Token Fund 和传统 VC 对于收益率的计算方式和预期逻辑，可以说完全迥异。对于传统 VC 来说，创业企业是千军万马过独木桥，天使轮企业死亡率太高了，所以反而倾向于投 A 轮这种大概率已经度过「脆弱期」的企业。而 token fund 来说，90% 投资的币圈项目都是「天使期」，而且投资的是币权，从一级市场到上二级市场进行交易的时间窗口期非常短。无所谓它们能否在恶劣的竞争中脱颖而出，只需要在「天使期」上交易所实现流动性即可，而大部分小有名气的 token fund，或多或少都和各大交易所有点关系，如果动用「投后服务」的力量推上交易所，即实现了收益。