2017 年,以太坊 ERC20 代币标准带来了链上融资 – ICO 的大爆发,基于 ERC721 的加密猫游戏阻塞网络,一时间开发者畅想链上资产的无限可能性;最早的现实世界资产的概念(RWA)也在当时以 STO(Security Token Offering)的形式火爆。 历史上每一次金融基础设施的变革都是基于记账方式的改变;从最早在柜台叫卖纸质证券,到电子化记账,再到现在的代币化上链,金融资产的表现形式不断向效率、透明度、可信化演变。 STO 最初的火爆,由于法律架构的不完善,以及链上缺少金融基础设施无疾而终。2020 的 DeFi 构建起一套近乎完整的链上金融基础设施,发行、交易、借贷都能在链上高效执行,为后续传统金融的进入带来了发展动力。 在技术层面之外,法律法规的进展为资产大规模上链带来可能性,如新加坡、香港等政府探索性地发行相关牌照。 技术和法律的双重推动下,让区块链上的一个代币,能够代表现实世界资产。恰好在当前的加密资产世界,链上的原生资产收益率在熊市中大幅度下降,主流借贷平台稳定币的质押收益仅为 2.5%,远低于被认为是「无风险收益」的美国国债;当链上资产不再吸引...