Esta es una versión traducida del artículo “What Really Happened To MakerDAO?” publicado por Liesl Eichholz el 17 de marzo de 2020 en el blog de Glassnode.

El 12 de marzo de 2020, una venta masiva hizo caer al ETH un 43%, desde $194 a $111 — su mayor caída en un único día.

Esto disparó una serie de consecuencias inesperadas para el ecosistema de MakerDAO. Ese día, conocido como “Jueves Negro”, resultó en que 4,5 millones de dólares en DAI quedaran sin respaldo y que los usuarios perdieran millones.

El 12 de marzo, cuando el precio de los criptoactivos empezó a derrumbarse, hubo un aumento masivo del volumen de transacciones on-chain en Ethereum. Los depósitos de ETH en exchanges alcanzaron un pico a medida que los usuarios buscaban reaccionar ante el derrumbe del mercado.

Al mismo tiempo, muchas Dapps de Ethereum alcanzaron el máximo nivel de uso de su historia. Esto, combinado con un aumento de los depósitos en exchanges, generó un desborde en la red.

El promedio del precio del gas en el día se multiplicó por 6 hasta casi 80 Gwei, con promedios por hora que alcanzaron casi 200 Gwei (según datos datos horarios de Glassnode).

El 12 de marzo, el precio promedio horario del gas alcanzó los 200 Gwei, y trepó a 400 Gwei el día siguiente (Glassnode Studio).

El aumento de la actividad on-chain fue especialmente grave para las apps de DeFi, desbordadas por el enorme pico en la demanda.

Una de las consecuencias más notables fue la falla en los oráculos de precios de MakerDAO y Chainlink. Con los precios del gas tan altos y una cola tan larga de transacciones, los oráculos no lograron actualizar sus feeds de precios con la suficiente velocidad como para mantener el paso con el derrumbe en el precio del ETH.

El oráculo de precio de Chainlink para el ETH tuvo una demora de horas mientras esperaba que las actualizaciones de precios avanzaran en la cola de transacciones. El oráculo Medianizer de Maker también informó un precio del ETH groseramente incorrecto: informó un precio de $166 mientras que el precio real era de $130.

Del lado positivo, la congestión en la red dio a algunos de los participantes tiempo para aumentar su colateral o pagar sus CDP (vaults o bóvedas) de Maker, que de otro modo habrían sido liquidados. Pagando altos costos de gas, lograron rescatar sus CDP antes de que el oráculo de precio de Maker fuese actualizado.

Sin embargo, esto también significó que cuando el precio informado por el oráculo fue finalmente actualizado, muchos CDP fueron súbitamente liquidados en masa.

Distribución de las liquidaciones de CDP en el 12 y 13 de marzo (fuente: whiterabbit).

Sistemas automatizados de CDP como DeFi Saver fueron incapaces de rescatar los CDP de muchos usuarios cuando el precio se derrumbó súbitamente a un valor inferior al ratio de colateralización de 150%. A pesar de haber programado salvaguardas, esos usuarios vieron sus CDPs liquidados. Es que las salvaguardas dependían de datos de precios precisos y actualizados regularmente.

Además, algunos CDP cuyas liquidaciones no habían sido completadas (por ejemplo, su colateral no había sido comprado aún) fueron liquidados de todas formas después de que el precio del ETH volvió a subir, porque los oráculos de precios también fueron demasiado lentos para reflejar este cambio.

El derrumbe del precio del ETH y la lentitud en los oráculos causaron una cantidad masiva de liquidaciones de CDPs. Y los altos costos del gas empeoraron la situación.

**Recordatorio — Cómo Funcionan las liquidaciones de CDP. **Cuando las CDPs de Maker (“vaults” o bóvedas) son liquidadas, el colateral que contienen es subastado por el sistema de Maker para pagar la deuda del dueño del CDP y el 13% de la penalidad de liquidación. Las entidades que compran este colateral (“Keepers”) pueden hacer ofertas por paquetes de 50 ETH, con subastas abiertas por una cantidad de tiempo limitada, y el ETH se vende a un valor algo inferior al precio de mercado.

El propósito de estas subastas es recaudar suficiente DAI para devolver la deuda del CDP. Sin embargo, como los precios del gas de Ethereum el 12 de marzo eran tan altos y la cola era tan larga, las ofertas que utilizaban un precio del gas “normal” no fueron procesadas con la suficiente velocidad.

Aprovechando esta demora en la red, un liquidador (probablemente, un bot) ganó esas subastas con ofertas de cero DAI, básicamente comprando paquetes de 50 ETH gratis (además, del alto precio del gas que pagó para que su oferta fuese procesada primera en la subasta).

Al notar esas extrañas subastas, varios liquidadores imitaron la estrategia y también buscaron explotar esa vulnerabilidad.

Más de $8 millones en ETH fueron obtenidos a cambio de cero DAI por estos pocos oportunistas que explotaron las vulnerabilidades en el sistema de subastas de MakerDAO.

Para el sistema de MakerDAO, esto resultó en una pérdida neta, ya que las subastas no lograron recaudar la cantidad de DAI necesaria para pagar la deuda de los CDP. Debido a esta anomalía, al menos $4,5 millones (en aquel momento) de DAI fueron dejados sin colateral.

La vulnerabilidad dejó subcolateralizado al sistema de Maker. Y los usuarios cuyos CDPs fueron liquidados perdieron todo el colateral adicional.

Como los CDPs están sobrecolateralizados por diseño, estos usuarios debieron haber recibido el valor total del ETH de sus CDP menos su deuda y el 13% de la penalidad de liquidación. Pero como su ETH fue vendido a cero DAI, no obtuvieron nada.

Muchos usuarios se volcaron a Reddit para hacer preguntas:

El dueño de la bóveda #4458 debió haber recibido unos 74 ETH, pero recibió cero (fuente: Reddit)

El dueño de la bóveda #849 perdió más de 1000 ETH (source: Reddit).

Muchos usuarios perdieron los ahorros de toda su vida. En el mayor evento de liquidación de CDPs, se perdieron alrededor de 35.000 ETH. Los miembros de la comunidad empezaron a pedir a MakerDAO que rectificara la situación.

Poco después del incidente, MakerDAO realizó una votación para evitar que algo semejante pudiera volver a ocurrir. Se ajustaron algunos parámetros del sistema para aumentar el tamaño de los paquetes de subasta de 50 a 500 ETH y se aumentó la duración de las subastas. También se exploraron soluciones como precios mínimos en las subastas.

La comunidad de Maker vetó una propuesta de realizar un apagado de emergencia del sistema y eligió medidas menos drásticas. En su lugar, como establece el white paper de Maker, la principal manera en que el sistema vuelve a aumentar su colateral a través de la emisión y la subasta de nuevos tokens MKR:

Si la subasta del colateral no recauda suficiente DAI para cubrir las obligaciones de la bóveda, ese déficit se convierte en deuda del protocolo. La deuda del protocol es cubierta por DAI en el Maker Buffer. Si no hay suficiente DAI en el Buffer, el protocolo dispara una subasta de deuda. Durante esta subasta, se emite la moneda MKR (aumentando la cantidad de MKR en circulación), y esta luego es vendida a los oferentes a cambio de DAI.

Este mecanismo diluye a los holders de MKR, lo que se considera un “castigo justo” por fallar en mantener estable el DAI a través de una buena gobernanza del protocolo.

1. La red de Ethereum fue desbordada y los precios del gas subieron rápidamente. El 12 de marzo de 2020, la red de Ethereum fue desbordada por la alta demanda causada por el derrumbe en el precio del ETH. La cola de transacciones aumentó a medida que se alcanzó el límite de capacidad del sistema, y los precios del gas crecieron exponencialmente.

2. Los oráculos de precio fallaron. Con los precios del gas inusualmente altos, los oráculos de precio (incluyendo el Medianizer de Maker) fallaron en actualizarse a tiempo.

3. Las liquidaciones de CDP se demoraron, y luego se dispararon súbitamente. Cuando el feed de Medianizer fue finalmente actualizado, el precio reportado cayó más de un 20%. Esto hizo que muchos CDPs fuesen liquidados de inmediato.

4. ETH fue vendido gratis a través de Maker. Debido a los altos precios del gas y la congestión de la red, cuando el colateral en esas CDPs fue subastado, muchas ofertas no fueron recibidas. Esto permitió a algunos liquidadores ganar esas subastas con ofertas de cero DAI. Gracias a esto, extrajeron más de 8 millones de dólares en ETH básicamente gratis.

5. Los dueños de los CDP sufrieron pérdidas por millones. El incidente significó que más de 4,5 millones de dólares de DAI en MakerDAO quedaron sin respaldo. Adicionalmente, los usuarios que vieron sus CDPs liquidadas (y cuyo ETH fue vendido al oferente que ofreció cero) perdieron el 100% de su colateral.

Esta es una versión traducida del artículo “What Really Happened To MakerDAO?” publicado por Liesl Eichholz el 17 de marzo de 2020 en el blog de Glassnode.

El 12 de marzo de 2020, una venta masiva hizo caer al ETH un 43%, desde $194 a $111 — su mayor caída en un único día.

Esto disparó una serie de consecuencias inesperadas para el ecosistema de MakerDAO. Ese día, conocido como “Jueves Negro”, resultó en que 4,5 millones de dólares en DAI quedaran sin respaldo y que los usuarios perdieran millones.

El 12 de marzo, cuando el precio de los criptoactivos empezó a derrumbarse, hubo un aumento masivo del volumen de transacciones on-chain en Ethereum. Los depósitos de ETH en exchanges alcanzaron un pico a medida que los usuarios buscaban reaccionar ante el derrumbe del mercado.

Al mismo tiempo, muchas Dapps de Ethereum alcanzaron el máximo nivel de uso de su historia. Esto, combinado con un aumento de los depósitos en exchanges, generó un desborde en la red.

El promedio del precio del gas en el día se multiplicó por 6 hasta casi 80 Gwei, con promedios por hora que alcanzaron casi 200 Gwei (según datos datos horarios de Glassnode).

El 12 de marzo, el precio promedio horario del gas alcanzó los 200 Gwei, y trepó a 400 Gwei el día siguiente (Glassnode Studio).

El aumento de la actividad on-chain fue especialmente grave para las apps de DeFi, desbordadas por el enorme pico en la demanda.

Una de las consecuencias más notables fue la falla en los oráculos de precios de MakerDAO y Chainlink. Con los precios del gas tan altos y una cola tan larga de transacciones, los oráculos no lograron actualizar sus feeds de precios con la suficiente velocidad como para mantener el paso con el derrumbe en el precio del ETH.

El oráculo de precio de Chainlink para el ETH tuvo una demora de horas mientras esperaba que las actualizaciones de precios avanzaran en la cola de transacciones. El oráculo Medianizer de Maker también informó un precio del ETH groseramente incorrecto: informó un precio de $166 mientras que el precio real era de $130.

Del lado positivo, la congestión en la red dio a algunos de los participantes tiempo para aumentar su colateral o pagar sus CDP (vaults o bóvedas) de Maker, que de otro modo habrían sido liquidados. Pagando altos costos de gas, lograron rescatar sus CDP antes de que el oráculo de precio de Maker fuese actualizado.

Sin embargo, esto también significó que cuando el precio informado por el oráculo fue finalmente actualizado, muchos CDP fueron súbitamente liquidados en masa.

Distribución de las liquidaciones de CDP en el 12 y 13 de marzo (fuente: whiterabbit).

Sistemas automatizados de CDP como DeFi Saver fueron incapaces de rescatar los CDP de muchos usuarios cuando el precio se derrumbó súbitamente a un valor inferior al ratio de colateralización de 150%. A pesar de haber programado salvaguardas, esos usuarios vieron sus CDPs liquidados. Es que las salvaguardas dependían de datos de precios precisos y actualizados regularmente.

Además, algunos CDP cuyas liquidaciones no habían sido completadas (por ejemplo, su colateral no había sido comprado aún) fueron liquidados de todas formas después de que el precio del ETH volvió a subir, porque los oráculos de precios también fueron demasiado lentos para reflejar este cambio.

El derrumbe del precio del ETH y la lentitud en los oráculos causaron una cantidad masiva de liquidaciones de CDPs. Y los altos costos del gas empeoraron la situación.

**Recordatorio — Cómo Funcionan las liquidaciones de CDP. **Cuando las CDPs de Maker (“vaults” o bóvedas) son liquidadas, el colateral que contienen es subastado por el sistema de Maker para pagar la deuda del dueño del CDP y el 13% de la penalidad de liquidación. Las entidades que compran este colateral (“Keepers”) pueden hacer ofertas por paquetes de 50 ETH, con subastas abiertas por una cantidad de tiempo limitada, y el ETH se vende a un valor algo inferior al precio de mercado.

El propósito de estas subastas es recaudar suficiente DAI para devolver la deuda del CDP. Sin embargo, como los precios del gas de Ethereum el 12 de marzo eran tan altos y la cola era tan larga, las ofertas que utilizaban un precio del gas “normal” no fueron procesadas con la suficiente velocidad.

Aprovechando esta demora en la red, un liquidador (probablemente, un bot) ganó esas subastas con ofertas de cero DAI, básicamente comprando paquetes de 50 ETH gratis (además, del alto precio del gas que pagó para que su oferta fuese procesada primera en la subasta).

Al notar esas extrañas subastas, varios liquidadores imitaron la estrategia y también buscaron explotar esa vulnerabilidad.

Más de $8 millones en ETH fueron obtenidos a cambio de cero DAI por estos pocos oportunistas que explotaron las vulnerabilidades en el sistema de subastas de MakerDAO.

Para el sistema de MakerDAO, esto resultó en una pérdida neta, ya que las subastas no lograron recaudar la cantidad de DAI necesaria para pagar la deuda de los CDP. Debido a esta anomalía, al menos $4,5 millones (en aquel momento) de DAI fueron dejados sin colateral.

La vulnerabilidad dejó subcolateralizado al sistema de Maker. Y los usuarios cuyos CDPs fueron liquidados perdieron todo el colateral adicional.

Como los CDPs están sobrecolateralizados por diseño, estos usuarios debieron haber recibido el valor total del ETH de sus CDP menos su deuda y el 13% de la penalidad de liquidación. Pero como su ETH fue vendido a cero DAI, no obtuvieron nada.

Muchos usuarios se volcaron a Reddit para hacer preguntas:

El dueño de la bóveda #4458 debió haber recibido unos 74 ETH, pero recibió cero (fuente: Reddit)

El dueño de la bóveda #849 perdió más de 1000 ETH (source: Reddit).

Muchos usuarios perdieron los ahorros de toda su vida. En el mayor evento de liquidación de CDPs, se perdieron alrededor de 35.000 ETH. Los miembros de la comunidad empezaron a pedir a MakerDAO que rectificara la situación.

Poco después del incidente, MakerDAO realizó una votación para evitar que algo semejante pudiera volver a ocurrir. Se ajustaron algunos parámetros del sistema para aumentar el tamaño de los paquetes de subasta de 50 a 500 ETH y se aumentó la duración de las subastas. También se exploraron soluciones como precios mínimos en las subastas.

La comunidad de Maker vetó una propuesta de realizar un apagado de emergencia del sistema y eligió medidas menos drásticas. En su lugar, como establece el white paper de Maker, la principal manera en que el sistema vuelve a aumentar su colateral a través de la emisión y la subasta de nuevos tokens MKR:

Si la subasta del colateral no recauda suficiente DAI para cubrir las obligaciones de la bóveda, ese déficit se convierte en deuda del protocolo. La deuda del protocol es cubierta por DAI en el Maker Buffer. Si no hay suficiente DAI en el Buffer, el protocolo dispara una subasta de deuda. Durante esta subasta, se emite la moneda MKR (aumentando la cantidad de MKR en circulación), y esta luego es vendida a los oferentes a cambio de DAI.

Este mecanismo diluye a los holders de MKR, lo que se considera un “castigo justo” por fallar en mantener estable el DAI a través de una buena gobernanza del protocolo.

1. La red de Ethereum fue desbordada y los precios del gas subieron rápidamente. El 12 de marzo de 2020, la red de Ethereum fue desbordada por la alta demanda causada por el derrumbe en el precio del ETH. La cola de transacciones aumentó a medida que se alcanzó el límite de capacidad del sistema, y los precios del gas crecieron exponencialmente.

2. Los oráculos de precio fallaron. Con los precios del gas inusualmente altos, los oráculos de precio (incluyendo el Medianizer de Maker) fallaron en actualizarse a tiempo.

3. Las liquidaciones de CDP se demoraron, y luego se dispararon súbitamente. Cuando el feed de Medianizer fue finalmente actualizado, el precio reportado cayó más de un 20%. Esto hizo que muchos CDPs fuesen liquidados de inmediato.

4. ETH fue vendido gratis a través de Maker. Debido a los altos precios del gas y la congestión de la red, cuando el colateral en esas CDPs fue subastado, muchas ofertas no fueron recibidas. Esto permitió a algunos liquidadores ganar esas subastas con ofertas de cero DAI. Gracias a esto, extrajeron más de 8 millones de dólares en ETH básicamente gratis.

5. Los dueños de los CDP sufrieron pérdidas por millones. El incidente significó que más de 4,5 millones de dólares de DAI en MakerDAO quedaron sin respaldo. Adicionalmente, los usuarios que vieron sus CDPs liquidadas (y cuyo ETH fue vendido al oferente que ofreció cero) perdieron el 100% de su colateral.