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STEPN 链上数据报告（4-5月）｜响指出品

STEPN 链上数据报告（4-5月）｜响指出品

**从链上数据来看，用户增长情况健康。**由于用户参与游戏必须购买鞋子，新用户进入能确保对鞋子的需求，同时激励老玩家 Mint 鞋子。用户增长和鞋子供应增加互相促进，使得系统自然扩张。

尽管鞋子、GST 和 SOL 都有价格波动，但只要静态回本天数保持稳定，新用户进场的心理预期就能保持稳定。选取 1 双灰鞋、3 双灰鞋以及 1 绿 8 灰 3 种常见配置方式，根据 0xpineapple.eth 公布的测算数据，选取 3 月 25 日至 5 月 11 日（共 48 天）静态回本数据绘制图形如下。

• 单灰整体回本天数最低，平均值 32 天；其次是 1 绿 8 灰，平均值 35.8 天；最慢的是 3 灰，平均值 42 天。

• 3 种配置方式回本天数变化趋势完全一致。多鞋配置中可以看出绿鞋收益碾压灰鞋。

• 大多数情况静态回本周期天数保持稳定。

• 4 月最后一周 GST 价格不断新高，4 月 30 日项目方作出了 Mint 规则连续变动更新。随后 GST 价格相比前一日几乎腰斩，因此 30 日静态回本周期突增。

数据说明：

• 效率和耐久的 Base 值按白皮书描述取中位数，灰鞋 5.5，绿鞋 13。

• 测算基于以回本为目标的最优升级配置，如单灰升至 9 级，1 绿+8 灰升至 19 级。

• 投入总成本=地板鞋+升级成本

• 回本天数=升级天数+总成本/期末日净收益。

静态回本天数和 GST 价格、SOL 价格、地板价都有关系。从监测数据来看，鞋子 U 本位价格和 GST 价格变化趋势一致。

• GST 基本达成动态平衡，说明游戏机制的有效性；

• 随着玩家数量不断增加，GST 与鞋子价格也同步上升，于 4 月底出现峰值。之后在项目方强势干预下开始回落。

系统地址可以看作用游戏的总账户，有 3 种代币的流入流出：GST、GMT、SOL。通过监测 3 种代币净流入资金量，可以评估游戏资金流入情况，进而判断游戏发展处于增长，平稳还是恶化阶段。

4 月 4 日至 5 月 8 日总共净流入 1.2 亿美元，伴随累积交互地址数的持续增长，涨幅达 245%。（累积交互地址数的指标含义在 3.2 部分介绍）

• Week3（4/18-4/24）净流入量为 1.1 亿美元，GST 和 GMT 为净流入，总额达 1.29 亿美元，SOL 净流出 33 万美元。

• Week4（4/25-5/1）净流入量为 7800 万美元，GST、GMT 和 SOL 均为净流入。

• Week5 （5/2-5/8）净流出量为 4980 万美元，GST 和 GMT 为净流出，总额达 1.17 亿美元；SOL 净流入 3800 美元。

总体来看，近一个月游戏资金为净流入，周流出额最高不超过 5000 万美元。流出量最大的是 5 月第一周，考虑可能为频繁修改 Mint 规则产生的后续影响。

GST 流入系统地址的主要动机是升级和 Mint 鞋子，流出动机是将 GST 换为别的资产。如果系统地址的 GST 为净流入，销毁 GST 的动能更大。净流入和净流出的时间、数量大体相同，可以认为游戏状态较平衡。

从 4 月 11 日至 5 月 8 日 4 周内，净流入和净流出的周数相同，除了 Week2，净流动绝对值相当。

Week2（4/18-4/24） GST 大幅净流入主要来自 4 月 19 日，GST 流入量是前一天近 10 倍。可能原因是 4 月 18 日版本更新，首次带来 GMT 应用场景，GMT 二级市场热度进而刺激了用户对 GST 的需求，相关更新有：

• 升 5 级、10 级、20 级需要消耗 GMT，带动 GST 需求。

• 开一级宝箱需要消耗 9 GST，宝石带来的属性提升大幅增加。

• 从 Spending 转到 Wallet 需要 5GST，转鞋子成本增加，抑制场外交易。（最目前转账的鞋子需要 Cooldown 24 小时才可以使用）。

• 蓝鞋 Mint 开放，Mint0 合成新鞋需要消耗 3000GST+1000GMT。

4 月 18 日，游戏内首次加入 GMT 用例——部分升级需要使用 GMT。4 月 25 日 Mint 活动增加 GMT 消耗。从加入 GMT 用例以来至 5 月 11 日 24 天内，系统地址 GMT 有 18 天净流入，6 天净流出。净流出日期集中在 5 月 2 日至 5 月 7 日，这一阶段 GMT 处于下跌趋势，最大跌幅 66%。考虑到目前游戏中不产生 GMT 只有消耗场景，净流入应该是常态，净流出可能与 GMT 下跌有关。

Coinbase 4 月 28 日宣布将上线 GMT 和 GST，随后 GMT、GST 和鞋子价格均大幅上涨。4 月 29 日官方将 Mint 成本改为只需要 GMT，相当于主动让 GST 通胀。并推出双胞胎概率提升 3 倍活动，直到鞋子价格回归正常。

政策推出后，GST 和鞋价应声下跌。GST 在 4 月 29 日达到历史最高价 8.4 美元，当天政策消息公布及推出后持续下跌至 4.7 美元；鞋子地板价从 4 月 28 日历史最高价 1600 美元降至 4 月 30 日的 1000 美元。

这次调控带来两个影响：

• 说明调控的有效性。

• 频繁调控引来社区强烈不满，加之 BSC 链的 GST 大幅上涨官方并未出手调控被认为政策不公平。创始人后来在 Discord 里表示以后不会仓促调控，在最新 AMA 中宣布 Mint 费用动态调整: 每天(2pm UTC)调整一次，调整比例根据 GST 和 GMT 的价格决定。

SOL 流入系统地址的动机是购买 NFT（主要是鞋子/鞋盒），流出系统主要是老玩家卖出 NFT 变现。净流入可以看作买入 NFT 动能较大。Week4 和 Week5 的 SOL 净流入量相比前几周大幅增长，同期每日新增鞋子数量也涨幅明显，趋势一致。

• 频繁调控引来社区的不满

由于玩家数量急剧增加导致鞋子数量供不应求，进而推高 GST 价格及 Mint 预期收益，项目方在 4 月 29 日 GST 达到最高点时开始入场调控。在接下来一周内多次修改 Mint 规则。许多玩家指责 STEPN 过于中心化，同时链上数据也能看出 GST 大量流出。

• 关于政策的可预期性和稳定性

虽然频繁修改 Mint 规则被玩家质疑为一言堂做法，但对于一个仍处于非常早期的游戏，及时控场是非常有必要的，目的就是避免入场门槛过高导致新玩家无法进入。及时调整既能保证项目运行长久也是项目方经验与策略体现。现在 Mint 规则已变为随市场行情自动调整，使得政策更有可预期性。

• 5 月将重点关注 BSC 链，计划在本月恢复两条链之间的平衡。

• Mint 系统更新：

  • Mint 成本将固定在每天北京时间晚上 10 点进行动态调整。

  • Mint 中引入卷轴 NFT：该设计将鼓励真实运动玩家，卷轴在运动过程中 随机掉落。这是第 11 个 GMT 用例。

  • 5 月开始可以燃烧 GMT 增加双胞胎的概率。

• 5 月份计划举办的市场活动：运动鞋皮肤计划、跑鞋燃烧计划、三倍 GST 事件。

• GMT 用例。正在努力让每个人都燃烧 GMT。计划每两周发布一次 GMT 用例，计划在大约八周内发布所有内容。GMT 挖矿可能会提前发布。（4/23 AMA）

  • 燃烧 GMT 增加 GST 获取上限。

  • 幸灾乐祸池子将在 6 月开放。用户燃烧 GMT 从其他玩家的不幸时刻获得 GST 回报。

• 租赁计划。租赁系统会有新的机制产生，不影响现有生态。预计 9 月推出。

如前言中所提到的，赚钱效应是 STEPN 目前阶段的重要模因。维持“赚钱效应”有效运转，需要一个稳定的经济系统，这是现阶段项目方的重要任务和目标。为实现这个目标需要维持 GST 价格的稳定、引入新用户。

官方在 4 月底公布日活用户最高达到 50 万，这一数据和链上独立地址数相当。通过监测链上数据，可以看出资金净流入和代币净流入情况健康，政策和市场变动在数据上均能找到印证。未来可以通过以上数据持续观察游戏规模和运营状况。

长远来看在赚钱效应之外，需要：

• 增加代币的真实需求。譬如用户对皮肤的需求，作为连接其他元宇宙生态的入场券。

• 丰富现有产品功能。譬如增加组队、排行榜或其他社交功能，将游戏与运动深度绑定。Nike+ 是运动社交的一个成功案例，它鼓励消费者在社交媒体上主动分享，并在社交关系中激发出竞争性，将用户的日常体育活动转变为社区建设。目前 Nike 仅在 Instagram 上就拥有 2.1 亿粉丝，较两年前翻了一倍。

这些利好游戏长远发展的方向项目方陆续有所尝试，可予以继续观察跟进。

数据支持

Ryanciz ｜SevenX Ventures

分析师

Lisa｜Yao

特别顾问

SevenX Ventures

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SnapFingers DAO 是一个专注于区块链前沿赛道研究的组织，致力于通过激励模型吸引来自不同领域的投研人士和社区贡献者，形成从研究到传播的影响力闭环，最终实现在区块链的世界里打个响指的目标愿景。

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合作请联系 contact@snapfingers.com

**从链上数据来看，用户增长情况健康。**由于用户参与游戏必须购买鞋子，新用户进入能确保对鞋子的需求，同时激励老玩家 Mint 鞋子。用户增长和鞋子供应增加互相促进，使得系统自然扩张。

尽管鞋子、GST 和 SOL 都有价格波动，但只要静态回本天数保持稳定，新用户进场的心理预期就能保持稳定。选取 1 双灰鞋、3 双灰鞋以及 1 绿 8 灰 3 种常见配置方式，根据 0xpineapple.eth 公布的测算数据，选取 3 月 25 日至 5 月 11 日（共 48 天）静态回本数据绘制图形如下。

• 单灰整体回本天数最低，平均值 32 天；其次是 1 绿 8 灰，平均值 35.8 天；最慢的是 3 灰，平均值 42 天。

• 3 种配置方式回本天数变化趋势完全一致。多鞋配置中可以看出绿鞋收益碾压灰鞋。

• 大多数情况静态回本周期天数保持稳定。

• 4 月最后一周 GST 价格不断新高，4 月 30 日项目方作出了 Mint 规则连续变动更新。随后 GST 价格相比前一日几乎腰斩，因此 30 日静态回本周期突增。

数据说明：

• 效率和耐久的 Base 值按白皮书描述取中位数，灰鞋 5.5，绿鞋 13。

• 测算基于以回本为目标的最优升级配置，如单灰升至 9 级，1 绿+8 灰升至 19 级。

• 投入总成本=地板鞋+升级成本

• 回本天数=升级天数+总成本/期末日净收益。

静态回本天数和 GST 价格、SOL 价格、地板价都有关系。从监测数据来看，鞋子 U 本位价格和 GST 价格变化趋势一致。

• GST 基本达成动态平衡，说明游戏机制的有效性；

• 随着玩家数量不断增加，GST 与鞋子价格也同步上升，于 4 月底出现峰值。之后在项目方强势干预下开始回落。

系统地址可以看作用游戏的总账户，有 3 种代币的流入流出：GST、GMT、SOL。通过监测 3 种代币净流入资金量，可以评估游戏资金流入情况，进而判断游戏发展处于增长，平稳还是恶化阶段。

4 月 4 日至 5 月 8 日总共净流入 1.2 亿美元，伴随累积交互地址数的持续增长，涨幅达 245%。（累积交互地址数的指标含义在 3.2 部分介绍）

• Week3（4/18-4/24）净流入量为 1.1 亿美元，GST 和 GMT 为净流入，总额达 1.29 亿美元，SOL 净流出 33 万美元。

• Week4（4/25-5/1）净流入量为 7800 万美元，GST、GMT 和 SOL 均为净流入。

• Week5 （5/2-5/8）净流出量为 4980 万美元，GST 和 GMT 为净流出，总额达 1.17 亿美元；SOL 净流入 3800 美元。

总体来看，近一个月游戏资金为净流入，周流出额最高不超过 5000 万美元。流出量最大的是 5 月第一周，考虑可能为频繁修改 Mint 规则产生的后续影响。

GST 流入系统地址的主要动机是升级和 Mint 鞋子，流出动机是将 GST 换为别的资产。如果系统地址的 GST 为净流入，销毁 GST 的动能更大。净流入和净流出的时间、数量大体相同，可以认为游戏状态较平衡。

从 4 月 11 日至 5 月 8 日 4 周内，净流入和净流出的周数相同，除了 Week2，净流动绝对值相当。

Week2（4/18-4/24） GST 大幅净流入主要来自 4 月 19 日，GST 流入量是前一天近 10 倍。可能原因是 4 月 18 日版本更新，首次带来 GMT 应用场景，GMT 二级市场热度进而刺激了用户对 GST 的需求，相关更新有：

• 升 5 级、10 级、20 级需要消耗 GMT，带动 GST 需求。

• 开一级宝箱需要消耗 9 GST，宝石带来的属性提升大幅增加。

• 从 Spending 转到 Wallet 需要 5GST，转鞋子成本增加，抑制场外交易。（最目前转账的鞋子需要 Cooldown 24 小时才可以使用）。

• 蓝鞋 Mint 开放，Mint0 合成新鞋需要消耗 3000GST+1000GMT。

4 月 18 日，游戏内首次加入 GMT 用例——部分升级需要使用 GMT。4 月 25 日 Mint 活动增加 GMT 消耗。从加入 GMT 用例以来至 5 月 11 日 24 天内，系统地址 GMT 有 18 天净流入，6 天净流出。净流出日期集中在 5 月 2 日至 5 月 7 日，这一阶段 GMT 处于下跌趋势，最大跌幅 66%。考虑到目前游戏中不产生 GMT 只有消耗场景，净流入应该是常态，净流出可能与 GMT 下跌有关。

Coinbase 4 月 28 日宣布将上线 GMT 和 GST，随后 GMT、GST 和鞋子价格均大幅上涨。4 月 29 日官方将 Mint 成本改为只需要 GMT，相当于主动让 GST 通胀。并推出双胞胎概率提升 3 倍活动，直到鞋子价格回归正常。

政策推出后，GST 和鞋价应声下跌。GST 在 4 月 29 日达到历史最高价 8.4 美元，当天政策消息公布及推出后持续下跌至 4.7 美元；鞋子地板价从 4 月 28 日历史最高价 1600 美元降至 4 月 30 日的 1000 美元。

这次调控带来两个影响：

• 说明调控的有效性。

• 频繁调控引来社区强烈不满，加之 BSC 链的 GST 大幅上涨官方并未出手调控被认为政策不公平。创始人后来在 Discord 里表示以后不会仓促调控，在最新 AMA 中宣布 Mint 费用动态调整: 每天(2pm UTC)调整一次，调整比例根据 GST 和 GMT 的价格决定。

SOL 流入系统地址的动机是购买 NFT（主要是鞋子/鞋盒），流出系统主要是老玩家卖出 NFT 变现。净流入可以看作买入 NFT 动能较大。Week4 和 Week5 的 SOL 净流入量相比前几周大幅增长，同期每日新增鞋子数量也涨幅明显，趋势一致。

• 频繁调控引来社区的不满

由于玩家数量急剧增加导致鞋子数量供不应求，进而推高 GST 价格及 Mint 预期收益，项目方在 4 月 29 日 GST 达到最高点时开始入场调控。在接下来一周内多次修改 Mint 规则。许多玩家指责 STEPN 过于中心化，同时链上数据也能看出 GST 大量流出。

• 关于政策的可预期性和稳定性

虽然频繁修改 Mint 规则被玩家质疑为一言堂做法，但对于一个仍处于非常早期的游戏，及时控场是非常有必要的，目的就是避免入场门槛过高导致新玩家无法进入。及时调整既能保证项目运行长久也是项目方经验与策略体现。现在 Mint 规则已变为随市场行情自动调整，使得政策更有可预期性。

• 5 月将重点关注 BSC 链，计划在本月恢复两条链之间的平衡。

• Mint 系统更新：

  • Mint 成本将固定在每天北京时间晚上 10 点进行动态调整。

  • Mint 中引入卷轴 NFT：该设计将鼓励真实运动玩家，卷轴在运动过程中 随机掉落。这是第 11 个 GMT 用例。

  • 5 月开始可以燃烧 GMT 增加双胞胎的概率。

• 5 月份计划举办的市场活动：运动鞋皮肤计划、跑鞋燃烧计划、三倍 GST 事件。

• GMT 用例。正在努力让每个人都燃烧 GMT。计划每两周发布一次 GMT 用例，计划在大约八周内发布所有内容。GMT 挖矿可能会提前发布。（4/23 AMA）

  • 燃烧 GMT 增加 GST 获取上限。

  • 幸灾乐祸池子将在 6 月开放。用户燃烧 GMT 从其他玩家的不幸时刻获得 GST 回报。

• 租赁计划。租赁系统会有新的机制产生，不影响现有生态。预计 9 月推出。

如前言中所提到的，赚钱效应是 STEPN 目前阶段的重要模因。维持“赚钱效应”有效运转，需要一个稳定的经济系统，这是现阶段项目方的重要任务和目标。为实现这个目标需要维持 GST 价格的稳定、引入新用户。

官方在 4 月底公布日活用户最高达到 50 万，这一数据和链上独立地址数相当。通过监测链上数据，可以看出资金净流入和代币净流入情况健康，政策和市场变动在数据上均能找到印证。未来可以通过以上数据持续观察游戏规模和运营状况。

长远来看在赚钱效应之外，需要：

• 增加代币的真实需求。譬如用户对皮肤的需求，作为连接其他元宇宙生态的入场券。

• 丰富现有产品功能。譬如增加组队、排行榜或其他社交功能，将游戏与运动深度绑定。Nike+ 是运动社交的一个成功案例，它鼓励消费者在社交媒体上主动分享，并在社交关系中激发出竞争性，将用户的日常体育活动转变为社区建设。目前 Nike 仅在 Instagram 上就拥有 2.1 亿粉丝，较两年前翻了一倍。

这些利好游戏长远发展的方向项目方陆续有所尝试，可予以继续观察跟进。

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