時間似過得越來越快，像JPEX或杜拜王子等新聞好像已發生在上一個世紀，就連第一波「對等關稅」也好像遠去。 這些事件或許曇花一現。但務實來說，每一家AI公司每天都累積更多、更快的台積電晶片，模型訓練亦每日推進。今天的世界確實不曾停步，甚至在加速前行。 各種事件的快速迭代，也造成資本巿場大幅波動，樂觀與悲觀情緒此消彼長。 面對紛擾的時代，我更需要一個安靜的避風港，才能達到平衡，在風浪面前保持心神鎮定。但這不等於與世隔絕，在混亂之時，生活反而要方便──例如能上餐館或叫外送，至少不必再為瑣事分神。 我慶幸找到這樣的居所。地點以外，家中亦不宜凌亂，徒添視覺噪音，更不該有人事爭執，徒耗心神。有時走入森林步道，暫時遠離手機，也是一種重整內在秩序的方式。 同時，壓低生活成本、維持零負債，才能輕裝前行。我想起一些大型科企，它們持有淨現金，每天都有穩定營收，沒有償債壓力，自然不懼短期波動。 如果接下來的時間還會過得更快，那麼預先建立能夠抵禦風浪的內在世界，或許就是最務實的未雨綢繆。

匯豐銀行宣佈全購恒生銀行股權，將其私有化。這恍惚歷史重演──當年救過恒生一次，如今再度出手襄助。只是這次的手術更大，需要藉由全購，方能讓恒生復甦。 翻查恒生2025年中期業績，其「總減值貸款」高達550億港元，規模龐大，甚至超越許多大型公司的市值。恒生是否有能力自行消化，殊難斷言。 更嚴峻的是，這些不良貸款集中於商業地產（CRE，Commercial Real Estate）。據Bloomberg專欄作者Shuli Ren（任淑莉）所言，恒生目前已有約20%的香港CRE貸款歸入不良貸款。一方面顯示撥備龐大，銀行態度審慎；但另一方面，剩下的仍有80%。假如巿道未能回暖，它們是否也會淪為不良？一旦疊加，問題只會更大。 作為環球巨擘，匯豐財力遠勝恒生，且沒有集中於香港CRE，故較有餘力去吸收這些損失。 然而，匯豐以高達30%的市場溢價，相當於高達1.8倍的市帳率，收購貸款質素欠佳的銀行，投資者顯然不買帳，股價即日大跌5.97%。愚見認為，15%的溢價已經足矣，那既已能給予恒生股東甜頭和脫身之機，又能替匯豐節省約500億港元，保留部分回購空間，匯豐股東的心理大概能較為平衡。 匯豐接手這些...

鏟子超人在花蓮面對各種沙塵、毒素、刺物，犧牲了自己的健康，成全了光復鄉的家園，精神崇高而可敬。有人謠傳他們收受了好處，但試把這些好處送給造謠者，他們又願意動身去鏟泥嗎？謠言自然不攻自破。這種挑撥分化的手段，似曾相識。 然而，隨著房間的淤泥逐漸挖清，鏟子超人接近功成身退。但卻不代表光復居民能夠安居樂業。馬桶及渠道可能已淤塞，各種家電亦已損毀，對現代人而言，很難接受一個沒有馬桶和家電的住處。 重新鋪設管道、安裝所有家電，卻又所費不貲。這固然難以避免，畢竟舊物已毀，勢必需要換新。但一個五雷轟頂的問題，卻是如果堰塞湖又再滿溢，卻是如何是好？ 這幾乎是大概率事件。花蓮不會不下豪雨──實際上，今年就連經常放晴的台中和高雄，也下起大豪雨。何況堰塞湖位處山間的上游，而山區雨量成倍，是氣象局雨量圖紫紅色區域的常客。事實上大量雜物正可能被雨水沖刷下來，才堆積成堰塞體。 治標之道當然是處理堰塞湖。但當地沒有車路可達，連一般登山客也無法抵達，處理困難。又如果空投炸彈，把堰塞體炸爛，馬上又會造成洪水，再次吞沒光復鄉，不肯定人們是否願意承受二度創傷。這也先得假設炸藥可行，不會引發附近山崩，造成更多自然損害和...

AMD與OpenAI達成合作協議，股價一夜間飆升23.7%。 據Bloomberg所報導，這將為AMD帶來數以百億美元的新收入。對比其去年度258億美元的收益，以及其升值後的2670億美元市值，自然數目不小，雖然入帳期未定。 更重要的是，這打破了AI既有的敘事。在AI晶片方面，AMD長期以來被視為遠遠落後於龍頭Nvidia。兩週前，OpenAI才與Nvidia達成重大合作協議，再度鞏固這種看法──看，AMD又錯失機會了。 然而短短兩週後，整個敘事逆轉。巿場驚覺Nvidia的領先優勢並無擴大，甚至可能收窄了。AMD股價大漲便不足為奇。而當龍頭AI（即ChatGPT的提供者OpenAI）也採用AMD，誰還能說AMD的AI晶片不濟事？加上AMD的CEO蘇姿丰向來穩健低調，不尚浮誇，也強化了這宗協議的可信度。 不過，這樣的敘事也是雙面刃。畢竟AI公司大多已習慣Nvidia的晶片與軟體生態，改用AMD勢必需要重新適應。也許只有像OpenAI這種巨頭，才有足夠資源同時支援兩大平台。這也可能是OpenAI的必由之路──它的需求太大，必須分散供應商，才能降低風險。 綜觀OpenAI與Nvidia...

台北捷運發生踢人事件，引來熱議。 老嫗堅持要坐博愛座，即使四周不乏空位。我覺得世上有人就是這樣固執。有些略帶強迫症的人也有類似傾向，例如堅持要坐某個座位，或堅持插頭必須插在延長線（拖板）上的第一個位置，不過他們是不由自主。然而，這位老嫗是否也有這種難以自控的心理傾向，難以斷定。 更值得注意的是，她喜歡動手。她不是出言邀請乘客讓坐又或與之理論，而是用購物袋進行直接攻擊。但事後她又念念有詞，顯然具備說話能力，只是有動武傾向，而且是在捷運車廂。是以她既固執於座位，又動輒動武，問題便成了雙重。當然，她不限於動口，也可能是自知理虧──對方必然指出其他空座，她便無言以對，唯有施展氣場，另行施壓。 又有說她已養成習慣，因為有孕婦回憶自己曾被這老嫗用傘敲擊，要求讓出博愛座。因此綜合而言，她是「地鐵車廂具動武習慣的固執人士」，坦言我們缺乏應對方法。正因如此，即使是孕婦受襲，旁人也沒有發揮光復鄉那種八方施援的精神，結果讓她累積了經驗值，戰無不勝，習慣就根深蒂固。由此可見，旁人選擇沉默，從來不加勸說，可能也會滋養禍根。 幸好最後並未造成受傷。而她又因其高調行徑，被警方發現是盜竊通緝犯，把她逮捕。一切看...

花蓮光復鄉的災情死傷枕藉，已錄得14人罹難，而且仍有多人失聯，極其嚴重。 最令人痛心疾首的，是這場悲劇可能可以避免。 我了解上游的堰塞湖泛濫，也了解這個湖是在七月颱風後由土石流的砂礫雜碎自然形成，一時難以整治，甚至或許根本無法治理。 但花蓮將下大雨，是氣象局早有預告的，而堰塞湖水位不低，也是監測得到的。 然而山下的居民卻未及時撤離。 雖然有說中央政府在事發兩天前已要求地方撤離，但民眾或許沒有收到這個訊息，里長可能沒有挨家挨戶通知。 又或他們收到訊息，仍沒有把它當作一回事。實際是他們不理解上游堰塞湖一旦遇上暴雨，將會造成怎樣的衝擊。 而且要說撤離，撤離地點也不明確。儘管坐台鐵，一天之內可到任何縣市避難，寄居親友或隨意租個旅館也可；甚至只是到鄰近的玉里、瑞穗，便已不受泛濫的馬太鞍溪影響。但他們可能仍會覺得，我想省個錢。 沒有具體的撤離地點，居民只能各自猶疑。若能指定具體收容場所如玉里國中，並安排大客車，請大家暫避一兩天。那樣基於羊群心理，再加上清晰的危險訊號，人們自然更可能一同撤離。 想到全台最大的慈善機構慈濟也屹立花蓮，就了解到收容場所完全不缺，這場浩劫遂令人分外痛心。 這不是究責...

回想在香港面對颱風的日子，其中一項常見擔憂便是「爆玻璃」。 香港不少物業喜歡設置窗台，也就是窗戶是由牆身向外凸出。這與過往的土地計價方式有關──窗台面積並不計入土地售價，卻可計入樓價。發展商興建窗台，便能以零土地成本，多賣幾十呎，從中獲利。雖然他們都美其名說香港消費者喜歡窗台。 後來售樓改以實用面積計算，窗台在售樓時也不能計價。結果窗台式微，好像消費者忽然又不再喜歡窗台了。 但無論如何，因政策行之已久，目前香港仍是遍布窗台。 這種向外凸出的窗台，受風面積更大，而且欠缺遮擋，在颱風中顯得特別脆弱。 相比之下，台灣住宅少見窗台，反而常在窗戶上方加設「雨遮」，讓窗戶凹進去，免受風雨直接衝擊。台灣居民更重視安全感，多於採光和通風。 不少香港人睡在窗台旁，甚至床褥就放在窗台之上。一旦玻璃爆裂，後果不堪設想──除了被碎片割傷，如果破洞太大，還有墮樓風險。 發展商要香港人做勇者，但好像卻沒有提供足夠保護。至少，他們可否言明這塊玻璃可以承受多少風力？今次強颱「樺加沙」已知時速約200公里，如果售樓說明書列明窗戶能承受更高風速，起碼市民的心裡會踏實一些。儘管建築條例要求能夠承受十級颱風，但從幾年前...

多寫字有好處。 只要我繼續寫，日後這些文字就會形成一個個人的LLM（large language model，大型語言模型）。 簡而言之，LLM收集了一個人的大量文字，就能模仿他的思維和語氣，並組成一個聊天機械人與人交談。 假如有一天我不在了，親友若想找我聊天，只要與這個LLM溝通，便能大致接近我的思路──倘若有人會想起我。 當然，即使我寫下去，與真正的LLM相比仍是微不足道，那大概只能稱為MLM（minimal language model，微型語言模型）。它不是浩瀚的宇宙，但卻能凝結成一個專屬於我的小宇宙。 這也讓我想起Charlie Kirk。他生前發言無數，已足以構成一個語言模型。 若有任何事情，想得到Kirk的意見，便可諮詢這個模型──那他的一部分，就恍如仍在人間。雖然無法彌補損害，但也算是一點慰藉。 不過，這個模型並不完整：它只反映Kirk在31歲以前的意見與風采。當他更成熟後，例如41歲或51歲的看法和進化，永遠是一片空白。 而他的三歲女兒和一歲兒子，年紀尚幼，從來沒有機會與他交談。這個模型或許能在他們成長時暫代父職，讓他們感受到與爸爸談天的滋味，得到片刻的溫暖。 ...

Nvidia入股Intel，強強聯手，震撼巿場。 但Nvidia投入50億美元，總額雖大，在晶片界卻似小菜一碟。畢竟相比之下，台積電單是在美國的投資承諾就高達1650億美元。更何況，Intel僅在2025年第二季就虧損29億美元，50億花不了多久，而據去年底報告，它本身還背負463億美元長債，該筆資金或許可幫補兩年利息。 可是它的戰略意義或許大於實際金額。假如結合兩家之長，能創造出更優秀的晶片，收入自然源源不絕，不止50億之譜。 然而，即使基於近年表現，你視Intel為扶不起的阿斗，黃仁勳這筆投資，回報依然立竿見影。 第一，不少論者認為這是藉投資美國晶片企業，贏得美國政府的好感。Nvidia太有錢，市值達到43000億美元，以50億美元來買好感，只約市值的千分之一。他們買得起，也不會吝嗇。 第二，消息公布後，當日收盤Nivida股價上升3.49%，Intel更急升22.77%，AMD則在晶片界斯人獨憔悴，小幅下跌0.78%。這是一舉兩得，既強化了自家公司，也削弱了競爭對手，拉大了差距。 第三，Nvidia入股Intel的作價為每股23.28美元。消息公布後，Intel當日以30....

前財政司司長曾俊華在臉書，針對Charlie Kirk兇殺案投下了一枚震撼彈，帖文其中一句稱「有人甚至質疑，呢個會唔會係Donald Trump自製嘅『美版盧溝橋事件』」。該帖文反應不俗，獲得123個轉發。 就Trump指使殺Kirk的指控，我不知道這是他想像出來的，還是他真的看到有人這樣想像，抑或他或他人甚至已掌握了不為人知的證據從而作出推論。 但無論如何，這看來是案件的重大突破。我想FBI或要邀請曾俊華協助調查，以期兇案儘快水落石出，為受害者和家人討回公道。 而身為前香港高官，能夠越洋協助海外大國破解重大案件，亦可謂破案能力輸出國際，不負香港「亞洲國際都會」的美名。 不過也幸好他的指控是針對美國總統。若換作別的領導人，他便可能會觸及「引起對政府憎惡」之罪了。說到底，他還是知所進退的。 可是百密還有一疏。盧溝橋事件是國家大事，若將近乎子虛烏有的陰謀論硬扣於此，恐怕有矮化歷史事件之嫌。動用民族的血淚創傷，可不是兒戲。 （寫於2025/9/18） 這裡補充分析他的原文： 「依家喺美國國內，有關 Kirk 遭暗殺嘅陰謀論四起。例如佢本身係槍械擁有權嘅支持者，甚至曾經公開講過，為咗捍衛...