一个1982年出生的北京小伙子，2007年刚好25岁，需要结婚。不出意外的话，他的丈母娘会逼他买一套北京的婚房。15年后的今天，可能仅仅靠这套房产，它已经身价近千万，同样的一套房子买的太早，不增值，买的太晚就要高位接盘。不同的投资时间节点导致个体的命运走上了完全不同的道路，这就是踩对经济周期节奏的魅力

2003年左右，叱咤风云的富豪们，那时候都是清一色的梅老板们，不是他们的个人能力有多厉害，而是他们进入社会的时间节点，恰好踩在了康波周期过度建设的初始阶段。这个阶段是全球大宗商品六十年一遇的牛市，外加那个时候中国如火如荼的基础设施建设以及房地产开发，不论是电力还是炼钢，都离不开煤炭的深度参与。地球有四季交替的规律，宏观经济也是天然蕴含着规律性。但是目前主流的经济学周期理论都是以中短期为主，比如说代表库存流转周期的四年的基钦周期，代表设备更迭的十年朱格拉周期，以及代表地产建筑业十五年库兹涅兹周期。然而，一旦涉及更长时间范畴的周期预测，就会因为受到太多变量的干预而变得困难重重。所以说经济学界才有这么一句话，叫做经济有规律，经济无周期。但是偏偏有这么一个前苏联经济学领域的怪才，叫做康德拉季耶夫，他通过钻研总结过去二百多年宏观经济规律，在1923年的时候，提出了长波经济周期假设。然后以此为基础，创立了一个时间跨度最长的经济学周期模型。这个以六十年为尺度的 ，也就是简称康波周期。

康德拉基耶夫分析了近两百多年欧美国家经济发展的变化，认为在发达的商品经济体系中，在技术创新的带动和商品价格的这种波动的叠加之下，大约每六十年一甲子是一个完整的经济周期。这其中可以分为五个阶段，分别是衰退期，再投资期、繁荣期、过度建设期和混乱期。混乱期的结束，就意味着衰退期的到来，从而实现一个完整的循环。在衰退期，经济萎靡不振，金融萧条，消费乏力，到了再投资期，蛰伏的资本开始缓慢复苏，新科技开始在制造业上显现出催化作用。那么随着社会不断复苏，经济发展速度逐渐转入快车道，于是再投资时期的尾部就会迎来繁荣期。在繁荣期里面，当乐观的情绪大到顶峰的时候，就进入到了过度建设期。这个时期，人们投资风险的偏好日益激进，股价开始飙涨，大宗商品价格走牛，随后来到了就是后来的混乱期。这个时候金融投机性交易冲刺整个资本市场，空头缴械投降。而当过高的资产价格进行价值回归的时候，金融泡沫随即破裂，于是衰退期再次到来，形成了一个新的康波循环。有些朋友可能觉得有些似曾相识。大名鼎鼎的美林资产时钟，就是依托康波周期做了简化模型。那现在我们究竟在哪个阶段？，我先卖个关子，先来重温一下那些年康波的神预测。这里可能大家也能一起看到康波周期背后的深刻逻辑。

咱们把时钟拨回到1920年的美国，那时候的美国正在电气化技术大爆炸的前夜，在接下来的二十年中，美国接连诞生了从家电、洗衣机、电冰箱到流水线汽车，同时创造了美国工薪阶级收入增速最快的美国梦时期。正因为新科技那时候不断创造出新的产品需求，劳工得以充分就业。同时因为社会呈现出极大的富足，消费意愿空前空前高涨，个人的财富源源不断的进入消费领域，带动资本开始正向循环。资本持续榨取电气化革命带来的科技潜能，新技术会继续创造新的就业，就业就意味着新的消费消费能力上升，就可以持续拉高上市公司的估值。一系列的良性循环之下，缔造出了那个美国人至今都难以忘怀的黄金年代。那个时候仅凭一个在工厂蓝领，就足以让全家住在独栋别墅并拥有私家汽车。美国就在这样的一个背景下进入了康波上升周期里的再投资阶段，其中恰好二十年。

随着二战的结束，美国人均g d p 继续飙涨。美国依靠雄厚的财力支撑起了一系列在今天看来也是极为宏伟的计划。其中就包括1960到1972年耗资250亿美元打造出来的阿波罗探月计划，算上通货膨胀相当于今天的大约两千亿美金左右。这个两千亿美金是什么概念？中国一艘辽宁舰的总造价大约是31亿美金，也就是说美国人当年富裕到仅仅给航天局的一个项目拨款额，就能让中国造出60艘航母。然而依靠着雄厚的财力和二战后的婴儿潮的正面效应，美国也只能勉强把康波下行周期的到来推迟十年左右。那接下来发生了什么？，一九七零年开始源自电气化革命的科技红利已经被开发完毕，从那一年开始，美国的生产效能也是开始急剧下滑。人均g d p 的增幅也大幅落后于五六十年代，一系列的连锁反应，把美国经济朝着康波衰退期快速推进。急剧减少的岗位就导致消费水平一落千丈。

依赖高周转的企业率先破产，紧随其后就是消费行业和贸易公司。眼看经济就要迎来萧条，无奈之下美国为了刺激经济开始首次启动印钞机，这次放水实际上就是今天大名鼎鼎的量化宽松的雏形。然而第一次使用量化宽松的美联储毫无经验，没有采取任何对冲手段来防范这个通货膨胀，这就导致了严重的副作用。结果这个消费物价指数瞬间攀升至一九五一年以来的最高水平，通胀一个月暴涨到百分之六点二，然而这仅仅是个开始。一九七六到一九八零年这段时间，美国通胀率平均接近百分之十五，最高的时候达到百分之二十一点五，这个是什么概念？现在大家天天喊着美国在通胀，但实际上美国现在的通胀指数，c p i 指数也只有个位数。在那个七十年代末，美国股市经历了六轮深度的回调，无数企业和个人永久性破产。更多的人因为高位买入资产而终生陷入债务的困局无法自拔。美国所谓的迷茫的一代也就此诞生。与此同时，美国的黄金二十年也落下了帷幕，进入了长达十年的衰退期。直到一九八六年，互联网为首的信息技术给资产价格重新注入新的能量，推动康波周期继续向前，带领美国进入到了下一个繁荣期。但是不出所料，十年繁荣期之后，康波周期再度来袭，千禧年互联网泡沫如期破裂。美股也是崩盘，即使龙头公司微软的股价也直到二零一零年的时候才恢复到当年的水平。

曾经的日本不信康波周期，他相信可以通过央行无限购债印钞来逆天改命。但结果如今依然挣扎在康波周期给他设置的死循环中，无法自拔。其实日本的出路可以很简单，只需要放下执念，顺应趋势，新的周期终究会到来。但是日本这个民族习惯于蒙眼赌国运，所以说他现在依然在失去的三十年中越陷越深。二战之后受惠于国际形势的变化，日本迎来了复苏和繁荣期。一九六零到一九七零年的十年间，日本的g d p 年均增速高达百分之十。六七十年代日本家庭就普遍拥有了汽车、彩电和空调，此番繁荣的景象史称岩户景气，此时日本顺利跃升为资本主义第二大国，一九七零年到一九八五年过度建设企业。日本企业通过廉价的融资成本在全世界四处出击，号称东京的地产能买下整个世界。然而过度举债使得日本国内的投机热潮开始白热化，日本政府为了降低国内风险，同时避免浪费宝贵的购买力，决定尝试日元的国际化。一九八五年到一九八九年，日本在为期五年的混乱区中达到了自己的经济巅峰。咱们来好好算一算，日本的康波周期从一九四五年战败开始度过了十年的复苏回暖，十年繁荣期，十五年过渡建设，五年混乱期总共四十年。接下来其实只需要熬过二十年左右，就可以重新迎来这个经济的复苏，按照康博周期的理论，考虑到互联网技术在千禧年的爆炸极有可能很大程度上缩短这二十年的衰退期。但是日本就是不信邪，日本央行是以左手发债，右手印钞，敞开肚皮托底资产而闻名世界的。同时也是现代货币理论最忠实的践行者。

可惜现代货币理论注定是一场自欺欺人的骗局，就像这个世界没有有东西一样，不存在可以无限兜底的央行，否则就会被康波周期牢牢锁死在衰退周期的最后一环，那就是经济通缩，消费乏力。道理很简单，货币可以凭空创造，但是财富不能央行无限兜底。周期性的波动是自由市场进行自我调节的一种重要体现。康波周期就像所有的经济规律一样，它的一大半生命力就是由资产价格波动而孕育的。因为日本央行一直试图用人为干预的方法烫平这个经济周期，所以说失去了资产价格波动的养分的康波周期，虽然并不会死亡，但是会把整个经济体锁死在极度低欲望的死循环中难以脱身。这就是为什么说日元是避险资产，因为它的波动性太小了。但是同时我们可以看到，又应了的那句老话，一切赠与你的礼物都在暗中标好了价格。日本不撞南墙不回头，不仅让他失去了三十年，也失去了互联网革命的入场门票。

中国经济的康波周期：

目前依靠美国无限印钞，外加中国的工业制造能力，在艰难抵抗滞涨周期的到来，周期没办法抵抗只能有限推迟，1982-1990是近10年回暖的再投资期，1991-2005是繁荣期，2005-2018是13年的过度建设期，这期间我们经历了08年美国地产导致的金融危机，快速微型反弹，因为科技爆炸的潜力还非常充足，云计算、5nm芯片、电动车在当时都是一片蓝海。

在想想的空间里20年前科技爆炸的余温，依然可以带领资本稳步前进，2018-2025是混乱到衰退的转折点。自从2018年以后，社会内卷明显加剧，海外需求萎靡，外贸企业因此成批破产，同时大宗商品和建筑产业链产能严重过剩，地产销售和新出口订单、社融信贷M2等先进指标连续多个月滑坡。

固定资产投资以往很硬的指标也不断恶化，这说明经济衰退压力已经开始难以抑制地在整个集体中扩散开，随着中国地产和美国股市高高见顶，全世界俩块吸水海绵已经完全饱和，无处可去的资金，使得30年来通胀指数突破极值，预测美联储2022年会加息，市面上仅存的流动性将被瞬间抽空，

底子稍微弱小的经济体就会很快死去，康波周期2025年会结束。120年的预测中误差是5年左右。对于1976-1985年出生的人，2005年的过渡期正是他们步入社会的时候，如果都买了房子，基本都是财富自由的人，但是1985-1995年出生的人，买房子不是最好的了，买房子的本质，买房子并不是目的，而是买了房子就可以向银行贷款，来给自己加杠杆，20%的首付就相当于天然的5倍杠杆，而今天资产价格都在高位的时候，再加5倍杠杆不是什么好主意，85年以后这批人人身财富大概率会出现在2025年左右。美国加息前后，那时候有值资产经过多年的价格通缩，资本抽水和恐慌性抛售之后，价格一定会回归到合理区间，

价值回归比较难，这是给资本去泡沫的过程，市场去杠杆的过程，负债过多杠杆过高的人都会感受大生活越发艰难，而手里面有现金流的人才可以笑着货到夹着洼地出现的那一刻。

事实一再证明，这个周期是客观存在的，是不以人的意志为转移的。因为它是国际资产价格波动累积和新科技应用的叠加的产物。再往深层次说一些经济周期其实就是人性使然。就像全球顶级私募基金创始人达利欧在其刚出版的（《原则》应对变化中的世界秩序）一书中说的，人类几千年的历史，虽然社会发生了巨大的变化，但是人性并没有改变太多，所以经济周期一直存在。但是我们一定也要客观和多维度的看待这个康波周期。顺应大趋势，积极转变自己的投资思路，才是我们普通人对抗通胀，同时最快速积累财富的唯一办法。

一个1982年出生的北京小伙子，2007年刚好25岁，需要结婚。不出意外的话，他的丈母娘会逼他买一套北京的婚房。15年后的今天，可能仅仅靠这套房产，它已经身价近千万，同样的一套房子买的太早，不增值，买的太晚就要高位接盘。不同的投资时间节点导致个体的命运走上了完全不同的道路，这就是踩对经济周期节奏的魅力

2003年左右，叱咤风云的富豪们，那时候都是清一色的梅老板们，不是他们的个人能力有多厉害，而是他们进入社会的时间节点，恰好踩在了康波周期过度建设的初始阶段。这个阶段是全球大宗商品六十年一遇的牛市，外加那个时候中国如火如荼的基础设施建设以及房地产开发，不论是电力还是炼钢，都离不开煤炭的深度参与。地球有四季交替的规律，宏观经济也是天然蕴含着规律性。但是目前主流的经济学周期理论都是以中短期为主，比如说代表库存流转周期的四年的基钦周期，代表设备更迭的十年朱格拉周期，以及代表地产建筑业十五年库兹涅兹周期。然而，一旦涉及更长时间范畴的周期预测，就会因为受到太多变量的干预而变得困难重重。所以说经济学界才有这么一句话，叫做经济有规律，经济无周期。但是偏偏有这么一个前苏联经济学领域的怪才，叫做康德拉季耶夫，他通过钻研总结过去二百多年宏观经济规律，在1923年的时候，提出了长波经济周期假设。然后以此为基础，创立了一个时间跨度最长的经济学周期模型。这个以六十年为尺度的 ，也就是简称康波周期。

康德拉基耶夫分析了近两百多年欧美国家经济发展的变化，认为在发达的商品经济体系中，在技术创新的带动和商品价格的这种波动的叠加之下，大约每六十年一甲子是一个完整的经济周期。这其中可以分为五个阶段，分别是衰退期，再投资期、繁荣期、过度建设期和混乱期。混乱期的结束，就意味着衰退期的到来，从而实现一个完整的循环。在衰退期，经济萎靡不振，金融萧条，消费乏力，到了再投资期，蛰伏的资本开始缓慢复苏，新科技开始在制造业上显现出催化作用。那么随着社会不断复苏，经济发展速度逐渐转入快车道，于是再投资时期的尾部就会迎来繁荣期。在繁荣期里面，当乐观的情绪大到顶峰的时候，就进入到了过度建设期。这个时期，人们投资风险的偏好日益激进，股价开始飙涨，大宗商品价格走牛，随后来到了就是后来的混乱期。这个时候金融投机性交易冲刺整个资本市场，空头缴械投降。而当过高的资产价格进行价值回归的时候，金融泡沫随即破裂，于是衰退期再次到来，形成了一个新的康波循环。有些朋友可能觉得有些似曾相识。大名鼎鼎的美林资产时钟，就是依托康波周期做了简化模型。那现在我们究竟在哪个阶段？，我先卖个关子，先来重温一下那些年康波的神预测。这里可能大家也能一起看到康波周期背后的深刻逻辑。

咱们把时钟拨回到1920年的美国，那时候的美国正在电气化技术大爆炸的前夜，在接下来的二十年中，美国接连诞生了从家电、洗衣机、电冰箱到流水线汽车，同时创造了美国工薪阶级收入增速最快的美国梦时期。正因为新科技那时候不断创造出新的产品需求，劳工得以充分就业。同时因为社会呈现出极大的富足，消费意愿空前空前高涨，个人的财富源源不断的进入消费领域，带动资本开始正向循环。资本持续榨取电气化革命带来的科技潜能，新技术会继续创造新的就业，就业就意味着新的消费消费能力上升，就可以持续拉高上市公司的估值。一系列的良性循环之下，缔造出了那个美国人至今都难以忘怀的黄金年代。那个时候仅凭一个在工厂蓝领，就足以让全家住在独栋别墅并拥有私家汽车。美国就在这样的一个背景下进入了康波上升周期里的再投资阶段，其中恰好二十年。

随着二战的结束，美国人均g d p 继续飙涨。美国依靠雄厚的财力支撑起了一系列在今天看来也是极为宏伟的计划。其中就包括1960到1972年耗资250亿美元打造出来的阿波罗探月计划，算上通货膨胀相当于今天的大约两千亿美金左右。这个两千亿美金是什么概念？中国一艘辽宁舰的总造价大约是31亿美金，也就是说美国人当年富裕到仅仅给航天局的一个项目拨款额，就能让中国造出60艘航母。然而依靠着雄厚的财力和二战后的婴儿潮的正面效应，美国也只能勉强把康波下行周期的到来推迟十年左右。那接下来发生了什么？，一九七零年开始源自电气化革命的科技红利已经被开发完毕，从那一年开始，美国的生产效能也是开始急剧下滑。人均g d p 的增幅也大幅落后于五六十年代，一系列的连锁反应，把美国经济朝着康波衰退期快速推进。急剧减少的岗位就导致消费水平一落千丈。

依赖高周转的企业率先破产，紧随其后就是消费行业和贸易公司。眼看经济就要迎来萧条，无奈之下美国为了刺激经济开始首次启动印钞机，这次放水实际上就是今天大名鼎鼎的量化宽松的雏形。然而第一次使用量化宽松的美联储毫无经验，没有采取任何对冲手段来防范这个通货膨胀，这就导致了严重的副作用。结果这个消费物价指数瞬间攀升至一九五一年以来的最高水平，通胀一个月暴涨到百分之六点二，然而这仅仅是个开始。一九七六到一九八零年这段时间，美国通胀率平均接近百分之十五，最高的时候达到百分之二十一点五，这个是什么概念？现在大家天天喊着美国在通胀，但实际上美国现在的通胀指数，c p i 指数也只有个位数。在那个七十年代末，美国股市经历了六轮深度的回调，无数企业和个人永久性破产。更多的人因为高位买入资产而终生陷入债务的困局无法自拔。美国所谓的迷茫的一代也就此诞生。与此同时，美国的黄金二十年也落下了帷幕，进入了长达十年的衰退期。直到一九八六年，互联网为首的信息技术给资产价格重新注入新的能量，推动康波周期继续向前，带领美国进入到了下一个繁荣期。但是不出所料，十年繁荣期之后，康波周期再度来袭，千禧年互联网泡沫如期破裂。美股也是崩盘，即使龙头公司微软的股价也直到二零一零年的时候才恢复到当年的水平。

曾经的日本不信康波周期，他相信可以通过央行无限购债印钞来逆天改命。但结果如今依然挣扎在康波周期给他设置的死循环中，无法自拔。其实日本的出路可以很简单，只需要放下执念，顺应趋势，新的周期终究会到来。但是日本这个民族习惯于蒙眼赌国运，所以说他现在依然在失去的三十年中越陷越深。二战之后受惠于国际形势的变化，日本迎来了复苏和繁荣期。一九六零到一九七零年的十年间，日本的g d p 年均增速高达百分之十。六七十年代日本家庭就普遍拥有了汽车、彩电和空调，此番繁荣的景象史称岩户景气，此时日本顺利跃升为资本主义第二大国，一九七零年到一九八五年过度建设企业。日本企业通过廉价的融资成本在全世界四处出击，号称东京的地产能买下整个世界。然而过度举债使得日本国内的投机热潮开始白热化，日本政府为了降低国内风险，同时避免浪费宝贵的购买力，决定尝试日元的国际化。一九八五年到一九八九年，日本在为期五年的混乱区中达到了自己的经济巅峰。咱们来好好算一算，日本的康波周期从一九四五年战败开始度过了十年的复苏回暖，十年繁荣期，十五年过渡建设，五年混乱期总共四十年。接下来其实只需要熬过二十年左右，就可以重新迎来这个经济的复苏，按照康博周期的理论，考虑到互联网技术在千禧年的爆炸极有可能很大程度上缩短这二十年的衰退期。但是日本就是不信邪，日本央行是以左手发债，右手印钞，敞开肚皮托底资产而闻名世界的。同时也是现代货币理论最忠实的践行者。

可惜现代货币理论注定是一场自欺欺人的骗局，就像这个世界没有有东西一样，不存在可以无限兜底的央行，否则就会被康波周期牢牢锁死在衰退周期的最后一环，那就是经济通缩，消费乏力。道理很简单，货币可以凭空创造，但是财富不能央行无限兜底。周期性的波动是自由市场进行自我调节的一种重要体现。康波周期就像所有的经济规律一样，它的一大半生命力就是由资产价格波动而孕育的。因为日本央行一直试图用人为干预的方法烫平这个经济周期，所以说失去了资产价格波动的养分的康波周期，虽然并不会死亡，但是会把整个经济体锁死在极度低欲望的死循环中难以脱身。这就是为什么说日元是避险资产，因为它的波动性太小了。但是同时我们可以看到，又应了的那句老话，一切赠与你的礼物都在暗中标好了价格。日本不撞南墙不回头，不仅让他失去了三十年，也失去了互联网革命的入场门票。

中国经济的康波周期：

目前依靠美国无限印钞，外加中国的工业制造能力，在艰难抵抗滞涨周期的到来，周期没办法抵抗只能有限推迟，1982-1990是近10年回暖的再投资期，1991-2005是繁荣期，2005-2018是13年的过度建设期，这期间我们经历了08年美国地产导致的金融危机，快速微型反弹，因为科技爆炸的潜力还非常充足，云计算、5nm芯片、电动车在当时都是一片蓝海。

在想想的空间里20年前科技爆炸的余温，依然可以带领资本稳步前进，2018-2025是混乱到衰退的转折点。自从2018年以后，社会内卷明显加剧，海外需求萎靡，外贸企业因此成批破产，同时大宗商品和建筑产业链产能严重过剩，地产销售和新出口订单、社融信贷M2等先进指标连续多个月滑坡。

固定资产投资以往很硬的指标也不断恶化，这说明经济衰退压力已经开始难以抑制地在整个集体中扩散开，随着中国地产和美国股市高高见顶，全世界俩块吸水海绵已经完全饱和，无处可去的资金，使得30年来通胀指数突破极值，预测美联储2022年会加息，市面上仅存的流动性将被瞬间抽空，

底子稍微弱小的经济体就会很快死去，康波周期2025年会结束。120年的预测中误差是5年左右。对于1976-1985年出生的人，2005年的过渡期正是他们步入社会的时候，如果都买了房子，基本都是财富自由的人，但是1985-1995年出生的人，买房子不是最好的了，买房子的本质，买房子并不是目的，而是买了房子就可以向银行贷款，来给自己加杠杆，20%的首付就相当于天然的5倍杠杆，而今天资产价格都在高位的时候，再加5倍杠杆不是什么好主意，85年以后这批人人身财富大概率会出现在2025年左右。美国加息前后，那时候有值资产经过多年的价格通缩，资本抽水和恐慌性抛售之后，价格一定会回归到合理区间，

价值回归比较难，这是给资本去泡沫的过程，市场去杠杆的过程，负债过多杠杆过高的人都会感受大生活越发艰难，而手里面有现金流的人才可以笑着货到夹着洼地出现的那一刻。

事实一再证明，这个周期是客观存在的，是不以人的意志为转移的。因为它是国际资产价格波动累积和新科技应用的叠加的产物。再往深层次说一些经济周期其实就是人性使然。就像全球顶级私募基金创始人达利欧在其刚出版的（《原则》应对变化中的世界秩序）一书中说的，人类几千年的历史，虽然社会发生了巨大的变化，但是人性并没有改变太多，所以经济周期一直存在。但是我们一定也要客观和多维度的看待这个康波周期。顺应大趋势，积极转变自己的投资思路，才是我们普通人对抗通胀，同时最快速积累财富的唯一办法。