【输出人】will

【主题】「Trend Research by LD Capital」LSD赛道长坡厚雪，稳定性与高增速贯穿整年

【核心内容介绍】

本文从上海升级后行业整体成长空间、4种质押解决方案与不同LSD协议比选、DVT赛道的定位和LSD资产对链上其他生态的影响4部分概览LSD赛道全景。

1、LSD赛道整体空间

以太坊质押率增长推动矿工收入提升从而带来LSD赛道收入的整体上涨，长期来看赛道收入估值仍处于双升区间。但这是一个渐进的过程，由于以太坊验证者节点准入和退出的限制，以太坊质押率的变化是一个缓慢的过程。

2. LSD赛道全景

LSD赛道可拓展为以太坊质押解决方案及其衍生品，包括四种以太坊质押解决方案相互竞争市场份额、DTV技术保证安全性的同时扩展去中心化以及围绕LSD协议质押凭证诞生的二层收益增强产品及杠杆协议与指数产品。

2.1 四种质押解决方案中，LSD因为门槛低，流动性好的优势，市占率最高且有望进一步扩大，单独质押的要求最高，需要硬件及32ETH，托管则无需硬件，cex质押有中心化风险。

而LSD赛道中又属Lido最为知名，RPL以去中心化著称，Frax则主打高收益率。

3. DVT产品将成为以太坊质押的重要基础设施

DVT通过DKG碎片化验证密钥分配给不同运营商，通过BLS私钥共享实现多方聚合签名，同时利用多方安全计算保障数据安全，最后通过IBFT领导节点轮换保证节点不会恶意出块或者因掉线影响整体收益，最终做到将一个验证者节点交由多个运营商运行，而非当前行业标准的单独运营，从而大大提升整体系统的鲁棒性。

3.1 目前市场上的DVT产品对比

目前市场上有多种DVT产品可供选择，其中SSV.Network、Obol Labs和Diva是最具代表性的三种产品。

SSV Network构建了一个基于DVT的运营商网络，是DVT赛道中开发进展最快的产品，曾获以太坊基金会18.8万美元捐款与Lido 10万美元LDO捐赠。

Obol Labs致力于构建一个质押中间件Charon，使得任意节点可以参与到DV集群的分布式验证器运行中。

Diva是DVT赛道的新产品，其将结合LSD与DVT两种模式，打造流动性质押与分布式验证一站式产品。

4. LSD赛道的发展趋势及其对目前主流赛道的影响

lsdETH这一生息资产规模的扩大。故未来除了可能会出现越来越多的流动性质押协议，围绕lsdETH这一资产的Defi产品也将迎来全新的成长曲线，包括去中心化交易所、借贷协议、本息分离、在质押

【个人思考】

横向对比看，单独质押、托管质押的门槛较高，cex质押面临风险，LSD仍然是质押首选，再结合目前的质押数据看，LSD赛道目前的估值仍然偏低，纵观全景，下游一些赛道还存在洼地，质押率提升后，整体提升的估值会溢出到这些板块。

【相关链接】

https://ld-capital.medium.com/trend-research-by-ld-capital-lsd%E8%B5%9B%E9%81%93%E9%95%BF%E5%9D%A1%E5%8E%9A%E9%9B%AA-%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E6%80%A7%E4%B8%8E%E9%AB%98%E5%A2%9E%E9%80%9F%E8%B4%AF%E7%A9%BF%E6%95%B4%E5%B9%B4-7f14a5355540

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【核心内容介绍】

本文从上海升级后行业整体成长空间、4种质押解决方案与不同LSD协议比选、DVT赛道的定位和LSD资产对链上其他生态的影响4部分概览LSD赛道全景。

1、LSD赛道整体空间

以太坊质押率增长推动矿工收入提升从而带来LSD赛道收入的整体上涨，长期来看赛道收入估值仍处于双升区间。但这是一个渐进的过程，由于以太坊验证者节点准入和退出的限制，以太坊质押率的变化是一个缓慢的过程。

2. LSD赛道全景

LSD赛道可拓展为以太坊质押解决方案及其衍生品，包括四种以太坊质押解决方案相互竞争市场份额、DTV技术保证安全性的同时扩展去中心化以及围绕LSD协议质押凭证诞生的二层收益增强产品及杠杆协议与指数产品。

2.1 四种质押解决方案中，LSD因为门槛低，流动性好的优势，市占率最高且有望进一步扩大，单独质押的要求最高，需要硬件及32ETH，托管则无需硬件，cex质押有中心化风险。

而LSD赛道中又属Lido最为知名，RPL以去中心化著称，Frax则主打高收益率。

3. DVT产品将成为以太坊质押的重要基础设施

DVT通过DKG碎片化验证密钥分配给不同运营商，通过BLS私钥共享实现多方聚合签名，同时利用多方安全计算保障数据安全，最后通过IBFT领导节点轮换保证节点不会恶意出块或者因掉线影响整体收益，最终做到将一个验证者节点交由多个运营商运行，而非当前行业标准的单独运营，从而大大提升整体系统的鲁棒性。

3.1 目前市场上的DVT产品对比

目前市场上有多种DVT产品可供选择，其中SSV.Network、Obol Labs和Diva是最具代表性的三种产品。

SSV Network构建了一个基于DVT的运营商网络，是DVT赛道中开发进展最快的产品，曾获以太坊基金会18.8万美元捐款与Lido 10万美元LDO捐赠。

Obol Labs致力于构建一个质押中间件Charon，使得任意节点可以参与到DV集群的分布式验证器运行中。

Diva是DVT赛道的新产品，其将结合LSD与DVT两种模式，打造流动性质押与分布式验证一站式产品。

4. LSD赛道的发展趋势及其对目前主流赛道的影响

lsdETH这一生息资产规模的扩大。故未来除了可能会出现越来越多的流动性质押协议，围绕lsdETH这一资产的Defi产品也将迎来全新的成长曲线，包括去中心化交易所、借贷协议、本息分离、在质押

【个人思考】

横向对比看，单独质押、托管质押的门槛较高，cex质押面临风险，LSD仍然是质押首选，再结合目前的质押数据看，LSD赛道目前的估值仍然偏低，纵观全景，下游一些赛道还存在洼地，质押率提升后，整体提升的估值会溢出到这些板块。

【相关链接】

https://ld-capital.medium.com/trend-research-by-ld-capital-lsd%E8%B5%9B%E9%81%93%E9%95%BF%E5%9D%A1%E5%8E%9A%E9%9B%AA-%E7%A8%B3%E5%AE%9A%E6%80%A7%E4%B8%8E%E9%AB%98%E5%A2%9E%E9%80%9F%E8%B4%AF%E7%A9%BF%E6%95%B4%E5%B9%B4-7f14a5355540