理财是金融的最底层需求，在DeFi领域也不例外。事实上DeFi的爆发就是从Compound的流动性挖矿开始的，因为激发了理财热情。后续出现的DeFi协议也都延续了AMM+流动性激励的模式，并在此基础上往跨链和加杠杆的方向创新，它们共同的特性是可变利率，或者说浮动利率。 到了2021年底，结构化产品逐渐兴起，这种把风险分层的方式开始重构各种DeFi赛道，让波动偏高的DeFi协议能适应各种风险承受能力的用户。 机枪池也在朝着这个方向发展，本文以Element为例展开说明。 Element运作的大前提是把用户存入的资产（如ETH、BTC、USDC）拆分为基础代币（PT）和收益代币（YT）——基础代币可以赎回本金，收益代币可以赎回这些资产参与各种DeFi理财时所产生的收益，当然它是浮动的。 无论是PT还是YT，都是可以在AMM中交易的，所以用户可以根据自己的判断做出不同的投资策略。 如果不看好该资产的升值潜力，那就在AMM中按折扣价卖掉本金——也就是基础代币（PT），只持有收益代币来分红。 如果看好该资产的升值潜力，那就直接在这里按折扣价买入PT，反正到期后可以足额赎回。 这个折扣你可以...

理财是金融的最底层需求，在DeFi领域也不例外。事实上DeFi的爆发就是从Compound的流动性挖矿开始的，因为激发了理财热情。后续出现的DeFi协议也都延续了AMM+流动性激励的模式，并在此基础上往跨链和加杠杆的方向创新，它们共同的特性是可变利率，或者说浮动利率。 到了2021年底，结构化产品逐渐兴起，这种把风险分层的方式开始重构各种DeFi赛道，让波动偏高的DeFi协议能适应各种风险承受能力的用户。 机枪池也在朝着这个方向发展，本文以Element为例展开说明。 Element运作的大前提是把用户存入的资产（如ETH、BTC、USDC）拆分为基础代币（PT）和收益代币（YT）——基础代币可以赎回本金，收益代币可以赎回这些资产参与各种DeFi理财时所产生的收益，当然它是浮动的。 无论是PT还是YT，都是可以在AMM中交易的，所以用户可以根据自己的判断做出不同的投资策略。 如果不看好该资产的升值潜力，那就在AMM中按折扣价卖掉本金——也就是基础代币（PT），只持有收益代币来分红。 如果看好该资产的升值潜力，那就直接在这里按折扣价买入PT，反正到期后可以足额赎回。 这个折扣你可以...

就在上个月， BAYC ( Bored Ape Yacht Club )正式推出了属于无聊猿的“猿宇宙”代币ApeCoin，链茶馆也对其进行了介绍。通过收购Crptopunks、Meebits以及与Animoca Brands合作进行新游戏开发，BAYC向外界传达了他的雄心壮志。 BAYC和Crptopunks两个在NFT领域具有统治地位的顶级项目合并，究竟会爆发出什么样的火花，截至今天， BAYC官方除了精致的宣传片外还未给出答案，毕竟才过一个月。但民间已经已经给出了第一个答案： “相亲、结婚、生孩子”。 Rich Baby的Rich爹妈 Rich Baby是三月底推出的在以太坊上的NFT项目，字面意思是富有的宝宝，而富有的宝宝则需要富有的爸爸和妈妈。没错，每对个Rich Baby都需要由一个BAYC和一个CryptoPunks配对“生出来”。既然是父母的娃，每对生出来的Rich Baby都会直接遗传他爹妈的特征，一个给BAYC家长，一个给CryptoPunks家长，两个娃大概率长得不一样，但有小概率生出几乎一模一样的双胞胎。 比如下面这张全家福，Rich Baby就继承了Cr...

就在上个月， BAYC ( Bored Ape Yacht Club )正式推出了属于无聊猿的“猿宇宙”代币ApeCoin，链茶馆也对其进行了介绍。通过收购Crptopunks、Meebits以及与Animoca Brands合作进行新游戏开发，BAYC向外界传达了他的雄心壮志。 BAYC和Crptopunks两个在NFT领域具有统治地位的顶级项目合并，究竟会爆发出什么样的火花，截至今天， BAYC官方除了精致的宣传片外还未给出答案，毕竟才过一个月。但民间已经已经给出了第一个答案： “相亲、结婚、生孩子”。 Rich Baby的Rich爹妈 Rich Baby是三月底推出的在以太坊上的NFT项目，字面意思是富有的宝宝，而富有的宝宝则需要富有的爸爸和妈妈。没错，每对个Rich Baby都需要由一个BAYC和一个CryptoPunks配对“生出来”。既然是父母的娃，每对生出来的Rich Baby都会直接遗传他爹妈的特征，一个给BAYC家长，一个给CryptoPunks家长，两个娃大概率长得不一样，但有小概率生出几乎一模一样的双胞胎。 比如下面这张全家福，Rich Baby就继承了Cr...

文/echo_z在Web2的世界里，社交总是最令人兴奋的赛道：短时间内就可能爆发巨大的流量，沉淀的社交关系能够形成坚固的护城河，层出不穷的功能和内容让所有人都能获得新的产品体验。每一个互联网原住民都是社交产品的用户，这个赛道有着最广阔的用户群和最变化莫测的需求。 Web3的发展历程中已经有了Defi作为坚实的落地赛道，Aave、Uniswap等产品满足了借贷、交易等基本需求，形成了稳定的商业模式。Web3要继续扩张，必须延伸出更多稳定可持续的赛道和产品，否则总是在击鼓传花的阶段。 新兴赛道中，社交无疑令人瞩目，也吸引了大量资金和团队入场。下图展示了和社交相关的分类及代表产品，包含资质证明、社交媒体、社交图谱、信息流、社交代币等等应用。台上唱将众多，但还没有出现能够可以Web2媲美的爆款应用。未来Web3的社交场景如何，难以预知，但是从现有产品的设计思想出发，或许可以对未来做一点想象。本文希望以基础设施协议Lens Protocol为切入点，尝试窥探Web3社交的前景。 Lens Protocol是含着金钥匙出生的项目，由Aave的创始人Stani Kulechov所建立，是一个去...

文/echo_z在Web2的世界里，社交总是最令人兴奋的赛道：短时间内就可能爆发巨大的流量，沉淀的社交关系能够形成坚固的护城河，层出不穷的功能和内容让所有人都能获得新的产品体验。每一个互联网原住民都是社交产品的用户，这个赛道有着最广阔的用户群和最变化莫测的需求。 Web3的发展历程中已经有了Defi作为坚实的落地赛道，Aave、Uniswap等产品满足了借贷、交易等基本需求，形成了稳定的商业模式。Web3要继续扩张，必须延伸出更多稳定可持续的赛道和产品，否则总是在击鼓传花的阶段。 新兴赛道中，社交无疑令人瞩目，也吸引了大量资金和团队入场。下图展示了和社交相关的分类及代表产品，包含资质证明、社交媒体、社交图谱、信息流、社交代币等等应用。台上唱将众多，但还没有出现能够可以Web2媲美的爆款应用。未来Web3的社交场景如何，难以预知，但是从现有产品的设计思想出发，或许可以对未来做一点想象。本文希望以基础设施协议Lens Protocol为切入点，尝试窥探Web3社交的前景。 Lens Protocol是含着金钥匙出生的项目，由Aave的创始人Stani Kulechov所建立，是一个去...

作者:北辰 现在讨论Terra的崩盘似乎已经过了时效性。当第一个多米诺骨牌倒下时的短暂震惊之后，人们的目光都会去追逐后续的一系列反应。 Terra在几天时间里损失了600亿美元，波及到整个crypto市场，连带损失了超过3000亿美元，目前没有看到恢复的迹象（不过Twitter上不断有一些不明真相的小白在高喊抄底）。 无数投资者在Terra上获得了账户层面的财务自由，现在又回到了原点，甚至原点以前。这种状况在历史上发生过无数次，以后也依然会发生。尽管经验与教训在不断地积累、总结，但总有新的投资者带着资金和冲动进入市场。 我们也回到Terra的起点，从兴衰中总结经验与教训。 投机很像色情，给它下个定义很难，但明眼人一看就能辨别出来。 很多人把Terra的崩盘归咎于有人在割韭菜，不同版本的阴谋论无非是加害者来自华尔街资本、交易所和项目方这三个角色的任意组合，而受害者永远都是投资者。 这种阴谋论不值得反驳，他们无法理解公开市场上的每个交易者的对手方是整个市场，每一笔交易行为都被整个市场上的人盯着。但韭菜们不管这些，亏钱的时候，在韭菜眼里什么都是镰刀。 在Terra的崩盘中蒸发的钱并不是...

作者:北辰 现在讨论Terra的崩盘似乎已经过了时效性。当第一个多米诺骨牌倒下时的短暂震惊之后，人们的目光都会去追逐后续的一系列反应。 Terra在几天时间里损失了600亿美元，波及到整个crypto市场，连带损失了超过3000亿美元，目前没有看到恢复的迹象（不过Twitter上不断有一些不明真相的小白在高喊抄底）。 无数投资者在Terra上获得了账户层面的财务自由，现在又回到了原点，甚至原点以前。这种状况在历史上发生过无数次，以后也依然会发生。尽管经验与教训在不断地积累、总结，但总有新的投资者带着资金和冲动进入市场。 我们也回到Terra的起点，从兴衰中总结经验与教训。 投机很像色情，给它下个定义很难，但明眼人一看就能辨别出来。 很多人把Terra的崩盘归咎于有人在割韭菜，不同版本的阴谋论无非是加害者来自华尔街资本、交易所和项目方这三个角色的任意组合，而受害者永远都是投资者。 这种阴谋论不值得反驳，他们无法理解公开市场上的每个交易者的对手方是整个市场，每一笔交易行为都被整个市场上的人盯着。但韭菜们不管这些，亏钱的时候，在韭菜眼里什么都是镰刀。 在Terra的崩盘中蒸发的钱并不是...

文/echo_z近期火热的CULT DAO可谓一骑绝尘，2月初上线，蛰伏近一个月后，在3月末突然开始大涨，截止4.3的7日涨幅达到~48倍，对比上线初涨幅~100倍，而创始人至今匿名。来源：https://twitter.com/Crypto_Dep/status/1510576317061865474 CULT DAO本质是一个风投DAO，通过众筹投资项目、获得项目分成来使投资人受益。但在众多风投DAO之中，CULT能在短时间内脱颖而出，确实有其独到之处。 CULT DAO核心的特点在于： 1）具有鲜明的去中心化意识形态； 2）通证经济依靠强通缩形成正循环； 3）虽然是匿名项目，但是运营非常有组织有纪律。 区块链世界总是泥沙俱下，有时会很难区分庞氏和真正的价值。而在这个项目中，你会同时看到理想主义和能够使人fomo的资金盘玩法。以下，链茶馆将详细解析项目机制、运营现状和未来前景。 本文目录：运行逻辑 1.1 鲜明的去中心化意识形态 1.2 强通缩的通证经济模型运营现状 2.1 当前投资项目 2.2 详解代币分布神秘团队优势与风险运行逻辑1.1 鲜明的去中心化意识形态 CULT ...

文/echo_z近期火热的CULT DAO可谓一骑绝尘，2月初上线，蛰伏近一个月后，在3月末突然开始大涨，截止4.3的7日涨幅达到~48倍，对比上线初涨幅~100倍，而创始人至今匿名。来源：https://twitter.com/Crypto_Dep/status/1510576317061865474 CULT DAO本质是一个风投DAO，通过众筹投资项目、获得项目分成来使投资人受益。但在众多风投DAO之中，CULT能在短时间内脱颖而出，确实有其独到之处。 CULT DAO核心的特点在于： 1）具有鲜明的去中心化意识形态； 2）通证经济依靠强通缩形成正循环； 3）虽然是匿名项目，但是运营非常有组织有纪律。 区块链世界总是泥沙俱下，有时会很难区分庞氏和真正的价值。而在这个项目中，你会同时看到理想主义和能够使人fomo的资金盘玩法。以下，链茶馆将详细解析项目机制、运营现状和未来前景。 本文目录：运行逻辑 1.1 鲜明的去中心化意识形态 1.2 强通缩的通证经济模型运营现状 2.1 当前投资项目 2.2 详解代币分布神秘团队优势与风险运行逻辑1.1 鲜明的去中心化意识形态 CULT ...

文/Chole NFT 市场的总价值在 2021 年超过了 400 亿美元，CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club 等流行收藏品的价值以目前市价来看远远超过 10 亿美元。 而随着 NFT 持续演变，现今不仅是静态艺术品，它已逐渐开始衍生出更多的功能和实用性相关应用，持有者想要有更多方法来访问其他层级，否则，这些有价值的 NFT 只会被限制，持有者得必须出售才能真正部署它。 而在某些方面，这种情况类似于早期的以太坊，在 DeFi 出现之前，除了只能在二级市场上出售代币之外，代币持有者获取代币价值的方式很有限。也因此，DeFi 得出现为用户引入了许多不同的方式以获得流动性并部署他们原本被锁定的资本，例如抵押贷款、杠杆收益、和贷款协议等。 随着新的 Defi 出现，用户获得了更多的流动性和实现更有效资本配置方式。 而在 NFT 已经获得了巨大价值的今日，目前已经从简单的数字艺术转变为具有内置代币释放、空投和其他创收机制的自我维持生态系统。 然而，它们的大部分价值仍处于锁定状态，持有者还是得出售他们的 NFT 才能实现价值，因此 JPEG’d 的出现就是要...

文/Chole NFT 市场的总价值在 2021 年超过了 400 亿美元，CryptoPunks 和 Bored Ape Yacht Club 等流行收藏品的价值以目前市价来看远远超过 10 亿美元。 而随着 NFT 持续演变，现今不仅是静态艺术品，它已逐渐开始衍生出更多的功能和实用性相关应用，持有者想要有更多方法来访问其他层级，否则，这些有价值的 NFT 只会被限制，持有者得必须出售才能真正部署它。 而在某些方面，这种情况类似于早期的以太坊，在 DeFi 出现之前，除了只能在二级市场上出售代币之外，代币持有者获取代币价值的方式很有限。也因此，DeFi 得出现为用户引入了许多不同的方式以获得流动性并部署他们原本被锁定的资本，例如抵押贷款、杠杆收益、和贷款协议等。 随着新的 Defi 出现，用户获得了更多的流动性和实现更有效资本配置方式。 而在 NFT 已经获得了巨大价值的今日，目前已经从简单的数字艺术转变为具有内置代币释放、空投和其他创收机制的自我维持生态系统。 然而，它们的大部分价值仍处于锁定状态，持有者还是得出售他们的 NFT 才能实现价值，因此 JPEG’d 的出现就是要...

作者:北辰 现在留给DeFi发挥的空间似乎只剩下衍生品了，因为实在太复杂了。 产品复杂，无论是期货还是期权，仅定价设计就涉及到许多金融工程学的知识，而不是Uniswap这样的货币兑换。交易复杂，成熟的衍生品交易应该是各种策略的组合而形成下行保护，而不是裸头寸。 所以无论是开发者还是交易者，在DeFi领域都还是少数，但这并不意味着应该就是少数。 在一个成熟的金融市场，衍生品的规模要远大于现货，可DeFi市场并不成熟。目前虽然有很多加密货币交易者会在中心化交易所去开合约，但大多是加了高杠杆的裸头寸，其实很大程度上属于博彩行业…… 所以DeFi领域的衍生品DEX，其实都面临着两个市场——面向追求高杠杆的散户的博彩市场，还是面向专业交易者的金融市场。 从大多数衍生品DEX的产品设计及运营来看，往往是「既要……又要……」式的迷茫定位。因此很容易在产品设计上顾此失彼、在运营节奏上进退失据。 本文尝试拆解去中心化期权协议Dopex，发现产品设计背后的亮点与不足，从而探讨衍生品DEX需要「加法」还是「减法」？ 作为去中心化期权协议，Dopex并不是传统的订单簿模式，而是与大多数DEX一样，是AM...

作者:北辰 现在留给DeFi发挥的空间似乎只剩下衍生品了，因为实在太复杂了。 产品复杂，无论是期货还是期权，仅定价设计就涉及到许多金融工程学的知识，而不是Uniswap这样的货币兑换。交易复杂，成熟的衍生品交易应该是各种策略的组合而形成下行保护，而不是裸头寸。 所以无论是开发者还是交易者，在DeFi领域都还是少数，但这并不意味着应该就是少数。 在一个成熟的金融市场，衍生品的规模要远大于现货，可DeFi市场并不成熟。目前虽然有很多加密货币交易者会在中心化交易所去开合约，但大多是加了高杠杆的裸头寸，其实很大程度上属于博彩行业…… 所以DeFi领域的衍生品DEX，其实都面临着两个市场——面向追求高杠杆的散户的博彩市场，还是面向专业交易者的金融市场。 从大多数衍生品DEX的产品设计及运营来看，往往是「既要……又要……」式的迷茫定位。因此很容易在产品设计上顾此失彼、在运营节奏上进退失据。 本文尝试拆解去中心化期权协议Dopex，发现产品设计背后的亮点与不足，从而探讨衍生品DEX需要「加法」还是「减法」？ 作为去中心化期权协议，Dopex并不是传统的订单簿模式，而是与大多数DEX一样，是AM...

受访人:@TP_X2Y2 采访:北辰 尽管整个金融市场都处于下行周期，但NFT领域还是源源不断地有新的收藏品爆红，而且NFT市场远不止于图像收藏。 NFT的特性决定了市场难以形成充足的流动性，所以谁要是解决了流动性的难题，谁就有机会占据还有很大成长空间的NFT市场。 本期链茶访邀请了NFT交易平台X2Y2的创始人TP，为我们介绍这个正在崛起的NFT交易平台打算如何占据市场。1. 团队是什么时候决定去做X2Y2? 当时是基于哪些判断而做出的决策?我和我的团队在2017年就进入了区块链行业，而且也都是OpenSea的老用户，但从过去的体验来看，它的平台并没有特别好用，一个十几人的团队也能够做出一个东西去挑战它。 去年10月份，NFT市场刚刚开始爆发，我们觉得是时候在世界级舞台上证明我们的产品能力了。 OpenSea一路成长过来积累了很多历史包袱，或者说技术债，要想迭代是很难的，但是这些技术本身并不存在不可赶超的空间。我们作为新的挑战者，完全可以把它最核心的功能给做到极致。 另外OpenSea最大的问题在于整个经济模型都还是传统的公司体系——用户每天为平台贡献成百上千万美元的手续费，而...

受访人:@TP_X2Y2 采访:北辰 尽管整个金融市场都处于下行周期，但NFT领域还是源源不断地有新的收藏品爆红，而且NFT市场远不止于图像收藏。 NFT的特性决定了市场难以形成充足的流动性，所以谁要是解决了流动性的难题，谁就有机会占据还有很大成长空间的NFT市场。 本期链茶访邀请了NFT交易平台X2Y2的创始人TP，为我们介绍这个正在崛起的NFT交易平台打算如何占据市场。1. 团队是什么时候决定去做X2Y2? 当时是基于哪些判断而做出的决策?我和我的团队在2017年就进入了区块链行业，而且也都是OpenSea的老用户，但从过去的体验来看，它的平台并没有特别好用，一个十几人的团队也能够做出一个东西去挑战它。 去年10月份，NFT市场刚刚开始爆发，我们觉得是时候在世界级舞台上证明我们的产品能力了。 OpenSea一路成长过来积累了很多历史包袱，或者说技术债，要想迭代是很难的，但是这些技术本身并不存在不可赶超的空间。我们作为新的挑战者，完全可以把它最核心的功能给做到极致。 另外OpenSea最大的问题在于整个经济模型都还是传统的公司体系——用户每天为平台贡献成百上千万美元的手续费，而...

作者:北辰 今天的行情对过去一两年里陆续入场的新人来说，见识到了什么是真正的波动性，再也没人敢说「辍学all in web3」了。 DeFi具有很大的波动性，很多人是为它无限上涨而吸引，但波动性从来都是描述「涨跌」，而不是单方面的「涨」或者「跌」。 除了极少数持有巨资且有超长耐心的价值投资者可以无视波动性，市场上绝大多数人都要认识波动性，并捕捉机会利用波动性。 而有效利用波动性，离不开杠杆工具——衍生品。 衍生品是在与风险打交道，加杠杆在客观上放大了风险，因此尤须做好风险管理。 Lyra是一个去中心化的期权交易所，有着独特的波动性管理机制。但是坦白来说，DeFi期权的春天还远未到来，主要受限于市场教育。 但无论如何，DeFi需要期权产品，投资期权需要管理风险。本文重点介绍期权的效用以及Lyra的风险管理机制。 如何玩转杠杆工具？ 给我一个支点，我可以撬起整个地球。在金融世界，杠杆也有同样的魔力。 作为杠杆工具的期权，也可以产生像期货那样无限的杠杆式的上行回报，但是下行空间却是有限的。在很多人眼里，期货和期权这两种截然不同的物种都只是杠杆工具，没有太大的差别。 实际上期货交易的是有...

作者:北辰 今天的行情对过去一两年里陆续入场的新人来说，见识到了什么是真正的波动性，再也没人敢说「辍学all in web3」了。 DeFi具有很大的波动性，很多人是为它无限上涨而吸引，但波动性从来都是描述「涨跌」，而不是单方面的「涨」或者「跌」。 除了极少数持有巨资且有超长耐心的价值投资者可以无视波动性，市场上绝大多数人都要认识波动性，并捕捉机会利用波动性。 而有效利用波动性，离不开杠杆工具——衍生品。 衍生品是在与风险打交道，加杠杆在客观上放大了风险，因此尤须做好风险管理。 Lyra是一个去中心化的期权交易所，有着独特的波动性管理机制。但是坦白来说，DeFi期权的春天还远未到来，主要受限于市场教育。 但无论如何，DeFi需要期权产品，投资期权需要管理风险。本文重点介绍期权的效用以及Lyra的风险管理机制。 如何玩转杠杆工具？ 给我一个支点，我可以撬起整个地球。在金融世界，杠杆也有同样的魔力。 作为杠杆工具的期权，也可以产生像期货那样无限的杠杆式的上行回报，但是下行空间却是有限的。在很多人眼里，期货和期权这两种截然不同的物种都只是杠杆工具，没有太大的差别。 实际上期货交易的是有...

文/Chole NFT里有成千上万的买家和卖家，每笔NFT交易都需要一个买家凑上一个卖家才能完成交易，这也就表明了它是流动性低的市场。迄今为止，NFT正面临着流动性不足的问题，尤其是对于那些价值不高但有潜力的项目，因此专注于NFT金融化的项目正试图让NFT尽可能具有可替代性以及流动性。 尽管NFT市场正在上升，但还是会看到许多资产的潜力尚未被开发，不过NFT交易量在以太坊上已超过130亿美元，并且随着新型资产被代币化到区块链上，交易量将随着时间的推移而继续增加。 以过去来说，市场上的蓝筹NFT（如Punks）拥有最大的流动性，但由于它们价格实在太昂贵，许多收藏者都无法接触到，因此NFT流动性协议纷纷采取了几种方法来应对。第一种方法是通过促进创建流动性池来创造流动性，用户可以将类似的NFT存入池中并在任何特定时间赎回，而协议的好处是有效地建立在一组资产的流动性池之上。 第二种是创建单个NFT的碎片/片段，作为可替换的分数代币进行交易，例如，1个NFT可以转换成10000个可替换的代币，这种方法则是通过降低购买价格来换取整个NFT，进而促进更大的流动性，类似于Robinhood将股票...

文/Chole NFT里有成千上万的买家和卖家，每笔NFT交易都需要一个买家凑上一个卖家才能完成交易，这也就表明了它是流动性低的市场。迄今为止，NFT正面临着流动性不足的问题，尤其是对于那些价值不高但有潜力的项目，因此专注于NFT金融化的项目正试图让NFT尽可能具有可替代性以及流动性。 尽管NFT市场正在上升，但还是会看到许多资产的潜力尚未被开发，不过NFT交易量在以太坊上已超过130亿美元，并且随着新型资产被代币化到区块链上，交易量将随着时间的推移而继续增加。 以过去来说，市场上的蓝筹NFT（如Punks）拥有最大的流动性，但由于它们价格实在太昂贵，许多收藏者都无法接触到，因此NFT流动性协议纷纷采取了几种方法来应对。第一种方法是通过促进创建流动性池来创造流动性，用户可以将类似的NFT存入池中并在任何特定时间赎回，而协议的好处是有效地建立在一组资产的流动性池之上。 第二种是创建单个NFT的碎片/片段，作为可替换的分数代币进行交易，例如，1个NFT可以转换成10000个可替换的代币，这种方法则是通过降低购买价格来换取整个NFT，进而促进更大的流动性，类似于Robinhood将股票...

作者:北辰 自去年以来，金融市场始终都有熊市的担忧，加密领域也不例外。尤其是最近LUNA的崩盘，更是加剧了市场的担忧。 不少人认为STEPN会成为LUNNA之后崩盘的代表性项目，因为它们都是凭借着高额回报突然蹿红，而且产品逻辑都是建立在会有越来越多的人加入的预期之上。 那么STEPN是不是庞氏骗局？结局是崩盘还是消泡沫？ 旁氏骗局与庞氏模型 STEPN是旁氏，但当我们讨论旁氏时，需要分清楚是在讨论「旁氏模型」还是「庞氏骗局」。 庞氏骗局是一种金字塔骗局，「骗局」是因为它的经济模型不可持续——许诺高额回报，然后拿着后来者的钱去回报先入局者，当没有足够多后来者加入就会迅速崩盘。 旁氏骗局都整个过程并没有创造价值，而是价值的搬运工——拆东墙补西墙，但这并不是崩盘地原因，毕竟金融的本质就是价值跨时间交换。 真正让庞氏骗局崩盘是因为整个价值传导的过程没有外部性，只是单纯的击鼓传花游戏，因此为了维系骗局的高额回报，必须不断有更多的后来者才能供养先入局者。 所以并不是没有了后来者，庞氏骗局才会崩盘，而是当「新增」数量无法覆盖维系现存数量所必需的数量时，就会瞬间崩盘。注意，「新增」一定是多于「现...

作者:北辰 自去年以来，金融市场始终都有熊市的担忧，加密领域也不例外。尤其是最近LUNA的崩盘，更是加剧了市场的担忧。 不少人认为STEPN会成为LUNNA之后崩盘的代表性项目，因为它们都是凭借着高额回报突然蹿红，而且产品逻辑都是建立在会有越来越多的人加入的预期之上。 那么STEPN是不是庞氏骗局？结局是崩盘还是消泡沫？ 旁氏骗局与庞氏模型 STEPN是旁氏，但当我们讨论旁氏时，需要分清楚是在讨论「旁氏模型」还是「庞氏骗局」。 庞氏骗局是一种金字塔骗局，「骗局」是因为它的经济模型不可持续——许诺高额回报，然后拿着后来者的钱去回报先入局者，当没有足够多后来者加入就会迅速崩盘。 旁氏骗局都整个过程并没有创造价值，而是价值的搬运工——拆东墙补西墙，但这并不是崩盘地原因，毕竟金融的本质就是价值跨时间交换。 真正让庞氏骗局崩盘是因为整个价值传导的过程没有外部性，只是单纯的击鼓传花游戏，因此为了维系骗局的高额回报，必须不断有更多的后来者才能供养先入局者。 所以并不是没有了后来者，庞氏骗局才会崩盘，而是当「新增」数量无法覆盖维系现存数量所必需的数量时，就会瞬间崩盘。注意，「新增」一定是多于「现...

Cosmos作为早期跨链生态，曾一度沉寂，但在过去一年内，随着生态项目的丰富，Cosmos生态体系迅速崛起，成为跨链解决方案中的强劲选手。 Osmosis是Cosmos生态内的龙头DEX，在过去一年内TVL不断增长，目前稳居10+亿美元，FDV达到~55亿美元，在Coinmarket Cap排名第211。 跨链是区块链世界绕不开的一块主题，未来的公链格局如何，很大程度上取决于公链间的跨链能力。链茶馆尝试剖析Osmosis，来理解Cosmos生态内的跨链运作方式，从而更好地理解当前跨链解决方案所面临的挑战。 本文目录： 产品机制：桥+DEX 1.1 作为桥：通过IBC进行的跨链转账 1.2 作为DEX：自由调节参数的AMM协议 1.3 其他功能及互操作性的未来 通证经济：分级+多重质押带来高APR 2.1 代币功能 2.2 代币分配 运营现状：生态内龙头，生态外待桥接 团队及融资 优势及风险产品机制：桥+DEX Osmosis是一条应用链，用一条独立的链承载了Osmosis这一完整应用。其应用功能可以理解为Cosmos生态内的桥+DEX，同时提供了IBC跨链转账和资产交易这两个核心...

Cosmos作为早期跨链生态，曾一度沉寂，但在过去一年内，随着生态项目的丰富，Cosmos生态体系迅速崛起，成为跨链解决方案中的强劲选手。 Osmosis是Cosmos生态内的龙头DEX，在过去一年内TVL不断增长，目前稳居10+亿美元，FDV达到~55亿美元，在Coinmarket Cap排名第211。 跨链是区块链世界绕不开的一块主题，未来的公链格局如何，很大程度上取决于公链间的跨链能力。链茶馆尝试剖析Osmosis，来理解Cosmos生态内的跨链运作方式，从而更好地理解当前跨链解决方案所面临的挑战。 本文目录： 产品机制：桥+DEX 1.1 作为桥：通过IBC进行的跨链转账 1.2 作为DEX：自由调节参数的AMM协议 1.3 其他功能及互操作性的未来 通证经济：分级+多重质押带来高APR 2.1 代币功能 2.2 代币分配 运营现状：生态内龙头，生态外待桥接 团队及融资 优势及风险产品机制：桥+DEX Osmosis是一条应用链，用一条独立的链承载了Osmosis这一完整应用。其应用功能可以理解为Cosmos生态内的桥+DEX，同时提供了IBC跨链转账和资产交易这两个核心...