
PSE Trading|无清算协议到底是不是庞氏骗局
作者:PSE Trading Analyst @Daniel花引言区块链发展至今,Defi板块发展的最为成熟,而其中借贷便是其核心之一。在牛市中,借贷往往是开启行情的发动机投资者往往会抵押BTC,借出USDT,在去购买BTC,推动行情上涨的同时也能获得更多超额收益,但随着加密货币市场热潮的褪去,BTC价格的下跌也往往导致连环清算,BTC价格跌入冰点。为了达到 “永恒牛市” 的目标,市场上推出了许多 “无清算” 的协议,让投资者享受超额收益的同时,不会面临 “清算” 风险,本文将会对市场上几种常见的 “无清算” 协议进行梳理,先说结论,所谓的无清算本质上是将风险转移,但羊毛出在羊身上投资者获利的同时,就得有人去承担风险。1. 无清算协议的区别1.1 用其他抵押资产提前 “清算”Thorchain 为其中的一个典型代表,Thorchain 是一个跨链协议,会在各条链上建立各种资产池子如 BTC/RUNE(Rune为平台币)等,当用户需要跨资产时,需要将 Arb 链的 BTC 换成 Rune, 再将 Rune 换成 OP 链的 ETH。在借贷过程中,需要将 BTC 换成 Rune > ...

PSE Trading|Spot Bitcoin ETFs: Essence, Impact, and Prospects
Author: PSE Trading Intern @John Hol In recent years, after the SEC rejected multiple applications for Spot Bitcoin ETFs, in August of this year, the SEC lost a case against Grayscale regarding the conversion of GBTC into a Spot Bitcoin ETF.Meanwhile, BlackRock, the world's largest asset management firm, and several other institutions simultaneously submitted applications for a Spot Bitcoin ETF to the SEC. The arrival of Spot Bitcoin ETFs seems unstoppable.What is Spot Bitcoin ETFsCrypto...

PSE Trading|全链游戏启示录:像素级拆解产业链
作者:PSE Trading Analyst,@MintaTL;DR全链游戏基本概念及意义价值链拆解 - Web2游戏价值链 VS Web3游戏价值链基建层 - 游戏公链、游戏引擎、通讯结构、渲染层等中间件 - SDK集成、服务集成、通讯协议、监测工具等分发商 - 不同分发策略解析及案例介绍01概述全链游戏(Full on-chain game)指的是一种将游戏逻辑和数据完全存储在区块链上的游戏,这种游戏在运行和互动时都依赖智能合约来实现。与此对应的是部分链上游戏(Partial on-chain game),即仅将部分游戏元素存储在区块链上。部分链上游戏根据上链内容的不同,又可以分为核心逻辑上链、资产上链、成就上链和交互上链。核心逻辑上链,一般是将游戏的算法和核心数据存储在区块链上。例如一款国际象棋游戏,象棋的基本规则置于链上,同时把棋盘状态和所有跟游戏进程有关的核心数据均记录在链上。每一步棋的移动,胜负的判断,都通过智能合约在区块链上进行。 资产上链,指将游戏内的虚拟物品、角色或其他资源通被放置于链上,使得玩家可以完全拥有、交易和管理这些资产,为玩家提供经济收益,激励玩家参与...



PSE Trading|无清算协议到底是不是庞氏骗局
作者:PSE Trading Analyst @Daniel花引言区块链发展至今,Defi板块发展的最为成熟,而其中借贷便是其核心之一。在牛市中,借贷往往是开启行情的发动机投资者往往会抵押BTC,借出USDT,在去购买BTC,推动行情上涨的同时也能获得更多超额收益,但随着加密货币市场热潮的褪去,BTC价格的下跌也往往导致连环清算,BTC价格跌入冰点。为了达到 “永恒牛市” 的目标,市场上推出了许多 “无清算” 的协议,让投资者享受超额收益的同时,不会面临 “清算” 风险,本文将会对市场上几种常见的 “无清算” 协议进行梳理,先说结论,所谓的无清算本质上是将风险转移,但羊毛出在羊身上投资者获利的同时,就得有人去承担风险。1. 无清算协议的区别1.1 用其他抵押资产提前 “清算”Thorchain 为其中的一个典型代表,Thorchain 是一个跨链协议,会在各条链上建立各种资产池子如 BTC/RUNE(Rune为平台币)等,当用户需要跨资产时,需要将 Arb 链的 BTC 换成 Rune, 再将 Rune 换成 OP 链的 ETH。在借贷过程中,需要将 BTC 换成 Rune > ...

PSE Trading|Spot Bitcoin ETFs: Essence, Impact, and Prospects
Author: PSE Trading Intern @John Hol In recent years, after the SEC rejected multiple applications for Spot Bitcoin ETFs, in August of this year, the SEC lost a case against Grayscale regarding the conversion of GBTC into a Spot Bitcoin ETF.Meanwhile, BlackRock, the world's largest asset management firm, and several other institutions simultaneously submitted applications for a Spot Bitcoin ETF to the SEC. The arrival of Spot Bitcoin ETFs seems unstoppable.What is Spot Bitcoin ETFsCrypto...

PSE Trading|全链游戏启示录:像素级拆解产业链
作者:PSE Trading Analyst,@MintaTL;DR全链游戏基本概念及意义价值链拆解 - Web2游戏价值链 VS Web3游戏价值链基建层 - 游戏公链、游戏引擎、通讯结构、渲染层等中间件 - SDK集成、服务集成、通讯协议、监测工具等分发商 - 不同分发策略解析及案例介绍01概述全链游戏(Full on-chain game)指的是一种将游戏逻辑和数据完全存储在区块链上的游戏,这种游戏在运行和互动时都依赖智能合约来实现。与此对应的是部分链上游戏(Partial on-chain game),即仅将部分游戏元素存储在区块链上。部分链上游戏根据上链内容的不同,又可以分为核心逻辑上链、资产上链、成就上链和交互上链。核心逻辑上链,一般是将游戏的算法和核心数据存储在区块链上。例如一款国际象棋游戏,象棋的基本规则置于链上,同时把棋盘状态和所有跟游戏进程有关的核心数据均记录在链上。每一步棋的移动,胜负的判断,都通过智能合约在区块链上进行。 资产上链,指将游戏内的虚拟物品、角色或其他资源通被放置于链上,使得玩家可以完全拥有、交易和管理这些资产,为玩家提供经济收益,激励玩家参与...
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作者:PSE Trading Trader @macrofang
CPI环比上涨0.4%(实际),预期为0.3%
尽管月度CPI(+0.4%)高于预期的+0.3%,但核心CPI(+0.3%)与预期一致。根据劳工统计局的数据,核心消费者价格指数(CPI)在9月份上涨了0.3%,该指数排除了食品和能源成本,经济学家认为这是衡量基础通胀动态的一个较好的指标,而整体CPI的上涨0.4%主要受到能源成本推动。

最近的通胀数据反映了强劲劳动力市场对提振消费需求的影响,可能使价格压力维持在美联储的目标之上。在最近的会议上,大多数官员认为今年还需要进行额外的加息,除非通胀显示出缓解的迹象,尽管最近债券收益率激增。
然而,一些美联储代表的评论暗示中央银行在即将到来的11月1日会议上可能会维持稳定的利率,这表明可能不需要进一步加息。
尽管二手车和汽车零部件价格出现明显下降,但房屋成本、车辆保险和娱乐服务(包括体育赛事门票)的价格上涨最为明显。作为整体CPI指数的约三分之一的住房成本,在月度增长中贡献了超过一半的增幅,其中最显著的是酒店住宿的大幅增长。要使核心通胀的下行轨迹继续,关键是在此类别中保持持续的调节。
当然,收益率的飙升可能会在短期内对股市造成一定拖累,但我们不要为了细枝末节而错过了整体趋势。有很多积极的因素:就业数据强劲、劳动参与率上升、工资压力有所控制。这对股票市场来说都是好消息。我们保持理性并对战术风险进行对冲,但是强劲的增长、强劲的劳动力市场以及较少的通胀担忧使得权衡向长期持有股权倾斜。但我们也不会对一些潜在风险视而不见:美联储对劳动力市场的调整、更高的终端利率前景 — — 这几乎已经敲响了我们的大门 — — 以及信贷和房地产行业的潜在动荡。
在就业方面,最近几周的初请失业救济金申请人数持续低位,对于任何支持经济的人来说,这是一种令人愉悦的声音。而且,令人值得庆祝的是,9月份新增了33.6万个就业岗位。劳动力市场紧张是一个好迹象。我们预计10月7日当周的初请失业申请人数将略微增加至21.1万人,而上周是20.7万人,但总体来说,数字依然较低。
至于持续失业申请人数,它们也保持了相对较低的水平。与去年相比,它们有所增加,但这并不令人过分担忧。考虑到季节性因素,我们预计在未来几个月内会继续上升。我们预计9月30日当周的持续失业申请人数将增加至169.5万人,而上周为166.4万人。总的来说,这是一个有趣的局面,所以请继续关注!

根据市场预期,9月20日FOMC会议的会议纪要呈现出了乐观的市场和股票展望。一个重要观点是美联储对“点阵图”的上调,表明了鹰派立场。然而,这一立场又得到了对现行政策利率限制的强调,并呼吁任何未来的加息都要谨慎实施。
展望表明,只有CPI通胀出现显著正面的意外,才可能引发11月的即时加息。
尽管不能完全排除今年晚些时候或明年进一步加息的可能性,但决策门槛已经提高,表明了一种更为谨慎的做法,通常对市场是有利的。尽管对GDP增长的预期强劲,美联储官员预测了经济增长和通胀的放缓,这一观点有助于稳定市场预期。
现在的焦点不是加息,而是如何在限制性水平上维持利率的时间,直到对可持续通胀降级有信心。最近的积极就业数据和避免政府关门危机的做法,受到了长期利率快速上升引发的担忧的平衡。美联储的谨慎而平衡的做法,再加上预计在明年可能发生的经济衰退之前将维持利率稳定的期望,预示着市场和股票将呈现稳定和积极的环境。然而,形势仍然是动态的,如果通胀和实际经济活动数据需要,加息的可能性仍然存在。
金融市场往往可以从历史中吸取有益的教训,这是一个有趣的提醒。
过去的地缘政治冲突往往对美国股市的影响有限。尽管地缘政治升级可能非常严重,但过去的经验表明,此类事件不太可能对美国经济基本面或企业盈利产生显著影响。
以2020年1月美军空袭伊朗将领卡塞姆·索莱马尼导致其丧生为例。

这一事件进一步强化了不要因为此类事件而抛售股票的教训,因为历史证据表明,股票在加剧的地缘政治紧张局势中成功地穿越过来。
重点突出了市场在动荡时期的令人惊讶的韧性。从1939年第二次世界大战开始到1945年结束,道琼斯指数上涨了50%,年均超过7%。因此,在现代历史上最具破坏性的两次战争期间,美国股市实现了总体增长达115%。这强调了地缘政治危机与市场结果之间的关系并不像乍看之下那么直接。
战争=风险偏好

在2022年2月24日俄罗斯入侵乌克兰后,包括美国标普500指数在内的全球市场最初下跌超过7%,原因是对俄罗斯增加经济制裁以及对商品价格的担忧。然而,尽管油价持续上涨超过每桶100美元,市场在一个月内反弹,标普500指数交易水平超过入侵前的水平。
利率上升 = 防守型股表现不佳

战争 + 利率上升 = 风险型资产利好 (BTC利好)

黄金和比特币(BTC)作为价值储备之间的关系是明显的。比特币的受欢迎程度在很大程度上归功于其作为数字资产的需求。比特币市值达到5400亿美元,占据了金融黄金市值的约10.8%。而黄金交易所交易基金(ETF)的市值为2000亿美元。
这为证券交易委员会(SEC)潜在批准在美国上市的现货比特币ETF的前景奠定了基础,这可能带来200–300亿美元的资金流入。这反过来可能引发加密货币的大幅上涨。尽管SEC在批准现货比特币ETF方面进展缓慢,将新申请的决策推迟到十月份,但加密市场对这种批准可能带来的主流投资风潮持乐观态度。
报告中指出,比特币相比黄金具有优势,因为私钥可以记忆保存,从而消除了被没收的风险。在数字时代,以黄金形式储存资产有些过时,而且携带黄金过境会受到限制,比特币提供了一个有效的解决方案。它可以快速且隐秘地跨境传输价值。
因此,根据当前的技术环境,比特币主要扮演的角色是与黄金相媲美的价值储备和投机性金融资产。
作者:PSE Trading Trader @macrofang
CPI环比上涨0.4%(实际),预期为0.3%
尽管月度CPI(+0.4%)高于预期的+0.3%,但核心CPI(+0.3%)与预期一致。根据劳工统计局的数据,核心消费者价格指数(CPI)在9月份上涨了0.3%,该指数排除了食品和能源成本,经济学家认为这是衡量基础通胀动态的一个较好的指标,而整体CPI的上涨0.4%主要受到能源成本推动。

最近的通胀数据反映了强劲劳动力市场对提振消费需求的影响,可能使价格压力维持在美联储的目标之上。在最近的会议上,大多数官员认为今年还需要进行额外的加息,除非通胀显示出缓解的迹象,尽管最近债券收益率激增。
然而,一些美联储代表的评论暗示中央银行在即将到来的11月1日会议上可能会维持稳定的利率,这表明可能不需要进一步加息。
尽管二手车和汽车零部件价格出现明显下降,但房屋成本、车辆保险和娱乐服务(包括体育赛事门票)的价格上涨最为明显。作为整体CPI指数的约三分之一的住房成本,在月度增长中贡献了超过一半的增幅,其中最显著的是酒店住宿的大幅增长。要使核心通胀的下行轨迹继续,关键是在此类别中保持持续的调节。
当然,收益率的飙升可能会在短期内对股市造成一定拖累,但我们不要为了细枝末节而错过了整体趋势。有很多积极的因素:就业数据强劲、劳动参与率上升、工资压力有所控制。这对股票市场来说都是好消息。我们保持理性并对战术风险进行对冲,但是强劲的增长、强劲的劳动力市场以及较少的通胀担忧使得权衡向长期持有股权倾斜。但我们也不会对一些潜在风险视而不见:美联储对劳动力市场的调整、更高的终端利率前景 — — 这几乎已经敲响了我们的大门 — — 以及信贷和房地产行业的潜在动荡。
在就业方面,最近几周的初请失业救济金申请人数持续低位,对于任何支持经济的人来说,这是一种令人愉悦的声音。而且,令人值得庆祝的是,9月份新增了33.6万个就业岗位。劳动力市场紧张是一个好迹象。我们预计10月7日当周的初请失业申请人数将略微增加至21.1万人,而上周是20.7万人,但总体来说,数字依然较低。
至于持续失业申请人数,它们也保持了相对较低的水平。与去年相比,它们有所增加,但这并不令人过分担忧。考虑到季节性因素,我们预计在未来几个月内会继续上升。我们预计9月30日当周的持续失业申请人数将增加至169.5万人,而上周为166.4万人。总的来说,这是一个有趣的局面,所以请继续关注!

根据市场预期,9月20日FOMC会议的会议纪要呈现出了乐观的市场和股票展望。一个重要观点是美联储对“点阵图”的上调,表明了鹰派立场。然而,这一立场又得到了对现行政策利率限制的强调,并呼吁任何未来的加息都要谨慎实施。
展望表明,只有CPI通胀出现显著正面的意外,才可能引发11月的即时加息。
尽管不能完全排除今年晚些时候或明年进一步加息的可能性,但决策门槛已经提高,表明了一种更为谨慎的做法,通常对市场是有利的。尽管对GDP增长的预期强劲,美联储官员预测了经济增长和通胀的放缓,这一观点有助于稳定市场预期。
现在的焦点不是加息,而是如何在限制性水平上维持利率的时间,直到对可持续通胀降级有信心。最近的积极就业数据和避免政府关门危机的做法,受到了长期利率快速上升引发的担忧的平衡。美联储的谨慎而平衡的做法,再加上预计在明年可能发生的经济衰退之前将维持利率稳定的期望,预示着市场和股票将呈现稳定和积极的环境。然而,形势仍然是动态的,如果通胀和实际经济活动数据需要,加息的可能性仍然存在。
金融市场往往可以从历史中吸取有益的教训,这是一个有趣的提醒。
过去的地缘政治冲突往往对美国股市的影响有限。尽管地缘政治升级可能非常严重,但过去的经验表明,此类事件不太可能对美国经济基本面或企业盈利产生显著影响。
以2020年1月美军空袭伊朗将领卡塞姆·索莱马尼导致其丧生为例。

这一事件进一步强化了不要因为此类事件而抛售股票的教训,因为历史证据表明,股票在加剧的地缘政治紧张局势中成功地穿越过来。
重点突出了市场在动荡时期的令人惊讶的韧性。从1939年第二次世界大战开始到1945年结束,道琼斯指数上涨了50%,年均超过7%。因此,在现代历史上最具破坏性的两次战争期间,美国股市实现了总体增长达115%。这强调了地缘政治危机与市场结果之间的关系并不像乍看之下那么直接。
战争=风险偏好

在2022年2月24日俄罗斯入侵乌克兰后,包括美国标普500指数在内的全球市场最初下跌超过7%,原因是对俄罗斯增加经济制裁以及对商品价格的担忧。然而,尽管油价持续上涨超过每桶100美元,市场在一个月内反弹,标普500指数交易水平超过入侵前的水平。
利率上升 = 防守型股表现不佳

战争 + 利率上升 = 风险型资产利好 (BTC利好)

黄金和比特币(BTC)作为价值储备之间的关系是明显的。比特币的受欢迎程度在很大程度上归功于其作为数字资产的需求。比特币市值达到5400亿美元,占据了金融黄金市值的约10.8%。而黄金交易所交易基金(ETF)的市值为2000亿美元。
这为证券交易委员会(SEC)潜在批准在美国上市的现货比特币ETF的前景奠定了基础,这可能带来200–300亿美元的资金流入。这反过来可能引发加密货币的大幅上涨。尽管SEC在批准现货比特币ETF方面进展缓慢,将新申请的决策推迟到十月份,但加密市场对这种批准可能带来的主流投资风潮持乐观态度。
报告中指出,比特币相比黄金具有优势,因为私钥可以记忆保存,从而消除了被没收的风险。在数字时代,以黄金形式储存资产有些过时,而且携带黄金过境会受到限制,比特币提供了一个有效的解决方案。它可以快速且隐秘地跨境传输价值。
因此,根据当前的技术环境,比特币主要扮演的角色是与黄金相媲美的价值储备和投机性金融资产。
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