Luna的故事尚未尘埃落定，但已奄奄一息。在信息密度远高传统资本市场的加密世界，史诗级别的大事件都是极好的教科书，值得用历史的视角反复咀嚼和理解。如果将Luna帝国视为一个小型开放经济体，其模型设计和崩盘过程与90年代的金融危机有诸多相似之处。本文尝试由蒙代尔·弗莱明不可能三角入手，说明如历史上的所有开放经济体，加密模型只能通过在资本自由流动、固定汇率制度、独立的货币政策中三选其二达到稳态。开门见山：蒙代尔·弗莱明三元悖论蒙代尔·弗莱明不可能三角在区块链著名的可扩展性、安全性、去中心化不可能三角(The Blockchain Trilemma)被提出前几十年，蒙代尔·弗莱明就基于对IS — LM模型和浮动、固定汇率关系的推导，提出蒙代尔·弗莱明不可能三角： 任意一个开放经济体不可能同时拥有资本自由流动 (Free capital flow)、固定汇率 (Fixed exchange rate)和独立的货币政策 (Sovereign monetary policy)，而必须选择a、b、c中的某一边。 我们举中国香港、美国和中国大陆来分别举例说明a边 — 中国香港：通常来说，a边是最...