作者 | Yuetian Chen 排版 | BaiHao

去年我们对 GameFi 最重要的认识是，NFT 在游戏中的采用将把玩家在游戏中的消费行为转变为投资行为，这将极大地改变游戏行业的商业模式。

回首过去，我们的预测在过去的一年里逐渐得到了证实。

我们已经看到了许多积极有效的尝试。直觉只是模棱两可和方向性的，但现在市场已经找到了一个明确的方法。

为什么用户行为从消费到投资的转变至关重要？你可能认为这只是一场金融和数字的游戏。但让我详细说明可能的影响：

投资决策通常是通过调查仔细做出的，并在投资后需要持续关注。 按理说，真正的 DAU 是那些持有游戏资产的人。  而DAU正是当今顶级游戏公司关心的关键指标。 留住老用户、获取新用户一直是游戏行业的痛点。它需要创意、开发和运营部门之间的合作。

频繁的营销活动和调整参数是一些常见的方法，但非常耗费人力。 为什么不通过投资来激励用户呢？用户会自发登录，因为他们关心得失。

预售角色和道具不仅可以促进 IP、社区和用户保留，而且从一开始就吸引了持续的资金，使开发工作更具可持续性。

所有内容提供商都渴望成为像迪士尼这样的平台。美学和技术迭代很快。  每一代内容创作公司都希望避免在美学、技术和商业模式方面的创新落后。  游戏公司也是如此。

很少有内容创作者意识到，如果他们必须通过新鲜的讲故事技巧不断提供创意内容，总有一天他们会耗尽想法。而那一天可能会比他们想象的更早到来。 内容平台的持续时间更长。每一代新内容都在平台上生根发芽。 根本道理是平台的商业模式是税收，而不是卖思想和感情：只要有交易，生态系统还健康，就会产生税收。

因此，游戏产业的最终目标是打造平台级游戏，甚至是生态系统级游戏，开发者和玩家将以此为基础。该平台只是对用户活动带来的交易征税。 无论是交易税、印花税还是个人所得税，只要用户花费时间和精力做任何对游戏世界有影响的事情，平台都会得到税收。  将游戏产品通过NFT技术转化为“平台级游戏”和“生态级游戏”，建立NFT交易市场，征税，是次世代游戏的归宿。

上一季度的“GameFi项目之王”无疑属于StepN。StepN 正是如前所述的“平台级游戏”。其优点在很多文章中都有介绍和研究，下面我们重点介绍一些被忽略的细节：

GST是核心产出和消费，可以认为是游戏中流通的货币。游戏中的代币理论上应该价格稳定，但随着用户群的扩大逐渐扩大供应。但是，由于用户群的快速扩张和过度消费，GST供应不足导致价格上涨和通货紧缩； GMT 目前包含燃烧机制（铸币过程）。  理论上，GMT应该继续增加，GMT类似于公司股票。如果 GMT 可以像 BNB 那样产生股息，或者像 BIT 对 BITDAO 那样将季度利润存入 DAO，那么 GMT 实际上就是一只真正的 STEPN 股票。利润分配已经开始。

在 StepN 系统中，核心的 NFT 是鞋子。鞋子可以铸造成新鞋。鞋子的插槽是有限的，单个鞋子可以插入的宝石数量是有限的。因此，为了不浪费每一次运动（运动等于挖矿），用户会不断提高鞋子的数量、鞋子的等级（参数）和宝石的品质等级。

所有的 NFT 消费都有一个最终的核心方向，就是鞋子，而不是分散到多个 NFT 上，造成潜在的用户混淆。

根据报告的第一季度收入，该机制是有利可图的。2600 万美元的利润全部用于烧掉 GMT。如果增长步入正轨，年收入可能会在 1 亿至 1.5 亿美元之间，甚至更高。 相比之下，BAYC的年收入为1.37亿美元，净利润率为94%。 BAYC 最近的融资是在 2022 年 3 月，股权估值为 40 亿美元。APE Coin 今天（20220518）的市值为 100 亿美元。

这是 StepN 有潜力达到的下一个级别。

过去对于投资者来说，治理代币的价值微乎其微。除了投机或投票之外，它几乎毫无用处。 在投机方面，项目的核心价值无法与治理代币很好地关联。治理货币的价值尚不清楚。 这是因为代币经济学从一开始就设计不当。代币模型通常是基于单代币的。使用治理令牌作为实用令牌来驱动应用程序很奇怪。

双通证模型加上核心 NFT 和市场税收机制解决了这个问题：

• 任何加密货币都可以购买核心 NFT

• 游戏内代币（Utility Token）用于驱动和升级 NFT；NFT 同时产生游戏内代币（Utility Token）。这样一来，内部博弈经济学就可以平稳而可持续地运行。 如果在引入传统游戏经济学设计的同时还要考虑 Utility Token 的市场波动性，那简直是一项过于复杂的任务（因为 Utility Token 对玩家的 ROI 是不断变化的）。设计和开发将是真正的挑战。

• NFT 作为核心生产材料，可以交易和转让，交易应纳税。

• 收益用于烧掉 Governance Token，也可以分配给 Governance Token 持有者（可以参考股票市场的很多做法，例如分配股份和分红，回购是众多方法中的一小部分）。

上述设计的结合解决了当今GameFi中的各种问题，如资产对冲、游戏经济规划、玩家ROI体验、投资者回报等。

在上述模型中，NFT 扮演“矿工”的角色，用户行为成为 POW，将流程映射到区块链上很直观。 在这种情况下，对于 NFT 游戏或元界产品，核心 NFT 的设计至关重要。

有很多游戏很难以这样的核心 NFT 为中心，比如 ILV。 ILV 的 NFT 之间的差异化有些有限，因为它与自走棋游戏的核心玩法相冲突。 有很多游戏不欢迎外部消费，比如MOBA。花钱与否对用户体验影响不大。 甚至可以公平地说，我们今天所知道的拥有最大 DAU 的游戏都不是 GameFi 版的。 因为在这些游戏中最重要的是身临其境的体验和用户的游戏技巧，而不是运气、资源和资产。

鼓励玩家积累时间、资金和团队合作组织的游戏更适合GameFi模式。 所以最适合的游戏肯定是商业模拟游戏和SLG，比如三国志-策略版。 这些游戏相对容易转化为 GameFi 产品。

另一个非常重要的一点是，为了保持 Utility Token 的价格稳定，供需比例必须保持在合理的范围内。 也许你会说，双通证加 NFT 的模式已经被发明出来了，为什么 STEPN 还能脱颖而出呢？ 答案只能在社区中找到。试问玩家以下问题： 1 有朋友想玩游戏却进不去吗？为什么？ 2 初玩鞋的成本趋势如何？ 想一想背后的原因，对比一下 StepN 和去年底涌现的一堆双通证+NFT GameFi 项目的根本区别。

引用参考文件：What’s Next for Gamefi After StepN and Otherdeed

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作者 | Yuetian Chen 排版 | BaiHao

去年我们对 GameFi 最重要的认识是，NFT 在游戏中的采用将把玩家在游戏中的消费行为转变为投资行为，这将极大地改变游戏行业的商业模式。

回首过去，我们的预测在过去的一年里逐渐得到了证实。

我们已经看到了许多积极有效的尝试。直觉只是模棱两可和方向性的，但现在市场已经找到了一个明确的方法。

为什么用户行为从消费到投资的转变至关重要？你可能认为这只是一场金融和数字的游戏。但让我详细说明可能的影响：

投资决策通常是通过调查仔细做出的，并在投资后需要持续关注。 按理说，真正的 DAU 是那些持有游戏资产的人。  而DAU正是当今顶级游戏公司关心的关键指标。 留住老用户、获取新用户一直是游戏行业的痛点。它需要创意、开发和运营部门之间的合作。

频繁的营销活动和调整参数是一些常见的方法，但非常耗费人力。 为什么不通过投资来激励用户呢？用户会自发登录，因为他们关心得失。

预售角色和道具不仅可以促进 IP、社区和用户保留，而且从一开始就吸引了持续的资金，使开发工作更具可持续性。

所有内容提供商都渴望成为像迪士尼这样的平台。美学和技术迭代很快。  每一代内容创作公司都希望避免在美学、技术和商业模式方面的创新落后。  游戏公司也是如此。

很少有内容创作者意识到，如果他们必须通过新鲜的讲故事技巧不断提供创意内容，总有一天他们会耗尽想法。而那一天可能会比他们想象的更早到来。 内容平台的持续时间更长。每一代新内容都在平台上生根发芽。 根本道理是平台的商业模式是税收，而不是卖思想和感情：只要有交易，生态系统还健康，就会产生税收。

因此，游戏产业的最终目标是打造平台级游戏，甚至是生态系统级游戏，开发者和玩家将以此为基础。该平台只是对用户活动带来的交易征税。 无论是交易税、印花税还是个人所得税，只要用户花费时间和精力做任何对游戏世界有影响的事情，平台都会得到税收。  将游戏产品通过NFT技术转化为“平台级游戏”和“生态级游戏”，建立NFT交易市场，征税，是次世代游戏的归宿。

上一季度的“GameFi项目之王”无疑属于StepN。StepN 正是如前所述的“平台级游戏”。其优点在很多文章中都有介绍和研究，下面我们重点介绍一些被忽略的细节：

GST是核心产出和消费，可以认为是游戏中流通的货币。游戏中的代币理论上应该价格稳定，但随着用户群的扩大逐渐扩大供应。但是，由于用户群的快速扩张和过度消费，GST供应不足导致价格上涨和通货紧缩； GMT 目前包含燃烧机制（铸币过程）。  理论上，GMT应该继续增加，GMT类似于公司股票。如果 GMT 可以像 BNB 那样产生股息，或者像 BIT 对 BITDAO 那样将季度利润存入 DAO，那么 GMT 实际上就是一只真正的 STEPN 股票。利润分配已经开始。

在 StepN 系统中，核心的 NFT 是鞋子。鞋子可以铸造成新鞋。鞋子的插槽是有限的，单个鞋子可以插入的宝石数量是有限的。因此，为了不浪费每一次运动（运动等于挖矿），用户会不断提高鞋子的数量、鞋子的等级（参数）和宝石的品质等级。

所有的 NFT 消费都有一个最终的核心方向，就是鞋子，而不是分散到多个 NFT 上，造成潜在的用户混淆。

根据报告的第一季度收入，该机制是有利可图的。2600 万美元的利润全部用于烧掉 GMT。如果增长步入正轨，年收入可能会在 1 亿至 1.5 亿美元之间，甚至更高。 相比之下，BAYC的年收入为1.37亿美元，净利润率为94%。 BAYC 最近的融资是在 2022 年 3 月，股权估值为 40 亿美元。APE Coin 今天（20220518）的市值为 100 亿美元。

这是 StepN 有潜力达到的下一个级别。

过去对于投资者来说，治理代币的价值微乎其微。除了投机或投票之外，它几乎毫无用处。 在投机方面，项目的核心价值无法与治理代币很好地关联。治理货币的价值尚不清楚。 这是因为代币经济学从一开始就设计不当。代币模型通常是基于单代币的。使用治理令牌作为实用令牌来驱动应用程序很奇怪。

双通证模型加上核心 NFT 和市场税收机制解决了这个问题：

• 任何加密货币都可以购买核心 NFT

• 游戏内代币（Utility Token）用于驱动和升级 NFT；NFT 同时产生游戏内代币（Utility Token）。这样一来，内部博弈经济学就可以平稳而可持续地运行。 如果在引入传统游戏经济学设计的同时还要考虑 Utility Token 的市场波动性，那简直是一项过于复杂的任务（因为 Utility Token 对玩家的 ROI 是不断变化的）。设计和开发将是真正的挑战。

• NFT 作为核心生产材料，可以交易和转让，交易应纳税。

• 收益用于烧掉 Governance Token，也可以分配给 Governance Token 持有者（可以参考股票市场的很多做法，例如分配股份和分红，回购是众多方法中的一小部分）。

上述设计的结合解决了当今GameFi中的各种问题，如资产对冲、游戏经济规划、玩家ROI体验、投资者回报等。

在上述模型中，NFT 扮演“矿工”的角色，用户行为成为 POW，将流程映射到区块链上很直观。 在这种情况下，对于 NFT 游戏或元界产品，核心 NFT 的设计至关重要。

有很多游戏很难以这样的核心 NFT 为中心，比如 ILV。 ILV 的 NFT 之间的差异化有些有限，因为它与自走棋游戏的核心玩法相冲突。 有很多游戏不欢迎外部消费，比如MOBA。花钱与否对用户体验影响不大。 甚至可以公平地说，我们今天所知道的拥有最大 DAU 的游戏都不是 GameFi 版的。 因为在这些游戏中最重要的是身临其境的体验和用户的游戏技巧，而不是运气、资源和资产。

鼓励玩家积累时间、资金和团队合作组织的游戏更适合GameFi模式。 所以最适合的游戏肯定是商业模拟游戏和SLG，比如三国志-策略版。 这些游戏相对容易转化为 GameFi 产品。

另一个非常重要的一点是，为了保持 Utility Token 的价格稳定，供需比例必须保持在合理的范围内。 也许你会说，双通证加 NFT 的模式已经被发明出来了，为什么 STEPN 还能脱颖而出呢？ 答案只能在社区中找到。试问玩家以下问题： 1 有朋友想玩游戏却进不去吗？为什么？ 2 初玩鞋的成本趋势如何？ 想一想背后的原因，对比一下 StepN 和去年底涌现的一堆双通证+NFT GameFi 项目的根本区别。

引用参考文件：What’s Next for Gamefi After StepN and Otherdeed

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