全文约11000字，为便于阅读，先贴出目录：

1、 泡沫：脱锚？或是无锚之物

2、 探索：在泡沫中沉淀价值

3 破圈：从数字货币到数字内容

4、 标准：从数字货币到场景、业务表达

5、 价值：NFT给寒冬带来温暖

6、 NFT+：置身行业中塑形和体现价值

7、 展望：NFT推动加密世界通向更深远的未来

在上篇《泡沫破裂加密世界探底，未来发展需要寻求价值支撑》中，我们谈到了区块链项目Axie Infinity、Luna以及StepN,项目相关代币价格的剧烈波动引起了业界广泛关注，有时人们将这种现象称之为“脱锚”--意思是项目价值是锚，代币价格应当围绕项目价值在合理范围内波动，当价格远离该范围时，就是脱锚。问题是拿什么来考量项目的价值呢？

Axie Infinity是一款“Play to Earn”的链游，那么“Play”是核心价值，还是“Earn”呢？从该游戏的设计来看，游戏的可玩性不强，但依托游戏这个“壳”的投机赚钱属性却十分明显。典型代表就是“打金”工作室的成立，其目的一方面是方便“筹金”，另一方面是雇佣更多的职业玩家更高效的“打金”。传统游戏是玩家花钱玩游戏，获得乐趣，所以玩家花钱消费成为该游戏的价值支撑；而Axie Infinity是玩家花钱玩游戏，为了赚钱，那么游戏的价值支撑变为“玩家能赚钱”。Axie Infinity本质已不是游戏，而是“赚钱工具”。传统游戏与打金游戏的价值支撑如图1-1所示。

对于传统游戏，玩家投入的是金钱，获得的是乐趣，游戏提供的价值成功转换并满足了用户需求，只要用户需求存在并被不断满足，那么游戏价值就得以持续和提升。而对于打金游戏，玩家花钱买道具，投入的是钱，想要获得的也是钱，用户的需求没有被转移，那么多余的钱从哪里来呢？唯一的途径就是来自“接盘侠”！可想而知，打金游戏代币价格是被“进场资金”推高的，而一旦接盘资金进场速度和规模减缓或者绝对较少，游戏代币价格就会失去支撑而加速下跌。游戏设计者可以设计各种经济模型，但只要用户需求没有被转移，那么所有的手段最多就是延缓死亡螺旋而已。想一想，该类打金游戏会有“价值之锚”吗？当然，不排除项目方在后续围绕“价值”部分有更多的创新，我们持续保持关注。

Luna是“双币模型”的算法稳定币项目，发行了原生代币LUNA和算法稳定币UST。从根本上而言，LUNA是UST的抵押品，LUNA的价值将决定UST是否能够保持稳定。那么，LUNA的价值从何而来？为何引发了众所周知的“512惨案”，几天内市值归零？关于LUNA的成败，网络中有诸多论述，王玮老师的“供给侧和需求侧锚定”观点非常具有说服力。他认为LUNA是一个去中心化非足额抵押算法稳定币项目，其价值支撑分为供给侧锚定和需求侧锚定。供给侧锚定的是高波动加密货币（比如储备BTC和其他加密货币），由于剧烈波动，所以风险极大；而恰逢熊市；几乎所有加密货币价格都在加速下跌，很难发挥价值背书的作用。而需求侧锚定在当前生态用例没有建立之际，项目方提供的被动需求就是投资者购买LUNA期待高价卖出，以及质押UST获取高达20%APY的需求；前者完全取决于对于LUNA的预期和信心；后者则必须保证UST真的稳定以防止在下跌中资产被清算。但LUNA和UST加速下跌，导致预期没了，资产被清算，信心丧失，结果就是归零。所以对于LUNA项目，无论从“供应侧锚定”还是“需求侧锚定”来看，其实都没有稳定的价值锚定。既然无锚可定，“脱锚”自然是最后必然的结局。

类似的案例很多，上述只是两个典型的案例。其实放大到整个加密世界来看，“脱锚”、“无锚可定”几乎是一个普遍存在，加密货币总市值动则下跌超过50%，甚至高达90%就是例证。这就是我在上篇中说的“全都是泡沫，只一刹的花火”。由此也引起整个行业的反思和持续探索，并努力去“发现沙滩上的贝壳”。可喜的是，我们已经看到这样的发展态势--价值可能迟到，但必将到来。

在这里，我们希望通过梳理区块链的一些关键节点，试图从混沌中发现规律，去寻找到泡沫中沉淀的价值。

由于对中心化货币体系的失望，中本聪创建了无需信任的、去中心化货币体系比特币--一种点对点的电子现金系统；其底层是区块链分布式账本技术，基于此技术架构，软件协议和加密货币成为一体，货币实现了协议化。BTC成为区块链上最成功的加密数字货币应用。由此，以BTC和区块链的创新为始，以代码开源开路，加密世界开启了轰轰烈烈的变革创新，也带来了混乱无序。

基于BTC的实现原理，Vitalik Buterin（V神）进行了功能和应用扩展，创造了以太坊（Ethereum）--下一代智能合约和去中心化应用平台，并将其定位为“世界计算机”。然而事态最初发展就偏离了V神的初衷，通用智能合约强大的“一键发币”功能，使得“强货币关联”的应用“ICO”首先得以爆发，人们对金钱的贪婪和欲望得到空前释放，让整个行业笼罩在“空气币”、“庞氏骗局”的氛围之中，几乎带偏了整个加密世界。

2017年12月加密货币市值在“群魔乱舞”中冲高到7300亿，之后便开启了2年周期接近90%的熊市回调，这期间空气币项目变为一地鸡毛，逐渐被市场肃清。但是种子总会发芽，寒冬成为了孕育新生命的最佳时机，诸如DeFi、Filecoin、Polkadot、Cosmos等明星项目在此期间萌芽诞生。

在这里重点提及一下Polkadot，因为我们认为波卡网络很可能成为未来价值互联网的基石。从公链来说，Polkadot在技术创新和生态建设风格上都显示出独特之处。其创始人Gavin Wood是ETH的联合创始人、CTO、黄皮书的撰写者，是Web3.0概念提出者，业界一直认为“没人比他更了解以太坊的优势，也没人比他更清楚以太坊的缺点”。所以Gavin Wood推出的Polkadot（波卡链）--畅想一种异构的多链架构，跳出了BTC和以太坊的技术基础架构的束缚，将Polkadot定位为Layer0,希望为各个区块链提供一个“最小化、高安全、可扩展”的基础设施。比较BTC、ETH，Polkadot最突出创新就是“链级别”的扩展，从而使得跨链互联、价值（信息、数据、资产等）无边界传递变得安全、简单、高效。显然波卡在技术架构和愿景上有更宏大的叙事，在生态建设上创首创先行网和主网运行机制，显得严谨务实、具有次第性和风险意识，似乎一切都是为真实应用而来。在行事风格上，波卡更像个“技术派”，默默耕耘，少了许多浮华与炒作，这恰是当下加密世界企需的品质。波卡获得了业界的广泛认可和支持，正当本文组稿之际，Messari发布了2022年上半年基金持仓分析报告，在对所有投资组合进行全面分析后指出，拥有最多基金持仓的资产依然是Polkadot（DOT），82支基金中有29支持有，这意味着追踪的基金中35%都看好波卡的成功。我们期待波卡生态厚积薄发，穿越寒冬，迎来价值网络Web3的春暖花开。

在熊市沉寂的2年中，ETH生态应用得以蓄势发展，趋于成熟和具有规模，并在2000年后以Compoud、AAVE、Curve、Uniswap等为代表的创新应用中迎来“DeFi Summer”。在各种抵押、借贷、保险、Dex、Stablecoin、资产跨链等各种协议创新和金融应用中，加密货币总市值突破2018年前高，并在2021年5月达到2.5万亿美元。在这次牛市中，加密世界创新从“强货币关联”走向了“强金融关联”，连V神也承认DeFi是目前为止以太坊上最成功的应用，但这超乎预料，他甚至多次表达希望以太坊、或者区块链不要过度金融化，而是回到泛计算机应用类的平台。

很显然，金融天然具备“杠杆”能力，“杠杆叠加贪婪”拉扯着人们远离“价值”，就会滋生巨大泡沫。在经过短暂2个月50%回调后，在随后“多链爆发、链游打金、NFT争霸、元宇宙卖地、传统机构入场”的喧嚣热闹中，加密世界开启了更加疯狂的“泡沫冲顶”，并在21年11月达到最高3万亿市值，从此开始了漫长的回调之旅，迄今已回落超过70%。

与前几轮泡沫不同，在这次泡沫起伏中，我们发现加密世界比以往更加表现出“创新精神”，除去技术上如公链、标准、隐私计算、中间件等创新，在应用创新上更是呈现爆发之势，如各种“X to earn”、社交网络图谱、DID、元宇宙、数字艺术、创作者经济等。而且，我们发现这些应用有一个共同点--都跟NFT关系密切。这应该不是巧合，那么现象背后蕴含着什么呢？

NFT，一种非同质化通证，在首先被作为数字艺术、收藏品被热烈追捧的背后，似乎还蕴藏着更强大的能力。对于这样一个新生事物，整个行业还需要加以时间深入理解，但人们已经发现，以NFT为抓手，可以跳出“数字货币”，扩展出新的应用方向，成为一个转折点，甚至推动加密世界通向更深远的未来。

关注。关于NFT的概念和前身可以追溯到1993年的加密交易卡，但人们大量关注NFT源于2017年一款名为CryptoKitties（加密猫）的区块链游戏。游戏中，用户可以购买、繁殖、出售和收集虚拟猫咪。这些猫咪本质上是NFT，由ERC-721支持实现，独一无二，不可复制，每一个都具有独特属性，如眼睛形状、眼睛颜色、毛发图案、表情等。加密猫游戏很受欢迎，一度拥有150万用户，高峰期产生了4000万美元的交易。最贵的小猫“龙”曾以600ETH（当时价值17万美元，现在价值66万美元）的价格售出。而这时的玩家多是加密世界的人士，NFT并未进入大众视野。

破圈。经过3年的沉寂，在2020年，数字艺术家Beeple耗时14年创作的作品《Everydays: The First 5000 Days》，最终以6934万美元的价格在英国著名拍卖平台佳士得上卖出。这幅作品由5000张图片拼接而成，其中每一个图片是Beeple从2007年开始每天完成一张，最终成为一个316 MB的JPG文件。一张Web2中稀松平常的JPEG图片在Web3中居然价值不菲，让人脑洞大开，并由此引爆了NFT创作热潮，一时间区块链携NFT走向主流大众，开始在艺术、收藏、娱乐、游戏等领域发酵。

爆发。2021年NFT行情爆发，呈现出百花齐放，百家争鸣，一派繁荣的景象。NFT就是一个框，什么都可以装：

• 在文字类NFT方面，Vine创始人推出了简单到令人咂舌的NFT项目--Loot，每个NFT仅有8行字符，分别代表游戏人物常见的8个装备，武器、胸甲、头盔、腰甲、足甲、手甲、项链、戒指，而这样的表达在Web2中就是一个文本而已，而披上NFT的马甲后地板价在当时已超过2万美金，总交易量超过4400万美元。

• 在头像类图片NFT方面，Crytopunks、Bored Ape Yacht Club冲上排行榜首，单价高达2千万美元，成为整个生态中最昂贵的项目。而当这类PFP项目进一步成为更紧密且内部高度认同的社群时，商业价值凸显，头像已成为数字时代身份象征、社交圈门票和社交资本。

• 在艺术收藏品方面，不仅国外艺术收藏圈活跃，国内主流互联网企业基于联盟链技术，也在积极探索“数字藏品”发展路径。其中阿里的鲸探，腾讯的幻核以及视觉中国的“元视觉”等，都是数字内容创作和知识产权保护的积极尝试。

• 在音乐NFT方面，美国流行音乐巨匠3LAU发布了33张NFT版的专辑《Ultraviolet》，总共创造了1168万美元的成交额。这是第一张音乐NFT专辑，开创了音乐专辑发行、版权销售的新方式，使得音乐人可以通过NFT获得收入，连接粉丝，共建社群和共享价值，或将改变音乐行业运营发展的轨迹。国内众多音乐人开始入场，其中包括周杰伦、胡彦斌、阿朵等。

• 在视频NFT方面，NBA Top Shot拔得头筹，以视频NFT方式记录了体育明星在赛场上的高光时刻，使其在区块链上成为永恒的“时光记忆”。该项目上线8个月内，有超百万人加入，NFT销售金额超过7亿美金。不仅为NBA的商业运作开辟了新的版图，也为视频NFT的发展打了一个不错的样板。

• 在NFT游戏方面，NFT为游戏产业的发展带来了“Play to Earn”链游新模式，大量玩家被吸引进来。代表项目：Axie Infinity、 StepN、Alien Worlds、CryptoBlades等。但这个阶段的链游，可玩性不强，打金味十足，NFT被包裹了游戏的外壳，本质上是拿来赚钱的数字资产工具。

转折。NFT基于区块链分布式账本技术实现，本质上是一种载体，可以承载各种形式的内容，如上述的文字、图片、音乐、视频、游戏等。这些内容以NFT的形式呈现，被分布式永久存储，能防篡改、可追溯、可计价、可确权，转变成了一种数字内容资产，并可在全球范围内交易和广泛流通，这其实就是数字内容资产化的一种方式。在这个阶段，区块链的“Token（通证）”内涵得以实际扩展，从加密数字货币“强货币关联”、“强金融关联”转变到“数字内容+资产属性”而形成“强数字内容资产关联”。这过程中，NFT作为数字媒介功不可没，在事实上增加了“数字内容资产”这样一种新的资产类别，并带来了一系列创新。

此时的NFT被作为收藏品、艺术品、PFP等数字内容资产，主要用来满足用户收藏、投资交易、炫酷方面的需求。但我们认为，一方面与数字货币资产一样，数字内容资产作为基础要素、金融手段等将在未来数字经济建设中发挥重要作用；同时我们发现新的发展态势开始出现，随着支持NFT的标准不断创新和发展，NFT的使用价值正在被开发出来，可以在各种商业、社会等场景中得以使用。

这是更为重要的转变，促使我们更深入思考：NFT将走向何方，市场如何重新定位和评估NFT价值？这需要进一步展开讨论并尝试寻找可能的答案。

区块链应用从加密数字货币、DeFi到数字内容的发展，以及后续的商业应用，离不开标准的支持，其中使用最为广泛的是以太坊上的ERC-20及ERC-721。

ERC-20是一种同质化通证（FT）标准，适用于加密数字货币，其等价可互换，可分割，便于交易和流通，这使得加密数字货币发行及DeFi金融类创新得以爆发。ERC721是一种非同质化通证（NFT）,具有不可复制、不可互换、不可分割的特性，在保证NFT所有权的真实性、唯一性、安全性、透明性、转移便捷性、可追溯性等方面具有优势，主要适用于具有独特性、稀有度的艺术品、收藏品的发行、交易和流通。

而继ERC-20、ERC721之后，涌现出一批NFT标准，如ERC-1155（游戏类NFT）、ERC-1523（保险单NFT）、ERC-898（可嵌套的NFT）、EIP-1948（可变信息的NFT） 、EIP-2981 （NFT版税）等。如图4-1所示列出了部分NFT标准。

我们看到，这类标准已经逐步脱离数字货币表达，作用于数字内容，使得数字内容资产化变得简单而高效，比如ERC-721用于稀缺性极强的数字藏品、虚拟房产、ＰＦＰ、艺术作品，ERC-1155用于游戏行业中道具的批量生成和处理，继而掀起了各类数字内容NFT创作和投资交易的热潮。

同时，我们也发现一些标准强化了与业务、应用的逻辑关联，比如保险单NFT标准ERC-1523、NFT版税EIP-2981以及可计算票证vNFT等。其中RMRK值得特别关注。RMRK是基于波卡和KUSAMA生态系统的NFT标准，被称之为“目前最先进的NFT标准”。RMRK并没有复杂的智能合约作为支持，而是一组用于解释特殊数据的规则和标准，可以作为解释区块链上“涂鸦”的工具。与ERC721和ERC1155不同，RMRK更像是NFT领域中的乐高，具备多资源加载、复合及嵌套、优先级选择、冗余存储、条件渲染等特性，可以面向不同应用、业务逻辑提供系统性支持。

综上，我们认为NFT作为非匀质通证，其优势在于具有超强的自描述能力，每一个NFT都可以加载不同应用及业务内容，具有不同性质。因此，NFT在标准的支持下，将被广泛地运用到实际应用中，从而获得持续的价值支撑，其价值将得以重新评估。

在第三章节中，我们通过“关注-破圈-爆发-转折”总结性地对NFT发展作了梳理，伴随这个过程，NFT市场规模得以快速扩张，这个可以从NFT整体市值变化得到验证。

根据NFTGO的统计数据,从2017年NFT因加密猫开始受到圈内人士关注，当时整个NFT市值不过10万美元左右；经过3年蓄势，在2020年破圈进入主流艺术行业，仍市值仍未突破1亿美元；而到2022年，NFT在艺术、收藏、体育、娱乐、游戏等各个行业爆发，市值从年初的2.5亿美元开始加速增长，到2022年1月超过350亿，全年增长超过100倍。虽然在当下全球资本熊市环境下，大多数加密货币价格已经回落超过80%，NFT市值也有相应回调，但仍然保持在220亿美元规模，如图5-1所示。

另外，我们从NFT持有者数量也发现，越来越多的用户加入了“Holders”，从2017年寥寥几百人，到2022年6月累计达到250万人，5年间增长接近1万倍，成为整体市值的贡献者和行业发展的推动者。如图5-2所示。

不得不说，NFT正在为当下加密世界寒冬带来温暖，NFT总市值及持有者规模变化给出了有力的证明。按照NFT如此的发展态势，我们有理由相信NFT或将成为熊市中结构性牛市或者下一次牛市的推手。我们希望从后续的分析中发现更多线索。

而从NFT分类市值分布来看，这份“寒冬温暖”主要来自于PFP（约134亿，占61%）、收藏品（约32亿，占15%），二者总和超过76%；而Game、艺术、土地、公用设施大概都在16-19亿美元之间，而代表新兴方向如元宇宙、数字IP、社交网络等呈现发展之势，但市值占据极少份额。如图5-3所示。

分类市值占比的状况，正好印证了本文前面关于加密领域从“数字货币资产”到“数字内容资产”的变化--基于区块链分布式账本底层技术特性，这些PFP、收藏品、游戏、艺术品等数字内容以NFT为载体被转变为“数字内容资产”，并首先在艺术、体育、音视频娱乐等行业破圈，引发财富效应，受到热烈追捧。

同时，我们也分析到，随着NFT标准对场景、业务支持能力的变化，NFT正在发生更为重要的演进，将来NFT不仅作为一种“数字资产”成为加密世界不可或缺的底层逻辑，发挥金融属性方面的能力；另一方面，NFT或将在跟DApp的结合中，发挥更加基础性、工具性、要素性、功能性的价值。如果这些情景逐一发生，那么NFT将作为“一种桥梁”，推动区块链与传统行业的结合，推动现实世界与虚拟世界的融合，加密世界将在该过程中获得真正的价值支撑，爆发更强大的生命力和“蝴蝶效应”。我们预计下一次牛市，不再仅是投机和泡沫，还有无数精美珍贵的“珍珠贝壳”。

可以将NFT产业价值链按功能属性划分为基础设施层、项目创作层、衍生应用层。如图6-1所示。

上游基础设施层为NFT铸造和交易提供基础设施支持，如共识、计算、存储以及一些辅助功能，该层包含底层公链、侧链/L2、联盟链以及代币标准、开发工具、储存、钱包等。其价值捕获主要来自NFT铸造产生的Gas Fee。

项目创作层主要是NFT的铸造和一级市场发行，目前集中在艺术/收藏类、游戏类、元宇宙土地类、粉丝经济类等。其价值捕获主要来自一级市场交易。

下游衍生应用层则围绕一级市场铸造的NFT衍生出NFT二级市场、数据平台、策展/社区、社交平台以及金融应用等。这一层价值捕获主要基于流量和需求变现。

每层中分布着各种跟NFT关联的项目，图中已有清晰呈现，不再赘述。他们如乐高一样组合在一起，协同发挥作用和贡献价值。

基于图6-1给出了当下NFT产业价值链较为整体的视图，我们发现这些应用主要基于“NFT作为数字内容资产”而衍生出来的投资交易、抵押等金融类应用，如PFP买卖和抵押。从现状来看，这类行为主要还是满足用户对数字内容资产所有权和产权的需求，核心是赚钱的需求。这是NFT资产属性带来的价值。该类价值评估往往偏于主观，比如一个BAYC头像，有人觉得价值千万，但也有人觉得一文不值。这种“不确定性”在贪婪和热钱推动下，就会滋生金融泡沫，创造出脆弱的“纸上财富”，不具有持续性，反而给个人和社会带来巨大的风险。这正是加密世界正在发生的事实。

所以NFT后续的发展，需要找到可持续的价值支撑。为了实现这样的目标，首先在思路上，还是要把握住“金融服务实体”这一总体基调，让金融属性回归底层逻辑，润物无声，发挥基础支撑和宏观调控作用；其次在当前的在实践中，NFT作为数字内容资产已被不断强化，无需过度炒作；最重要的是面向未来发展，需要跳出金融资产的“框框”，创新出面向行业的非资产类应用--也就是将NFT特性与行业结合，使其进入生产性过程，释放NFT的使用价值，或许这是更长远的路。

在这里，我们提供一个观察角度，将NFT作为一种基本要素和主导变量，为其注入不同内容和业务逻辑，尝试去发现NFT获得新的生命力，以及可能推动行业发展的潜力和未来方向。

• 社交身份：Web3倡导自由、公平的价值观，用户身份不应再依赖中心化平台，而诸如5Degrees、Cyberconnect、Lens Protocol这样的Web3.0社交网络协议提供了Profile NFT，以此建立统一的去中心化身份系统，其中包含了钱包地址、头像、昵称、Twitter账户以及个人资料等。用户与DApp进行交互、创作等产生的行为、内容数据都为用户所有，用户获得自主权，可以自由铸造关注NFT和被关注NFT,以此建立起用户拥有的社交网络图谱。对于DApp开发者来说，只需专注业务，并通过与社交图谱协议结合而获得用户及用户数据，打破中心化平台的数据垄断。

• 行为凭证：诸如POAP、Project Galaxy等协议，以NFT的形式来实现对人们行为的证明，比如出席某个重要会议、获得某种成就、对某个提案进行投票等。这些凭证背后的链上数据，防篡改、可追溯，可信任，将是用户“知识、技能、能力、阅历、资产、信用”最好的证明，可以运用到日常的个人征信、求职、金融贷款、VIP会员等方面，甚至能够改变现实中的社会地位。

• 游戏身份与角色：PhalaWorld将Phala Network链上的用户行为、角色、社区和Sci-Fi故事进行映射、融合，实现了区块链系统与元宇宙游戏相互赋能，并借助与RMRK和Bit.Country的合作关系，共同开发探索NFT和元宇宙游戏基础设施。PhalaWorld是第一个在NFT中引入“Soulbound” 理念的元宇宙游戏产品，NFT被赋予了丰富的内涵，比如Spirit NFT利用Litentry的MCP聚合用户链上链下行为数据而形成的一种不可转让的“Soulbound”NFT；用户可以为自己的Spirit搭配不同的Shell NFT，Shell NFT包括了玩家的不同种族和职业，类似游戏中的角色。

• 游戏装备：NFT可以嵌入大量的业务逻辑，游戏装备升级的业务逻辑可以直接写在NFT的内容层。比如在链游StepN中的虚拟跑鞋就是以NFT形式实现的游戏装备，玩家可通过运动、维修、繁殖、合成等对该装备进行升级。

• 创作内容：Mirror.xyz是Web3理念的集大成者，其基于NFT，结合创作流程，为内容创作者打造了一套所有权经济的组合拳，其中包括内容写作、内容分享、内容NFT化、内容产品众筹、内容拍卖以及创作者个人通证发放的功能。2021年4月作家Emily Segal使用Mirror为她即将出版的小说“Burn Alpha”发起众筹，最终从投资者处筹集了24个以太币（约40.8万人民币），而投资者也将拥有第一版NFT的部分所有权，并将持续获得版权费。这在创作者经济生态中具有划时代的意义。

• 可计算票证：Solv团队创建的vNFT致力于为非匀质化通证NFT添加可计算性，即在保留NFT强大的个性化描述能力的同时，使“数量”成为其 NFT 的核心属性，使之能够支持数学运算。可计算NFT是兼容ERC721的“超级NFT”，同时具备ERC20与ERC721的特长，是通用的非货币类数字资产描述协议，可以广泛应用于数字艺术品、数字出版物、数字票证、标准化虚拟商品的描述和表示，也可以成为线下实体商品映射上链的理想协议。这是首个由中国背景的团队提出的加密数字资产国际标准。

• 数据要素：社会经济活动中产生大量的数据，这些元数据都是散落非结构化的，难以互通，利用效率极低；也因为难以确权和隐私保护，所以数据价值发挥不出来。但NFT可以承载各种数据，成为数据类NFT，并根据应用目的使其结构化；同时利用NFT为数据确权，利用隐私计算实现数据脱敏，便于数据的流通和转移，使之成为数据要素进入要素市场，参与到经济活动中去，释放出数据的价值。

• 虚拟生产资料：Axie Infinity虽然在币价和用户规模上遭遇了大幅波动，这跟其游戏设计、经济模型以及大环境变动都有关系。但其基于NFT建立的“Play to Earn”游戏模式具有重大的创新意义，对行业的贡献不可小觑--用户付出的时间和劳动借助NFT得以记录并沉淀为资产，NFT在其中既是生产资料、生产力工具，同时也是劳动成果，并在流动和交易中可变现价值，甚至于改变、形成新的生产和协作关系（玩家、公会、游戏开放商）。

Web3被称之为价值网络，其价值有诸多的呈现形式，比如原生的加密数字货币、数据确权与资产化、价值交易与流转等。在目前阶段主要表现为数字货币、数字内容资产化，这首先满足了人们对金钱、资产的追求。而货币、数字资产带有金融属性，具有杠杆作用，在众人接力之下吹起了一个又一个泡沫。但金融杠杆吹起的泡沫本身很脆弱，也不可能无限膨胀，需要由实际的使用价值进行填充。如果二者错配，破灭是迟早的事。NFT的出现和发展，为此提供了可行的解决方案。

区块链系统使得货币协议化，协议资产化，协议和资产成为了一体，价值可以在技术架构各个层级中自由传递，为资产化和使用价值的结合创造了条件，NFT便是这样一个完美的载体。如图7-1所示。

当下，Web2与Web3在可用性和资产化方面各有优劣，都呈现出失衡的状态。

在Web2 App中，信息可以得以完美表达和传递，在功能、效率、体验方面完胜Web3 DApp,但在数据价值表达、数据确权及资产化等方面缺乏有效手段，使得虽然用户贡献了主要价值，但用户个人价值得不到主张，且利益主要被中心化平台占有，呈现一种割裂的状态。

而Web3借助底层区块链系统推动了价值的完美表达和去中心化分配，但在可用性方面差强人意。究其原因，这跟区块链的“去中心化-安全-可扩展性”不可能三角特性有关，也跟当下区块链技术体系仍在发展中，一些基础设施、组件等还不够完善有关。

但随着加密世界不断发展，一些问题已经得以解决，比如通过“共识与计算分离，实现链上共识，链下计算”解决不可能三角问题；而有些问题人们找到一个抓手，由此实现一系列突破，推动区块链往“可用性”更近一步。

NFT就是这样一个抓手，一方面作为一种“数字资产”，能够承载和释放Web3的价值属性；同时，作为一种基础设施、工具、生产资料、组件，或者场景等，可以将“可用性”价值发挥出来。从而在Web3应用中实现资产化和可用性的平衡。

在“2021世界区块链大会·杭州”上，Solv联合创始人孟岩认为，下一代数字经济的基础是价值互联网。在未来的价值互联网上，大部分的通证都是非匀质的，匀质通证只是一小部分。NFT是比FT更优秀的数字价值载体，未来的价值互联网主要是建立在非匀质通证NFT上，这是价值互联网必然趋势。

基于NFT的价值互联网仍需要大量基础设施建设和应用创新，而行业各种变化正在为此努力。一是各种NFT标准提供了应用、业务逻辑的支持，如ERC-1155、ERC-4907、RMRK、vNFT等；二是NFT相关的应用协议不断涌现，如5Degrees、Cyberconnect、PhalaWorld、Mirror、Solv Vouchers等；三是越来越多传统品牌进入NFT不再只是投资，而是利用NFT进行品牌建设、市场营销、用户触达和社区建设等，如耐克、奥利奥、路易·威登等。诸多有利因素，因缘和合之下，利用NFT构建价值互联网已成为当下的发展趋势。

虽然时值加密世界乃至全球经济寒冬，我们感受到了泡沫破裂带来的危机，但NFT仍然让我们感受到“希望的生机”。作为资产和使用价值融合的数字载体，NFT成为泡沫中沉淀的价值，可以作为一种纽带，连接传统世界和加密世界、现实世界和虚拟世界，搭建起“平行世界之桥”。

我们期待这座“平行世界之桥”，能够推动加密世界通向更深远的未来。

全文约11000字，为便于阅读，先贴出目录：

1、 泡沫：脱锚？或是无锚之物

2、 探索：在泡沫中沉淀价值

3 破圈：从数字货币到数字内容

4、 标准：从数字货币到场景、业务表达

5、 价值：NFT给寒冬带来温暖

6、 NFT+：置身行业中塑形和体现价值

7、 展望：NFT推动加密世界通向更深远的未来

在上篇《泡沫破裂加密世界探底，未来发展需要寻求价值支撑》中，我们谈到了区块链项目Axie Infinity、Luna以及StepN,项目相关代币价格的剧烈波动引起了业界广泛关注，有时人们将这种现象称之为“脱锚”--意思是项目价值是锚，代币价格应当围绕项目价值在合理范围内波动，当价格远离该范围时，就是脱锚。问题是拿什么来考量项目的价值呢？

Axie Infinity是一款“Play to Earn”的链游，那么“Play”是核心价值，还是“Earn”呢？从该游戏的设计来看，游戏的可玩性不强，但依托游戏这个“壳”的投机赚钱属性却十分明显。典型代表就是“打金”工作室的成立，其目的一方面是方便“筹金”，另一方面是雇佣更多的职业玩家更高效的“打金”。传统游戏是玩家花钱玩游戏，获得乐趣，所以玩家花钱消费成为该游戏的价值支撑；而Axie Infinity是玩家花钱玩游戏，为了赚钱，那么游戏的价值支撑变为“玩家能赚钱”。Axie Infinity本质已不是游戏，而是“赚钱工具”。传统游戏与打金游戏的价值支撑如图1-1所示。

对于传统游戏，玩家投入的是金钱，获得的是乐趣，游戏提供的价值成功转换并满足了用户需求，只要用户需求存在并被不断满足，那么游戏价值就得以持续和提升。而对于打金游戏，玩家花钱买道具，投入的是钱，想要获得的也是钱，用户的需求没有被转移，那么多余的钱从哪里来呢？唯一的途径就是来自“接盘侠”！可想而知，打金游戏代币价格是被“进场资金”推高的，而一旦接盘资金进场速度和规模减缓或者绝对较少，游戏代币价格就会失去支撑而加速下跌。游戏设计者可以设计各种经济模型，但只要用户需求没有被转移，那么所有的手段最多就是延缓死亡螺旋而已。想一想，该类打金游戏会有“价值之锚”吗？当然，不排除项目方在后续围绕“价值”部分有更多的创新，我们持续保持关注。

Luna是“双币模型”的算法稳定币项目，发行了原生代币LUNA和算法稳定币UST。从根本上而言，LUNA是UST的抵押品，LUNA的价值将决定UST是否能够保持稳定。那么，LUNA的价值从何而来？为何引发了众所周知的“512惨案”，几天内市值归零？关于LUNA的成败，网络中有诸多论述，王玮老师的“供给侧和需求侧锚定”观点非常具有说服力。他认为LUNA是一个去中心化非足额抵押算法稳定币项目，其价值支撑分为供给侧锚定和需求侧锚定。供给侧锚定的是高波动加密货币（比如储备BTC和其他加密货币），由于剧烈波动，所以风险极大；而恰逢熊市；几乎所有加密货币价格都在加速下跌，很难发挥价值背书的作用。而需求侧锚定在当前生态用例没有建立之际，项目方提供的被动需求就是投资者购买LUNA期待高价卖出，以及质押UST获取高达20%APY的需求；前者完全取决于对于LUNA的预期和信心；后者则必须保证UST真的稳定以防止在下跌中资产被清算。但LUNA和UST加速下跌，导致预期没了，资产被清算，信心丧失，结果就是归零。所以对于LUNA项目，无论从“供应侧锚定”还是“需求侧锚定”来看，其实都没有稳定的价值锚定。既然无锚可定，“脱锚”自然是最后必然的结局。

类似的案例很多，上述只是两个典型的案例。其实放大到整个加密世界来看，“脱锚”、“无锚可定”几乎是一个普遍存在，加密货币总市值动则下跌超过50%，甚至高达90%就是例证。这就是我在上篇中说的“全都是泡沫，只一刹的花火”。由此也引起整个行业的反思和持续探索，并努力去“发现沙滩上的贝壳”。可喜的是，我们已经看到这样的发展态势--价值可能迟到，但必将到来。

在这里，我们希望通过梳理区块链的一些关键节点，试图从混沌中发现规律，去寻找到泡沫中沉淀的价值。

由于对中心化货币体系的失望，中本聪创建了无需信任的、去中心化货币体系比特币--一种点对点的电子现金系统；其底层是区块链分布式账本技术，基于此技术架构，软件协议和加密货币成为一体，货币实现了协议化。BTC成为区块链上最成功的加密数字货币应用。由此，以BTC和区块链的创新为始，以代码开源开路，加密世界开启了轰轰烈烈的变革创新，也带来了混乱无序。

基于BTC的实现原理，Vitalik Buterin（V神）进行了功能和应用扩展，创造了以太坊（Ethereum）--下一代智能合约和去中心化应用平台，并将其定位为“世界计算机”。然而事态最初发展就偏离了V神的初衷，通用智能合约强大的“一键发币”功能，使得“强货币关联”的应用“ICO”首先得以爆发，人们对金钱的贪婪和欲望得到空前释放，让整个行业笼罩在“空气币”、“庞氏骗局”的氛围之中，几乎带偏了整个加密世界。

2017年12月加密货币市值在“群魔乱舞”中冲高到7300亿，之后便开启了2年周期接近90%的熊市回调，这期间空气币项目变为一地鸡毛，逐渐被市场肃清。但是种子总会发芽，寒冬成为了孕育新生命的最佳时机，诸如DeFi、Filecoin、Polkadot、Cosmos等明星项目在此期间萌芽诞生。

在这里重点提及一下Polkadot，因为我们认为波卡网络很可能成为未来价值互联网的基石。从公链来说，Polkadot在技术创新和生态建设风格上都显示出独特之处。其创始人Gavin Wood是ETH的联合创始人、CTO、黄皮书的撰写者，是Web3.0概念提出者，业界一直认为“没人比他更了解以太坊的优势，也没人比他更清楚以太坊的缺点”。所以Gavin Wood推出的Polkadot（波卡链）--畅想一种异构的多链架构，跳出了BTC和以太坊的技术基础架构的束缚，将Polkadot定位为Layer0,希望为各个区块链提供一个“最小化、高安全、可扩展”的基础设施。比较BTC、ETH，Polkadot最突出创新就是“链级别”的扩展，从而使得跨链互联、价值（信息、数据、资产等）无边界传递变得安全、简单、高效。显然波卡在技术架构和愿景上有更宏大的叙事，在生态建设上创首创先行网和主网运行机制，显得严谨务实、具有次第性和风险意识，似乎一切都是为真实应用而来。在行事风格上，波卡更像个“技术派”，默默耕耘，少了许多浮华与炒作，这恰是当下加密世界企需的品质。波卡获得了业界的广泛认可和支持，正当本文组稿之际，Messari发布了2022年上半年基金持仓分析报告，在对所有投资组合进行全面分析后指出，拥有最多基金持仓的资产依然是Polkadot（DOT），82支基金中有29支持有，这意味着追踪的基金中35%都看好波卡的成功。我们期待波卡生态厚积薄发，穿越寒冬，迎来价值网络Web3的春暖花开。

在熊市沉寂的2年中，ETH生态应用得以蓄势发展，趋于成熟和具有规模，并在2000年后以Compoud、AAVE、Curve、Uniswap等为代表的创新应用中迎来“DeFi Summer”。在各种抵押、借贷、保险、Dex、Stablecoin、资产跨链等各种协议创新和金融应用中，加密货币总市值突破2018年前高，并在2021年5月达到2.5万亿美元。在这次牛市中，加密世界创新从“强货币关联”走向了“强金融关联”，连V神也承认DeFi是目前为止以太坊上最成功的应用，但这超乎预料，他甚至多次表达希望以太坊、或者区块链不要过度金融化，而是回到泛计算机应用类的平台。

很显然，金融天然具备“杠杆”能力，“杠杆叠加贪婪”拉扯着人们远离“价值”，就会滋生巨大泡沫。在经过短暂2个月50%回调后，在随后“多链爆发、链游打金、NFT争霸、元宇宙卖地、传统机构入场”的喧嚣热闹中，加密世界开启了更加疯狂的“泡沫冲顶”，并在21年11月达到最高3万亿市值，从此开始了漫长的回调之旅，迄今已回落超过70%。

与前几轮泡沫不同，在这次泡沫起伏中，我们发现加密世界比以往更加表现出“创新精神”，除去技术上如公链、标准、隐私计算、中间件等创新，在应用创新上更是呈现爆发之势，如各种“X to earn”、社交网络图谱、DID、元宇宙、数字艺术、创作者经济等。而且，我们发现这些应用有一个共同点--都跟NFT关系密切。这应该不是巧合，那么现象背后蕴含着什么呢？

NFT，一种非同质化通证，在首先被作为数字艺术、收藏品被热烈追捧的背后，似乎还蕴藏着更强大的能力。对于这样一个新生事物，整个行业还需要加以时间深入理解，但人们已经发现，以NFT为抓手，可以跳出“数字货币”，扩展出新的应用方向，成为一个转折点，甚至推动加密世界通向更深远的未来。

关注。关于NFT的概念和前身可以追溯到1993年的加密交易卡，但人们大量关注NFT源于2017年一款名为CryptoKitties（加密猫）的区块链游戏。游戏中，用户可以购买、繁殖、出售和收集虚拟猫咪。这些猫咪本质上是NFT，由ERC-721支持实现，独一无二，不可复制，每一个都具有独特属性，如眼睛形状、眼睛颜色、毛发图案、表情等。加密猫游戏很受欢迎，一度拥有150万用户，高峰期产生了4000万美元的交易。最贵的小猫“龙”曾以600ETH（当时价值17万美元，现在价值66万美元）的价格售出。而这时的玩家多是加密世界的人士，NFT并未进入大众视野。

破圈。经过3年的沉寂，在2020年，数字艺术家Beeple耗时14年创作的作品《Everydays: The First 5000 Days》，最终以6934万美元的价格在英国著名拍卖平台佳士得上卖出。这幅作品由5000张图片拼接而成，其中每一个图片是Beeple从2007年开始每天完成一张，最终成为一个316 MB的JPG文件。一张Web2中稀松平常的JPEG图片在Web3中居然价值不菲，让人脑洞大开，并由此引爆了NFT创作热潮，一时间区块链携NFT走向主流大众，开始在艺术、收藏、娱乐、游戏等领域发酵。

爆发。2021年NFT行情爆发，呈现出百花齐放，百家争鸣，一派繁荣的景象。NFT就是一个框，什么都可以装：

• 在文字类NFT方面，Vine创始人推出了简单到令人咂舌的NFT项目--Loot，每个NFT仅有8行字符，分别代表游戏人物常见的8个装备，武器、胸甲、头盔、腰甲、足甲、手甲、项链、戒指，而这样的表达在Web2中就是一个文本而已，而披上NFT的马甲后地板价在当时已超过2万美金，总交易量超过4400万美元。

• 在头像类图片NFT方面，Crytopunks、Bored Ape Yacht Club冲上排行榜首，单价高达2千万美元，成为整个生态中最昂贵的项目。而当这类PFP项目进一步成为更紧密且内部高度认同的社群时，商业价值凸显，头像已成为数字时代身份象征、社交圈门票和社交资本。

• 在艺术收藏品方面，不仅国外艺术收藏圈活跃，国内主流互联网企业基于联盟链技术，也在积极探索“数字藏品”发展路径。其中阿里的鲸探，腾讯的幻核以及视觉中国的“元视觉”等，都是数字内容创作和知识产权保护的积极尝试。

• 在音乐NFT方面，美国流行音乐巨匠3LAU发布了33张NFT版的专辑《Ultraviolet》，总共创造了1168万美元的成交额。这是第一张音乐NFT专辑，开创了音乐专辑发行、版权销售的新方式，使得音乐人可以通过NFT获得收入，连接粉丝，共建社群和共享价值，或将改变音乐行业运营发展的轨迹。国内众多音乐人开始入场，其中包括周杰伦、胡彦斌、阿朵等。

• 在视频NFT方面，NBA Top Shot拔得头筹，以视频NFT方式记录了体育明星在赛场上的高光时刻，使其在区块链上成为永恒的“时光记忆”。该项目上线8个月内，有超百万人加入，NFT销售金额超过7亿美金。不仅为NBA的商业运作开辟了新的版图，也为视频NFT的发展打了一个不错的样板。

• 在NFT游戏方面，NFT为游戏产业的发展带来了“Play to Earn”链游新模式，大量玩家被吸引进来。代表项目：Axie Infinity、 StepN、Alien Worlds、CryptoBlades等。但这个阶段的链游，可玩性不强，打金味十足，NFT被包裹了游戏的外壳，本质上是拿来赚钱的数字资产工具。

转折。NFT基于区块链分布式账本技术实现，本质上是一种载体，可以承载各种形式的内容，如上述的文字、图片、音乐、视频、游戏等。这些内容以NFT的形式呈现，被分布式永久存储，能防篡改、可追溯、可计价、可确权，转变成了一种数字内容资产，并可在全球范围内交易和广泛流通，这其实就是数字内容资产化的一种方式。在这个阶段，区块链的“Token（通证）”内涵得以实际扩展，从加密数字货币“强货币关联”、“强金融关联”转变到“数字内容+资产属性”而形成“强数字内容资产关联”。这过程中，NFT作为数字媒介功不可没，在事实上增加了“数字内容资产”这样一种新的资产类别，并带来了一系列创新。

此时的NFT被作为收藏品、艺术品、PFP等数字内容资产，主要用来满足用户收藏、投资交易、炫酷方面的需求。但我们认为，一方面与数字货币资产一样，数字内容资产作为基础要素、金融手段等将在未来数字经济建设中发挥重要作用；同时我们发现新的发展态势开始出现，随着支持NFT的标准不断创新和发展，NFT的使用价值正在被开发出来，可以在各种商业、社会等场景中得以使用。

这是更为重要的转变，促使我们更深入思考：NFT将走向何方，市场如何重新定位和评估NFT价值？这需要进一步展开讨论并尝试寻找可能的答案。

区块链应用从加密数字货币、DeFi到数字内容的发展，以及后续的商业应用，离不开标准的支持，其中使用最为广泛的是以太坊上的ERC-20及ERC-721。

ERC-20是一种同质化通证（FT）标准，适用于加密数字货币，其等价可互换，可分割，便于交易和流通，这使得加密数字货币发行及DeFi金融类创新得以爆发。ERC721是一种非同质化通证（NFT）,具有不可复制、不可互换、不可分割的特性，在保证NFT所有权的真实性、唯一性、安全性、透明性、转移便捷性、可追溯性等方面具有优势，主要适用于具有独特性、稀有度的艺术品、收藏品的发行、交易和流通。

而继ERC-20、ERC721之后，涌现出一批NFT标准，如ERC-1155（游戏类NFT）、ERC-1523（保险单NFT）、ERC-898（可嵌套的NFT）、EIP-1948（可变信息的NFT） 、EIP-2981 （NFT版税）等。如图4-1所示列出了部分NFT标准。

我们看到，这类标准已经逐步脱离数字货币表达，作用于数字内容，使得数字内容资产化变得简单而高效，比如ERC-721用于稀缺性极强的数字藏品、虚拟房产、ＰＦＰ、艺术作品，ERC-1155用于游戏行业中道具的批量生成和处理，继而掀起了各类数字内容NFT创作和投资交易的热潮。

同时，我们也发现一些标准强化了与业务、应用的逻辑关联，比如保险单NFT标准ERC-1523、NFT版税EIP-2981以及可计算票证vNFT等。其中RMRK值得特别关注。RMRK是基于波卡和KUSAMA生态系统的NFT标准，被称之为“目前最先进的NFT标准”。RMRK并没有复杂的智能合约作为支持，而是一组用于解释特殊数据的规则和标准，可以作为解释区块链上“涂鸦”的工具。与ERC721和ERC1155不同，RMRK更像是NFT领域中的乐高，具备多资源加载、复合及嵌套、优先级选择、冗余存储、条件渲染等特性，可以面向不同应用、业务逻辑提供系统性支持。

综上，我们认为NFT作为非匀质通证，其优势在于具有超强的自描述能力，每一个NFT都可以加载不同应用及业务内容，具有不同性质。因此，NFT在标准的支持下，将被广泛地运用到实际应用中，从而获得持续的价值支撑，其价值将得以重新评估。

在第三章节中，我们通过“关注-破圈-爆发-转折”总结性地对NFT发展作了梳理，伴随这个过程，NFT市场规模得以快速扩张，这个可以从NFT整体市值变化得到验证。

根据NFTGO的统计数据,从2017年NFT因加密猫开始受到圈内人士关注，当时整个NFT市值不过10万美元左右；经过3年蓄势，在2020年破圈进入主流艺术行业，仍市值仍未突破1亿美元；而到2022年，NFT在艺术、收藏、体育、娱乐、游戏等各个行业爆发，市值从年初的2.5亿美元开始加速增长，到2022年1月超过350亿，全年增长超过100倍。虽然在当下全球资本熊市环境下，大多数加密货币价格已经回落超过80%，NFT市值也有相应回调，但仍然保持在220亿美元规模，如图5-1所示。

另外，我们从NFT持有者数量也发现，越来越多的用户加入了“Holders”，从2017年寥寥几百人，到2022年6月累计达到250万人，5年间增长接近1万倍，成为整体市值的贡献者和行业发展的推动者。如图5-2所示。

不得不说，NFT正在为当下加密世界寒冬带来温暖，NFT总市值及持有者规模变化给出了有力的证明。按照NFT如此的发展态势，我们有理由相信NFT或将成为熊市中结构性牛市或者下一次牛市的推手。我们希望从后续的分析中发现更多线索。

而从NFT分类市值分布来看，这份“寒冬温暖”主要来自于PFP（约134亿，占61%）、收藏品（约32亿，占15%），二者总和超过76%；而Game、艺术、土地、公用设施大概都在16-19亿美元之间，而代表新兴方向如元宇宙、数字IP、社交网络等呈现发展之势，但市值占据极少份额。如图5-3所示。

分类市值占比的状况，正好印证了本文前面关于加密领域从“数字货币资产”到“数字内容资产”的变化--基于区块链分布式账本底层技术特性，这些PFP、收藏品、游戏、艺术品等数字内容以NFT为载体被转变为“数字内容资产”，并首先在艺术、体育、音视频娱乐等行业破圈，引发财富效应，受到热烈追捧。

同时，我们也分析到，随着NFT标准对场景、业务支持能力的变化，NFT正在发生更为重要的演进，将来NFT不仅作为一种“数字资产”成为加密世界不可或缺的底层逻辑，发挥金融属性方面的能力；另一方面，NFT或将在跟DApp的结合中，发挥更加基础性、工具性、要素性、功能性的价值。如果这些情景逐一发生，那么NFT将作为“一种桥梁”，推动区块链与传统行业的结合，推动现实世界与虚拟世界的融合，加密世界将在该过程中获得真正的价值支撑，爆发更强大的生命力和“蝴蝶效应”。我们预计下一次牛市，不再仅是投机和泡沫，还有无数精美珍贵的“珍珠贝壳”。

可以将NFT产业价值链按功能属性划分为基础设施层、项目创作层、衍生应用层。如图6-1所示。

上游基础设施层为NFT铸造和交易提供基础设施支持，如共识、计算、存储以及一些辅助功能，该层包含底层公链、侧链/L2、联盟链以及代币标准、开发工具、储存、钱包等。其价值捕获主要来自NFT铸造产生的Gas Fee。

项目创作层主要是NFT的铸造和一级市场发行，目前集中在艺术/收藏类、游戏类、元宇宙土地类、粉丝经济类等。其价值捕获主要来自一级市场交易。

下游衍生应用层则围绕一级市场铸造的NFT衍生出NFT二级市场、数据平台、策展/社区、社交平台以及金融应用等。这一层价值捕获主要基于流量和需求变现。

每层中分布着各种跟NFT关联的项目，图中已有清晰呈现，不再赘述。他们如乐高一样组合在一起，协同发挥作用和贡献价值。

基于图6-1给出了当下NFT产业价值链较为整体的视图，我们发现这些应用主要基于“NFT作为数字内容资产”而衍生出来的投资交易、抵押等金融类应用，如PFP买卖和抵押。从现状来看，这类行为主要还是满足用户对数字内容资产所有权和产权的需求，核心是赚钱的需求。这是NFT资产属性带来的价值。该类价值评估往往偏于主观，比如一个BAYC头像，有人觉得价值千万，但也有人觉得一文不值。这种“不确定性”在贪婪和热钱推动下，就会滋生金融泡沫，创造出脆弱的“纸上财富”，不具有持续性，反而给个人和社会带来巨大的风险。这正是加密世界正在发生的事实。

所以NFT后续的发展，需要找到可持续的价值支撑。为了实现这样的目标，首先在思路上，还是要把握住“金融服务实体”这一总体基调，让金融属性回归底层逻辑，润物无声，发挥基础支撑和宏观调控作用；其次在当前的在实践中，NFT作为数字内容资产已被不断强化，无需过度炒作；最重要的是面向未来发展，需要跳出金融资产的“框框”，创新出面向行业的非资产类应用--也就是将NFT特性与行业结合，使其进入生产性过程，释放NFT的使用价值，或许这是更长远的路。

在这里，我们提供一个观察角度，将NFT作为一种基本要素和主导变量，为其注入不同内容和业务逻辑，尝试去发现NFT获得新的生命力，以及可能推动行业发展的潜力和未来方向。

• 社交身份：Web3倡导自由、公平的价值观，用户身份不应再依赖中心化平台，而诸如5Degrees、Cyberconnect、Lens Protocol这样的Web3.0社交网络协议提供了Profile NFT，以此建立统一的去中心化身份系统，其中包含了钱包地址、头像、昵称、Twitter账户以及个人资料等。用户与DApp进行交互、创作等产生的行为、内容数据都为用户所有，用户获得自主权，可以自由铸造关注NFT和被关注NFT,以此建立起用户拥有的社交网络图谱。对于DApp开发者来说，只需专注业务，并通过与社交图谱协议结合而获得用户及用户数据，打破中心化平台的数据垄断。

• 行为凭证：诸如POAP、Project Galaxy等协议，以NFT的形式来实现对人们行为的证明，比如出席某个重要会议、获得某种成就、对某个提案进行投票等。这些凭证背后的链上数据，防篡改、可追溯，可信任，将是用户“知识、技能、能力、阅历、资产、信用”最好的证明，可以运用到日常的个人征信、求职、金融贷款、VIP会员等方面，甚至能够改变现实中的社会地位。

• 游戏身份与角色：PhalaWorld将Phala Network链上的用户行为、角色、社区和Sci-Fi故事进行映射、融合，实现了区块链系统与元宇宙游戏相互赋能，并借助与RMRK和Bit.Country的合作关系，共同开发探索NFT和元宇宙游戏基础设施。PhalaWorld是第一个在NFT中引入“Soulbound” 理念的元宇宙游戏产品，NFT被赋予了丰富的内涵，比如Spirit NFT利用Litentry的MCP聚合用户链上链下行为数据而形成的一种不可转让的“Soulbound”NFT；用户可以为自己的Spirit搭配不同的Shell NFT，Shell NFT包括了玩家的不同种族和职业，类似游戏中的角色。

• 游戏装备：NFT可以嵌入大量的业务逻辑，游戏装备升级的业务逻辑可以直接写在NFT的内容层。比如在链游StepN中的虚拟跑鞋就是以NFT形式实现的游戏装备，玩家可通过运动、维修、繁殖、合成等对该装备进行升级。

• 创作内容：Mirror.xyz是Web3理念的集大成者，其基于NFT，结合创作流程，为内容创作者打造了一套所有权经济的组合拳，其中包括内容写作、内容分享、内容NFT化、内容产品众筹、内容拍卖以及创作者个人通证发放的功能。2021年4月作家Emily Segal使用Mirror为她即将出版的小说“Burn Alpha”发起众筹，最终从投资者处筹集了24个以太币（约40.8万人民币），而投资者也将拥有第一版NFT的部分所有权，并将持续获得版权费。这在创作者经济生态中具有划时代的意义。

• 可计算票证：Solv团队创建的vNFT致力于为非匀质化通证NFT添加可计算性，即在保留NFT强大的个性化描述能力的同时，使“数量”成为其 NFT 的核心属性，使之能够支持数学运算。可计算NFT是兼容ERC721的“超级NFT”，同时具备ERC20与ERC721的特长，是通用的非货币类数字资产描述协议，可以广泛应用于数字艺术品、数字出版物、数字票证、标准化虚拟商品的描述和表示，也可以成为线下实体商品映射上链的理想协议。这是首个由中国背景的团队提出的加密数字资产国际标准。

• 数据要素：社会经济活动中产生大量的数据，这些元数据都是散落非结构化的，难以互通，利用效率极低；也因为难以确权和隐私保护，所以数据价值发挥不出来。但NFT可以承载各种数据，成为数据类NFT，并根据应用目的使其结构化；同时利用NFT为数据确权，利用隐私计算实现数据脱敏，便于数据的流通和转移，使之成为数据要素进入要素市场，参与到经济活动中去，释放出数据的价值。

• 虚拟生产资料：Axie Infinity虽然在币价和用户规模上遭遇了大幅波动，这跟其游戏设计、经济模型以及大环境变动都有关系。但其基于NFT建立的“Play to Earn”游戏模式具有重大的创新意义，对行业的贡献不可小觑--用户付出的时间和劳动借助NFT得以记录并沉淀为资产，NFT在其中既是生产资料、生产力工具，同时也是劳动成果，并在流动和交易中可变现价值，甚至于改变、形成新的生产和协作关系（玩家、公会、游戏开放商）。

Web3被称之为价值网络，其价值有诸多的呈现形式，比如原生的加密数字货币、数据确权与资产化、价值交易与流转等。在目前阶段主要表现为数字货币、数字内容资产化，这首先满足了人们对金钱、资产的追求。而货币、数字资产带有金融属性，具有杠杆作用，在众人接力之下吹起了一个又一个泡沫。但金融杠杆吹起的泡沫本身很脆弱，也不可能无限膨胀，需要由实际的使用价值进行填充。如果二者错配，破灭是迟早的事。NFT的出现和发展，为此提供了可行的解决方案。

区块链系统使得货币协议化，协议资产化，协议和资产成为了一体，价值可以在技术架构各个层级中自由传递，为资产化和使用价值的结合创造了条件，NFT便是这样一个完美的载体。如图7-1所示。

当下，Web2与Web3在可用性和资产化方面各有优劣，都呈现出失衡的状态。

在Web2 App中，信息可以得以完美表达和传递，在功能、效率、体验方面完胜Web3 DApp,但在数据价值表达、数据确权及资产化等方面缺乏有效手段，使得虽然用户贡献了主要价值，但用户个人价值得不到主张，且利益主要被中心化平台占有，呈现一种割裂的状态。

而Web3借助底层区块链系统推动了价值的完美表达和去中心化分配，但在可用性方面差强人意。究其原因，这跟区块链的“去中心化-安全-可扩展性”不可能三角特性有关，也跟当下区块链技术体系仍在发展中，一些基础设施、组件等还不够完善有关。

但随着加密世界不断发展，一些问题已经得以解决，比如通过“共识与计算分离，实现链上共识，链下计算”解决不可能三角问题；而有些问题人们找到一个抓手，由此实现一系列突破，推动区块链往“可用性”更近一步。

NFT就是这样一个抓手，一方面作为一种“数字资产”，能够承载和释放Web3的价值属性；同时，作为一种基础设施、工具、生产资料、组件，或者场景等，可以将“可用性”价值发挥出来。从而在Web3应用中实现资产化和可用性的平衡。

在“2021世界区块链大会·杭州”上，Solv联合创始人孟岩认为，下一代数字经济的基础是价值互联网。在未来的价值互联网上，大部分的通证都是非匀质的，匀质通证只是一小部分。NFT是比FT更优秀的数字价值载体，未来的价值互联网主要是建立在非匀质通证NFT上，这是价值互联网必然趋势。

基于NFT的价值互联网仍需要大量基础设施建设和应用创新，而行业各种变化正在为此努力。一是各种NFT标准提供了应用、业务逻辑的支持，如ERC-1155、ERC-4907、RMRK、vNFT等；二是NFT相关的应用协议不断涌现，如5Degrees、Cyberconnect、PhalaWorld、Mirror、Solv Vouchers等；三是越来越多传统品牌进入NFT不再只是投资，而是利用NFT进行品牌建设、市场营销、用户触达和社区建设等，如耐克、奥利奥、路易·威登等。诸多有利因素，因缘和合之下，利用NFT构建价值互联网已成为当下的发展趋势。

虽然时值加密世界乃至全球经济寒冬，我们感受到了泡沫破裂带来的危机，但NFT仍然让我们感受到“希望的生机”。作为资产和使用价值融合的数字载体，NFT成为泡沫中沉淀的价值，可以作为一种纽带，连接传统世界和加密世界、现实世界和虚拟世界，搭建起“平行世界之桥”。

我们期待这座“平行世界之桥”，能够推动加密世界通向更深远的未来。