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Autor: Jonás Roberts Revisor: CryptoReuMD
Disrupción. Digitalización. Inclusión financiera. Preparación para el futuro.
¿Qué tienen en común todas estas palabras de moda que se repiten con frecuencia? Todas ellas han sido utilizadas por asociados de empresas de TradFi que se dedican a la criptografía para convencer a sus jefes de las emocionantes ventajas de la tecnología blockchain. Este año, al parecer, los ejecutivos están escuchando.
En 2024, las instituciones se lanzaron a las criptomonedas con más fuerza que nunca, con integraciones de blockchain a medida, fondos tokenizados y ETF, asociaciones con la industria y artículos de investigación . Estos movimientos están empezando a cerrar la brecha entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Sin embargo, este artículo no se centra en por qué las empresas están construyendo en la cadena de bloques, sino en dónde están optando por construir estos fondos.
Vamos a profundizar 👇
Ethereum es la red blockchain de contratos inteligentes más grande del mundo. Ha obtenido más de 90 mil millones de dólares en RWA, incluidas las monedas estables. 2024 también ha sido un gran año para la adopción de RWA no estables en Ethereum, ya que la red aumentó sus bonos del Tesoro de EE. UU., bonos y equivalentes de efectivo en cadena de 800 millones de dólares a más de 1500 millones de dólares y el valor total de RWA no estables a 2900 millones de dólares.
Algunos de los principales actores que desarrollan Ethereum este año incluyen Visa, BlackRock y Franklin Templeton.
A principios de este mes, Visa anunció que están construyendo la Plataforma de Activos Tokenizados de Visa (VTAP) en Ethereum. Este es el mayor paso de la compañía hacia la adopción de criptomonedas hasta el momento. VTAP permite a Visa emitir y gestionar tokens respaldados por moneda fiduciaria en Ethereum. Está destinado a ser un espacio de pruebas para que los socios institucionales financieros participantes creen y experimenten con tokens respaldados por moneda fiduciaria. Esperan comenzar a probar la plataforma con el banco multinacional español BBVA en 2025. Si bien el programa VTAP es sin duda un experimento, da crédito a la tesis de que TradFi migrará sus operaciones a Ethereum en las próximas décadas.
A principios de este año, BlackRock y Franklin Templeton crearon fondos en cadena de nueve cifras. El fondo de BlackRock, denominado BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund), es el más grande de los dos y actualmente cuenta con 522 millones de dólares.
BlackRock también lidera la ofensiva institucional en el campo de los ETF de criptomonedas con el lanzamiento de sus ETF IBIT Bitcoin y ETHA Ethereum. Si bien estos fondos no ofrecen a los inversores la posibilidad de custodiar nada en la cadena de bloques, sí ofrecen un método tradicionalmente más atractivo para ganar exposición a la criptoeconomía. Si bien el director de activos digitales de BlackRock, Robbie Mitchnick, dejó en claro en Bankless que, tras IBIT y ETHA, no había planes inmediatos para crear ETF para ningún otro activo criptográfico, la firma ha mostrado interés en integrarse en otras partes del ecosistema Web3.
A medida que el panorama se expande, los competidores de Ethereum compiten por la atención institucional. Solana y Stellar están dando pasos adelante, particularmente en el ámbito de los RWA.
El enfoque de Stellar en asociaciones con grandes instituciones financieras como IBM ha dado como resultado su segundo valor RWA más alto, con $421 millones en RWA tokenizados.
Solana, a menudo elogiada por su velocidad y rendimiento, también está surgiendo como un actor importante en la carrera hacia la adopción institucional. Franklin Templeton anunció en la conferencia Breakpoint de Solana que están brindando compatibilidad para FOBXX, su fondo en cadena de $445 millones, a Solana. Aún así, tal como están las cosas, el valor RWA de Solana sigue siendo relativamente bajo, solo $120 millones .
Las redes compatibles con EVM, como Arbitrum, Polygon, Avalanche y Mantle, también desempeñan papeles fundamentales. Estas redes, que suman más de 190 millones de dólares en valor de RWA, ofrecen a las instituciones arquitecturas de contratos inteligentes familiares con el beneficio adicional de la escalabilidad de capa 2. Aun así, el valor de RWA de 2900 millones de dólares (sin incluir las monedas estables) de la red principal de Ethereum eclipsa a estas redes más pequeñas, lo que refuerza su dominio en este espacio.
Sin embargo, el éxito de los competidores de Ethereum pone de relieve un punto crítico: las instituciones ya no están limitadas a una única red. Si bien Ethereum es fundamental, las cadenas de bloques como Solana y Stellar ofrecen alternativas que son cada vez más difíciles de ignorar. Sin embargo, también plantean nuevos problemas de interoperabilidad.
La interoperabilidad es fundamental para el futuro de la adopción institucional de blockchain. Como afirma Visa en su comunicado de prensa de VTAP, los mayores beneficios de construir en cadena incluyen una fácil integración, programabilidad e interoperabilidad . Las instituciones que se aventuran en cadenas que no son EVM como Solana o Stellar pueden enfrentar desafíos en la liquidez de los activos y la compatibilidad de protocolos. Esto puede llevar a depender de servicios de terceros para unir activos entre cadenas, lo que introduce complejidad y riesgos de seguridad. El uso generalizado de Ethereum significa que permanecer dentro del ecosistema EVM, ya sea a través de Ethereum o soluciones de Capa 2, sigue siendo la opción más simple y segura para las instituciones.
Instituciones como Blackrock conocen bien la propuesta de valor de Ethereum. Como señaló el director de activos digitales de BlackRock en Bankless, los inversores institucionales son “estudiantes del mercado” y “estudiantes de la tecnología”. Confían en tecnologías probadas, y la sólida trayectoria de Ethereum lo convierte en la opción lógica para la mayoría de los proyectos de blockchain. Las colaboraciones de BlackRock con Coinbase y Circle resaltan aún más cuán profundamente se está arraigando Ethereum en el mundo de las finanzas institucionales.
Sin embargo, para que Ethereum mantenga su liderazgo en la carrera hacia la adopción institucional, debe seguir equilibrando la seguridad y la estabilidad de clase mundial con el rendimiento y la escalabilidad que las cadenas competidoras siguen impulsando. La carrera para captar la atención de las finanzas institucionales la ganará la red que no solo pueda satisfacer las demandas de hoy, sino que también pueda anticipar las necesidades del mañana. Ethereum está bien posicionado por ahora, pero mantenerse en la cima requerirá una evolución constante.
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