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撰写：Stacy Muur
编译：深潮 TechFlow
在我们深入讨论之前，让我给您解释一下流动性质押和其衍生品。
• PoS 链使用质押作为它们的共识机制。
• 为了增强安全性，这些链通过提供质押激励来鼓励更多的代币被质押。
• 然而，仅仅靠质押奖励可能还不够。为了解决这个问题，引入了流动性质押以增加质押的资本效率。
• 当您质押 XYZ 时，您会获得质押 ZYX，该 ZYX 可以用作跨各种协议的常规代币。
现在您已经掌握了基础知识，让我们深入探讨一下。为什么流动性质押和 LSDFi 如此火爆？
随着以太坊的 Shapella 升级，用户对质押获得了更多信心，因为他们现在可以进行提取，这也开启了新的收益机会。
有趣的是，以太坊质押的 ETH 代币与其流通供应量的比率为 16.70%。
这表明以太坊还有很多机会可以进一步扩大规模。相比之下，其他排名前十的 PoS 链的平均质押比率为 49.67%。
有四种方式可以进行以太坊的质押：
• 质押池 （Lido、Rocket Pool、Frax 等）；
• 中心化交易所质押 （Coinbase、Binance 等）；
• 质押作为服务 （最低 32 ETH）；
• 独立质押 （最低 32 ETH）。
目前，Lido 在流动性质押领域处于领先地位，占据市场的约 32%。然而，Lido 的主导地位也带来了重大风险。如果它超过了 1/3、1/2 和 2/3 的关键共识阈值，以太坊可能会变得容易受到操纵或攻击。
在排名前五的质押池协议中，Fraxfinance 似乎在朝着去中心化方向取得了最大的进展。
这一点可以从引入 frxETH V2 来看出，它将作为一个去中心化和无需许可的以太坊借贷市场，为节点服务。
就质押池的收益方面而言，Frax 以最高的 30 天平均年化收益率（APR）4.91%领先于其他项目。
因此，考虑到最新的发展情况，我个人认为具有最大增长潜力的资产可能是$FRAX（非投资建议）。
现在，让我们来探索一下 LSDfi 的场景。
简而言之，LSDfi（有时也称为 LSTfi）是指任何使您能够在诸如 sfrxETH、stETH 等质押资产上获得额外收益的机制。
Tenet、EigenLayer、Pendle、Curve 等都是 LSDfi 协议的示例。
我们可以从过去几个月中确定一些快速增长者：
• LybraFinance;
• Raft;
• Asymetrix.
就类别而言，LSDfi 市场包括：
借贷：Aave、Catinabox、SiloFinance；
CDP：MakerDAO、CurveFinance、Gravitaprotocol
去中心化交易所（DEX）：CurveFinance、Mavprotocol
收益策略：Pendle、Instadapp
指数 LST：Index Coop 等等。
发现下一个关注点？请注意以下几个显著的亮点：
• Maverick Protocol 以令人印象深刻的平均资本效率 106.78%在 DEX 类别中占据主导地位。紧随其后的是 Uniswap，平均资本效率为 38.64%。
• $crvUSD 为借款人提供了最高的利率之一，超过 7.5%。
• Lybra 引入了一种创新的概念：将质押奖励重新分配给稳定币持有者。
下面也列举了一些领先协议的 LSDfi 收益：
stETH：Pendle 的 stETH LP（30 天平均年化收益率为 11.74%）。
rETH：PancakeSwap V3: RETH-WETH（30 天平均年化收益率为 26.13%）。
frxETH：ConvexFinance 的 frxETH-CVX（30 天平均年化收益率为 27.75%）。
总之，LSDfi 领域正在迅速发展，并涌现出许多引人注目的项目和协议。从流动性质押到借贷、DEX 和收益策略，不同类别都各自拥有领先者和创新者。
Degen 可以关注着眼于最高收益的资产和协议，但也要记住风险管理和投资策略的重要性。
对于 LSDfi 市场的未来，我们期待更多令人兴奋的发展和机会。同时，建议密切关注行业动态和项目进展，以便抓住潜在的增长机会。
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