科学上网：使用电报、推特或者少部分空投网页时需自备梯子，网上有很多免费的，可以自行搜索。

imToken 钱包：该钱包支持以太坊及以太坊 ERC20 标准的代币，撸空投必备，详细使用教程我放在了另外一篇文章：

撸币必备！如何利用 imToken 创建你的 ETH 钱包地址

电报（Telegram）：一款国外的即时聊天软件，类似于 QQ 或微信，需科学上网才能使用，现在基本已经成为区块链及虚拟货币交流、各个团队空投代币的主战场。推荐使用手机客户端或电脑网页版。

官网：https://telegram.org

币用：可以理解为是一个加了壳的本地化的电报。与原版电报帐号互通（电报里的群组在币用也可以找到），并在原版基础上增加了一些功能（比如虚拟币钱包功能）。

币用对比电报的优点是无需自备科学上网工具，缺点是目前不太稳定，有时会出现无法登录等状况，毕竟是和墙外网络互通，出现此类问题也算比较正常，遇到状况稍后再试即可。当然，如果有条件，还是建议科学上网后使用原版电报。

官网：https://biyong.io

谷歌浏览器（Google Chrome）：考虑到有很多人英文不太好，所以推荐使用谷歌浏览器可以一键翻译一些英文页面，当然，其他拥有相似功能的浏览器也可以。

推特（Twitter）：这个应该大部分人比较熟悉，如第一次听说，那么可以将其理解为类似于微博一样的产品。少部分代币空投需要关注其推特账号或转发其推特推文。需要科学上网后登录。

官网：https://twitter.com

脸书（Facebook）：与推特一样是墙外的社交产品，少部分时候需要关注项目官方脸书主页，可以注册一下。需要科学上网后登录。

官网：https://facebook.com

谷歌人机验证：一般会出现在一些国外的网站上，空投、交易平台等处都有小概率出现下方这货，用途与验证码一样，为了对付注册机批量注册。一般点击方框自动打勾后就验证完成了，如果一段时间内频繁使用可能还需其他验证操作，按要求做就行了。

另外，撸空投注意以下几点常见的问题：

1. 1.不要在任何电报群发广告或发表不当言论；

2. 2.热门空投一般很快结束，所以在看到空投情报时要尽快撸完；

3. 3.空投流程大都大同小异，在币萌推出空投情报时要仔细看流程介绍，按流程来不会出错；

4. 4.加电报群类的空投，在加群或邀请好友后，项目奖励可能会延迟显示，不用担心；

5. 5.涉及到发币到钱包的，一般不会即使到账，而是在空投结束后一段时间内发出，长则一个月短则一个工作日，等着就行，币萌社群也会及时告知空投币到账情况，长期未到账可联络电报群管理员；

6. 6.等待空投时不需要在钱包里添加空投币种，到账了就直接显示了；

7. 7.加入空投情报 QQ 群和电报空投频道，收取情报更及时.

由于非小号上部分平台价格显示与平台本身人民币估价有所不同，所以以下价格数据来源于 各个平台官网。

币安：BTC/USDT $12,186.35 | ￥77,884.18

Gate：BTC/USDT $12,159.45 | ￥86,332.10

ZB 中币：BTC/USDT $12,730.01 | ￥85,291.06

Bithumb：BTC/KRW ₩14,820,475.8 | ¥88,940

一、币安 & Gate

首先，上文数据中币安、Gate、ZB 都是以 USDT 作为交易货币，其中币安和 Gate 购买 BTC 所需的 USDT 数量差别很小，但在人民币估值上却差别很大。

之前的教程里曾经讲到过泰达币 (USDT)是一个号称与美元汇率一致的虚拟币，但在你购买 USDT 时有溢价，一般要超过美元对人民币 6.x 元的汇率，而是要 7 元人民币以上才能买到一个。

不了解的朋友的可以到下方链接中的交易入门知识部分温习一下：

Gate.io、币安交易平台充值 交易 提现完全教程

币安和 Gate 的 BTC 之所以 USDT 价格类似、人民币价格差异大，问题就出在 USDT 的价值上，币安没有自家的场外交易平台，所以一切人民币估价均按照 USDT=美元的价值来估算，而 Gate 是按照自家场外交易平台当前 USDT 的价格来估算的，如下面数据所示：

币安：77,884.18/12,186.35≈6.39

Gate：86,332.10/12,159.45≈7.10

由此可以看出，虽然币安看似人民币估价便宜，但两者使用 USDT 购买 BTC 的价格都仅差不到 30 个 USDT，差价仅在 2‰，想着搬砖赚钱是不可能的了，毕竟你在国内买不到与美元汇率一致的 USDT。

另外，币安的帐户总资产估值也是根据 USDT=美元的价值来估算的，所以你买了 1000 元人民币任意虚拟币转入到币安之后，除去手续费不计，其估值就会小于 1000 元人民币。如果你想要了解你在币安里的所有资产真正的人民币估值的话，可以套用下方这个公式：

币安总估值人民币*（Gate 中 USDT 价格/美元当前汇率）≈币安总资产折合人民币价值

这个公式也可以套用在计算币安上某个币种的当前人民币价值上：

币安上该币种人民币估价*（Gate 中 USDT 价格/美元当前汇率）≈该币种在币安真正的人民币估价

二、Gate & ZB

从上文的数据中可以看出，ZB 中币和 Gate 的 BTC 虽然在人民币估值上差价不足 1%，但在 USDT 差价上却差了近 600 个。问题同样出在 USDT 上。这两家平台都拥有自家的场外交易平台，但 ZB 这个平台奇葩的地方在于，它家的 USDT 很便宜，计算结果如下：

ZB 中币：85,291.06/12,730.01≈6.7

很多人看到这里的想法是，遇到这么便宜的 USDT 还不买买买？其实便宜归便宜，ZB 的 USDT 其实没啥卵用，因为买了之后只能在 ZB 使用，不可以转出，完全可以认为这是 ZB 自家的平台币，不要把这货当成真正的 USDT。所以算下来两个平台买 BTC 所需人民币都差不多。（2018 年 3 月更新：目前 ZB 的 USDT 支持转出了）

三、Bithumb

Bithumb是一个韩国的大型交易所，使用韩元 (KRW) 交易 BTC 的确存在较高的溢价，但由于目前韩国的政策原因，所以非韩国居民是不可以在 Bithumb 上交易的，所以在韩国本土没有亲戚朋友的话，就不用想着搬砖到 Bithumb 赚钱了。

综上所述，一般情况下，各平台同一币种的人民币购买成本差别还是比较小的，大家在日常购买主流虚拟币的时候，无需费时费力综合对比各个平台间的差价，直接在大平台购买，一般不会出错。

一、CeFi 与 DeFi 谈 DeFi 之前先说一下它的对立面 CeFi。

CeFi 是指现行的 「中心化金融」，即存在 「中间机构」的金融体系。例如转账需要通过银行，贷款需要通过借贷机构，炒币需要通过币安、火币等 CEX（中心化交易所）等，这些金融活动都要依靠中间机构来维护安全。

CeFi 的缺点是，一旦中间机构出现问题，用户的利益就很有可能受损，比如服务器宕机、银行倒闭、交易所跑路等。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI DeFi 与之相反，是指以区块链为核心的 「去中心化金融」，即不存在 「中间机构」的金融体系，由协议和智能合约来代替中间机构的职能。例如只需要通过钱包就能实现点对点数字货币转账，抵押数字货币就能自动进行贷款和还款，在 DEX（去中心化交易所）可以不受交易所管控、完全掌握自己的数字资产等。

DeFi 的优点是，杜绝了中间机构作恶的可能，理论上更加安全。

DeFi 的概念由 Brendan Forster 在 2018 年提出，当时还抛出了 DeFi 应用的三大属性：运行在公链上、代码开源、金融类应用。其实这个概念是非常宽泛的，BTC 的发行可以算作是 DeFi 的第一次应用，除了数字货币发行外，基于区块链和智能合约的资产交易、借贷、投融资等都可以视作 DeFi 产业，以后还有可能引入现实世界中的资产，比如将不动产上链等。

上述仅对 DeFi 做一个简单的介绍，后续有机会币萌君可能会为大家解读更多关于 DeFi 的知识点。大家在此能有一个基础的认知就好，毕竟 DeFi 的概念还是很简单的，复杂的是这些 DeFi 项目的玩法。

下面开始讲项目。

二、去中心化借贷 ① MakerDAO

代币：DAI/MKR

亮点：去中心化稳定币+借贷

官网：makerdao.com/

DeFi 市场中第一个现象级的应用是 MakerDAO，长期霸占 DeFi 锁仓市值榜前三甲。

MakerDAO 是一个借贷类的产品，采取超额抵押生成稳定币的方式运行。具体原理为：用户抵押 ETH（或 USDC、BAT、KNC 等其他代币）以生成稳定币 DAI（1DAI=$1），相当于使用数字货币贷款，还款的时候还入 DAI 和利息。假如你持有大量 ETH，长期看涨却又急需用钱，那么可以使用 MakerDAO，在不出售 ETH 的同时获得稳定币贷款。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 现实世界中的抵押贷款往往是抵押的不动产，本身价值比较稳定，但数字货币市场大涨大跌，万一 ETH 等抵押品下跌导致资不抵债怎么办？

这里就体现出了 DAI 超额抵押的好处，在生成 DAI 是需要抵押高于其价值的抵押品，例如抵押价值 $200 的 ETH 生成价值 $100 的 DAI，理论上只要 ETH 价格不腰斩，就不会出现坏账。另外，DAI 中还有一个 「清算线」的概念，当抵押品价值下跌导致「抵押品价值/借出 DAI 价值」低于清算线时，将触发强制清算，对用户的抵押品进行拍卖，以偿还之前借出的 DAI。每种抵押品的清算线不同，例如 ETH 为 150%，即抵押的 ETH 价值低于所借 DAI 价值的 1.5 倍时就会触发清算。

其实总体来说，DAI 和 USDT 稳定币的生成方式是类似的，都是抵押资产生成稳定币，区别在于 USDT 由中心化的 Tether 公司管理，公司是否真的抵押了足额的抵押品大家无法得知，如果只抵押了 10 亿美元的抵押品，却发行了 100 亿美元的 USDT，那么万一遇到挤兑，Tether 公司是不能做到 1:1 赔付的。而 DAI 的抵押、生成、清算等一切操作则是通过智能合约执行，所有人都能在链上查看抵押情况，完全审计透明，这就是 DeFi 的优势。

MakerDAO 以及其他 DeFi 项目的另一大特色就是去中心化治理，其可以理解为「民主」，持有「治理代币」相当于持有项目的股权或者选票，来参与项目的重要决策。MakerDAO 采用双币制，DAI 为稳定币，MKR 为治理代币，持有 MKR 可以参与 MakerDAO 的去中心化治理，治理内容包含增加抵押品种类、修改已有抵押债仓种类、修改债务上限和清算比例等关键参数。

② Compound

代币：COMP

亮点：流动性挖矿+借贷

官网：compound.finance/

Compound 同属借贷平台，与 MakerDAO 不同的是，其不需要发行稳定币，而是通过借贷共享代币池的模式来维持市场的运转。平台内支持 BAT、DAI、ETH、USDC 等多种数字资产的借贷，每种资产对应一个代币池。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 如上图所示，用户首先需要在「供应市场」抵押数字资产到对应的代币池，得到抵押凭证 cToken，例如抵押 DAI 就获得 cDAI。抵押之后用户才能获得贷款资格，可以进入「借贷市场」的代币池中借入其他资产。就像银行一样，抵押（存款）可获得利息，贷款需支付利息，平台的收益来源于借贷产生的利差。

在借贷操作中，用户的贷款额度将小于抵押价值，这点与 MakerDAO 如出一辙，本质上都是超额抵押在触及清算线时，同样会清算抵押资产来避免坏账风险。

这里就要讲到一个 「流动性」的概念。代币池里币的流动就代表了流动性，而抵押和贷款的行为都可以视为提供流动性，在这个过程中，会根据你提供的流动性份额来获得平台币 COMP 的奖励，这就是 「流动性挖矿」。

COMP 是 Compound 的治理代币，就像 MKR 之于 MakerDAO，持币可以参与平台的决策（注：下文中含有代币激励的 DeFi 项目基本上都有类似的去中心化治理方案，就不一一说明了）。

COMP 挖矿周期为四年，以太坊每产出一个区块，COMP 发行 0.5 个，每天发行 2880 COMP，其中抵押方和贷款方各获得 50%，依照其所能提供的流动性（抵押和贷款的数额）按市场占比分配。

Compound 的代币池模式相比 MakerDAO 有几点优势：

1. 1.流动性优势。COMP 的流动性挖矿奖励，本质上是对借贷双方的额外补贴，能让抵押方获得更多收益，贷款方支付更少利息，这不仅对有真实理财、借贷需求的人更友好，也会吸引大量投机者频繁参与挖矿，为代币池注入流动性。

2. 2.借贷分离。在 MakerDAO 中借贷是捆绑的，抵押和贷款同步产生，而在 Compound，可以只抵押不贷款，抵押本身可以创造收益，实现理财。

3. 3.借贷方向自由。不同币种的代币池相互分立，用户可以抵押或贷款平台支持的任何资产，更能满足市场多样化的需求。

③ Aave

代币：LEND

亮点：浮动利率借贷+闪电贷

官网：aave.com/

Aave 前身为 P2P 借贷平台 ETHLend，曾于 2017 年通过 ICO 筹集了近 1800 万美元，后续转型为基于代币池的非托管货币市场协议 Aave，今年年初正式上线。其运行模式与 Compound 的代币池类似，但支持的数字资产种类更多元，截至目前，Aave 已支持包含 DAI、TUSD、BUSD、YFI、SNX 在内的 20 种数字资产的借贷。其代币名称为 LEND。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 在 Aave 的借贷操作中有两个明显的创新点。首先是计息代币 aToken，当用户抵押资产进入代币池时，将生成对应数量的 aToken，并在钱包中实时产生利息，可以随时查看余额的增长。另外是利率转换功能，在 Aave 中贷款时，可以选择使用稳定利率或者浮动利率，让用户可以根据市场情况随时调整，以保持最佳利率。比如在利率上行的时候，选择浮动利率，在利率下行的时候，切换为稳定利率。

除此之外，Aave 的大杀器在于 「闪电贷」。

闪电贷原理是在一个区块内（一笔交易内）实现多个智能合约的操作，例如一键完成资金贷款、在 DEX 交易套利、归还资金这一系列操作，从而实现套利，如果没有达到预期的效果，则可以撤回操作。闪电贷不需要抵押，只需要即使还上资金即可，如果没有归还，则交易也会被自动撤回，用户和代币池都没有损失。

闪电贷的思路给交易员们带来了一些操作的空间，即使身为分文，也可以安全的挪用大额资金，在微小的价格差异中进行交易套利。

一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 三、DEX 和聚合器 在进入正题前，我们先来理解 DEX 的原理，并回溯一下比较早期的 DEX 产品。

DEX（去中心化交易所）是相对于 CEX（中心化交易所）的概念而衍生的，我们平时炒币的场所——例如币安、火币等都属于 CEX，需要创建帐户、进行 KYC，然后把资金存在 CEX 中进行交易，提出资金时需要向 CEX 申请。在这个过程中，我们买入或卖出数字资产只相当于帐户中数字的变动，比如你用 400 USDT 买了 1 ETH，那 CEX 就会在你的帐户中减去 400 USDT，加上 1 ETH。这些资金是在 CEX 内部流转的，只有在你把资产提出到自己的钱包时才会上链，才算是真正的属于你。

CEX 的问题在于，其本质上是一个中心化的公司，我们存在里面的资金都由这家公司托管，如果其出现侵吞用户资金甚至跑路的作恶行为，我们将蒙受损失。除此之外，CEX 被盗、插针、数据砸盘等行为也层出不穷。

1. 高费低效。CEX 由于依靠中心化的服务器运行，交易不用上链，所以交易效率高，而且手续费低，一般能做到 0.1% 甚至更低。而 DEX 的交易都在链上运行，所以不可避免的要承受很慢的交易速度（区块确认速度），以及交易手续费之外的 gas（矿工费），尤其是最热门的以太坊公链，一笔交易经常十几分钟才能完成，gas 费高的时候能达到一笔上百元人民币，挂单、撤单、交易这些操作都各自算作一次交易，这对于普通炒币者来说完全顶不住。由于这种技术限制，CEX 上能够完美支持的合约、期权等衍生品，在 DEX 上也很难实现。

针对高费低效的问题，早期 DEX 的解决方案主要为两种：链下撮合+链上清算的半中心化模式，以及采用 EOS、Stellar 等相对高效低费的公链搭建 DEX。前者只是过渡产品，看似能平衡交易体验和效率问题，但其实两个问题都没解决；后者虽然体验更好，但奈何其他公链上的优质资产实在太少，完全比不过老大哥以太坊。

由于上面的几个问题，DEX 在与 CEX 的比拼中一直落于下风，毕竟体验差劲的 DEX 没有选择的必要性。

今年的 DEX，虽然有了一些创新点，但对于上述问题还是没有合适的解决方案，其爆火的原因并不是 DEX 的实用性增加，而是由于套上了 「流动性挖矿」这层「模式」。下文一一阐述。

④ Uniswap

代币：暂无（更新：目前已发行治理代币 UNI）

亮点：DEX+流动性挖矿

官网：uniswap.org/

Uniswap 是一个基于代币池和流动性挖矿的 DEX，代币池和前文所述的 Compound 差不多，不过 Uniswap 作为一个交易所，支持币种和代币池的数量理论上是无限多的。所谓流动性挖矿就是往这些代币池里注入资金，以获得平台交易手续费的分配。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 具体原理为，参加 Uniswap 流动性挖矿的矿工（流动性提供者 LP），要按照 1:1 的价值比例往对应代币池中存入两种代币（注入流动性），例如要参与 USDT/DAI 交易对的挖矿，当前 1 ETH = 400 DAI，则要分别往两个代币池中注入 ETH 和 400 倍数量的 DAI。后续这个交易对产生的手续费，会按照矿工注入流动性的份额进行分配，另外，注入流动性时会发放一个 LP Token，可以理解为凭证，不同交易对的 LP Token 也不同，当提出资金（提出流动性）时，本金和收益会发放到钱包，LP Token 也随之销毁。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Uniswap 与传统 DEX 的不同之处在于，不是为用户提供一对一的撮合交易，而是根据代币池内的资产数额以及一个简单的公式 「X*Y=K」来自动计算价格。下面举例说明。

公式中 X、Y 是指两个代币池里各自的代币数量，K 是乘积，在每笔交易中相对恒定。

以 USDT/DAI 交易对为例，假如现在两个代币池有 2 ETH 和 800 DAI，则 K=2*800=1600；

如果你要使用 100 DAI 购买 ETH，发送 100 DAI 到代币池中，其中 0.3% 会扣除作为手续费，所以实际到代币池中的数量为 100*(100%-0.3%)=99.7 DAI；

此时 DAI 代币池总量为 800+99.7=899.7 DAI；

依照公式可以反推出 ETH 代币池的数量应该为 1600/899.7≈1.78 ETH；

则你可以获得的 ETH 为 2-1.78=0.22 ETH。

当这笔交易完成后，交易中扣除的 0.3 DAI 的手续费会返回到 DAI 代币池中，并形成新的 K 值以应对下一次交易，K 值会随着交易笔数的增加而慢慢提高。

此时 DAI 代币池总量为 899.7+0.3=900 DAI；

ETH 代币池总量为 1.78 ETH；

则新的 K 值为 900*1.78=1602。

以上就是最简单的应用。还有一种情况，假如你想要进行交易的币种之间没有相互对应的代币池，例如想要用 DAI 买一个 XXX 币，这时系统将自动用 DAI 兑换 ETH，再用 ETH 兑换 XXX 交付给你。但是如果 XXX 在 Uniswap 上连代币池都没有，也就是没有流动性，这样则是无法交易的。

从上面的例子可以看出，Uniswap 是根据代币池的供需关系来自动定价的，这就带来了两个问题：

1. 1.缺少价格发现功能：当 CEX 中某个币种的币价剧烈波动时，Uniswap 的反应会有延迟，此时要依靠套利者来扳平与 CEX 之间的差价。比如 ETH 价格瞬间腰斩，从 400 DAI 跌到 200 DAI，Uniswap中不能指定价格挂单买卖，只能靠套利者不断卖出 ETH 才能把价格砸下来。

2. 2.对大资金不友好：按照上面例子中的数据，假如代币池中只有 2 ETH，你想要买走一半，那根据公式就会把成交均价拉得比市场价高，反之，如果你卖出大量 ETH，也会把均价拉低，这部分损失的费用在 Uniswap 等 DEX 中被称为「滑点」，滑点越高，差价越大。解决这个问题的方法也很简单，只要有足够多的矿工为代币池注入足够多的流动性即可，就和 CEX 中常说的增加「交易深度」类似，目前 Uniswap 的滑点已经非常低了，一些热门交易对的滑点已经降到了 0.01%。

一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Uniswap 的这套模式被称作 AMM（自动做市商），也就是通过智能合约的管理，所有矿工一起参与做市，维护流动性和交易深度，目前几个热门 DEX 都是采用的 AMM 模式。

⑤ Sushiswap

代币：SUSHI

亮点：DEX+流动性挖矿+代币激励

官网：sushiswap.org/

Uniswap 目前已是 DEX 中的王者，但还是给市场留下了一个空白——代币激励模型。

Uniswap 的流动性挖矿收益完全来自于 0.3% 的手续费，与平台交易额和代币池总量相关。对于付出了更多努力、承担了更多风险的早期矿工来说，在 Uniswap 是没办法获得成长性的收益的。另外，随着 Uniswap 的发展，早期矿工的份额还会被后入场的用户、机构所稀释。当 Uniswap 交易额的增速抵不过代币池增速时，矿工的收入必然衰减。

shiswap 的交易手续费同样为 0.3%，但分成了两部分，0.25% 分配给矿工，0.05% 用于回购 SUSHI，并给所有 SUSHI 的持币者分红，听起来玩法是不是有点像 2018 年的 「交易即挖矿」？

Sushiswap 为了在 Uniswap 这个顶级流量中拉拢用户，还采取了一个很骚的操作——先上线 SUSHI 挖矿，后上线 DEX 功能。SUSHI 前 10 万个区块的挖矿仅为 Uniswap 中的矿工提供机会。

前文提到，在 Uniswap 中注入流动性会获得对应交易对的 LP Token 作为凭证，Sushiswap 就是在 LP Token 上做了文章。矿工将 Uniswap 的 LP Token 质押到 Sushiswap 就可以获得 SUSHI 的挖矿奖励，支持 USDC/ETH、DAI/ETH、SUSHI/ETH 等 13 个指定代币池的 LP Token。

这对于参与 Uniswap 流动性挖矿的矿工来说，相当于在 Uniswap 的收益之外，凭空多出了一份 SUSHI 的空投，而且还是产量放大 10 倍的头矿，矿工们当然愿意把自己的 LP Token 都往 Sushiswap 中质押。

在 10 万个区块（约两周）后，Sushiswap 会把这 13 个代币池往自家迁移，届时 Sushiswap 的 DEX 本体才算正式上线，才能真正的在 Sushiswap 中进行挖矿和交易。

Sushiswap 的行为完全是在别人的地盘上给自己拉用户，用额外的奖励吸引矿工的目光。在未来迁移之后，Uniswap 的矿工多半也会转移阵线到 Sushiswap，直接把 Uniswap 的流动性掏空。

这种套路被疯狂模仿，KIMCHI（泡菜）、NOODLE（面条）等一大批「美食」仿盘快速出现，然后快速崩盘，长则一天，短则几小时。

Sushiswap 最大的不稳定因素在于 SUSHI 代币的线性无限增发，如果 Sushiswap 在迁移之后交易额不能持续上涨，分红不能持续增加，那么随着时间推移，无限增发的 SUSHI 代币的价值必然下跌。

⑥ Curve

代币：CRV

亮点：稳定币 DEX+流动性挖矿+聚合收益

官网：curve.fi/

Curve 也是一个基于 AMM 的 DEX，不过主要面向的是稳定资产交易，支持多种主流稳定币及 renBTC、wBTC 等 BTC 锚定币，低滑点、低手续费。最大的优势在于聚合收益。

矿工在 Curve 的收益比较多元，包括交易手续费抽成、额外的利息、代币奖励（平台治理代币 CRV 或其他代币）等，每个代币池的收益不同，如下图所示。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Curve 的交易手续费很低，仅为 0.04%，手续费和 CRV 奖励和前面的 DEX 一样，都是分给提供流动性的矿工。额外的利息来自于借贷协议或借贷聚合商，例如上文所提到的 Compound，用户存入 DAI 或 USDC 到 Curve 的 Compound 池，系统将自动把资金放入 Compound 生息，转化为抵押凭证 cDAI 或 cUSDC，用户相当于可以同时获得 Curve 和 Compound 的收益。上图中 Y 池是指存入 Yearn 生息，原理与 Compound 池类似，下文将会提及。

⑦ Yearn

代币：YFI

亮点：理财聚合器

官网：yearn.finance/

Yearn.finance 前身为 iearn.finance，是一个支持多种 DeFi 协议的稳定资产聚合理财平台，会在协议间自动移仓以帮助储户获取最高的理财收益。平台聚合了 Compound、dYdX、Aave、DDEX 协议，用户抵押到 Yearn 时，平台会将资金自动分配至目前收益最高的协议下，并生成抵押凭证 yToken（如 yDAI、yUSDC 等），用户可以通过 yToken 取出本金及收益。相当于一个全自动的理财经理。

除此之外，Yearn 还有一个产品是 Vaults（机枪池），用户存入资金后，系统会自动使用相关策略来为用户博得理财收益。比如 Yearn 与 Curve 合作推出的 Y 池（参照上节），持有 yToken 的用户可以在 Yearn 获得理财收益的同时，放入 Curve 的 Y 池获得流动性奖励，并挖到的 CRV 再次放入 Yearn 进行理财。

科学上网：使用电报、推特或者少部分空投网页时需自备梯子，网上有很多免费的，可以自行搜索。

imToken 钱包：该钱包支持以太坊及以太坊 ERC20 标准的代币，撸空投必备，详细使用教程我放在了另外一篇文章：

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币用：可以理解为是一个加了壳的本地化的电报。与原版电报帐号互通（电报里的群组在币用也可以找到），并在原版基础上增加了一些功能（比如虚拟币钱包功能）。

币用对比电报的优点是无需自备科学上网工具，缺点是目前不太稳定，有时会出现无法登录等状况，毕竟是和墙外网络互通，出现此类问题也算比较正常，遇到状况稍后再试即可。当然，如果有条件，还是建议科学上网后使用原版电报。

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另外，撸空投注意以下几点常见的问题：

1. 1.不要在任何电报群发广告或发表不当言论；

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3. 3.空投流程大都大同小异，在币萌推出空投情报时要仔细看流程介绍，按流程来不会出错；

4. 4.加电报群类的空投，在加群或邀请好友后，项目奖励可能会延迟显示，不用担心；

5. 5.涉及到发币到钱包的，一般不会即使到账，而是在空投结束后一段时间内发出，长则一个月短则一个工作日，等着就行，币萌社群也会及时告知空投币到账情况，长期未到账可联络电报群管理员；

6. 6.等待空投时不需要在钱包里添加空投币种，到账了就直接显示了；

7. 7.加入空投情报 QQ 群和电报空投频道，收取情报更及时.

由于非小号上部分平台价格显示与平台本身人民币估价有所不同，所以以下价格数据来源于 各个平台官网。

币安：BTC/USDT $12,186.35 | ￥77,884.18

Gate：BTC/USDT $12,159.45 | ￥86,332.10

ZB 中币：BTC/USDT $12,730.01 | ￥85,291.06

Bithumb：BTC/KRW ₩14,820,475.8 | ¥88,940

一、币安 & Gate

首先，上文数据中币安、Gate、ZB 都是以 USDT 作为交易货币，其中币安和 Gate 购买 BTC 所需的 USDT 数量差别很小，但在人民币估值上却差别很大。

之前的教程里曾经讲到过泰达币 (USDT)是一个号称与美元汇率一致的虚拟币，但在你购买 USDT 时有溢价，一般要超过美元对人民币 6.x 元的汇率，而是要 7 元人民币以上才能买到一个。

不了解的朋友的可以到下方链接中的交易入门知识部分温习一下：

Gate.io、币安交易平台充值 交易 提现完全教程

币安和 Gate 的 BTC 之所以 USDT 价格类似、人民币价格差异大，问题就出在 USDT 的价值上，币安没有自家的场外交易平台，所以一切人民币估价均按照 USDT=美元的价值来估算，而 Gate 是按照自家场外交易平台当前 USDT 的价格来估算的，如下面数据所示：

币安：77,884.18/12,186.35≈6.39

Gate：86,332.10/12,159.45≈7.10

由此可以看出，虽然币安看似人民币估价便宜，但两者使用 USDT 购买 BTC 的价格都仅差不到 30 个 USDT，差价仅在 2‰，想着搬砖赚钱是不可能的了，毕竟你在国内买不到与美元汇率一致的 USDT。

另外，币安的帐户总资产估值也是根据 USDT=美元的价值来估算的，所以你买了 1000 元人民币任意虚拟币转入到币安之后，除去手续费不计，其估值就会小于 1000 元人民币。如果你想要了解你在币安里的所有资产真正的人民币估值的话，可以套用下方这个公式：

币安总估值人民币*（Gate 中 USDT 价格/美元当前汇率）≈币安总资产折合人民币价值

这个公式也可以套用在计算币安上某个币种的当前人民币价值上：

币安上该币种人民币估价*（Gate 中 USDT 价格/美元当前汇率）≈该币种在币安真正的人民币估价

二、Gate & ZB

从上文的数据中可以看出，ZB 中币和 Gate 的 BTC 虽然在人民币估值上差价不足 1%，但在 USDT 差价上却差了近 600 个。问题同样出在 USDT 上。这两家平台都拥有自家的场外交易平台，但 ZB 这个平台奇葩的地方在于，它家的 USDT 很便宜，计算结果如下：

ZB 中币：85,291.06/12,730.01≈6.7

很多人看到这里的想法是，遇到这么便宜的 USDT 还不买买买？其实便宜归便宜，ZB 的 USDT 其实没啥卵用，因为买了之后只能在 ZB 使用，不可以转出，完全可以认为这是 ZB 自家的平台币，不要把这货当成真正的 USDT。所以算下来两个平台买 BTC 所需人民币都差不多。（2018 年 3 月更新：目前 ZB 的 USDT 支持转出了）

三、Bithumb

Bithumb是一个韩国的大型交易所，使用韩元 (KRW) 交易 BTC 的确存在较高的溢价，但由于目前韩国的政策原因，所以非韩国居民是不可以在 Bithumb 上交易的，所以在韩国本土没有亲戚朋友的话，就不用想着搬砖到 Bithumb 赚钱了。

综上所述，一般情况下，各平台同一币种的人民币购买成本差别还是比较小的，大家在日常购买主流虚拟币的时候，无需费时费力综合对比各个平台间的差价，直接在大平台购买，一般不会出错。

一、CeFi 与 DeFi 谈 DeFi 之前先说一下它的对立面 CeFi。

CeFi 是指现行的 「中心化金融」，即存在 「中间机构」的金融体系。例如转账需要通过银行，贷款需要通过借贷机构，炒币需要通过币安、火币等 CEX（中心化交易所）等，这些金融活动都要依靠中间机构来维护安全。

CeFi 的缺点是，一旦中间机构出现问题，用户的利益就很有可能受损，比如服务器宕机、银行倒闭、交易所跑路等。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI DeFi 与之相反，是指以区块链为核心的 「去中心化金融」，即不存在 「中间机构」的金融体系，由协议和智能合约来代替中间机构的职能。例如只需要通过钱包就能实现点对点数字货币转账，抵押数字货币就能自动进行贷款和还款，在 DEX（去中心化交易所）可以不受交易所管控、完全掌握自己的数字资产等。

DeFi 的优点是，杜绝了中间机构作恶的可能，理论上更加安全。

DeFi 的概念由 Brendan Forster 在 2018 年提出，当时还抛出了 DeFi 应用的三大属性：运行在公链上、代码开源、金融类应用。其实这个概念是非常宽泛的，BTC 的发行可以算作是 DeFi 的第一次应用，除了数字货币发行外，基于区块链和智能合约的资产交易、借贷、投融资等都可以视作 DeFi 产业，以后还有可能引入现实世界中的资产，比如将不动产上链等。

上述仅对 DeFi 做一个简单的介绍，后续有机会币萌君可能会为大家解读更多关于 DeFi 的知识点。大家在此能有一个基础的认知就好，毕竟 DeFi 的概念还是很简单的，复杂的是这些 DeFi 项目的玩法。

下面开始讲项目。

二、去中心化借贷 ① MakerDAO

代币：DAI/MKR

亮点：去中心化稳定币+借贷

官网：makerdao.com/

DeFi 市场中第一个现象级的应用是 MakerDAO，长期霸占 DeFi 锁仓市值榜前三甲。

MakerDAO 是一个借贷类的产品，采取超额抵押生成稳定币的方式运行。具体原理为：用户抵押 ETH（或 USDC、BAT、KNC 等其他代币）以生成稳定币 DAI（1DAI=$1），相当于使用数字货币贷款，还款的时候还入 DAI 和利息。假如你持有大量 ETH，长期看涨却又急需用钱，那么可以使用 MakerDAO，在不出售 ETH 的同时获得稳定币贷款。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 现实世界中的抵押贷款往往是抵押的不动产，本身价值比较稳定，但数字货币市场大涨大跌，万一 ETH 等抵押品下跌导致资不抵债怎么办？

这里就体现出了 DAI 超额抵押的好处，在生成 DAI 是需要抵押高于其价值的抵押品，例如抵押价值 $200 的 ETH 生成价值 $100 的 DAI，理论上只要 ETH 价格不腰斩，就不会出现坏账。另外，DAI 中还有一个 「清算线」的概念，当抵押品价值下跌导致「抵押品价值/借出 DAI 价值」低于清算线时，将触发强制清算，对用户的抵押品进行拍卖，以偿还之前借出的 DAI。每种抵押品的清算线不同，例如 ETH 为 150%，即抵押的 ETH 价值低于所借 DAI 价值的 1.5 倍时就会触发清算。

其实总体来说，DAI 和 USDT 稳定币的生成方式是类似的，都是抵押资产生成稳定币，区别在于 USDT 由中心化的 Tether 公司管理，公司是否真的抵押了足额的抵押品大家无法得知，如果只抵押了 10 亿美元的抵押品，却发行了 100 亿美元的 USDT，那么万一遇到挤兑，Tether 公司是不能做到 1:1 赔付的。而 DAI 的抵押、生成、清算等一切操作则是通过智能合约执行，所有人都能在链上查看抵押情况，完全审计透明，这就是 DeFi 的优势。

MakerDAO 以及其他 DeFi 项目的另一大特色就是去中心化治理，其可以理解为「民主」，持有「治理代币」相当于持有项目的股权或者选票，来参与项目的重要决策。MakerDAO 采用双币制，DAI 为稳定币，MKR 为治理代币，持有 MKR 可以参与 MakerDAO 的去中心化治理，治理内容包含增加抵押品种类、修改已有抵押债仓种类、修改债务上限和清算比例等关键参数。

② Compound

代币：COMP

亮点：流动性挖矿+借贷

官网：compound.finance/

Compound 同属借贷平台，与 MakerDAO 不同的是，其不需要发行稳定币，而是通过借贷共享代币池的模式来维持市场的运转。平台内支持 BAT、DAI、ETH、USDC 等多种数字资产的借贷，每种资产对应一个代币池。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 如上图所示，用户首先需要在「供应市场」抵押数字资产到对应的代币池，得到抵押凭证 cToken，例如抵押 DAI 就获得 cDAI。抵押之后用户才能获得贷款资格，可以进入「借贷市场」的代币池中借入其他资产。就像银行一样，抵押（存款）可获得利息，贷款需支付利息，平台的收益来源于借贷产生的利差。

在借贷操作中，用户的贷款额度将小于抵押价值，这点与 MakerDAO 如出一辙，本质上都是超额抵押在触及清算线时，同样会清算抵押资产来避免坏账风险。

这里就要讲到一个 「流动性」的概念。代币池里币的流动就代表了流动性，而抵押和贷款的行为都可以视为提供流动性，在这个过程中，会根据你提供的流动性份额来获得平台币 COMP 的奖励，这就是 「流动性挖矿」。

COMP 是 Compound 的治理代币，就像 MKR 之于 MakerDAO，持币可以参与平台的决策（注：下文中含有代币激励的 DeFi 项目基本上都有类似的去中心化治理方案，就不一一说明了）。

COMP 挖矿周期为四年，以太坊每产出一个区块，COMP 发行 0.5 个，每天发行 2880 COMP，其中抵押方和贷款方各获得 50%，依照其所能提供的流动性（抵押和贷款的数额）按市场占比分配。

Compound 的代币池模式相比 MakerDAO 有几点优势：

1. 1.流动性优势。COMP 的流动性挖矿奖励，本质上是对借贷双方的额外补贴，能让抵押方获得更多收益，贷款方支付更少利息，这不仅对有真实理财、借贷需求的人更友好，也会吸引大量投机者频繁参与挖矿，为代币池注入流动性。

2. 2.借贷分离。在 MakerDAO 中借贷是捆绑的，抵押和贷款同步产生，而在 Compound，可以只抵押不贷款，抵押本身可以创造收益，实现理财。

3. 3.借贷方向自由。不同币种的代币池相互分立，用户可以抵押或贷款平台支持的任何资产，更能满足市场多样化的需求。

③ Aave

代币：LEND

亮点：浮动利率借贷+闪电贷

官网：aave.com/

Aave 前身为 P2P 借贷平台 ETHLend，曾于 2017 年通过 ICO 筹集了近 1800 万美元，后续转型为基于代币池的非托管货币市场协议 Aave，今年年初正式上线。其运行模式与 Compound 的代币池类似，但支持的数字资产种类更多元，截至目前，Aave 已支持包含 DAI、TUSD、BUSD、YFI、SNX 在内的 20 种数字资产的借贷。其代币名称为 LEND。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 在 Aave 的借贷操作中有两个明显的创新点。首先是计息代币 aToken，当用户抵押资产进入代币池时，将生成对应数量的 aToken，并在钱包中实时产生利息，可以随时查看余额的增长。另外是利率转换功能，在 Aave 中贷款时，可以选择使用稳定利率或者浮动利率，让用户可以根据市场情况随时调整，以保持最佳利率。比如在利率上行的时候，选择浮动利率，在利率下行的时候，切换为稳定利率。

除此之外，Aave 的大杀器在于 「闪电贷」。

闪电贷原理是在一个区块内（一笔交易内）实现多个智能合约的操作，例如一键完成资金贷款、在 DEX 交易套利、归还资金这一系列操作，从而实现套利，如果没有达到预期的效果，则可以撤回操作。闪电贷不需要抵押，只需要即使还上资金即可，如果没有归还，则交易也会被自动撤回，用户和代币池都没有损失。

闪电贷的思路给交易员们带来了一些操作的空间，即使身为分文，也可以安全的挪用大额资金，在微小的价格差异中进行交易套利。

一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 三、DEX 和聚合器 在进入正题前，我们先来理解 DEX 的原理，并回溯一下比较早期的 DEX 产品。

DEX（去中心化交易所）是相对于 CEX（中心化交易所）的概念而衍生的，我们平时炒币的场所——例如币安、火币等都属于 CEX，需要创建帐户、进行 KYC，然后把资金存在 CEX 中进行交易，提出资金时需要向 CEX 申请。在这个过程中，我们买入或卖出数字资产只相当于帐户中数字的变动，比如你用 400 USDT 买了 1 ETH，那 CEX 就会在你的帐户中减去 400 USDT，加上 1 ETH。这些资金是在 CEX 内部流转的，只有在你把资产提出到自己的钱包时才会上链，才算是真正的属于你。

CEX 的问题在于，其本质上是一个中心化的公司，我们存在里面的资金都由这家公司托管，如果其出现侵吞用户资金甚至跑路的作恶行为，我们将蒙受损失。除此之外，CEX 被盗、插针、数据砸盘等行为也层出不穷。

1. 高费低效。CEX 由于依靠中心化的服务器运行，交易不用上链，所以交易效率高，而且手续费低，一般能做到 0.1% 甚至更低。而 DEX 的交易都在链上运行，所以不可避免的要承受很慢的交易速度（区块确认速度），以及交易手续费之外的 gas（矿工费），尤其是最热门的以太坊公链，一笔交易经常十几分钟才能完成，gas 费高的时候能达到一笔上百元人民币，挂单、撤单、交易这些操作都各自算作一次交易，这对于普通炒币者来说完全顶不住。由于这种技术限制，CEX 上能够完美支持的合约、期权等衍生品，在 DEX 上也很难实现。

针对高费低效的问题，早期 DEX 的解决方案主要为两种：链下撮合+链上清算的半中心化模式，以及采用 EOS、Stellar 等相对高效低费的公链搭建 DEX。前者只是过渡产品，看似能平衡交易体验和效率问题，但其实两个问题都没解决；后者虽然体验更好，但奈何其他公链上的优质资产实在太少，完全比不过老大哥以太坊。

由于上面的几个问题，DEX 在与 CEX 的比拼中一直落于下风，毕竟体验差劲的 DEX 没有选择的必要性。

今年的 DEX，虽然有了一些创新点，但对于上述问题还是没有合适的解决方案，其爆火的原因并不是 DEX 的实用性增加，而是由于套上了 「流动性挖矿」这层「模式」。下文一一阐述。

④ Uniswap

代币：暂无（更新：目前已发行治理代币 UNI）

亮点：DEX+流动性挖矿

官网：uniswap.org/

Uniswap 是一个基于代币池和流动性挖矿的 DEX，代币池和前文所述的 Compound 差不多，不过 Uniswap 作为一个交易所，支持币种和代币池的数量理论上是无限多的。所谓流动性挖矿就是往这些代币池里注入资金，以获得平台交易手续费的分配。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI 具体原理为，参加 Uniswap 流动性挖矿的矿工（流动性提供者 LP），要按照 1:1 的价值比例往对应代币池中存入两种代币（注入流动性），例如要参与 USDT/DAI 交易对的挖矿，当前 1 ETH = 400 DAI，则要分别往两个代币池中注入 ETH 和 400 倍数量的 DAI。后续这个交易对产生的手续费，会按照矿工注入流动性的份额进行分配，另外，注入流动性时会发放一个 LP Token，可以理解为凭证，不同交易对的 LP Token 也不同，当提出资金（提出流动性）时，本金和收益会发放到钱包，LP Token 也随之销毁。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Uniswap 与传统 DEX 的不同之处在于，不是为用户提供一对一的撮合交易，而是根据代币池内的资产数额以及一个简单的公式 「X*Y=K」来自动计算价格。下面举例说明。

公式中 X、Y 是指两个代币池里各自的代币数量，K 是乘积，在每笔交易中相对恒定。

以 USDT/DAI 交易对为例，假如现在两个代币池有 2 ETH 和 800 DAI，则 K=2*800=1600；

如果你要使用 100 DAI 购买 ETH，发送 100 DAI 到代币池中，其中 0.3% 会扣除作为手续费，所以实际到代币池中的数量为 100*(100%-0.3%)=99.7 DAI；

此时 DAI 代币池总量为 800+99.7=899.7 DAI；

依照公式可以反推出 ETH 代币池的数量应该为 1600/899.7≈1.78 ETH；

则你可以获得的 ETH 为 2-1.78=0.22 ETH。

当这笔交易完成后，交易中扣除的 0.3 DAI 的手续费会返回到 DAI 代币池中，并形成新的 K 值以应对下一次交易，K 值会随着交易笔数的增加而慢慢提高。

此时 DAI 代币池总量为 899.7+0.3=900 DAI；

ETH 代币池总量为 1.78 ETH；

则新的 K 值为 900*1.78=1602。

以上就是最简单的应用。还有一种情况，假如你想要进行交易的币种之间没有相互对应的代币池，例如想要用 DAI 买一个 XXX 币，这时系统将自动用 DAI 兑换 ETH，再用 ETH 兑换 XXX 交付给你。但是如果 XXX 在 Uniswap 上连代币池都没有，也就是没有流动性，这样则是无法交易的。

从上面的例子可以看出，Uniswap 是根据代币池的供需关系来自动定价的，这就带来了两个问题：

1. 1.缺少价格发现功能：当 CEX 中某个币种的币价剧烈波动时，Uniswap 的反应会有延迟，此时要依靠套利者来扳平与 CEX 之间的差价。比如 ETH 价格瞬间腰斩，从 400 DAI 跌到 200 DAI，Uniswap中不能指定价格挂单买卖，只能靠套利者不断卖出 ETH 才能把价格砸下来。

2. 2.对大资金不友好：按照上面例子中的数据，假如代币池中只有 2 ETH，你想要买走一半，那根据公式就会把成交均价拉得比市场价高，反之，如果你卖出大量 ETH，也会把均价拉低，这部分损失的费用在 Uniswap 等 DEX 中被称为「滑点」，滑点越高，差价越大。解决这个问题的方法也很简单，只要有足够多的矿工为代币池注入足够多的流动性即可，就和 CEX 中常说的增加「交易深度」类似，目前 Uniswap 的滑点已经非常低了，一些热门交易对的滑点已经降到了 0.01%。

一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Uniswap 的这套模式被称作 AMM（自动做市商），也就是通过智能合约的管理，所有矿工一起参与做市，维护流动性和交易深度，目前几个热门 DEX 都是采用的 AMM 模式。

⑤ Sushiswap

代币：SUSHI

亮点：DEX+流动性挖矿+代币激励

官网：sushiswap.org/

Uniswap 目前已是 DEX 中的王者，但还是给市场留下了一个空白——代币激励模型。

Uniswap 的流动性挖矿收益完全来自于 0.3% 的手续费，与平台交易额和代币池总量相关。对于付出了更多努力、承担了更多风险的早期矿工来说，在 Uniswap 是没办法获得成长性的收益的。另外，随着 Uniswap 的发展，早期矿工的份额还会被后入场的用户、机构所稀释。当 Uniswap 交易额的增速抵不过代币池增速时，矿工的收入必然衰减。

shiswap 的交易手续费同样为 0.3%，但分成了两部分，0.25% 分配给矿工，0.05% 用于回购 SUSHI，并给所有 SUSHI 的持币者分红，听起来玩法是不是有点像 2018 年的 「交易即挖矿」？

Sushiswap 为了在 Uniswap 这个顶级流量中拉拢用户，还采取了一个很骚的操作——先上线 SUSHI 挖矿，后上线 DEX 功能。SUSHI 前 10 万个区块的挖矿仅为 Uniswap 中的矿工提供机会。

前文提到，在 Uniswap 中注入流动性会获得对应交易对的 LP Token 作为凭证，Sushiswap 就是在 LP Token 上做了文章。矿工将 Uniswap 的 LP Token 质押到 Sushiswap 就可以获得 SUSHI 的挖矿奖励，支持 USDC/ETH、DAI/ETH、SUSHI/ETH 等 13 个指定代币池的 LP Token。

这对于参与 Uniswap 流动性挖矿的矿工来说，相当于在 Uniswap 的收益之外，凭空多出了一份 SUSHI 的空投，而且还是产量放大 10 倍的头矿，矿工们当然愿意把自己的 LP Token 都往 Sushiswap 中质押。

在 10 万个区块（约两周）后，Sushiswap 会把这 13 个代币池往自家迁移，届时 Sushiswap 的 DEX 本体才算正式上线，才能真正的在 Sushiswap 中进行挖矿和交易。

Sushiswap 的行为完全是在别人的地盘上给自己拉用户，用额外的奖励吸引矿工的目光。在未来迁移之后，Uniswap 的矿工多半也会转移阵线到 Sushiswap，直接把 Uniswap 的流动性掏空。

这种套路被疯狂模仿，KIMCHI（泡菜）、NOODLE（面条）等一大批「美食」仿盘快速出现，然后快速崩盘，长则一天，短则几小时。

Sushiswap 最大的不稳定因素在于 SUSHI 代币的线性无限增发，如果 Sushiswap 在迁移之后交易额不能持续上涨，分红不能持续增加，那么随着时间推移，无限增发的 SUSHI 代币的价值必然下跌。

⑥ Curve

代币：CRV

亮点：稳定币 DEX+流动性挖矿+聚合收益

官网：curve.fi/

Curve 也是一个基于 AMM 的 DEX，不过主要面向的是稳定资产交易，支持多种主流稳定币及 renBTC、wBTC 等 BTC 锚定币，低滑点、低手续费。最大的优势在于聚合收益。

矿工在 Curve 的收益比较多元，包括交易手续费抽成、额外的利息、代币奖励（平台治理代币 CRV 或其他代币）等，每个代币池的收益不同，如下图所示。

[币萌] 一文读懂DeFi及七大热门项目 DAI/COMP/LEND/Uniswap/SUSHI/CRV/YFI Curve 的交易手续费很低，仅为 0.04%，手续费和 CRV 奖励和前面的 DEX 一样，都是分给提供流动性的矿工。额外的利息来自于借贷协议或借贷聚合商，例如上文所提到的 Compound，用户存入 DAI 或 USDC 到 Curve 的 Compound 池，系统将自动把资金放入 Compound 生息，转化为抵押凭证 cDAI 或 cUSDC，用户相当于可以同时获得 Curve 和 Compound 的收益。上图中 Y 池是指存入 Yearn 生息，原理与 Compound 池类似，下文将会提及。

⑦ Yearn

代币：YFI

亮点：理财聚合器

官网：yearn.finance/

Yearn.finance 前身为 iearn.finance，是一个支持多种 DeFi 协议的稳定资产聚合理财平台，会在协议间自动移仓以帮助储户获取最高的理财收益。平台聚合了 Compound、dYdX、Aave、DDEX 协议，用户抵押到 Yearn 时，平台会将资金自动分配至目前收益最高的协议下，并生成抵押凭证 yToken（如 yDAI、yUSDC 等），用户可以通过 yToken 取出本金及收益。相当于一个全自动的理财经理。

除此之外，Yearn 还有一个产品是 Vaults（机枪池），用户存入资金后，系统会自动使用相关策略来为用户博得理财收益。比如 Yearn 与 Curve 合作推出的 Y 池（参照上节），持有 yToken 的用户可以在 Yearn 获得理财收益的同时，放入 Curve 的 Y 池获得流动性奖励，并挖到的 CRV 再次放入 Yearn 进行理财。