1、读懂 DeFi 流动性改进实验：Olympus、Tokemak、Fei 与 Ondo https://www.chainnews.com/articles/566845454599.htm 提高流动性是任何发达金融市场的主要目标之一。本质上，「我想让这笔交易尽可能便宜，我需要另一边有流动性。」这不仅适用于交易代币，还适用于借贷、衍生品和结构性产品。 对于年轻的 DeFi 项目，流动性尤其重要。他们希望新用户和质押者能够伴随其成长进入市场。 本文展示了在过去 DeFi 如何解决流动性问题，以及 Fei、Ondo Finance、OlympusDAO 和 Tokemak 等项目如何在下一波 DeFi 浪潮中解决它。 流动性挖矿和雇佣资本 DeFi 的一大催化剂是 Compound 开始向其贷款市场的供应方和借款方发行 COMP 代币。这是第一个「流动性挖矿」活动——用项目所有权交换临时流动性。

问题是流动性挖矿既昂贵又费钱。从消费者的角度来看，「收益耕作」是一个最佳策略，它可以将资金转移到流动性挖矿奖励中获得回报最多的地方。但这也导致资本在奖励结束后立即离开的趋势，此外，随着代币不断被倾销到市场上，还会产生缓慢的流血效应。众所周知，竞争对消费者来说是极好的，但是对企业（协议）来说则是艰难的。 即使花费高昂的成本，引导用户群也从来不是一件容易的事情。2020 年夏天，DeFi 迎来了一波发展高潮。新项目只需启动一个代币并赠送其中的 10-50%，就可以瞬间拥有成千上亿的 TVL。在耕作农业这类创新玩法的带动下，DeFi 新项目迎来了寒武纪爆发。 但是这种现象是不可持续的。项目方和投资者越来越意识到流动性挖矿对项目长期发展造成的危害，并正在寻找解决方案。

提高流动性的新方法 如何解决雇佣资本这些问题也是 DeFi 未来发展的组成部分，最近被称为 DeFi 2.0。这些新协议在 DeFi 堆栈中处于更高的位置。他们可以利用基础层 DeFi 协议的规模和网络效应来解决流动性问题并获得更高的市场效率。 项目方此前需要为雇佣流动性支付高额的费用，现在他们可以采取以下措施： 直接购买他们的流动性 从可以提供最便宜、最高质量流动性的协议中租用 前一种方式被称为协议控制流动性（或协议控制价值、协议控制资产）。例如，Fei Protocol、OlympusDAO 和 Frax Finance 都由该方式提供支持，它们的代币每单位 TVL 具有极高的流动性。 后一种租赁流动性的方式被称为流动性即服务 (LaaS)。当由专门的协议（例如 Fei 和 Tokemak）提供服务时，LaaS 可以非常高效。 注意：解决雇佣资本问题的方法有很多，包括期权和锁仓。这篇文章只关注流行项目的几种方法。

通过 Olympus Pro 协议拥有的流动性 Olympus Pro 通过利用 OlympusDAO 债券机制为项目提供了获得自身协议流动性的机会。项目方可以以折扣价将其代币兑换为他们想要的任何类型的 LP 代币或基础资产。与传统的流动性挖矿相比，这是一个巨大的改进，此前项目方无法保留任何雇佣资本的流动性。 Olympus Pro 债券中的底层代币不需要与 OHM 代币有任何关系，但项目可以与 OHM 或 sOHM 配对以接触 OlympusDAO 生态系统。 传统的流动性挖掘需要花费高昂的前期成本而且没有任何回报。而 Olympus Pro 颠覆了流动性挖矿奖励成本的方式，它将协议的负担转移到更加可持续的协议拥有的流动性上。在这里，协议可以使用原生代币来永久获取流动性而无需担心损失。 如果只想要流动性但不需要完全拥有它的项目，可以探索替代传统流动性挖矿程序（例如 Tokemak 和 Fei）的租赁方式。

Tokemak 可持续流动性 Tokemak 引入了一种流动性即服务的方法。Tokemak 允许项目向代币库 reactor 提供单个代币，然后将其与流动性池中的 ETH、USDC 等基础资产配对，未来也有可能和 FEI 配对。TOKE 持有者将这种流动性导向最需要它的场所，并弥补项目产生的任何非永久性的损失。 这种保障为储户带来了巨大的好处。Tokemak 通过交易费用为自己积累资产。这最终增强了其提供可持续流动性的能力。最初，TOKE 是作为对用户的奖励而发行的，TOKE 持有者最终拥有对 Tokemak 协议控制资产 (PCA) 的所有权。 TOKE 代币经济学鼓励长期的、以价值为导向的参与者进入网络。通过获得 TOKE 的份额，项目方可以将其流动性引导到他们需要的任何场所。作为项目的一项前期投资，这种方式比传统流动性挖矿要好得多。 对于寻求长期可持续流动性的项目，最好的方式是收购 TOKE 份额并为 Tokemak reactor 播种。在流动性市场中，他们可以使用 TOKE 配对他们的支持的任何项目代币，而没有永久性损失的风险。Tokemak CoRE2 活动投票将于 11 月 1 日开始。

通过 Fei 和 Ondo 实现的流动性即服务 (LaaS) Fei 协议支持 FEI，这是一种由链上储备支持的完全去中心化和可扩展的稳定币。Fei 可以使用其 PCV 来支持以 FEI 作为基础对计价的流动性供应。 Fei Protocol 正在与 Ondo Finance 合作，提供具有成本效益且期限灵活的 LaaS 产品。本质上，项目方可以将他们的项目代币存入一个灵活期限的 Ondo 流动性金库，Fei Protocol 会将他们的存款与等量的新铸造的 FEI 匹配，代币将在 Uniswap 或 SushiSwap 等去中心化交易所的自动做市商交易机制下完成配对。 本质上，Fei Protocol 能够使项目的流动性加倍，并消除其前期所有的资金成本。在窗口期结束时，金库会将 FEI 以及所有剩余的代币返还给项目，外加一小笔固定费用。 Ondo Vault 负责处理背后所有的会计工作，该项目将留下的所有交易费用和所有非永久性损失。 Fei 流动性即服务 (LaaS) 是一种为项目获取以美元计价的流动性的快速且廉价的方式。

总结 项目方现在可以有多种选择，或通过 Olympus Pro 投资协议拥有的流动性，或通过 Tokemak 投资长期价值对齐的流动性，或通过 Fei 和 Ondo 投资具有成本效益的流动性即服务。 这些产品都是对传统流动性挖矿项目的重大改进，我们预计，新项目将转向根据其成长不同阶段的需求量身定制的产品。

2、Messari 谈 DeFi 创新：抛开 DeFi 2.0 ，还有哪些新概念值得关注？ https://www.chainnews.com/articles/966309546540.htm

3、读懂最值得关注的 DeFi 2.0 协议：Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell 和 Convex https://www.chainnews.com/articles/065650254585.htm 在第二波 DeFi 热潮中，出现了许多优秀项目，但「DeFi 2.0」之所以能够到来，主要还是归功于这一领域里的早期开拓者，比如 MakerDAO、Compound、Aave、Uniswap、Sushiswap、以及 yearn.finance。 Olympus DAO Olympus DAO 做了一些其他协议此前从来没有做过的事情——他们没有通过流动性提供者（LP）挖矿来为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」（protocol controlled value）的概念及其创新的绑定机制颠覆了传统 DeFi 流动性模型。 事实上，Olympus DAO 的债券结构设计的非常出色，用户只需设置自己要出售的债券数量和初始价格就能轻松启动，债券价格会根据市场需求进行调整，如果没人购买，价格就会下降，直到有人购买。一旦债券被购买，价格就会上涨，然后当市场需求因为价格上涨减少后，债券价格又开始下降——这种模式最大优势就是能始终确保供应满足需求。 另一方面，Olympus 和 ICO 之间的最大区别在于，资金不会流向 Olympus 团队，而是流向协议自身流动性：当债券随着流动性提供者股票被购买时，Olympus 协议其实变成自己的做市商，既赚取收入又提供了流动性。 坦率地说，我直到几个月前才真正意识到流动性挖矿是一把双刃剑：流动性挖矿对 DeFi 协议的初始增长有利，但对长期可持续性并无益处。同时，我也发现 DeFi 协议除了提供激励之外，似乎也没有其他办法可以吸引流动性——的确，这就是我在认真观察 Olympus DAO 之前的想法。 在好奇心的驱使下，我最近开始尝试对 OHM 代币进行流动性挖矿，看看这个协议到底有什么特别之处，结果发现，解决 DeFi 收益耕作问题的办法其实就是 Olympus 债券。 所以我联系了 Olympus DAO，看看他们是否可以向 Alchemix 提供他们的债券技术。实际上，他们同样看到了其他 DeFi 协议在使用其机制后能够发挥巨大效用。 Olympus Pro 的运行机制 现阶段，如果你已经参与到某个 DeFi 协议的一部分，或者正在考虑启动一个 DeFi 协议，我强烈建议您查看 Olympus Pro (OP)。 流动性挖矿对于早期增长非常有用，但它有点像毒品：一开始感觉很棒，但如果使用它并依赖它的次数越多，情况就越糟。这里的主要问题是，大量「有毒」的流动性会入侵到流动性池中并影响其他参与者，当其他参与者发现这个问题之后，他们其实没有办法做出太大改变，唯一的制胜策略就是随波逐流。Olympus Pro (OP) 解决了这个问题并清理了流动性池上漂浮的「污秽」。 在这个过程中，神奇的事情发生了。我想现在每个人都非常熟悉：当「毒性」消失之后，社区会一起制定战略，过去的流动性挖矿就像是一场「人对人」的竞赛，而现在变成了一场「躺在舒适沙发上」的合作游戏，Olympus 社区就是一个最好的证明。 Olympus Pro (OP) 为使用其服务的任何协议带来了这种魔力，当然，改变流动性挖矿整体趋势可能还需要一段时间，但我确实相信，当流动性提供者进行「钻石手」交易时，Olympus Pro (OP) 能让持有者和交易者对项目更有信心。 以下是一些具有强大流动性挖矿的 DeFi 协议示例，我隐藏了项目名字，仅保留了流动性挖矿的美元走势（比使用 ETH 更直观），从中可以看出在牛市中你是如何被流动性挖矿所影响。 作为 @AlchemixFi 的一员，我对 Olympus Pro (OP) 感到非常满意。在不到 10 天的时间里，我们已经获得了价值大约 50 万美元的债券，继续这样做的话，将使 $ALCX 更快地控制通胀。 由于我们还在 $alUSD 和 $alETH 市场提供激励，因此后续也将为这些市场提供债券，这将确保我们拥有长期流动性，并使人们在未来几十年依然能对平台充满信心。 所以，如果你参与了一个基于流动性挖矿的 DeFi 协议，那么现在就可以尝试下 Olympus Pro (OP)，至少我想不出还有其他能更好利用流动性挖矿资金的解决方案。

Tokemak 的妙处 另一个让我起鸡皮疙瘩的 DeFi 协议是 Tokemak，该协议旨在解决 DeFi 流动性问题，并让流动性租用销量比拥有二池的效率更好。 到目前为止，Tokemak 协议还没有正式推出，所以我们无法 100% 确定它的运作情况，但我对这个协议非常乐观。下面让我解释一下它是如何工作的，以及为什么你的协议应该将其作为下一个选择。 Tokemak 协议的目标是成为一个去中心化做市商。那么，什么是做市商呢？基本上，做市商会在交易所提供流动性，因此其他人可以在低滑点时进行交易并通过点差赚钱。事实上，做市交易并不容易，但那些擅长做市的人却能让自己收益。 一些中心化金融做市商参与了 DEX 市场的套利，可直到现在，我们还没有看到真正的去中心化做市商。 Tokemak 协议拥有大量的 ETH 和 USDC 储备，因此可以在协议中与其他代币进行搭配交易对。 用户将他们的代币质押在 Tokemak 协议上（第一批支持的代币包括 $ALCX、$FXS、$TCR、$OHM 和 $SUSHI），然后就会收到 tToken，该代币可以作为他们的存款收据。作为 tToken 持有人，您有资格赚取 $TOKE 代币以匹配流动性的另一侧。 对于 Tokemak 协议中的流动性提供者来说，该协议既为他们提供了一种提供流动性的方式，同时又最大限度地减少了遭受无常损失（impermanent loss）的风险。不仅如此，Tokemak 协议对 $TOKE 代币的设计也非常棒，下面让我进一步解释下： 当您持有 TOKE 代币时，可以将其抵押在 Tokemak 协议的「反应堆」（reactor）上，委托在某个「反应堆」上的 TOKE 代币数量越多，就越能将可用流动性引导到该代币上。更酷的是，流动性引导者在提供适量流动性后也可以获得激励。 如果流动性高但成交量低，则意味着您分配了过多的流动性，反之亦然。这里有一个诀窍，即让你的流动性和成交量恰到好处，对于这么做的流动性引导者，Tokemak 协议会给予奖励。作为流动性引导者，如果你想最大化自己的回报，就必须以最明智的方法进行流动性分配！ 展望未来，我绝对认为 TOKE 代币最大持有者将会是一些去中心化自治组织（DAO），对于这个问题，我后续会在其他主题贴内深入讨论，因为博弈论涉及的东西非常酷，所以需要花费较长时间进行解释。 对于使用流动性挖矿的 DeFi 协议，只需知道使用 Tokemak 协议可以计算每单位流动性的美元价格且比自己允许二池更有效即可。

读懂下一代抵押债仓平台： Alchemix 和 Spell 再来谈谈下一代抵押债仓（CDP）平台。以我完全公正的观点认为，@AlchemixFi 和 @MIM_Spell 将在 CDP 平台发展道路上保持领先位置。如果你之前就曾关注过我并看过我的一些分析，相信已经听说了很多关于 Alchemix 的事情。Alchemix 发明了不可清算的、自我偿还的贷款产品。很酷吧？ Alchemix 的第二版产品将支持多抵押、多策略的资产，现在，人们可以将他们的代币放入收益聚合器中，例如 Yearn、Pickle、Harvest 等协议，Alchemix 将支持这些协议，并将将抵押债务头寸功能扩展到这些协议上。 此外，我们将通过 alBTC 以及 DeFi 中的大量其他资产扩展 Alchemix 的合成产品——我亲切地称之为「Altchemix」——对于在储备金库中使用 Alchemix 的去中心化自治组织来说，未来潜力巨大，我们非常期待 Altchemix 的表现，并希望在 2022 年对 ALCX 代币有更多其他改进。 Convex 神奇之处 最后要谈论的一个 DeFi 协议是 @ConvexFinance，这个协议可以说是站在了 @CurveFinance 肩膀上构建的，而 @CurveFinance 也是我个人最喜欢的 DeFi 协议之一。在我看来，Conve、以及他们的 veCRV 治理代币的设计很棒，也是最有利可图的一个 DeFi 协议。 对于那些还不太了解 Cruve 协议的人，我先做个简单解释，Curve 流动性挖矿完全受曲线计量系统中的流动代币投票控制，而在 Convex 协议中，veCRV 持有者投票支持（LP 挖矿池）指标并对每个指标进行指导。 另一方面，你拥有的 veCRV 代币越多，那么存入流动性池中的代币收益率就会越高。 Convex 协议建立在这个系统之上，他们拥有大量的 veCRV，并准备将 veCRV 扩展到每个人。Convex 协议计划发行自己的 $CVX 代币，该代币本身也会具备一些很棒的功能，最终 Convex 协议将会成为以太坊上放置稳定资产的最佳场所，他们会把一些 $CRV 锁定到 veCRV 中，然后将其余部分分发给用户。 得益于 @AndreCronjeTech 和 @VotiumProtocol 所带来的创新，veCRV 和 CVX 持有者已经变成了强大的流动性引导者，即便人们为了奖励而抛售这些代币，被动收入也足以弥补。

DeFi2.0 的概念跟随一批全新设计逻辑的协议火热起来，普遍认为 DeFi 2.0 具有更好的可组合性，更高效的执行速率，更高的资金利用率与更 Crypto 原生的组织与治理结构，Olympus DAO 是 DeFi 2.0 目前最受关注的协议，该协议没有通过流动性提供者 LP 挖矿为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」（protocol controlled value）的概念及其创新的绑定机制，颠覆了传统 DeFi 流动性模型。此外下一代抵押债仓平台 Spell，以锁仓的生息资产作为切入点，协议令人耳目一新，表现亮眼。同时新的模型新的协议往往伴随更大的风险，Olympus 代币 OHM 先暴涨与后腰斩，波动性极高。Spell 的代币分配，团队占比高达 30% 并且第一年就解锁 50%，新的概念投资者更加需要合理控制风险。

总而言之，下一代协议将使 DeFi 变得更具资本效率，代币经济模式也将更加完善，继而让所有 DeFi 协议都能可持续发展，因此我非常看好本文所提到的这些协议。 最后总结一句：DeFi 2.0 非常棒。

4、Olympus 是庞氏还是创新？从大师级的激励设计机制谈起 https://www.chainnews.com/articles/951499499761.htm OlympusDAO 的激励模型、以及完全掌控自己流动性的策略，堪称是大师级的激励设计。至关重要的是，这是一个加密原生模型，一个开箱即用工具应该有的样子。

Olympus 是一个绝对引人入胜的故事，很好的融汇了博弈论、激励设计和全新加密原语。 几个世纪以来，市场一直被视为市场参与者的综合决策，这是正确的。但是单论为特定形式行为创造激励，尤其是协调积极行为，市场的作用在很大程度上宣告失败。 加密领域的价格波动主要是由于：代币流动性掌握在大型交易商和做市商（又名「巨鲸」）手中。然而，它们被认为是一种必要的邪恶——否则新项目的代币怎样具备流动性，尤其是当开发者希望专注于建设而不是做市时？ OlympusDAO 的激励模型、以及完全掌控自己流动性的策略，堪称是大师级的激励设计。至关重要的是，这是一个加密原生模型，一个开箱即用工具应该有的样子。

Olympus：基本面 官方文档 OlympusDAO 着手构建加密原生储备资产。 在加密产业发展的早期，「基础」资产是比特币——一切都与比特币配对，市场上唯一可以以「中性」策略投资的地方就是做多比特币。问题是，与我们现在所习惯的情形不同，比特币当时的波动性更大。 然后随着以太坊生态系统开始蓬勃发展，稳定币出现了——无论它们是中心化的（如 USDT 或 USDC）还是去中心化的（如 DAI），它们都为加密世界提供了一个退出阀门。头寸可以退出，兑换成「稳定」的资产，与美元价值挂钩。 稳定币的出现推动了加密货币的寒武纪大爆发，但始终潜伏在幕后的问题是与美国政府相依相随的风险，因为潜在价值（支持、挂钩或其他）依赖于美元或其等价物。事实上，随着稳定币供应商与监管机构发生越来越频繁的小规模冲突，这种风险现在已经浮出水面。 OlympusDAO （迄今为止仍然是匿名的，堪称去中心化网络绝对辉煌的有力证据）背后的团队有一个独特的愿景：打造一种加密原生储备资产，由纯粹的去中心化资产而不是法定资产予以支持。换句话说，他们设想的未来不是「拟物资产」——基础货币不会是美元，美联储（或任何其他发行法币的中央银行）的货币政策决定不会直接影响其价格。 换句话说，他们想从零开始组装一个相当于加密央行的机构，在其资产储备中积累各种高质量的加密原生资产，这些资产可用于支持协议所发行储备资产的价值——他们的原生代币 ，OHM。 这听起来是个很棒的主意，尽管问题也显而易见：如果 OHM 是一种储备资产，它需要是稳定的，那么这种加密代币为什么不会像其他代币一样经常遭到抛售？

秘方：博弈论 博弈论可以让我们讨论很多个小时，还几乎无法触及行为经济学中最迷人部分的冰山一角，任何人都可以对该领域展开研究。我们在这里要知道的关键是 Olympus 对博弈论原理的应用，至少可以说是非常巧妙的。 正如人们可以想到的那样，博弈论的语言非常具象化，因此在需要时，我们将尝试对特定术语与其日常用法有何不同提供简单的解释。首先，我们看一下「策略」和「均衡」的概念。 口语中的「策略」总是暗示某种复杂性，例如军事入侵或公司收购。相比之下，博弈论中使用的「策略」是一个简单的、明确的行动过程，例如在石头剪刀布游戏中，策略可以是：「先出 5 次布，然后随机选择石头或剪刀」，「先出石头，再出剪刀，再出布，总是按这个顺序执行」，或「在对手出布之后，下一次我总是会出布」。当然，大多数人不会以这种方式玩这个游戏，但经济学家（和博弈论者）倾向于简化。 同样，口语中的「均衡」往往表示某种平衡状态。在博弈论中，「均衡」实际上要具体得多：在这种状态下，博弈的所有参与者都没有任何改变策略的动机。 搞清楚这两个术语，构建储备资产所需的博弈论结果非常简单：每个人都必须购买，相信其他人都会购买；没有人应该出售，因为如果他们出售，他们将失去巨额收益。 Olympus 从一开始的目标就是构建一种激励机制，让任何参与这个「博弈」前景的人都会有强烈的动机去购买、质押，最重要的是，无论市场状况如何，都始终坚持持有 OHM 代币。 如果他们真的能够做到这一点，OHM 将能够在加密货币世界中树立起稳定可靠的储备货币的声誉。毕竟，储备资产的可靠性取决于其持有人对它的信任，且信任只能随着时间的推移而构建。 这就是 Olympus 机制设计的精彩之处：设置的质押奖励超过一段时间内市场波动所造成的潜在美元损失，激励结构有效地消除了任何质押者出售其质押 OHM 的所有理由。在 OHM 早期通过以高得离谱 150,000% APY 质押奖励实现了这一点，截止撰写本文时目前约为 8,167%。换句话说，按 OHM 的当前价格，购买和质押 OHM ，1 年基本可以保证让质押者取得以美元计价的盈利，除非 OHM 代币的价值下跌超过 98.8%。 我们为此提供一些数字：以 OHM 当前 881 美元左右的价格计算，质押 OHM 1 年的「盈亏平衡」价格为 20.20 美元。换句话说，以目前的价格，如果您坚持到 OHM 的分发阶段结束（当前正在进行中），如果价格在 312 天后高于 20.20 美元，您就会取得以美元计算的盈利。我们接下来需要研究的是 Olympus 金库中的加密资产都有什么——换句话说，对每个 OHM 进行价值支持的储备资产是什么。这些数据可以在他们的 仪表板 上随时获取。 但先看一些数字——OHM 的金库资产当前的市值为 4.07 亿美元。 其中，去除美元市值波动的 ETH 和 SUSHI 等资产，只保留 DAI 和 FRAX 等稳定币（FRAX 是 AVAX 生态系统中当前的第一大稳定币），Olympus 金库中的「无风险资产」价值接近于 1.07 亿美元。 OHM 的封顶供应量为 3,342,369 个（其中目前已发行 2,13,676 个），每个 OHM 最大稀释市场价格的「账面价值」为 121.20 美元，其中 32.07 美元的价值受到稳定币资产的支持。 与 OHM 质押一年的 20.20 美元「盈亏平衡」价格进行比较，OHM 的激励诱惑就很显而易见，除非所有加密货币遭遇灭顶之灾，否则持有和质押 OHM 是非常合理的选择： OHM 质押者的收益几乎可以保证上涨。 但是相对于资产净值（NAV）的溢价呢，几乎达到了令人疯狂的 9 倍溢价！一方面，计算盈亏平衡点是基于 OHM 的现行市场价格，其中包含了溢价，并考虑到价格在此后下跌的潜在风险。此外，OlympusDAO 的目标不仅仅是创建一个静态的储备资产池。事实上，这个资产池是可以创收的，从它收集的资产中产生费用。 归根结底，如果某人认为加密货币将归零，因为最终都将人间蒸发，只有这样，在他 / 她的眼中 OHM 才会没有价值。 OHM 旨在成为纯粹的加密原生储备资产。因此，要想成为参与 Olympus 的一分子，前提必须是相信加密技术将继续存在，这是一个必要的先决条件。 到目前为止，我们已经浅谈了该项目巧妙的激励设计，如何让 OlympusDAO 从本质上激励 OHM 持币者不仅购买 OHM，而且质押和继续持有 OHM，而无视市场波动。 回到博弈论的理论语言，在知道其他质押者几乎没有动力去做任何策略变化的情况下（其中质押者选择质押和持有 OHM），即实现了一种均衡策略。结果是双赢，或者是典型的回报符号 (3,3)。 但 Olympus 的美妙之处不仅如此。接下来讲到真正有趣的部分。 另一大好处：拥有自己的流动性 OlympusDAO 正在将自己打造为加密货币世界的央行。吸引到一组稳定的「钻石手」持币者，持有 OHM 且出售的动机为零，这是这一机制的一个侧面。 但「钻石手」造成了另一个问题：流动性不足。 如果没有人想出售，该资产就没有流动性，也就没有多大用处。因此，需要为 OHM 创造流动性才能进行交易。不过在加密领域，创造流动性通常意味着将 OHM 交给做市商，激励机制通常意味着他们只在盈利时提供流动性，而在项目最需要流动性的时候却选择撤回流动性，从而导致代币的恶性价格波动。最重要的是，没有最后的买家。所有这些都会严重削弱 OHM 确立储备资产地位的能力。 OHM 为此创建的解决方案是拥有自己的流动性。它通过「绑定 /bonding」机制来实现，即购买大型自动化做市商（主要是 Sushiswap）流动性池中代表股份的流动性代币，作为交换，以折扣价出售总名义发行量中的 OHM 代币，后者可以经过一个较短的时间分期解锁。通过这一方式，OlympusDAO 最终拥有 OHM 的大部分流动性池（主要是 Sushiswap 上的 OHM/DAI 稳定币流动性池）。 最终结果是 OlympusDAO 协议本身成为自己的做市商，无论市场情况如何，都能够承诺提供流动性，并最终降低其代币价格的波动。流动性提供者（LP）如果出售其 LP 代币，会获得以折扣价购买 OHM 的补偿，并进入与任何其他 OHM 质押者相同的激励架构。这种情况下，收益为双赢——LP 代币的卖家可以获得相对于市场价格的折扣购买 OHM，而协议为其金库获取了流动性和资产，进一步增加了每个 OHM 的基础资产净值。 这些 LP 代币进一步为协议创造收入，因为它们从交易中获得了大部分做市商佣金。 OlympusDAO 拥有 OHM/DAI 货币对中所有流动性的 99.66%，在过去 7 天中，OHM/DAI 一直是 Sushiswap 上交易量最大的货币对，为 OlympusDAO 创造了可观的收入，并进一步增加了其总储备资产的价值：

解决了一个更广泛的问题 「协议拥有流动性」的整个概念，对于许多努力保持其代币价格稳定的项目来说是催生了一场革命。很多项目的创始人是开发者，而不是交易者，必须应对价格波动（以及随后的社区士气）所带来的焦虑，是他们非常头疼的一个大问题。 不过，他们同样面临着 Olympus 必须应对的双刃剑：您如何同时将代币交到尽可能多的用户手中，确保足够的交易流动性，并确保做市商在最需要的时候致力于提供流动性，而不是在最关键的时候撤资跑路？ 在某种程度上，质押项目已经实施了很长时间，尽管在不可避免的加密货币低迷时段，质押只是能减轻一些抛售压力。事实上对质押有争议的是，在低迷时期会从市场中移除流动性，其实会加剧加密资产的价格波动。 因此，虽然每个人都对可以通过 OHM 质押赚取天价 APY 感到兴奋，但我们实际上认为，该项目最大的大师级设计在于将质押与 Bonding 相结合。在证明了该模型（质押 + Bonding）的成功之后，他们最近推出了 Olympus Pro，这个平台允许其他协议复制质押 + Bonding 设置，将其作为服务提供，其它协议只需支付费用。这被称为「协议即服务」。 这意味着其他项目也可以利用 Olympus 模型的好处：控制自己的流动性，通过自己做市来赚取费用，并确保其代币始终有流动性，尤其是在 DEX 上。 目前有另外五个 DeFi 协议与 Olympus Pro 合作：Abracadabra、Alchemix、Float、Pendle 和 StakeDAO。我们认为这一列表未来将变得更长。 对于 Olympus 本身来说，说他们发展「很快」实属轻描淡写。从我们开始写这篇报告到报告完成的这段时间， Olympus 就推出了一个新版本的合约，其开发重点是 Bonding，这并不奇怪。Bonder 收到的 OHM 收益现在可以立即自动质押，意味着任何以折扣价购买的 Bond ，其收益会自动超过质押。Bonding 越多，就会有更多的流动性，协议对流动性的掌控度就更高。 此外，他们还增加了将固定期限 Bond 代币化为 NFT 的能力（是的，NFT 不仅适用于 JPEG 图片），同时还允许将固定到期 Bond 代币化为 ERC-20 （可替代代币），后者为 Bond 本身创造了一个更具流动性的市场，有点类似于传统的债券市场：具有相似到期日的运行中 Bond，基本相当于可能小幅调整的可替代资产，而特定到期日的固定期限 Bond ，通常是无法被其他到期日的债券所替代的。 相似又有差别。去中心化的 Bond 交易，而不是场外交易（OTC）？ 为什么不。 非拟物资产 （我们现在最爱的一个词) 这种管理激励措施的新方法，能否在结构上改变加密货币的市场动态？有这种可能性。通过确保在所有价格区间都能保证良好的流动性分布，来降低加密资产的剧烈波动风险，可以大大减少加密价格表征价格变动区间的范围。 但我们要强调的一个基本点是，这样的解决方案，尽管事后看来似乎效果很明显，但实际上不可能在传统金融世界中付诸实施。传统上市公司可以进行股票回购，并对持有股票提供激励措施（例如股息和除息日），但除非每个上市公司都开始建立自己的内部交易平台来管理其股票的波动性，否则股票价格在很大程度上受市场支配。 此外，「稳定」和「市场操纵」之间的界限在哪里？ 在传统金融中，在首次公开募股（IPO）后稳定价格通常是被允许的，在有限的时间内保持价格稳定，但在这一时间窗口结束后，如果再进行类似操作，就会引发舆论非议和监管关注。在加密货币世界中，使用 Sushiswap 等自动做市商而不是基于订单簿的做市，使协议能确保流动性（从而抑制价格的波动性），而无需主动对价格进行酌情报价。在加密 DEX 的初期以此作为解决流动性不足的方法，结果被证明是一种管理代币流动性的优雅的、被动的、甚至有利可图的手段。 此外，创建具有固定到期日的（不完全相似的）固定收益类工具，可以通过去中心化交易商以高流动性进行交易，从而使价格保持异乎寻常的稳定，在传统世界中几乎是不可能的。想想电影《大空头》中的场景，随着交易商开始陷入恐慌并撤出流动性，债券折价在一天内变得越来越激进，人们只能希望能有一种机制能保障局面变得不那么混乱不堪（尽管同样无利可图） ，能一直坚持提供流动性直到最后。 在我们看来，上述机制设计只是创新方法的开始，而这种方法只能在加密世界中出现。这些方法不仅是非拟物资产（例如，不仅仅是传统金融中所存在资产的加密版本），它们还是建立在加密原生系统上的加密原语解决方案。 #OnlyInCrypto 我们迫不及待地想看看，在未来的几个月和几年里，加密领域的天才们还能想出什么伟大创意。 来源链接：threebody.capital

5、简析三个「DeFi 2.0」应用，解读升级后的 DeFi 进行了哪些功能性变革 https://news.huoxing24.com/20211022161841199773.html 「DeFi2.0」的首次提及大概可以追溯到借贷协议Alchemix的开发者。其开发者Scoopy Trooples在一次线上直播中认为，基于第一代协议搭建的DeFi应用，由于再次进行了从0到1创新，因此可以被视作第二代协议，称为「DeFi2.0」。 然而，由于DeFi玩家及开发者圈子对这样的分类并不买账，特别是DeFi本身就存在「乐高组」的开放性，因此，对哪类协议能被归到「DeFi2.0」中还存在广泛争议，这就让这个「2.0」的概念就变得无从精准定义。 理解「DeFi2.0」之前，或许需要先理清「DeFi1.0」是什么。 我们知道，那些早期的去中心化金融基础设施构成了目前的DeFi场景，比如，去中心化交易应用DEX （Uniswap、SushiSwap等）、借贷应用（Compound、Aave、MakerDAO等）、稳定币应用（Curve）、流动性机枪池应用（Yearn等）等等。 这些应用当前已经形成了基本的产品功能和各自的经济系统，经过了至少两轮的市场考验，吸引了大量的用户前去使用，构成了当下DeFi市场的主流应用方向。由于它们也在不断更新换代，甚至协议之间还相互产生连接，比如，借助DEX的流动性池而产生的杠杆耕作协议，所以如果说他们是「DeFi 1.0」还不太准确，更像是「1.5」时代。 按照Scoopy Trooples的理解，如果在这些早期创建的、如今相对成熟的DeFi应用上再做创新，衍生出了其他的新产品或新机制，那么这些协议就可以被归类进「DeFi2.0」。 那么，创新的产品功能、新的经济模型大概是DeFi2.0的重要特征了。 当前市场上，一些协议正在被归类进DeFi 2.0中，比如基于目前已经存在的主流DeFi协议构建的新功能组建，案例是基于Curve搭建的低滑点跨链协议Convex，还有在原基础DeFi协议上采用创新激励机制的浮动算法协议OlympusDAO。 如果从用户视角看，2.0体现出的升级性还需要有DeFi玩家体验改善的特性，比如，改进Token经济模型的，改革DeFi流动性收益耕作方式的，提升资金利用率的，能平滑转移风险的，具备更合理的社区治理形态和结构的…… 按照互联网及其产品更迭的特征看，当用户的需求和体验能在迭代中得到大幅的提升，「2.0」才更名副其实，比如网民们从互联网到移动互联网的迁徙，比如手机按键以触摸式取代键盘式。 在DeFi还未成为主流金融产品的补充或替代品之前，它仍处在早期发展中，即便知名的DEX、借贷应用、稳定币、资管应用已经吸引了大量的用户和资金与DeFi应用交互，但这些应用仍然处于相对成熟的状态，还无法达到主流金融场景的丝滑与安全。 或许我们没有必要纠结DeFi的升级编号，对于用户来说，最重要的是DeFi协议市场又出现了哪些新的功能，这些功能能否改变以前的体验，能否让持有的加密资产价值更大化。 当然，在DeFi市场追求新体验，往往也伴随着风险痛苦，玩家有时候一个不小心就成了「创新者」实验的炮灰，这样的现象正在发生。 「DeFi2.0」概念给用户注射想象力时，OHM（OlympusDAO）、CVX（Convex）等所谓的「2.0」代表性Token的涨幅又给用户扎了一针「兴奋剂」，惊艳之后是惊吓。不久前，OlympusDAO合约代码问题的传言导致OHM从最高1400美元暴跌至500美元。 此外，由于不少「DeFi2.0」应用是匿名项目，创建成员的技术能力、应用代码的安全性都存在疑问，不管是1.0还是2.0，这些是DeFi市场当下的普遍风险，尝试的前提是做到足够的了解。从当前各个2.0概念的应用运作机制看，这些应用说白了有点「借鸡生蛋」的意思，DeFi「乐高组合」特性潜在的安全隐患、高波动市场下的清算风险等等都是用户不可忽视的「雷区」。

跨链生息资产借贷应用Abracadabra（SPELL） 简介 Abracadabra money（SPELL）最初是建立在以太坊上的跨链生息资产借贷协议，目前已多链部署，在BSC、Arbitum、Avalanche、Fantom等多条公链上运转。 所谓「生息资产」，可以简单理解为能带来收入的资产，通常由原生资产锁仓而获得，你可以把它理解为原生资产因锁仓而获得的存款凭证或收据，也有人将它称为「生息债券」的Token化——Interest bearing tokens。 这些生息资产常常来源于SushiSwap、Yearn、Curve等主流DeFi协议原生资产的锁仓，属于锁仓原生资产带来的生息收益，比如： xSUSHI——它就是用户在SushiSwap平台上锁仓SUSHI而来，持有xSUSHI的用户可以获得SushiSwap交易费用的定期分红； veCRV——它是用户在Curve协议上锁仓CRV所获得的生息资产，持有veCRV的用户可以获得Curve的交易费用分成，还可以投票决议Curve上LP资金池的挖矿收益率； yvVault资产——它是yvYFI、yvUSDC、yvUSDT、yvWETH等生息资产的统称，分别来自于机枪池应用Yearn V2中YFI、USDC、USDT、WETH等资金池的锁仓代币，持有yvVault可以获得Yearn V2上对应资金池的收益。 在Abracadabra money应用上线以前，xSUSHI, veCRV, yvVault等这类生息资产持有用户，只能定期获得相应锁仓协议的收入分红或投票治理权益。但由于不支持市面流通或交易，用户的很多生息资产只能躺在钱包里，无法被高效利用。 Abracadabra协议为「释放这些放生息资产流动性」而来，它帮助生息资产持有用户更好地管理收益，目标是生息资产的利用率。

运作机制 用户可以把生息资产存入Abracadabra应用中，然后用生息资产作抵押，铸造稳定币MIM（Magic Internet Money）。MIM与USDT、DAI 、USDC这类稳定币一样，允许在市场上流通和交易。 举个简单的例子来说，Jack有价值5000 USDT的生息资产xSUSHI，他现在急需将1000 USDT套现用于现实生活中的周转,但他又不想破坏他在SushiSwap上的生息收益。这时，他就可以把xSUSHI抵押到Abracadabra应用上，铸造出1000 MIM，然后再将这1000 MIM去稳定币兑换协议Curve上换成1000 USDT。等他资金周转开后，可以把1000 MIM债务赎回，取回原数量的xSUSHI。假如他不归还，Abracadabra应用会从他的账户中扣除等值的xSUSHI。 允许用户抵押生息资产来借出稳定币MIM，Abracadabra就是以此方式释放抵押物的流动性的。 此外，Abracadabra也发行了应用通证SPELL，该通证的最大发行总量为2100亿个，主要功能是用户可将SPELL质押在Abracadabra 中以获得sSPELL。持有sSPELL的用户可以投票决定哪个生息资产可以上线Abracadabra，还可以投票去决策Abracadabra的借贷利率、清算规则等。当然，和很多生息资产一样，持有sSPELL也可以获得Abracadabra应用的收入分红。 目前，用户可以在Abracadabra参与流动性收益耕作，通过存入xSUSHI、 veCRV、yvVault、FTM等资产获得SPELL奖励。

数据 根据Defillama数据显示，Abracadabra的加密资产锁仓价值（TVL）为31.9亿美元。SPELL暂报0.019美元，流通市值13.46亿美元。

去中心化杠杆应用Fodl Finance（FODL） 简介 Fodl Finance（FODL）由DeFi巨鲸「0xb1」地址背后的团队搭建，它属于去中心化杠杆应用，允许用户在不支付资金费率的情况下使用杠杆交易，主要注意的是，该应用属于匿名团队。 Fodl团队称，他们在链上进行DeFi资产交易时发现，链上资产的波动大，用户需要对WBTC、WETH等资产的波动进行风险管理。为保障资金妥善，用户往往需要通过对冲的方式，转移或管理风险。但是，当市场波动较大时，用户需要对冲风险的资金量也在增加，这时，用户就要为获得杠杆的流动性支付高额的费率。 在提供杠杆交易的中心化金融市场中，投资者想要持有多头或空头头寸，通常的方式需要从交易平台上借入或借出相应资产，并支付资金费率给对手盘。在杠杆交易高峰期，支付给对手盘的资金费率也高。无论是CEX还是DEX，当最需要利用杠杆交易为自己的投资组合配置对冲策略时，支付的资金费用也最贵。比如，今年4月份加密资产市场的牛市阶段，如果用户持有BTC和ETH等资产的杠杆多头，你持仓获得利润中就有约30%被资金费率所吞噬。 因此，Fodl Finance 开始探索，能否在不依赖中心化交易对手的情况下，用户以低成本获得多头或空头头寸的杠杆。 在链上使用杠杆，通常的操作需要在Compound 、Aave等DeFi借贷应用中进行。用户需要先存入WETH、WBTC、USDC等加密「硬通货」，然后借出DAI。借出的DAI往往会被用户反复存入、借出，以循环利用的方式在各种DeFi应用中捕获收益。这就决定了用户需要根据自己存入的资金量，计算出所能承受的资金风险，以决定杠杆用多大。这也加大了用户操作难度，需要用户对DeFi借贷应用有深刻的理解，并成熟掌握链上清算风险等相关知识。 Fodl Finance开始用协议的方式，打包解决这些痛点。 运作机制 Fodl Finance平台借用了Compound、Aave等借贷应用上资产流动性，一来保障自身应用能拥有充足的流动资金，二来可以支撑用户直接在Fodl Finance上、用存入这些借贷平台资产的方式加杠杆。 Fodl Finance认为，从抵押贷款市场获得流动性，不但可以使交易者能够在不支付融资利率的情况下利用杠杆进行交易，还能获取DeFi借贷应用中的通证激励。 从本质上讲，Fodl Finance将传统的 DeFi 借贷平台变成了货币市场，将用户存入借贷应用中的资产当保证金，然后再为用户提供杠杆。 需要注意的是，Fodl Finance并不是传统的杠杆保证金机制。传统的杠杆交易中，你只需付少量的保证金，支付一定的资金费率，就可以使用所需要的杠杆。但在Fodl Finance，你开杠杆的资金来源于你存在Compound、Aave等借贷应用中的资产，你开杠杆的资金数量取决于你存入借贷应用的资金量。使用FodlFinance杠杆意味着，你只是在此平台上简化了循环借出或存入的流程，把你的循环借贷过程给整合了起来。除了简化流程外，Fodl Finance还汇聚了借贷每种资产的收益，用户可以根据收益高低来选择适宜的头寸。 具体操作流程是，用户先要选择要用哪个借贷应用上的存储资产，然后选择加杠杆的资产数量及杠杆倍数，Fodl会自动计算借出资产能匹配的杠杆。当用户开仓时，Fodl会拿出一笔闪电贷款，让用户能在单次交易中开立全部杠杆头寸而无需用户再循环操作。 如果你想持有多头头寸，供应给Fodl的资产是非稳定币，而借出来的资产是稳定币，比如提供ETH，借出DAI；提供COMP，借出USDC；提供ETH，借出USDC……这些头寸适用于那些看多市场、寻求从某种资产/稳定币的价格升值中获利的用户。 如果你想持有空头头寸，供应给Fodl的资产是稳定币，借出的资产是非稳定币。如提供DAI，借出ETH；供应USDC，借出COMP；供应USDC，借出ETH……这些头寸适用于那些对市场看跌、寻求从资产/稳定币的价格贬值中获利的用户。 目前，Fodl Finance测试版已上线，支持用户对AAVE、Compound上的资产进行加杠杆操作，另外，用户也可以在Fodl应用中为FODL-ETH、FODL-ETH等LP池提供流动性来获取FODL奖励。FODL是Fodl Finance应用的生态通证，主要用来FodlDAO 的治理,同时也是未来Fodl Finance应用收入分配的凭据。 数据 Fodl Finance测试版10月15日上线，10月20日晚开启流动性挖矿，目前应用锁仓金额为8700万美元。FODL发行总量为10亿个，其中2亿FODL在Sushiswap平台上以0.025美元初始价格进行了预售,FODL暂报0.85美元。 算法储备币Olympus（OHM） 简介 OlympusDAO（OHM）是建立在以太坊上的算法通证项目，由社区推动。OlympusDAO旨在通过特定算法创建一种由一揽子加密资产支持的自由浮动储备货币—OHM，并希望OHM能成为纯粹的加密原生储备资产。 当前的加密资产市场中，由于BTC和ETH等加密资产波动性比较大，用户需要一个价格相对稳定的资产与其交易，与美元锚定的各种稳定币普及于市场中。用户能接受稳定币，是因为他们相信稳定币在今天和明天都拥有相同的购买力，但一个问题是，作为法定货币，美元由有美国政府背书，由美联储控制，当经济运行失当时，美元贬值也会造成稳定币贬值。 在这样的背景下，OlympusDAO希望能在加密世界创建一种算法货币，无论加密市场如何波动，都能让它保持购买力，如同现实世界的黄金一样，由供需关系决定价格。 运作机制 OlympusDAO不同于以往的算法稳定币项目，所铸造的OHM价格没有锚定任何资产，每个OHM都由OlympusDAO「国库」中的一篮子资产支持，例如以太坊上的去中心化稳定币DAI，雪崩协议上的发行的稳定币FRAX等。 OlympusDAO的规则显示，每个OHM由1 DAI支持，而不是与之锚定。这就决定了OlympusDAO「国库」需要储备DAI来支持OHM。当OHM价格低于1 DAI时，OlympusDAO将回购并销毁OHM，以此减少OHM的供应，使其市场价格重回1DAI；当OHM的市场价格大于1 DAI时，OlympusDAO会以折扣价出售OHM，增加OHM的循环供应，以使其价格回落。 你可能以为OHM内在价值就是1DAI，即1美元左右，其二级市场价格也应该在1DAI附近震荡。但OlympusDAO协议的规则写定，OHM的实际价格由市场需求决定，自由浮动，目前，OHM暂报970美元左右。 为何OHM的市场价格会如此偏离铸造时支持的资产值？OlympusDAO团队称，这主要是因为OHM的价值不是与另一种资产（例如美元）挂钩，而是由自由市场决定。就像任何其他非挂钩资产（黄金）一样，它受供求关系的影响。另外，应用所获得的利润会赋能给OHM，而OHM无论是出售还是回购，都在赚取利润，所以OHM的价格更多反应的是OHM持有者为OlympusDAO的潜力支付的溢价。 为何OlympusDAO无论是出售还是回购，OHM总有利润？ OlympusDAO回应，在该应用中，无论是OHM交易价格大于1DAI还是小于1DAI, 协议都会获得利润，因为当OHM>1DAI时，OlympusDAO可以收到多于1 DAI的销售费用，当OHM<1DAI，它可以用少于1DAI的费用购买OHM。更重要的是，OlympusDAO将这些利润的90%按比例分配给OHM参与者，10%分配给DAO。 举个例子来说，目前OHM报价为981 DAI,你在Sushiswap买1OHM时，协议收到981个DAI，用它来铸造981 OHM。1 OHM归你所有，因为这是你购买OHM的当前价格。在剩下的980个OHM中，882个OHM（90%）进入了质押合同，剩下的98个OHM（10%）被保存在DAO中。质押合同中的OHM慢慢地被重新分配给OHM质押者，流通的OHM供应量随着时间的推移而增加。 这就意味着，如果你持有OHM,未来出售OHM的所有利润里的90%会流向OHM的持有者。这就吸引着用户想成为OHM的持有者。但事实上，这会导致OHM的价格非常不稳定，尤其是OHM的交易估值比其价格底线1DAI要高得多。 为了平衡OHM的价格，OlympusDAO又创造了OHM债券销售发行机制，即发行LP债券和DAI债券。债券存续期（亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标）是5天以上，当债券的折现率超过5天的质押回报率时，用户就会受到激励而购买债券。从债券中获得的资产被存入国库，OHM也根据出售债券资产量被铸造，增大OHM供应量。 OlympusDAO独创了LP债券机制，用户可以在SushiSwap上组成的OHM-DAI、OHM-FRAX等LP资产，用LP低价购买债券，这个债券可以拿来以折扣价获得OHM，也可以额外获得OHM奖励。 如此一来，OlympusDAO就可以控制DEX上的OHM流动池，该协议本身成了自己的做市商，无论市场情况如何，它都能够承诺提供流动性，并最终降低其通证价格的波动。同时还为其原生通证引入新的需求渠道。 Olympus DAO 的启动方式是近期项目中比较独特的。团队没有通过空投或流动性耕作的方式分发通证，而是面向其Discord成员发售，它以20万美元的估值向成员出售73%的创世OHM，每个购买者最终可获得141OHM，单价在4美元。这本质上是一个内部的等量众筹。 需要注意的是，OHM不单是Olympus DAO生态中的算法通证，也是治理代币。OHM可以被质押以换取sOHM、sOHM，允许OHM持有者累积协议利润以及参与OlympusDAO治理。但稳定币不稳定的风险也成为它最大的「雷区」，需要参与者警惕。 数据 根据OlympusDAO官网显示，截至10月20日，该应用的加密资产锁仓资价值（TVL）为26.5亿美元，OHM暂报991美元。

6、Euler Finance：开放性才是DeFi 2.0的最终想象力 https://news.huoxing24.com/20211021172517843247.html 永远要记得DeFi之所以产生、之所以发展、之所以被认为能从根本上改变世界经济的运作方式的原因，就是其区别于传统金融的过度垄断与不透明。 2020年末Euler完成80万美元种子轮融资后，在2021年8月末，Euler便完成了由知名区块链投资机构Paradigm领投的800万美元A轮融资。 Euler具有许多DeFi项目之前从未出现的创新点，包括无许可上市、Reactive利率、抗MEV清算、多抵押资产稳定池等等。

7、「DeFi 2.0」引发热议，改进流动性究竟是真升级还是玩概念？ https://www.chainnews.com/articles/957497581018.htm

8、解读DeFi2.0：重塑流动性提供者和协议的关系 https://news.huoxing24.com/20211027155101335515.html DeFi的节奏很快。去年我们见证了一个风起云涌的DeFi，当时的DeFi采用了流动性挖矿模式，引爆了整个加密领域。但随着流动性挖矿模式的探索，人们逐渐发现了流动性挖矿的弊端。这种短期激励模式会导致一些流动性提供者对项目和协议的过度开采，甚至加速项目走向消亡。 在这种模式中，流动性提供者和协议长期利益并没有形成一致，这种矛盾的存在导致DeFi处于增长缓慢的状态。当然，这只是原因之一。 在这种背景下，DeFi2.0概念出来了，本质上是标识DeFi的新变化。 DeFi2.0通过新的机制改变了协议和流动性提供者之间的关系，并最终重构了流动性服务本身。

DeFi2.0之流动性捕获 人们一般关注协议费用的捕获，但如果从协议的长期可持续发展的角度看，协议的流动性捕获同样重要，甚至更加重要。关于协议的流动性捕获是区分DeFi1.0和2.0的重要部分；另外一个是资本效率的提升。 *流动性捕获 DeFi之所以能成为DeFi，除了以太坊等底层公链基础设施之外，最重要的是有流动性的提供。这是DeFi能够运行的前提，是支撑其生命的血液。这也是为什么2020年夏天，在Compound推出流动性挖矿之后，引爆了整个市场的重要原因。 随着一年多实践展开，人们看到了流动性挖矿的弊端，短期的激励模型只会鼓励流动性提供者短期的行为。增发代币进入流动性提供者手中，不少情况下，流动性提供者并没有跟协议形成长期的互利合作关系。流动性提供者随时可以撤退，并留给协议一地鸡毛。 为解决这个问题，出现了POL（ Protocol Owned Liquidity）的概念，也就是协议控制的流动性。蓝狐笔记称之为“流动性捕获”。甚至还出现了“流动性层”的服务，专注于为DeFi项目提供流动性基础设施层。

PCV与POL 上面提到POL是指协议拥有流动性（Protocol Owned Liquidity），这是Olympus DAO最先实践的概念。不过如今的Olympus有了不小的变化。 跟之前DeFi流行的流动性挖矿模式不同，Olympus DAO的核心之一在于PCV，也就是协议控制价值，这改变了它跟流动性提供者之间的关系。Olympus将资金流向协议，而不是团队。协议使用这些早期支持者的资金提供流动性。 Olympus DAO向参与者发行折扣价格的OHM代币（债券），获得流动性提供者的LP代币头寸，从而捕获了“流动性”。Olympus DAO的财库掌握了流动性，虽然其OHM在增加，但随着其债券销售越多，其掌握的流动性也越大。截止到目前，Olympus DAO拥有超过4.6亿美元的流动性。 协议捕获的“流动性”不是由LP自由掌控，而是由协议来控制，这意味着，不会产生流动性突然消失的“rug pull”，从而保证了参与者的退出可能性。同时，协议参与流动性提供，成为做市商，可以获得交易费用收入，目前为止获得超过1000万美元的费用收入。 更好的流动性，可以提升参与者持续参与的信心，不用担心突然有一天流动性完全消失，这也是早期DeFi挖矿时代rug pull的常见情况，让很多参与者的损失惨重。 当然，这也不是完全安全，只是相对来说，比之前的流动性支撑度更好些。随着Olympus DAO的成功，现在各个链上的类似项目已经多达十来个，这里面的风险会越来越高，Olympus DAO的模式并不能保证没有Rug Pull。 在Olympus DAO自身的成功实践基础上，其还推出了可被其他DeFi协议采用的流动性服务产品。其他项目可以实现类似Olympus DAO的“流动性捕获”，同时对于Olympus来说，也可以将其代币OHM嵌入到更多的协议中，从而形成其更多的应用场景。对于这种方法，甚至有人提出了Liquidity as a Service的概念。也就是下面要提到的DeFi流动性方案进一步演化。

专注于流动性提供的协议 上面提到LaaS流动性即服务的概念，其他DeFi协议可以从市场上购买流动性，而市场会竞争，从而提供更高质量更优价格的流动性，形成一种相对平衡的状态。 Tokemak是其中一种专注于流动性供应的协议。简言之，它试图成为defi项目的做市商，成为DeFi的流动性提供的基础设施层。 在TokeMak协议上，它可以收集各种闲置代币，参与者可以提供单边代币，其中包括ETH、DAI等代币，也包括不同协议项目的代币。这些代币可以组成代币对以提供流动性。每个代币资产都有自己的“反应堆”（当流动性提供者将某代币资产存入之后，会获得相应数量t资产，可以1:1赎回）。TokeMark的协议代币TOKE充当引导流动性的作用，也可以理解为将流动性进行代币化。TOKE控制了流动性的流向。 对于DeFi项目来说，通过TokeMak可以更低廉成本构建“代币反应堆”，以构建可持续的流动性；对于流动性提供者来说，可以提供单边代币的流动性，不用担心无常损失。最终来说，它希望各种协议不再自己构建流动性池，而是通过TokeMak来获得流动性。 对于流动性提供者来说，其将代币存入“代币反应堆”，可以获得协议代币TOKE的奖励收益。这些存入“反应堆”代币资产跟ETH或DAI等资产配对，部署到DEX中。这些存入“反应堆”的代币，可以1:1赎回。那么，如果产生无常损失，由谁来承担？这里就涉及到TOKE代币。TOKE代币是Tokemak的协议代币，不仅有治理功能，也用来为流动性提供者作为奖励。TOKE代币可以捕获流动性的交易费用，这是支撑其价值的关键。同时，它也用来缓解无常损失。 如果当某个“反应堆代币”提取时存在无常损失，那么TOKE会进行支撑偿付。TokeMak采用抵押网络来缓解无常损失。在TokeMak的设计中，除了流动性提供者，还存在流动性引导者。流动性引导者通过质押TOKE来引导流动性，在这个过程中，流动性引导者会获得TOKE代币的奖励。如果产生了无常损失，首先会由协议财库进行支撑，最后会由TOKE质押者（流动性引导者）的TOKE奖励支撑，如果这还不够，则由TOKE质押者的TOKE来支撑（按比例）。 对于TokeMak协议来说，其长远目的是构建一个在没有第三方参与者情况下提供流动性和做市服务。它的方式是通过其在流动性提供服务中积累越来越多的价值，然后这部分价值化身为流动性提供。当然，前提是它有足够的网络效应，在这个过程中积累足够的价值，一旦价值突破临界点，它有可能产生类似黑洞的效应。当然，在达到临界点之前，会经历很多的阶段，并不是那么容易的事情。 Fei协议也试图提供流动性的服务，其跟一些DeFi项目合作，为其提供流动性租赁。比如在一段时间内将其代币存入到其他DeFi的流动性财库中，然后在DEX提供“项目代币/FEI”的流动性。当然，同时，FEI也可以收取一定的费用以及交易费用，不过也存在潜在的无常损失。

DeFi 2.0之资产效率优化 由于DeFi的去中介化模式，因此往往需要提供超额抵押的资产。这里存在资产效率低的情况。 Abracadabra模式跟MakerDAO类似，都是超额抵押资产以生成稳定币。不过跟MakerDAO不同的是，Abracadabrao抵押的资产是带有收益的资产，这样对于抵押资产的用户来说，相当于提高了资金的效率。因为这些抵押资产本身还在获得收益。这些带有收益率的资产包括yvYFI、yvUSDT、yvUSDC、xSushi等。超额抵押这一类资产可以生成其稳定币MIM。 除了提高资金的利用率之外，还降低了清算的可能性。因为这些抵押资产会增加价值。这是一类基于用户需求的创新。

DeFi2.0的风险 由于DeFi存在大量的DAO to DAO的组合，这里存在更大的可组合性风险。例如Abracadabra这样的协议，一旦其抵押资产的协议出问题，那么，它本身也会出问题。因此，我们在看到其优点的同时，也可看到其潜在的风险。 此外，DeFi2.0并不能保证没有rug pull，在没有形成自身的可持续流动性之前，风险也是无处不在的。因此，不要被DeFi2.0的概念所迷惑，这里同样充满极高的风险。

DeFi2.0本质上要完善DeFi的基础设施层 DeFi的基础设施不仅包括以太坊等公链，不仅包括DEX、借贷、衍生品等基础乐高积木，它还包括支撑这些模式的流动性，流动性本身也是DeFi可持续的重要基础设施层。 而DeFi2.0的核心就是要将流动性变成DeFi的基础设施层，在这个基础上，让DeFi变得更加可持续发展。从这个角度看，DeFi2.0本身是DeFi必然的演化趋势。DeFi就像是生命体，它要不断成长，需要完善它各个部分，最终成为可以不依赖于任何中介的自我增强且可持续的技术演化趋势。

9、DeFi 2.0 来袭，哪些项目正在推动 DeFi 的创新？ https://news.huoxing24.com/20211020213245205512.html 在长时间的停滞之后，DeFi 再次出现在加密货币领域的主流叙事中。这一复兴主要是由有争议的术语「DeFi 2.0」引领的，该术语是由 Alchemx Finance 的开发者 Scoopy Trooples 创造的。在最近的 Twitter 串联推文中，Scoopy 强调了一些基于第一代 DeFi 协议 (比如 MakerDAO、Uniswap、Compound 和 Yearn) 从 0 到 1 的创新而构建起来的 DeFi 2.0 协议。然而，这种分类引发了对 DeFi 协议分类的内斗，并将人们的注意力从底层实际发生的变化上转移开来。该推文之后的评论陷入混乱之中，每个人都在询问有关他们最喜欢的 Olympus DAO 分叉的问题。

1. 流动性即服务 (LaaS) 流动性挖矿是 2020 年 DeFi 盛夏的核心和灵魂，但最近这种激励方式最近已经失去了人们的青睐，因为协议正在努力应对那些唯利是图的流动性提供者 (LPs) 从其系统中榨干价值的后续影响。流动性挖矿模式为 LPs 提供短期激励，并在协议的资产负债表上产生永久支出。因此，DeFi 项目正在认识到，它们需要更好的系统，以确保可持续的流动性，同时调整对投资者的长期激励。 随着这个问题越来越为人所知，项目开始专门研究流动性即服务 (LaaS)：通过使用 LaaS 提供者，协议可以直接从市场购买流动性，或者从那些旨在提供最便宜但质量最高的流动性的协议那里租用流动性。

2. Olympus Pro Olympus DAO 是第一个使用其新颖的债券化机制，来创造出一种流动性挖矿的可行替代方案的项目。通过折价发行本地代币 OHM，Olympus 能够从市场上购买 LP 头寸，从而创造了「协议拥有的流动性」(POL，即 Protocol Owned Liquidity)。 具体来说，Olympus DAO 中的“债券”结构就是激励流动性提供者 (LPs) 将他们的 LP 头寸卖给 Olympus DAO 协议，从而在将来以折扣价换取该协议的本地代币 OHM，这实际上相当于把 LPs 的 LP 头寸债券化了。也即是说，Olympus DAO 并不会像之前的流动性挖矿模式那样通过新铸造代币来获取短暂的流动性，而是颠覆了流动性挖矿的模式，鼓励 LPs (目前包括 Sushiswap 上的 OHM-DAI、OHM-LUSD 和 OHM-FRAX 的流动性提供者) 将他们的 LP 头寸永久性地卖给 Olympus DAO 协议来以折扣价换取 OHM。 具体实现方式是，LPs 在向 OHM-DAI 等 Sushiswap 池提供流动性并获得 LP 头寸之后，前往 Olympus DAO 网站将自己的 LP 头寸进行“债券化” (实际上就是将自己的 LP 头寸发送到了 Olympus DAO 的资金库中)，此时该协议会对该 LP 头寸进行报价并引入一个为期 5 天的等待期(vesting period)，到期之后 LPs 就可以将自己的“债券”兑换到打折的 OHM 代币。通过这种策略，Olympus 已经购买了其在 Sushiswap 上的几个 OHM 流动性池的绝大部分流动性，也即实现了上文所说的「协议拥有的流动性」。 最近推出的 Olympus Pro 服务标志着 DeFi 领域的首个 LaaS 产品，将 Olympus 的债券模式引入到了更广泛的 DeFi 生态系统中。Olympus Pro 为项目提供了 Olympus 债券机制的自定义实现，同时也为其本地代币引入了新的需求渠道。购买其自身流动性的项目将获得交易费产生的任何收入，但也承担了与价格变化相关的无常损失。这种方式可能最适合于 Token 价格波动较小的大型项目，这样能最小化无常损失。

3. Tokemak 与 Olympus 不同，Tokemak 是一种专为流动性供应而设计的协议。从高层次来看，Tokemak 将充当一个去中心化做市商。Tokemak 的本地代币 TOKE 代表了代币化的流动性，并用于影响其流动性的流向。具体来说就是，与传统 DeFi 协议一样，在 Tokemak 协议中，用户 (流动性提供者) 可以将闲置资产存入 Tokenmark 的综合代币池 (也即提供流动性) 并获得 TOKEN 代币收益，但 Tokenmark 协议的特殊之处在于，Tokemak 协议通过其 TOKE 来引导在该综合代币池中的流动性：持有 TOKE 的用户通过质押代币来投票决定把 Tokemak 代币池的流动性引导到哪个交易所，并在引导流动性的过程中获得收益。也即是说，拥有 TOKE 就拥有流动性的决定权，因为 TOKE 持有者 (通过质押代币) 可以控制流动性的流向，决定哪个市场获得流动性。 这就意味着，其他项目可以通过将自己的代币存入 Tokemak 生态系统获得 TOKE 奖励，然后将该代币与 Tokemak 流动性池中的 ETH、USDC 等资产配对，并通过质押 TOKE 代币来将其流动性引导到他们需要的任何场所。 由于这些流动性最终由 Tokemark 控制，Tokemak 协议获得了与这些受其控制的资产相关的交易费，但同时也承担了任何无常损失。而从其他项目的角度来看，这种方式也最类似于流动性挖矿，因为这些项目依然是在“租用” Tokemak 的流动性，不会获得交易收入，也不会面临无常损失；但是，这种方式使得这些项目无需通过流动性挖矿而产生永久性成本，同时还能获得 TOKE 代币奖励。

4. Fei Protocol 与 Ondo Finance 的合作 除了改进其核心稳定币协议，Fei Protocol 最近宣布计划与 Ondo Finance 合作，为 DeFi 项目提供廉价的短期 LaaS 选项。其他协议将能够在特定时间内将其原生代币存入 Ondo 流动性资金库中，并将其存款与新铸造的 FEI 稳定币进行配对。然后，这个代币对将被发送至某个 AMM (自动化做市商) 进行流动性供应。Fei Protocol 与 Ondo Finance 的这种设计，对于那些想要为自己的代币产生即需流动性同时又不需要为了获取该代币对中的另一种代币而承担前期成本的项目来说很有吸引力。 作为提供另一半的流动性头寸 (即提供 FEI 稳定币) 的交换条件，Fei Protocol 会收取一小笔固定的费用。由于这些其他项目本身充当了流动性提供者 (LPs)，它们有权获得交易费，但也面临潜在的无常损失。最终，Ondo 将会返还所提供的代币流动性，加上净交易费收益和减去无常损失。这种策略为其他项目提供了一种新的方式，以非常低的成本在短时间内战略性地提供了流动性。 总之，LaaS (流动性即服务) 提供商正在引入一些方法，以更低的协议成本创建可持续的流动性。尽管每种方式都有其利弊，但越来越明显的是，LaaS 正处于让当前的 DeFi 系统摆脱对流动性挖矿的依赖的早期阶段。

5. “二级”协议 目前正在重塑 DeFi 的第二类项目是我所说的“二级”协议 (second order protocol)。通过利用 DeFi 的可组合特性，这些项目构建在现有的 DeFi 基础设施之上，以自动化、增强或扩展现有的 DeFi 经济模式和流程。由于它们位于现有的“金钱乐高”之上，它们的效用性是以复合风险为代价的。 1.「自动化即服务」项目 Yearn Finance 开创的“收益即服务”平台为其他项目提供了一种自动化策略，从而适应整个 DeFi 领域的其他专业化功能：即找到一种时间和 Gas 费用地的流程，并以较小的成本将这一流程打包起来。作为回报，生态系统变得更加容易访问和高效。 现在，一些项目正在被构建，旨在实现 DeFi 中的特定微小过程 (micro-processes) 的自动化。比如，跨链流动性协议 Popsicle Finance 将用户存入的资产作为流动性提供给其他协议中，以优化用户的收益，该协议管理着多个交易所和 L1s 上的流动性头寸；Convex Finance 回收 CRV 和 Curve LP 代币用于提高奖励、交易费和治理功能；Pickle Finance 为缺乏自动复利功能的收益聚合器提供自动复利服务。这些提供自动化即服务的项目的出现证明，如果某个特定的问题没有被解决，那么新的参与者新的参与者将会介入来完成这项工作。

10、从演变和初期特征看DeFi 2.0的核心特质是什么？ https://news.huoxing24.com/20211103171640295342.html 从DeFi唤醒到DeFi2.0的突围 金融市场的改革从来没有停息过，而在加密世界入局后，这种变革令人更加耳目一新。以Defi在2020年的爆发，不仅令加密市场为之兴奋，更吸引了传统金融的介入，他们希望通过这样的一种全新的金融流转模式，重塑一场价值革命。那么，在去年的流动性挖矿主要还是在做一场唤醒，唤醒用户、社群、行业对去中心化金融这一概念或玩法的参与度，通过周而复始的新项目逻辑重演，一步步的为这个市场的千亿美金规模奠定基础。 唤醒之后，我们也发现了Defi在今年几乎有半年多的时间是处于平稳增长的阶段，即便Uniswap等主流协议进行一轮又一轮的升级，但成效还是在自身协议的小修小补，并没有再次引发市场的疯狂参与。而经过突破的Defi2.0似乎为市场再次带来热度，它突破性的改变了行业已习惯的流动性提供玩法，通过Protocol Owned Liquidity（简称POL），协议控制流动性的协议，改变了协议和流动性提供者二者之间的关系，在这样的协议关系下，资产提供者的资产一致性存储于协议，不仅能获得激励，而且还能通过协议本身的价值进一步获得价值增值。简单来说，defi2.0是用另一种获利方式，使用户从活跃的流动性走向了稳定的流动性阶段，促使协议本身价值的不断膨胀。

通俗理解Defi2.0的具体玩法和项目 谈起Defi2.0，还是要提下它的最初来源，据网络消息，该概念首次露出在一次直播中，由 Alchemix的开发者Scoopy Trooples提出，他认为，基于第一代协议搭建的 DeFi 应用，由于再次进行了从 0 到 1 创新，因此可以被视作第二代协议，称为Defi2.0。由于这样的定义并不完整，我们尝试从现有的项目中了解Defi2.0到底是如何实现0到1的创新。 首先要聊的项目就是Olympus DAO,它是由社区推动的算法通证项目，该项目也是协议控制价值的典型代表。简单来说，团队通过向协议用户发行OHM代币，这一代币是由特定算法创建的且由一揽子加密资产支持的自由浮动储备货币，它的价格由供需关系决定，基本能保持稳定的购买力。那么在拿到OHM代币的用户，协议同步的将获得相应的代币头寸，被协议控制的代币流动性越多，那么OHM的发行规模也将越大，同步的协议控制的流动性规模也越大，在需求越来越多的情况下，OHM的代币价格也将水涨船高.目前OHM代币价格在1145美元附近，一揽子支持货币包括USDT或DAI其锁仓量都在不断的增加。在Dune Analytics网站的热门看板页面，Olympus项目置于顶端，这也说明其已经勾起了市场的注意力。总之，现阶段来说，Olympus的实践结果是呈现积极面的，但Olympus DAO的潜力到底如何还难有定断，假若其潜力消失，持有者获得不了潜力溢价，无法获得利润，那么一抛而散的集体逃跑也有极大的发生概率。

再一个是跨链生息借贷协议Abracadabra。通过名称我们也知道它可以支持很多链间资产的流转，目前已支持以太坊、BSC、Fantom、Avalanche、Arbitrum等公链和协议。该协议依然沿用超额抵押或铸造锚定稳定价值的稳定币，在此基础上抵押的资产还可以获得持续收入。比如用户将 USDC 存入聚合协议 Yearn 的 Vaults 中，就可以获得生息资产 yvUSDC，Yearn 会将 USDC 通过借贷协议或交易协议赚取的交易费分配给 yvUSD 的持有者，这也就意味着只要 Yearn 协议风险较小，Abracadabra 协议中的 yvUSD 对应的 USDC 数量就会不断增长。该项目采用双代币模型，治理代币SPELL主要用来调整协议的整体参数的，而MIM主要是锚定美元的稳定币，方便与其他稳定币交易协议进行组合。目前已上线了耕种、借贷、质押、兑换和跨链桥等功能，团队的执行力称得上迅速果断。

除以上提到的还有Fodl Finance，该项目通过用户存入资金并充当保证金的方式，将简单的借贷演化成自由的货币市场。也就是说，在杠杆交易中，杠杆服务资金不再是取决于于保证金和费率的先行行为，而是来源于你存在 Compound、Aave 等借贷应用中的资产，你开杠杆的资金数量取决于你存入借贷应用的资金量。具体来说，就是用户需要在借贷应用上存储资金，然后自行设定杠杆资产数量和倍数等，Fodl 会自动计算借出资产能匹配的杠杆。当用户开仓时，Fodl 会拿出一笔闪电贷款，让用户能在单次交易中开立全部杠杆头寸而无需用户再循环操作。 虽然Defi2.0在几个业务场景都有了代表项目，但它的发展逻辑依然将跟随“热门”制造，以Olympus DAO的热捧，已经有类似项目的“复制版”出现，这种同项目的出现，也会分流Olympus DAO的份额，里面的风险也将越来越大。好的情况是，当越多要素或开发者的涌入，也会直接促成新应用场景的出现，包括一些更新颖的概念产品。

走过炒作期 Defi2.0还需要时间铺路 总之，简单释义Defi2.0的项目已经存在，这也为Defi2.0从空中楼宇到现实落地开了个好头，但我们认为，目前的Defi2.0项目处于萌芽阶段，这一阶段的成功无法阐释它的长久性，里面仍然充斥着概念消费的Fomo追逐。所以，Defi2.0的发展还需要很长时间去观察和布局。一方面，Defi1.0的基础性地位已经奠定，Defi2.0改革的不应该仅仅是玩法，更应该在1.0的基础上，如组合性的继续整合，试图在1.0中的项目上找到嫁接和突破。而且，Defi2.0应该着眼新公链的发展需求做衔接，不能一味的埋头于以太坊的世界，需要在兼容和生态方面稍作突破。再就是，任何新生事物都具有两面性，而更好的价值判断，需要以资本、用户、活跃度等多视角去评判。至于Defi2.0中的类“Compound”项目何时出现，我们静观其变。

11、当下的 DeFi 范式转变：从「总锁仓价值」到「协议控制价值」 https://news.huoxing24.com/20211108170944153826.html 让我们来问一个问题：假设有两个项目，项目 A 在 TVL 为 10 亿的级别维持了一年，与项目 B 在 TVL 上只维持了 10 天，这两个项目能一样吗？ 答案显示不一样的，但在某个时间节点，两者在 TVL 这个指标上看不出区别。TVL 这个指标显然不够了。在某种程度上，这意味着我们需要一个新的指标来衡量一个项目的状况。

那让我们来问第二个问题：TVL + Time，沉淀下来了什么呢？ 流动性进入了协议，按照预定的方式运作，产生了协议与用户的收入。用户拿走属于自己的收入，协议的收入则按照协议进行分配。对于大部分较新的协议，这些收入大概率是进入到了 Treasury。 假设两个协议代码基本一样，其他外部因素完全相同，只是上线时间不一样，则沉淀在 Treasury 的资金将会完全不同；这个指标可以称为 Treasury AUM （Treasury Assets Under Management），但如果进入到 Treasury 的资金有特定用途和义务，则可以称之为 PCV （Protocol Controlled Value）。

第三个问题：协议收入是 Treasury 收入的唯一来源吗？答案当然不是。 假设两个协议代码基本一样，其他外部因素完全相同，只是上线时间不一样，虽然积累的协议收入不同，但是假设项目方直接将一笔资金注入到 Treasury，则两者的差别可以被消除。简而言之：Treasury 的增长显然有很多其他方式。 对于后上线的协议而言，这也是可以弯道超车的核心指标。

Fei Protocol，OlympusDAO，本质上都是在这个层面做了设计；他们都巧妙设计了一个用户资产互换的机制，让用户的资产与项目的原生资产进行互换；然而所换得的资产中包含一些成长性非常良好的资产，比如 ETH；而通过 ETH 本身的增长，则在某种程度上可以消除掉项目按照之前价格发出去的债务。 通过这种方式，项目的正负循环将会变得与行情息息相关，一个好的项目本身的正负循环尺度可能放到整个牛熊的周期；而如果有合适的资产管理策略，则甚至会跑赢周期。这个时候，背后 DAO 的智慧则变得至关重要。

12、从四个角度带你理解DeFi 2.0：具备创新的激励机制是重要特征 https://news.huoxing24.com/20211108195359306536.html

1. DeFi2.0概念 在熟悉DeFi 2.0前，先普及一下DeFi 1.0是什么？ DeFi 1.0是早期的去中心化金融基础设施构成了目前的DeFi场景，比如，去中心化中心交易应用DEX（Uniswap、SushiSwap 等），借贷应用（Aave、Compound等）、稳定币应用（MakerDao等）、流动性机枪池应用（Yearn等）等等。还包括在它们的基础上衍生的合成资产（Synthetix，UMA）、保险类项目( Cover、Nexus Mutual)等。 而DeFi 2.0是基于第一代协议搭建的DeFi应用，由于再次进行了从 0 到 1 创新，因此可以被视作第二代协议，称为DeFi 2.0。它的核心是将流动性变成DeFi的基础设施层，让DeFi变得更加可持续发展，从这个角度来看，DeFi 2.0将是DeFi生态的一个演化趋势。 2.DeFi2.0解决什么问题及代表性项目 每个企业或每个项目都会有自身发展的历程，在新的领域上得到发展稳定后，其会在另一个领域上创新和迭代，才能让企业或者项目更好更稳的持续发展。同样的，在DeFi 1.0阶段许多代表项目展示了去中心化金融强大的颠覆能力，如Curve占据DEX赛道总TVL的近三分之一的市场份额，有着超100个池子以及颇有吸引力的APY机制等功能、而Maker协议是以太坊区块链上最大的去中心化应用（DApp）之一，以及更多头部项目引入流动性挖矿、借贷等功能，让我们见证了一个最具活力的DeFi生态发展。 其DeFi 1.0 创新点在于提供 Pool 让用户自己来提供流动性，解决了项目冷启动的问题。随着时间的推移，更多的人和项目参与进来实践和探索，慢慢出现一些新的问题： 流动性供给补偿不断释放，存在抛售压力的问题 提供流动性的用户的无情“挖提卖”的问题 借贷需提供超额抵押的资产，存在资金效率低下的问题 合理的社区组织形式以及治理结构等问题 DeFi 2.0的出现，就会有项目提出新的理念，通过新的机制来解决DeFi 1.0上述的问题，以下用三个具有代表性项目来解释其突破性进展。 Olympus DAO：替代“流动性挖矿”模式 Olympus DAO是一种算法货币协议，目标是成为稳定的加密货币。它是第一个利用债券机制创造出可替代“流动性挖矿”模式方案的项目，通过以折扣价发行其原生代币OHM，Olympus能够从市场上购买LP头寸，以创造 "协议拥有的流动性"。 每个OHM 由1个DAI支持，当OHM价格越高，进入质押合同的DAI越多，参与OHM质押获得的回报越多，这使得OHM 的市场价持续远高于1DAI。通过超发创造超高的质押APY（年收益率），通过持续的博弈让OHM价格不断逼近国库中的总资产价值。 譬如用户可以创建 LP 代币，如OHM-DAI LP，来发行“债券”，并在一定时期内以折扣价格购买OHM（截止11月3日约5%的折扣率，5天到期）。因此，当用户以折扣价格购买OHM时，用户制作的LP代币将与协议交换。与现有的流动性提供者可以随时停止提供流动性、协议接收流动性的方法不同，Olympus 的质押和债券结构可以通过将 LP 代币以债券的形式绑定到协议中来维持流动性。 此外，是协议本身而非用户拥有LP代币，从而从流动性池产生交易费用，同时防止来自流动性提供者的即时抛售压力。Olympus DAO改变了它跟流动性提供者之间的关系，颠覆了传统DeFi流动性模型。 Abracadabra：增值抵押资产、提高资金利用率 Abracadabra是一个借贷平台，协议激励代币是SPELL，它的模式跟MakerDAO类似，都是超额抵押资产以生成稳定币。与MakerDAO不同的是，Abracadabra抵押的资产是带有收益的资产，用户可以使用生息令牌，例如yvUSDT和xSUSHI，在Abracadabra上借入或铸造一种称为MIM（Magic Internet Money）的与美元挂钩的稳定币，从而释放此类资产流动性并提高用户收益。 其借贷优点把本来就有利息的资产凭证转为流动性，加大资金杠杆，赚取更多收益 借贷成本低，利率稳定 稳定币MIM在多链的Curve上具有较好流动性 其清算方面 只有独立的清算风险，跟其他抵押物没有联动 从Abracadabra整体上看，除了提高资金的利用率之外，还降低了清算的可能性。因为这些抵押资产会增加价值。这是一类基于用户需求的创新。 Convex Finance：提高用户操作体验 于今年5月17日正式上线的Convex，在2021年6月3日，Convex锁定的CRV超过了Yearn成为占比最高的平台。Convex致力于弥补Curve在用户体验方面的短板， 通过推出的CRV质押和流动性挖矿一站式平台，旨在借助CVX代币，通过简单易用的界面，简化Curve和CRV锁定、质押的过程，并提高CRV持币者、流动性提供者的报酬，以此促进CRV生态系统发展。 创新的产品功能、新的经济模型是DeFi 2.0的重要特征。 3.DeFi 2.0项目的数据表现 近期Olympus DAO、Abracadabra和Convex Finance等协议最受大家的关注，在激励机制上有所创新。据Footprint的数据显示，它们的TVL均创历史新高，而TVL又是衡量 DeFi生态发展规模的重要指标之一，因此一个项目的发展且是否具备新的理念，可从它的数据表现情况考量。 据Footprint数据显示，Convex Finance的TVL（145.5亿美元）已超越Yearn Finance（60.5亿美元）成为Yield的龙头，且在过去1月里，Convex Finance是前10大协议TVL变化率最大的平台，超过许多主流DeFi项目。其增长原因在于它弥补Curve在用户体验方面的短板，简化Curve和CRV锁定、质押，提高了持币者和流动性提供者的收益，从而取得较好的发展。 除此之外，Abracadabra和Olympus的TVL在过去30天内增长迅速，当前TVL分别为42和6.5亿美元，对比Convex Finance过去30天增长率，Abracadabra（205.2%）和Olympus（178.9%）TVL变化增长更大。在这创新DeFi 2.0生态中，它们依旧存在增值的空间。 Convex Finance、Abracadabra和Olympus的代币情况，当前代币价格分别为0.031美元、27.85美元和1045美元，而三个项目的代币价格差距相差较大，但不影响它们的在DeFi 2.0生态中的发展。 其市值和交易量在近2个月内增长明显，通过市值的增长变化，反映了其项目在DeFi行业的市场价值；通过交易量增长的变化，说明用户活跃度较高。 4.机遇与挑战 区块链技术本身就是一种创新，创新也是人类社会进步和科技发展的重要基石。崛起的项目平台是在DeFi 1.0阶段未能看到，以它们创新机制解决用户的难题，从而给DeFi 2.0的发展带来巨大的机遇，并且帮助用户更好去了解去中心化金融带来积极的影响，提高资金的运作效率、防止来自流动性提供者的即时抛售压力以及更加合理的社区组织形式。 但在机遇的背后还伴随着挑战和风险，在新的协议模型中，用户也不要盲目，要做好项目的调研，合理控制风险。譬如Abracadabra协议，一旦其抵押资产的协议出问题，那么它本身也会出现问题；另外关于清算方面，项目的机制很大程度依赖MIM的稳定性，依靠Curve池有足够的流动性来支持交易；还有Olympus代币OHM先暴涨后腰斩再恢复与稳定币DAI的价格相当（详见上面的Token Price趋势图），说明波动性较高，所以在看到其优点的同时，也要看到其潜在的风险。 总结 DeFi 2.0的赛道，是离不开DeFi 1.0的奠基，有更多的项目出现新的概念和新的理念，不断地去完善DeFi生态圈各个部分，让用户得到好的体验，所以分辨一个项目是否具备DeFi 2.0概念，还要看激励机制上是否有创新等重要特征。 除此之外，DeFi市场变幻莫测，更新换代的速度太快，存在机遇和风险是并存，在看好项目的增长同时，也要做好调研准备，对项目背景、经营模式以及机制等进行深入了解，而DeFi 2.0的发展是需要很长时间去观察和布局。

12、详解 DeFi 借贷协议 Alchemix 产品机制与经济模型 https://news.huoxing24.com/20211109140301656196.html Alchemix 是以未来收益为支撑的借贷平台，可实现债务的自我偿还且无清算风险，协议的主要用途就是进行收益增强，目前的业务数据表现不错。综上，该项目值得关注。

13、读懂OlympusDAO：DeFi2.0的扛旗者，不稳定的算法稳定币 https://news.huoxing24.com/20211111122340302715.html 流动性以惊人的速度离开农场。“在农场启动当天进入农场的农民，有42%的用户在24小时内退出，约16%的用户会在48小时内离开，到了第三天，70%的用户将会离开农场”。这句话出自Nansen的主厨分析师，同时也作为一句格言写在OlympusDAO的官网上。 这句话道出了现有DeFi生态农场进行lp流动性挖矿的弊端，即挖提卖，用户无法作为长期持有者和团队共进退，项目代币将不得不面临持续地承压。当用户和资金增量遇到瓶颈，农场APY因挖提卖下跌之后，用户将解除其LP纷纷撤出农场，流动性也随之流失。此外，用户还需要与无常损失作斗争。 那么设计出能更加可持续地获取流动性的DeFi协议便成为了DeFi 2.0的序幕，OlympusDAO成为了新的探索。 相比于DeFi 1.0，DeFi 2.0协议从更长远的关系思考了项目和用户之间的关系，（3，3）将每一位用户都当成了和项目合作的伙伴，对早期用户和长期质押者提供了丰厚的奖励，实现了双赢。但从博弈论的角度来看，投资者就像是不同房间里的囚徒，你永远不知道对方是否值得信赖，在明知双方有利的情况下，保持合作仍是很困难的。

1、读懂 DeFi 流动性改进实验：Olympus、Tokemak、Fei 与 Ondo https://www.chainnews.com/articles/566845454599.htm 提高流动性是任何发达金融市场的主要目标之一。本质上，「我想让这笔交易尽可能便宜，我需要另一边有流动性。」这不仅适用于交易代币，还适用于借贷、衍生品和结构性产品。 对于年轻的 DeFi 项目，流动性尤其重要。他们希望新用户和质押者能够伴随其成长进入市场。 本文展示了在过去 DeFi 如何解决流动性问题，以及 Fei、Ondo Finance、OlympusDAO 和 Tokemak 等项目如何在下一波 DeFi 浪潮中解决它。 流动性挖矿和雇佣资本 DeFi 的一大催化剂是 Compound 开始向其贷款市场的供应方和借款方发行 COMP 代币。这是第一个「流动性挖矿」活动——用项目所有权交换临时流动性。

问题是流动性挖矿既昂贵又费钱。从消费者的角度来看，「收益耕作」是一个最佳策略，它可以将资金转移到流动性挖矿奖励中获得回报最多的地方。但这也导致资本在奖励结束后立即离开的趋势，此外，随着代币不断被倾销到市场上，还会产生缓慢的流血效应。众所周知，竞争对消费者来说是极好的，但是对企业（协议）来说则是艰难的。 即使花费高昂的成本，引导用户群也从来不是一件容易的事情。2020 年夏天，DeFi 迎来了一波发展高潮。新项目只需启动一个代币并赠送其中的 10-50%，就可以瞬间拥有成千上亿的 TVL。在耕作农业这类创新玩法的带动下，DeFi 新项目迎来了寒武纪爆发。 但是这种现象是不可持续的。项目方和投资者越来越意识到流动性挖矿对项目长期发展造成的危害，并正在寻找解决方案。

提高流动性的新方法 如何解决雇佣资本这些问题也是 DeFi 未来发展的组成部分，最近被称为 DeFi 2.0。这些新协议在 DeFi 堆栈中处于更高的位置。他们可以利用基础层 DeFi 协议的规模和网络效应来解决流动性问题并获得更高的市场效率。 项目方此前需要为雇佣流动性支付高额的费用，现在他们可以采取以下措施： 直接购买他们的流动性 从可以提供最便宜、最高质量流动性的协议中租用 前一种方式被称为协议控制流动性（或协议控制价值、协议控制资产）。例如，Fei Protocol、OlympusDAO 和 Frax Finance 都由该方式提供支持，它们的代币每单位 TVL 具有极高的流动性。 后一种租赁流动性的方式被称为流动性即服务 (LaaS)。当由专门的协议（例如 Fei 和 Tokemak）提供服务时，LaaS 可以非常高效。 注意：解决雇佣资本问题的方法有很多，包括期权和锁仓。这篇文章只关注流行项目的几种方法。

通过 Olympus Pro 协议拥有的流动性 Olympus Pro 通过利用 OlympusDAO 债券机制为项目提供了获得自身协议流动性的机会。项目方可以以折扣价将其代币兑换为他们想要的任何类型的 LP 代币或基础资产。与传统的流动性挖矿相比，这是一个巨大的改进，此前项目方无法保留任何雇佣资本的流动性。 Olympus Pro 债券中的底层代币不需要与 OHM 代币有任何关系，但项目可以与 OHM 或 sOHM 配对以接触 OlympusDAO 生态系统。 传统的流动性挖掘需要花费高昂的前期成本而且没有任何回报。而 Olympus Pro 颠覆了流动性挖矿奖励成本的方式，它将协议的负担转移到更加可持续的协议拥有的流动性上。在这里，协议可以使用原生代币来永久获取流动性而无需担心损失。 如果只想要流动性但不需要完全拥有它的项目，可以探索替代传统流动性挖矿程序（例如 Tokemak 和 Fei）的租赁方式。

Tokemak 可持续流动性 Tokemak 引入了一种流动性即服务的方法。Tokemak 允许项目向代币库 reactor 提供单个代币，然后将其与流动性池中的 ETH、USDC 等基础资产配对，未来也有可能和 FEI 配对。TOKE 持有者将这种流动性导向最需要它的场所，并弥补项目产生的任何非永久性的损失。 这种保障为储户带来了巨大的好处。Tokemak 通过交易费用为自己积累资产。这最终增强了其提供可持续流动性的能力。最初，TOKE 是作为对用户的奖励而发行的，TOKE 持有者最终拥有对 Tokemak 协议控制资产 (PCA) 的所有权。 TOKE 代币经济学鼓励长期的、以价值为导向的参与者进入网络。通过获得 TOKE 的份额，项目方可以将其流动性引导到他们需要的任何场所。作为项目的一项前期投资，这种方式比传统流动性挖矿要好得多。 对于寻求长期可持续流动性的项目，最好的方式是收购 TOKE 份额并为 Tokemak reactor 播种。在流动性市场中，他们可以使用 TOKE 配对他们的支持的任何项目代币，而没有永久性损失的风险。Tokemak CoRE2 活动投票将于 11 月 1 日开始。

通过 Fei 和 Ondo 实现的流动性即服务 (LaaS) Fei 协议支持 FEI，这是一种由链上储备支持的完全去中心化和可扩展的稳定币。Fei 可以使用其 PCV 来支持以 FEI 作为基础对计价的流动性供应。 Fei Protocol 正在与 Ondo Finance 合作，提供具有成本效益且期限灵活的 LaaS 产品。本质上，项目方可以将他们的项目代币存入一个灵活期限的 Ondo 流动性金库，Fei Protocol 会将他们的存款与等量的新铸造的 FEI 匹配，代币将在 Uniswap 或 SushiSwap 等去中心化交易所的自动做市商交易机制下完成配对。 本质上，Fei Protocol 能够使项目的流动性加倍，并消除其前期所有的资金成本。在窗口期结束时，金库会将 FEI 以及所有剩余的代币返还给项目，外加一小笔固定费用。 Ondo Vault 负责处理背后所有的会计工作，该项目将留下的所有交易费用和所有非永久性损失。 Fei 流动性即服务 (LaaS) 是一种为项目获取以美元计价的流动性的快速且廉价的方式。

总结 项目方现在可以有多种选择，或通过 Olympus Pro 投资协议拥有的流动性，或通过 Tokemak 投资长期价值对齐的流动性，或通过 Fei 和 Ondo 投资具有成本效益的流动性即服务。 这些产品都是对传统流动性挖矿项目的重大改进，我们预计，新项目将转向根据其成长不同阶段的需求量身定制的产品。

2、Messari 谈 DeFi 创新：抛开 DeFi 2.0 ，还有哪些新概念值得关注？ https://www.chainnews.com/articles/966309546540.htm

3、读懂最值得关注的 DeFi 2.0 协议：Olympus、Tokemak、Alchemix、Spell 和 Convex https://www.chainnews.com/articles/065650254585.htm 在第二波 DeFi 热潮中，出现了许多优秀项目，但「DeFi 2.0」之所以能够到来，主要还是归功于这一领域里的早期开拓者，比如 MakerDAO、Compound、Aave、Uniswap、Sushiswap、以及 yearn.finance。 Olympus DAO Olympus DAO 做了一些其他协议此前从来没有做过的事情——他们没有通过流动性提供者（LP）挖矿来为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」（protocol controlled value）的概念及其创新的绑定机制颠覆了传统 DeFi 流动性模型。 事实上，Olympus DAO 的债券结构设计的非常出色，用户只需设置自己要出售的债券数量和初始价格就能轻松启动，债券价格会根据市场需求进行调整，如果没人购买，价格就会下降，直到有人购买。一旦债券被购买，价格就会上涨，然后当市场需求因为价格上涨减少后，债券价格又开始下降——这种模式最大优势就是能始终确保供应满足需求。 另一方面，Olympus 和 ICO 之间的最大区别在于，资金不会流向 Olympus 团队，而是流向协议自身流动性：当债券随着流动性提供者股票被购买时，Olympus 协议其实变成自己的做市商，既赚取收入又提供了流动性。 坦率地说，我直到几个月前才真正意识到流动性挖矿是一把双刃剑：流动性挖矿对 DeFi 协议的初始增长有利，但对长期可持续性并无益处。同时，我也发现 DeFi 协议除了提供激励之外，似乎也没有其他办法可以吸引流动性——的确，这就是我在认真观察 Olympus DAO 之前的想法。 在好奇心的驱使下，我最近开始尝试对 OHM 代币进行流动性挖矿，看看这个协议到底有什么特别之处，结果发现，解决 DeFi 收益耕作问题的办法其实就是 Olympus 债券。 所以我联系了 Olympus DAO，看看他们是否可以向 Alchemix 提供他们的债券技术。实际上，他们同样看到了其他 DeFi 协议在使用其机制后能够发挥巨大效用。 Olympus Pro 的运行机制 现阶段，如果你已经参与到某个 DeFi 协议的一部分，或者正在考虑启动一个 DeFi 协议，我强烈建议您查看 Olympus Pro (OP)。 流动性挖矿对于早期增长非常有用，但它有点像毒品：一开始感觉很棒，但如果使用它并依赖它的次数越多，情况就越糟。这里的主要问题是，大量「有毒」的流动性会入侵到流动性池中并影响其他参与者，当其他参与者发现这个问题之后，他们其实没有办法做出太大改变，唯一的制胜策略就是随波逐流。Olympus Pro (OP) 解决了这个问题并清理了流动性池上漂浮的「污秽」。 在这个过程中，神奇的事情发生了。我想现在每个人都非常熟悉：当「毒性」消失之后，社区会一起制定战略，过去的流动性挖矿就像是一场「人对人」的竞赛，而现在变成了一场「躺在舒适沙发上」的合作游戏，Olympus 社区就是一个最好的证明。 Olympus Pro (OP) 为使用其服务的任何协议带来了这种魔力，当然，改变流动性挖矿整体趋势可能还需要一段时间，但我确实相信，当流动性提供者进行「钻石手」交易时，Olympus Pro (OP) 能让持有者和交易者对项目更有信心。 以下是一些具有强大流动性挖矿的 DeFi 协议示例，我隐藏了项目名字，仅保留了流动性挖矿的美元走势（比使用 ETH 更直观），从中可以看出在牛市中你是如何被流动性挖矿所影响。 作为 @AlchemixFi 的一员，我对 Olympus Pro (OP) 感到非常满意。在不到 10 天的时间里，我们已经获得了价值大约 50 万美元的债券，继续这样做的话，将使 $ALCX 更快地控制通胀。 由于我们还在 $alUSD 和 $alETH 市场提供激励，因此后续也将为这些市场提供债券，这将确保我们拥有长期流动性，并使人们在未来几十年依然能对平台充满信心。 所以，如果你参与了一个基于流动性挖矿的 DeFi 协议，那么现在就可以尝试下 Olympus Pro (OP)，至少我想不出还有其他能更好利用流动性挖矿资金的解决方案。

Tokemak 的妙处 另一个让我起鸡皮疙瘩的 DeFi 协议是 Tokemak，该协议旨在解决 DeFi 流动性问题，并让流动性租用销量比拥有二池的效率更好。 到目前为止，Tokemak 协议还没有正式推出，所以我们无法 100% 确定它的运作情况，但我对这个协议非常乐观。下面让我解释一下它是如何工作的，以及为什么你的协议应该将其作为下一个选择。 Tokemak 协议的目标是成为一个去中心化做市商。那么，什么是做市商呢？基本上，做市商会在交易所提供流动性，因此其他人可以在低滑点时进行交易并通过点差赚钱。事实上，做市交易并不容易，但那些擅长做市的人却能让自己收益。 一些中心化金融做市商参与了 DEX 市场的套利，可直到现在，我们还没有看到真正的去中心化做市商。 Tokemak 协议拥有大量的 ETH 和 USDC 储备，因此可以在协议中与其他代币进行搭配交易对。 用户将他们的代币质押在 Tokemak 协议上（第一批支持的代币包括 $ALCX、$FXS、$TCR、$OHM 和 $SUSHI），然后就会收到 tToken，该代币可以作为他们的存款收据。作为 tToken 持有人，您有资格赚取 $TOKE 代币以匹配流动性的另一侧。 对于 Tokemak 协议中的流动性提供者来说，该协议既为他们提供了一种提供流动性的方式，同时又最大限度地减少了遭受无常损失（impermanent loss）的风险。不仅如此，Tokemak 协议对 $TOKE 代币的设计也非常棒，下面让我进一步解释下： 当您持有 TOKE 代币时，可以将其抵押在 Tokemak 协议的「反应堆」（reactor）上，委托在某个「反应堆」上的 TOKE 代币数量越多，就越能将可用流动性引导到该代币上。更酷的是，流动性引导者在提供适量流动性后也可以获得激励。 如果流动性高但成交量低，则意味着您分配了过多的流动性，反之亦然。这里有一个诀窍，即让你的流动性和成交量恰到好处，对于这么做的流动性引导者，Tokemak 协议会给予奖励。作为流动性引导者，如果你想最大化自己的回报，就必须以最明智的方法进行流动性分配！ 展望未来，我绝对认为 TOKE 代币最大持有者将会是一些去中心化自治组织（DAO），对于这个问题，我后续会在其他主题贴内深入讨论，因为博弈论涉及的东西非常酷，所以需要花费较长时间进行解释。 对于使用流动性挖矿的 DeFi 协议，只需知道使用 Tokemak 协议可以计算每单位流动性的美元价格且比自己允许二池更有效即可。

读懂下一代抵押债仓平台： Alchemix 和 Spell 再来谈谈下一代抵押债仓（CDP）平台。以我完全公正的观点认为，@AlchemixFi 和 @MIM_Spell 将在 CDP 平台发展道路上保持领先位置。如果你之前就曾关注过我并看过我的一些分析，相信已经听说了很多关于 Alchemix 的事情。Alchemix 发明了不可清算的、自我偿还的贷款产品。很酷吧？ Alchemix 的第二版产品将支持多抵押、多策略的资产，现在，人们可以将他们的代币放入收益聚合器中，例如 Yearn、Pickle、Harvest 等协议，Alchemix 将支持这些协议，并将将抵押债务头寸功能扩展到这些协议上。 此外，我们将通过 alBTC 以及 DeFi 中的大量其他资产扩展 Alchemix 的合成产品——我亲切地称之为「Altchemix」——对于在储备金库中使用 Alchemix 的去中心化自治组织来说，未来潜力巨大，我们非常期待 Altchemix 的表现，并希望在 2022 年对 ALCX 代币有更多其他改进。 Convex 神奇之处 最后要谈论的一个 DeFi 协议是 @ConvexFinance，这个协议可以说是站在了 @CurveFinance 肩膀上构建的，而 @CurveFinance 也是我个人最喜欢的 DeFi 协议之一。在我看来，Conve、以及他们的 veCRV 治理代币的设计很棒，也是最有利可图的一个 DeFi 协议。 对于那些还不太了解 Cruve 协议的人，我先做个简单解释，Curve 流动性挖矿完全受曲线计量系统中的流动代币投票控制，而在 Convex 协议中，veCRV 持有者投票支持（LP 挖矿池）指标并对每个指标进行指导。 另一方面，你拥有的 veCRV 代币越多，那么存入流动性池中的代币收益率就会越高。 Convex 协议建立在这个系统之上，他们拥有大量的 veCRV，并准备将 veCRV 扩展到每个人。Convex 协议计划发行自己的 $CVX 代币，该代币本身也会具备一些很棒的功能，最终 Convex 协议将会成为以太坊上放置稳定资产的最佳场所，他们会把一些 $CRV 锁定到 veCRV 中，然后将其余部分分发给用户。 得益于 @AndreCronjeTech 和 @VotiumProtocol 所带来的创新，veCRV 和 CVX 持有者已经变成了强大的流动性引导者，即便人们为了奖励而抛售这些代币，被动收入也足以弥补。

DeFi2.0 的概念跟随一批全新设计逻辑的协议火热起来，普遍认为 DeFi 2.0 具有更好的可组合性，更高效的执行速率，更高的资金利用率与更 Crypto 原生的组织与治理结构，Olympus DAO 是 DeFi 2.0 目前最受关注的协议，该协议没有通过流动性提供者 LP 挖矿为协议吸引流动性，而是利用「协议控制价值」（protocol controlled value）的概念及其创新的绑定机制，颠覆了传统 DeFi 流动性模型。此外下一代抵押债仓平台 Spell，以锁仓的生息资产作为切入点，协议令人耳目一新，表现亮眼。同时新的模型新的协议往往伴随更大的风险，Olympus 代币 OHM 先暴涨与后腰斩，波动性极高。Spell 的代币分配，团队占比高达 30% 并且第一年就解锁 50%，新的概念投资者更加需要合理控制风险。

总而言之，下一代协议将使 DeFi 变得更具资本效率，代币经济模式也将更加完善，继而让所有 DeFi 协议都能可持续发展，因此我非常看好本文所提到的这些协议。 最后总结一句：DeFi 2.0 非常棒。

4、Olympus 是庞氏还是创新？从大师级的激励设计机制谈起 https://www.chainnews.com/articles/951499499761.htm OlympusDAO 的激励模型、以及完全掌控自己流动性的策略，堪称是大师级的激励设计。至关重要的是，这是一个加密原生模型，一个开箱即用工具应该有的样子。

Olympus 是一个绝对引人入胜的故事，很好的融汇了博弈论、激励设计和全新加密原语。 几个世纪以来，市场一直被视为市场参与者的综合决策，这是正确的。但是单论为特定形式行为创造激励，尤其是协调积极行为，市场的作用在很大程度上宣告失败。 加密领域的价格波动主要是由于：代币流动性掌握在大型交易商和做市商（又名「巨鲸」）手中。然而，它们被认为是一种必要的邪恶——否则新项目的代币怎样具备流动性，尤其是当开发者希望专注于建设而不是做市时？ OlympusDAO 的激励模型、以及完全掌控自己流动性的策略，堪称是大师级的激励设计。至关重要的是，这是一个加密原生模型，一个开箱即用工具应该有的样子。

Olympus：基本面 官方文档 OlympusDAO 着手构建加密原生储备资产。 在加密产业发展的早期，「基础」资产是比特币——一切都与比特币配对，市场上唯一可以以「中性」策略投资的地方就是做多比特币。问题是，与我们现在所习惯的情形不同，比特币当时的波动性更大。 然后随着以太坊生态系统开始蓬勃发展，稳定币出现了——无论它们是中心化的（如 USDT 或 USDC）还是去中心化的（如 DAI），它们都为加密世界提供了一个退出阀门。头寸可以退出，兑换成「稳定」的资产，与美元价值挂钩。 稳定币的出现推动了加密货币的寒武纪大爆发，但始终潜伏在幕后的问题是与美国政府相依相随的风险，因为潜在价值（支持、挂钩或其他）依赖于美元或其等价物。事实上，随着稳定币供应商与监管机构发生越来越频繁的小规模冲突，这种风险现在已经浮出水面。 OlympusDAO （迄今为止仍然是匿名的，堪称去中心化网络绝对辉煌的有力证据）背后的团队有一个独特的愿景：打造一种加密原生储备资产，由纯粹的去中心化资产而不是法定资产予以支持。换句话说，他们设想的未来不是「拟物资产」——基础货币不会是美元，美联储（或任何其他发行法币的中央银行）的货币政策决定不会直接影响其价格。 换句话说，他们想从零开始组装一个相当于加密央行的机构，在其资产储备中积累各种高质量的加密原生资产，这些资产可用于支持协议所发行储备资产的价值——他们的原生代币 ，OHM。 这听起来是个很棒的主意，尽管问题也显而易见：如果 OHM 是一种储备资产，它需要是稳定的，那么这种加密代币为什么不会像其他代币一样经常遭到抛售？

秘方：博弈论 博弈论可以让我们讨论很多个小时，还几乎无法触及行为经济学中最迷人部分的冰山一角，任何人都可以对该领域展开研究。我们在这里要知道的关键是 Olympus 对博弈论原理的应用，至少可以说是非常巧妙的。 正如人们可以想到的那样，博弈论的语言非常具象化，因此在需要时，我们将尝试对特定术语与其日常用法有何不同提供简单的解释。首先，我们看一下「策略」和「均衡」的概念。 口语中的「策略」总是暗示某种复杂性，例如军事入侵或公司收购。相比之下，博弈论中使用的「策略」是一个简单的、明确的行动过程，例如在石头剪刀布游戏中，策略可以是：「先出 5 次布，然后随机选择石头或剪刀」，「先出石头，再出剪刀，再出布，总是按这个顺序执行」，或「在对手出布之后，下一次我总是会出布」。当然，大多数人不会以这种方式玩这个游戏，但经济学家（和博弈论者）倾向于简化。 同样，口语中的「均衡」往往表示某种平衡状态。在博弈论中，「均衡」实际上要具体得多：在这种状态下，博弈的所有参与者都没有任何改变策略的动机。 搞清楚这两个术语，构建储备资产所需的博弈论结果非常简单：每个人都必须购买，相信其他人都会购买；没有人应该出售，因为如果他们出售，他们将失去巨额收益。 Olympus 从一开始的目标就是构建一种激励机制，让任何参与这个「博弈」前景的人都会有强烈的动机去购买、质押，最重要的是，无论市场状况如何，都始终坚持持有 OHM 代币。 如果他们真的能够做到这一点，OHM 将能够在加密货币世界中树立起稳定可靠的储备货币的声誉。毕竟，储备资产的可靠性取决于其持有人对它的信任，且信任只能随着时间的推移而构建。 这就是 Olympus 机制设计的精彩之处：设置的质押奖励超过一段时间内市场波动所造成的潜在美元损失，激励结构有效地消除了任何质押者出售其质押 OHM 的所有理由。在 OHM 早期通过以高得离谱 150,000% APY 质押奖励实现了这一点，截止撰写本文时目前约为 8,167%。换句话说，按 OHM 的当前价格，购买和质押 OHM ，1 年基本可以保证让质押者取得以美元计价的盈利，除非 OHM 代币的价值下跌超过 98.8%。 我们为此提供一些数字：以 OHM 当前 881 美元左右的价格计算，质押 OHM 1 年的「盈亏平衡」价格为 20.20 美元。换句话说，以目前的价格，如果您坚持到 OHM 的分发阶段结束（当前正在进行中），如果价格在 312 天后高于 20.20 美元，您就会取得以美元计算的盈利。我们接下来需要研究的是 Olympus 金库中的加密资产都有什么——换句话说，对每个 OHM 进行价值支持的储备资产是什么。这些数据可以在他们的 仪表板 上随时获取。 但先看一些数字——OHM 的金库资产当前的市值为 4.07 亿美元。 其中，去除美元市值波动的 ETH 和 SUSHI 等资产，只保留 DAI 和 FRAX 等稳定币（FRAX 是 AVAX 生态系统中当前的第一大稳定币），Olympus 金库中的「无风险资产」价值接近于 1.07 亿美元。 OHM 的封顶供应量为 3,342,369 个（其中目前已发行 2,13,676 个），每个 OHM 最大稀释市场价格的「账面价值」为 121.20 美元，其中 32.07 美元的价值受到稳定币资产的支持。 与 OHM 质押一年的 20.20 美元「盈亏平衡」价格进行比较，OHM 的激励诱惑就很显而易见，除非所有加密货币遭遇灭顶之灾，否则持有和质押 OHM 是非常合理的选择： OHM 质押者的收益几乎可以保证上涨。 但是相对于资产净值（NAV）的溢价呢，几乎达到了令人疯狂的 9 倍溢价！一方面，计算盈亏平衡点是基于 OHM 的现行市场价格，其中包含了溢价，并考虑到价格在此后下跌的潜在风险。此外，OlympusDAO 的目标不仅仅是创建一个静态的储备资产池。事实上，这个资产池是可以创收的，从它收集的资产中产生费用。 归根结底，如果某人认为加密货币将归零，因为最终都将人间蒸发，只有这样，在他 / 她的眼中 OHM 才会没有价值。 OHM 旨在成为纯粹的加密原生储备资产。因此，要想成为参与 Olympus 的一分子，前提必须是相信加密技术将继续存在，这是一个必要的先决条件。 到目前为止，我们已经浅谈了该项目巧妙的激励设计，如何让 OlympusDAO 从本质上激励 OHM 持币者不仅购买 OHM，而且质押和继续持有 OHM，而无视市场波动。 回到博弈论的理论语言，在知道其他质押者几乎没有动力去做任何策略变化的情况下（其中质押者选择质押和持有 OHM），即实现了一种均衡策略。结果是双赢，或者是典型的回报符号 (3,3)。 但 Olympus 的美妙之处不仅如此。接下来讲到真正有趣的部分。 另一大好处：拥有自己的流动性 OlympusDAO 正在将自己打造为加密货币世界的央行。吸引到一组稳定的「钻石手」持币者，持有 OHM 且出售的动机为零，这是这一机制的一个侧面。 但「钻石手」造成了另一个问题：流动性不足。 如果没有人想出售，该资产就没有流动性，也就没有多大用处。因此，需要为 OHM 创造流动性才能进行交易。不过在加密领域，创造流动性通常意味着将 OHM 交给做市商，激励机制通常意味着他们只在盈利时提供流动性，而在项目最需要流动性的时候却选择撤回流动性，从而导致代币的恶性价格波动。最重要的是，没有最后的买家。所有这些都会严重削弱 OHM 确立储备资产地位的能力。 OHM 为此创建的解决方案是拥有自己的流动性。它通过「绑定 /bonding」机制来实现，即购买大型自动化做市商（主要是 Sushiswap）流动性池中代表股份的流动性代币，作为交换，以折扣价出售总名义发行量中的 OHM 代币，后者可以经过一个较短的时间分期解锁。通过这一方式，OlympusDAO 最终拥有 OHM 的大部分流动性池（主要是 Sushiswap 上的 OHM/DAI 稳定币流动性池）。 最终结果是 OlympusDAO 协议本身成为自己的做市商，无论市场情况如何，都能够承诺提供流动性，并最终降低其代币价格的波动。流动性提供者（LP）如果出售其 LP 代币，会获得以折扣价购买 OHM 的补偿，并进入与任何其他 OHM 质押者相同的激励架构。这种情况下，收益为双赢——LP 代币的卖家可以获得相对于市场价格的折扣购买 OHM，而协议为其金库获取了流动性和资产，进一步增加了每个 OHM 的基础资产净值。 这些 LP 代币进一步为协议创造收入，因为它们从交易中获得了大部分做市商佣金。 OlympusDAO 拥有 OHM/DAI 货币对中所有流动性的 99.66%，在过去 7 天中，OHM/DAI 一直是 Sushiswap 上交易量最大的货币对，为 OlympusDAO 创造了可观的收入，并进一步增加了其总储备资产的价值：

解决了一个更广泛的问题 「协议拥有流动性」的整个概念，对于许多努力保持其代币价格稳定的项目来说是催生了一场革命。很多项目的创始人是开发者，而不是交易者，必须应对价格波动（以及随后的社区士气）所带来的焦虑，是他们非常头疼的一个大问题。 不过，他们同样面临着 Olympus 必须应对的双刃剑：您如何同时将代币交到尽可能多的用户手中，确保足够的交易流动性，并确保做市商在最需要的时候致力于提供流动性，而不是在最关键的时候撤资跑路？ 在某种程度上，质押项目已经实施了很长时间，尽管在不可避免的加密货币低迷时段，质押只是能减轻一些抛售压力。事实上对质押有争议的是，在低迷时期会从市场中移除流动性，其实会加剧加密资产的价格波动。 因此，虽然每个人都对可以通过 OHM 质押赚取天价 APY 感到兴奋，但我们实际上认为，该项目最大的大师级设计在于将质押与 Bonding 相结合。在证明了该模型（质押 + Bonding）的成功之后，他们最近推出了 Olympus Pro，这个平台允许其他协议复制质押 + Bonding 设置，将其作为服务提供，其它协议只需支付费用。这被称为「协议即服务」。 这意味着其他项目也可以利用 Olympus 模型的好处：控制自己的流动性，通过自己做市来赚取费用，并确保其代币始终有流动性，尤其是在 DEX 上。 目前有另外五个 DeFi 协议与 Olympus Pro 合作：Abracadabra、Alchemix、Float、Pendle 和 StakeDAO。我们认为这一列表未来将变得更长。 对于 Olympus 本身来说，说他们发展「很快」实属轻描淡写。从我们开始写这篇报告到报告完成的这段时间， Olympus 就推出了一个新版本的合约，其开发重点是 Bonding，这并不奇怪。Bonder 收到的 OHM 收益现在可以立即自动质押，意味着任何以折扣价购买的 Bond ，其收益会自动超过质押。Bonding 越多，就会有更多的流动性，协议对流动性的掌控度就更高。 此外，他们还增加了将固定期限 Bond 代币化为 NFT 的能力（是的，NFT 不仅适用于 JPEG 图片），同时还允许将固定到期 Bond 代币化为 ERC-20 （可替代代币），后者为 Bond 本身创造了一个更具流动性的市场，有点类似于传统的债券市场：具有相似到期日的运行中 Bond，基本相当于可能小幅调整的可替代资产，而特定到期日的固定期限 Bond ，通常是无法被其他到期日的债券所替代的。 相似又有差别。去中心化的 Bond 交易，而不是场外交易（OTC）？ 为什么不。 非拟物资产 （我们现在最爱的一个词) 这种管理激励措施的新方法，能否在结构上改变加密货币的市场动态？有这种可能性。通过确保在所有价格区间都能保证良好的流动性分布，来降低加密资产的剧烈波动风险，可以大大减少加密价格表征价格变动区间的范围。 但我们要强调的一个基本点是，这样的解决方案，尽管事后看来似乎效果很明显，但实际上不可能在传统金融世界中付诸实施。传统上市公司可以进行股票回购，并对持有股票提供激励措施（例如股息和除息日），但除非每个上市公司都开始建立自己的内部交易平台来管理其股票的波动性，否则股票价格在很大程度上受市场支配。 此外，「稳定」和「市场操纵」之间的界限在哪里？ 在传统金融中，在首次公开募股（IPO）后稳定价格通常是被允许的，在有限的时间内保持价格稳定，但在这一时间窗口结束后，如果再进行类似操作，就会引发舆论非议和监管关注。在加密货币世界中，使用 Sushiswap 等自动做市商而不是基于订单簿的做市，使协议能确保流动性（从而抑制价格的波动性），而无需主动对价格进行酌情报价。在加密 DEX 的初期以此作为解决流动性不足的方法，结果被证明是一种管理代币流动性的优雅的、被动的、甚至有利可图的手段。 此外，创建具有固定到期日的（不完全相似的）固定收益类工具，可以通过去中心化交易商以高流动性进行交易，从而使价格保持异乎寻常的稳定，在传统世界中几乎是不可能的。想想电影《大空头》中的场景，随着交易商开始陷入恐慌并撤出流动性，债券折价在一天内变得越来越激进，人们只能希望能有一种机制能保障局面变得不那么混乱不堪（尽管同样无利可图） ，能一直坚持提供流动性直到最后。 在我们看来，上述机制设计只是创新方法的开始，而这种方法只能在加密世界中出现。这些方法不仅是非拟物资产（例如，不仅仅是传统金融中所存在资产的加密版本），它们还是建立在加密原生系统上的加密原语解决方案。 #OnlyInCrypto 我们迫不及待地想看看，在未来的几个月和几年里，加密领域的天才们还能想出什么伟大创意。 来源链接：threebody.capital

5、简析三个「DeFi 2.0」应用，解读升级后的 DeFi 进行了哪些功能性变革 https://news.huoxing24.com/20211022161841199773.html 「DeFi2.0」的首次提及大概可以追溯到借贷协议Alchemix的开发者。其开发者Scoopy Trooples在一次线上直播中认为，基于第一代协议搭建的DeFi应用，由于再次进行了从0到1创新，因此可以被视作第二代协议，称为「DeFi2.0」。 然而，由于DeFi玩家及开发者圈子对这样的分类并不买账，特别是DeFi本身就存在「乐高组」的开放性，因此，对哪类协议能被归到「DeFi2.0」中还存在广泛争议，这就让这个「2.0」的概念就变得无从精准定义。 理解「DeFi2.0」之前，或许需要先理清「DeFi1.0」是什么。 我们知道，那些早期的去中心化金融基础设施构成了目前的DeFi场景，比如，去中心化交易应用DEX （Uniswap、SushiSwap等）、借贷应用（Compound、Aave、MakerDAO等）、稳定币应用（Curve）、流动性机枪池应用（Yearn等）等等。 这些应用当前已经形成了基本的产品功能和各自的经济系统，经过了至少两轮的市场考验，吸引了大量的用户前去使用，构成了当下DeFi市场的主流应用方向。由于它们也在不断更新换代，甚至协议之间还相互产生连接，比如，借助DEX的流动性池而产生的杠杆耕作协议，所以如果说他们是「DeFi 1.0」还不太准确，更像是「1.5」时代。 按照Scoopy Trooples的理解，如果在这些早期创建的、如今相对成熟的DeFi应用上再做创新，衍生出了其他的新产品或新机制，那么这些协议就可以被归类进「DeFi2.0」。 那么，创新的产品功能、新的经济模型大概是DeFi2.0的重要特征了。 当前市场上，一些协议正在被归类进DeFi 2.0中，比如基于目前已经存在的主流DeFi协议构建的新功能组建，案例是基于Curve搭建的低滑点跨链协议Convex，还有在原基础DeFi协议上采用创新激励机制的浮动算法协议OlympusDAO。 如果从用户视角看，2.0体现出的升级性还需要有DeFi玩家体验改善的特性，比如，改进Token经济模型的，改革DeFi流动性收益耕作方式的，提升资金利用率的，能平滑转移风险的，具备更合理的社区治理形态和结构的…… 按照互联网及其产品更迭的特征看，当用户的需求和体验能在迭代中得到大幅的提升，「2.0」才更名副其实，比如网民们从互联网到移动互联网的迁徙，比如手机按键以触摸式取代键盘式。 在DeFi还未成为主流金融产品的补充或替代品之前，它仍处在早期发展中，即便知名的DEX、借贷应用、稳定币、资管应用已经吸引了大量的用户和资金与DeFi应用交互，但这些应用仍然处于相对成熟的状态，还无法达到主流金融场景的丝滑与安全。 或许我们没有必要纠结DeFi的升级编号，对于用户来说，最重要的是DeFi协议市场又出现了哪些新的功能，这些功能能否改变以前的体验，能否让持有的加密资产价值更大化。 当然，在DeFi市场追求新体验，往往也伴随着风险痛苦，玩家有时候一个不小心就成了「创新者」实验的炮灰，这样的现象正在发生。 「DeFi2.0」概念给用户注射想象力时，OHM（OlympusDAO）、CVX（Convex）等所谓的「2.0」代表性Token的涨幅又给用户扎了一针「兴奋剂」，惊艳之后是惊吓。不久前，OlympusDAO合约代码问题的传言导致OHM从最高1400美元暴跌至500美元。 此外，由于不少「DeFi2.0」应用是匿名项目，创建成员的技术能力、应用代码的安全性都存在疑问，不管是1.0还是2.0，这些是DeFi市场当下的普遍风险，尝试的前提是做到足够的了解。从当前各个2.0概念的应用运作机制看，这些应用说白了有点「借鸡生蛋」的意思，DeFi「乐高组合」特性潜在的安全隐患、高波动市场下的清算风险等等都是用户不可忽视的「雷区」。

跨链生息资产借贷应用Abracadabra（SPELL） 简介 Abracadabra money（SPELL）最初是建立在以太坊上的跨链生息资产借贷协议，目前已多链部署，在BSC、Arbitum、Avalanche、Fantom等多条公链上运转。 所谓「生息资产」，可以简单理解为能带来收入的资产，通常由原生资产锁仓而获得，你可以把它理解为原生资产因锁仓而获得的存款凭证或收据，也有人将它称为「生息债券」的Token化——Interest bearing tokens。 这些生息资产常常来源于SushiSwap、Yearn、Curve等主流DeFi协议原生资产的锁仓，属于锁仓原生资产带来的生息收益，比如： xSUSHI——它就是用户在SushiSwap平台上锁仓SUSHI而来，持有xSUSHI的用户可以获得SushiSwap交易费用的定期分红； veCRV——它是用户在Curve协议上锁仓CRV所获得的生息资产，持有veCRV的用户可以获得Curve的交易费用分成，还可以投票决议Curve上LP资金池的挖矿收益率； yvVault资产——它是yvYFI、yvUSDC、yvUSDT、yvWETH等生息资产的统称，分别来自于机枪池应用Yearn V2中YFI、USDC、USDT、WETH等资金池的锁仓代币，持有yvVault可以获得Yearn V2上对应资金池的收益。 在Abracadabra money应用上线以前，xSUSHI, veCRV, yvVault等这类生息资产持有用户，只能定期获得相应锁仓协议的收入分红或投票治理权益。但由于不支持市面流通或交易，用户的很多生息资产只能躺在钱包里，无法被高效利用。 Abracadabra协议为「释放这些放生息资产流动性」而来，它帮助生息资产持有用户更好地管理收益，目标是生息资产的利用率。

运作机制 用户可以把生息资产存入Abracadabra应用中，然后用生息资产作抵押，铸造稳定币MIM（Magic Internet Money）。MIM与USDT、DAI 、USDC这类稳定币一样，允许在市场上流通和交易。 举个简单的例子来说，Jack有价值5000 USDT的生息资产xSUSHI，他现在急需将1000 USDT套现用于现实生活中的周转,但他又不想破坏他在SushiSwap上的生息收益。这时，他就可以把xSUSHI抵押到Abracadabra应用上，铸造出1000 MIM，然后再将这1000 MIM去稳定币兑换协议Curve上换成1000 USDT。等他资金周转开后，可以把1000 MIM债务赎回，取回原数量的xSUSHI。假如他不归还，Abracadabra应用会从他的账户中扣除等值的xSUSHI。 允许用户抵押生息资产来借出稳定币MIM，Abracadabra就是以此方式释放抵押物的流动性的。 此外，Abracadabra也发行了应用通证SPELL，该通证的最大发行总量为2100亿个，主要功能是用户可将SPELL质押在Abracadabra 中以获得sSPELL。持有sSPELL的用户可以投票决定哪个生息资产可以上线Abracadabra，还可以投票去决策Abracadabra的借贷利率、清算规则等。当然，和很多生息资产一样，持有sSPELL也可以获得Abracadabra应用的收入分红。 目前，用户可以在Abracadabra参与流动性收益耕作，通过存入xSUSHI、 veCRV、yvVault、FTM等资产获得SPELL奖励。

数据 根据Defillama数据显示，Abracadabra的加密资产锁仓价值（TVL）为31.9亿美元。SPELL暂报0.019美元，流通市值13.46亿美元。

去中心化杠杆应用Fodl Finance（FODL） 简介 Fodl Finance（FODL）由DeFi巨鲸「0xb1」地址背后的团队搭建，它属于去中心化杠杆应用，允许用户在不支付资金费率的情况下使用杠杆交易，主要注意的是，该应用属于匿名团队。 Fodl团队称，他们在链上进行DeFi资产交易时发现，链上资产的波动大，用户需要对WBTC、WETH等资产的波动进行风险管理。为保障资金妥善，用户往往需要通过对冲的方式，转移或管理风险。但是，当市场波动较大时，用户需要对冲风险的资金量也在增加，这时，用户就要为获得杠杆的流动性支付高额的费率。 在提供杠杆交易的中心化金融市场中，投资者想要持有多头或空头头寸，通常的方式需要从交易平台上借入或借出相应资产，并支付资金费率给对手盘。在杠杆交易高峰期，支付给对手盘的资金费率也高。无论是CEX还是DEX，当最需要利用杠杆交易为自己的投资组合配置对冲策略时，支付的资金费用也最贵。比如，今年4月份加密资产市场的牛市阶段，如果用户持有BTC和ETH等资产的杠杆多头，你持仓获得利润中就有约30%被资金费率所吞噬。 因此，Fodl Finance 开始探索，能否在不依赖中心化交易对手的情况下，用户以低成本获得多头或空头头寸的杠杆。 在链上使用杠杆，通常的操作需要在Compound 、Aave等DeFi借贷应用中进行。用户需要先存入WETH、WBTC、USDC等加密「硬通货」，然后借出DAI。借出的DAI往往会被用户反复存入、借出，以循环利用的方式在各种DeFi应用中捕获收益。这就决定了用户需要根据自己存入的资金量，计算出所能承受的资金风险，以决定杠杆用多大。这也加大了用户操作难度，需要用户对DeFi借贷应用有深刻的理解，并成熟掌握链上清算风险等相关知识。 Fodl Finance开始用协议的方式，打包解决这些痛点。 运作机制 Fodl Finance平台借用了Compound、Aave等借贷应用上资产流动性，一来保障自身应用能拥有充足的流动资金，二来可以支撑用户直接在Fodl Finance上、用存入这些借贷平台资产的方式加杠杆。 Fodl Finance认为，从抵押贷款市场获得流动性，不但可以使交易者能够在不支付融资利率的情况下利用杠杆进行交易，还能获取DeFi借贷应用中的通证激励。 从本质上讲，Fodl Finance将传统的 DeFi 借贷平台变成了货币市场，将用户存入借贷应用中的资产当保证金，然后再为用户提供杠杆。 需要注意的是，Fodl Finance并不是传统的杠杆保证金机制。传统的杠杆交易中，你只需付少量的保证金，支付一定的资金费率，就可以使用所需要的杠杆。但在Fodl Finance，你开杠杆的资金来源于你存在Compound、Aave等借贷应用中的资产，你开杠杆的资金数量取决于你存入借贷应用的资金量。使用FodlFinance杠杆意味着，你只是在此平台上简化了循环借出或存入的流程，把你的循环借贷过程给整合了起来。除了简化流程外，Fodl Finance还汇聚了借贷每种资产的收益，用户可以根据收益高低来选择适宜的头寸。 具体操作流程是，用户先要选择要用哪个借贷应用上的存储资产，然后选择加杠杆的资产数量及杠杆倍数，Fodl会自动计算借出资产能匹配的杠杆。当用户开仓时，Fodl会拿出一笔闪电贷款，让用户能在单次交易中开立全部杠杆头寸而无需用户再循环操作。 如果你想持有多头头寸，供应给Fodl的资产是非稳定币，而借出来的资产是稳定币，比如提供ETH，借出DAI；提供COMP，借出USDC；提供ETH，借出USDC……这些头寸适用于那些看多市场、寻求从某种资产/稳定币的价格升值中获利的用户。 如果你想持有空头头寸，供应给Fodl的资产是稳定币，借出的资产是非稳定币。如提供DAI，借出ETH；供应USDC，借出COMP；供应USDC，借出ETH……这些头寸适用于那些对市场看跌、寻求从资产/稳定币的价格贬值中获利的用户。 目前，Fodl Finance测试版已上线，支持用户对AAVE、Compound上的资产进行加杠杆操作，另外，用户也可以在Fodl应用中为FODL-ETH、FODL-ETH等LP池提供流动性来获取FODL奖励。FODL是Fodl Finance应用的生态通证，主要用来FodlDAO 的治理,同时也是未来Fodl Finance应用收入分配的凭据。 数据 Fodl Finance测试版10月15日上线，10月20日晚开启流动性挖矿，目前应用锁仓金额为8700万美元。FODL发行总量为10亿个，其中2亿FODL在Sushiswap平台上以0.025美元初始价格进行了预售,FODL暂报0.85美元。 算法储备币Olympus（OHM） 简介 OlympusDAO（OHM）是建立在以太坊上的算法通证项目，由社区推动。OlympusDAO旨在通过特定算法创建一种由一揽子加密资产支持的自由浮动储备货币—OHM，并希望OHM能成为纯粹的加密原生储备资产。 当前的加密资产市场中，由于BTC和ETH等加密资产波动性比较大，用户需要一个价格相对稳定的资产与其交易，与美元锚定的各种稳定币普及于市场中。用户能接受稳定币，是因为他们相信稳定币在今天和明天都拥有相同的购买力，但一个问题是，作为法定货币，美元由有美国政府背书，由美联储控制，当经济运行失当时，美元贬值也会造成稳定币贬值。 在这样的背景下，OlympusDAO希望能在加密世界创建一种算法货币，无论加密市场如何波动，都能让它保持购买力，如同现实世界的黄金一样，由供需关系决定价格。 运作机制 OlympusDAO不同于以往的算法稳定币项目，所铸造的OHM价格没有锚定任何资产，每个OHM都由OlympusDAO「国库」中的一篮子资产支持，例如以太坊上的去中心化稳定币DAI，雪崩协议上的发行的稳定币FRAX等。 OlympusDAO的规则显示，每个OHM由1 DAI支持，而不是与之锚定。这就决定了OlympusDAO「国库」需要储备DAI来支持OHM。当OHM价格低于1 DAI时，OlympusDAO将回购并销毁OHM，以此减少OHM的供应，使其市场价格重回1DAI；当OHM的市场价格大于1 DAI时，OlympusDAO会以折扣价出售OHM，增加OHM的循环供应，以使其价格回落。 你可能以为OHM内在价值就是1DAI，即1美元左右，其二级市场价格也应该在1DAI附近震荡。但OlympusDAO协议的规则写定，OHM的实际价格由市场需求决定，自由浮动，目前，OHM暂报970美元左右。 为何OHM的市场价格会如此偏离铸造时支持的资产值？OlympusDAO团队称，这主要是因为OHM的价值不是与另一种资产（例如美元）挂钩，而是由自由市场决定。就像任何其他非挂钩资产（黄金）一样，它受供求关系的影响。另外，应用所获得的利润会赋能给OHM，而OHM无论是出售还是回购，都在赚取利润，所以OHM的价格更多反应的是OHM持有者为OlympusDAO的潜力支付的溢价。 为何OlympusDAO无论是出售还是回购，OHM总有利润？ OlympusDAO回应，在该应用中，无论是OHM交易价格大于1DAI还是小于1DAI, 协议都会获得利润，因为当OHM>1DAI时，OlympusDAO可以收到多于1 DAI的销售费用，当OHM<1DAI，它可以用少于1DAI的费用购买OHM。更重要的是，OlympusDAO将这些利润的90%按比例分配给OHM参与者，10%分配给DAO。 举个例子来说，目前OHM报价为981 DAI,你在Sushiswap买1OHM时，协议收到981个DAI，用它来铸造981 OHM。1 OHM归你所有，因为这是你购买OHM的当前价格。在剩下的980个OHM中，882个OHM（90%）进入了质押合同，剩下的98个OHM（10%）被保存在DAO中。质押合同中的OHM慢慢地被重新分配给OHM质押者，流通的OHM供应量随着时间的推移而增加。 这就意味着，如果你持有OHM,未来出售OHM的所有利润里的90%会流向OHM的持有者。这就吸引着用户想成为OHM的持有者。但事实上，这会导致OHM的价格非常不稳定，尤其是OHM的交易估值比其价格底线1DAI要高得多。 为了平衡OHM的价格，OlympusDAO又创造了OHM债券销售发行机制，即发行LP债券和DAI债券。债券存续期（亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标）是5天以上，当债券的折现率超过5天的质押回报率时，用户就会受到激励而购买债券。从债券中获得的资产被存入国库，OHM也根据出售债券资产量被铸造，增大OHM供应量。 OlympusDAO独创了LP债券机制，用户可以在SushiSwap上组成的OHM-DAI、OHM-FRAX等LP资产，用LP低价购买债券，这个债券可以拿来以折扣价获得OHM，也可以额外获得OHM奖励。 如此一来，OlympusDAO就可以控制DEX上的OHM流动池，该协议本身成了自己的做市商，无论市场情况如何，它都能够承诺提供流动性，并最终降低其通证价格的波动。同时还为其原生通证引入新的需求渠道。 Olympus DAO 的启动方式是近期项目中比较独特的。团队没有通过空投或流动性耕作的方式分发通证，而是面向其Discord成员发售，它以20万美元的估值向成员出售73%的创世OHM，每个购买者最终可获得141OHM，单价在4美元。这本质上是一个内部的等量众筹。 需要注意的是，OHM不单是Olympus DAO生态中的算法通证，也是治理代币。OHM可以被质押以换取sOHM、sOHM，允许OHM持有者累积协议利润以及参与OlympusDAO治理。但稳定币不稳定的风险也成为它最大的「雷区」，需要参与者警惕。 数据 根据OlympusDAO官网显示，截至10月20日，该应用的加密资产锁仓资价值（TVL）为26.5亿美元，OHM暂报991美元。

6、Euler Finance：开放性才是DeFi 2.0的最终想象力 https://news.huoxing24.com/20211021172517843247.html 永远要记得DeFi之所以产生、之所以发展、之所以被认为能从根本上改变世界经济的运作方式的原因，就是其区别于传统金融的过度垄断与不透明。 2020年末Euler完成80万美元种子轮融资后，在2021年8月末，Euler便完成了由知名区块链投资机构Paradigm领投的800万美元A轮融资。 Euler具有许多DeFi项目之前从未出现的创新点，包括无许可上市、Reactive利率、抗MEV清算、多抵押资产稳定池等等。

7、「DeFi 2.0」引发热议，改进流动性究竟是真升级还是玩概念？ https://www.chainnews.com/articles/957497581018.htm

8、解读DeFi2.0：重塑流动性提供者和协议的关系 https://news.huoxing24.com/20211027155101335515.html DeFi的节奏很快。去年我们见证了一个风起云涌的DeFi，当时的DeFi采用了流动性挖矿模式，引爆了整个加密领域。但随着流动性挖矿模式的探索，人们逐渐发现了流动性挖矿的弊端。这种短期激励模式会导致一些流动性提供者对项目和协议的过度开采，甚至加速项目走向消亡。 在这种模式中，流动性提供者和协议长期利益并没有形成一致，这种矛盾的存在导致DeFi处于增长缓慢的状态。当然，这只是原因之一。 在这种背景下，DeFi2.0概念出来了，本质上是标识DeFi的新变化。 DeFi2.0通过新的机制改变了协议和流动性提供者之间的关系，并最终重构了流动性服务本身。

DeFi2.0之流动性捕获 人们一般关注协议费用的捕获，但如果从协议的长期可持续发展的角度看，协议的流动性捕获同样重要，甚至更加重要。关于协议的流动性捕获是区分DeFi1.0和2.0的重要部分；另外一个是资本效率的提升。 *流动性捕获 DeFi之所以能成为DeFi，除了以太坊等底层公链基础设施之外，最重要的是有流动性的提供。这是DeFi能够运行的前提，是支撑其生命的血液。这也是为什么2020年夏天，在Compound推出流动性挖矿之后，引爆了整个市场的重要原因。 随着一年多实践展开，人们看到了流动性挖矿的弊端，短期的激励模型只会鼓励流动性提供者短期的行为。增发代币进入流动性提供者手中，不少情况下，流动性提供者并没有跟协议形成长期的互利合作关系。流动性提供者随时可以撤退，并留给协议一地鸡毛。 为解决这个问题，出现了POL（ Protocol Owned Liquidity）的概念，也就是协议控制的流动性。蓝狐笔记称之为“流动性捕获”。甚至还出现了“流动性层”的服务，专注于为DeFi项目提供流动性基础设施层。

PCV与POL 上面提到POL是指协议拥有流动性（Protocol Owned Liquidity），这是Olympus DAO最先实践的概念。不过如今的Olympus有了不小的变化。 跟之前DeFi流行的流动性挖矿模式不同，Olympus DAO的核心之一在于PCV，也就是协议控制价值，这改变了它跟流动性提供者之间的关系。Olympus将资金流向协议，而不是团队。协议使用这些早期支持者的资金提供流动性。 Olympus DAO向参与者发行折扣价格的OHM代币（债券），获得流动性提供者的LP代币头寸，从而捕获了“流动性”。Olympus DAO的财库掌握了流动性，虽然其OHM在增加，但随着其债券销售越多，其掌握的流动性也越大。截止到目前，Olympus DAO拥有超过4.6亿美元的流动性。 协议捕获的“流动性”不是由LP自由掌控，而是由协议来控制，这意味着，不会产生流动性突然消失的“rug pull”，从而保证了参与者的退出可能性。同时，协议参与流动性提供，成为做市商，可以获得交易费用收入，目前为止获得超过1000万美元的费用收入。 更好的流动性，可以提升参与者持续参与的信心，不用担心突然有一天流动性完全消失，这也是早期DeFi挖矿时代rug pull的常见情况，让很多参与者的损失惨重。 当然，这也不是完全安全，只是相对来说，比之前的流动性支撑度更好些。随着Olympus DAO的成功，现在各个链上的类似项目已经多达十来个，这里面的风险会越来越高，Olympus DAO的模式并不能保证没有Rug Pull。 在Olympus DAO自身的成功实践基础上，其还推出了可被其他DeFi协议采用的流动性服务产品。其他项目可以实现类似Olympus DAO的“流动性捕获”，同时对于Olympus来说，也可以将其代币OHM嵌入到更多的协议中，从而形成其更多的应用场景。对于这种方法，甚至有人提出了Liquidity as a Service的概念。也就是下面要提到的DeFi流动性方案进一步演化。

专注于流动性提供的协议 上面提到LaaS流动性即服务的概念，其他DeFi协议可以从市场上购买流动性，而市场会竞争，从而提供更高质量更优价格的流动性，形成一种相对平衡的状态。 Tokemak是其中一种专注于流动性供应的协议。简言之，它试图成为defi项目的做市商，成为DeFi的流动性提供的基础设施层。 在TokeMak协议上，它可以收集各种闲置代币，参与者可以提供单边代币，其中包括ETH、DAI等代币，也包括不同协议项目的代币。这些代币可以组成代币对以提供流动性。每个代币资产都有自己的“反应堆”（当流动性提供者将某代币资产存入之后，会获得相应数量t资产，可以1:1赎回）。TokeMark的协议代币TOKE充当引导流动性的作用，也可以理解为将流动性进行代币化。TOKE控制了流动性的流向。 对于DeFi项目来说，通过TokeMak可以更低廉成本构建“代币反应堆”，以构建可持续的流动性；对于流动性提供者来说，可以提供单边代币的流动性，不用担心无常损失。最终来说，它希望各种协议不再自己构建流动性池，而是通过TokeMak来获得流动性。 对于流动性提供者来说，其将代币存入“代币反应堆”，可以获得协议代币TOKE的奖励收益。这些存入“反应堆”代币资产跟ETH或DAI等资产配对，部署到DEX中。这些存入“反应堆”的代币，可以1:1赎回。那么，如果产生无常损失，由谁来承担？这里就涉及到TOKE代币。TOKE代币是Tokemak的协议代币，不仅有治理功能，也用来为流动性提供者作为奖励。TOKE代币可以捕获流动性的交易费用，这是支撑其价值的关键。同时，它也用来缓解无常损失。 如果当某个“反应堆代币”提取时存在无常损失，那么TOKE会进行支撑偿付。TokeMak采用抵押网络来缓解无常损失。在TokeMak的设计中，除了流动性提供者，还存在流动性引导者。流动性引导者通过质押TOKE来引导流动性，在这个过程中，流动性引导者会获得TOKE代币的奖励。如果产生了无常损失，首先会由协议财库进行支撑，最后会由TOKE质押者（流动性引导者）的TOKE奖励支撑，如果这还不够，则由TOKE质押者的TOKE来支撑（按比例）。 对于TokeMak协议来说，其长远目的是构建一个在没有第三方参与者情况下提供流动性和做市服务。它的方式是通过其在流动性提供服务中积累越来越多的价值，然后这部分价值化身为流动性提供。当然，前提是它有足够的网络效应，在这个过程中积累足够的价值，一旦价值突破临界点，它有可能产生类似黑洞的效应。当然，在达到临界点之前，会经历很多的阶段，并不是那么容易的事情。 Fei协议也试图提供流动性的服务，其跟一些DeFi项目合作，为其提供流动性租赁。比如在一段时间内将其代币存入到其他DeFi的流动性财库中，然后在DEX提供“项目代币/FEI”的流动性。当然，同时，FEI也可以收取一定的费用以及交易费用，不过也存在潜在的无常损失。

DeFi 2.0之资产效率优化 由于DeFi的去中介化模式，因此往往需要提供超额抵押的资产。这里存在资产效率低的情况。 Abracadabra模式跟MakerDAO类似，都是超额抵押资产以生成稳定币。不过跟MakerDAO不同的是，Abracadabrao抵押的资产是带有收益的资产，这样对于抵押资产的用户来说，相当于提高了资金的效率。因为这些抵押资产本身还在获得收益。这些带有收益率的资产包括yvYFI、yvUSDT、yvUSDC、xSushi等。超额抵押这一类资产可以生成其稳定币MIM。 除了提高资金的利用率之外，还降低了清算的可能性。因为这些抵押资产会增加价值。这是一类基于用户需求的创新。

DeFi2.0的风险 由于DeFi存在大量的DAO to DAO的组合，这里存在更大的可组合性风险。例如Abracadabra这样的协议，一旦其抵押资产的协议出问题，那么，它本身也会出问题。因此，我们在看到其优点的同时，也可看到其潜在的风险。 此外，DeFi2.0并不能保证没有rug pull，在没有形成自身的可持续流动性之前，风险也是无处不在的。因此，不要被DeFi2.0的概念所迷惑，这里同样充满极高的风险。

DeFi2.0本质上要完善DeFi的基础设施层 DeFi的基础设施不仅包括以太坊等公链，不仅包括DEX、借贷、衍生品等基础乐高积木，它还包括支撑这些模式的流动性，流动性本身也是DeFi可持续的重要基础设施层。 而DeFi2.0的核心就是要将流动性变成DeFi的基础设施层，在这个基础上，让DeFi变得更加可持续发展。从这个角度看，DeFi2.0本身是DeFi必然的演化趋势。DeFi就像是生命体，它要不断成长，需要完善它各个部分，最终成为可以不依赖于任何中介的自我增强且可持续的技术演化趋势。

9、DeFi 2.0 来袭，哪些项目正在推动 DeFi 的创新？ https://news.huoxing24.com/20211020213245205512.html 在长时间的停滞之后，DeFi 再次出现在加密货币领域的主流叙事中。这一复兴主要是由有争议的术语「DeFi 2.0」引领的，该术语是由 Alchemx Finance 的开发者 Scoopy Trooples 创造的。在最近的 Twitter 串联推文中，Scoopy 强调了一些基于第一代 DeFi 协议 (比如 MakerDAO、Uniswap、Compound 和 Yearn) 从 0 到 1 的创新而构建起来的 DeFi 2.0 协议。然而，这种分类引发了对 DeFi 协议分类的内斗，并将人们的注意力从底层实际发生的变化上转移开来。该推文之后的评论陷入混乱之中，每个人都在询问有关他们最喜欢的 Olympus DAO 分叉的问题。

1. 流动性即服务 (LaaS) 流动性挖矿是 2020 年 DeFi 盛夏的核心和灵魂，但最近这种激励方式最近已经失去了人们的青睐，因为协议正在努力应对那些唯利是图的流动性提供者 (LPs) 从其系统中榨干价值的后续影响。流动性挖矿模式为 LPs 提供短期激励，并在协议的资产负债表上产生永久支出。因此，DeFi 项目正在认识到，它们需要更好的系统，以确保可持续的流动性，同时调整对投资者的长期激励。 随着这个问题越来越为人所知，项目开始专门研究流动性即服务 (LaaS)：通过使用 LaaS 提供者，协议可以直接从市场购买流动性，或者从那些旨在提供最便宜但质量最高的流动性的协议那里租用流动性。

2. Olympus Pro Olympus DAO 是第一个使用其新颖的债券化机制，来创造出一种流动性挖矿的可行替代方案的项目。通过折价发行本地代币 OHM，Olympus 能够从市场上购买 LP 头寸，从而创造了「协议拥有的流动性」(POL，即 Protocol Owned Liquidity)。 具体来说，Olympus DAO 中的“债券”结构就是激励流动性提供者 (LPs) 将他们的 LP 头寸卖给 Olympus DAO 协议，从而在将来以折扣价换取该协议的本地代币 OHM，这实际上相当于把 LPs 的 LP 头寸债券化了。也即是说，Olympus DAO 并不会像之前的流动性挖矿模式那样通过新铸造代币来获取短暂的流动性，而是颠覆了流动性挖矿的模式，鼓励 LPs (目前包括 Sushiswap 上的 OHM-DAI、OHM-LUSD 和 OHM-FRAX 的流动性提供者) 将他们的 LP 头寸永久性地卖给 Olympus DAO 协议来以折扣价换取 OHM。 具体实现方式是，LPs 在向 OHM-DAI 等 Sushiswap 池提供流动性并获得 LP 头寸之后，前往 Olympus DAO 网站将自己的 LP 头寸进行“债券化” (实际上就是将自己的 LP 头寸发送到了 Olympus DAO 的资金库中)，此时该协议会对该 LP 头寸进行报价并引入一个为期 5 天的等待期(vesting period)，到期之后 LPs 就可以将自己的“债券”兑换到打折的 OHM 代币。通过这种策略，Olympus 已经购买了其在 Sushiswap 上的几个 OHM 流动性池的绝大部分流动性，也即实现了上文所说的「协议拥有的流动性」。 最近推出的 Olympus Pro 服务标志着 DeFi 领域的首个 LaaS 产品，将 Olympus 的债券模式引入到了更广泛的 DeFi 生态系统中。Olympus Pro 为项目提供了 Olympus 债券机制的自定义实现，同时也为其本地代币引入了新的需求渠道。购买其自身流动性的项目将获得交易费产生的任何收入，但也承担了与价格变化相关的无常损失。这种方式可能最适合于 Token 价格波动较小的大型项目，这样能最小化无常损失。

3. Tokemak 与 Olympus 不同，Tokemak 是一种专为流动性供应而设计的协议。从高层次来看，Tokemak 将充当一个去中心化做市商。Tokemak 的本地代币 TOKE 代表了代币化的流动性，并用于影响其流动性的流向。具体来说就是，与传统 DeFi 协议一样，在 Tokemak 协议中，用户 (流动性提供者) 可以将闲置资产存入 Tokenmark 的综合代币池 (也即提供流动性) 并获得 TOKEN 代币收益，但 Tokenmark 协议的特殊之处在于，Tokemak 协议通过其 TOKE 来引导在该综合代币池中的流动性：持有 TOKE 的用户通过质押代币来投票决定把 Tokemak 代币池的流动性引导到哪个交易所，并在引导流动性的过程中获得收益。也即是说，拥有 TOKE 就拥有流动性的决定权，因为 TOKE 持有者 (通过质押代币) 可以控制流动性的流向，决定哪个市场获得流动性。 这就意味着，其他项目可以通过将自己的代币存入 Tokemak 生态系统获得 TOKE 奖励，然后将该代币与 Tokemak 流动性池中的 ETH、USDC 等资产配对，并通过质押 TOKE 代币来将其流动性引导到他们需要的任何场所。 由于这些流动性最终由 Tokemark 控制，Tokemak 协议获得了与这些受其控制的资产相关的交易费，但同时也承担了任何无常损失。而从其他项目的角度来看，这种方式也最类似于流动性挖矿，因为这些项目依然是在“租用” Tokemak 的流动性，不会获得交易收入，也不会面临无常损失；但是，这种方式使得这些项目无需通过流动性挖矿而产生永久性成本，同时还能获得 TOKE 代币奖励。

4. Fei Protocol 与 Ondo Finance 的合作 除了改进其核心稳定币协议，Fei Protocol 最近宣布计划与 Ondo Finance 合作，为 DeFi 项目提供廉价的短期 LaaS 选项。其他协议将能够在特定时间内将其原生代币存入 Ondo 流动性资金库中，并将其存款与新铸造的 FEI 稳定币进行配对。然后，这个代币对将被发送至某个 AMM (自动化做市商) 进行流动性供应。Fei Protocol 与 Ondo Finance 的这种设计，对于那些想要为自己的代币产生即需流动性同时又不需要为了获取该代币对中的另一种代币而承担前期成本的项目来说很有吸引力。 作为提供另一半的流动性头寸 (即提供 FEI 稳定币) 的交换条件，Fei Protocol 会收取一小笔固定的费用。由于这些其他项目本身充当了流动性提供者 (LPs)，它们有权获得交易费，但也面临潜在的无常损失。最终，Ondo 将会返还所提供的代币流动性，加上净交易费收益和减去无常损失。这种策略为其他项目提供了一种新的方式，以非常低的成本在短时间内战略性地提供了流动性。 总之，LaaS (流动性即服务) 提供商正在引入一些方法，以更低的协议成本创建可持续的流动性。尽管每种方式都有其利弊，但越来越明显的是，LaaS 正处于让当前的 DeFi 系统摆脱对流动性挖矿的依赖的早期阶段。

5. “二级”协议 目前正在重塑 DeFi 的第二类项目是我所说的“二级”协议 (second order protocol)。通过利用 DeFi 的可组合特性，这些项目构建在现有的 DeFi 基础设施之上，以自动化、增强或扩展现有的 DeFi 经济模式和流程。由于它们位于现有的“金钱乐高”之上，它们的效用性是以复合风险为代价的。 1.「自动化即服务」项目 Yearn Finance 开创的“收益即服务”平台为其他项目提供了一种自动化策略，从而适应整个 DeFi 领域的其他专业化功能：即找到一种时间和 Gas 费用地的流程，并以较小的成本将这一流程打包起来。作为回报，生态系统变得更加容易访问和高效。 现在，一些项目正在被构建，旨在实现 DeFi 中的特定微小过程 (micro-processes) 的自动化。比如，跨链流动性协议 Popsicle Finance 将用户存入的资产作为流动性提供给其他协议中，以优化用户的收益，该协议管理着多个交易所和 L1s 上的流动性头寸；Convex Finance 回收 CRV 和 Curve LP 代币用于提高奖励、交易费和治理功能；Pickle Finance 为缺乏自动复利功能的收益聚合器提供自动复利服务。这些提供自动化即服务的项目的出现证明，如果某个特定的问题没有被解决，那么新的参与者新的参与者将会介入来完成这项工作。

10、从演变和初期特征看DeFi 2.0的核心特质是什么？ https://news.huoxing24.com/20211103171640295342.html 从DeFi唤醒到DeFi2.0的突围 金融市场的改革从来没有停息过，而在加密世界入局后，这种变革令人更加耳目一新。以Defi在2020年的爆发，不仅令加密市场为之兴奋，更吸引了传统金融的介入，他们希望通过这样的一种全新的金融流转模式，重塑一场价值革命。那么，在去年的流动性挖矿主要还是在做一场唤醒，唤醒用户、社群、行业对去中心化金融这一概念或玩法的参与度，通过周而复始的新项目逻辑重演，一步步的为这个市场的千亿美金规模奠定基础。 唤醒之后，我们也发现了Defi在今年几乎有半年多的时间是处于平稳增长的阶段，即便Uniswap等主流协议进行一轮又一轮的升级，但成效还是在自身协议的小修小补，并没有再次引发市场的疯狂参与。而经过突破的Defi2.0似乎为市场再次带来热度，它突破性的改变了行业已习惯的流动性提供玩法，通过Protocol Owned Liquidity（简称POL），协议控制流动性的协议，改变了协议和流动性提供者二者之间的关系，在这样的协议关系下，资产提供者的资产一致性存储于协议，不仅能获得激励，而且还能通过协议本身的价值进一步获得价值增值。简单来说，defi2.0是用另一种获利方式，使用户从活跃的流动性走向了稳定的流动性阶段，促使协议本身价值的不断膨胀。

通俗理解Defi2.0的具体玩法和项目 谈起Defi2.0，还是要提下它的最初来源，据网络消息，该概念首次露出在一次直播中，由 Alchemix的开发者Scoopy Trooples提出，他认为，基于第一代协议搭建的 DeFi 应用，由于再次进行了从 0 到 1 创新，因此可以被视作第二代协议，称为Defi2.0。由于这样的定义并不完整，我们尝试从现有的项目中了解Defi2.0到底是如何实现0到1的创新。 首先要聊的项目就是Olympus DAO,它是由社区推动的算法通证项目，该项目也是协议控制价值的典型代表。简单来说，团队通过向协议用户发行OHM代币，这一代币是由特定算法创建的且由一揽子加密资产支持的自由浮动储备货币，它的价格由供需关系决定，基本能保持稳定的购买力。那么在拿到OHM代币的用户，协议同步的将获得相应的代币头寸，被协议控制的代币流动性越多，那么OHM的发行规模也将越大，同步的协议控制的流动性规模也越大，在需求越来越多的情况下，OHM的代币价格也将水涨船高.目前OHM代币价格在1145美元附近，一揽子支持货币包括USDT或DAI其锁仓量都在不断的增加。在Dune Analytics网站的热门看板页面，Olympus项目置于顶端，这也说明其已经勾起了市场的注意力。总之，现阶段来说，Olympus的实践结果是呈现积极面的，但Olympus DAO的潜力到底如何还难有定断，假若其潜力消失，持有者获得不了潜力溢价，无法获得利润，那么一抛而散的集体逃跑也有极大的发生概率。

再一个是跨链生息借贷协议Abracadabra。通过名称我们也知道它可以支持很多链间资产的流转，目前已支持以太坊、BSC、Fantom、Avalanche、Arbitrum等公链和协议。该协议依然沿用超额抵押或铸造锚定稳定价值的稳定币，在此基础上抵押的资产还可以获得持续收入。比如用户将 USDC 存入聚合协议 Yearn 的 Vaults 中，就可以获得生息资产 yvUSDC，Yearn 会将 USDC 通过借贷协议或交易协议赚取的交易费分配给 yvUSD 的持有者，这也就意味着只要 Yearn 协议风险较小，Abracadabra 协议中的 yvUSD 对应的 USDC 数量就会不断增长。该项目采用双代币模型，治理代币SPELL主要用来调整协议的整体参数的，而MIM主要是锚定美元的稳定币，方便与其他稳定币交易协议进行组合。目前已上线了耕种、借贷、质押、兑换和跨链桥等功能，团队的执行力称得上迅速果断。

除以上提到的还有Fodl Finance，该项目通过用户存入资金并充当保证金的方式，将简单的借贷演化成自由的货币市场。也就是说，在杠杆交易中，杠杆服务资金不再是取决于于保证金和费率的先行行为，而是来源于你存在 Compound、Aave 等借贷应用中的资产，你开杠杆的资金数量取决于你存入借贷应用的资金量。具体来说，就是用户需要在借贷应用上存储资金，然后自行设定杠杆资产数量和倍数等，Fodl 会自动计算借出资产能匹配的杠杆。当用户开仓时，Fodl 会拿出一笔闪电贷款，让用户能在单次交易中开立全部杠杆头寸而无需用户再循环操作。 虽然Defi2.0在几个业务场景都有了代表项目，但它的发展逻辑依然将跟随“热门”制造，以Olympus DAO的热捧，已经有类似项目的“复制版”出现，这种同项目的出现，也会分流Olympus DAO的份额，里面的风险也将越来越大。好的情况是，当越多要素或开发者的涌入，也会直接促成新应用场景的出现，包括一些更新颖的概念产品。

走过炒作期 Defi2.0还需要时间铺路 总之，简单释义Defi2.0的项目已经存在，这也为Defi2.0从空中楼宇到现实落地开了个好头，但我们认为，目前的Defi2.0项目处于萌芽阶段，这一阶段的成功无法阐释它的长久性，里面仍然充斥着概念消费的Fomo追逐。所以，Defi2.0的发展还需要很长时间去观察和布局。一方面，Defi1.0的基础性地位已经奠定，Defi2.0改革的不应该仅仅是玩法，更应该在1.0的基础上，如组合性的继续整合，试图在1.0中的项目上找到嫁接和突破。而且，Defi2.0应该着眼新公链的发展需求做衔接，不能一味的埋头于以太坊的世界，需要在兼容和生态方面稍作突破。再就是，任何新生事物都具有两面性，而更好的价值判断，需要以资本、用户、活跃度等多视角去评判。至于Defi2.0中的类“Compound”项目何时出现，我们静观其变。

11、当下的 DeFi 范式转变：从「总锁仓价值」到「协议控制价值」 https://news.huoxing24.com/20211108170944153826.html 让我们来问一个问题：假设有两个项目，项目 A 在 TVL 为 10 亿的级别维持了一年，与项目 B 在 TVL 上只维持了 10 天，这两个项目能一样吗？ 答案显示不一样的，但在某个时间节点，两者在 TVL 这个指标上看不出区别。TVL 这个指标显然不够了。在某种程度上，这意味着我们需要一个新的指标来衡量一个项目的状况。

那让我们来问第二个问题：TVL + Time，沉淀下来了什么呢？ 流动性进入了协议，按照预定的方式运作，产生了协议与用户的收入。用户拿走属于自己的收入，协议的收入则按照协议进行分配。对于大部分较新的协议，这些收入大概率是进入到了 Treasury。 假设两个协议代码基本一样，其他外部因素完全相同，只是上线时间不一样，则沉淀在 Treasury 的资金将会完全不同；这个指标可以称为 Treasury AUM （Treasury Assets Under Management），但如果进入到 Treasury 的资金有特定用途和义务，则可以称之为 PCV （Protocol Controlled Value）。

第三个问题：协议收入是 Treasury 收入的唯一来源吗？答案当然不是。 假设两个协议代码基本一样，其他外部因素完全相同，只是上线时间不一样，虽然积累的协议收入不同，但是假设项目方直接将一笔资金注入到 Treasury，则两者的差别可以被消除。简而言之：Treasury 的增长显然有很多其他方式。 对于后上线的协议而言，这也是可以弯道超车的核心指标。

Fei Protocol，OlympusDAO，本质上都是在这个层面做了设计；他们都巧妙设计了一个用户资产互换的机制，让用户的资产与项目的原生资产进行互换；然而所换得的资产中包含一些成长性非常良好的资产，比如 ETH；而通过 ETH 本身的增长，则在某种程度上可以消除掉项目按照之前价格发出去的债务。 通过这种方式，项目的正负循环将会变得与行情息息相关，一个好的项目本身的正负循环尺度可能放到整个牛熊的周期；而如果有合适的资产管理策略，则甚至会跑赢周期。这个时候，背后 DAO 的智慧则变得至关重要。

12、从四个角度带你理解DeFi 2.0：具备创新的激励机制是重要特征 https://news.huoxing24.com/20211108195359306536.html

1. DeFi2.0概念 在熟悉DeFi 2.0前，先普及一下DeFi 1.0是什么？ DeFi 1.0是早期的去中心化金融基础设施构成了目前的DeFi场景，比如，去中心化中心交易应用DEX（Uniswap、SushiSwap 等），借贷应用（Aave、Compound等）、稳定币应用（MakerDao等）、流动性机枪池应用（Yearn等）等等。还包括在它们的基础上衍生的合成资产（Synthetix，UMA）、保险类项目( Cover、Nexus Mutual)等。 而DeFi 2.0是基于第一代协议搭建的DeFi应用，由于再次进行了从 0 到 1 创新，因此可以被视作第二代协议，称为DeFi 2.0。它的核心是将流动性变成DeFi的基础设施层，让DeFi变得更加可持续发展，从这个角度来看，DeFi 2.0将是DeFi生态的一个演化趋势。 2.DeFi2.0解决什么问题及代表性项目 每个企业或每个项目都会有自身发展的历程，在新的领域上得到发展稳定后，其会在另一个领域上创新和迭代，才能让企业或者项目更好更稳的持续发展。同样的，在DeFi 1.0阶段许多代表项目展示了去中心化金融强大的颠覆能力，如Curve占据DEX赛道总TVL的近三分之一的市场份额，有着超100个池子以及颇有吸引力的APY机制等功能、而Maker协议是以太坊区块链上最大的去中心化应用（DApp）之一，以及更多头部项目引入流动性挖矿、借贷等功能，让我们见证了一个最具活力的DeFi生态发展。 其DeFi 1.0 创新点在于提供 Pool 让用户自己来提供流动性，解决了项目冷启动的问题。随着时间的推移，更多的人和项目参与进来实践和探索，慢慢出现一些新的问题： 流动性供给补偿不断释放，存在抛售压力的问题 提供流动性的用户的无情“挖提卖”的问题 借贷需提供超额抵押的资产，存在资金效率低下的问题 合理的社区组织形式以及治理结构等问题 DeFi 2.0的出现，就会有项目提出新的理念，通过新的机制来解决DeFi 1.0上述的问题，以下用三个具有代表性项目来解释其突破性进展。 Olympus DAO：替代“流动性挖矿”模式 Olympus DAO是一种算法货币协议，目标是成为稳定的加密货币。它是第一个利用债券机制创造出可替代“流动性挖矿”模式方案的项目，通过以折扣价发行其原生代币OHM，Olympus能够从市场上购买LP头寸，以创造 "协议拥有的流动性"。 每个OHM 由1个DAI支持，当OHM价格越高，进入质押合同的DAI越多，参与OHM质押获得的回报越多，这使得OHM 的市场价持续远高于1DAI。通过超发创造超高的质押APY（年收益率），通过持续的博弈让OHM价格不断逼近国库中的总资产价值。 譬如用户可以创建 LP 代币，如OHM-DAI LP，来发行“债券”，并在一定时期内以折扣价格购买OHM（截止11月3日约5%的折扣率，5天到期）。因此，当用户以折扣价格购买OHM时，用户制作的LP代币将与协议交换。与现有的流动性提供者可以随时停止提供流动性、协议接收流动性的方法不同，Olympus 的质押和债券结构可以通过将 LP 代币以债券的形式绑定到协议中来维持流动性。 此外，是协议本身而非用户拥有LP代币，从而从流动性池产生交易费用，同时防止来自流动性提供者的即时抛售压力。Olympus DAO改变了它跟流动性提供者之间的关系，颠覆了传统DeFi流动性模型。 Abracadabra：增值抵押资产、提高资金利用率 Abracadabra是一个借贷平台，协议激励代币是SPELL，它的模式跟MakerDAO类似，都是超额抵押资产以生成稳定币。与MakerDAO不同的是，Abracadabra抵押的资产是带有收益的资产，用户可以使用生息令牌，例如yvUSDT和xSUSHI，在Abracadabra上借入或铸造一种称为MIM（Magic Internet Money）的与美元挂钩的稳定币，从而释放此类资产流动性并提高用户收益。 其借贷优点把本来就有利息的资产凭证转为流动性，加大资金杠杆，赚取更多收益 借贷成本低，利率稳定 稳定币MIM在多链的Curve上具有较好流动性 其清算方面 只有独立的清算风险，跟其他抵押物没有联动 从Abracadabra整体上看，除了提高资金的利用率之外，还降低了清算的可能性。因为这些抵押资产会增加价值。这是一类基于用户需求的创新。 Convex Finance：提高用户操作体验 于今年5月17日正式上线的Convex，在2021年6月3日，Convex锁定的CRV超过了Yearn成为占比最高的平台。Convex致力于弥补Curve在用户体验方面的短板， 通过推出的CRV质押和流动性挖矿一站式平台，旨在借助CVX代币，通过简单易用的界面，简化Curve和CRV锁定、质押的过程，并提高CRV持币者、流动性提供者的报酬，以此促进CRV生态系统发展。 创新的产品功能、新的经济模型是DeFi 2.0的重要特征。 3.DeFi 2.0项目的数据表现 近期Olympus DAO、Abracadabra和Convex Finance等协议最受大家的关注，在激励机制上有所创新。据Footprint的数据显示，它们的TVL均创历史新高，而TVL又是衡量 DeFi生态发展规模的重要指标之一，因此一个项目的发展且是否具备新的理念，可从它的数据表现情况考量。 据Footprint数据显示，Convex Finance的TVL（145.5亿美元）已超越Yearn Finance（60.5亿美元）成为Yield的龙头，且在过去1月里，Convex Finance是前10大协议TVL变化率最大的平台，超过许多主流DeFi项目。其增长原因在于它弥补Curve在用户体验方面的短板，简化Curve和CRV锁定、质押，提高了持币者和流动性提供者的收益，从而取得较好的发展。 除此之外，Abracadabra和Olympus的TVL在过去30天内增长迅速，当前TVL分别为42和6.5亿美元，对比Convex Finance过去30天增长率，Abracadabra（205.2%）和Olympus（178.9%）TVL变化增长更大。在这创新DeFi 2.0生态中，它们依旧存在增值的空间。 Convex Finance、Abracadabra和Olympus的代币情况，当前代币价格分别为0.031美元、27.85美元和1045美元，而三个项目的代币价格差距相差较大，但不影响它们的在DeFi 2.0生态中的发展。 其市值和交易量在近2个月内增长明显，通过市值的增长变化，反映了其项目在DeFi行业的市场价值；通过交易量增长的变化，说明用户活跃度较高。 4.机遇与挑战 区块链技术本身就是一种创新，创新也是人类社会进步和科技发展的重要基石。崛起的项目平台是在DeFi 1.0阶段未能看到，以它们创新机制解决用户的难题，从而给DeFi 2.0的发展带来巨大的机遇，并且帮助用户更好去了解去中心化金融带来积极的影响，提高资金的运作效率、防止来自流动性提供者的即时抛售压力以及更加合理的社区组织形式。 但在机遇的背后还伴随着挑战和风险，在新的协议模型中，用户也不要盲目，要做好项目的调研，合理控制风险。譬如Abracadabra协议，一旦其抵押资产的协议出问题，那么它本身也会出现问题；另外关于清算方面，项目的机制很大程度依赖MIM的稳定性，依靠Curve池有足够的流动性来支持交易；还有Olympus代币OHM先暴涨后腰斩再恢复与稳定币DAI的价格相当（详见上面的Token Price趋势图），说明波动性较高，所以在看到其优点的同时，也要看到其潜在的风险。 总结 DeFi 2.0的赛道，是离不开DeFi 1.0的奠基，有更多的项目出现新的概念和新的理念，不断地去完善DeFi生态圈各个部分，让用户得到好的体验，所以分辨一个项目是否具备DeFi 2.0概念，还要看激励机制上是否有创新等重要特征。 除此之外，DeFi市场变幻莫测，更新换代的速度太快，存在机遇和风险是并存，在看好项目的增长同时，也要做好调研准备，对项目背景、经营模式以及机制等进行深入了解，而DeFi 2.0的发展是需要很长时间去观察和布局。

12、详解 DeFi 借贷协议 Alchemix 产品机制与经济模型 https://news.huoxing24.com/20211109140301656196.html Alchemix 是以未来收益为支撑的借贷平台，可实现债务的自我偿还且无清算风险，协议的主要用途就是进行收益增强，目前的业务数据表现不错。综上，该项目值得关注。

13、读懂OlympusDAO：DeFi2.0的扛旗者，不稳定的算法稳定币 https://news.huoxing24.com/20211111122340302715.html 流动性以惊人的速度离开农场。“在农场启动当天进入农场的农民，有42%的用户在24小时内退出，约16%的用户会在48小时内离开，到了第三天，70%的用户将会离开农场”。这句话出自Nansen的主厨分析师，同时也作为一句格言写在OlympusDAO的官网上。 这句话道出了现有DeFi生态农场进行lp流动性挖矿的弊端，即挖提卖，用户无法作为长期持有者和团队共进退，项目代币将不得不面临持续地承压。当用户和资金增量遇到瓶颈，农场APY因挖提卖下跌之后，用户将解除其LP纷纷撤出农场，流动性也随之流失。此外，用户还需要与无常损失作斗争。 那么设计出能更加可持续地获取流动性的DeFi协议便成为了DeFi 2.0的序幕，OlympusDAO成为了新的探索。 相比于DeFi 1.0，DeFi 2.0协议从更长远的关系思考了项目和用户之间的关系，（3，3）将每一位用户都当成了和项目合作的伙伴，对早期用户和长期质押者提供了丰厚的奖励，实现了双赢。但从博弈论的角度来看，投资者就像是不同房间里的囚徒，你永远不知道对方是否值得信赖，在明知双方有利的情况下，保持合作仍是很困难的。