Bankless 分析师 Ben Giove 将 DeFi 协议的盈利能力（净收入）定义为：净收入 = 协议收入 - 代币释放量，并通过对 Uniswap、Aave、Compound、Maker、Maple 和 Lido 六大 DeFi 协议过去六个月的相关数据分析，发现在过去六个月中仅 Maker 实现正盈利。 发行代币是一种天然的不可持续策略。流动性挖矿计划具有高度的自反性，由于代币不断释放带来的抛压，流动性挖矿的效力将会随着时间的流逝而逐渐弱化。此外，代币释放带来的抛售压力还将剥夺协议自身资本化的能力，因为 DAO 金库通常以协议的原生代币计价。 比缺乏盈利能力更令人担忧的是这些 DeFi 协议微薄的利润率。Aave、Compound 和 Maple 借贷协议的协议收入利润率分别只有 10.8%、11.3% 和 6.7%，在流动性质押领域拥有 89.9% 市场份额的 Lido，其协议收入利润率仅为 10%。 鉴于 DeFi 协议激烈的竞争局势，它们不太可能显著提高协议收入利润率，否则会使自己面临失去市场份额或被分叉的风险。真正的解决方案可能是跳出固有思维模式，创造更高的利润...