Not Your Keys, Not Your Coins！

• 美国债务上限提高达成原则性协议，下周三投票最终确定，解除一项风险，待债券正式发行时可能对市场流动性造成一定冲击；而新公布的4月核心PCE物价指数超预期，显示了核心通胀的韧性，6月加息25BP的概率超过50%；中美进入实质谈判阶段，可能会持续1~2个月吧；总体而言短期可以乐观下了。

• 比特币在债务上限达成协议利好刺激下，突破短期震荡带27500压力位，收盘在28000，有希望结束2个多月的调整再次冲击3万大关。

• 1、全市场宏观数据

• 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯

  • 2.1、国际政治和经济趋势

  • 2.2、各国各界Crypto政策及进展

  • 2.3、Crypto新闻&事件

• 3、链上数据及市场指标

• 4、BTC&ETH述评及行情

  • 4.1、BTC叙事述评及行情

  • 4.2、ETH进展述评及行情

• 5、赛道及项目分析

  • 5.1、精选30及评级

  • 5.2、收入Top20项目

  • 5.3、公链赛道

• 美债和美元指数继续大幅反弹，黄金继续回落。英伟达一季度业绩大幅超预期，跳涨24%，带动纳指大涨继续创新高，标普也反弹到前高，而标普500等权ETF RSP依然在低位，美股的上涨主要是与AI相关的科技龙头股带动，而绝大部分的股票并不好，反而在下跌。这种局面恐怕难以持续，如果回调也会对全球市场带来压力。

• BTC在28日夜突破震荡区间27500，大涨到28082，ETH跟涨，但山寨币明显反弹力度不足，存量市场只有核心主流币和强庄币才能得到资金的眷顾，绝大部分山寨币本身生态发展处于停滞状态，也不会获得资金青睐。

• 稳定币继续小幅流出，美元5%的基础收益太具有吸引力了。

• 5月24日，美国佛州长德桑蒂斯正式宣布参加2024年美国总统竞选。

• 5月27日晚，美国总统拜登与国会众议院议长共和党人麦卡锡就提高债务上限到31.4万亿美元达成原则性协议，周三投票；将债务上限提高两年，消减和限制两年内部分政府支出，非国防支出在2年内保持接近持平，协议未提及2025年后的预算上限。据财政部最新推算，6月5日财政部资金耗尽。【共和党推出德桑蒂斯参选，川普阻挠能力减弱，达成债务上限协议，解除了短期黑天鹅，但随后正式发债时会吸取市场流动性，造成一定压力。】

• 5月26日，美国公布4月核心PCE物价指数年率4.7%、预期4.6%、前值4.6%，核心通胀韧性很强，难以降低。增加了继续加息的可能。圣路易斯联邦储备银行行长表示，经济增长强劲，为抑制通胀，美联储今年还需两次加息 25BP。根据美联储利率观测器，6月加息25BP的概率达到了60%。

• 中国商务部长王文涛会见美国贸易代表戴琪。中国驻美大师谢峰抵达美国任职。中国证监会核准设立摩根士丹利期货（中国）有限公司。

• 中美进入实质谈判阶段，双方某些压力较大的领域也无需为了谈判筹码而强撑，各方面风险会有一定的释放（注意此阶段风险），然后中美携手放水。

• 英伟达2023年Q1财报大幅超预期，大幅跳涨，带动纳指本周大涨3.59%。

• 土耳其大选埃尔多安赢得胜利，避免了土耳其完全倒向西方。

香港证监会6月1日起，执行新发牌制度，允许持牌交易平台向零售投资者提供BTC、ETH等主流代币的交易服务。CCTV报道了此消息，CZ等在推特转发评论，引起华语社区广泛关注讨论，也短暂推动币价上涨。

• OKX向香港KYC用户提供16种主流加密货币港币现货交 易服务。

• Multichain跨链资金出现异常，部分用户72小时资产无法到账，Fantom基金会撤回$MULTI 流动性，其创始人Zhaojun无法联系到，传闻被司法机关控制；MULTI 链上流动性下降90%，币安限制相应代币存款。$MULTI 下跌60%，直到周日下午才有所反弹。

• 加密交易平台 Hotbit 宣布停止运营。

• Ahr999囤币&x指数：0.678 ＞0.45，＜1.2，定投区间

• 恐慌贪婪指数：51 → 48 → 50；

• UTXO已实现价格分布：

  • 将0到最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

  • 本周价格主要在26300~27300波动，相应$27036和$27711两个区间对应的币量增加，而相应减少的也只是附件价格区间的币量，对低价和高价区间影响有限。

• CEX中BTC余额：减少 2.4 万枚，CEX存量创新低

  • 根据CryptoQuant统计的38家数据，5月28日为211.4万枚，5月21日为 213.8 万枚，减少2.4 万枚。

• 已实现市值比率MVRV Ratio：1.39，链上持仓总体盈利39%

  • 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。

  • 当前值为1.39＞1，链上整体盈利状态39%。

• 网络未实现净盈亏比NUPL：28%

  • 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。

  • 目前为0.28，即链上盈利总额比链上亏损总额多25%。

• 出售时利润率SOPR：1.006

  • 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。

  • MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。

  • 目前为1.006＞1，相比之前几周大幅降低，盈亏平衡卖出。

• 交易所BTC预估杠杆率：0.24

  • 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」，表示交易所整体杠杆率。

• 合约资金费率：7日均值为 0.0065，当日值为 0.01 。

• 未平仓合约量：变动不大

• 本周BTC再次下探26000，也是日线MA120，然后连续反弹，并在28日晚突破持续17天的震荡区间26400~27500，到达28000，同时也是日线高点和次高点趋势线形成的压力位，看目前势能大概率可以完成突破，并再次挑战3W大关。

• 回头看，从3月17日一举突破25200大压力位站上26500后，即进入宽幅震荡已达2个多月，期间最高上攻到31000，而后两次试探26000而未跌破，经过两个月的震荡进行了较为充分的上涨中继洗盘，下跌回调没有跌破多头趋势形态，如能顺利站上28000，可乐观预期正式突破并站上3W大压力位。

ETH总体跟随BTC，无独立行情。

选定20个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图：

本周收入增加的协议主要是DEX，与币价的波动性带来的交易量的增加有关。

Not Your Keys, Not Your Coins！

• 美国债务上限提高达成原则性协议，下周三投票最终确定，解除一项风险，待债券正式发行时可能对市场流动性造成一定冲击；而新公布的4月核心PCE物价指数超预期，显示了核心通胀的韧性，6月加息25BP的概率超过50%；中美进入实质谈判阶段，可能会持续1~2个月吧；总体而言短期可以乐观下了。

• 比特币在债务上限达成协议利好刺激下，突破短期震荡带27500压力位，收盘在28000，有希望结束2个多月的调整再次冲击3万大关。

• 1、全市场宏观数据

• 2、宏观资讯和Crypto新闻资讯

  • 2.1、国际政治和经济趋势

  • 2.2、各国各界Crypto政策及进展

  • 2.3、Crypto新闻&事件

• 3、链上数据及市场指标

• 4、BTC&ETH述评及行情

  • 4.1、BTC叙事述评及行情

  • 4.2、ETH进展述评及行情

• 5、赛道及项目分析

  • 5.1、精选30及评级

  • 5.2、收入Top20项目

  • 5.3、公链赛道

• 美债和美元指数继续大幅反弹，黄金继续回落。英伟达一季度业绩大幅超预期，跳涨24%，带动纳指大涨继续创新高，标普也反弹到前高，而标普500等权ETF RSP依然在低位，美股的上涨主要是与AI相关的科技龙头股带动，而绝大部分的股票并不好，反而在下跌。这种局面恐怕难以持续，如果回调也会对全球市场带来压力。

• BTC在28日夜突破震荡区间27500，大涨到28082，ETH跟涨，但山寨币明显反弹力度不足，存量市场只有核心主流币和强庄币才能得到资金的眷顾，绝大部分山寨币本身生态发展处于停滞状态，也不会获得资金青睐。

• 稳定币继续小幅流出，美元5%的基础收益太具有吸引力了。

• 5月24日，美国佛州长德桑蒂斯正式宣布参加2024年美国总统竞选。

• 5月27日晚，美国总统拜登与国会众议院议长共和党人麦卡锡就提高债务上限到31.4万亿美元达成原则性协议，周三投票；将债务上限提高两年，消减和限制两年内部分政府支出，非国防支出在2年内保持接近持平，协议未提及2025年后的预算上限。据财政部最新推算，6月5日财政部资金耗尽。【共和党推出德桑蒂斯参选，川普阻挠能力减弱，达成债务上限协议，解除了短期黑天鹅，但随后正式发债时会吸取市场流动性，造成一定压力。】

• 5月26日，美国公布4月核心PCE物价指数年率4.7%、预期4.6%、前值4.6%，核心通胀韧性很强，难以降低。增加了继续加息的可能。圣路易斯联邦储备银行行长表示，经济增长强劲，为抑制通胀，美联储今年还需两次加息 25BP。根据美联储利率观测器，6月加息25BP的概率达到了60%。

• 中国商务部长王文涛会见美国贸易代表戴琪。中国驻美大师谢峰抵达美国任职。中国证监会核准设立摩根士丹利期货（中国）有限公司。

• 中美进入实质谈判阶段，双方某些压力较大的领域也无需为了谈判筹码而强撑，各方面风险会有一定的释放（注意此阶段风险），然后中美携手放水。

• 英伟达2023年Q1财报大幅超预期，大幅跳涨，带动纳指本周大涨3.59%。

• 土耳其大选埃尔多安赢得胜利，避免了土耳其完全倒向西方。

香港证监会6月1日起，执行新发牌制度，允许持牌交易平台向零售投资者提供BTC、ETH等主流代币的交易服务。CCTV报道了此消息，CZ等在推特转发评论，引起华语社区广泛关注讨论，也短暂推动币价上涨。

• OKX向香港KYC用户提供16种主流加密货币港币现货交 易服务。

• Multichain跨链资金出现异常，部分用户72小时资产无法到账，Fantom基金会撤回$MULTI 流动性，其创始人Zhaojun无法联系到，传闻被司法机关控制；MULTI 链上流动性下降90%，币安限制相应代币存款。$MULTI 下跌60%，直到周日下午才有所反弹。

• 加密交易平台 Hotbit 宣布停止运营。

• Ahr999囤币&x指数：0.678 ＞0.45，＜1.2，定投区间

• 恐慌贪婪指数：51 → 48 → 50；

• UTXO已实现价格分布：

  • 将0到最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，并标识出每个价格区间对应的币量分布；

  • 本周价格主要在26300~27300波动，相应$27036和$27711两个区间对应的币量增加，而相应减少的也只是附件价格区间的币量，对低价和高价区间影响有限。

• CEX中BTC余额：减少 2.4 万枚，CEX存量创新低

  • 根据CryptoQuant统计的38家数据，5月28日为211.4万枚，5月21日为 213.8 万枚，减少2.4 万枚。

• 已实现市值比率MVRV Ratio：1.39，链上持仓总体盈利39%

  • 已实现市值比率MVRV Ratio=流通市值MV / 已实现市值RV(可视为全市场购买市值），表示所有BTC链上盈利状况。＜1，亏损，极端低估；＞3.7，盈利过高，牛市泡沫期。

  • 当前值为1.39＞1，链上整体盈利状态39%。

• 网络未实现净盈亏比NUPL：28%

  • 网络未实现净盈亏比NUPL=(链上净未实现总盈利 - 链上净未实现总亏损)/总市值，分为5个级别即＜0、0~0.25、0.25~0.5、0.5~0.75、0.75~1，表示链上总体盈亏程度。

  • 目前为0.28，即链上盈利总额比链上亏损总额多25%。

• 出售时利润率SOPR：1.006

  • 出售时利润率SOPR表示当日链上转移的币相对上次转移时盈亏状况，＞1 表示获利卖出，＜1 表示亏损卖出。

  • MVRV表示全市场盈亏状况，NUPL表示盈利者总体与亏损者总体差值，SOPR表示出售者的盈亏状况。

  • 目前为1.006＞1，相比之前几周大幅降低，盈亏平衡卖出。

• 交易所BTC预估杠杆率：0.24

  • 预估杠杆率是「交易所未平仓BTC合约」/「BTC代币储备」，表示交易所整体杠杆率。

• 合约资金费率：7日均值为 0.0065，当日值为 0.01 。

• 未平仓合约量：变动不大

• 本周BTC再次下探26000，也是日线MA120，然后连续反弹，并在28日晚突破持续17天的震荡区间26400~27500，到达28000，同时也是日线高点和次高点趋势线形成的压力位，看目前势能大概率可以完成突破，并再次挑战3W大关。

• 回头看，从3月17日一举突破25200大压力位站上26500后，即进入宽幅震荡已达2个多月，期间最高上攻到31000，而后两次试探26000而未跌破，经过两个月的震荡进行了较为充分的上涨中继洗盘，下跌回调没有跌破多头趋势形态，如能顺利站上28000，可乐观预期正式突破并站上3W大压力位。

ETH总体跟随BTC，无独立行情。

选定20个项目作为标的池，并以评级来区分项目综合质量，如下图：

本周收入增加的协议主要是DEX，与币价的波动性带来的交易量的增加有关。