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Introducción a Tokenomis proporcionó una visión general de alto nivel de cómo se podía evaluar el token de un proyecto. El siguiente paso consiste en profundizar en el lado de la oferta: ¿cómo debería afectar la cantidad de tokens, y las diversas formas en que ese número cambia (o puede ser manipulado) a la salud/viabilidad percibida de un proyecto?
Esto puede parecer un factor trivial a primera vista. Pero entender la oferta de un token, y cómo va a cambiar esa oferta en el tiempo, es uno de los factores más importantes para poder obtener una buena noción sobre la economía interna de un proyecto. Es muy fácil tener una percepción equívoca sobre la apreciación de un token si la oferta no es analizada correctamente.
Incluso las métricas aparentemente sencillas, como la capitalización de mercado, pueden ser engañosas o estar manipuladas de forma inesperada. Así que vamos a repasar todo lo que necesitas saber al evaluar la oferta de un token, para que estés más informado al momento de analizar los tokenomics de un proyecto.
El aspecto importante de la oferta no es necesariamente el número total de tokens. Es dónde está la oferta de tokens en este momento, dónde estará en el futuro y a qué velocidad llegará.
Empecemos con el clásico Bitcoin. La oferta actual de Bitcoin en circulación es de 19,113,037 y sólo habrá 21.000.000.
Ese último 8,98% de la oferta de Bitcoin no se liberará por completo hasta alrededor del año 2140, así que va a tardar bastante en llegar a su oferta máxima. Y podemos ver en cualquier momento cuál es la tasa de inflación actual de Bitcoin, y no habrá ninguna sorpresa en el camino. Está predeterminada.
Bitcoin es fácil de analizar porque no hay desbloqueos de inversores, ni tesorería de equipos, ni "cliffs"/"vestings", ni ningún otro factor que afecte la inflación de BTCs.
Sin embargo, la mayoría de las criptomonedas no son tan sencillas. Mientras que en el caso de Bitcoin podemos mirar el suministro de circulación, el suministro máximo y el gráfico de inflación y saber dónde estamos, la mayoría de los tokens hacen esto un poco más difícil.
Los principales parámetros que tratamos de averiguar son:
Dónde está la oferta ahora mismo?
Dónde estará en el futuro?
Cuándo estará allí?
Cómo llegará allí?
Repasemos los distintos aspectos que pueden afectar a estas preguntas y hagamos algunos análisis de ejemplo.
Capitalización de mercado y valoración totalmente diluida
La capitalización de mercado y la valoración totalmente diluida (FDV) son las dos métricas iniciales más sencillas para evaluar el valor de una criptomoneda o token.
La capitalización de mercado es la oferta de tokens en circulación multiplicada por el precio del token. El FDV es el precio actual multiplicado por la oferta máxima, si todos los tokens estuvieran en circulación.
Por lo tanto, si un token tiene un precio de 8 dólares, una oferta en circulación de 10.000.000 y una oferta máxima de 80.000.000, entonces la capitalización del mercado sería de 80.000.000 dólares y el FDV sería de 800.000.000 de dólares.
Estas dos métricas pueden ser útiles cuando se combinan con las otras variables que vamos a cubrir porque le dan una idea de cómo el mercado está valorando un proyecto hoy, y cómo ese proyecto necesita crecer en el futuro para justificar su precio actual.
Si ves una gran diferencia entre el market cap y el FDV, eso significa que hay muchos tokens bloqueados esperando salir al mercado, y deberíamos investigar cómo van a entrar en el mercado para ver si creemos que el precio actual está justificado.
Si la capitalización del mercado es el 10% del FDV y los tokens se liberan todos en el próximo año, el proyecto necesita crecer 10 veces, o 1000%, en un año sólo para mantener su precio actual.
Pero si la capitalización de mercado es del 25% del FDV y los tokens se liberan en 4 años, eso es sólo un crecimiento de 4x en 4 años o alrededor del 40% de crecimiento año tras año.
Así que el ratio de Market Cap vs. FDV es una de las primeras cosas que comprobaremos para dar algunas pistas sobre la oferta. Y una vez que lo hagamos, tendremos que profundizar en lo que realmente significan las cifras de oferta en circulación y de oferta máxima.
La oferta circulante y la oferta máxima ayudan a responder a las preguntas 1 y 2, dónde está la oferta ahora mismo y dónde estará en el futuro. Y nos ayudan a entender la capitalización del mercado y la valoración totalmente diluida.
La oferta máxima es bastante sencilla. ¿Cuál es la oferta máxima potencial de este token? Para Bitcoin es de 21.000.000. Ethereum no lo tiene. Para Crypto Raiders lo fijamos en 100.000.000. Para Yearn es 36.666.
El suministro de circulación es donde las cosas se vuelven más complicadas. ¿Cuántos tokens están circulando? En el caso de Bitcoin es fácil, sólo hay que restar el número de fichas que no han sido liberadas de la oferta máxima y se obtiene la cifra. Otros L1, como Ethereum y Solana, lo comunican por sí mismos o existen APIs que lo controlan.
Pero puede complicarse rápidamente con los tokens de proyecto. Si un proyecto ha liberado, por ejemplo, 10.000.000 de tokens, pero solo hay en circulación ¿Dónde está el resto?
Coingecko y otras APIs intentarán restar los tokens "inactivos" de la oferta en circulación, incluso si esos tokens han sido lanzados al mercado previamente.
Un gran ejemplo de esto es Curve DAO.
Su FDV es aproximadamente 9 veces su capitalización de mercado. Y parece que sólo el 11% de sus tokens están circulando. Pero aquí nos dan una pista: la oferta total. Cuando profundizamos en la oferta en circulación, podemos ver que hay muchos otros tokens bloqueados en varios contratos:
Un aspecto que llama la atención es que el "Founder" parece tener 488 millones de fichas, y sólo hay 569 millones de CRV bloqueados por los votos (vote-locked). Son muchos tokens para el Fundador.
Pero cuando indagamos en ese contrato, parece que va a parar a varias personas, así que no se trata de un solo fundador. Y si se lee el contrato real se puede ver que existe un cronograma de "vesting" de más de 4 años, por lo que va a tomar un tiempo para que estos tokens se desbloqueen.
La razón por la que vale la pena hacer este tipo de desglose es que te ayuda a tener una idea de cuántos de estos tokens el mercado ha estado realmente expuesto. Para muchos, se considera que el CRV bloqueado por los votos debería contar para la capitalización del mercado, lo que lo haría más como 2.12b en lugar de 974m. Eso hace que esté bastante más cerca de su FDV, y muestra que no necesita crecer tanto como podría parecer para justificar su precio de token.
Pero la oferta de los tokens en circulación frente a la oferta máxima es sólo una parte del análisis. La sensación será muy diferente si el suministro de tokens crece 3 veces en 3 meses frente a 3 años. Por eso también hay que mirar el calendario de emisiones.
Cronograma de emisiones
Recuerda lo principal que estamos tratando de averiguar:
Dónde está el suministro ahora mismo?
Dónde estará en el futuro?
Cuándo estará allí?
Cómo llegará allí?
La circulación y el suministro máximo nos dicen 1 y 2. El cronograma de emisiones nos dice 3 y 4: cómo y cuándo llegará.
El cronograma de emisiones es el momento en el que solemos tener que sumergirnos en los documentos de un proyecto. Esto no estará en Coingecko, así que tendremos que hacer un poco de investigación para averiguarlo.
Observemos el siguiente gráfico para entender como analizar un cronograma de emisión de tokens:
Eje Y, vertical muestra el % de tokens emitidos y liberados
Lo primero que hay que destacar es que tienen un cronograma inicial de emisiones pausado/lento, seguido de una aceleración desde el 30/4/2022 hasta el 30/10/2022. Ese es el período en el que se comienzan a desbloquear los tokens de los inversores privados de forma lineal durante 6 meses.
Durante ese periodo de 6 meses, se liberará aproximadamente el 3% de la oferta de tokens cada mes. Pero para el período entre el 1/30/2022 y el 30/04/2022, sólo el 1,36% de la oferta de tokens se liberaron cada mes.
Por lo tanto, para ese período de 6 meses (30/4/2022 hasta el 30/10/2022), la tasa de inflación será más del doble. Y los nuevos tokens que entren en el mercado irán exclusivamente a inversores que adquirieron los tokens a un precio más bajo, que tienen mucho más incentivo financiero para vender aunque el precio no se mueva entre el 30/01/2022 y 30/04/2022.
Esto no quiere decir que los inversores sean malintencionados o que vayan a hacer esto. Sólo que podrían, y que deberíamos ser conscientes de ese tipo de cambios en la oferta futura de un token al momento de analizar su cronograma de emisión.
Existen muchos otros mecanismos de emisiones de tokens, pero para los efectos de este análisis inicial, hemos cubierto un excelente ejercicio analítico. Profundizaremos en los cronogramas de emisiones más adelante, observando las tendencias actuales y las prácticas/estrategias que han arrojado mejores resultados.
El siguiente paso es analizar cómo afecta la liquidez inicial a la tasa de emisiones de un token.
El 35% de los tokens asignados al equipo y a los asesores se adquiere a lo largo de 2 años, con un "cliff" inicial de 6 meses. Así que el 30% de los tokens se desbloquean inicialmente, y luego el 35% entra en el mercado durante un período de 18 meses a partir del mes 6. De esta manera, podemos decir que hay aproximadamente un 2% de la oferta que llega al mercado de forma consistente por mes durante ese período, y luego la inflación se detiene.
Un 2% que llega al mercado cuando ya está en circulación más del 30% es un aumento relativamente pequeño. La oferta de tokens se duplicará en 15 meses, pero es tiempo más que suficiente para que el valor del proyecto alcance el precio de los tokens.
Compárese con el caso de que sólo se pusiera en circulación el 10% de los tokens. Entonces la oferta de tokens se duplicaría en 5 meses en lugar de 15. Los primeros compradores se verían mucho más afectados por los desbloqueos, y el precio de los tokens tendría más dificultades para mantenerse al día con la nueva inflación.
Hasta ahora, hemos cubierto la mayoría de las consideraciones importantes al momento de analizar la oferta en los tokenomics de un proyecto. Sólo hay que tener en cuenta algunas últimas consideraciones para continuar con la demanda.
La mayoría de los protocolos destinarán una parte de sus emisiones iniciales de tokens a las recompensas de proveedores de liquidez (LPs). Usuarios que proporcionen liquidez al protocolo, pueden hacer staking de esa liquidez para generar ingresos pasivos de tokens.
A primera vista, esto parece estar muy orientado a la comunidad porque cualquiera puede comprar los tokens, proveer liquidez y hacer staking para ganar más tokens. Pero dependiendo de cómo plantee el cronograma de emisiones, podría ser una forma sutil de que el equipo inicial o las personas con información privilegiada aumenten drásticamente su participación total en los tokens de un proyecto determinado.
El gran ejemplo reciente de esto es LooksRare. En este caso, la mitad de las recompensas de farming estaban disponibles para los primeros inversores cuyos tokens aún estaban bloqueados. Así que mientras los inversores minoristas podían tener la impresión de que estaban ganando la mayor parte de las comisiones de la plataforma, en realidad iban a parar a los primeros inversores. Lee más sobre esto aquí.
Otra versión de esto puede ocurrir cuando una gran parte de los tokens del equipo o del inversor se desbloquean inmediatamente, ya que entonces pueden utilizar esos tokens para hacer farming de liquidez. Lo que se quiere ver son bloqueos de al menos tres a seis meses para los equipos y los inversores, con una adquisición lineal de derechos después de eso.
El último factor importante que hay que analizar es el desbloqueo de grandes cantidades de tokens. Algunos protocolos, como Convex, tienen mecanismos de bloqueo a los que los usuarios tienen que optar si quieren obtener recompensas por sus tokens.
Cuando Convex lanzó por primera vez esta función, un gran número de poseedores de CVX bloquearon sus tokens en esa primera semana. Lo que significó que 17 semanas después, todos esos tokens iban a ser desbloqueados. El mecanismo se introdujo a principios de septiembre y esos tokens empezaron a desbloquearse a principios de enero. ¿Notas algo?
También se produjeron otros movimientos en el mercado en ese momento, pero es difícil ignorar el efecto que probablemente tuvo este bloqueo y desbloqueo. Por lo tanto, si vas a comprar una ficha con un bloqueo del tipo veCRV (hablaremos sobre los vote-escrow tokenomics más adelante), o cualquier otro mecanismo de bloqueo, es bueno que seamos conscientes de cuándo puede haber un gran desbloqueo de la oferta en circulación.
Cuando se investiga el valor del token de un proyecto, conocer bien la oferta y cómo cambiará con el tiempo permite saber mejor si es o no un buen momento para determinar la apreciación o depreciación de un token en el corto y/o largo plazo.
Como hemos observado, se puede obtener una cantidad decente de información de fuentes de información como Coingecko, pero profundizar en los detalles de los documentos de un proyecto puede ayudar a identificar detalles más sutiles, como los cronogramas de emisiones, concentración de tokens inicialmente, qué desbloqueos podrían ocurrir en el futuro, entre otros parámetros.
Sin embargo, la oferta es sólo una pieza del rompecabezas. En las próximas sesiones profundizaremos en la demanda, la teoría del juego, el rendimiento de la inversión y otros aspectos de los tokenomics que son esenciales.
Introducción a Tokenomis proporcionó una visión general de alto nivel de cómo se podía evaluar el token de un proyecto. El siguiente paso consiste en profundizar en el lado de la oferta: ¿cómo debería afectar la cantidad de tokens, y las diversas formas en que ese número cambia (o puede ser manipulado) a la salud/viabilidad percibida de un proyecto?
Esto puede parecer un factor trivial a primera vista. Pero entender la oferta de un token, y cómo va a cambiar esa oferta en el tiempo, es uno de los factores más importantes para poder obtener una buena noción sobre la economía interna de un proyecto. Es muy fácil tener una percepción equívoca sobre la apreciación de un token si la oferta no es analizada correctamente.
Incluso las métricas aparentemente sencillas, como la capitalización de mercado, pueden ser engañosas o estar manipuladas de forma inesperada. Así que vamos a repasar todo lo que necesitas saber al evaluar la oferta de un token, para que estés más informado al momento de analizar los tokenomics de un proyecto.
El aspecto importante de la oferta no es necesariamente el número total de tokens. Es dónde está la oferta de tokens en este momento, dónde estará en el futuro y a qué velocidad llegará.
Empecemos con el clásico Bitcoin. La oferta actual de Bitcoin en circulación es de 19,113,037 y sólo habrá 21.000.000.
Ese último 8,98% de la oferta de Bitcoin no se liberará por completo hasta alrededor del año 2140, así que va a tardar bastante en llegar a su oferta máxima. Y podemos ver en cualquier momento cuál es la tasa de inflación actual de Bitcoin, y no habrá ninguna sorpresa en el camino. Está predeterminada.
Bitcoin es fácil de analizar porque no hay desbloqueos de inversores, ni tesorería de equipos, ni "cliffs"/"vestings", ni ningún otro factor que afecte la inflación de BTCs.
Sin embargo, la mayoría de las criptomonedas no son tan sencillas. Mientras que en el caso de Bitcoin podemos mirar el suministro de circulación, el suministro máximo y el gráfico de inflación y saber dónde estamos, la mayoría de los tokens hacen esto un poco más difícil.
Los principales parámetros que tratamos de averiguar son:
Dónde está la oferta ahora mismo?
Dónde estará en el futuro?
Cuándo estará allí?
Cómo llegará allí?
Repasemos los distintos aspectos que pueden afectar a estas preguntas y hagamos algunos análisis de ejemplo.
Capitalización de mercado y valoración totalmente diluida
La capitalización de mercado y la valoración totalmente diluida (FDV) son las dos métricas iniciales más sencillas para evaluar el valor de una criptomoneda o token.
La capitalización de mercado es la oferta de tokens en circulación multiplicada por el precio del token. El FDV es el precio actual multiplicado por la oferta máxima, si todos los tokens estuvieran en circulación.
Por lo tanto, si un token tiene un precio de 8 dólares, una oferta en circulación de 10.000.000 y una oferta máxima de 80.000.000, entonces la capitalización del mercado sería de 80.000.000 dólares y el FDV sería de 800.000.000 de dólares.
Estas dos métricas pueden ser útiles cuando se combinan con las otras variables que vamos a cubrir porque le dan una idea de cómo el mercado está valorando un proyecto hoy, y cómo ese proyecto necesita crecer en el futuro para justificar su precio actual.
Si ves una gran diferencia entre el market cap y el FDV, eso significa que hay muchos tokens bloqueados esperando salir al mercado, y deberíamos investigar cómo van a entrar en el mercado para ver si creemos que el precio actual está justificado.
Si la capitalización del mercado es el 10% del FDV y los tokens se liberan todos en el próximo año, el proyecto necesita crecer 10 veces, o 1000%, en un año sólo para mantener su precio actual.
Pero si la capitalización de mercado es del 25% del FDV y los tokens se liberan en 4 años, eso es sólo un crecimiento de 4x en 4 años o alrededor del 40% de crecimiento año tras año.
Así que el ratio de Market Cap vs. FDV es una de las primeras cosas que comprobaremos para dar algunas pistas sobre la oferta. Y una vez que lo hagamos, tendremos que profundizar en lo que realmente significan las cifras de oferta en circulación y de oferta máxima.
La oferta circulante y la oferta máxima ayudan a responder a las preguntas 1 y 2, dónde está la oferta ahora mismo y dónde estará en el futuro. Y nos ayudan a entender la capitalización del mercado y la valoración totalmente diluida.
La oferta máxima es bastante sencilla. ¿Cuál es la oferta máxima potencial de este token? Para Bitcoin es de 21.000.000. Ethereum no lo tiene. Para Crypto Raiders lo fijamos en 100.000.000. Para Yearn es 36.666.
El suministro de circulación es donde las cosas se vuelven más complicadas. ¿Cuántos tokens están circulando? En el caso de Bitcoin es fácil, sólo hay que restar el número de fichas que no han sido liberadas de la oferta máxima y se obtiene la cifra. Otros L1, como Ethereum y Solana, lo comunican por sí mismos o existen APIs que lo controlan.
Pero puede complicarse rápidamente con los tokens de proyecto. Si un proyecto ha liberado, por ejemplo, 10.000.000 de tokens, pero solo hay en circulación ¿Dónde está el resto?
Coingecko y otras APIs intentarán restar los tokens "inactivos" de la oferta en circulación, incluso si esos tokens han sido lanzados al mercado previamente.
Un gran ejemplo de esto es Curve DAO.
Su FDV es aproximadamente 9 veces su capitalización de mercado. Y parece que sólo el 11% de sus tokens están circulando. Pero aquí nos dan una pista: la oferta total. Cuando profundizamos en la oferta en circulación, podemos ver que hay muchos otros tokens bloqueados en varios contratos:
Un aspecto que llama la atención es que el "Founder" parece tener 488 millones de fichas, y sólo hay 569 millones de CRV bloqueados por los votos (vote-locked). Son muchos tokens para el Fundador.
Pero cuando indagamos en ese contrato, parece que va a parar a varias personas, así que no se trata de un solo fundador. Y si se lee el contrato real se puede ver que existe un cronograma de "vesting" de más de 4 años, por lo que va a tomar un tiempo para que estos tokens se desbloqueen.
La razón por la que vale la pena hacer este tipo de desglose es que te ayuda a tener una idea de cuántos de estos tokens el mercado ha estado realmente expuesto. Para muchos, se considera que el CRV bloqueado por los votos debería contar para la capitalización del mercado, lo que lo haría más como 2.12b en lugar de 974m. Eso hace que esté bastante más cerca de su FDV, y muestra que no necesita crecer tanto como podría parecer para justificar su precio de token.
Pero la oferta de los tokens en circulación frente a la oferta máxima es sólo una parte del análisis. La sensación será muy diferente si el suministro de tokens crece 3 veces en 3 meses frente a 3 años. Por eso también hay que mirar el calendario de emisiones.
Cronograma de emisiones
Recuerda lo principal que estamos tratando de averiguar:
Dónde está el suministro ahora mismo?
Dónde estará en el futuro?
Cuándo estará allí?
Cómo llegará allí?
La circulación y el suministro máximo nos dicen 1 y 2. El cronograma de emisiones nos dice 3 y 4: cómo y cuándo llegará.
El cronograma de emisiones es el momento en el que solemos tener que sumergirnos en los documentos de un proyecto. Esto no estará en Coingecko, así que tendremos que hacer un poco de investigación para averiguarlo.
Observemos el siguiente gráfico para entender como analizar un cronograma de emisión de tokens:
Eje Y, vertical muestra el % de tokens emitidos y liberados
Lo primero que hay que destacar es que tienen un cronograma inicial de emisiones pausado/lento, seguido de una aceleración desde el 30/4/2022 hasta el 30/10/2022. Ese es el período en el que se comienzan a desbloquear los tokens de los inversores privados de forma lineal durante 6 meses.
Durante ese periodo de 6 meses, se liberará aproximadamente el 3% de la oferta de tokens cada mes. Pero para el período entre el 1/30/2022 y el 30/04/2022, sólo el 1,36% de la oferta de tokens se liberaron cada mes.
Por lo tanto, para ese período de 6 meses (30/4/2022 hasta el 30/10/2022), la tasa de inflación será más del doble. Y los nuevos tokens que entren en el mercado irán exclusivamente a inversores que adquirieron los tokens a un precio más bajo, que tienen mucho más incentivo financiero para vender aunque el precio no se mueva entre el 30/01/2022 y 30/04/2022.
Esto no quiere decir que los inversores sean malintencionados o que vayan a hacer esto. Sólo que podrían, y que deberíamos ser conscientes de ese tipo de cambios en la oferta futura de un token al momento de analizar su cronograma de emisión.
Existen muchos otros mecanismos de emisiones de tokens, pero para los efectos de este análisis inicial, hemos cubierto un excelente ejercicio analítico. Profundizaremos en los cronogramas de emisiones más adelante, observando las tendencias actuales y las prácticas/estrategias que han arrojado mejores resultados.
El siguiente paso es analizar cómo afecta la liquidez inicial a la tasa de emisiones de un token.
El 35% de los tokens asignados al equipo y a los asesores se adquiere a lo largo de 2 años, con un "cliff" inicial de 6 meses. Así que el 30% de los tokens se desbloquean inicialmente, y luego el 35% entra en el mercado durante un período de 18 meses a partir del mes 6. De esta manera, podemos decir que hay aproximadamente un 2% de la oferta que llega al mercado de forma consistente por mes durante ese período, y luego la inflación se detiene.
Un 2% que llega al mercado cuando ya está en circulación más del 30% es un aumento relativamente pequeño. La oferta de tokens se duplicará en 15 meses, pero es tiempo más que suficiente para que el valor del proyecto alcance el precio de los tokens.
Compárese con el caso de que sólo se pusiera en circulación el 10% de los tokens. Entonces la oferta de tokens se duplicaría en 5 meses en lugar de 15. Los primeros compradores se verían mucho más afectados por los desbloqueos, y el precio de los tokens tendría más dificultades para mantenerse al día con la nueva inflación.
Hasta ahora, hemos cubierto la mayoría de las consideraciones importantes al momento de analizar la oferta en los tokenomics de un proyecto. Sólo hay que tener en cuenta algunas últimas consideraciones para continuar con la demanda.
La mayoría de los protocolos destinarán una parte de sus emisiones iniciales de tokens a las recompensas de proveedores de liquidez (LPs). Usuarios que proporcionen liquidez al protocolo, pueden hacer staking de esa liquidez para generar ingresos pasivos de tokens.
A primera vista, esto parece estar muy orientado a la comunidad porque cualquiera puede comprar los tokens, proveer liquidez y hacer staking para ganar más tokens. Pero dependiendo de cómo plantee el cronograma de emisiones, podría ser una forma sutil de que el equipo inicial o las personas con información privilegiada aumenten drásticamente su participación total en los tokens de un proyecto determinado.
El gran ejemplo reciente de esto es LooksRare. En este caso, la mitad de las recompensas de farming estaban disponibles para los primeros inversores cuyos tokens aún estaban bloqueados. Así que mientras los inversores minoristas podían tener la impresión de que estaban ganando la mayor parte de las comisiones de la plataforma, en realidad iban a parar a los primeros inversores. Lee más sobre esto aquí.
Otra versión de esto puede ocurrir cuando una gran parte de los tokens del equipo o del inversor se desbloquean inmediatamente, ya que entonces pueden utilizar esos tokens para hacer farming de liquidez. Lo que se quiere ver son bloqueos de al menos tres a seis meses para los equipos y los inversores, con una adquisición lineal de derechos después de eso.
El último factor importante que hay que analizar es el desbloqueo de grandes cantidades de tokens. Algunos protocolos, como Convex, tienen mecanismos de bloqueo a los que los usuarios tienen que optar si quieren obtener recompensas por sus tokens.
Cuando Convex lanzó por primera vez esta función, un gran número de poseedores de CVX bloquearon sus tokens en esa primera semana. Lo que significó que 17 semanas después, todos esos tokens iban a ser desbloqueados. El mecanismo se introdujo a principios de septiembre y esos tokens empezaron a desbloquearse a principios de enero. ¿Notas algo?
También se produjeron otros movimientos en el mercado en ese momento, pero es difícil ignorar el efecto que probablemente tuvo este bloqueo y desbloqueo. Por lo tanto, si vas a comprar una ficha con un bloqueo del tipo veCRV (hablaremos sobre los vote-escrow tokenomics más adelante), o cualquier otro mecanismo de bloqueo, es bueno que seamos conscientes de cuándo puede haber un gran desbloqueo de la oferta en circulación.
Cuando se investiga el valor del token de un proyecto, conocer bien la oferta y cómo cambiará con el tiempo permite saber mejor si es o no un buen momento para determinar la apreciación o depreciación de un token en el corto y/o largo plazo.
Como hemos observado, se puede obtener una cantidad decente de información de fuentes de información como Coingecko, pero profundizar en los detalles de los documentos de un proyecto puede ayudar a identificar detalles más sutiles, como los cronogramas de emisiones, concentración de tokens inicialmente, qué desbloqueos podrían ocurrir en el futuro, entre otros parámetros.
Sin embargo, la oferta es sólo una pieza del rompecabezas. En las próximas sesiones profundizaremos en la demanda, la teoría del juego, el rendimiento de la inversión y otros aspectos de los tokenomics que son esenciales.
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