DeFi 的优雅之处在于能够在每个类别中提供最佳的金融解决方案。但是今天的用户在寻找去中心化的稳定币时被迫在令人沮丧的选项之间做出选择。一方面，有膨胀的、由债务推动的超额抵押稳定币无法扩展以满足需求。另一方面是算法稳定币，它助长了波动性并不断将奖励集中在最早的持有者手中。为了真正构建 DeFi 的全球可互操作金融接入愿景，需要有一种去中心化、公平、流动性和可扩展的稳定币，并表现出高保真挂钩。

进入飞协议。

稳定币是 DeFi 的主要产品。用户想要访问像Compound和Aave 这样的dapp无需担心波动性。然而，每个现有的稳定币模型都有一个严重的缺陷。像 USDC 和 USDT 这样的法定抵押稳定币是集中控制的。对于希望真正去中心化的应用来说，这代表了监管风险和失败点。由于资本效率低下，像 DAI 这样的加密抵押稳定币存在可扩展性问题。换句话说，生成加密抵押的稳定币需要过多的抵押品。它们还需要对债务或杠杆的需求才能增长。ESD 和 Basis Cash 等铸币税模型集中了供应扩张奖励。这在稳定币的增长中造成了不公平的分配。此外，流动性提供者被激励在出现危险的第一个迹象时退出。由于资本效率低下，像 DAI 这样的加密抵押稳定币存在可扩展性问题。换句话说，生成加密抵押的稳定币需要过多的抵押品。它们还需要对债务或杠杆的需求才能增长。ESD 和 Basis Cash 等铸币税模型集中了供应扩张奖励。这在稳定币的增长中造成了不公平的分配。此外，流动性提供者被激励在出现危险的第一个迹象时退出。

飞协议的诞生就是为了解决所有这些问题。飞协议愿景的灵感来自于密克罗尼西亚雅浦岛的一种古老的石币——莱或飞。我们希望 FEI 稳定币表现出与其石头对应物相同的稳定性、简单性和普遍性。

FEI 稳定币的供应量不受限制，可追踪需求。FEI 沿着联合曲线通过销售进入流通。这条曲线接近并固定在 1 美元挂钩。当对 FEI 的新需求出现时，用户可以通过联合曲线购买来获得它。价格函数将从低位开始，以奖励购买 FEI 的早期采用者。Fei 协议将支持创建以任何 ERC20 计价的联合曲线。此次发布将仅包含一条以 ETH 计价的曲线。

Fei 协议的使命是创建一个完全去中心化的稳定币。因此，由受信任的第三方（例如 USDC、USDT、wBTC）发行的代币不得用作联合曲线上的抵押品，这一点至关重要。这是开发团队希望在发布后由治理社区分享的立场。

在将价格固定为 1 美元之前，ETH 联合曲线将有一个引导的目标 FEI 供应。这个目标被称为规模；达到 Scale 将表示引导阶段的结束。规模将设置为 250,000,000 FEI，足以与其他 DeFi 协议集成。我们还认为它足够小，可以在短时间内达到，以最小化引导期。缩放后，联合曲线价格将固定在挂钩之上的可治理缓冲。这个价格在整个生态系统中创造了一个上限。如果其他地方的价格更高，套利者可以在联合曲线上购买并在二级市场上出售。

用户不能在联合曲线上出售 FEI。相反，该协议将传入的 ETH 保留为协议控制值 (PCV)。Fei 协议部署 PCV 以创建一个流动的二级市场，用户可以将 FEI 卖回 ETH。我们将在下面探讨 PCV 如何支持 FEI 生态系统。

大多数 DeFi 平台使用用户拥有的总价值锁定 (TVL) 模型。在这些平台上，用户收到一张借条，可以随时提取资产；锁定越来越普遍。协议可以通过代币分发奖励来激励 TVL。虽然这可能导致大量资金，但也产生了雇佣资本的问题：当流动性受到激励时，DeFi 平台需要膨胀并提供高额奖励来维持流动性。只要奖励有效，存入的资本才是忠诚的。从长远来看，这是不可持续的，因为每天都会出现新的收益机会。当回报枯竭并且资本转移到其他地方时，人们一直担心会拉扯地毯。

飞协议开发了一个协议控制值（PCV）模型来解决这些问题。PCV 是 TVL 概念的一个子集，其中平台完全拥有锁定在智能合约中的资产。这是一个比大多数 TVL 应用程序常见的 IOU 更强大的用例，因为 PCV 是永久性的。PCV 为协议提供了更大的灵活性，可以从事非盈利性的活动。这些活动可以与更基本的目标保持一致，例如保持挂钩的稳定性。正如我们所定义的，治理国库和保险基金等常见用例是 PCV 的类型。其他可能性包括保证流动性或为 DeFi 用户提供价格支持。与 IOU 模型不同，PCV 是不可撤销的。PCV 平台中的治理代币积累了更深层次的价值捕获和相应的责任。

用户控制的 TVL 方法与 PCV 抵押方法

Fei 协议是广义 PCV 的理想应用。绑定曲线和其他激励措施为大约与整个用户流通的 FEI 量一样大的 PCV 池提供资金。它最初会将 ETH 联合曲线资助的 PCV 的 100% 分配给以 ETH/FEI 计价的 Uniswap 池。开发团队之所以选择 Uniswap，是因为普通 DeFi 用户的入门门槛较低且熟悉程度较高。虽然 Balancer 和其他替代品具有很大的价值主张，但我们认为 Uniswap 是 v1.0 的正确方法。如果用例明确，治理可以在未来将 PCV 重新分配给其他平台。该协议铸造并拥有这种流动性所需的 FEI。这个额外的协议拥有的 FEI 与用户在联合曲线上购买的每个 FEI 单位配对。所以，这个市场流动性的深度应该与剩余的流通 FEI 总量相当。与依赖外部流动性提供的稳定机制相比，这种方法有两个关键优势：

1. 有保证的流动性——FEI 持有者可以高枕无忧，因为他们知道没有鲸鱼可以提取协议拥有的流动性。它由联合曲线资助并放入 Uniswap ETH/FEI 对。

2. 挂钩重新加权——如果长期低于挂钩，Fei 协议可以将 Uniswap 价格重新加权回挂钩**。**它通过执行以下原子交易来实现这一点：1. 提取所有协议拥有的流动性，2. 用提取的 ETH 购买 FEI，以使价格达到挂钩。3. 补充剩余的PCV作为流动性。4.烧掉多余的FEI。当价格在一段时间内处于低位时，任何守门员都可以触发挂钩重新加权。该协议以 FEI 铸币激励机制奖励饲养员。

PCV 重新调整 FEI/ETH Uniswap 池的权重以锚定价格

通过治理，PCV 的未来用例可以更具创造性。该协议可以在 Aave 等借贷平台中维持抵押品余额。然后它可以通过提供和借入 FEI 代币来调整 FEI 市场的利率。飞协议甚至可以在集成平台的治理代币中保持平衡。它可以利用这些代币为整个生态系统的治理过程做出贡献。

FEI 的绑定曲线购买与 ETH PCV 部署

FEI 通过我们称为直接激励的新机制来稳定。

直接激励稳定币是一种激励稳定币的交易活动和使用的稳定币，奖励和惩罚将价格推向挂钩。一般来说，这将包括至少一个作为枢纽的激励性交易所。所有其他交易所和二级市场都可以通过激励交易所进行套利。这有助于在整个生态系统中保持挂钩。

Fei 协议通过使用铸币和销毁来激励 Uniswap 交易量来实现这一目标。这些激励措施直接适用于交易者的余额，与与挂钩的距离成比例。这意味着更大的卖出会导致更大的损失。该协议通过铸币厂激励交易者将价格恢复到挂钩水平。使用的公式确保低于挂钩的所有波动都是净通货紧缩。这将有助于将供应降低到相对于当前需求的适当水平。

在激励性交易所维持挂钩价格的直接激励措施

激励措施仅适用于现货价格低于挂钩的交易。挂钩上方的一侧由具有联合曲线的套利循环处理。

套利循环维持价格高于挂钩

Fei 协议的直接激励实现就像是变基代币（例如 AMPL 和 YAM）的表亲。它确实直接对用户余额进行操作，但仅限于那些积极参与激励行为的用户。当与协议重新加权价格支持相结合时，这具有很好的博弈论特性。如果 FEI 抛售压力较高，卖家将承担相关的通货紧缩成本。如果没有交易者恢复价格，持有人可以放心地在支持价格的协议中休息。通货紧缩有助于长期提供支持。这些新颖的特性为 FEI 带来了高保真度。

FEI 挂钩维护动态及其发挥作用的总结

Fei 协议将在第一天以完全去中心化的 DAO 启动。TRIBE 代币控制 DAO。TRIBE 持有者可以对以下行动进行投票：

• 在新代币中添加新的联合曲线或调整现有曲线的价格函数

• 调整新资金或现有 PCV 的 PCV 分配

**Fei 协议 DAO 将既强大又最小化治理。**FEI 的稳定性不需要任何治理的积极干预。开发团队鼓励自主和算法的机制，而不是那些僵化和依赖治理的机制。我们相信这种最小化治理的方法可以创建一个更可预测和更有效的系统。

该协议将部分 TRIBE 代币分配给 FEI 质押池。用户可以存入 FEI 并按比例获得 TRIBE 滴入池中的百分比。开发团队和投资者保留另一部分。我们将在下面讨论的 Genesis Group 和初始 DeFi 产品之间分配一个百分比。剩余的 TRIBE 留在由治理控制的金库中。

联合曲线的最早部分将为 FEI 提供有吸引力的价格。为了减少抢先交易和不平等的早期分配，Fei 协议将包括一个“创世期”。创世期将是 2-3 天的时间段，早期采用者可以集中他们的 ETH。该组将被称为创世纪组。Genesis Group 的成员按比例分享第一次联合曲线交易的百分比。这类似于Hegic IBCO。使用这种方法，联合曲线上最早的 FEI 将向所有人开放，机会均等。作为额外奖励，Genesis Group 按比例获得 TRIBE 总供应量的 10%。

Genesis Group 的完成将启动 TRIBE 代币的初始 DeFi 发行。上市将在 Uniswap 上，以 FEI 和 TRIBE 计价。IDO 的 FEI 由协议生成。Genesis Group 的流通 FEI 和 TRIBE 可用于 IDO 以进行有效的价格发现。TRIBE 的完全稀释估值将设置为与 Genesis Group 中筹集的 ETH 数量相同的值。该 IDO 的 Uniswap 流动性代币将存储在开发基金中。它将有超过 4 年的线性归属，以保证足够时期的流动性。IDO 允许在创世期结束时立即进行公开价格发现和访问 TRIBE。

随着我们越来越接近 2021 年第一季度晚些时候的发布，我们将发布有关如何参与 Genesis Group 的更多详细信息！

如上所述，FEI 协议与现有稳定币模型相比具有关键优势。这些优势可以让它成为 DeFi 中核心的去中心化稳定币。它旨在具有不可撤销的深度流动性，以及维持挂钩的强大机制。所有通货紧缩成本都转嫁给低于钉住汇率的交易者，因此持有者可以对 1 美元的长期价格充满信心。由协议控制为 PCV 的资金用于使 FEI 生态系统受益，而不是锁定在保险库中。Genesis Group 和初始 DeFi 产品允许广泛和公平地访问 TRIBE。通货膨胀的所有好处都是社会化的，而不是集中在少数股权的手中。我们认为 FEI 对替代稳定币提出了强有力的价值主张，即去中心化、资本效率、公平的供应扩张分配。我们很高兴与 DeFi 社区分享 Fei 协议。

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DeFi 的优雅之处在于能够在每个类别中提供最佳的金融解决方案。但是今天的用户在寻找去中心化的稳定币时被迫在令人沮丧的选项之间做出选择。一方面，有膨胀的、由债务推动的超额抵押稳定币无法扩展以满足需求。另一方面是算法稳定币，它助长了波动性并不断将奖励集中在最早的持有者手中。为了真正构建 DeFi 的全球可互操作金融接入愿景，需要有一种去中心化、公平、流动性和可扩展的稳定币，并表现出高保真挂钩。

进入飞协议。

稳定币是 DeFi 的主要产品。用户想要访问像Compound和Aave 这样的dapp无需担心波动性。然而，每个现有的稳定币模型都有一个严重的缺陷。像 USDC 和 USDT 这样的法定抵押稳定币是集中控制的。对于希望真正去中心化的应用来说，这代表了监管风险和失败点。由于资本效率低下，像 DAI 这样的加密抵押稳定币存在可扩展性问题。换句话说，生成加密抵押的稳定币需要过多的抵押品。它们还需要对债务或杠杆的需求才能增长。ESD 和 Basis Cash 等铸币税模型集中了供应扩张奖励。这在稳定币的增长中造成了不公平的分配。此外，流动性提供者被激励在出现危险的第一个迹象时退出。由于资本效率低下，像 DAI 这样的加密抵押稳定币存在可扩展性问题。换句话说，生成加密抵押的稳定币需要过多的抵押品。它们还需要对债务或杠杆的需求才能增长。ESD 和 Basis Cash 等铸币税模型集中了供应扩张奖励。这在稳定币的增长中造成了不公平的分配。此外，流动性提供者被激励在出现危险的第一个迹象时退出。

飞协议的诞生就是为了解决所有这些问题。飞协议愿景的灵感来自于密克罗尼西亚雅浦岛的一种古老的石币——莱或飞。我们希望 FEI 稳定币表现出与其石头对应物相同的稳定性、简单性和普遍性。

FEI 稳定币的供应量不受限制，可追踪需求。FEI 沿着联合曲线通过销售进入流通。这条曲线接近并固定在 1 美元挂钩。当对 FEI 的新需求出现时，用户可以通过联合曲线购买来获得它。价格函数将从低位开始，以奖励购买 FEI 的早期采用者。Fei 协议将支持创建以任何 ERC20 计价的联合曲线。此次发布将仅包含一条以 ETH 计价的曲线。

Fei 协议的使命是创建一个完全去中心化的稳定币。因此，由受信任的第三方（例如 USDC、USDT、wBTC）发行的代币不得用作联合曲线上的抵押品，这一点至关重要。这是开发团队希望在发布后由治理社区分享的立场。

在将价格固定为 1 美元之前，ETH 联合曲线将有一个引导的目标 FEI 供应。这个目标被称为规模；达到 Scale 将表示引导阶段的结束。规模将设置为 250,000,000 FEI，足以与其他 DeFi 协议集成。我们还认为它足够小，可以在短时间内达到，以最小化引导期。缩放后，联合曲线价格将固定在挂钩之上的可治理缓冲。这个价格在整个生态系统中创造了一个上限。如果其他地方的价格更高，套利者可以在联合曲线上购买并在二级市场上出售。

用户不能在联合曲线上出售 FEI。相反，该协议将传入的 ETH 保留为协议控制值 (PCV)。Fei 协议部署 PCV 以创建一个流动的二级市场，用户可以将 FEI 卖回 ETH。我们将在下面探讨 PCV 如何支持 FEI 生态系统。

大多数 DeFi 平台使用用户拥有的总价值锁定 (TVL) 模型。在这些平台上，用户收到一张借条，可以随时提取资产；锁定越来越普遍。协议可以通过代币分发奖励来激励 TVL。虽然这可能导致大量资金，但也产生了雇佣资本的问题：当流动性受到激励时，DeFi 平台需要膨胀并提供高额奖励来维持流动性。只要奖励有效，存入的资本才是忠诚的。从长远来看，这是不可持续的，因为每天都会出现新的收益机会。当回报枯竭并且资本转移到其他地方时，人们一直担心会拉扯地毯。

飞协议开发了一个协议控制值（PCV）模型来解决这些问题。PCV 是 TVL 概念的一个子集，其中平台完全拥有锁定在智能合约中的资产。这是一个比大多数 TVL 应用程序常见的 IOU 更强大的用例，因为 PCV 是永久性的。PCV 为协议提供了更大的灵活性，可以从事非盈利性的活动。这些活动可以与更基本的目标保持一致，例如保持挂钩的稳定性。正如我们所定义的，治理国库和保险基金等常见用例是 PCV 的类型。其他可能性包括保证流动性或为 DeFi 用户提供价格支持。与 IOU 模型不同，PCV 是不可撤销的。PCV 平台中的治理代币积累了更深层次的价值捕获和相应的责任。

用户控制的 TVL 方法与 PCV 抵押方法

Fei 协议是广义 PCV 的理想应用。绑定曲线和其他激励措施为大约与整个用户流通的 FEI 量一样大的 PCV 池提供资金。它最初会将 ETH 联合曲线资助的 PCV 的 100% 分配给以 ETH/FEI 计价的 Uniswap 池。开发团队之所以选择 Uniswap，是因为普通 DeFi 用户的入门门槛较低且熟悉程度较高。虽然 Balancer 和其他替代品具有很大的价值主张，但我们认为 Uniswap 是 v1.0 的正确方法。如果用例明确，治理可以在未来将 PCV 重新分配给其他平台。该协议铸造并拥有这种流动性所需的 FEI。这个额外的协议拥有的 FEI 与用户在联合曲线上购买的每个 FEI 单位配对。所以，这个市场流动性的深度应该与剩余的流通 FEI 总量相当。与依赖外部流动性提供的稳定机制相比，这种方法有两个关键优势：

1. 有保证的流动性——FEI 持有者可以高枕无忧，因为他们知道没有鲸鱼可以提取协议拥有的流动性。它由联合曲线资助并放入 Uniswap ETH/FEI 对。

2. 挂钩重新加权——如果长期低于挂钩，Fei 协议可以将 Uniswap 价格重新加权回挂钩**。**它通过执行以下原子交易来实现这一点：1. 提取所有协议拥有的流动性，2. 用提取的 ETH 购买 FEI，以使价格达到挂钩。3. 补充剩余的PCV作为流动性。4.烧掉多余的FEI。当价格在一段时间内处于低位时，任何守门员都可以触发挂钩重新加权。该协议以 FEI 铸币激励机制奖励饲养员。

PCV 重新调整 FEI/ETH Uniswap 池的权重以锚定价格

通过治理，PCV 的未来用例可以更具创造性。该协议可以在 Aave 等借贷平台中维持抵押品余额。然后它可以通过提供和借入 FEI 代币来调整 FEI 市场的利率。飞协议甚至可以在集成平台的治理代币中保持平衡。它可以利用这些代币为整个生态系统的治理过程做出贡献。

FEI 的绑定曲线购买与 ETH PCV 部署

FEI 通过我们称为直接激励的新机制来稳定。

直接激励稳定币是一种激励稳定币的交易活动和使用的稳定币，奖励和惩罚将价格推向挂钩。一般来说，这将包括至少一个作为枢纽的激励性交易所。所有其他交易所和二级市场都可以通过激励交易所进行套利。这有助于在整个生态系统中保持挂钩。

Fei 协议通过使用铸币和销毁来激励 Uniswap 交易量来实现这一目标。这些激励措施直接适用于交易者的余额，与与挂钩的距离成比例。这意味着更大的卖出会导致更大的损失。该协议通过铸币厂激励交易者将价格恢复到挂钩水平。使用的公式确保低于挂钩的所有波动都是净通货紧缩。这将有助于将供应降低到相对于当前需求的适当水平。

在激励性交易所维持挂钩价格的直接激励措施

激励措施仅适用于现货价格低于挂钩的交易。挂钩上方的一侧由具有联合曲线的套利循环处理。

套利循环维持价格高于挂钩

Fei 协议的直接激励实现就像是变基代币（例如 AMPL 和 YAM）的表亲。它确实直接对用户余额进行操作，但仅限于那些积极参与激励行为的用户。当与协议重新加权价格支持相结合时，这具有很好的博弈论特性。如果 FEI 抛售压力较高，卖家将承担相关的通货紧缩成本。如果没有交易者恢复价格，持有人可以放心地在支持价格的协议中休息。通货紧缩有助于长期提供支持。这些新颖的特性为 FEI 带来了高保真度。

FEI 挂钩维护动态及其发挥作用的总结

Fei 协议将在第一天以完全去中心化的 DAO 启动。TRIBE 代币控制 DAO。TRIBE 持有者可以对以下行动进行投票：

• 在新代币中添加新的联合曲线或调整现有曲线的价格函数

• 调整新资金或现有 PCV 的 PCV 分配

**Fei 协议 DAO 将既强大又最小化治理。**FEI 的稳定性不需要任何治理的积极干预。开发团队鼓励自主和算法的机制，而不是那些僵化和依赖治理的机制。我们相信这种最小化治理的方法可以创建一个更可预测和更有效的系统。

该协议将部分 TRIBE 代币分配给 FEI 质押池。用户可以存入 FEI 并按比例获得 TRIBE 滴入池中的百分比。开发团队和投资者保留另一部分。我们将在下面讨论的 Genesis Group 和初始 DeFi 产品之间分配一个百分比。剩余的 TRIBE 留在由治理控制的金库中。

联合曲线的最早部分将为 FEI 提供有吸引力的价格。为了减少抢先交易和不平等的早期分配，Fei 协议将包括一个“创世期”。创世期将是 2-3 天的时间段，早期采用者可以集中他们的 ETH。该组将被称为创世纪组。Genesis Group 的成员按比例分享第一次联合曲线交易的百分比。这类似于Hegic IBCO。使用这种方法，联合曲线上最早的 FEI 将向所有人开放，机会均等。作为额外奖励，Genesis Group 按比例获得 TRIBE 总供应量的 10%。

Genesis Group 的完成将启动 TRIBE 代币的初始 DeFi 发行。上市将在 Uniswap 上，以 FEI 和 TRIBE 计价。IDO 的 FEI 由协议生成。Genesis Group 的流通 FEI 和 TRIBE 可用于 IDO 以进行有效的价格发现。TRIBE 的完全稀释估值将设置为与 Genesis Group 中筹集的 ETH 数量相同的值。该 IDO 的 Uniswap 流动性代币将存储在开发基金中。它将有超过 4 年的线性归属，以保证足够时期的流动性。IDO 允许在创世期结束时立即进行公开价格发现和访问 TRIBE。

随着我们越来越接近 2021 年第一季度晚些时候的发布，我们将发布有关如何参与 Genesis Group 的更多详细信息！

如上所述，FEI 协议与现有稳定币模型相比具有关键优势。这些优势可以让它成为 DeFi 中核心的去中心化稳定币。它旨在具有不可撤销的深度流动性，以及维持挂钩的强大机制。所有通货紧缩成本都转嫁给低于钉住汇率的交易者，因此持有者可以对 1 美元的长期价格充满信心。由协议控制为 PCV 的资金用于使 FEI 生态系统受益，而不是锁定在保险库中。Genesis Group 和初始 DeFi 产品允许广泛和公平地访问 TRIBE。通货膨胀的所有好处都是社会化的，而不是集中在少数股权的手中。我们认为 FEI 对替代稳定币提出了强有力的价值主张，即去中心化、资本效率、公平的供应扩张分配。我们很高兴与 DeFi 社区分享 Fei 协议。

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