Market đỏ lửa, nguyên nhân chúng ta từng đề cập là đến từ việc xác suất Fed cắt giảm lãi suất thay đổi + LTH + DATs ép bán, phân tích trong tuần trước.

Tuy nhiên, chúng ta đã bỏ qua Nhật Bản, có vài yếu tố cần lưu ý.

Cú domino bắt đầu khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm bật lên 1.78%, mức cao nhất trong hơn 15 năm. Khi lợi suất tăng, dòng tiền rẻ mà thế giới đã quen dùng suốt nhiều thập kỷ bắt đầu đảo chiều quay về Nhật.

Hình dung đơn giản:

- Suốt nhiều năm, các quỹ Nhật đem hơn $1.1T sang Mỹ mua trái phiếu vì vừa rẻ vừa an toàn.

- Nhưng giờ lãi suất trong nước tăng, chi phí hedging đắt đỏ, giữ tiền ở Mỹ thì đang lỗ → họ buộc phải rút về.

- Vấn đề nằm ở chỗ Nhật là nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất của US Treasuries. Khi họ rút vốn, lợi suất Mỹ lập tức bị đẩy lên, khiến thị trường chao đảo ngay.

- Cùng lúc đó, gần $1.2T vốn vay bằng đồng Yen từng đổ vào crypto, cổ phiếu và các thị trường mới nổi bị ép phải đóng vị thế. Carry trade đảo chiều → quỹ buộc phải bán → giá giảm càng nhanh.

Tóm tắt ngắn gọn:

Nhật tăng lãi → tiền chạy khỏi Mỹ → lợi suất bật lên → các quỹ bị call vị thế → thị trường đồng loạt lao dốc.

Qay lại câu chuyện Bitcoin, BTC vừa ghi nhận mức giảm -33% so với ATH.

- Trong lịch sử, mỗi lần Bitcoin giảm hơn 33% sau khi lập đỉnh, những tháng tiếp theo đều chứng kiến xu hướng giảm kéo dài.

- Ngoại lệ duy nhất là đợt tháng 6-7/2021, BTC giảm -53% nhưng vẫn có thể quay lại lập đỉnh mới sau đó. Mà chủ yếu là do Covid toàn cầu.

Hiện tại tình hình đã khác:

- Thị trường crypto vừa phát tín hiệu yếu đi trong cấu trúc, ETF outflow liên tục + deadcross đã xuất hiện.

- Khả năng biến động mạnh trong vài ngày tới theo cả hai hướng, lên lẫn xuống.

- DXY cũng thể hiện xu hướng break out tăng, một yếu tố khác để lưu ý.

- Nguyên liệu thị trường là stablecoin đã chũng lại, không tăng trong hơn 2 tuần. Chúng ta vẫn thấy mốc ~$297B là ATH nhưng vốn vận hành trong lending thì khác

- Lending TVL thể hiện thanh khoản thị trường thực sự, tức là tiền thực sự làm việc trong DeFi, chính là khẩu vị rủi ro của nhóm cầm tiền to. Hiện trạng không khả thi khi từ T10 đến giờ đã giảm ~$30B, tương đương >30%. Giờ chỉ còn $61B và xu hướng vẫn giảm tiếp.

- Hơn nữa, Nasdaq 100 tiếp tục giảm gần đến mức có thể báo hiệu căng thẳng vĩ mô. Nếu Nasdaq giảm quá mạnh >8%, thị trường stocks sẽ chuyển sang tiêu cực, và điều này sẽ tạo thêm áp lực giảm cho Bitcoin.

Hiện tại Bitcoin giảm chủ yếu do thanh lý nội bộ, nhưng nếu Nasdaq gãy đà, các thị trường sẽ liên kết chặt hơn, khiến Bitcoin dễ giảm sâu hơn và phục hồi chậm hơn. Nasdaq lúc này là biến số quan trọng phải theo dõi.

NHÓM COIN QUAN SÁT

Nhóm blue-chíp chính: $BTC $HYPE $BNB

1) $TAO - Halving còn chừng 20 ngày nữa | AI vẫn là sector chính | Subnet và alpha token có nhiều tổ chức lớn/truyền thống đang chạy → sau Halving càng cần chất lượng và hiệu xuất tốt để tồn tại, nếu không chi phí duy trì lớn sẽ khiên nhiều Subnet phải bị đào thải.

2) AI agents - Degen

- $CORAL - Infra layer cho cả agent networks | Virtuals = where agents live | Coral = how agents work together

- $CODEC - AI operator + Robotics

3) Niche - Degen

- $NOCK - PoUW

- $wQUILL - Ăn theo meta Farcaster sau nhóm coin trên Clanker

CẬP NHẬT LIST TGE HIỆN TẠI

[1] Layer 1/2 - Monad MegaETH Abstract RISE Fogo Irys Katana Inco Fhenix Soneium

[2] Wallets - Metamask Rabby Rainbow Privy

[3] AI - Sentient Talus Crossmint KiteAI Everlyn Almanak Theoriq

[4] Perp DEX - Lighter Pacifica edgeX GRVT Ostium GTE RangerFinance Variational

[5] Prediction Markets - Polymarket Kalshi

[6] Infra - Symbiotic Karak Paxos Labs Enso Zama Conduit Brevis Cysic Aligned Espresso

[7] Stablecoins - Stable Arc Falcon Finance USDAI Codex Cap Money Perena Yala

[8] Bitcoin Network - Arch Citrea BOB Mezo Botanix

[9] Consumer Apps - PuffPaw Noise Ethos

[10] NFT - Opensea Moonbirds

[11] DeFi - Infrared Hyperlend Kuru aPriori DopplerFinance NeutrlLabs Kintsu

[12] Robotics - Openmind PrismaX Reborn XMAQUINA

→ Vẫn gần 100 dự án lớn ra token mint tiền từ không khí, nhiên liệu thị trường đang cạn kiệt như phân tích ở đầu, nên kỳ vọng TGE với FDV cao là khó, nếu có thì nên exit.

Market đỏ lửa, nguyên nhân chúng ta từng đề cập là đến từ việc xác suất Fed cắt giảm lãi suất thay đổi + LTH + DATs ép bán, phân tích trong tuần trước.

Tuy nhiên, chúng ta đã bỏ qua Nhật Bản, có vài yếu tố cần lưu ý.

Cú domino bắt đầu khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm bật lên 1.78%, mức cao nhất trong hơn 15 năm. Khi lợi suất tăng, dòng tiền rẻ mà thế giới đã quen dùng suốt nhiều thập kỷ bắt đầu đảo chiều quay về Nhật.

Hình dung đơn giản:

- Suốt nhiều năm, các quỹ Nhật đem hơn $1.1T sang Mỹ mua trái phiếu vì vừa rẻ vừa an toàn.

- Nhưng giờ lãi suất trong nước tăng, chi phí hedging đắt đỏ, giữ tiền ở Mỹ thì đang lỗ → họ buộc phải rút về.

- Vấn đề nằm ở chỗ Nhật là nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất của US Treasuries. Khi họ rút vốn, lợi suất Mỹ lập tức bị đẩy lên, khiến thị trường chao đảo ngay.

- Cùng lúc đó, gần $1.2T vốn vay bằng đồng Yen từng đổ vào crypto, cổ phiếu và các thị trường mới nổi bị ép phải đóng vị thế. Carry trade đảo chiều → quỹ buộc phải bán → giá giảm càng nhanh.

Tóm tắt ngắn gọn:

Nhật tăng lãi → tiền chạy khỏi Mỹ → lợi suất bật lên → các quỹ bị call vị thế → thị trường đồng loạt lao dốc.

Qay lại câu chuyện Bitcoin, BTC vừa ghi nhận mức giảm -33% so với ATH.

- Trong lịch sử, mỗi lần Bitcoin giảm hơn 33% sau khi lập đỉnh, những tháng tiếp theo đều chứng kiến xu hướng giảm kéo dài.

- Ngoại lệ duy nhất là đợt tháng 6-7/2021, BTC giảm -53% nhưng vẫn có thể quay lại lập đỉnh mới sau đó. Mà chủ yếu là do Covid toàn cầu.

Hiện tại tình hình đã khác:

- Thị trường crypto vừa phát tín hiệu yếu đi trong cấu trúc, ETF outflow liên tục + deadcross đã xuất hiện.

- Khả năng biến động mạnh trong vài ngày tới theo cả hai hướng, lên lẫn xuống.

- DXY cũng thể hiện xu hướng break out tăng, một yếu tố khác để lưu ý.

- Nguyên liệu thị trường là stablecoin đã chũng lại, không tăng trong hơn 2 tuần. Chúng ta vẫn thấy mốc ~$297B là ATH nhưng vốn vận hành trong lending thì khác

- Lending TVL thể hiện thanh khoản thị trường thực sự, tức là tiền thực sự làm việc trong DeFi, chính là khẩu vị rủi ro của nhóm cầm tiền to. Hiện trạng không khả thi khi từ T10 đến giờ đã giảm ~$30B, tương đương >30%. Giờ chỉ còn $61B và xu hướng vẫn giảm tiếp.

- Hơn nữa, Nasdaq 100 tiếp tục giảm gần đến mức có thể báo hiệu căng thẳng vĩ mô. Nếu Nasdaq giảm quá mạnh >8%, thị trường stocks sẽ chuyển sang tiêu cực, và điều này sẽ tạo thêm áp lực giảm cho Bitcoin.

Hiện tại Bitcoin giảm chủ yếu do thanh lý nội bộ, nhưng nếu Nasdaq gãy đà, các thị trường sẽ liên kết chặt hơn, khiến Bitcoin dễ giảm sâu hơn và phục hồi chậm hơn. Nasdaq lúc này là biến số quan trọng phải theo dõi.

NHÓM COIN QUAN SÁT

Nhóm blue-chíp chính: $BTC $HYPE $BNB

1) $TAO - Halving còn chừng 20 ngày nữa | AI vẫn là sector chính | Subnet và alpha token có nhiều tổ chức lớn/truyền thống đang chạy → sau Halving càng cần chất lượng và hiệu xuất tốt để tồn tại, nếu không chi phí duy trì lớn sẽ khiên nhiều Subnet phải bị đào thải.

2) AI agents - Degen

- $CORAL - Infra layer cho cả agent networks | Virtuals = where agents live | Coral = how agents work together

- $CODEC - AI operator + Robotics

3) Niche - Degen

- $NOCK - PoUW

- $wQUILL - Ăn theo meta Farcaster sau nhóm coin trên Clanker

CẬP NHẬT LIST TGE HIỆN TẠI

[1] Layer 1/2 - Monad MegaETH Abstract RISE Fogo Irys Katana Inco Fhenix Soneium

[2] Wallets - Metamask Rabby Rainbow Privy

[3] AI - Sentient Talus Crossmint KiteAI Everlyn Almanak Theoriq

[4] Perp DEX - Lighter Pacifica edgeX GRVT Ostium GTE RangerFinance Variational

[5] Prediction Markets - Polymarket Kalshi

[6] Infra - Symbiotic Karak Paxos Labs Enso Zama Conduit Brevis Cysic Aligned Espresso

[7] Stablecoins - Stable Arc Falcon Finance USDAI Codex Cap Money Perena Yala

[8] Bitcoin Network - Arch Citrea BOB Mezo Botanix

[9] Consumer Apps - PuffPaw Noise Ethos

[10] NFT - Opensea Moonbirds

[11] DeFi - Infrared Hyperlend Kuru aPriori DopplerFinance NeutrlLabs Kintsu

[12] Robotics - Openmind PrismaX Reborn XMAQUINA

→ Vẫn gần 100 dự án lớn ra token mint tiền từ không khí, nhiên liệu thị trường đang cạn kiệt như phân tích ở đầu, nên kỳ vọng TGE với FDV cao là khó, nếu có thì nên exit.