近期waves和ichi的闪崩让人叹为观止，waves的稳定币usdn和美元的比例闪跌到0.76，导致其价格和市值缩水了一倍以上；ichi的资金池流动性被抽干，一天内市值和价格缩水90%。稳定币作为整个defi流域的核心枢纽和皇冠明珠，经典教训值得研究。 整个分析按以下框架陈述： Q1、稳定币的市场规模、地位和简单进化史； Q2、设计机制和崩盘的关键原因之推测。 A1、（1）稳定币对标的是法币市场。BTC和全球法币的兑换~这是一个万亿美金的市场； ~一个稳定币的流通市值可以理解为其背后经济体的GDP； （2）但更重要的其实是它对于整个crypto市场扩大起到的作用。 web3现在处于基础设施和底层流动性搭建的阶段。前者需要更高的性能和更低的摩擦成本，后者需要在高度不稳定的市场中一个稳定且可随时流通的介质。 典型场景：当遇到熊市时，用户持有的token价格本身已经下跌，在抛售时又会遭到继续下跌；这也成了很多人初次尝试的顾虑。 BTC曾经被预期是这一作用的承担者。但是它的缺陷很明显：由于本身设计之初是为了安全和保存考虑，不具备强拓展性，流动的摩擦成本高；其次价格持续和股市共振，从稳定...