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क्लिपर डेक्स क्या है?

क्लिपर डेक्स क्या है?

क्लिपर के डिजाइन के पीछे मुख्य अंतर्दृष्टि यह है कि खुदरा व्यापारियों के लिए अधिक तरलता प्रतिकूल रूप से खराब हो सकती है। सामान्य तौर पर, अधिकांश एएमएम अधिक से अधिक तरलता चाहते हैं क्योंकि इसका मतलब कम फिसलन है। लेकिन एक निश्चित बिंदु के बाद, अधिक तरलता का छोटे ट्रेडों के लिए कोई भौतिक लाभ नहीं होता है; यह केवल बड़े ट्रेडों पर स्लिपेज को कम करना जारी रखता है। दूसरे तरीके से कहें तो $1,000 के ट्रेड पर स्लिपेज वस्तुतः $100m पूल और $1b पूल के समान ही है। इससे भी बदतर, अधिक तरलता अनुत्पादक हो सकती है! ऐसा इसलिए है क्योंकि एएमएम में जितनी अधिक तरलता होती है, उतनी ही बड़ी मात्रा में तरलता को आकर्षित करने के लिए एएमएम को व्यापारियों से शुल्क वसूलने की आवश्यकता होती है। यह बड़े व्यापारियों के लिए बेहतर होता है, लेकिन छोटे ट्रेडों के लिए खराब कीमतों के लिए तैयार होगा। नतीजतन, अधिकांश DEX पर खुदरा व्यापारी व्हेल को सब्सिडी देते हैं!

खुदरा व्यापारियों पर तरलता के अधिक प्रावधान के हानिकारक प्रभावों का मुकाबला करने के लिए, क्लिपर के पास एक छोटा, कैप्ड तरलता पूल और कम शुल्क है। एक छोटे पूल का मतलब है कि क्लिपर पर अधिक स्लिपेज है, लेकिन फीस में कमी छोटे ट्रेडों के लिए बढ़े हुए स्लिपेज को ऑफसेट करती है। दूसरी ओर, बड़े ट्रेडों पर स्लिपेज फीस में कमी को पछाड़ देता है। यह बड़े व्यापार करने के लिए क्लिपर को एक भयानक जगह बनाता है! लेकिन कोई बात नहीं, क्लिपर स्व-निर्मित ट्रेडर के लिए है। व्हेल और हेज फंड को कहीं और जाने दें।

अस्थायी नुकसान को कम करना एएमएम में, तरलता प्रदाता (एलपी) ट्रेडिंग फीस के अनुपातिक शेयर के बदले में अपनी पूंजी का योगदान करते हैं। यह सकारात्मक उपज उत्पन्न करता है। हालांकि, एलपी भी अस्थायी नुकसान से ग्रस्त हैं, जो तब होता है जब उनके टोकन की कीमत पूल में जमा होने की तुलना में बदल जाती है। यह नकारात्मक उपज उत्पन्न करता है। यह केवल LPs के लिए ही समस्या नहीं है - यह व्यापारियों के लिए भी मायने रखता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जितने अधिक एलपी अस्थायी नुकसान से हारते हैं, उतने अधिक शुल्क व्यापारियों को उन नुकसानों की भरपाई करने और पूल में पर्याप्त तरलता को आकर्षित करने के लिए भुगतान करने की आवश्यकता होगी। इस प्रकार, यह महत्वपूर्ण है कि क्लिपर का डिज़ाइन भी अस्थायी नुकसान को कम करता है।

क्लिपर अपने पूल में संपत्ति के अनुपात के अलावा ऑफ-चेन ऑरेकल के उपयोग के माध्यम से बाहरी बाजार की कीमतों पर विचार करके इसे पूरा करता है। इसका मतलब यह है कि जब बाजार चलता है, क्लिपर पूल आकार को संतुलित करने के लिए आर्बिट्रेज प्रवाह की आवश्यकता के बिना अपनी कीमतों को अपडेट करता है। आर्बिट्राजर्स को कम रिटर्न का मतलब है एलपी के लिए कम नुकसान!

उसके ऊपर, क्लिपर मध्यस्थता प्रवाह के प्रति बहुत संवेदनशील है, मुख्यतः क्योंकि पूल का आकार छोटा है। एक ही दिशा में कारोबार करने वाली प्रत्येक इकाई के लिए फिसलन थोड़ी बढ़ जाती है। एक दिशा में लगभग $10k के तुरंत बाद, तेजी से बढ़ती फिसलन आर्बिट्रेज अवसर को पछाड़ने लगती है! दूसरे शब्दों में, जब बाजार की कीमतें बहुत तेज़ी से चलती हैं, तो क्लिपर पर कीमतें इतनी जल्दी खराब हो जाती हैं कि ट्रेड कहीं और प्रवाहित होंगे। यह अस्थायी नुकसान को कम करता है, हालांकि यह इसे पूरी तरह से दूर नहीं करता है। इसके विपरीत कभी-कभी दावों के बावजूद, बाजार निर्माता को डिजाइन करना असंभव है जो अस्थायी नुकसान को समाप्त करता है।

क्लिपर के डिजाइन के पीछे मुख्य अंतर्दृष्टि यह है कि खुदरा व्यापारियों के लिए अधिक तरलता प्रतिकूल रूप से खराब हो सकती है। सामान्य तौर पर, अधिकांश एएमएम अधिक से अधिक तरलता चाहते हैं क्योंकि इसका मतलब कम फिसलन है। लेकिन एक निश्चित बिंदु के बाद, अधिक तरलता का छोटे ट्रेडों के लिए कोई भौतिक लाभ नहीं होता है; यह केवल बड़े ट्रेडों पर स्लिपेज को कम करना जारी रखता है। दूसरे तरीके से कहें तो $1,000 के ट्रेड पर स्लिपेज वस्तुतः $100m पूल और $1b पूल के समान ही है। इससे भी बदतर, अधिक तरलता अनुत्पादक हो सकती है! ऐसा इसलिए है क्योंकि एएमएम में जितनी अधिक तरलता होती है, उतनी ही बड़ी मात्रा में तरलता को आकर्षित करने के लिए एएमएम को व्यापारियों से शुल्क वसूलने की आवश्यकता होती है। यह बड़े व्यापारियों के लिए बेहतर होता है, लेकिन छोटे ट्रेडों के लिए खराब कीमतों के लिए तैयार होगा। नतीजतन, अधिकांश DEX पर खुदरा व्यापारी व्हेल को सब्सिडी देते हैं!

खुदरा व्यापारियों पर तरलता के अधिक प्रावधान के हानिकारक प्रभावों का मुकाबला करने के लिए, क्लिपर के पास एक छोटा, कैप्ड तरलता पूल और कम शुल्क है। एक छोटे पूल का मतलब है कि क्लिपर पर अधिक स्लिपेज है, लेकिन फीस में कमी छोटे ट्रेडों के लिए बढ़े हुए स्लिपेज को ऑफसेट करती है। दूसरी ओर, बड़े ट्रेडों पर स्लिपेज फीस में कमी को पछाड़ देता है। यह बड़े व्यापार करने के लिए क्लिपर को एक भयानक जगह बनाता है! लेकिन कोई बात नहीं, क्लिपर स्व-निर्मित ट्रेडर के लिए है। व्हेल और हेज फंड को कहीं और जाने दें।

अस्थायी नुकसान को कम करना एएमएम में, तरलता प्रदाता (एलपी) ट्रेडिंग फीस के अनुपातिक शेयर के बदले में अपनी पूंजी का योगदान करते हैं। यह सकारात्मक उपज उत्पन्न करता है। हालांकि, एलपी भी अस्थायी नुकसान से ग्रस्त हैं, जो तब होता है जब उनके टोकन की कीमत पूल में जमा होने की तुलना में बदल जाती है। यह नकारात्मक उपज उत्पन्न करता है। यह केवल LPs के लिए ही समस्या नहीं है - यह व्यापारियों के लिए भी मायने रखता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जितने अधिक एलपी अस्थायी नुकसान से हारते हैं, उतने अधिक शुल्क व्यापारियों को उन नुकसानों की भरपाई करने और पूल में पर्याप्त तरलता को आकर्षित करने के लिए भुगतान करने की आवश्यकता होगी। इस प्रकार, यह महत्वपूर्ण है कि क्लिपर का डिज़ाइन भी अस्थायी नुकसान को कम करता है।

क्लिपर अपने पूल में संपत्ति के अनुपात के अलावा ऑफ-चेन ऑरेकल के उपयोग के माध्यम से बाहरी बाजार की कीमतों पर विचार करके इसे पूरा करता है। इसका मतलब यह है कि जब बाजार चलता है, क्लिपर पूल आकार को संतुलित करने के लिए आर्बिट्रेज प्रवाह की आवश्यकता के बिना अपनी कीमतों को अपडेट करता है। आर्बिट्राजर्स को कम रिटर्न का मतलब है एलपी के लिए कम नुकसान!

उसके ऊपर, क्लिपर मध्यस्थता प्रवाह के प्रति बहुत संवेदनशील है, मुख्यतः क्योंकि पूल का आकार छोटा है। एक ही दिशा में कारोबार करने वाली प्रत्येक इकाई के लिए फिसलन थोड़ी बढ़ जाती है। एक दिशा में लगभग $10k के तुरंत बाद, तेजी से बढ़ती फिसलन आर्बिट्रेज अवसर को पछाड़ने लगती है! दूसरे शब्दों में, जब बाजार की कीमतें बहुत तेज़ी से चलती हैं, तो क्लिपर पर कीमतें इतनी जल्दी खराब हो जाती हैं कि ट्रेड कहीं और प्रवाहित होंगे। यह अस्थायी नुकसान को कम करता है, हालांकि यह इसे पूरी तरह से दूर नहीं करता है। इसके विपरीत कभी-कभी दावों के बावजूद, बाजार निर्माता को डिजाइन करना असंभव है जो अस्थायी नुकसान को समाप्त करता है।