9月以来，美债流动性指标达到了疫情时期的最差水平。市场原本期待美联储能效仿英国央行，站出来挽救正走向崩溃的美债。 但出乎意料的是，美联储没有站出来，站出来的是美国财政部！ 10月美财长耶伦已经不止一次承认对这个24万亿美元的市场感到担忧，并迫不及待的暗示财政部将采取行动来呵护流动性，比如：回购美国国债。 “财政版QE”要来了？ 一方面，国债回购能改善长期债券市场的流动性水平，释放交易商的资产负债表，帮助它们进一步购买或扩张。 另一方面，发行短债将推高隔夜利率，可能有助于更快地消耗RRP，抬升准备金的水平。 长端利率回落和准备金水平上升，不仅能拯救了美债市场，对风险资产也是一剂强心针。试想一下，在当前空头平仓都会导致标普指数暴涨的极端状态下，美股会如何表现？ 这不禁让华尔街对“财政版QE”期待的两眼放光。 那么国债回购，到底是左手倒右手的损招，还是一石二鸟的妙招呢？ **美债市场离崩溃一步之遥？ ** 10月以来英国国债已经率先遭遇了重大抛售，迫使英国央行实施紧急购买操作，而日元的大跌则促使日本当局反复在外汇市场实施干预。 尽管规模高达23.7万亿美元的美债市场是世界上规模最大、流...

9月以来，美债流动性指标达到了疫情时期的最差水平。市场原本期待美联储能效仿英国央行，站出来挽救正走向崩溃的美债。 但出乎意料的是，美联储没有站出来，站出来的是美国财政部！ 10月美财长耶伦已经不止一次承认对这个24万亿美元的市场感到担忧，并迫不及待的暗示财政部将采取行动来呵护流动性，比如：回购美国国债。 “财政版QE”要来了？ 一方面，国债回购能改善长期债券市场的流动性水平，释放交易商的资产负债表，帮助它们进一步购买或扩张。 另一方面，发行短债将推高隔夜利率，可能有助于更快地消耗RRP，抬升准备金的水平。 长端利率回落和准备金水平上升，不仅能拯救了美债市场，对风险资产也是一剂强心针。试想一下，在当前空头平仓都会导致标普指数暴涨的极端状态下，美股会如何表现？ 这不禁让华尔街对“财政版QE”期待的两眼放光。 那么国债回购，到底是左手倒右手的损招，还是一石二鸟的妙招呢？ **美债市场离崩溃一步之遥？ ** 10月以来英国国债已经率先遭遇了重大抛售，迫使英国央行实施紧急购买操作，而日元的大跌则促使日本当局反复在外汇市场实施干预。 尽管规模高达23.7万亿美元的美债市场是世界上规模最大、流...