$USDT 會爆雷嗎？最近傳出有避險基金在大量做空 USDT，規模達到數億美金。這篇來分析下 USDT 爆雷的可能性。 我們先來看一下 $USDT 的資產儲備成分，其實所有的穩定幣的資產儲備都跟貨幣市場基金成分類似，都是以現金、高品質的短期票券為主。時間回到 2008 年，當時最大的貨幣市場基金 Reserve Primary 的規模達到 630 億美元，其持有約 7.8 億美元的雷曼銀行的短期債券（僅佔其總資產 1.2%）。 正是這微不足道的曝險，導致了市場的恐慌，因為雷曼兄弟破產的消息太過突然，Reserve Primary 來不及處理手中雷曼的短期債券，這些債券沒人想買賣，也無法評估其剩餘價值。導致他們沒辦法跟投資人確保，他們的 100 美分與 1 美元等值。 2008/9/16，Reserve Primary 宣布其每股淨值只剩 97 美分。打破了大眾對於貨幣基金價值永遠為 1 美元的認知。隨後，投資者的贖回狂潮讓 Reserve Primary 的資產規模在 2 天內縮水了 60%，使得該基金不得不宣布暫停贖回一週。 Reserve Primary 的倒下，導致了現代金...

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