前两天我看到群里的部分伙伴在讨论 ETH 的问题，从价格上看，本轮牛市 SOL 的表现明显优于 ETH，难道 ETH 真的就不行了吗？

然后我也回复了一个自己的临时小计划，我说：如果以太坊跌到 2150 附近的话，那么我可能考虑再去买一点点现货，尝试做个小波段。

虽然在话李话外之前的文章中，我也提到过，自己很少做波段交易。之所以像上面这么说，其实也只是在换个角度简单表明一下自己的态度而已，我是看好以太坊的。

至于波段的操作，最理想的肯定是买在最低点、然后卖在最高点，但这个很难做到，所以，只要达到自己的预期位置去买入操作，然后实现对应的目标后卖出就可以了。希望做波段赚钱的同时也要考虑一下亏钱的可能，止盈和止损位置需要根据自己的风险偏好进行自定义设置。

1.今年的以太坊发生了什么？

按照预期来讲，今年的牛市本应该是可以让以太坊表现辉煌的一年，以太坊今年以来其实也发生了不少值得关注的事件，比如 3 月份坎昆升级完成并实施、6 月份 SEC 结束了对 Ethereum 2.0 的调查（但质押仍未得到明确）、7 月份以太坊现货 ETF 正式通过。

除此以外，我们通过链上数据也能够发现，自今年的年初以来，以太坊链上活动几乎也增长了四倍左右。如下图所示。

但总是给人一种感觉：今年的以太坊各方面的表现似乎也都可以，唯独价格的表现相对比较拉胯。

今年的年初到现在，如果把年初价格与截止撰写本文时的价格做对比，ETH 的涨幅只有 14%，而 BTC 为 45%，SOL 为 59%。

而如果我们从 ETH/BTC 比率上来看的话，似乎这种对比会更直观一些，目前该比率的数值为 0.043 附近，几乎是近一年以来的最低点。如下图所示。

如果我们继续看 SOL/ETH 比率的话，似乎也是如此，甚至昨天（8月8日）这个数值还创了 0.064 的历史新高。如下图所示。

当然，近期伴随着以太坊价格问题的还有其他的一些因素，除了宏观的市场环境影响外，还有比如：来自 Jump Trading 的大量抛售、一批休眠了三年多的钱包正在转移大量 ETH（有近80万个ETH、据传是当年plustoken遗留的钱包地址）……

总之，如果从价格的表现上来看的话，今年以来，ETH 的表现确实不能让所有人都感到满意。

2.那么 ETH 真的就不行了吗？

长期角度来看，上文及话李话外过往的关于以太坊话题的系列文章中，我们的观点都是看好以太坊长期发展的。

短期角度来看，以太坊可能确实也面临一些问题，今天我们继续来谈论一个可能的点：ETH 的相关性需求在降低。

相比于去年，今年以来诸如 Arbitrum 等 L2 网络上进行交易的成本费用已经变得非常低。如下图所示。

某种角度来讲，这似乎也对 ETH 的价格多少产生了一些影响（流动性割裂）。如果一个网络的速度比较快，而且费用也比较便宜，但新需求和创新又不足的时候，那么 Gas 代币似乎就会失去一些上涨的理由。

而也正是因为对 ETH 的需求降低，导致了本来进入通缩状态的 ETH，目前的通胀数又变成了正值。如下图所示。

做个简单的比喻，假如把 ETH 比作石油，因为之前大家开车都需要加油，新车（新概念）持续地推出，导致石油的价格就会比较贵。但随着 L2 的大规模普及，L2 好比是更便宜的电动车，现在人人都开电动车的情况下，石油价格也许就会受到一些影响。

当然，也不排除依然有人愿意开汽油车，因为他们会认为汽油车性能更稳、更安全，这里我们不做辩论。这里只是从需求的角度来讲，如果一个网络的 Gas 代币的相关性需求持续下降，那么必然也会导致其价格的下降。

而这个过程中，同时也给了其他网络一些新的短期炒作机会，比如号称速度更快、费用更便宜的 Solana 网络凭借 MemeCoin 的炒作热潮使 SOL 代币变成了一种新的需求。ETH 在 L2 和 SOL 等的分流下，一定程度上就造成了流动性割裂。

总之，如果一个网络将自己的费用降低了 10 倍，那么对应的，需求也需要增加 10 倍才能弥补上这种平衡。而一旦这种需求流向了其他的地方（比如Solana等），那么对应的网络代币价格就可能会出现一些下行的压力。

从长远来看，这个领域真的需要有几百个不同的网络吗？还是未来有那么一个或几个就足够了，这个需要留给时间去选择。反正至少在我看来，应用层建设网络方面，未来有 1 个以太坊基本就够了，或者再有几个也可以接受（比如2–3个头部的 L2、1–2个头部的 L1），就好比目前 Windows 和 Mac 占据了大部分的市场份额一样，我们根本就不需要同时有几百个电脑操作系统。

基于这个角度来看，如果你是短期的目标，那么 ETH 的表现确实不如 SOL。而且，Solana 虽然目前主要是依靠 MemeCoin 炒作起来的，不过接下来像 AI、GameFi、DePin 等热门赛道也是可以（可能）进行接力炒作的。但小孩子才做选择，成年人只看利益，如你纠结买 ETH 还是 SOL，那么两个都去买点就好了。

而如果你是更长期的目标去看问题，那么我更建议的是侧重于 ETH 的布局，Ethereum 的整体生态发展更稳健一些。而且目前，ETH 已经有超过 28% 的代币处于质押状态（截止撰写本文时，有 33,650,436 ETH 被质押），接下来除了宏观的市场环境外，我们需要重点关注的依然是 ETF 资金的流出/流入数据，这也将会成为影响 ETH 价格走向的最重要因素之一，一旦更多的资金（流动性）开始重新流入以太坊，那么势必也会进一步推动以太坊上的生态发展（DeFi生态、L2相关生态等），由此进一步提升 ETH 代币的相关性需求。因此，现在依然也是你买入 ETH 的机会之一。

当然，不管是买 ETH 还是 SOL，还是其他的什么币种，价格的走势肯定是波动的，不代表你现在买了就可以马上赚钱，如果你无法接受任何的价格波动，建议不要参与任何的交易，也正如话李话外上一篇文章（8月7日）中提到的那样：玩不起的局咱不轻易去玩。

本期内容我们就分享到这里，更多内容大家可以通过话李话外主页的文章目录进行查看。以上内容只是个人角度观点及分析，仅作为学习记录和交流之用，不构成任何投资建议。

前两天我看到群里的部分伙伴在讨论 ETH 的问题，从价格上看，本轮牛市 SOL 的表现明显优于 ETH，难道 ETH 真的就不行了吗？

然后我也回复了一个自己的临时小计划，我说：如果以太坊跌到 2150 附近的话，那么我可能考虑再去买一点点现货，尝试做个小波段。

虽然在话李话外之前的文章中，我也提到过，自己很少做波段交易。之所以像上面这么说，其实也只是在换个角度简单表明一下自己的态度而已，我是看好以太坊的。

至于波段的操作，最理想的肯定是买在最低点、然后卖在最高点，但这个很难做到，所以，只要达到自己的预期位置去买入操作，然后实现对应的目标后卖出就可以了。希望做波段赚钱的同时也要考虑一下亏钱的可能，止盈和止损位置需要根据自己的风险偏好进行自定义设置。

1.今年的以太坊发生了什么？

按照预期来讲，今年的牛市本应该是可以让以太坊表现辉煌的一年，以太坊今年以来其实也发生了不少值得关注的事件，比如 3 月份坎昆升级完成并实施、6 月份 SEC 结束了对 Ethereum 2.0 的调查（但质押仍未得到明确）、7 月份以太坊现货 ETF 正式通过。

除此以外，我们通过链上数据也能够发现，自今年的年初以来，以太坊链上活动几乎也增长了四倍左右。如下图所示。

但总是给人一种感觉：今年的以太坊各方面的表现似乎也都可以，唯独价格的表现相对比较拉胯。

今年的年初到现在，如果把年初价格与截止撰写本文时的价格做对比，ETH 的涨幅只有 14%，而 BTC 为 45%，SOL 为 59%。

而如果我们从 ETH/BTC 比率上来看的话，似乎这种对比会更直观一些，目前该比率的数值为 0.043 附近，几乎是近一年以来的最低点。如下图所示。

如果我们继续看 SOL/ETH 比率的话，似乎也是如此，甚至昨天（8月8日）这个数值还创了 0.064 的历史新高。如下图所示。

当然，近期伴随着以太坊价格问题的还有其他的一些因素，除了宏观的市场环境影响外，还有比如：来自 Jump Trading 的大量抛售、一批休眠了三年多的钱包正在转移大量 ETH（有近80万个ETH、据传是当年plustoken遗留的钱包地址）……

总之，如果从价格的表现上来看的话，今年以来，ETH 的表现确实不能让所有人都感到满意。

2.那么 ETH 真的就不行了吗？

长期角度来看，上文及话李话外过往的关于以太坊话题的系列文章中，我们的观点都是看好以太坊长期发展的。

短期角度来看，以太坊可能确实也面临一些问题，今天我们继续来谈论一个可能的点：ETH 的相关性需求在降低。

相比于去年，今年以来诸如 Arbitrum 等 L2 网络上进行交易的成本费用已经变得非常低。如下图所示。

某种角度来讲，这似乎也对 ETH 的价格多少产生了一些影响（流动性割裂）。如果一个网络的速度比较快，而且费用也比较便宜，但新需求和创新又不足的时候，那么 Gas 代币似乎就会失去一些上涨的理由。

而也正是因为对 ETH 的需求降低，导致了本来进入通缩状态的 ETH，目前的通胀数又变成了正值。如下图所示。

做个简单的比喻，假如把 ETH 比作石油，因为之前大家开车都需要加油，新车（新概念）持续地推出，导致石油的价格就会比较贵。但随着 L2 的大规模普及，L2 好比是更便宜的电动车，现在人人都开电动车的情况下，石油价格也许就会受到一些影响。

当然，也不排除依然有人愿意开汽油车，因为他们会认为汽油车性能更稳、更安全，这里我们不做辩论。这里只是从需求的角度来讲，如果一个网络的 Gas 代币的相关性需求持续下降，那么必然也会导致其价格的下降。

而这个过程中，同时也给了其他网络一些新的短期炒作机会，比如号称速度更快、费用更便宜的 Solana 网络凭借 MemeCoin 的炒作热潮使 SOL 代币变成了一种新的需求。ETH 在 L2 和 SOL 等的分流下，一定程度上就造成了流动性割裂。

总之，如果一个网络将自己的费用降低了 10 倍，那么对应的，需求也需要增加 10 倍才能弥补上这种平衡。而一旦这种需求流向了其他的地方（比如Solana等），那么对应的网络代币价格就可能会出现一些下行的压力。

从长远来看，这个领域真的需要有几百个不同的网络吗？还是未来有那么一个或几个就足够了，这个需要留给时间去选择。反正至少在我看来，应用层建设网络方面，未来有 1 个以太坊基本就够了，或者再有几个也可以接受（比如2–3个头部的 L2、1–2个头部的 L1），就好比目前 Windows 和 Mac 占据了大部分的市场份额一样，我们根本就不需要同时有几百个电脑操作系统。

基于这个角度来看，如果你是短期的目标，那么 ETH 的表现确实不如 SOL。而且，Solana 虽然目前主要是依靠 MemeCoin 炒作起来的，不过接下来像 AI、GameFi、DePin 等热门赛道也是可以（可能）进行接力炒作的。但小孩子才做选择，成年人只看利益，如你纠结买 ETH 还是 SOL，那么两个都去买点就好了。

而如果你是更长期的目标去看问题，那么我更建议的是侧重于 ETH 的布局，Ethereum 的整体生态发展更稳健一些。而且目前，ETH 已经有超过 28% 的代币处于质押状态（截止撰写本文时，有 33,650,436 ETH 被质押），接下来除了宏观的市场环境外，我们需要重点关注的依然是 ETF 资金的流出/流入数据，这也将会成为影响 ETH 价格走向的最重要因素之一，一旦更多的资金（流动性）开始重新流入以太坊，那么势必也会进一步推动以太坊上的生态发展（DeFi生态、L2相关生态等），由此进一步提升 ETH 代币的相关性需求。因此，现在依然也是你买入 ETH 的机会之一。

当然，不管是买 ETH 还是 SOL，还是其他的什么币种，价格的走势肯定是波动的，不代表你现在买了就可以马上赚钱，如果你无法接受任何的价格波动，建议不要参与任何的交易，也正如话李话外上一篇文章（8月7日）中提到的那样：玩不起的局咱不轻易去玩。

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