第一阶段：放松 牛市带来的兴奋和贪婪仍然存在。会出现那种维持数周的迷你叙事。资产仍然有地板价的支持。估值被下调，但公司不会做出艰难的决定（例如淘汰产品、裁员）。事情似乎还好。 第一阶段给人的「感觉」不像熊市。人们会感觉价格已经回落到「现实」估值。投资者继续为投资组合分配资金，项目方继续建设...... 总的来说，生活是美好的。只有部分人在卖出。 第二阶段：被迫投降 这里是市场变得最糟糕的阶段。 叙事消亡。价格下跌了 90%……然后又下跌了 90%。迎来全面裁员。主流媒体和愤世嫉俗者在第二阶段火力全开。他们会和你说「我早就告诉过你！」 Luna 将我们送入第 2 阶段。 在第 2 阶段，钻石手机不得不开始抛售。他们出售不是因为自主意愿，而是因为他们必须这样做。Celsius 不想卖，他们可能不得不卖。将会出现更多像 Celsius 这样的基金、公司和个人。 在第 2 阶段，市场的反弹将立即引发抛售行为。也就是「死猫跳」。需要 Token 价格维持在高位的公司将被压垮。购买自己的 Token 来维持项目的创始人同样会被压垮。 价格越低，空头的势力就越大。空头势力越大，价格越低。这就形...