盛匯基金再度大幅蝕賣香港地舖，令人矚目。最新沽出的大角咀舖，建築面積610呎，成交價640萬元，基金持貨僅4年，帳面虧損510萬元或44.3%。

基金負責人李根興當初在2021年7月購入該舖，條件可能不算太差。其時成交價1,150萬元，月租4萬元，租金回報看來也有4.17%。現時月租只剩3.3萬元，但因成交價更低，新買家的租金回報倒有6.19%。

為何當初4.17%也樂意投資，現時6.19%卻選擇割愛？關鍵在於盛匯基金面臨客戶贖回壓力。

當年投資者相信香港地舖市場，故給盛匯資金買舖。但現時信心下滑，便寧可蝕讓離場。資金流和信心，比實際租務回報更影響投資決定。

誠然，美股、日股、台股都上漲甚多，處於歷史高位；就連低迷多時的港股也有起色。反觀這個舖位卻虧損44.3%。一來一回，投資表現形成強烈反差，可謂慘不忍睹。

但其實回首過來，當初4.17%的租金回報也未必理想。除了要承擔15%的物業稅、差餉、地租等費用，最後還有盛匯基金的管理費。是的，你會想起一般基金的管理費是資產值的1.5%。不過盛匯基金的收費分兩個檔次，A、B、C類基金單位的管理費是租金收入的10%，1類基金單位的管理費則是租金收入的25%，此外還有認購費和表現費。我不知道這幾類要怎樣分辨，在盛匯網站我找不到FAQ和招股書，但無論如何，那4.17%仍要經歷七除八扣。

假如你相信零售地產，也有其他選項。新加坡經營民生商場的Frasers Centrepoint Trust（J69U），目前股息率是5.26%，看上去就比還要七除八扣的4.17%吸引，而且可隨時沽出套現。何況，同樣對比2021年7月1日，J69U的股價當時是2.28元，今天是2.31元，並沒有像盛匯這個地舖般錄得逾44%的本金虧損。

即使按照這宗交易，現時港舖租金有6.19%了，但那仍要七除八扣。一旦扣除費用後與J69U的收益相若，投資者便要衡量對兩地零售物業後市的信心，以及是否希望能隨時取回資金。

若再放眼其他資產類別，選擇更多。很多美國投資級企業債券都在5%水平，長年期的更達5.5%，但也得承認，當年的債息不如現時吸引。如今巿場選擇眾多，當年獨選盛匯基金，可能是基於李根興的說服力，或是對港舖有升值預期，只是證實看錯了。

不過，李根興仍表示，希望長遠收購1,000間香港街舖，並指隨著舖位跌價，實現該目標的資金由過去的300億元降至150億元。基金網站並無披露現時的舖位數目，可是觀乎最新的基金報告，其資產組合目前僅值7.9億元，距離1,000舖的目標顯然相當遙遠，未來能否吸引更多樂觀的投資者，將是成敗關鍵。