本文概述了金融原语或金融市场的核心构建块，它们与软件或密码原语不同。 尽管仍处于试验阶段，但自 2019 年 6 月我第一次写到DeFi 以来，它已经非常成熟 。随着 DeFi 协议推出 v2s 和 v3s，我重新审视了这个行业以及它是如何发展的。 经过多年的金融工作，我意识到推动市场的大部分因素都归结为四个金融原语：流动性、杠杆、风险和套利。 本文通过每个人的镜头概述了 DeFi 的演变。 本文概述了 金融 原语或金融市场的核心构建块，它们与软件或密码原语不同。本文假设您对金融、加密和 DeFi 有一定的了解，并且对协议的覆盖范围并不全面。金融原语 1：流动性几乎所有事情都归结为 流动性，但我们始终低估了它的重要性。更高的流动性导致更小的价差和更高的 市场效率。较低的流动性夸大了市场走势并放大了抛售。它在上升的过程中创建了一个飞轮，但在下降的过程中创建了一个悬崖。 v1 DeFi 是一个依赖自备资本的流动性真空。专属资本一词是指锁定在协议中的未充分利用的资本或在协议中分配效率低下的资本。这会导致机会成本，因为否则这笔资金可能会在协议内部或外部获得更高的回报。第一个 DeFi 协...