如果市场有效理论,并不完全靠谱,那么基于他之下的资产定价模型也就有问题了,最大的风险在于,高波动未必带来高回报。低波动的东西,也未必那么安全。也许之前的统计只是一种巧合而已,比如裙摆的长度,跟股市似乎有关,姑娘们的裙子越长,股市就是熊市,但这其实关系并不大。后来我们都知道了,姑娘的裙子越来越短了,但股市并非一直都是牛市。所以他只是30-40年代特有的显现而已。 至于战胜市场的问题,市场有效理论总是强调,基金经理这个群体无法战胜市场,但是如果用其中的佼佼者来比较,比如我们讲过的巴菲特,彼得林奇,约翰聂夫,邓普顿这些人都战胜了市场。而且是较长的时间,跑赢了市场。所以表明,要想战胜市场,肯定还是有办法可循的。 下面我们在看看作者是怎么喷预测这个事的,第三部分的标题就是有缺陷的预测和可怜的投资回报,很多人都很迷信专家,但是研究结果表明,人类的思维过程,不同于电脑,所谓专家也受到了知识局限性和信息处理局限性的影响,失败的概率甚至超乎想象。那些华尔街的分析师,为了获得恰当的评估,必须要做出一定的推理,但实际上,一个事件有太多的复杂因素,而每个因素里面又有太多的变量。甚至一些因素是截然相反的指...