浙江省是国内的经济大省，数据显示，2022年上半年全国各省GDP排名中，浙江省以GDP总量17886亿元排名第四，实现地区生产总值41717亿，同比增长3.6%。

一说到浙江，我们就会想到杭州的阿里，以为这个全国第五城靠的就是互联网、靠的就是电子商务，其实不然，杭州市的经济、乃至浙江省的经济主要在于其民营经济发达，市场主体有活力。浙江省真正强大的原因在于其制造业实力和科技型企业。

从最新数据来看，浙江省A股上市公司市值总额达到7.04万亿，其中排名前五的分别是海康威视、宁波银行、合盛硅业、荣盛石化和华友钴业，行业分布依次是计算机设备、银行、非金属材料、化纤行业和能源金属。

海康威视不用多说，国内安防设备的龙头，市值2847亿；宁波银行作为地方银行，近年来资产质量稳健发展快速，其半年报营收和净利润均实现18%左右的增长；合盛硅业是有机硅的行业龙头；荣盛石化是布局高端新材料产业链的；华友钴业全球锂电正极龙头。

这样初略一看，浙江省的制造业确实实力强大。接下来，我们以浙江省A股上市公司的半年报数据为样本，来全局看看省内上市公司的盈利能力和资产负债情况。

盈利能力

从扣非净利润、毛利率和净资产收益率三个指标来解析省内上市公司的盈利能力。

扣非净利润

「扣非净利润是净利润扣除非经常性损益后的利润。这个指标把资本溢价等因素剔除，只看经营利润的高低，可以单纯的反映企业的经营业绩。」

2022年上半年浙江省内629家上市公司合计实现扣非净利润1,569.38亿元，同比增长4.92%，其中，盈利公司552家，占比87.76%，亏损公司76家，占比12.62%。扣非净利润率6.78%，同比微降0.74个百分点。

对比2021年的情况，剔除掉未披露2020年半年报相关数据的27家公司，剩余的602家上市公司2021年上半年合计实现扣非净利润1,474.27亿元，同比增长46.72%（较大涨幅由于2020年低基数），其中，盈利公司549家，占比91.2%，亏损公司53家，占比8.80%。扣非净利润率7.46%，同比微增0.28个百分点。

再来看具体公司近两年半年报披露期的扣非净利润情况，就扣非净利润绝对值而言，2022年省内629家上市公司中，317家（占比50.40%）较去年同期出现下滑，这一数值在2021年仅为155家（占比25.75%）；就扣非净利润增速而言，由于剔除掉27年未披露2020年半年报的公司，在剩余的602上市家公司中，434家增速较去年同期有所放缓，占比达72.09%。

毛利率

「毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。毛利率越高，说明公司的盈利能力越强。」

我们一般不讨论金融机构的毛利率，因为很难计算，因此剔除掉浙江省内8家金融机构上市公司（宁波银行、浙商银行、杭州银行、浙商证券、财通证券、永安期货、南华期货、瑞丰银行），以剩余的621家公司作为分析样本。621家上市公司2022年上半年整体的毛利率为17.17%，同比下降1.58%。其中有436家公司的毛利率较去年同期出现下滑，占比70.21%，2021年这一数值为397家（占比65.40%），说明上市公司的盈利能力进一步下降。

同时，我们可以从另一个角度理解毛利率，对比观察上市公司的营收增速和毛利率增速变化趋势，营收增长并不等同于利润会随之增长。数据显示，2022年上半年营收增速超过2021年上半年营收增速的公司数量有155家，毛利率增速较去年同期下降的公司有111家。部分企业出现增收不增利的情况，以制造业为主，集中在医药制造、化学制品、电网设备等领域，包括12家医药制造业公司（如东亚药业、天宇股份等）、9家化学原料和化学制品制造业公司（如闰土股份、长鸿高科等）、9家电气机械和器材制造业公司（如杭州柯林、正泰电器等）。

净资产收益率

「净资产收益率ROE，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。」

2022年上半年浙江省内629家上市公司中，420家上市公司的ROE较去年同期出现了下滑，占比66.77%，而2021年该值仅为248，占比41.96%。

资产负债情况

2022年上半年浙江省内629家上市公司的平均资产负债率为74.93%，同比增长0.55%。我们将从板块、城市、行业三个维度来解析省内上市公司的资产负债情况。

分板块来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分板块来看，主板上市的公司资产负债率达76.61%；北证和创业板上市公司的资产负债率在50%；科创板上市公司的资产负债率低于40%。主板上市公司的资产负债率明显高于其他板块，主要由于在主板上市的多为重资产公司，相对较低的科创板多为高新技术企业，典型的轻资产公司。

分城市来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分城市来看，杭州市、宁波市上市公司的资产负债率均在80%，而丽水市、舟山市上市公司的资产负债率不足40%，企业发债相对保守。

分行业来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分行业来看，除去本身具备高杠杆属性的金融行业上市公司，资产负债率较高均在70%以上的行业主要集中在房地产、农林牧渔和建筑行业，其中值得一提的是，农林牧渔行业上市公司天邦食品的资产负债率同比增幅最大，达12.47%；资产负债率相对偏低的行业主要集中在轻资产行业，如信息传输、软件和信息技术服务业为31.53%，科学研究和技术服务业为17.13%。

浙江省是国内的经济大省，数据显示，2022年上半年全国各省GDP排名中，浙江省以GDP总量17886亿元排名第四，实现地区生产总值41717亿，同比增长3.6%。

一说到浙江，我们就会想到杭州的阿里，以为这个全国第五城靠的就是互联网、靠的就是电子商务，其实不然，杭州市的经济、乃至浙江省的经济主要在于其民营经济发达，市场主体有活力。浙江省真正强大的原因在于其制造业实力和科技型企业。

从最新数据来看，浙江省A股上市公司市值总额达到7.04万亿，其中排名前五的分别是海康威视、宁波银行、合盛硅业、荣盛石化和华友钴业，行业分布依次是计算机设备、银行、非金属材料、化纤行业和能源金属。

海康威视不用多说，国内安防设备的龙头，市值2847亿；宁波银行作为地方银行，近年来资产质量稳健发展快速，其半年报营收和净利润均实现18%左右的增长；合盛硅业是有机硅的行业龙头；荣盛石化是布局高端新材料产业链的；华友钴业全球锂电正极龙头。

这样初略一看，浙江省的制造业确实实力强大。接下来，我们以浙江省A股上市公司的半年报数据为样本，来全局看看省内上市公司的盈利能力和资产负债情况。

盈利能力

从扣非净利润、毛利率和净资产收益率三个指标来解析省内上市公司的盈利能力。

扣非净利润

「扣非净利润是净利润扣除非经常性损益后的利润。这个指标把资本溢价等因素剔除，只看经营利润的高低，可以单纯的反映企业的经营业绩。」

2022年上半年浙江省内629家上市公司合计实现扣非净利润1,569.38亿元，同比增长4.92%，其中，盈利公司552家，占比87.76%，亏损公司76家，占比12.62%。扣非净利润率6.78%，同比微降0.74个百分点。

对比2021年的情况，剔除掉未披露2020年半年报相关数据的27家公司，剩余的602家上市公司2021年上半年合计实现扣非净利润1,474.27亿元，同比增长46.72%（较大涨幅由于2020年低基数），其中，盈利公司549家，占比91.2%，亏损公司53家，占比8.80%。扣非净利润率7.46%，同比微增0.28个百分点。

再来看具体公司近两年半年报披露期的扣非净利润情况，就扣非净利润绝对值而言，2022年省内629家上市公司中，317家（占比50.40%）较去年同期出现下滑，这一数值在2021年仅为155家（占比25.75%）；就扣非净利润增速而言，由于剔除掉27年未披露2020年半年报的公司，在剩余的602上市家公司中，434家增速较去年同期有所放缓，占比达72.09%。

毛利率

「毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。毛利率越高，说明公司的盈利能力越强。」

我们一般不讨论金融机构的毛利率，因为很难计算，因此剔除掉浙江省内8家金融机构上市公司（宁波银行、浙商银行、杭州银行、浙商证券、财通证券、永安期货、南华期货、瑞丰银行），以剩余的621家公司作为分析样本。621家上市公司2022年上半年整体的毛利率为17.17%，同比下降1.58%。其中有436家公司的毛利率较去年同期出现下滑，占比70.21%，2021年这一数值为397家（占比65.40%），说明上市公司的盈利能力进一步下降。

同时，我们可以从另一个角度理解毛利率，对比观察上市公司的营收增速和毛利率增速变化趋势，营收增长并不等同于利润会随之增长。数据显示，2022年上半年营收增速超过2021年上半年营收增速的公司数量有155家，毛利率增速较去年同期下降的公司有111家。部分企业出现增收不增利的情况，以制造业为主，集中在医药制造、化学制品、电网设备等领域，包括12家医药制造业公司（如东亚药业、天宇股份等）、9家化学原料和化学制品制造业公司（如闰土股份、长鸿高科等）、9家电气机械和器材制造业公司（如杭州柯林、正泰电器等）。

净资产收益率

「净资产收益率ROE，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。」

2022年上半年浙江省内629家上市公司中，420家上市公司的ROE较去年同期出现了下滑，占比66.77%，而2021年该值仅为248，占比41.96%。

资产负债情况

2022年上半年浙江省内629家上市公司的平均资产负债率为74.93%，同比增长0.55%。我们将从板块、城市、行业三个维度来解析省内上市公司的资产负债情况。

分板块来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分板块来看，主板上市的公司资产负债率达76.61%；北证和创业板上市公司的资产负债率在50%；科创板上市公司的资产负债率低于40%。主板上市公司的资产负债率明显高于其他板块，主要由于在主板上市的多为重资产公司，相对较低的科创板多为高新技术企业，典型的轻资产公司。

分城市来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分城市来看，杭州市、宁波市上市公司的资产负债率均在80%，而丽水市、舟山市上市公司的资产负债率不足40%，企业发债相对保守。

分行业来看

2022年上半年浙江省内上市公司的资产负债情况，分行业来看，除去本身具备高杠杆属性的金融行业上市公司，资产负债率较高均在70%以上的行业主要集中在房地产、农林牧渔和建筑行业，其中值得一提的是，农林牧渔行业上市公司天邦食品的资产负债率同比增幅最大，达12.47%；资产负债率相对偏低的行业主要集中在轻资产行业，如信息传输、软件和信息技术服务业为31.53%，科学研究和技术服务业为17.13%。