加密圈一直有一句话：大饼市值占比不涨，就不可能真正牛回。个人认为这个观点可能存在对因果关系认知的谬误。 前几天看到了一篇文（《探寻加密货币与美股的关系：比特币和美股的相关性是一张纸吗 ？》），就很好的解释了这种”因果谬误”。 这篇文章对“相关性”做了阐述：1、A和B两者具有相关性可能是因为：A是B的因或者是A和B有共同的因（其中后者常常被忽视）。美股和加密之间出现强相关性正是因为有共同的因，而不是直接从股市传导到加密货币市场； 2、在大方向一致的趋势行情下，将任意两个同趋势但不相关的标的去做拟合，同样能够得到持续强相关性的结论； 3、17年之前、18-19年、20年-现在，比特币所表现出的各种叙事线是在不断转化的，随着叙事面的转变，加密货币的估值因子具有阶段性动态变化的表征。把上述逻辑迁移到BTC市占率里，就可以更直观地了解指标的有效性。基本面是“因”，BTC市占率不决定牛熊在过去一个周期里，BTC市占率与以ETH为首的其它山寨币，在市占率数据上，存在明显“负相关”的此消彼长之势。具体体现为：在熊市里（2018-2019年）BTC市占率持续上升，在牛市来临前（2020年下半年），...