封面设计 | Senka

文章来源 | 话李话外

比特币终于突破了 8 万美元，截止撰写本文时为 81,300 美元，最近 1 个月的整体涨幅为 30%。如下图所示。不少人之前都预期本轮牛市比特币至少能够突破 80,000 美元，只是没有想到，这个结果到来的如此之快。

这几天，我发现群里伙伴们的讨论又开始变得非常活跃，每天几乎都会看到大几百条的讨论消息，不少伙伴都分享了自己的干货和发表了个人对市场的看法，我自己看后也有很大的受益。

这里我也额外给大家分享一个比较有趣的历史吧，记得 2023 年 7 月份我决定开始创建一个互助群的时候，直到 7 月份的月底才有第一个伙伴加我，然后截止到同年的 10 月份为止，4 个月的时间里面，群里一共只加入了 9 个伙伴。

而也就是从 2023 年的 11 月份开始，群里面的人数开始增加的比较快，只用了 2 个月的时间就达到了 200 人以上。如果大家对比下那个期间比特币的价格走势，就会发现，那个期间也正好是市场的一个上升期。然后，从 2024 年 4 月份开始，群里面新加入的人数又开始变少了，基本维持在了一个相对的人数范围不变了。

记得之前群里还有伙伴开玩笑说，会把群的活跃度作为一种市场参考指标，这个其实也是挺有趣的一件事情，某种角度而言，这似乎也的确可以作为情绪面的一种直接观感的辅助参考。

现阶段，市场已经变得非常乐观，很多人都对接下来的市场走势充满期待，并且认为山寨季已经启动。但也有人会持有相反的看法，认为人们现在正在面临另外一个牛市陷阱。也就是说，目前的市场似乎继续分成了两派观点：

一部分人认为特朗普的上台会继续刺激加密市场的快速上涨

一部分人则认为人们正在（或即将）陷入新一轮的牛市陷阱

所谓公说公有理、婆说婆有理，似乎每种观点也都能拿出自己的依据，那么，市场接下来到底会倾向于哪个方向呢？本期的分享，我们继续来尝试做一些梳理和探讨吧：

1.部分山寨币开始变得疯狂

这两周 BTC.D（BTC Dominance）指标只是下降了 1% 左右，即从 60% 降到了 50%，但部分山寨币已经按捺不住了，纷纷出现了快速的上涨，比如 SUI、DRIFT 等一些代币的价格直接创造了新记录。如下图所示。

从表象上来看，似乎这次美国大选特朗普的胜出很好地激发了市场的这种乐观情绪，促使一些主力（机构/做市商等）在比特币持续破历史新高的情况下，又直接推高了部分山寨币的价格。也许，随着后面美联储的进一步降息预期，在宏观条件保持有利的情况下，当大量新的流动性流入市场后，这种增长可能会持续一段时间。

2.BTC ETF 资金流入变化

本轮牛市发展到目前为止，基本还是属于 ETF 驱动型牛市，ETF 在今年正式通过并上线后就备受关注，产生了大量的新资金流入，随后带动比特币价格也创造了新的历史。但随着今年 3 月份左右开始，ETF 的总资金开始出现净流出，市场情绪也受此影响开始下降。而反观最近，BTC ETF 正在持续出现大量的资金流入。如下图所示。

以上周交易日为例，比特币现货 ETF 单周净流入 16.3 亿美金，甚至 11 月 7 日当天单日资金净流入也创了新高。其中，净流入最多的比特币现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF IBIT，周度净流入为 12.5 亿美元。其次为富达（Fidelity） ETF FBTC，周度净流入为 2.95 亿美元。

ETF 流入作为重要的情绪指标之一，这里面的逻辑其实是比较清楚的，而且，在特朗普上台之后，美国的政治力量对加密的支持预计会变得越来越强，这对于传统的金融机构/大户而言，他们针对加密资产进行资金配置的可能就会进一步提高，而 BTC ETF 是目前传统资金投资加密最方便的渠道工具。不仅如此，即便是对于普通的美股投资者而言，BTC ETF 也会在特朗普的站台下变成非常具有吸引力的资产类型。

3.市场的清算强度增加

截止撰写本文时，过去 24 小时全网的爆仓量达到 6.83 亿美元，共有 214,459 人被清算，其中多单清算金额超过了 3.2 亿美元，空单清算金额超过了 3.6 亿美元，可谓是多空双杀。如下图所示。

很多交易员可能主要会依靠技术分析进行操作，但在市场短期剧烈的波动之下，就可能会产生大量的清算。而如果大牛市想开始或者继续，那么就需要进一步完成或伴随高强度的清算和洗牌，然后才有可能出现更大力度的暴力拉升。

我们预计，市场在未来几天可能会出现更大规模的清算，要注意短期的风险，尤其是那些加了杠杆的小伙伴。

4.地缘政治不稳定可能持续

最近这几天，似乎人们看到的大部分消息都是利好，各种机构分析师都跑出来发表豪言壮语，比如：

经济学家、交易员 Alex Krüger 说：比特币年底目标价 9 万美元。

知名分析师 Markus Thielen 说：比特币价格到 2025 年 1 月 27 日可能突破 10 万美元，并在 2025 年 4 月 29 日达到约 14 万美元的目标。

渣打银行分析师 Geoff Kendrick 说：BTC 将在年底升至 12.5 万美元。

甚至，知名加密 KOL PlanB 说：25 年底 BTC 有望达到 100 万美元（作为上一轮牛市期间的顶尖KOL、我个人认为PlanB这个预测有点夸张了，比特币未来也许会达到 100 万美元，但明年不会看到）。

等等……

但我们还有一个不能忽视的问题是，目前其实地缘政治依然还存在一些不稳定因素，现在庄家/主力让你看到的各种利好消息都是主动推送到你面前的，但随着价格的快速增长，也不排除接下来庄家/主力会继续利用地缘政治等事件创造一些利空消息推送到人们面前，并对市场进行新的试探。

主力如果想做出最后的暴力拉盘动作，那么肯定会继续进行各种必要的试探，以此来评估和衡量人们是否已经准备好资金冲入山顶当接盘侠。而如果试探不成功，流动性依然不能满足庄家/主力的预期，那么市场就不可避免地可能进入新一轮的回调。

总之，上面我们只是把最近观察到的一些现象做一些梳理和探讨，熊市不言底，牛市不言顶，任何人对市场的所谓预测（包括话李话外）也仅仅只能作为一种猜测行为。对于普通的投资者而言，我们的建议是，始终要对市场怀着敬畏的心态，既不要完全相信有些分析师说的那样牛市才刚刚开始，也不要完全相信有些分析师说的那样牛市即将结束，重点的思考逻辑还是应该要根据你自己的风险偏好和仓位管理情况来综合考虑及决定，比如，对于本轮周期比特币持仓成本不到 20000 美元的人来说，到了本阶段我们其实已经走的足够远了。

记得我们在之前的文章中也有提到过，假如你在本轮牛市期间比特币的平均持仓成本在 40,000 美元以下，等比特币突破 80,000 美元以后，如果你对可能出现的新回调比较担心和害怕，那么可以考虑开始分批减仓。具体减仓的比例幅度按自己的风险偏好和对市场预期进行分配即可，比如，80,000 美元减掉 1 成仓位、85,000 美元再减掉 1–2 成仓位……类似这样的以此类推，但实际的操作过程中不能只关注价格，要同时结合 K 线指标、链上数据指标、宏观经济指标等一些维度（或者你个人比较偏好的维度，诸如我们文章开头提到的群活跃度）去辅助考量。

至于山寨币方面，如果你对接下来可能的回调并不害怕，那么你现在可以大胆买入（但也要控制好仓位，最好分批操作、尽量不要梭哈）或者等回调买入那些你之前自己非常看好的项目，因为从理论和数据上讲，目前山寨币还没有到大规模爆发的时候。但如果你心态不稳，或者很容易害怕失去，那么现在做任何的操作，对你来说都是一场胜负五五开的概率游戏。

接下来，整体趋势上看市场大概率会继续看涨（同时要注意本周后面几天的回调风险），但这种看涨趋势估计也不会持续太久，能不能在本轮牛市结束前完成你自己的收益目标，就看你接下来这半年内的操作了。重点可以先关注明年 1 月份（特朗普正式就职总统）之前的这段行情机会，也许比特币是真的有机会去挑战一下 10,0000 美元这个位置的。至于大家所期待的新一轮山寨季大行情，这个具体时间我也无法准确判断或预测，继续盲猜一下，也许会发生在明年的第一季度或第二季度（地缘政治问题届时也许会进一步缓和、叠加美联储的持续降息预期）吧，但大概率也不会出现像上一轮牛市那样的全面山寨季盛况。

牛市的后期，市场会充斥着各种诱人的机会和 FOMO 情绪，但对我们这样的散户而言，往往也意味着更大的挑战，祝大家都好运。

文章来源：https://mp.weixin.qq.com/s/hyO3lGG623aoWKl1Zz5o1Q

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比特币终于突破了 8 万美元，截止撰写本文时为 81,300 美元，最近 1 个月的整体涨幅为 30%。如下图所示。不少人之前都预期本轮牛市比特币至少能够突破 80,000 美元，只是没有想到，这个结果到来的如此之快。

这几天，我发现群里伙伴们的讨论又开始变得非常活跃，每天几乎都会看到大几百条的讨论消息，不少伙伴都分享了自己的干货和发表了个人对市场的看法，我自己看后也有很大的受益。

这里我也额外给大家分享一个比较有趣的历史吧，记得 2023 年 7 月份我决定开始创建一个互助群的时候，直到 7 月份的月底才有第一个伙伴加我，然后截止到同年的 10 月份为止，4 个月的时间里面，群里一共只加入了 9 个伙伴。

而也就是从 2023 年的 11 月份开始，群里面的人数开始增加的比较快，只用了 2 个月的时间就达到了 200 人以上。如果大家对比下那个期间比特币的价格走势，就会发现，那个期间也正好是市场的一个上升期。然后，从 2024 年 4 月份开始，群里面新加入的人数又开始变少了，基本维持在了一个相对的人数范围不变了。

记得之前群里还有伙伴开玩笑说，会把群的活跃度作为一种市场参考指标，这个其实也是挺有趣的一件事情，某种角度而言，这似乎也的确可以作为情绪面的一种直接观感的辅助参考。

现阶段，市场已经变得非常乐观，很多人都对接下来的市场走势充满期待，并且认为山寨季已经启动。但也有人会持有相反的看法，认为人们现在正在面临另外一个牛市陷阱。也就是说，目前的市场似乎继续分成了两派观点：

一部分人认为特朗普的上台会继续刺激加密市场的快速上涨

一部分人则认为人们正在（或即将）陷入新一轮的牛市陷阱

所谓公说公有理、婆说婆有理，似乎每种观点也都能拿出自己的依据，那么，市场接下来到底会倾向于哪个方向呢？本期的分享，我们继续来尝试做一些梳理和探讨吧：

1.部分山寨币开始变得疯狂

这两周 BTC.D（BTC Dominance）指标只是下降了 1% 左右，即从 60% 降到了 50%，但部分山寨币已经按捺不住了，纷纷出现了快速的上涨，比如 SUI、DRIFT 等一些代币的价格直接创造了新记录。如下图所示。

从表象上来看，似乎这次美国大选特朗普的胜出很好地激发了市场的这种乐观情绪，促使一些主力（机构/做市商等）在比特币持续破历史新高的情况下，又直接推高了部分山寨币的价格。也许，随着后面美联储的进一步降息预期，在宏观条件保持有利的情况下，当大量新的流动性流入市场后，这种增长可能会持续一段时间。

2.BTC ETF 资金流入变化

本轮牛市发展到目前为止，基本还是属于 ETF 驱动型牛市，ETF 在今年正式通过并上线后就备受关注，产生了大量的新资金流入，随后带动比特币价格也创造了新的历史。但随着今年 3 月份左右开始，ETF 的总资金开始出现净流出，市场情绪也受此影响开始下降。而反观最近，BTC ETF 正在持续出现大量的资金流入。如下图所示。

以上周交易日为例，比特币现货 ETF 单周净流入 16.3 亿美金，甚至 11 月 7 日当天单日资金净流入也创了新高。其中，净流入最多的比特币现货 ETF 为贝莱德（BlackRock）ETF IBIT，周度净流入为 12.5 亿美元。其次为富达（Fidelity） ETF FBTC，周度净流入为 2.95 亿美元。

ETF 流入作为重要的情绪指标之一，这里面的逻辑其实是比较清楚的，而且，在特朗普上台之后，美国的政治力量对加密的支持预计会变得越来越强，这对于传统的金融机构/大户而言，他们针对加密资产进行资金配置的可能就会进一步提高，而 BTC ETF 是目前传统资金投资加密最方便的渠道工具。不仅如此，即便是对于普通的美股投资者而言，BTC ETF 也会在特朗普的站台下变成非常具有吸引力的资产类型。

3.市场的清算强度增加

截止撰写本文时，过去 24 小时全网的爆仓量达到 6.83 亿美元，共有 214,459 人被清算，其中多单清算金额超过了 3.2 亿美元，空单清算金额超过了 3.6 亿美元，可谓是多空双杀。如下图所示。

很多交易员可能主要会依靠技术分析进行操作，但在市场短期剧烈的波动之下，就可能会产生大量的清算。而如果大牛市想开始或者继续，那么就需要进一步完成或伴随高强度的清算和洗牌，然后才有可能出现更大力度的暴力拉升。

我们预计，市场在未来几天可能会出现更大规模的清算，要注意短期的风险，尤其是那些加了杠杆的小伙伴。

4.地缘政治不稳定可能持续

最近这几天，似乎人们看到的大部分消息都是利好，各种机构分析师都跑出来发表豪言壮语，比如：

经济学家、交易员 Alex Krüger 说：比特币年底目标价 9 万美元。

知名分析师 Markus Thielen 说：比特币价格到 2025 年 1 月 27 日可能突破 10 万美元，并在 2025 年 4 月 29 日达到约 14 万美元的目标。

渣打银行分析师 Geoff Kendrick 说：BTC 将在年底升至 12.5 万美元。

甚至，知名加密 KOL PlanB 说：25 年底 BTC 有望达到 100 万美元（作为上一轮牛市期间的顶尖KOL、我个人认为PlanB这个预测有点夸张了，比特币未来也许会达到 100 万美元，但明年不会看到）。

等等……

但我们还有一个不能忽视的问题是，目前其实地缘政治依然还存在一些不稳定因素，现在庄家/主力让你看到的各种利好消息都是主动推送到你面前的，但随着价格的快速增长，也不排除接下来庄家/主力会继续利用地缘政治等事件创造一些利空消息推送到人们面前，并对市场进行新的试探。

主力如果想做出最后的暴力拉盘动作，那么肯定会继续进行各种必要的试探，以此来评估和衡量人们是否已经准备好资金冲入山顶当接盘侠。而如果试探不成功，流动性依然不能满足庄家/主力的预期，那么市场就不可避免地可能进入新一轮的回调。

总之，上面我们只是把最近观察到的一些现象做一些梳理和探讨，熊市不言底，牛市不言顶，任何人对市场的所谓预测（包括话李话外）也仅仅只能作为一种猜测行为。对于普通的投资者而言，我们的建议是，始终要对市场怀着敬畏的心态，既不要完全相信有些分析师说的那样牛市才刚刚开始，也不要完全相信有些分析师说的那样牛市即将结束，重点的思考逻辑还是应该要根据你自己的风险偏好和仓位管理情况来综合考虑及决定，比如，对于本轮周期比特币持仓成本不到 20000 美元的人来说，到了本阶段我们其实已经走的足够远了。

记得我们在之前的文章中也有提到过，假如你在本轮牛市期间比特币的平均持仓成本在 40,000 美元以下，等比特币突破 80,000 美元以后，如果你对可能出现的新回调比较担心和害怕，那么可以考虑开始分批减仓。具体减仓的比例幅度按自己的风险偏好和对市场预期进行分配即可，比如，80,000 美元减掉 1 成仓位、85,000 美元再减掉 1–2 成仓位……类似这样的以此类推，但实际的操作过程中不能只关注价格，要同时结合 K 线指标、链上数据指标、宏观经济指标等一些维度（或者你个人比较偏好的维度，诸如我们文章开头提到的群活跃度）去辅助考量。

至于山寨币方面，如果你对接下来可能的回调并不害怕，那么你现在可以大胆买入（但也要控制好仓位，最好分批操作、尽量不要梭哈）或者等回调买入那些你之前自己非常看好的项目，因为从理论和数据上讲，目前山寨币还没有到大规模爆发的时候。但如果你心态不稳，或者很容易害怕失去，那么现在做任何的操作，对你来说都是一场胜负五五开的概率游戏。

接下来，整体趋势上看市场大概率会继续看涨（同时要注意本周后面几天的回调风险），但这种看涨趋势估计也不会持续太久，能不能在本轮牛市结束前完成你自己的收益目标，就看你接下来这半年内的操作了。重点可以先关注明年 1 月份（特朗普正式就职总统）之前的这段行情机会，也许比特币是真的有机会去挑战一下 10,0000 美元这个位置的。至于大家所期待的新一轮山寨季大行情，这个具体时间我也无法准确判断或预测，继续盲猜一下，也许会发生在明年的第一季度或第二季度（地缘政治问题届时也许会进一步缓和、叠加美联储的持续降息预期）吧，但大概率也不会出现像上一轮牛市那样的全面山寨季盛况。

牛市的后期，市场会充斥着各种诱人的机会和 FOMO 情绪，但对我们这样的散户而言，往往也意味着更大的挑战，祝大家都好运。

文章来源：https://mp.weixin.qq.com/s/hyO3lGG623aoWKl1Zz5o1Q