SparkDAO是一支专注在数字加密领域的投研小組，成员分布在全球。我们热衷于挖掘数字加密领域的底层逻辑和前沿赛道。欢迎关注我们的Twitter：SparkDAO_io

美国证券交易委员会（SEC）最近宣布了对加密货币交易所Kraken的指控，声称其提供的质押（Staking）服务相当于是在美国提供未注册的证券产品。Kraken已同意支付3000万美元并关闭其所有美国质押服务。

美国证券交易委员会的行动引发了人们对中心化加密货币质押服务的质疑。在本文中，我们将探讨加密货币质押的监管环境，以及美国证券交易委员会对Kraken的执法行动对去中心化质押的未来意味着什么。

质押来自权益证明（PoS）共识机制中，其中节点由锁定或“质押”其加密货币的人运营、出块，这类似于工作量证明（PoW）共识中，节点通过投入能源和算力来保护区块链。近年来，质押越来越受到关注，尤其是在以太坊于 2022 年从工作量证明过渡到权益证明之后。

对于个人投资者来说，运营自己的节点可能稍显繁琐。因此像Coinbase，Binance和Kraken这样的中心化实体就有了一席之地。美国证券交易委员会表示，提供质押服务的公司必须在监管机构注册为证券平台，并获得美国证券交易委员会的批准才能提供此类产品。当然，Kraken在质押服务中，提供了超过正常值的收益率，使得它成为监管第一个叫停对象。

美国证券交易委员会对Kraken的执法行动，突显了美国加密货币监管环境日益复杂，作为加密货币的投资者，需要意识到所涉及的潜在风险。很明显，加密货币的监管环境正变得越来越不确定。因此，更去中心化的质押服务成为了另一种选择。

围绕以太坊权益证明网络的复杂性可能会阻止普通用户成为质押者。因此，潜在的质押者们，往往需要借助去中心化的协议和工具。流动性质押将是去中心化以太坊的强大基础设施，因为它允许任何人以无许可，无信任的方式，以及出于任何原因创建或加入流动性质押网络。

以太坊需要利用新的底层基础设施来使自己受益，并在此过程中使更广泛的社区受益。去中心化质押工具所做的就是增加ETH质押者的选择性，毕竟，没有人会拒绝用安全的方式，让自己的ETH产生稳定的每年6%-8%的收益。

以太坊去中心化的一种途径是通过越来越多的流动性质押（LSD）项目。在这些项目中（例如Lido，Rocket Pool，FraxETH等），任何人都可以从验证者服务以及LSD项目中获取独特的收益，同时与所有参与者共享可替代的流动性质押代币。

以太坊流动性质押类项目，可以分为三个不同的部分：

1. 资金聚合（接收ETH和分发staked ETH代币）；

2. 运营管理（提现密钥管理、更新余额、财务透明、节点运营商、托管责任等）；

3. LSD维护（LSD代币流动性，例如stETH，rETH等）

在第1、3点上，LSD项目天然具有优势，然而，在第2点上，却仍然存在痛点。为了能够发行LSD代币，LSD项目必须要将抵押ETH的资金的控制权紧握在项目官方的手中，毕竟本质上LSD代币相当于是你的存款的“存折”，作为“银行”的LSD项目，必须亲自控制这些以太坊。

从某种意义来说，这是与“不是你的私钥，不是你的资产（not your key，not your coin）”理论相悖的。当然，不可否认，LSD质押服务仍然比中心化交易所更优。

普通用户较难在家中运行以太坊PoS验证器节点的主要原因，是是所需的硬件门槛过高，且需要24*7时时维护。那么，那些喜欢做甩手掌柜，但不介意支付少许溢价的用户，可以选择验证器即服务提供商（Validator as a Service，VaaS）模式。需要强调的是，这是一个可行的商业模式，但不一定是最好的选择。

VaaS模式之所以如此吸引人，是因为用户不需要购买自己的硬件或软件，又能将提现私钥控制在自己手中。对于用户来说，他们也不需要任何技术门槛，却能亲自掌管自己质押ETH的私钥。

具体而言，该服务的矿池是代替用户进行验证工作，同时让用户自己填写未来的以太坊提现地址。这就如同白名单一样，这些ETH将永远无法被第三方挪用，仅可以转入用户亲自设置的自己控制的白名单地址。所以，这种资金完全安全的方式，也被叫做“非托管”。

同时VaaS矿池收取服务费相对较低，因为它不需要花钱维护LSD流动性或者承担分发工作，所以VaaS服务商不会像原先的一些头部质押协议收取同等高昂比例的质押奖励。它与传统的矿池服务有以下优势：

1. 安全性：VaaS与传统矿池服务相比，用户亲自掌握提现私钥，而VaaS矿池则全程无法知晓用户的私钥，而这也是最重要的。

2. 简化操作：VaaS提供的矿池服务可以使用户不需要对矿工的技术知识有任何要求。用户只需要通过简单的操作，就可以把自己的ETH质押到矿池中。

3. 可靠性：VaaS与传统矿池服务相比，提供了更高的可靠性。因为它是专业的运营商，在质押过程中可以通过多种技术手段来确保验证的正确性。

4. 经济效益：VaaS与传统矿池服务相比，可以带来更高的经济效益。因为它不需要维护LSD流动性，开销更小，可以接受更低的抽成比例。

目前已经陆续有一些VaaS服务商提供此类服务，例如Ebunker.io，它允许用户自己掌控提现私钥，仅提供代用户参与验证的技术维护服务，是标准的“非托管”矿池。

我们都知道，目前信标链已经吸引了超过50万名验证者。而以太坊上海升级的核心是 EIP-4895，该提案将解锁目前锁定在以太坊网络先正在质押上的 ETH。此举将会吸引更多投资者参与以太坊的质押，并获得每年高达6%-8%的质押奖励。同时，上海升级在今年的Q1-Q2完成后，也将让VaaS类质押方案获得更好的流动性，即通过提现而不是LSD代币。

总体来说，“上海升级”是以太坊历史上的一个重要里程碑，Validator as a Service这种服务方式将推动ETH质押市场的发展，并为用户提供更便捷、安全、可靠、经济的质押服务，也是实现下一个重要的扩展升级“Proto-Danksharding”所必需的，最终让以太坊变成一条更具可扩展性、效率和安全性的网络。

Ebunker官网：https://www.ebunker.io

更多讨论请加入：

https://t.me/+3QMuSWSA8KdlODll

Ebunker Twitter：https://twitter.com/ebunker_eth

*SparkDAO是一支专注在数字加密领域的投研小組，成员分布在全球。我们热衷于挖掘数字加密领域的底层逻辑和前沿赛道。欢迎关注我们的Twitter：SparkDAO_io

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美国证券交易委员会（SEC）最近宣布了对加密货币交易所Kraken的指控，声称其提供的质押（Staking）服务相当于是在美国提供未注册的证券产品。Kraken已同意支付3000万美元并关闭其所有美国质押服务。

美国证券交易委员会的行动引发了人们对中心化加密货币质押服务的质疑。在本文中，我们将探讨加密货币质押的监管环境，以及美国证券交易委员会对Kraken的执法行动对去中心化质押的未来意味着什么。

质押来自权益证明（PoS）共识机制中，其中节点由锁定或“质押”其加密货币的人运营、出块，这类似于工作量证明（PoW）共识中，节点通过投入能源和算力来保护区块链。近年来，质押越来越受到关注，尤其是在以太坊于 2022 年从工作量证明过渡到权益证明之后。

对于个人投资者来说，运营自己的节点可能稍显繁琐。因此像Coinbase，Binance和Kraken这样的中心化实体就有了一席之地。美国证券交易委员会表示，提供质押服务的公司必须在监管机构注册为证券平台，并获得美国证券交易委员会的批准才能提供此类产品。当然，Kraken在质押服务中，提供了超过正常值的收益率，使得它成为监管第一个叫停对象。

美国证券交易委员会对Kraken的执法行动，突显了美国加密货币监管环境日益复杂，作为加密货币的投资者，需要意识到所涉及的潜在风险。很明显，加密货币的监管环境正变得越来越不确定。因此，更去中心化的质押服务成为了另一种选择。

围绕以太坊权益证明网络的复杂性可能会阻止普通用户成为质押者。因此，潜在的质押者们，往往需要借助去中心化的协议和工具。流动性质押将是去中心化以太坊的强大基础设施，因为它允许任何人以无许可，无信任的方式，以及出于任何原因创建或加入流动性质押网络。

以太坊需要利用新的底层基础设施来使自己受益，并在此过程中使更广泛的社区受益。去中心化质押工具所做的就是增加ETH质押者的选择性，毕竟，没有人会拒绝用安全的方式，让自己的ETH产生稳定的每年6%-8%的收益。

以太坊去中心化的一种途径是通过越来越多的流动性质押（LSD）项目。在这些项目中（例如Lido，Rocket Pool，FraxETH等），任何人都可以从验证者服务以及LSD项目中获取独特的收益，同时与所有参与者共享可替代的流动性质押代币。

以太坊流动性质押类项目，可以分为三个不同的部分：

1. 资金聚合（接收ETH和分发staked ETH代币）；

2. 运营管理（提现密钥管理、更新余额、财务透明、节点运营商、托管责任等）；

3. LSD维护（LSD代币流动性，例如stETH，rETH等）

在第1、3点上，LSD项目天然具有优势，然而，在第2点上，却仍然存在痛点。为了能够发行LSD代币，LSD项目必须要将抵押ETH的资金的控制权紧握在项目官方的手中，毕竟本质上LSD代币相当于是你的存款的“存折”，作为“银行”的LSD项目，必须亲自控制这些以太坊。

从某种意义来说，这是与“不是你的私钥，不是你的资产（not your key，not your coin）”理论相悖的。当然，不可否认，LSD质押服务仍然比中心化交易所更优。

普通用户较难在家中运行以太坊PoS验证器节点的主要原因，是是所需的硬件门槛过高，且需要24*7时时维护。那么，那些喜欢做甩手掌柜，但不介意支付少许溢价的用户，可以选择验证器即服务提供商（Validator as a Service，VaaS）模式。需要强调的是，这是一个可行的商业模式，但不一定是最好的选择。

VaaS模式之所以如此吸引人，是因为用户不需要购买自己的硬件或软件，又能将提现私钥控制在自己手中。对于用户来说，他们也不需要任何技术门槛，却能亲自掌管自己质押ETH的私钥。

具体而言，该服务的矿池是代替用户进行验证工作，同时让用户自己填写未来的以太坊提现地址。这就如同白名单一样，这些ETH将永远无法被第三方挪用，仅可以转入用户亲自设置的自己控制的白名单地址。所以，这种资金完全安全的方式，也被叫做“非托管”。

同时VaaS矿池收取服务费相对较低，因为它不需要花钱维护LSD流动性或者承担分发工作，所以VaaS服务商不会像原先的一些头部质押协议收取同等高昂比例的质押奖励。它与传统的矿池服务有以下优势：

1. 安全性：VaaS与传统矿池服务相比，用户亲自掌握提现私钥，而VaaS矿池则全程无法知晓用户的私钥，而这也是最重要的。

2. 简化操作：VaaS提供的矿池服务可以使用户不需要对矿工的技术知识有任何要求。用户只需要通过简单的操作，就可以把自己的ETH质押到矿池中。

3. 可靠性：VaaS与传统矿池服务相比，提供了更高的可靠性。因为它是专业的运营商，在质押过程中可以通过多种技术手段来确保验证的正确性。

4. 经济效益：VaaS与传统矿池服务相比，可以带来更高的经济效益。因为它不需要维护LSD流动性，开销更小，可以接受更低的抽成比例。

目前已经陆续有一些VaaS服务商提供此类服务，例如Ebunker.io，它允许用户自己掌控提现私钥，仅提供代用户参与验证的技术维护服务，是标准的“非托管”矿池。

我们都知道，目前信标链已经吸引了超过50万名验证者。而以太坊上海升级的核心是 EIP-4895，该提案将解锁目前锁定在以太坊网络先正在质押上的 ETH。此举将会吸引更多投资者参与以太坊的质押，并获得每年高达6%-8%的质押奖励。同时，上海升级在今年的Q1-Q2完成后，也将让VaaS类质押方案获得更好的流动性，即通过提现而不是LSD代币。

总体来说，“上海升级”是以太坊历史上的一个重要里程碑，Validator as a Service这种服务方式将推动ETH质押市场的发展，并为用户提供更便捷、安全、可靠、经济的质押服务，也是实现下一个重要的扩展升级“Proto-Danksharding”所必需的，最终让以太坊变成一条更具可扩展性、效率和安全性的网络。

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