VCに関して：前のサイクルでは、リズムが正常だったVCは全て利益を得た。これらのVCは今期、基金規模を3～10倍に拡大し再度資金調達したため、手元に多くの資金がある。しかし、良いプロジェクトが不足しているため、資金を使い切る必要があるので、多少見込みのあるプロジェクトでも追加のラウンドで資金調達し、評価額を上げ、必要のない資金を手に入れる。3年前に失敗したプロジェクトも新たなラウンドでVCから資金を調達できる。これにより、良いプロジェクトのVCコストと投資家の期待が大幅に上昇した。VCもプロジェクト側も賢く、基本的にはLP（有限責任パートナー）を利用するゲームになっている。その他のプロジェクトは資金を得た後、トークンを発行できず、会議ではお互いに気まずい思いをする。ようやく良いプロジェクトがトークンを発行すると、急いでPRし、6ヶ月または12ヶ月後にトークンをアンロックして売却しなければならない。アンロック前でもトークンを売却またはヘッジしようとする。要するに、VCは利益を得ず、LPが最も損をする。新しいプロジェクトに関して：成熟した創業者にとって、小さなプロジェクトと大きなプロ...