作者:北辰

Venus Protocol虽然是BSC上TVL仅次于PancakeSwap的协议，但相对而言讨论得没那么多。

再加上DeFi迭代太快，产品眼花缭乱，用户也不断洗牌，以至于许多新入场的用户甚至觉得这是一个土狗项目……

Venus是一个货币市场，提供稳定币（VAI，锚定1美元）的铸造及借贷服务，在功能上是MakerDAO和Compound的叠加，相当于传统金融体系的银行。

所以Venus在BSC的DeFi领域占据着相当高的生态位，再考虑到开发团队被币安收购，而且项目获得了币安大量的资源输送，Venus也许是币安由中心化交易所转向去中心化金融体系的重要后手。

  1.铸币与借贷——统一供应市场

Venus的铸币功能与MakerDAO差不多，也是以超额抵押形式生成稳定币——VAI。

但不同之处在于，在MakerDao上铸造稳定币DAI，铸造者的抵押资产是被锁定的，而Venus则释放了这些流动性。

因为Venus还是一个借贷市场，这些被锁定的抵押资产可以充当抵押借贷平台的流动性，就像你在Compound上作为LP提供流动性然后赚取收益那样。

当然实现原理没这么简单粗暴，并不是说铸币的抵押池完全拿去充当借贷的流动性池。

这一切首先要从vToken开始说起。

无论你是想在Venus上铸造、赎回稳定币VAI（就像MakerDao），或者是借入、偿还以及清算其它资产（就像Compound），都需要以vToken作为媒介。

vToken就是你先抵押给Venus的资产，然后被铸造为vToken。而且抵押不同的资产，会有不同的年化收益。

比如你抵押的CAKE会被铸造为vCAKE，你可以仅仅作为LP，去赚取年化收益（目前是29.43%），也可以去借贷其它资产（抵押比率视资产种类而定，最高75%，否则会导致清算），还可以用来铸造稳定币VAI（最多可铸造抵押价值的50%）。

最后当你退出时，就在Venus上销毁你的vCAKE，取回你最初抵押的CAKE即可。

看到这里你也许就明白了，Venus并不是简单地提供两个功能——铸造稳定币与超额抵押借贷，然后再进行乐高组合，而是直接把这两个功能的流动性，通过vToken统一在了一个供应市场。

  2.如何预防系统性风险？

很多人这里就会有安全性的疑问，即万一来临极端行情，岂不是从稳定币到借贷都遭到踩踏式清算。

整个Venus机制是基于vToken展开的，我们可以把它视作债券——用户将资产抵押在Venus，然后获得了一份债券，我们只需要考虑这份债券能否被偿还即可。

就像2018年的次贷危机，把房贷打包成债券形成了空前的繁荣，但是当房贷断供时，不仅债券市场崩塌了，而是全球金融系统都受到了极大冲击。

回到Venus上，理论上来讲，因为有动态的抵押利率，所以就一定会有人来套利，从而维持LP与铸币者/贷款人之间的平衡，但前提是套利的两个资产是有价值的。

假如有人将大量小币种抵押在Venus，然后折价铸造为稳定币或者贷出BTC和ETH，最后选择不偿还，那么最后即使清算掉小币种（这个概率一点也不小），还是会造成很大损失。

事实上这种事情不是没发生过，2021年1月份，Venus上线了CAN（Cannon），然后就有用户抵押了海量CAN，然后贷出2000多枚BTC和许多ETH。这在当时引起了Venus用户极大的恐慌，几乎给平台带来了致命的打击。

还好平台在1小时内垫付了这些被贷出的资产，并与该用户协商追回了资产，最后中止与Cannon的合作，花了很长时间来挽回市场声誉。

也就是说，Venus预防系统新风险最核心的地方在于严格审核合作的资产。

目前Venus支持23种资产，不是USDT、USDC、BUSD这种稳定币，就是BTC、ETH、BNB这种主流币，另外也有CAKE、DOGE、MATIC这种新兴的但也比较主流的币种，当然也有Venus自己的平台治理代币XVS。

治理功能包括且不限于发起关于添加新的币种、调整利率等的提案，以及投票表决。

  3.Venus的未来——重新定义DeFi 2.0

DeFi 2.0是围绕着流动性而尝试的各种改进，虽然项目有很多，解决方案也不尽相同，但核心都是让流动性变成DeFi的基础设施层。

Venus这个项目本身就是关于流动性的创新。它关于铸币与借贷的功能本身与MakerDAO跟Compound没有区别，甚至合约代码都差不多，但它将二者的流动性统一在了同一个供应市场。

与其说Venus是一个铸币平台加一个借贷平台，不如说它是一个流动性供应市场。

目前Venus给铸币和借贷服务提供流动性，这只是金融世界最基础的服务，未来还会走向金融深水区。

比如最近Venus宣布和Deri Protocol合作，Venus的流动性池将开放给Deri Protocol（V3）建立“外部托管”。

Deri Protocol是BSC上最大的去中心化衍生品（永续期货+永续期权）交易所，而且是DeFi世界第一个推出永续期权的DEX（永续期权是DeFi世界第一个原生的衍生品），已获得BSC的10亿美元成长基金的投资。

“外部托管”功能将使Venus的vToken成为Deri支持的基础代币，也就意味着Venus将通过Deri进入衍生品（永续期货+永续期权）领域，成为衍生品市场的基础设施。

而且Venus还能充分利用Deri几千万规模美元的TVL（还在不断增长）来赋能vToken的可扩展性。

现阶段DeFi 2.0的各种创新尝试都扎堆在DEX、借贷、稳定币等基础功能上，而Venus和Deri的这次合作则是在衍生品领域，可以说打开了DeFi 2.0的想象力。

作者:北辰

Venus Protocol虽然是BSC上TVL仅次于PancakeSwap的协议，但相对而言讨论得没那么多。

再加上DeFi迭代太快，产品眼花缭乱，用户也不断洗牌，以至于许多新入场的用户甚至觉得这是一个土狗项目……

Venus是一个货币市场，提供稳定币（VAI，锚定1美元）的铸造及借贷服务，在功能上是MakerDAO和Compound的叠加，相当于传统金融体系的银行。

所以Venus在BSC的DeFi领域占据着相当高的生态位，再考虑到开发团队被币安收购，而且项目获得了币安大量的资源输送，Venus也许是币安由中心化交易所转向去中心化金融体系的重要后手。

  1.铸币与借贷——统一供应市场

Venus的铸币功能与MakerDAO差不多，也是以超额抵押形式生成稳定币——VAI。

但不同之处在于，在MakerDao上铸造稳定币DAI，铸造者的抵押资产是被锁定的，而Venus则释放了这些流动性。

因为Venus还是一个借贷市场，这些被锁定的抵押资产可以充当抵押借贷平台的流动性，就像你在Compound上作为LP提供流动性然后赚取收益那样。

当然实现原理没这么简单粗暴，并不是说铸币的抵押池完全拿去充当借贷的流动性池。

这一切首先要从vToken开始说起。

无论你是想在Venus上铸造、赎回稳定币VAI（就像MakerDao），或者是借入、偿还以及清算其它资产（就像Compound），都需要以vToken作为媒介。

vToken就是你先抵押给Venus的资产，然后被铸造为vToken。而且抵押不同的资产，会有不同的年化收益。

比如你抵押的CAKE会被铸造为vCAKE，你可以仅仅作为LP，去赚取年化收益（目前是29.43%），也可以去借贷其它资产（抵押比率视资产种类而定，最高75%，否则会导致清算），还可以用来铸造稳定币VAI（最多可铸造抵押价值的50%）。

最后当你退出时，就在Venus上销毁你的vCAKE，取回你最初抵押的CAKE即可。

看到这里你也许就明白了，Venus并不是简单地提供两个功能——铸造稳定币与超额抵押借贷，然后再进行乐高组合，而是直接把这两个功能的流动性，通过vToken统一在了一个供应市场。

  2.如何预防系统性风险？

很多人这里就会有安全性的疑问，即万一来临极端行情，岂不是从稳定币到借贷都遭到踩踏式清算。

整个Venus机制是基于vToken展开的，我们可以把它视作债券——用户将资产抵押在Venus，然后获得了一份债券，我们只需要考虑这份债券能否被偿还即可。

就像2018年的次贷危机，把房贷打包成债券形成了空前的繁荣，但是当房贷断供时，不仅债券市场崩塌了，而是全球金融系统都受到了极大冲击。

回到Venus上，理论上来讲，因为有动态的抵押利率，所以就一定会有人来套利，从而维持LP与铸币者/贷款人之间的平衡，但前提是套利的两个资产是有价值的。

假如有人将大量小币种抵押在Venus，然后折价铸造为稳定币或者贷出BTC和ETH，最后选择不偿还，那么最后即使清算掉小币种（这个概率一点也不小），还是会造成很大损失。

事实上这种事情不是没发生过，2021年1月份，Venus上线了CAN（Cannon），然后就有用户抵押了海量CAN，然后贷出2000多枚BTC和许多ETH。这在当时引起了Venus用户极大的恐慌，几乎给平台带来了致命的打击。

还好平台在1小时内垫付了这些被贷出的资产，并与该用户协商追回了资产，最后中止与Cannon的合作，花了很长时间来挽回市场声誉。

也就是说，Venus预防系统新风险最核心的地方在于严格审核合作的资产。

目前Venus支持23种资产，不是USDT、USDC、BUSD这种稳定币，就是BTC、ETH、BNB这种主流币，另外也有CAKE、DOGE、MATIC这种新兴的但也比较主流的币种，当然也有Venus自己的平台治理代币XVS。

治理功能包括且不限于发起关于添加新的币种、调整利率等的提案，以及投票表决。

  3.Venus的未来——重新定义DeFi 2.0

DeFi 2.0是围绕着流动性而尝试的各种改进，虽然项目有很多，解决方案也不尽相同，但核心都是让流动性变成DeFi的基础设施层。

Venus这个项目本身就是关于流动性的创新。它关于铸币与借贷的功能本身与MakerDAO跟Compound没有区别，甚至合约代码都差不多，但它将二者的流动性统一在了同一个供应市场。

与其说Venus是一个铸币平台加一个借贷平台，不如说它是一个流动性供应市场。

目前Venus给铸币和借贷服务提供流动性，这只是金融世界最基础的服务，未来还会走向金融深水区。

比如最近Venus宣布和Deri Protocol合作，Venus的流动性池将开放给Deri Protocol（V3）建立“外部托管”。

Deri Protocol是BSC上最大的去中心化衍生品（永续期货+永续期权）交易所，而且是DeFi世界第一个推出永续期权的DEX（永续期权是DeFi世界第一个原生的衍生品），已获得BSC的10亿美元成长基金的投资。

“外部托管”功能将使Venus的vToken成为Deri支持的基础代币，也就意味着Venus将通过Deri进入衍生品（永续期货+永续期权）领域，成为衍生品市场的基础设施。

而且Venus还能充分利用Deri几千万规模美元的TVL（还在不断增长）来赋能vToken的可扩展性。

现阶段DeFi 2.0的各种创新尝试都扎堆在DEX、借贷、稳定币等基础功能上，而Venus和Deri的这次合作则是在衍生品领域，可以说打开了DeFi 2.0的想象力。