前几天在香港，跟几位老友见面。都知道我今年在研究 #PayFi ，所以话题自然也就绕不开这个。

几个人都算是 Web3 的正经从业者（不是喊单那种，是在 Web3 公司工作或者创业的），但依然还在揪着我不放：

• “PayFi 到底是个啥？”

• “用了稳定币做支付，但最后还是得换回法币，那不还是 Web2 吗？”

好吧，看起来 #PayFi 还真是早期得很，连圈内人都云里雾里。

今天就来聊聊：PayFi 到底是啥？它和稳定币支付的区别在哪？为啥我现在反而更想叫它 SCFi（Stablecoin Finance）？

https://x.com/portal_kay

更多 Web3/加密货币 相关内容，欢迎关注推特 @portal_kay

先说结论：

💡 稳定币支付只是 PayFi 的一部分，PayFi 是更大的范畴。

但现在这个概念有点乱，只要项目和稳定币沾点边，不管是收款、换汇、发卡、借贷、生息，全都往“PayFi”头上靠。

所以我更愿意把这些统称为 Stablecoin Finance，干脆起个新名词，叫 SCFi。毕竟，这些项目核心逻辑都是“围绕稳定币搞金融”。

换句话说：

💡 “PayFi”是个趋势性概念，但“SCFi”才是现实中的主流落地形态。

如果我们把 PayFi 中“真的在做支付的”那部分拎出来看，会发现大致就两条主线：

这个链条很像加密版 Stripe + Wise，本质是通过支付网关/收单服务商，向各类商家提供稳定币收款的服务，大致流程如下：

• 支付网关/收单服务商 对接各类商家

• 商家集成收单服务允许消费者使用加密货币付款

• 用户直接使用 USDT/USDC 进行支付，购买商家的产品和服务。

对这块感兴趣的可以参考这篇：《跨境收款太难？稳定币支付产业链了解一下》 https://x.com/portal_kay/status/1909098657682735136

这条线大家应该更熟悉，大交易所 @Bybit_Official @Bitget_zh 和 创新团队 @0xinfini @MorphLayer 都已经或将要推出自己的 U 卡。

这块业务的大致流程是这样：

• VISA/Master 提供发卡网络

• 一级/二级发卡机构接入货币清算网络

• U 卡服务商对接 一级/二级 白卡服务，向用户发行 U 卡

• 用户先将 USDT 充值到 U 卡钱包，就可以在支持 VISA/Master 的商家那里刷卡消费了

这两条链条虽然一个面向商户、一个面向用户，但本质的上游是一样的：

• 都需要和大型 OTC 合作做稳定币与法币的兑换服务，OTC 再对接 Tether / Circle 去铸造或销毁 USDT / USDC。

所以，无论是收钱还是花钱，背后都有一条稳定币-法币结算通道在支撑。对这块感兴趣的可以看这篇：《聊聊稳定币 OTC：USDT 和法币兑换背后的那点事儿》 https://x.com/portal_kay/status/1907649395761529191

除了上面那些“真支付”业务，还有一大堆项目也挂着 PayFi 的名头，但其实根本和关系并不大，更像是在做稳定币的金融衍生服务。比如：

• 把用户存进来的 USDC 拿去借给企业和个体户，靠应收账款和收入预期做信用评级。

• 直白一点说：本质就是稳定币版 支付垫资服务。

• 构建稳定币收益曲线，帮助机构将闲置稳定币做收益优化。

• 用户用 USDC、USDT 或其他资产抵押铸造 USDe；

• Ethena 用这些资产去做永续合约空单，再用空单资金费率给 USDe 持有人发放收益。

这些项目都不做“支付”，但都跟“稳定币”绑定得死死的。所以我说：它们也许不是 PayFi，但它们是 SCFi 的一部分。

PayFi 是个很新的名词，现在谁都能往里塞。有人理解成支付网关，有人理解成稳定币钱包，还有人干脆做借贷、发卡、理财也往这靠。

所以我觉得，不如干脆把它拆开看：

• 狭义 PayFi：支付为核心，包括商家收款、用户刷卡消费等链条

• 广义 SCFi：金融为核心，围绕稳定币构建各种金融服务

PayFi 是趋势，SCFi 是现实。等行业发展再成熟一点，也许我们会更清楚哪个才是真正的主线。

前几天在香港，跟几位老友见面。都知道我今年在研究 #PayFi ，所以话题自然也就绕不开这个。

几个人都算是 Web3 的正经从业者（不是喊单那种，是在 Web3 公司工作或者创业的），但依然还在揪着我不放：

• “PayFi 到底是个啥？”

• “用了稳定币做支付，但最后还是得换回法币，那不还是 Web2 吗？”

好吧，看起来 #PayFi 还真是早期得很，连圈内人都云里雾里。

今天就来聊聊：PayFi 到底是啥？它和稳定币支付的区别在哪？为啥我现在反而更想叫它 SCFi（Stablecoin Finance）？

https://x.com/portal_kay

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先说结论：

💡 稳定币支付只是 PayFi 的一部分，PayFi 是更大的范畴。

但现在这个概念有点乱，只要项目和稳定币沾点边，不管是收款、换汇、发卡、借贷、生息，全都往“PayFi”头上靠。

所以我更愿意把这些统称为 Stablecoin Finance，干脆起个新名词，叫 SCFi。毕竟，这些项目核心逻辑都是“围绕稳定币搞金融”。

换句话说：

💡 “PayFi”是个趋势性概念，但“SCFi”才是现实中的主流落地形态。

如果我们把 PayFi 中“真的在做支付的”那部分拎出来看，会发现大致就两条主线：

这个链条很像加密版 Stripe + Wise，本质是通过支付网关/收单服务商，向各类商家提供稳定币收款的服务，大致流程如下：

• 支付网关/收单服务商 对接各类商家

• 商家集成收单服务允许消费者使用加密货币付款

• 用户直接使用 USDT/USDC 进行支付，购买商家的产品和服务。

对这块感兴趣的可以参考这篇：《跨境收款太难？稳定币支付产业链了解一下》 https://x.com/portal_kay/status/1909098657682735136

这条线大家应该更熟悉，大交易所 @Bybit_Official @Bitget_zh 和 创新团队 @0xinfini @MorphLayer 都已经或将要推出自己的 U 卡。

这块业务的大致流程是这样：

• VISA/Master 提供发卡网络

• 一级/二级发卡机构接入货币清算网络

• U 卡服务商对接 一级/二级 白卡服务，向用户发行 U 卡

• 用户先将 USDT 充值到 U 卡钱包，就可以在支持 VISA/Master 的商家那里刷卡消费了

这两条链条虽然一个面向商户、一个面向用户，但本质的上游是一样的：

• 都需要和大型 OTC 合作做稳定币与法币的兑换服务，OTC 再对接 Tether / Circle 去铸造或销毁 USDT / USDC。

所以，无论是收钱还是花钱，背后都有一条稳定币-法币结算通道在支撑。对这块感兴趣的可以看这篇：《聊聊稳定币 OTC：USDT 和法币兑换背后的那点事儿》 https://x.com/portal_kay/status/1907649395761529191

除了上面那些“真支付”业务，还有一大堆项目也挂着 PayFi 的名头，但其实根本和关系并不大，更像是在做稳定币的金融衍生服务。比如：

• 把用户存进来的 USDC 拿去借给企业和个体户，靠应收账款和收入预期做信用评级。

• 直白一点说：本质就是稳定币版 支付垫资服务。

• 构建稳定币收益曲线，帮助机构将闲置稳定币做收益优化。

• 用户用 USDC、USDT 或其他资产抵押铸造 USDe；

• Ethena 用这些资产去做永续合约空单，再用空单资金费率给 USDe 持有人发放收益。

这些项目都不做“支付”，但都跟“稳定币”绑定得死死的。所以我说：它们也许不是 PayFi，但它们是 SCFi 的一部分。

PayFi 是个很新的名词，现在谁都能往里塞。有人理解成支付网关，有人理解成稳定币钱包，还有人干脆做借贷、发卡、理财也往这靠。

所以我觉得，不如干脆把它拆开看：

• 狭义 PayFi：支付为核心，包括商家收款、用户刷卡消费等链条

• 广义 SCFi：金融为核心，围绕稳定币构建各种金融服务

PayFi 是趋势，SCFi 是现实。等行业发展再成熟一点，也许我们会更清楚哪个才是真正的主线。