​​加密无眠。当一项技术创新处于领先地位时，骑兵就会紧随其后。这就是我们现在看到的第 2 层。 虽然像 Optimism 和 Arbitrum 这样的名字在加密领域被人们过于熟悉，但全新一代的第 2 层技术已经准备好迎接挑战。这意味着它不再只是四巨头。 下一代Layer2 作者*：*Bankless分析师 Ben Giove 以太坊的第 2 层（L2）生态系统继续快速增长。目前在 22 个 L2 中的 TVL 超过 $4.36B。这比一年前增加了 1194%。 哪里有增长，哪里就有竞争。随着赌注的增加，L2 生态系统内的竞争也在增加。 以太坊 L2 TVL - 来源：L2 Beat 迄今为止，围绕 L2 的大部分讨论主要集中在“四大”广义汇总上。其中包括Arbitrum 和optimistic rollups (ORU)，它们已上线并拥有快速增长的用户和开发人员基础。 **四大还包括 zkSync 和 StarkNet 中的 zk-rollups (ZKR)。**虽然性能很高，但两者都没有像 ORU 同行那样受到关注（稍后会详细介绍）。 然而，有许多 L2——虽然目前鲜为人知——...

​​加密无眠。当一项技术创新处于领先地位时，骑兵就会紧随其后。这就是我们现在看到的第 2 层。 虽然像 Optimism 和 Arbitrum 这样的名字在加密领域被人们过于熟悉，但全新一代的第 2 层技术已经准备好迎接挑战。这意味着它不再只是四巨头。 下一代Layer2 作者*：*Bankless分析师 Ben Giove 以太坊的第 2 层（L2）生态系统继续快速增长。目前在 22 个 L2 中的 TVL 超过 $4.36B。这比一年前增加了 1194%。 哪里有增长，哪里就有竞争。随着赌注的增加，L2 生态系统内的竞争也在增加。 以太坊 L2 TVL - 来源：L2 Beat 迄今为止，围绕 L2 的大部分讨论主要集中在“四大”广义汇总上。其中包括Arbitrum 和optimistic rollups (ORU)，它们已上线并拥有快速增长的用户和开发人员基础。 **四大还包括 zkSync 和 StarkNet 中的 zk-rollups (ZKR)。**虽然性能很高，但两者都没有像 ORU 同行那样受到关注（稍后会详细介绍）。 然而，有许多 L2——虽然目前鲜为人知——...

​​介绍风险溢价代表资产的预期回报超过无风险回报率。如果一只股票预期年回报率为 10%，而无风险利率为 2% ，则股票的风险溢价为 8% 。因为风险和回报是同一枚硬币的两个方面，任何一种回报都只能通过承担某些类型的风险溢价来实现。即使是被广泛认为的“风险中性”策略，例如套利，也往往仅仅是市场风险中性策略。你会发现，市场风险只占全部风险溢价方程的一个谱。 例如，如果 ETHUSDT 在 Binance 和 FTX 上以 2% 的差异进行交易，那么同时进行的低买高卖交易将获得 2% 的市场中性利润。然而，交易者仍然面临某些固有风险，例如无法从任何一个或两个交易所提款、结算甚至取消交易。在这种情况下，2%的利润将支付给承担风险的套利者，包括但不限于操作风险和中心化交易所（CEX）信用风险！ 了解风险溢价在风险管理中很重要。在本文结束时，我们希望为您提供必要的知识，以更全面地了解您的去中心化金融 (DeFi) 投资。在提供我们对 DeFi 中风险溢价类型的看法之前，我们将首先了解传统金融 (TradFi) 中的常见风险溢价。我们还通过提供一些可操作的见解来结束这篇文章。如果您不喜欢 Tr...

​​介绍风险溢价代表资产的预期回报超过无风险回报率。如果一只股票预期年回报率为 10%，而无风险利率为 2% ，则股票的风险溢价为 8% 。因为风险和回报是同一枚硬币的两个方面，任何一种回报都只能通过承担某些类型的风险溢价来实现。即使是被广泛认为的“风险中性”策略，例如套利，也往往仅仅是市场风险中性策略。你会发现，市场风险只占全部风险溢价方程的一个谱。 例如，如果 ETHUSDT 在 Binance 和 FTX 上以 2% 的差异进行交易，那么同时进行的低买高卖交易将获得 2% 的市场中性利润。然而，交易者仍然面临某些固有风险，例如无法从任何一个或两个交易所提款、结算甚至取消交易。在这种情况下，2%的利润将支付给承担风险的套利者，包括但不限于操作风险和中心化交易所（CEX）信用风险！ 了解风险溢价在风险管理中很重要。在本文结束时，我们希望为您提供必要的知识，以更全面地了解您的去中心化金融 (DeFi) 投资。在提供我们对 DeFi 中风险溢价类型的看法之前，我们将首先了解传统金融 (TradFi) 中的常见风险溢价。我们还通过提供一些可操作的见解来结束这篇文章。如果您不喜欢 Tr...

作为数字经济的重要组成部分，数字文创近年热度持续攀升。相比传统文创流通载体，数字文创借助区块链的不可篡改与防伪溯源的原生特性，能为各类版权作品铸造数字IP，实现更加高效的版权保护机制。 从NFT到数字藏品，文创市场不断探索基于区块链技术的数字消费载体，但在此过程中，交易和炒作风气渐涨，市场对交易和流通环节的关注，超过版权价值本身。这明显违背NFT与数字藏品的初衷——保护版权。 尤其是国内数字藏品市场，年初至今经历了一场潮涨潮落的剧烈震荡。部分数字藏品平台，打着区块链的幌子，开设二级市场，经营“炒图”生意，藏品价格被炒至百倍甚至上千倍，严重扰乱了数藏市场秩序。 进入五月，头部数字藏品平台屡现爆仓事件，监管政策收紧之后，平台流动性大幅降低。如今，多数数字藏品平台面临用户流失、价格缩水、藏品滞销的困境，大型平台突遭裁撤，一些开设二级市场的平台也变得更加谨慎，选择关停交易。 数字藏品泡沫破碎，说明了建立在炒作之上的数藏商业模式根本不具可持续性。这也就引申出NFT和数字藏品的第一性原理，它们究竟为何而生？又该去向何处？ 若想得出答案，一切须从NFT说起。 NFT铸造与发行 NFT可以选择不...

作为数字经济的重要组成部分，数字文创近年热度持续攀升。相比传统文创流通载体，数字文创借助区块链的不可篡改与防伪溯源的原生特性，能为各类版权作品铸造数字IP，实现更加高效的版权保护机制。 从NFT到数字藏品，文创市场不断探索基于区块链技术的数字消费载体，但在此过程中，交易和炒作风气渐涨，市场对交易和流通环节的关注，超过版权价值本身。这明显违背NFT与数字藏品的初衷——保护版权。 尤其是国内数字藏品市场，年初至今经历了一场潮涨潮落的剧烈震荡。部分数字藏品平台，打着区块链的幌子，开设二级市场，经营“炒图”生意，藏品价格被炒至百倍甚至上千倍，严重扰乱了数藏市场秩序。 进入五月，头部数字藏品平台屡现爆仓事件，监管政策收紧之后，平台流动性大幅降低。如今，多数数字藏品平台面临用户流失、价格缩水、藏品滞销的困境，大型平台突遭裁撤，一些开设二级市场的平台也变得更加谨慎，选择关停交易。 数字藏品泡沫破碎，说明了建立在炒作之上的数藏商业模式根本不具可持续性。这也就引申出NFT和数字藏品的第一性原理，它们究竟为何而生？又该去向何处？ 若想得出答案，一切须从NFT说起。 NFT铸造与发行 NFT可以选择不...

​​MT.GOX失窃事件距离现今已有8年时间，2014年MT.GOX宣称受到黑客攻击损失约75万个比特币导致破产，由于缓慢的调查和案件诉讼限制了事件解决速度。经过了重重调查东京法院在2021年11月16日明确MT.GOX还款计划。债权人在2022年7月6日收到MT.GOX“还款登记邮件”，信中显示会从8月底截止，直到还完或部分欠款为止。 ​MT.GOX还款细节及对市场的影响​ 7月6日邮件内容显示债权人可以选择法币.BTC.BCH做为收款方式，选择法币收款可以获得优先登记权。在MT.GOX还款时需要再次验证债权人真实身份。 受委托律师Nobauaki Kobayashi准备解锁约14万个比特币进行还款，目前可以庆幸的是MT.GOX没有完全采取赔付加密货币的赔偿方式，减轻了加密市场的抛压。 短期来看对比特币的价格会产生一定影响，随着时间推动价格会恢复正常。长期看对行业是利好，MT.GOX从2011年第一次被盗币开始它的乌云一直笼罩着整个行业。每当行情向好时必会冒出MT.GOX的新闻，被资本利用打压价格，造成恐慌抛售。它就像加密行业的达摩克利斯之剑，制约着行业发展，随时可能重创整个生...

​​MT.GOX失窃事件距离现今已有8年时间，2014年MT.GOX宣称受到黑客攻击损失约75万个比特币导致破产，由于缓慢的调查和案件诉讼限制了事件解决速度。经过了重重调查东京法院在2021年11月16日明确MT.GOX还款计划。债权人在2022年7月6日收到MT.GOX“还款登记邮件”，信中显示会从8月底截止，直到还完或部分欠款为止。 ​MT.GOX还款细节及对市场的影响​ 7月6日邮件内容显示债权人可以选择法币.BTC.BCH做为收款方式，选择法币收款可以获得优先登记权。在MT.GOX还款时需要再次验证债权人真实身份。 受委托律师Nobauaki Kobayashi准备解锁约14万个比特币进行还款，目前可以庆幸的是MT.GOX没有完全采取赔付加密货币的赔偿方式，减轻了加密市场的抛压。 短期来看对比特币的价格会产生一定影响，随着时间推动价格会恢复正常。长期看对行业是利好，MT.GOX从2011年第一次被盗币开始它的乌云一直笼罩着整个行业。每当行情向好时必会冒出MT.GOX的新闻，被资本利用打压价格，造成恐慌抛售。它就像加密行业的达摩克利斯之剑，制约着行业发展，随时可能重创整个生...

单片区块链在它们持续运营的时候很好。但是因为他们试图在每个节点中做所有事情（共识、数据可用性、结算和执行），他们最终遇到了区块链三难困境的问题。 想要去中心化的安全性？你必须适应一个缓慢的区块链。想创建一个安全性高的快速TPS链吗？权力下放又消失了。模块化区块链通过将区块链的许多角色分割成不同的层来绕过这个问题。然后，这允许链以最小化权衡的方式扩展。在这场模块化竞赛中领先的是以太坊和 Cosmos。 在此理清两者之间的关键差异。 以太坊与 Cosmos作者：Ben Giove 区块链的未来是模块化的。 正如用户和新手在 2021 年牛市中所了解的那样，无论是由于天价的 gas 费用、拥塞还是稳定性问题，单片区块链都不适合满足少数人的扩容需求，更不用说数十亿人的扩容需求了。 值得庆幸的是，许多有远见的开发人员早就预料到了这些挑战，努力执行能够创建模块化区块链网络的路线图，其中最突出的两个是以太坊和 Cosmos。 以太坊和 Cosmos 已经存在了一段时间，并且相对草根和去中心化，风险投资和投资者的影响力远小于其他生态系统。两者都在朝着这个模块化未来的相似但不同的愿景发展。 以太坊...

单片区块链在它们持续运营的时候很好。但是因为他们试图在每个节点中做所有事情（共识、数据可用性、结算和执行），他们最终遇到了区块链三难困境的问题。 想要去中心化的安全性？你必须适应一个缓慢的区块链。想创建一个安全性高的快速TPS链吗？权力下放又消失了。模块化区块链通过将区块链的许多角色分割成不同的层来绕过这个问题。然后，这允许链以最小化权衡的方式扩展。在这场模块化竞赛中领先的是以太坊和 Cosmos。 在此理清两者之间的关键差异。 以太坊与 Cosmos作者：Ben Giove 区块链的未来是模块化的。 正如用户和新手在 2021 年牛市中所了解的那样，无论是由于天价的 gas 费用、拥塞还是稳定性问题，单片区块链都不适合满足少数人的扩容需求，更不用说数十亿人的扩容需求了。 值得庆幸的是，许多有远见的开发人员早就预料到了这些挑战，努力执行能够创建模块化区块链网络的路线图，其中最突出的两个是以太坊和 Cosmos。 以太坊和 Cosmos 已经存在了一段时间，并且相对草根和去中心化，风险投资和投资者的影响力远小于其他生态系统。两者都在朝着这个模块化未来的相似但不同的愿景发展。 以太坊...

​​作者：VivekVentures.eth 以太坊合并是加密历史上最强大的催化剂，它正在迅速逼近随着我们的工作量证明机制下达到 ETH 的最后阶段，让我们了解合并后 ETH 的 10 个重要特征，即权益证明： 1、合并后，ETH L1 费用不会下降 合并的目的是弃用以太坊的共识机制，以PoS。空间的需求是共识机制。如不是社区的共识机制，是代币的共识，请使用L（已上线）执行。 2、合并后 6-12 个月的窗口，不会有来自 ETH 发行的结构性抛压 在启用提款之前，无法提取质押的 ETH 和对验证者的发行/区块奖励。但是，费用提示（basefee 被烧掉）和 MEV 可以提取。 3、合并后 ETH 通胀率从 4.3% 降至 0.22% 如果我们假设以太坊合并后产生500,000 ETH 年通胀，则每日 ETH 发行量从 14,250 ETH/天下降到 736 ETH/天合并后。发行量减少了 95%——这意味着每天可以出售的 ETH 减少 95%（提款后）。 4、PoS 下的 ETH 将比 PoW 下的 ETH 具有更好的安全性（攻击链的成本更高。虽然这一直争论不休——但从数学上讲，...

​​作者：VivekVentures.eth 以太坊合并是加密历史上最强大的催化剂，它正在迅速逼近随着我们的工作量证明机制下达到 ETH 的最后阶段，让我们了解合并后 ETH 的 10 个重要特征，即权益证明： 1、合并后，ETH L1 费用不会下降 合并的目的是弃用以太坊的共识机制，以PoS。空间的需求是共识机制。如不是社区的共识机制，是代币的共识，请使用L（已上线）执行。 2、合并后 6-12 个月的窗口，不会有来自 ETH 发行的结构性抛压 在启用提款之前，无法提取质押的 ETH 和对验证者的发行/区块奖励。但是，费用提示（basefee 被烧掉）和 MEV 可以提取。 3、合并后 ETH 通胀率从 4.3% 降至 0.22% 如果我们假设以太坊合并后产生500,000 ETH 年通胀，则每日 ETH 发行量从 14,250 ETH/天下降到 736 ETH/天合并后。发行量减少了 95%——这意味着每天可以出售的 ETH 减少 95%（提款后）。 4、PoS 下的 ETH 将比 PoW 下的 ETH 具有更好的安全性（攻击链的成本更高。虽然这一直争论不休——但从数学上讲，...

​​2022年7月8日，马斯克致信Twitter董事会宣布终止推特收购案，原因是推特没有提供准确信息及放慢招聘速度。随后推特ceo表示要求马斯克履行2022年4月与推特签订的合并协议，并要以马斯克泄露公司保密数据为由告上法庭。至此推特于2022年7月12日在美国特拉华州衡平法院对马斯克提起诉讼。 推特对马斯克进行诉讼原因 法院文件中显示2022年4月，马斯克与推特签订了一份并购协议，签订协议后，他持有的特斯拉股值已经比2021年11月高点下跌了1000多亿美元。在此之后马斯克多次违反并购协议，声称将“搁置”交易，到条件满意为止。 马斯克在推特发表的言论中多次违反了协议的6.8节“公开发言不可贬低”条款。 其中马斯克在没有通知推特的情况下发推文称，“与推特的交易被暂时搁置”，直到公司向他出示虚假账户不足5%的证据。在这条推文发布2小时后，马斯克发推文表示仍然看好这次交易。 5月13日，推特在尽职会议上解释说：虚假账户评估过程为每个季度对约9000个账户抽样，进行人工审核。 当天晚上，马斯克发推文表示：估计推特只有100个虚假账户样本。 次日，马斯克公开表示收到推特法务部电话投诉自己...

​​2022年7月8日，马斯克致信Twitter董事会宣布终止推特收购案，原因是推特没有提供准确信息及放慢招聘速度。随后推特ceo表示要求马斯克履行2022年4月与推特签订的合并协议，并要以马斯克泄露公司保密数据为由告上法庭。至此推特于2022年7月12日在美国特拉华州衡平法院对马斯克提起诉讼。 推特对马斯克进行诉讼原因 法院文件中显示2022年4月，马斯克与推特签订了一份并购协议，签订协议后，他持有的特斯拉股值已经比2021年11月高点下跌了1000多亿美元。在此之后马斯克多次违反并购协议，声称将“搁置”交易，到条件满意为止。 马斯克在推特发表的言论中多次违反了协议的6.8节“公开发言不可贬低”条款。 其中马斯克在没有通知推特的情况下发推文称，“与推特的交易被暂时搁置”，直到公司向他出示虚假账户不足5%的证据。在这条推文发布2小时后，马斯克发推文表示仍然看好这次交易。 5月13日，推特在尽职会议上解释说：虚假账户评估过程为每个季度对约9000个账户抽样，进行人工审核。 当天晚上，马斯克发推文表示：估计推特只有100个虚假账户样本。 次日，马斯克公开表示收到推特法务部电话投诉自己...

作者：DinoEggs.eth 阻隔噪音第 1 层、2s 层、侧链、rollup。 Web3 充满了行话，所以让我们首先设置舞台并提供一种简单的方式来思考空间。 如果您浏览过加密推特，您可能听说过人们提到第 1 层 (L1s)，如比特币 / 以太坊和第 2 层 (L2)，如 Arbitrum / Optimism。如果你仔细听过，你可能听说过人们提到像 Polygon PoS 这样的侧链和像 StarkNet 这样的rollup。如果您进一步，您可能知道还有其他类别。 但是，对于本文，我们将忽略所有这些。 相反，我们将简单地将每个解决方案视为区块链。L2s 和 rollup 在技术上是否是区块链是一个深奥的话题，有待商榷，但以这种方式思考它们是有用的。 评估区块链现在我们有一堆区块链——哪些是最好的？ 每个区块链都可以根据不同的属性进行评估。以下是主要的：表现成本安全权力下放让我们通过非技术性的最终用户视角来解开它们。 **性能指的是带宽和吞吐量——区块链一次可以处理多少事务以及处理它们的速度。**这类似于高速公路有多少车道（带宽）和限速（吞吐量）。就最终用户而言，性能是应用程序...

作者：DinoEggs.eth 阻隔噪音第 1 层、2s 层、侧链、rollup。 Web3 充满了行话，所以让我们首先设置舞台并提供一种简单的方式来思考空间。 如果您浏览过加密推特，您可能听说过人们提到第 1 层 (L1s)，如比特币 / 以太坊和第 2 层 (L2)，如 Arbitrum / Optimism。如果你仔细听过，你可能听说过人们提到像 Polygon PoS 这样的侧链和像 StarkNet 这样的rollup。如果您进一步，您可能知道还有其他类别。 但是，对于本文，我们将忽略所有这些。 相反，我们将简单地将每个解决方案视为区块链。L2s 和 rollup 在技术上是否是区块链是一个深奥的话题，有待商榷，但以这种方式思考它们是有用的。 评估区块链现在我们有一堆区块链——哪些是最好的？ 每个区块链都可以根据不同的属性进行评估。以下是主要的：表现成本安全权力下放让我们通过非技术性的最终用户视角来解开它们。 **性能指的是带宽和吞吐量——区块链一次可以处理多少事务以及处理它们的速度。**这类似于高速公路有多少车道（带宽）和限速（吞吐量）。就最终用户而言，性能是应用程序...

​​ 让我们把时钟倒回到更光明的时代，那时还未有更高的利率，而过去几个月的动荡尚未发生——即 2021 年结尾。 Arcane Research 随后发表的一份报告对来年提出了一系列预测。随着 2022 年上半年的过去，让我们重新审视三个稳定币的预测。到目前为止，他们是否经受住了时间的考验？并非所有稳定币都是平等的在提出预测并概述 2022 年迄今为止稳定币行业的发展之前，让我们提醒自己一些基础知识。 加密货币生态系统代表了一个快速发展的金融创新前沿，它与传统金融系统的复杂关系经常受到批评者和倡导者的误解。靠近这个生态系统和这篇文章的核心，我们发现了稳定币。**稳定币可能不会让日常用户觉得特别重要。毕竟，他们只是试图稳定锚定 1 美元。**通过这种方式，它们在充满波动的加密货币的海洋中充当安全港。尽管如此，稳定币有可能成为有助于推动加密货币主流采用的杀手级应用的目标在行业参与者心中从未动摇。 实践中存在无穷无尽的稳定币设计架构——但是，如果我们归结为——可以确定三个主要类别：法定支持、加密支持和算法稳定币。每个设计架构都有一组用户应该注意的相关权衡。下面提供了一个简短的介绍。法定...

​​ 让我们把时钟倒回到更光明的时代，那时还未有更高的利率，而过去几个月的动荡尚未发生——即 2021 年结尾。 Arcane Research 随后发表的一份报告对来年提出了一系列预测。随着 2022 年上半年的过去，让我们重新审视三个稳定币的预测。到目前为止，他们是否经受住了时间的考验？并非所有稳定币都是平等的在提出预测并概述 2022 年迄今为止稳定币行业的发展之前，让我们提醒自己一些基础知识。 加密货币生态系统代表了一个快速发展的金融创新前沿，它与传统金融系统的复杂关系经常受到批评者和倡导者的误解。靠近这个生态系统和这篇文章的核心，我们发现了稳定币。**稳定币可能不会让日常用户觉得特别重要。毕竟，他们只是试图稳定锚定 1 美元。**通过这种方式，它们在充满波动的加密货币的海洋中充当安全港。尽管如此，稳定币有可能成为有助于推动加密货币主流采用的杀手级应用的目标在行业参与者心中从未动摇。 实践中存在无穷无尽的稳定币设计架构——但是，如果我们归结为——可以确定三个主要类别：法定支持、加密支持和算法稳定币。每个设计架构都有一组用户应该注意的相关权衡。下面提供了一个简短的介绍。法定...

​​过去几个月对加密行业来说是动荡的。价值数十亿美元的加密银行即将破产。最大的对冲基金正在抛售他们的 jpeg 以弥补清算。 集中式加密机构正在崩溃。但你知道什么没有击溃吗？DEFI。为什么 DeFi 永远不会消亡作者：Donovan Choy 弹性、抗脆弱性、透明度。 这是一个没有争议的前提：人们通常是无知的、贪婪的，而且毫无希望、没有能力驾驭复杂的世界。那么我们应该如何围绕这一事实设计经济体系呢？ 一个有弹性的经济体系的标志是接受那些清醒的现实，并围绕这些不理想但真实的情况。而不是在它们之上建立自己。 弹性不取决于牛市价格，而是取决于在无需监管机构或仁慈的亿万富翁外部干预的情况下适应不断变化的市场条件的能力。 在金融领域，弹性系统需要肯定地回答几个关键问题：系统能否有效清除坏账？它是抑制和淘汰不可持续的商业模式，还是支持它们？ 在系统性风险累积之前，它能否做到以上两点？ 当系统性风险出现时，它能否以最小的主动管理和负面溢出来解决问题？ 去中心化金融的案例与它如何比集中式金融更好地实现这些目标密切相关。 从协议的代币经济学设计，到其日常财务管理，再到资产负债表的健康状况：DeF...

​​过去几个月对加密行业来说是动荡的。价值数十亿美元的加密银行即将破产。最大的对冲基金正在抛售他们的 jpeg 以弥补清算。 集中式加密机构正在崩溃。但你知道什么没有击溃吗？DEFI。为什么 DeFi 永远不会消亡作者：Donovan Choy 弹性、抗脆弱性、透明度。 这是一个没有争议的前提：人们通常是无知的、贪婪的，而且毫无希望、没有能力驾驭复杂的世界。那么我们应该如何围绕这一事实设计经济体系呢？ 一个有弹性的经济体系的标志是接受那些清醒的现实，并围绕这些不理想但真实的情况。而不是在它们之上建立自己。 弹性不取决于牛市价格，而是取决于在无需监管机构或仁慈的亿万富翁外部干预的情况下适应不断变化的市场条件的能力。 在金融领域，弹性系统需要肯定地回答几个关键问题：系统能否有效清除坏账？它是抑制和淘汰不可持续的商业模式，还是支持它们？ 在系统性风险累积之前，它能否做到以上两点？ 当系统性风险出现时，它能否以最小的主动管理和负面溢出来解决问题？ 去中心化金融的案例与它如何比集中式金融更好地实现这些目标密切相关。 从协议的代币经济学设计，到其日常财务管理，再到资产负债表的健康状况：DeF...

三箭资本是最大的加密货币对冲基金之一，曾经管理着超过 100 亿美元的资本——直到创始人消失。一份长达1000页的法律文件，使案件变得清晰。 在进行了一系列大型定向交易（GBTC、LUNA、stETH）并从 20 多家大型机构借款后，三箭资本（3ac）破产了。创始人消失，贷款违约导致了加密货币负面的大规模传染。 虽然创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies 不见踪影，但是法律程序依旧向前推进。今天，一份法庭文件被泄露，其中要求新加坡政府（3AC 所在地）承认清算程序并与清算人合作。虽然我没有太多的法律背景来推测此案，但从法律文件中可以收集到很多有趣的花絮： 1、债权人 • 3AC 欠超过 $3b • 最大的债权人是Genesis，借了$2.3b • 债务违约导致Celsius 和Voyager Digital 破产。 2、时间线 尽管自 Luna 崩盘以来有关大爆炸的谣言四处流传，但似乎直到 6 月初大多数债权人认为并没有什么问题。 2012 年 5 月 11 日：Luna 倒闭后，几家贷方立即询问 Luna 的曝光情况，3AC 表示没有什么可担心的。 5 月 18 日：...

三箭资本是最大的加密货币对冲基金之一，曾经管理着超过 100 亿美元的资本——直到创始人消失。一份长达1000页的法律文件，使案件变得清晰。 在进行了一系列大型定向交易（GBTC、LUNA、stETH）并从 20 多家大型机构借款后，三箭资本（3ac）破产了。创始人消失，贷款违约导致了加密货币负面的大规模传染。 虽然创始人 Su Zhu 和 Kyle Davies 不见踪影，但是法律程序依旧向前推进。今天，一份法庭文件被泄露，其中要求新加坡政府（3AC 所在地）承认清算程序并与清算人合作。虽然我没有太多的法律背景来推测此案，但从法律文件中可以收集到很多有趣的花絮： 1、债权人 • 3AC 欠超过 $3b • 最大的债权人是Genesis，借了$2.3b • 债务违约导致Celsius 和Voyager Digital 破产。 2、时间线 尽管自 Luna 崩盘以来有关大爆炸的谣言四处流传，但似乎直到 6 月初大多数债权人认为并没有什么问题。 2012 年 5 月 11 日：Luna 倒闭后，几家贷方立即询问 Luna 的曝光情况，3AC 表示没有什么可担心的。 5 月 18 日：...

​​作者：Sindermann 如果你关注了一段时间的 DeFi，你就习惯了**收益率这个概念。**你甚至可能从你的代币上获得一些收益。即使在熊市中，我们也可以找到方法来赚取我们所持代币的两位数甚至三位数的 APR。在传统金融的世界里，很难想象这样的回报。 但是这个收益实际上来自哪里，谁在为这个宴会买单？ 可持续与不可持续首先，重要的是要了解并非所有 APR 都是平等的。产量来源可分为两类：可持续的和不可持续的。 **不可持续的收益通常以代币排放的形式出现，称为“流动性挖矿活动”。**这些是由 Compound 协议在 2020 年开创的，当时它开始用其原生代币奖励贷方。在更多代币和更多活动出现后不久，我们现在将那个时期称为“DeFi summer”。 当时整个链都在运行他们的流动性挖矿活动。通过这种方式，他们可以通过将部分代币供应分配给这些计划来吸引建设者、引导流动性并获得采用。 虽然流动性挖掘对于早期参与者来说可能是有利可图的，但它会将协议困在一个自给自足的循环中：受高年利率激励的高产农民开始赚取本地代币。为了获取利润，他们将这些代币出售为稳定币或其他资产（例如，AVAX、E...

​​作者：Sindermann 如果你关注了一段时间的 DeFi，你就习惯了**收益率这个概念。**你甚至可能从你的代币上获得一些收益。即使在熊市中，我们也可以找到方法来赚取我们所持代币的两位数甚至三位数的 APR。在传统金融的世界里，很难想象这样的回报。 但是这个收益实际上来自哪里，谁在为这个宴会买单？ 可持续与不可持续首先，重要的是要了解并非所有 APR 都是平等的。产量来源可分为两类：可持续的和不可持续的。 **不可持续的收益通常以代币排放的形式出现，称为“流动性挖矿活动”。**这些是由 Compound 协议在 2020 年开创的，当时它开始用其原生代币奖励贷方。在更多代币和更多活动出现后不久，我们现在将那个时期称为“DeFi summer”。 当时整个链都在运行他们的流动性挖矿活动。通过这种方式，他们可以通过将部分代币供应分配给这些计划来吸引建设者、引导流动性并获得采用。 虽然流动性挖掘对于早期参与者来说可能是有利可图的，但它会将协议困在一个自给自足的循环中：受高年利率激励的高产农民开始赚取本地代币。为了获取利润，他们将这些代币出售为稳定币或其他资产（例如，AVAX、E...