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consomePrincipia of Crypto
この記事では人生に関するアドバイス及び財務的アドバイスを行っていません。 クリプト領域のプロダクトにおける重要な設計思想についてまとめてみました。#1 ネットワーク効果【関連用語】フライホイール効果, バンドワゴン効果, ポジティブフィードバック 「Aが増えるからAが増える」という現象をネットワーク効果と呼びます。辞書を引くと、ユーザ数の増加に対してのみ説明されているケースがありますが、クリプトの場合にはユーザ数だけでなくTVL, プロトコル自体など様々なものが対象となってネットワーク効果が発生します。ネットワーク効果Uniswapの場合には、流動性提供をすると板の厚みが増し、それが製品としての価値になります。ユーザは板の厚い取引所をなるべく使いたいので、ユーザおよび取引が増加します。取引が増加すると手数料収益が増えるので、また流動性提供しようとする人が増えます。Uniswapのネットワーク効果また、Uniswapで取引ペアを追加したい場合にはXXX/YYYというトークンペアに紐づくコントラクトをユーザがDeployすることになります。このトークンペアが増えるほどルーティングの利...
consomePublic Ideas: #1-1 Public Idea
This article does not provide life or financial advice. このシリーズでは、以前に私が書いたPincipia of Cryptoの内容を踏まえて、具体的にどのようなアイデアがクリプトにおいて価値があり、どのようにサービスを設計することが合理的であるかを説明したいと思います。 今回は、”アイデア”についてのアイデアを共有しようと思います。Ideas are the ULTIMATE Public Goodアイデアは究極の公共財です。 https://cyber.harvard.edu/ipg/Defining_Public_Good#:~:text=Ideas%20are%20excludable%2C%20of%20course,is%20incomplete%2C%20or%20otherwise%20deficient.Ideas are always non-rival -- if I tell you my idea, there's more of it, so ideas are actually ant...
consomeOnchain game composability by analogy from DeFi
I’ve been into onchain game space for 2 - 3years. And I was excited when I saw Dark Forest, MUD, Moving Castle, and whatever at the time. But it seems that the onchain game pace is still struggling to realize composability in different games. I would be happy to give another perspective on the composability. I like an analogy. My idea is very simple.IdeaLearn from DeFiShort description of the conceptProvide the components/functions that are integrated into an on-chain game as an independent s...
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この記事では人生に関するアドバイス及び財務的アドバイスを行っていません。 クリプト領域のプロダクトにおける重要な設計思想についてまとめてみました。#1 ネットワーク効果【関連用語】フライホイール効果, バンドワゴン効果, ポジティブフィードバック 「Aが増えるからAが増える」という現象をネットワーク効果と呼びます。辞書を引くと、ユーザ数の増加に対してのみ説明されているケースがありますが、クリプトの場合にはユーザ数だけでなくTVL, プロトコル自体など様々なものが対象となってネットワーク効果が発生します。ネットワーク効果Uniswapの場合には、流動性提供をすると板の厚みが増し、それが製品としての価値になります。ユーザは板の厚い取引所をなるべく使いたいので、ユーザおよび取引が増加します。取引が増加すると手数料収益が増えるので、また流動性提供しようとする人が増えます。Uniswapのネットワーク効果また、Uniswapで取引ペアを追加したい場合にはXXX/YYYというトークンペアに紐づくコントラクトをユーザがDeployすることになります。このトークンペアが増えるほどルーティングの利...
consomePublic Ideas: #1-1 Public Idea
This article does not provide life or financial advice. このシリーズでは、以前に私が書いたPincipia of Cryptoの内容を踏まえて、具体的にどのようなアイデアがクリプトにおいて価値があり、どのようにサービスを設計することが合理的であるかを説明したいと思います。 今回は、”アイデア”についてのアイデアを共有しようと思います。Ideas are the ULTIMATE Public Goodアイデアは究極の公共財です。 https://cyber.harvard.edu/ipg/Defining_Public_Good#:~:text=Ideas%20are%20excludable%2C%20of%20course,is%20incomplete%2C%20or%20otherwise%20deficient.Ideas are always non-rival -- if I tell you my idea, there's more of it, so ideas are actually ant...
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I’ve been into onchain game space for 2 - 3years. And I was excited when I saw Dark Forest, MUD, Moving Castle, and whatever at the time. But it seems that the onchain game pace is still struggling to realize composability in different games. I would be happy to give another perspective on the composability. I like an analogy. My idea is very simple.IdeaLearn from DeFiShort description of the conceptProvide the components/functions that are integrated into an on-chain game as an independent s...
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この記事では人生に関するアドバイス及び財務的アドバイスを行っていません。
EigenLayerに関してｶﾝｾﾞﾝﾆﾜｶｯﾀ（チンパンレベルで理解した）のでその設計の素晴らしさのメモを残しておこうと思います。
EigenLayerの仕組みをなんとなく理解してる人向けの記事です。
正の外部性：あえてLST(Liquid Staking Token)を使用することでEthereumのセキュリティに貢献している
ネットワーク効果：Restaker<>Node Operatorの両面市場, AVS<>AVSユーザの両面市場
複雑高度化したDeFiへのカウンター
Uniswapくらい綺麗な設計してると思います（チンパン意見）
正の外部性とは、そのプロダクトが外部のプロダクトに対して正の影響を及ぼす性質です。
実はあまり多くを語られませんが、重要な設計思想です。例えば、Uniswapの流動性提供を自動で行うGammaは、UniswapのTVLを増加させる側面があるため正の外部性を持つと言えるでしょう。他にも、UniswapのサードパーティFrontendを独自に作成することもそれに該当します。対して、SushiswapのようにUniswapと同様の製品を出荷してTVLを奪うような負の外部性を持つものも存在します。ただし、注意したいのはUniswapから見て負の外部性であるというだけであり、俯瞰して見ればUniswapの集権化を防ぐ分散化の役割および、ユーザに対して別のサービス利用オプションを提供しているとも見れます。（とはいえ、個人的に美しいと思うのは正の外部性の方です。）
これはサービススタックとして横に積むのか上に積むのかという図で整理できます。
別の表現をすると、これから作るプロダクトを、すでに存在するプロダクトのアプリケーションとして作成する（上に積む）のか、競合として作成する（横に積む）のかという違いに相当します。横に積むということは同じレイヤーの製品同士で何らかの有限のリソースを奪い合うことを意味します。DeFiの世界においては多くの場合でTVLを奪い合います。DAOの場合は未だ発展途上ですがおそらくコミュニティの数, 質, アウトプットの量といったコミュニティリソースの奪い合いでしょうし、ミームコインで言えばマインドシェアの奪い合いです。
EigenLayerはLiquid StakingサービスおよびEthereum自体へ正の外部性を提供します。
EigenLayerにdepositされるLSTの量が増えるほど下に位置するLiquid StakingサービスおよびEthereumのセキュリティにポジティブな影響があります。Ethereumのセキュリティは時価総額の大きさに相関するため、DepositされるETHの量が大きくETHの価格が高いほどハッキングされるリスクが小さくなります。32ETHで1 nodeを運用できるため、DepositされているETHの量が多いほどnode数が増え、それによってnodeが共謀してハッキングする合理性がなくなります。（つまりハッキングするために必要なお金がとんでもなくでかくなるので、ハッキングしようと思わないし、できない。）
設計としてはstETHやrETHといったLSTではなく、ETHをDepositしてスラッシュする設計にすることもできました。しかしながらそれはLiquid Stakingサービスと競合することになりますし、本来Ethereum自体にDepositされるべきETHを奪うことになります。また、ETHに変えてUSDC, USDTを受け入れることもできました。しかしながら、それはLSTによる正の外部性やLegitimacyに劣後します。USDCは垢BANされる可能性もあります。ETHという最も分散化され、時価総額が大きく、チェーン自体のセキュリティに使用されているという特性の上に作ることに大きな意義があります。
EigenLayerには3つの両面市場があります。
Restaker<>Operator
Operator<>AVS
AVS<>AVSユーザ
EigenLayerではLSTをStakeするRestakerが、その資産をどのNode Operatorに委任するかを選べます。これはいかにOperatorがRestakerに対して報酬を与えられるか、いかにRestakerがOperatorにDelegationできるかという市場になっています。
この時、次のようなネットワーク効果が期待できます
StakeされるLSTの量が増える
Nodeが増える
セキュリティが高まる
AVSが増える（セキュリティが高いところでAVSを展開しようと思う）
報酬が増える
1.に戻る
上記は個人的な解釈ですが、AVSの数がもしそこまで増えない場合には、Restakerが増えるとRestaker一人当たりの報酬額は減るのでネットワーク効果としては薄く、もしかすると以下のようなパターンをEigenLayer側で検討している可能性があります。
StakeされるLSTの量が増える
Nodeが増える
セキュリティが高まる
$EL (EigenLayerのトークン)価値が高まる
$ELをRestakerに配る
1.に戻る
このパターンはBitcoinのネットワーク効果モデルと同様です。Bitcoinもnodeが増える→セキュリティが高まる→Bitcoinの価値が高まる→nodeが増える、といったセキュリティとトークンの連動によるネットワーク効果です。前者であげたネットワーク効果の場合はトークン価値の上昇ではなくAVSによる報酬の増加を軸にしています。おそらく後者の方が筋が通っているように見えます。
Operatorは稼働するAVSを選択できます。AVSの種類と報酬が増えるほどOperatorの数が増えることが予想されます。
AVSが増える
報酬を獲得するためにOperatorが増える
Operatorが増えるとセキュリティが高まる
セキュリティが高まるとAVSが増える
2.に戻る
ただし、どんなAVSが作れるだろうなと少し検討してみましたがやはりこの部分が制約がやや大きそうに見えます。AVS側から見た時にも「運用Nodeの増加（セキュリティの増加）が価値である」と評価できないとこの市場は成り立ちません。つまり、セキュリティが重要になるサービスにおいてAVSがワークするはずでしょう。
EigenLayer側としてはAVS側の多様性をボトルネックとしてみている可能性はあります。
これは例えばRollup as a Serviceという領域のAVSsであると考えてみます。
複数のRaaSが存在した時に、その領域では価格/利便性の競争が発生します。AVS内での競争と、それに対してユーザ側がどれほどFeeを支払うかといった市場になっています。
AVSが増える
AVS内の競争が活性化すし、サービスが向上する
サービスが安く便利になる
ユーザが増える
収益が増える
1.に戻る
このモデルはUberなどと似ているネットワーク効果のモデルです。
全体的に、ネットワーク効果は設計に組み込まれているもののいくつかのポイントでボトルネックになる可能性があるように見えます。が、設計としては組み込まれているのでよしとします。
DeFiはすでに複雑高度化しており、これ以上の金利や運用オプションを提供するにはかなりとっつきづらい存在になってしまいました。まだイノベーションの余地はありそうですが、一般的なクリプトユーザから見た時にはかなり飽和しているように見えます。
EigenLayerは金融商品としてETHを運用するのではなく、セキュリティ付きコンピューティングとして資産を使用するという新しい次元を開きました。ユーザからすると、難しい理解は不要でとりあえずLSTをぶち込めばいい、というシンプルさが非常にカウンター的であると見えます。
また、これはFat Protocol的な観点からも合理性があります。
下にあるプロダクト（プロトコル）ほど価値をキャプチャーしますが、EigenLayerはEthereumとDeFiの間に位置するようなポジショニングに見えます。これはかなりプロトコル側（Ethereum）に近い位置であり、Fat Protocol的にも価値をキャプチャして当然と思われます。
特にEigenLayerの設計上の妙はあえてLSTを使用して正の外部性を持たせたところにあると感じます。
また、ネットワーク効果の観点ではAVSがややボトルネックになるのと、各種Role間(Restaker/Operator/AVS/User)のネットワーク効果をもう少し改善できないのかなーというモヤモヤが残りますが、それにしてもかなり美しい設計に見えました。
あとは、ナラティブ的にも複雑高度化したDeFiへのカウンターに見えて、クリプトっぽいなと感じました。
この記事では人生に関するアドバイス及び財務的アドバイスを行っていません。
EigenLayerに関してｶﾝｾﾞﾝﾆﾜｶｯﾀ（チンパンレベルで理解した）のでその設計の素晴らしさのメモを残しておこうと思います。
EigenLayerの仕組みをなんとなく理解してる人向けの記事です。
正の外部性：あえてLST(Liquid Staking Token)を使用することでEthereumのセキュリティに貢献している
ネットワーク効果：Restaker<>Node Operatorの両面市場, AVS<>AVSユーザの両面市場
複雑高度化したDeFiへのカウンター
Uniswapくらい綺麗な設計してると思います（チンパン意見）
正の外部性とは、そのプロダクトが外部のプロダクトに対して正の影響を及ぼす性質です。
実はあまり多くを語られませんが、重要な設計思想です。例えば、Uniswapの流動性提供を自動で行うGammaは、UniswapのTVLを増加させる側面があるため正の外部性を持つと言えるでしょう。他にも、UniswapのサードパーティFrontendを独自に作成することもそれに該当します。対して、SushiswapのようにUniswapと同様の製品を出荷してTVLを奪うような負の外部性を持つものも存在します。ただし、注意したいのはUniswapから見て負の外部性であるというだけであり、俯瞰して見ればUniswapの集権化を防ぐ分散化の役割および、ユーザに対して別のサービス利用オプションを提供しているとも見れます。（とはいえ、個人的に美しいと思うのは正の外部性の方です。）
これはサービススタックとして横に積むのか上に積むのかという図で整理できます。
別の表現をすると、これから作るプロダクトを、すでに存在するプロダクトのアプリケーションとして作成する（上に積む）のか、競合として作成する（横に積む）のかという違いに相当します。横に積むということは同じレイヤーの製品同士で何らかの有限のリソースを奪い合うことを意味します。DeFiの世界においては多くの場合でTVLを奪い合います。DAOの場合は未だ発展途上ですがおそらくコミュニティの数, 質, アウトプットの量といったコミュニティリソースの奪い合いでしょうし、ミームコインで言えばマインドシェアの奪い合いです。
EigenLayerはLiquid StakingサービスおよびEthereum自体へ正の外部性を提供します。
EigenLayerにdepositされるLSTの量が増えるほど下に位置するLiquid StakingサービスおよびEthereumのセキュリティにポジティブな影響があります。Ethereumのセキュリティは時価総額の大きさに相関するため、DepositされるETHの量が大きくETHの価格が高いほどハッキングされるリスクが小さくなります。32ETHで1 nodeを運用できるため、DepositされているETHの量が多いほどnode数が増え、それによってnodeが共謀してハッキングする合理性がなくなります。（つまりハッキングするために必要なお金がとんでもなくでかくなるので、ハッキングしようと思わないし、できない。）
設計としてはstETHやrETHといったLSTではなく、ETHをDepositしてスラッシュする設計にすることもできました。しかしながらそれはLiquid Stakingサービスと競合することになりますし、本来Ethereum自体にDepositされるべきETHを奪うことになります。また、ETHに変えてUSDC, USDTを受け入れることもできました。しかしながら、それはLSTによる正の外部性やLegitimacyに劣後します。USDCは垢BANされる可能性もあります。ETHという最も分散化され、時価総額が大きく、チェーン自体のセキュリティに使用されているという特性の上に作ることに大きな意義があります。
EigenLayerには3つの両面市場があります。
Restaker<>Operator
Operator<>AVS
AVS<>AVSユーザ
EigenLayerではLSTをStakeするRestakerが、その資産をどのNode Operatorに委任するかを選べます。これはいかにOperatorがRestakerに対して報酬を与えられるか、いかにRestakerがOperatorにDelegationできるかという市場になっています。
この時、次のようなネットワーク効果が期待できます
StakeされるLSTの量が増える
Nodeが増える
セキュリティが高まる
AVSが増える（セキュリティが高いところでAVSを展開しようと思う）
報酬が増える
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上記は個人的な解釈ですが、AVSの数がもしそこまで増えない場合には、Restakerが増えるとRestaker一人当たりの報酬額は減るのでネットワーク効果としては薄く、もしかすると以下のようなパターンをEigenLayer側で検討している可能性があります。
StakeされるLSTの量が増える
Nodeが増える
セキュリティが高まる
$EL (EigenLayerのトークン)価値が高まる
$ELをRestakerに配る
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このパターンはBitcoinのネットワーク効果モデルと同様です。Bitcoinもnodeが増える→セキュリティが高まる→Bitcoinの価値が高まる→nodeが増える、といったセキュリティとトークンの連動によるネットワーク効果です。前者であげたネットワーク効果の場合はトークン価値の上昇ではなくAVSによる報酬の増加を軸にしています。おそらく後者の方が筋が通っているように見えます。
Operatorは稼働するAVSを選択できます。AVSの種類と報酬が増えるほどOperatorの数が増えることが予想されます。
AVSが増える
報酬を獲得するためにOperatorが増える
Operatorが増えるとセキュリティが高まる
セキュリティが高まるとAVSが増える
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ただし、どんなAVSが作れるだろうなと少し検討してみましたがやはりこの部分が制約がやや大きそうに見えます。AVS側から見た時にも「運用Nodeの増加（セキュリティの増加）が価値である」と評価できないとこの市場は成り立ちません。つまり、セキュリティが重要になるサービスにおいてAVSがワークするはずでしょう。
EigenLayer側としてはAVS側の多様性をボトルネックとしてみている可能性はあります。
これは例えばRollup as a Serviceという領域のAVSsであると考えてみます。
複数のRaaSが存在した時に、その領域では価格/利便性の競争が発生します。AVS内での競争と、それに対してユーザ側がどれほどFeeを支払うかといった市場になっています。
AVSが増える
AVS内の競争が活性化すし、サービスが向上する
サービスが安く便利になる
ユーザが増える
収益が増える
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このモデルはUberなどと似ているネットワーク効果のモデルです。
全体的に、ネットワーク効果は設計に組み込まれているもののいくつかのポイントでボトルネックになる可能性があるように見えます。が、設計としては組み込まれているのでよしとします。
DeFiはすでに複雑高度化しており、これ以上の金利や運用オプションを提供するにはかなりとっつきづらい存在になってしまいました。まだイノベーションの余地はありそうですが、一般的なクリプトユーザから見た時にはかなり飽和しているように見えます。
EigenLayerは金融商品としてETHを運用するのではなく、セキュリティ付きコンピューティングとして資産を使用するという新しい次元を開きました。ユーザからすると、難しい理解は不要でとりあえずLSTをぶち込めばいい、というシンプルさが非常にカウンター的であると見えます。
また、これはFat Protocol的な観点からも合理性があります。
下にあるプロダクト（プロトコル）ほど価値をキャプチャーしますが、EigenLayerはEthereumとDeFiの間に位置するようなポジショニングに見えます。これはかなりプロトコル側（Ethereum）に近い位置であり、Fat Protocol的にも価値をキャプチャして当然と思われます。
特にEigenLayerの設計上の妙はあえてLSTを使用して正の外部性を持たせたところにあると感じます。
また、ネットワーク効果の観点ではAVSがややボトルネックになるのと、各種Role間(Restaker/Operator/AVS/User)のネットワーク効果をもう少し改善できないのかなーというモヤモヤが残りますが、それにしてもかなり美しい設計に見えました。
あとは、ナラティブ的にも複雑高度化したDeFiへのカウンターに見えて、クリプトっぽいなと感じました。
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