股票期权(option)是一项在一段有限的时间内按一定价格买进或者卖出一只具体股票的权利。

期权由三个要素组成：

• 到期日(expiration date)

• 行权价(exercise price/striking price)

• 看涨(call)或者看跌(put)

根据股票价格和行权价的关系，期权分为实值和虚值：

• 实值(in the money)：股票的当前价格高于期权的行权价，这个期权称为实值期权。

• 虚值(out of the money)：股票的当前价格低于期权的行权价，这个期权称为虚值期权。

期权的价格一般称为权利金(premium)，由时间价值(time value premium)和内涵价值(intrinsic value)组成，公式为： 期权价格 = 时间价值 + (股票价格 - 行权价)

其中股票价格 - 行权价是内涵价值，也就是当前股票价格超出行权价的那部分。对于虚值期权，内涵价值为0，虚值期权的价格全部是时间价值，只有实值期权才有内涵价值。

期权的内涵价值曲线如下图所示：

股价低于行权价时，内涵价值都是0，股价高于行权价后，内涵价值才开始变大。

当股票价格等于期权的行权价时，期权的时间价值最大。如果期权变成实值或虚值，时间价值会变小。

• 股票价格等于期权行权价时时间价值最大

• 股票价格远大于或者远小于行权价时，期权的价格接近内涵价值。

期权的时间价值会随着剩余时间的减少而减少，而且这个减少的速度不是线性的，而是随着到期日的临近而加速减少。减少的比例与剩余时间的平方根相关，3个月期权时间价值的减少比例是9个月的两倍。

在大部分人眼中，期权的用途只是用作杠杆赌博，然而期权设计之初的用途却不是为了增加一种赌具。期权的作用主要有以下几个：

1. 保险：是的，期权最大的作用其实是一种保险。由于期权自带杠杆，很多机构和基金会用期权来保护自己的正股仓位，相当于付出小部分保费，减少大跌时造成的大量损失。

2. 套利：如果股票横盘，买入正股的人无法获得收益，而使用期权和正股的组合，或者期权和期权的组合，即使股价没有变化也可以获利。期权的组合是个人觉得期权最有魅力的地方。上涨套利，下跌套利，中性套利，波动率套利，组合千变万化。

3. 上杠杆赌博：这应该是大部分人了解的期权作用。通过杠杆放大收益，当然风险也会随之放大。风险和收益始终是在天平的两端。

股票期权(option)是一项在一段有限的时间内按一定价格买进或者卖出一只具体股票的权利。

期权由三个要素组成：

• 到期日(expiration date)

• 行权价(exercise price/striking price)

• 看涨(call)或者看跌(put)

根据股票价格和行权价的关系，期权分为实值和虚值：

• 实值(in the money)：股票的当前价格高于期权的行权价，这个期权称为实值期权。

• 虚值(out of the money)：股票的当前价格低于期权的行权价，这个期权称为虚值期权。

期权的价格一般称为权利金(premium)，由时间价值(time value premium)和内涵价值(intrinsic value)组成，公式为： 期权价格 = 时间价值 + (股票价格 - 行权价)

其中股票价格 - 行权价是内涵价值，也就是当前股票价格超出行权价的那部分。对于虚值期权，内涵价值为0，虚值期权的价格全部是时间价值，只有实值期权才有内涵价值。

期权的内涵价值曲线如下图所示：

股价低于行权价时，内涵价值都是0，股价高于行权价后，内涵价值才开始变大。

当股票价格等于期权的行权价时，期权的时间价值最大。如果期权变成实值或虚值，时间价值会变小。

• 股票价格等于期权行权价时时间价值最大

• 股票价格远大于或者远小于行权价时，期权的价格接近内涵价值。

期权的时间价值会随着剩余时间的减少而减少，而且这个减少的速度不是线性的，而是随着到期日的临近而加速减少。减少的比例与剩余时间的平方根相关，3个月期权时间价值的减少比例是9个月的两倍。

在大部分人眼中，期权的用途只是用作杠杆赌博，然而期权设计之初的用途却不是为了增加一种赌具。期权的作用主要有以下几个：

1. 保险：是的，期权最大的作用其实是一种保险。由于期权自带杠杆，很多机构和基金会用期权来保护自己的正股仓位，相当于付出小部分保费，减少大跌时造成的大量损失。

2. 套利：如果股票横盘，买入正股的人无法获得收益，而使用期权和正股的组合，或者期权和期权的组合，即使股价没有变化也可以获利。期权的组合是个人觉得期权最有魅力的地方。上涨套利，下跌套利，中性套利，波动率套利，组合千变万化。

3. 上杠杆赌博：这应该是大部分人了解的期权作用。通过杠杆放大收益，当然风险也会随之放大。风险和收益始终是在天平的两端。