CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) công bố KQKD quý 2/2024 với doanh thu đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+4% YoY; +6% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 842 tỷ đồng (đi ngang YoY, +22% QoQ).

- Nhìn chung, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS nửa đầu năm 2024 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, lần lượt hoàn thành 43% và 45% dự báo cả năm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo của chúng tôi cho DGC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của DGC sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm 2024, nhờ mảng hóa chất photpho công nghiệp (IPC). Sự phục hồi này được hỗ trợ bởi doanh số chip tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước trên toàn cầu và các nhà sản xuất chip tiếp tục dịch chuyển nguồn cung ra khỏi Trung Quốc đang tiếp tục, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu photpho vàng từ Việt Nam. Đáng chú ý, TSMC – nhà sản xuất chất bán dẫn lớn nhất thế giới – báo cáo doanh thu tăng 28% YoY trong nửa đầu năm 2024.

- Chúng tôi ước tính giá photpho vàng cho khách hàng Đông Á và Mỹ vẫn ở mức 4.200 USD/tấn trong quý 2/2024, trong khi giá photpho vàng cho khách hàng Ấn Độ giảm QoQ còn 3.650 USD/tấn (so với mức 3.700 USD/tấn trong quý 1/2024). Chúng tôi kỳ vọng đóng góp từ khách hàng Đông Á và Mỹ sẽ tiếp tục tăng, từ đó hỗ trợ giá bán trung bình tăng trong nửa cuối năm 2024.

- Ban lãnh đạo cho biết nhà máy sản xuất ethanol dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào đầu quý 4/2024. Chúng tôi dự báo doanh thu từ mảng ethanol lần lượt đạt 640 tỷ đồng và 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2024 và 2025. Trong đó, doanh thu từ mảng ethanol trong năm 2025 bao gồm 64.000 m3 ethanol (công suất đạt 100%) được bán với giá 20 triệu đồng/m3 và 200 tỷ đồng sản phẩm phụ.

Doanh thu: 2,505 tỷ VND, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và 5% so với Q1/2024. Tổng doanh thu thuần 4 quý gần nhất đạt 9,741 tỷ VND.

Lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2,996 tỷ VND.

Tăng trưởng: Đây là quý đầu tiên doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trở lại sau đỉnh cao của chu kỳ giá cả hàng hóa vào Q2/2022.

Tiền ròng: Đạt mức cao nhất mọi thời đại với 9,421 tỷ VND, tăng 772 tỷ VND so với quý trước và 1,831 tỷ VND so với cùng kỳ năm 2023.

EPS: EPS 4 quý gần nhất đạt 7,889 đồng/cổ phiếu.

Đánh giá cổ phiếu: Nếu dùng toàn bộ tiền mặt để trả cho cổ đông, vốn hóa thị trường của DGC chỉ còn 33,899 tỷ VND thay vì 43,320 tỷ VND hiện tại. P/E thực tế chỉ 11.3 lần, khá hấp dẫn.

Dòng tiền tự do: DGC tạo ra trung bình 4,000 tỷ VND mỗi năm. Đầu tư vào DGC, nhà đầu tư chỉ mất 8.5 năm để hòa vốn. DGC được hưởng lợi lớn từ giai đoạn đầu phát triển công nghiệp của Việt Nam. Với giả định tăng trưởng 10%/năm trong 5 năm tới, thời gian thu hồi vốn chỉ còn 5.5 năm.

Kết luận: DGC phù hợp cho đầu tư vào chu kỳ lớn của nền kinh tế (mega trend).

KQKD quý 2/2024: Doanh thu +4% YoY & +6% QoQ và LNST sau lợi ích CĐTS đi ngang YoY & +22% QoQ, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhưng có thể thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa đầu năm 2024 nhờ (i) doanh số bán chip toàn cầu tăng so với cùng kỳ, (ii) các nhà sản xuất chip tiếp tục chuyển nguồn cung photpho vàng ra khỏi Trung Quốc (điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu photpho vàng của Việt Nam) và (iii ) cải thiện giá bán trung bình nhờ sự đóng góp ngày càng tăng từ các khách hàng Đông Á và Mỹ vốn có giá trị cao.

Năm 2024, Hoá chất Đức Giang đặt mục tiêu tổng doanh thu hợp nhất 10.202 tỷ đồng, tăng gần 5% so với thực hiện 2023 song lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 4,4% còn 3.100 tỷ đồng. Cổ tức năm 2024 dự kiến duy trì mức 30% như năm 2023, tương ứng số tiền dự chi khoảng 1.140 tỷ đồng.

 Nguồn: Tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2024.

 Nguồn: M.Hằng tổng hợp từ báo cáo tài chính hợp nhất.

Chia sẻ về tầm nhìn của tập đoàn trong 5 năm tiếp theo, Chủ tịch HĐQT đánh giá cao dự án Tổ hợp Nhôm - Alumin ở Đắk Nông. Ông Huyền cho hay: "Dự án alumin với công suất 2 triệu tấn có thể mang về 16.000 tỷ đồng doanh thu. Nhà máy nhôm công suất 300.000 tấn/năm, với giá hiện nay tính ra là 600 triệu USD/năm doanh thu. Do đó, Đức Giang có thể thu về thêm 30.000 tỷ đồng trong 5 năm tới" "Đức Giang sẽ phấn đấu đến doanh nghiệp tỷ USD và sau dự án nhôm chúng ta có thể đạt được,” ông Đào Hữu Huyền nhận định. Về kế hoạch đầu tư, doanh nghiệp dự kiến dành 500 tỷ đồng để xây dựng Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1. Bên cạnh đó, tập đoàn sẽ tiếp tục nghiên cứu và khảo sát để có giấy phép đầu tư cho dự án Alumin. Ngoài ra, công ty cũng sẽ dành 10 tỷ đồng để mở rộng, nâng cấp trữ lượng tại Khai trường 25. Theo cập nhật từ phía doanh nghiệp, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 đã được tiến hành thuê tư vấn thiết kế cơ sở để tháng 6/2024 sẽ khởi công tại Khu công nghiệp Nghi Sơn - Thanh Hóa. Chủ tịch Hoá chất Đức Giang cũng chia sẻ thêm: "Nhà máy Nghi Sơn gồm hai phần với là xút và chết dẻo. Đây là bước tiến mới của Việt Nam khi lần đầu tiên PVC được sản xuất tại Việt Nam"."Khi chúng tôi làm dự án, nhà đầu tư của Thái họ không tin Việt Nam có thể sản xuất được PVC. Nhà đầu đó đang bán PVC cho một liên doanh ở Đồng Nai, chính vì nhìn họ làm tốt quá nên tôi mới quyết tâm làm chất dẻo.

Nhưng rất tiếc trong thời buổi công nghệ hiện nay không cho dùng xúc tác thuỷ ngân (II) clorua (HgCl2) mà chúng ta phải dùng xúc tác mới là vàng. Hiện Trung Quốc hay Anh cũng làm ra nhưng chạy chưa ổn định. Dự án này chủ yếu để chúng ta làm PVC. Đó là lý do vì sao dự án chậm tiến độ. Còn dự án xút nếu dân không phản đối thì tập đoàn có thể bán xút từ 2022", ông Đào Hữu Huyền thông tin với cổ đông. Còn với dự án Alumin tại Đắk Nông, tập đoàn vẫn theo đuổi để sớm có giấy phép đầu tư Tổ hợp Nhôm - Alumin có công suất 2 triệu tấn alumin và 300.000 tấn nhôm thỏi. “Đây là dự án lớn vướng nhiều thủ tục, đòi hỏi nhiều bộ ngành liên quan cho ý kiến trước khi cấp giấy phép”, Hoá chất Đức Giang cho hay. Còn với dự án khai thác quặng apatit tại Khai trường 25, tập đoàn cũng tiến hành nâng cấp khai thác quặng, mở rộng thêm 11 ha, tạo điều kiện để năm 2024 đi vào sản xuất, góp phần cung cấp thêm nguồn nguyên liệu cho tập đoàn.

Trong ĐHĐCĐ thường niên, doanh nghiệp trình cổ đông về việc sáp nhập Công ty Phốt pho 6 vào Công ty TNHH Hóa chất Đức Giang Lào Cai; nghiên cứu sáp nhập CTCP Phốt Pho Apatit Việt Nam (PAT) vào Hoá chất Đức Giang.  Tại buổi họp, ông Đào Hữu Huyền cũng tiết lộ: "Đức Giang đang chuẩn bị M&A Nhà máy cồn Đại Việt. Tập đoàn đang đấu thầu, nếu không có vấn đề gì thì ngày 5/4 chúng ta sẽ trúng thầu nhà máy cồn ở Đăk Nông. Nhà máy này sẽ đi từ nguyên liệu tinh bột sắn, ngay cạnh nhà máy phân bón ở Đăk Nông".

Thảo luận: 

Con số lợi nhuận kế hoạch năm nay khá thận trọng, nếu các điều kiện thuận lợi và khả quan nhất thì năm nay có thể đạt bao nhiêu?

Chủ tịch HĐQT: Thực ra là khó khăn chứ không phải thận trọng. Năm nay, doanh nghiệp phấn đấu 3.000 tỷ là không hề đơn giản, chưa kể vấn đề điện tăng giá. Hiện tại, tình hình tiêu thụ của tập đoàn vẫn tốt, có gì là bán hết, không ế nhưng giá cả không phải cao. Nếu đặt quá cao thì dễ thành PR cổ phiếu.

Dự tính tình hình kinh doanh quý I năm nay?

Chủ tịch HĐQT: Ước tính lợi nhuận khoảng 700 tỷ, doanh thu khoảng 2.200 tỷ. Quý I vướng tháng Tết nên kết quả kinh doanh không khả quan.

Nếu Việt Nam sản xuất chất bán dẫn thì Hoá chất Đức Giang có hưởng lợi không?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Hoá chất Đức Giang chắc chắn sẽ hưởng lợi. Nhà máy sản xuất chất bán dẫn cơ bản là nhà máy hoá chất. Họ sẽ cần rất nhiều hoá chất đầu vào như axit sunfuric, xút, axit photphoric, PCl3, oxy già,… song yêu cầu độ tinh khiết cao hơn. Vì vậy, tập đoàn đang tiến hành nghiên cứu để bước đầu đạt yêu cầu của các nhà máy bán dẫn.  

Chủ tịch HĐQT: Nếu một ngày chúng ta xuất axit photphoric cho các nhà sản xuất bán dẫn ở nước ngoài, chúng ta phải nhớ một điều rằng nhiều khi chưa chắc họ đã chọn mình khi mà họ có một chuỗi với nhau. 

Chúng tôi xuất phốt pho vàng cho một công ty Hàn Quốc sau đó họ lại làm ra axit photphoric và chất bán dẫn điện tử và bán cho Samsung. Còn chúng ta mà bán trực tiếp cho họ thì hiện nay Hóa chất Đức Giang chỉ bán trực tiếp cho Đài Loan. Do đó, không phải cứ làm ra là có thể bán được. Đây là khó khăn của các nước đang phát triển như Việt Nam. Không phải chúng ta không làm được chất bán dẫn song đầu ra không hề đơn giản vì họ cũng có nhà máy ở Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan,…

Dự án bất động sản dự kiến triển khai trong các năm tới ra sao?

Chủ tịch HĐQT: Nhà nước mới đưa tập đoàn vào diện thí điểm, nhanh thì có thể triển khai trong 2025. Dự án có quy mô khoảng 1.000 căn hộ và 60 căn liền kề. Tập đoàn đã chờ 5 năm nay. Đợt này nhà nước có vẻ mở hơn về việc cấp phép xây dựng chung cư và nhà liền kề. 

Giá xuất khẩu phốt pho vàng hiện ra sao, quan điểm về dự báo giá phốt pho vàng trong tương lai?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Giá phốt pho vàng có xu hướng tăng nhẹ trở lại sau khi đi qua giai đoạn đáy cuối 2023 và đầu 2024 đã thấy nhu cầu thị trường chính quay trở lại, đặc biệt ở mảng bán dẫn. Trong tương lai giá phốt pho vàng có thể tăng nhẹ, có trở ngại là giá điện tăng. Chúng tôi đã chủ động tăng giá phốt pho theo xu hướng giá điện.  

Sức tiêu thụ các sản phẩm axit photphoric tại Việt Nam?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Trong nước chủ yếu dùng trong ngành công nghiệp thực phẩm để làm ra đường và dầu ăn, hoặc trong sản phẩm đồ uống giải khát. Sản phẩm cũng được dùng để xử lý bề mặt kim loại như trong việc mạ ô tô sơn ô tô hay mạ kẽm. Sức tiêu thụ yếu, tức khoảng 1.000 tấn đổ lại trong một tháng. Tập đoàn cũng vấp phải sự cạnh tranh từ axit photphoric với chất lượng kém hơn, nhập khẩu từ Đài Loan, Hàn Quốc - chúng tôi hay gọi đây là axit photphoric tái chế. 

Đức Giang tiêu thụ trong nước không chủ yếu nên chủ yếu tập đoàn xuất khẩu với yêu cầu chất lượng và giá bán cao hơn. 

Với khối tiền nắm giữ lớn, doanh nghiệp có định đầu tư trái phiếu không?

Chủ tịch HĐQT: Chúng ta giữ được bịch tiền này thì đi tới các tỉnh doạ họ mới sợ. Giờ chúng ta làm dự án 2,3 tỷ USD mà tài khoản không có tiền thì ai tin. Chúng tôi không có ước mơ đi kiếm tiền ở trái phiếu khi trái phiếu đang bung bét.

Chúng tôi đang buồn vì ôm bọc tiền này vì không biết làm gì khi chưa giải ngân được ở dự án Đăk Nông hay dự án bất động sản. 

Dự án Boxit ở Đăk Nông là một dự án rất nhạy cảm về an ninh chính trị, văn hoá đồng bào nên tốc độ chậm. Còn dự án bất động sản giờ mới hé mở. 

Có rất nhiều các công ty tài chính tới để kêu gọi công ty mua trái phiếu nhưng chúng tôi không chơi. Lãi suất 4% thì ăn chắc 4% còn trái phiếu 12% thì cầm tiền lo nơm nớp. Cổ đông phải thông cảm vì chúng ta ôm chặt đống tiền này để dồn lực cho “quả đấm thép”. Do đó, năm nay và sang năm tôi sẽ không đi mua trái phiếu của ai cả.

Doanh nghiệp đi gửi ngân hàng lãi suất 4-5% là dở vì không biết làm gì mới phải đi gửi. Song chúng tôi đi chỉ đi vay với lãi suất 2% nên doanh nghiệp vẫn kiếm được khoảng trăm tỷ mỗi năm.

Dự án Boxit có thể đi vào hoạt động khi nào?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Đây là một dự án phức tạp. Dự án cần nhiều ý kiến của bộ, ban ngành và chính phủ cho ý kiến. Để đưa ra kế hoạch xây dựng thì rất khó. Tập đoàn cố gắng ít nhất phải hai năm sẽ có được giấy chứng nhận đầu tư. Việc xây dựng dự án cũng phải mất hai năm nên để đưa dự án vào hoạt động ít nhất 4-5 năm nữa. 

Dự án Xút chất dẻo tại Nghi Sơn có còn vướng mắc nào không? Về tài chính và hiệu quả của việc kinh doanh mảng xút ra sao? 

Chủ tịch HĐQT: Ở dự án Nghi Sơn thì tỉnh Thanh Hoá rất ủng hộ song vướng mắc các năm qua nằm ở tiền đền bù của dân bị ảnh hưởng. Còn 30 ha của dự án không có vấn đề gì.

Dự kiến tăng tổng số tiền đền bù lên khoảng 490 tỷ. Toàn bộ số tiền chi cho người dân bị ảnh hưởng tỉnh sẽ bỏ ra 100%. Vì vậy về mặt chính quyền rất ủng hộ, không còn vướng mắc gì lớn.

Về mặt dự án thì tập đoàn đang đi xin giấy phép xây dựng và cố gắng từ tháng 6 tới tháng 9 có thể khởi công. 

Theo kế hoạch ban đầu, doanh thu dự án Nghi Sơn có thể đạt khoảng 2.000 tỷ, dự kiến lãi 220 - 250 tỷ song còn tuỳ thuộc vào giá xút, nếu giá lên thì lợi nhuận sẽ cao hơn. 

Về hoá chất cơ bản chúng ta không thể ước mơ như phốt pho bởi phốt pho xuất phát từ khoáng sản. Với sản phẩm xút chúng ta phải nhập muối của Úc, Ấn Độ về, dùng điện và ngày công của Việt Nam. Do đó nếu "trời yên biển lặng" thì biên lợi nhuận khoảng 10%.

Giá xút thường lên xuống bất thường. Bên Trung Quốc nếu có chính sách thay đổi thì có lúc lãi tới 30%. Đó là lý do tại sao Hoá chất cơ bản Miền Nam và Hoá chất Việt Trì cổ phiếu của họ tăng rất nhanh khi được phản ánh bởi kết quả kinh doanh. 

Đặc biệt, với Đức Giang còn chuỗi các sản phẩm dẫn xuất của Clo như cloramin B, PCl3,… Chúng ta mang phốt pho ở Lào Cai về làm ra PCl3 - đây là chất quan trọng trong ngành bán dẫn và thuốc trừ sâu. 

Nói thêm về PVC, hiện nay chúng ta nhập về với giá khoảng hơn 1.000 USD/tấn, tập đoàn có thể làm ra với giá 800-900 USD/tấn. Như vậy, ở thời điểm tốt có thể lãi tới 500-600 USD/tấn. Đây là lý do vì sao chúng tôi cố gắng làm sản phẩm PVC. Một là giá trị cao, đặc biệt là lợi nhuận có thể lên tới 400-500 USD/tấn, không kém gì sản phẩm phốt pho. Đây là một dự án hay.  

Tình hình diễn biến phốt pho vàng trên thế giới? Cập nhật thêm về tình hình ở Kazakhstan, Mỹ, hay biến động về giá quặng ở Maroc gần đây… Ngoài ra,n ăm ngoái Nauy mới phát hiện ra mỏ quặng apatit rất lớn - trữ lượng bằng cả phần còn lại của thế giới cộng lại. Ban lãnh đạo đánh giá ra sao về mỏ này, có ảnh hưởng gì tới ngành không?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Ở Kazakhstan, nhà máy của họ không chạy hết công suất bởi vì nhu cầu với sản phẩm đang yếu, chủ yếu bán vào EU. Trong khi nền kinh tế EU đang kiệt quệ, những nhá máy sử dụng chất lượng thấp từ Kazakhstan đều là axit photphoric hay muối phốt phát rất cơ bản thì gặp sự cạnh tranh của OCP hay Trung Quốc rất lớn. Vì vậy hầu hết các nhà máy làm phốt phát thấp cấp ở EU đóng cửa nên tình hình của Kazakhstan đang rất khó khăn. Có lẽ vậy nên họ rất muốn sang gặp Đức Giang để trao đổi kinh nghiệm. 

Về thị trường Mỹ, đang có rất nhiều nhà máy làm pin Lithium, LFP hay các chất điện ly LiPF6 cần xây dựng ở Mỹ. Vì vậy nhu cầu phốt pho vàng của thị trường Mỹ trong tương lai gần sẽ tăng mạnh.

Như Chủ tịch đề cập về PCl3, tập đoàn đang có một thoả thuận để bán toàn bộ PCl3 sang Mỹ vì nhu cầu chất này trong ngành pin Lithium rất cao. Ngay cả bên Trung Quốc, PCl3 chúng tôi xuất sang cũng không đủ cung cấp cho thị trường pin trong nước. Do đó, chúng tôi hi vọng rất lớn cho dự án Nghi Sơn.

Về biến động giá quặng OCP cũng không ảnh hưởng trực tiếp tới Đức Giang. Tuy nhiên biến động ở biển Đỏ, ban đầu tưởng có ảnh hưởng không tốt tới kinh doanh khi giá vận chuyển tăng. Song gần đây, chúng tôi lại thấy có tác động tốt bởi tất cả những hàng từ phân bón tới phốt phát từ bên châu Phi sang châu Á bị cản trở do sự kiện biển Đỏ. Chúng tôi lại bán được phân bón hay axit photphoric trích ly sang Ấn Độ với giá rất cao. 

Với mỏ apatit Nauy, hiện tại đang ở dạng tiềm năng, mỏ này thì ở Bắc Âu - quanh năm đóng băng nên việc giá khai thác sẽ rất cao. Chúng tôi cũng không biết chất lượng quặng này ra sao. Tuy nhiên, mỏ ở Nauy chỉ là tiềm năng bởi tiêu chuẩn về môi trường, máy móc thiết bị ở Nauy chắc chắn rất đắt và khi khai thác ra một tấn quặng với giá thành cao thì khó có thể cạnh tranh được. 

Lý do mua Nhà máy cồn Đại Việt? 

Chủ tịch HĐQT: Chúng tôi đã sang thăm nhà máy, nhà máy vẫn đẹp, vẫn tốt chỉ có vấn đề là ông chủ hết tiền do ngân hàng niêm phong. Nhà máy mới đầu tư một số bộ phận năm 2020 và mới đưa vào chạy. Nếu làm tốt khoảng 50.000 tấn thì mỗi năm có thể đem về doanh số 1.000 tỷ. 

Hiện nay và sắp tới , tập đoàn có kế hoạch để giảm thiểu tác động tới môi trường từ các dự án? 

Chủ tịch HĐQT: Bất kỳ dự án nào liên quan tới hoá chất đều có vấn đề về môi trường. Đức Giang đang có chủ trương biến các khí đang cháy trên ống khói trở về canxi cacbonat,… để triệt hết CO2 phát thải ra. 

• Ký Biên bản ghi nhớ với tỉnh Đắk Nông về hợp tác đầu tư vào khoáng sản với tổng vốn đầu tư dự kiến là 56,3 nghìn tỷ đồng. Đây là diễn biến tích cực khi công ty đang có kế hoạch triển khai dự án bôxit-nhôm tại Đắk Nông.

• -Dự kiến tất cả các phê duyệt sẽ mất 2 năm và việc xây dựng sẽ mất thêm 2 năm. Như vậy, nguồn doanh thu sớm nhất có thể là vào năm 2027.

Tập đoàn hóa chất Đức Giang cho biết, dự án Tổ hợp hóa chất đặt tại Khu kinh tế Nghi Sơn, tỉnh Thanh Hóa sẽ được chính thức khởi công trong tháng 6/2024.

Dự án này do Công ty TNHH một thành viên Đức Giang - Nghi Sơn làm chủ đầu tư, có diện tích đất sử dụng khoảng 30 ha, quy mô 136.000 tấn hóa chất/năm, tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 là 2.400 tỷ đồng theo giấy phép chấp thuận chủ trương ban đầu. Dự án được phân kỳ đầu tư làm 3 giai đoạn với tổng mức đầu tư lên đến 12.000 tỷ đồng (tương đương 500 triệu USD).

Trong đó, Dự án số 2 sản xuất Xút rắn 100.000 tấn/năm và nhựa PVC 150.000 tấn/năm với mức đầu tư 6.000 tỷ đồng. Dự án số 3 là Nhà máy sản xuất Sô Đa công suất 400.000 tấn/năm, với mức đầu tư 3.600 tỷ đồng. Theo đánh giá, sau khi 3 dự án đi vào hoạt động, Tổ hợp này sẽ trở thành Tổ hợp Hóa chất lớn nhất Việt Nam.

Cách đây ít năm, dự án này được Chủ đầu tư điều chỉnh tăng vốn cho giai đoạn 1 lên 10.000 tỷ đồng, tổng mức đầu tư toàn dự án được giữ nguyên ở mức 12.000 tỷ đồng, công suất 50.000 tấn/năm - cao nhất Việt Nam và bằng 28% tổng công suất của năm nhà máy lớn nhất trong nước cộng lại.

Khi đi vào hoạt động, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn sẽ cho ra 150.000 tấn xút NaOH (xút) quy đặc 100%; 150.000 tấn nhựa PVC; 34.000 tấn bột tẩy trắng Ca (OCI)2; 1.000 tấn chất diệt khuẩn Chloramin B; 30.000 tấn chất xử lý nước PAC; 15.000 tấn axit HCI 31% và 10.000 tấn nước tẩy Javen 10%.

Đến nay, dự án đã hoàn thành công tác GPMB và được cho thuê đất (đợt 1) với diện tích 17,8 ha; đã giải ngân 461,5 tỷ đồng. Sau khi hoàn thành, dự án nhắm đến nhiều khách hàng lớn ngay tại Khu kinh tế Nghi Sơn như: Nhà máy Lọc hoá dầu Nghi Sơn, Nhiệt điện Nghi Sơn cũng như các tổ hợp nhà máy lân cận như Nhiệt điện Thái Bình 2, Nhiệt điện Nam Định.

Theo chia sẻ mới đây của đại diện Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoá chất Đức Giang (mã cổ phiếu DGC - sàn HoSE), tập đoàn nhận định nhu cầu về phốt pho vàng nói riêng và các loại hoá chất khác từ các khách hàng tại Liên minh châu Âu (EU), Hàn Quốc, Nhật Bản… đang phục hồi và nhu cầu có thể đã chạm đáy vào nửa cuối năm ngoái.

Hiện các phân xưởng của tập đoàn đang hoạt động với công suất tối đa để đáp ứng nhu cầu. Tuy nhiên, Hoá chất Đức Giang vẫn giữ quan điểm thận trọng về kết quả kinh doanh trong năm nay.

Theo đó, tập đoàn này dự kiến sẽ trình Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 xem xét và thông qua kế hoạch doanh thu hợp nhất năm nay đạt 10.202 tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2023, nhưng mức lãi ròng dự kiến giảm 4%, còn 3.100 tỷ đồng.

Nếu hoàn tất kế hoạch này, Hóa chất Đức Giang sẽ có năm thứ 2 ghi nhận doanh thu trên chục nghìn tỷ đồng. Đây cũng sẽ là mức doanh thu cao thứ 2 trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp hóa chất này.

Đại diện Hoá chất Đức Giang cũng cho biết, sản phẩm phốt pho vàng của tập đoàn hiện được các nhà sản xuất chất bán dẫn ưa chuộng nhờ độ tinh khiết cao hàng đầu trên thị trường cùng với đó là khả năng cạnh tranh về giá cả, chi phí.

Đáng chú ý, tập đoàn này đang tìm kiếm các thương vụ M&A tiềm năng để nâng cao sản lượng phốt pho vàng. Đồng thời, tập đoàn đang xin sửa đổi giấy phép khai thác mỏ và gia hạn thêm 05 năm kể từ bây giờ do trữ lượng lớn hơn dự kiến và tập trung mở rộng hoạt động hạ nguồn với giá trị gia tăng cao nhằm tận dụng triệt để khả năng cung ứng phốt pho vàng nội bộ, hướng đến việc giảm xuất khẩu.

Thông tin thêm về triển vọng mảng axit cấp điện tử, Hoá chất Đức Giang cho biết, sản phẩm axit cấp điện tử của tập đoàn hiện nay đã đáp ứng yêu cầu sử dụng cho sản phẩm màn hình LCD nhưng chưa dùng sang sản xuất chất bán dẫn, và tập đoàn cần nghiên cứu thêm về loại dùng cho chất bán dẫn.

Tập đoàn có kế hoạch tiếp cận vào ngành chất bán dẫn nhưng cần thời gian để phát triển và xây dựng cơ sở vật chất mới do yêu cầu chất lượng cao hơn, Hoá chất Đức Giang cho biết.

Axit cấp điện tử là axit photphoric cấp cao nhất, được dùng rộng rãi trong sản xuất vi mạch điện tử và chất bán dẫn. Hoá chất Đức Giang đã đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất axit photphoric cấp điện tử với công suất 30.000 tấn/năm kể từ năm 2022.

Theo đánh giá mới đây của hãng chứng khoán Vietcap, hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Hoá chất Đức Giang (mã cổ phiếu DGC - sàn HoSE) sẽ hưởng lợi lớn trong bối cảnh Trung Quốc không còn xuất khẩu phốt pho vàng. Qua đó, Hoá chất Đức Giang trở thành một trong những nhà xuất khẩu phốt pho vàng lớn nhất thế giới, chiếm gần 1/3 tổng lượng phốt pho vàng được xuất khẩu trên toàn cầu. Phốt pho vàng là nguyên liệu đầu vào quan trọng, được sử dụng rộng rãi trong nhiều ngành công nghiệp như phân bón, thuốc bảo vệ thực vật, thực phẩm, đặc biệt là sản xuất chip điện tử, chất bán dẫn và pin lithium. Dữ liệu thực tế cho thấy tổng sản lượng tiêu thụ phốt pho công nghiệp (IPC) của Hoá chất Đức Giang tại thị trường Đông Nam Á và Hoa Kỳ trong năm 2023 đã tăng gấp đôi bất chấp bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu. Trong năm 2023, tổng sản lượng tiêu thụ IPC của Hoá chất Đức Giang đạt hơn 57.400 tấn; trong đó, riêng quý 4/2023, sản lượng tiêu thụ đạt 15.000 tấn. Chứng khoán Vietcap hiện dự báo sản lượng tiêu thụ IPC năm nay của Hoá chất Đức Giang sẽ tăng trưởng 20%, đạt gần 69.000 tấn. Đồng thời, mức giá bán IPC trung bình năm nay sẽ đạt 4.300 USD/tấn, tăng 10,2% so với mức giá trung bình của quý 4/2023.

Giá bán trung bình (ASP) IPC của DGC đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua là 3.900 USD/tấn hàm lượng photpho trong quý IV/2023 theo ước lượng của Vietcap, tuy nhiên, công ty chứng khoán này dự báo giá bán trung bình IPC sẽ phục hồi và đạt 4.300 USD vào năm 2024 - gần như không đổi so với mức của năm 2023.

Theo thông tin trong tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên 2024 mới công bố, DGC cho biết sẽ dồn lực cho dự án xây dựng Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 với số tiền đầu tư trong năm nay là 500 tỷ đồng. Hiện tại, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 đã được tiến hành thuê tư vấn thiết kế cơ sở để tháng 6/2024 sẽ khởi công tại Khu công nghiệp Nghi Sơn - Thanh Hóa.

Dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn (Thanh Hóa), do Công ty TNHH MTV Đức Giang - Nghi Sơn, thành viên của DGC làm chủ đầu tư, có diện tích đất sử dụng khoảng 30 ha, tổng vốn đầu tư ban đầu cho giai đoạn 1 là 2.400 tỷ đồng.

Dự án này sau đó đã được DGC điều chỉnh tăng mạnh vốn đầu tư cho giai đoạn 1 lên 10.000 tỷ đồng, tổng mức đầu tư toàn dự án được giữ nguyên ở mức 12.000 tỷ đồng, công suất 50.000 tấn/năm - cao nhất Việt Nam và bằng 28% tổng công suất của năm nhà máy lớn nhất trong nước cộng lại.

Khi đi vào hoạt động, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn sẽ cho ra 150.000 tấn xút NaOH (xút) quy đặc 100%; 150.000 tấn nhựa PVC; 34.000 tấn bột tẩy trắng Ca (OCI)2; 1.000 tấn chất diệt khuẩn Chloramin B; 30.000 tấn chất xử lý nước PAC; 15.000 tấn axit HCI 31% và 10.000 tấn nước tẩy Javen 10%.

Để cho ra sản phẩm xút, nhà máy sử dụng công nghệ điện phân muối ăn (thường phải lấy từ nguồn nhập khẩu) qua màng trao đổi ion. Với sản phẩm nhựa PVC, nguồn nguyên liệu đầu vào chính là đá vôi.

DGC cho biết, nhiều sản phẩm đầu ra của dự án Tổ hợp Xút chất dẻo là những loại hoá chất mà nguồn cung trong nước hiện chưa đáp ứng đủ nhu cầu. Riêng NaOH đang đang phần lớn dựa vào nguồn cung từ Trung Quốc (chiếm 40% - 50% nhu cầu sử dụng) trong khi các doanh nghiệp trong nước như CTCP Hóa chất cơ bản Miền Nam (Mã: CSV), hoặc Công ty Hóa chất Việt Trì đang hoạt động hết công suất.

Hiện tại DGC đã nhắm đến nhiều khách hàng như Nhà máy Lọc hoá dầu Nghi Sơn, Nhiệt điện Nghi Sơn, Nhiệt điện Thái Bình 2, Nhiệt điện Nam Định.

Ông Đào Hữu Huyền, Chủ tịch Hội đồng quản trị DGC cũng từng chia sẻ, dự án tổ hợp trên được xem là “át chủ bài” của công ty trong thời gian tới khi hoạt động kinh doanh của nhà máy tại Lào Cai đã đến giai đoạn không thể phát triển thêm (còn 20 – 30 năm nữa là hết quặng).

Nhóm Dragon Capital tích cực giao dịch, hạ tỷ lệ sở hữu tại Hóa chất Đức Giang xuống dưới 6% (20/12/2023 16:31)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) mặc dù đã giảm giá mục tiêu 4% xuống 104.000 đồng/CP.

- Chúng tôi giảm dự báo EBITDA cốt lõi năm 2024/25/26 thêm 13%/8%/3% chủ yếu do giả định thấp hơn về sản lượng bán. Tuy nhiên, điều này được bù đắp bằng việc chúng tôi tăng EV/EBITDA mục tiêu của chúng tôi từ 6,5 lần lên 7,0 lần.

- Hiệp hội ngành SEMI dự báo doanh số bán dẫn toàn cầu sẽ tăng 12%YoY vào năm 2024. Ngoài ra, lượng hàng tồn kho của các nhà sản xuất chip đang ổn định củng cố cho hoạt động sản xuất chip và do đó nhu cầu hóa chất phốt pho công nghiệp tăng trong tương lai.

- Doanh số trung bình trong ba tháng của Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan tiếp tục phục hồi trong tháng 12, gần đạt mức cao nhất kỷ lục của năm 2022.

- DGC kỳ vọng nhu cầu hóa chất photpho công nghiệp (IPC) của Ấn Độ sẽ cải thiện trong quý 1/2024 sau quý 4/2023 yếu kém. Nhu cầu của Ấn Độ ảnh hưởng đến KQKD quý 4/2023 của DGC trong khi nhu cầu ở Đông Á vẫn ổn định.

- Giá photpho nông nghiệp tăng do Trung Quốc cấm xuất khẩu phân bón từ tháng 9/2023 đến ít nhất là tháng 4/2024. Giá axit photphoric trích ly tăng từ 900 USD/tấn lên đạt 985 USD/tấn trong quý 4/2023.

- Theo cơ sở so sánh tương đương, DGC có thể tiết kiệm khoảng 200 tỷ đồng chi phí quặng apatit vào năm 2024 so với 2023 nhờ đóng góp cả năm từ khu mỏ thứ hai.

- Chúng tôi tăng EV/EBITDA mục tiêu và giá mục tiêu mới của chúng tôi tương ứng P/E năm 2024 của DGC đạt 10,3 lần, hiện cao hơn mức P/E trượt trung bình 5 năm của DGC là 9,0 lần vì chúng tôi tin rằng DGC xứng đáng được định giá cao hơn mức trung bình trong quá trình phục hồi lợi nhuận sắp tới.

- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Chênh lệch giá thị trường thu hẹp mạnh hơn dự kiến, dự án xút-clo bị trì hoãn và những thay đổi bất lợi trong chính sách xuất khẩu photpho.

Chúng tôi kỳ vọng sản lượng bán và giá bán IPC sẽ phục hồi trong năm 2024. Chúng tôi dự báo sản lượng bán IPC (tính theo hàm lượng photpho) sẽ tăng 20% YoY đạt 68.888 tấn vào năm 2024. DGC đã bán khoảng 15.000 tấn IPC trong quý 4/2023, theo ước tính của chúng tôi. DGC đã thâu tóm 1 nhà máy vào đầu năm 2023, nâng công suất photpho từ 60.000 tấn/năm lên 70.000 tấn/năm. Chúng tôi kỳ vọng nhà máy này của DGC sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2024. Chúng tôi ước tính rằng giá bán trung bình (ASP) IPC của DGC đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua là 3.900 USD/tấn hàm lượng photpho trong quý 4/2023, tuy nhiên, chúng tôi dự báo giá bán trung bình IPC sẽ phục hồi đạt 4.300 USD vào năm 2024 - gần như không đổi so với mức của năm 2023.

DGC tiếp tục giành thị phần trên thị trường IPC trong trung hạn. Tổng sản lượng bán IPC của DGC sang Đông Nam Á và Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi vào năm 2023 dù bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu do các công ty Hoa Kỳ đa dạng hóa nguồn cung khỏi Trung Quốc. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng các nhà máy chế tạo chip mới bên ngoài Trung Quốc sẽ mang lại lợi ích cho DGC vì Trung Quốc không còn xuất khẩu photpho vàng (P4) và DGC chiếm gần 1/3 tổng xuất khẩu P4 toàn cầu. Ngoài ra, chủ sở hữu một số nhà máy sản xuất pin xe điện (EV) đang được xây dựng tại Nhật Bản và Hàn Quốc đã bày tỏ sự quan tâm đến việc thu mua P4 từ DGC khi họ đưa nhà máy vào hoạt động vào năm 2025.

CTCK này kỳ vọng kết quả kinh doanh đơn vị này sẽ phục hồi rõ rệt hơn từ quý 3 chủ yếu dựa trên: sản lượng tích cực của WPA/HPO và giá bán bình quân các hóa chất và phân bón phục hồi.

Vân Nam (khu vực sản xuất hơn 50% tổng sản lượng phốt pho vàng tại Trung Quốc) chứng khiến sản lượng phốt pho vàng giảm so với cùng kỳ trong nửa đầu năm /2023 do chi phí năng lượng cao và sản lượng điện sụt giảm.

Cụ thể, trong nửa đầu năm Vân Nam chỉ sản xuất 222.000 tấn P4 vàng, giảm17% so với cùng kỳ. Nguồn cung thắt chặt, tồn kho giảm về mức thấp cùng nhu cầu cải thiện đã thúc đấy giá P4 vàng tại Trung Quốctăng. Giá P4 vàng tại Trung Quốc hiện giao dịch ở mức 26.300 NDT/tấn, tăng 15% so với mức cuối tháng 5/2023.

Trong khi đó nhu cầu sử dụng phốt pho vàng lại tăng lên nhờ sự phục hồi của ngành công nghiệp linh kiện điện tử. Giá phốt pho vàng tại Trung Quốc hiện đang giao dịch ở mức 26.300 Nhân dân tệ/tấn (khoảng 3.600 USD/tấn), tăng 15% so với hồi cuối tháng 5/2023. Hiện một số dự báo cho rằng giá phốt pho vàng trong nửa cuối năm nay sẽ duy trì ở mức 4.000 - 4.300 USD/tấn và sẽ tăng lên mức 4.600 - 5.000 USD/tấn trong năm 2024.

Nhật Bản và Hàn Quốc là hai thị trường xuất khẩu P4 vàng lớn của Hóa chất Đức Giang, đồng thời cũng chiếm thị phần cao tại 2 quốc gia này. Số liệu nhập khẩu cho thấy, thị trường Hàn Quốc vẫn duy trì tích cực từ đầu năm 2023 trong khi Nhật Bản đã có những tín hiệu đầu tiên trong việc hồi phục sản lượng nhập khẩu P4 vàng từ tháng 7/2023. BSC kỳ vọng, việc tồn kho chất bán dẫn giảm cùng với nhu cầu các sản phẩm linh kiện điện tử phục hồi từ cuối 2023 sẽ thúc đẩy nhu cầu P4 vàng nói chung và đặc biệt tại Hàn Quốc, Nhật Bản nói riêng.

Doanh thu axit phosphoric nửa đầu năm của Hóa chất Đức Giang đã tăng 37% trong nửa đầu năm 2023 tăng bù đắp cho mảng P4 vàng (giảm 57%). Tỷ trọng doanh thu axit phosphoric/ tổng doanh thu tăng từ 15% lên 32%. Cụ thể, trong Q2 sản lượng axit phosphoric WPA/HPO lần lượt tăng 43% và 187% so với cùng kỳ nhờ Ấn Độ tăng cường nhập khẩu axit phosphoric để sản xuất phân bón. BSC cho rằng, axit phosphoric tiếp tục là động lực trong nửa cuối năm 2023 với nhu cầu mạnh đến từ thị trường nhập khẩu chủ đạo Ấn Độ.

Tuy nhiên, BSC đánh giá rằng rủi ro liên quan đến chính sách thuế là  rủi ro lớn và ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh của Tập đoàn và  rất khó để dự đoán được rủi ro này trong tương lai. Trong quá khứ, tỉnh Lào Cai đã từng đề xuất tăng thuế xuất khẩu Phốt pho vàng từ 5% lên 20% (đề xuất không được thông qua) và có ảnh hưởng tiêu cực lớn đến giá cổ phiếu.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/9, cổ phiếu DGC đạt mức giá 95.900 đồng/cp, tăng 90% sau 4 tháng. Đây cũng là mức giá cao nhất của cổ phiếu này trong vòng một năm qua.

CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) công bố KQKD quý 2/2024 với doanh thu đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+4% YoY; +6% QoQ) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 842 tỷ đồng (đi ngang YoY, +22% QoQ).

- Nhìn chung, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS nửa đầu năm 2024 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, lần lượt hoàn thành 43% và 45% dự báo cả năm của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo của chúng tôi cho DGC, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của DGC sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm 2024, nhờ mảng hóa chất photpho công nghiệp (IPC). Sự phục hồi này được hỗ trợ bởi doanh số chip tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước trên toàn cầu và các nhà sản xuất chip tiếp tục dịch chuyển nguồn cung ra khỏi Trung Quốc đang tiếp tục, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu photpho vàng từ Việt Nam. Đáng chú ý, TSMC – nhà sản xuất chất bán dẫn lớn nhất thế giới – báo cáo doanh thu tăng 28% YoY trong nửa đầu năm 2024.

- Chúng tôi ước tính giá photpho vàng cho khách hàng Đông Á và Mỹ vẫn ở mức 4.200 USD/tấn trong quý 2/2024, trong khi giá photpho vàng cho khách hàng Ấn Độ giảm QoQ còn 3.650 USD/tấn (so với mức 3.700 USD/tấn trong quý 1/2024). Chúng tôi kỳ vọng đóng góp từ khách hàng Đông Á và Mỹ sẽ tiếp tục tăng, từ đó hỗ trợ giá bán trung bình tăng trong nửa cuối năm 2024.

- Ban lãnh đạo cho biết nhà máy sản xuất ethanol dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào đầu quý 4/2024. Chúng tôi dự báo doanh thu từ mảng ethanol lần lượt đạt 640 tỷ đồng và 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2024 và 2025. Trong đó, doanh thu từ mảng ethanol trong năm 2025 bao gồm 64.000 m3 ethanol (công suất đạt 100%) được bán với giá 20 triệu đồng/m3 và 200 tỷ đồng sản phẩm phụ.

Doanh thu: 2,505 tỷ VND, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước và 5% so với Q1/2024. Tổng doanh thu thuần 4 quý gần nhất đạt 9,741 tỷ VND.

Lợi nhuận: Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2,996 tỷ VND.

Tăng trưởng: Đây là quý đầu tiên doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trở lại sau đỉnh cao của chu kỳ giá cả hàng hóa vào Q2/2022.

Tiền ròng: Đạt mức cao nhất mọi thời đại với 9,421 tỷ VND, tăng 772 tỷ VND so với quý trước và 1,831 tỷ VND so với cùng kỳ năm 2023.

EPS: EPS 4 quý gần nhất đạt 7,889 đồng/cổ phiếu.

Đánh giá cổ phiếu: Nếu dùng toàn bộ tiền mặt để trả cho cổ đông, vốn hóa thị trường của DGC chỉ còn 33,899 tỷ VND thay vì 43,320 tỷ VND hiện tại. P/E thực tế chỉ 11.3 lần, khá hấp dẫn.

Dòng tiền tự do: DGC tạo ra trung bình 4,000 tỷ VND mỗi năm. Đầu tư vào DGC, nhà đầu tư chỉ mất 8.5 năm để hòa vốn. DGC được hưởng lợi lớn từ giai đoạn đầu phát triển công nghiệp của Việt Nam. Với giả định tăng trưởng 10%/năm trong 5 năm tới, thời gian thu hồi vốn chỉ còn 5.5 năm.

Kết luận: DGC phù hợp cho đầu tư vào chu kỳ lớn của nền kinh tế (mega trend).

KQKD quý 2/2024: Doanh thu +4% YoY & +6% QoQ và LNST sau lợi ích CĐTS đi ngang YoY & +22% QoQ, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhưng có thể thấp hơn kỳ vọng của thị trường.

- Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa đầu năm 2024 nhờ (i) doanh số bán chip toàn cầu tăng so với cùng kỳ, (ii) các nhà sản xuất chip tiếp tục chuyển nguồn cung photpho vàng ra khỏi Trung Quốc (điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu photpho vàng của Việt Nam) và (iii ) cải thiện giá bán trung bình nhờ sự đóng góp ngày càng tăng từ các khách hàng Đông Á và Mỹ vốn có giá trị cao.

Năm 2024, Hoá chất Đức Giang đặt mục tiêu tổng doanh thu hợp nhất 10.202 tỷ đồng, tăng gần 5% so với thực hiện 2023 song lợi nhuận sau thuế dự kiến giảm 4,4% còn 3.100 tỷ đồng. Cổ tức năm 2024 dự kiến duy trì mức 30% như năm 2023, tương ứng số tiền dự chi khoảng 1.140 tỷ đồng.

 Nguồn: Tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2024.

 Nguồn: M.Hằng tổng hợp từ báo cáo tài chính hợp nhất.

Chia sẻ về tầm nhìn của tập đoàn trong 5 năm tiếp theo, Chủ tịch HĐQT đánh giá cao dự án Tổ hợp Nhôm - Alumin ở Đắk Nông. Ông Huyền cho hay: "Dự án alumin với công suất 2 triệu tấn có thể mang về 16.000 tỷ đồng doanh thu. Nhà máy nhôm công suất 300.000 tấn/năm, với giá hiện nay tính ra là 600 triệu USD/năm doanh thu. Do đó, Đức Giang có thể thu về thêm 30.000 tỷ đồng trong 5 năm tới" "Đức Giang sẽ phấn đấu đến doanh nghiệp tỷ USD và sau dự án nhôm chúng ta có thể đạt được,” ông Đào Hữu Huyền nhận định. Về kế hoạch đầu tư, doanh nghiệp dự kiến dành 500 tỷ đồng để xây dựng Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1. Bên cạnh đó, tập đoàn sẽ tiếp tục nghiên cứu và khảo sát để có giấy phép đầu tư cho dự án Alumin. Ngoài ra, công ty cũng sẽ dành 10 tỷ đồng để mở rộng, nâng cấp trữ lượng tại Khai trường 25. Theo cập nhật từ phía doanh nghiệp, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 đã được tiến hành thuê tư vấn thiết kế cơ sở để tháng 6/2024 sẽ khởi công tại Khu công nghiệp Nghi Sơn - Thanh Hóa. Chủ tịch Hoá chất Đức Giang cũng chia sẻ thêm: "Nhà máy Nghi Sơn gồm hai phần với là xút và chết dẻo. Đây là bước tiến mới của Việt Nam khi lần đầu tiên PVC được sản xuất tại Việt Nam"."Khi chúng tôi làm dự án, nhà đầu tư của Thái họ không tin Việt Nam có thể sản xuất được PVC. Nhà đầu đó đang bán PVC cho một liên doanh ở Đồng Nai, chính vì nhìn họ làm tốt quá nên tôi mới quyết tâm làm chất dẻo.

Nhưng rất tiếc trong thời buổi công nghệ hiện nay không cho dùng xúc tác thuỷ ngân (II) clorua (HgCl2) mà chúng ta phải dùng xúc tác mới là vàng. Hiện Trung Quốc hay Anh cũng làm ra nhưng chạy chưa ổn định. Dự án này chủ yếu để chúng ta làm PVC. Đó là lý do vì sao dự án chậm tiến độ. Còn dự án xút nếu dân không phản đối thì tập đoàn có thể bán xút từ 2022", ông Đào Hữu Huyền thông tin với cổ đông. Còn với dự án Alumin tại Đắk Nông, tập đoàn vẫn theo đuổi để sớm có giấy phép đầu tư Tổ hợp Nhôm - Alumin có công suất 2 triệu tấn alumin và 300.000 tấn nhôm thỏi. “Đây là dự án lớn vướng nhiều thủ tục, đòi hỏi nhiều bộ ngành liên quan cho ý kiến trước khi cấp giấy phép”, Hoá chất Đức Giang cho hay. Còn với dự án khai thác quặng apatit tại Khai trường 25, tập đoàn cũng tiến hành nâng cấp khai thác quặng, mở rộng thêm 11 ha, tạo điều kiện để năm 2024 đi vào sản xuất, góp phần cung cấp thêm nguồn nguyên liệu cho tập đoàn.

Trong ĐHĐCĐ thường niên, doanh nghiệp trình cổ đông về việc sáp nhập Công ty Phốt pho 6 vào Công ty TNHH Hóa chất Đức Giang Lào Cai; nghiên cứu sáp nhập CTCP Phốt Pho Apatit Việt Nam (PAT) vào Hoá chất Đức Giang.  Tại buổi họp, ông Đào Hữu Huyền cũng tiết lộ: "Đức Giang đang chuẩn bị M&A Nhà máy cồn Đại Việt. Tập đoàn đang đấu thầu, nếu không có vấn đề gì thì ngày 5/4 chúng ta sẽ trúng thầu nhà máy cồn ở Đăk Nông. Nhà máy này sẽ đi từ nguyên liệu tinh bột sắn, ngay cạnh nhà máy phân bón ở Đăk Nông".

Thảo luận: 

Con số lợi nhuận kế hoạch năm nay khá thận trọng, nếu các điều kiện thuận lợi và khả quan nhất thì năm nay có thể đạt bao nhiêu?

Chủ tịch HĐQT: Thực ra là khó khăn chứ không phải thận trọng. Năm nay, doanh nghiệp phấn đấu 3.000 tỷ là không hề đơn giản, chưa kể vấn đề điện tăng giá. Hiện tại, tình hình tiêu thụ của tập đoàn vẫn tốt, có gì là bán hết, không ế nhưng giá cả không phải cao. Nếu đặt quá cao thì dễ thành PR cổ phiếu.

Dự tính tình hình kinh doanh quý I năm nay?

Chủ tịch HĐQT: Ước tính lợi nhuận khoảng 700 tỷ, doanh thu khoảng 2.200 tỷ. Quý I vướng tháng Tết nên kết quả kinh doanh không khả quan.

Nếu Việt Nam sản xuất chất bán dẫn thì Hoá chất Đức Giang có hưởng lợi không?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Hoá chất Đức Giang chắc chắn sẽ hưởng lợi. Nhà máy sản xuất chất bán dẫn cơ bản là nhà máy hoá chất. Họ sẽ cần rất nhiều hoá chất đầu vào như axit sunfuric, xút, axit photphoric, PCl3, oxy già,… song yêu cầu độ tinh khiết cao hơn. Vì vậy, tập đoàn đang tiến hành nghiên cứu để bước đầu đạt yêu cầu của các nhà máy bán dẫn.  

Chủ tịch HĐQT: Nếu một ngày chúng ta xuất axit photphoric cho các nhà sản xuất bán dẫn ở nước ngoài, chúng ta phải nhớ một điều rằng nhiều khi chưa chắc họ đã chọn mình khi mà họ có một chuỗi với nhau. 

Chúng tôi xuất phốt pho vàng cho một công ty Hàn Quốc sau đó họ lại làm ra axit photphoric và chất bán dẫn điện tử và bán cho Samsung. Còn chúng ta mà bán trực tiếp cho họ thì hiện nay Hóa chất Đức Giang chỉ bán trực tiếp cho Đài Loan. Do đó, không phải cứ làm ra là có thể bán được. Đây là khó khăn của các nước đang phát triển như Việt Nam. Không phải chúng ta không làm được chất bán dẫn song đầu ra không hề đơn giản vì họ cũng có nhà máy ở Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan,…

Dự án bất động sản dự kiến triển khai trong các năm tới ra sao?

Chủ tịch HĐQT: Nhà nước mới đưa tập đoàn vào diện thí điểm, nhanh thì có thể triển khai trong 2025. Dự án có quy mô khoảng 1.000 căn hộ và 60 căn liền kề. Tập đoàn đã chờ 5 năm nay. Đợt này nhà nước có vẻ mở hơn về việc cấp phép xây dựng chung cư và nhà liền kề. 

Giá xuất khẩu phốt pho vàng hiện ra sao, quan điểm về dự báo giá phốt pho vàng trong tương lai?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Giá phốt pho vàng có xu hướng tăng nhẹ trở lại sau khi đi qua giai đoạn đáy cuối 2023 và đầu 2024 đã thấy nhu cầu thị trường chính quay trở lại, đặc biệt ở mảng bán dẫn. Trong tương lai giá phốt pho vàng có thể tăng nhẹ, có trở ngại là giá điện tăng. Chúng tôi đã chủ động tăng giá phốt pho theo xu hướng giá điện.  

Sức tiêu thụ các sản phẩm axit photphoric tại Việt Nam?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Trong nước chủ yếu dùng trong ngành công nghiệp thực phẩm để làm ra đường và dầu ăn, hoặc trong sản phẩm đồ uống giải khát. Sản phẩm cũng được dùng để xử lý bề mặt kim loại như trong việc mạ ô tô sơn ô tô hay mạ kẽm. Sức tiêu thụ yếu, tức khoảng 1.000 tấn đổ lại trong một tháng. Tập đoàn cũng vấp phải sự cạnh tranh từ axit photphoric với chất lượng kém hơn, nhập khẩu từ Đài Loan, Hàn Quốc - chúng tôi hay gọi đây là axit photphoric tái chế. 

Đức Giang tiêu thụ trong nước không chủ yếu nên chủ yếu tập đoàn xuất khẩu với yêu cầu chất lượng và giá bán cao hơn. 

Với khối tiền nắm giữ lớn, doanh nghiệp có định đầu tư trái phiếu không?

Chủ tịch HĐQT: Chúng ta giữ được bịch tiền này thì đi tới các tỉnh doạ họ mới sợ. Giờ chúng ta làm dự án 2,3 tỷ USD mà tài khoản không có tiền thì ai tin. Chúng tôi không có ước mơ đi kiếm tiền ở trái phiếu khi trái phiếu đang bung bét.

Chúng tôi đang buồn vì ôm bọc tiền này vì không biết làm gì khi chưa giải ngân được ở dự án Đăk Nông hay dự án bất động sản. 

Dự án Boxit ở Đăk Nông là một dự án rất nhạy cảm về an ninh chính trị, văn hoá đồng bào nên tốc độ chậm. Còn dự án bất động sản giờ mới hé mở. 

Có rất nhiều các công ty tài chính tới để kêu gọi công ty mua trái phiếu nhưng chúng tôi không chơi. Lãi suất 4% thì ăn chắc 4% còn trái phiếu 12% thì cầm tiền lo nơm nớp. Cổ đông phải thông cảm vì chúng ta ôm chặt đống tiền này để dồn lực cho “quả đấm thép”. Do đó, năm nay và sang năm tôi sẽ không đi mua trái phiếu của ai cả.

Doanh nghiệp đi gửi ngân hàng lãi suất 4-5% là dở vì không biết làm gì mới phải đi gửi. Song chúng tôi đi chỉ đi vay với lãi suất 2% nên doanh nghiệp vẫn kiếm được khoảng trăm tỷ mỗi năm.

Dự án Boxit có thể đi vào hoạt động khi nào?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Đây là một dự án phức tạp. Dự án cần nhiều ý kiến của bộ, ban ngành và chính phủ cho ý kiến. Để đưa ra kế hoạch xây dựng thì rất khó. Tập đoàn cố gắng ít nhất phải hai năm sẽ có được giấy chứng nhận đầu tư. Việc xây dựng dự án cũng phải mất hai năm nên để đưa dự án vào hoạt động ít nhất 4-5 năm nữa. 

Dự án Xút chất dẻo tại Nghi Sơn có còn vướng mắc nào không? Về tài chính và hiệu quả của việc kinh doanh mảng xút ra sao? 

Chủ tịch HĐQT: Ở dự án Nghi Sơn thì tỉnh Thanh Hoá rất ủng hộ song vướng mắc các năm qua nằm ở tiền đền bù của dân bị ảnh hưởng. Còn 30 ha của dự án không có vấn đề gì.

Dự kiến tăng tổng số tiền đền bù lên khoảng 490 tỷ. Toàn bộ số tiền chi cho người dân bị ảnh hưởng tỉnh sẽ bỏ ra 100%. Vì vậy về mặt chính quyền rất ủng hộ, không còn vướng mắc gì lớn.

Về mặt dự án thì tập đoàn đang đi xin giấy phép xây dựng và cố gắng từ tháng 6 tới tháng 9 có thể khởi công. 

Theo kế hoạch ban đầu, doanh thu dự án Nghi Sơn có thể đạt khoảng 2.000 tỷ, dự kiến lãi 220 - 250 tỷ song còn tuỳ thuộc vào giá xút, nếu giá lên thì lợi nhuận sẽ cao hơn. 

Về hoá chất cơ bản chúng ta không thể ước mơ như phốt pho bởi phốt pho xuất phát từ khoáng sản. Với sản phẩm xút chúng ta phải nhập muối của Úc, Ấn Độ về, dùng điện và ngày công của Việt Nam. Do đó nếu "trời yên biển lặng" thì biên lợi nhuận khoảng 10%.

Giá xút thường lên xuống bất thường. Bên Trung Quốc nếu có chính sách thay đổi thì có lúc lãi tới 30%. Đó là lý do tại sao Hoá chất cơ bản Miền Nam và Hoá chất Việt Trì cổ phiếu của họ tăng rất nhanh khi được phản ánh bởi kết quả kinh doanh. 

Đặc biệt, với Đức Giang còn chuỗi các sản phẩm dẫn xuất của Clo như cloramin B, PCl3,… Chúng ta mang phốt pho ở Lào Cai về làm ra PCl3 - đây là chất quan trọng trong ngành bán dẫn và thuốc trừ sâu. 

Nói thêm về PVC, hiện nay chúng ta nhập về với giá khoảng hơn 1.000 USD/tấn, tập đoàn có thể làm ra với giá 800-900 USD/tấn. Như vậy, ở thời điểm tốt có thể lãi tới 500-600 USD/tấn. Đây là lý do vì sao chúng tôi cố gắng làm sản phẩm PVC. Một là giá trị cao, đặc biệt là lợi nhuận có thể lên tới 400-500 USD/tấn, không kém gì sản phẩm phốt pho. Đây là một dự án hay.  

Tình hình diễn biến phốt pho vàng trên thế giới? Cập nhật thêm về tình hình ở Kazakhstan, Mỹ, hay biến động về giá quặng ở Maroc gần đây… Ngoài ra,n ăm ngoái Nauy mới phát hiện ra mỏ quặng apatit rất lớn - trữ lượng bằng cả phần còn lại của thế giới cộng lại. Ban lãnh đạo đánh giá ra sao về mỏ này, có ảnh hưởng gì tới ngành không?

CEO Đào Hữu Duy Anh: Ở Kazakhstan, nhà máy của họ không chạy hết công suất bởi vì nhu cầu với sản phẩm đang yếu, chủ yếu bán vào EU. Trong khi nền kinh tế EU đang kiệt quệ, những nhá máy sử dụng chất lượng thấp từ Kazakhstan đều là axit photphoric hay muối phốt phát rất cơ bản thì gặp sự cạnh tranh của OCP hay Trung Quốc rất lớn. Vì vậy hầu hết các nhà máy làm phốt phát thấp cấp ở EU đóng cửa nên tình hình của Kazakhstan đang rất khó khăn. Có lẽ vậy nên họ rất muốn sang gặp Đức Giang để trao đổi kinh nghiệm. 

Về thị trường Mỹ, đang có rất nhiều nhà máy làm pin Lithium, LFP hay các chất điện ly LiPF6 cần xây dựng ở Mỹ. Vì vậy nhu cầu phốt pho vàng của thị trường Mỹ trong tương lai gần sẽ tăng mạnh.

Như Chủ tịch đề cập về PCl3, tập đoàn đang có một thoả thuận để bán toàn bộ PCl3 sang Mỹ vì nhu cầu chất này trong ngành pin Lithium rất cao. Ngay cả bên Trung Quốc, PCl3 chúng tôi xuất sang cũng không đủ cung cấp cho thị trường pin trong nước. Do đó, chúng tôi hi vọng rất lớn cho dự án Nghi Sơn.

Về biến động giá quặng OCP cũng không ảnh hưởng trực tiếp tới Đức Giang. Tuy nhiên biến động ở biển Đỏ, ban đầu tưởng có ảnh hưởng không tốt tới kinh doanh khi giá vận chuyển tăng. Song gần đây, chúng tôi lại thấy có tác động tốt bởi tất cả những hàng từ phân bón tới phốt phát từ bên châu Phi sang châu Á bị cản trở do sự kiện biển Đỏ. Chúng tôi lại bán được phân bón hay axit photphoric trích ly sang Ấn Độ với giá rất cao. 

Với mỏ apatit Nauy, hiện tại đang ở dạng tiềm năng, mỏ này thì ở Bắc Âu - quanh năm đóng băng nên việc giá khai thác sẽ rất cao. Chúng tôi cũng không biết chất lượng quặng này ra sao. Tuy nhiên, mỏ ở Nauy chỉ là tiềm năng bởi tiêu chuẩn về môi trường, máy móc thiết bị ở Nauy chắc chắn rất đắt và khi khai thác ra một tấn quặng với giá thành cao thì khó có thể cạnh tranh được. 

Lý do mua Nhà máy cồn Đại Việt? 

Chủ tịch HĐQT: Chúng tôi đã sang thăm nhà máy, nhà máy vẫn đẹp, vẫn tốt chỉ có vấn đề là ông chủ hết tiền do ngân hàng niêm phong. Nhà máy mới đầu tư một số bộ phận năm 2020 và mới đưa vào chạy. Nếu làm tốt khoảng 50.000 tấn thì mỗi năm có thể đem về doanh số 1.000 tỷ. 

Hiện nay và sắp tới , tập đoàn có kế hoạch để giảm thiểu tác động tới môi trường từ các dự án? 

Chủ tịch HĐQT: Bất kỳ dự án nào liên quan tới hoá chất đều có vấn đề về môi trường. Đức Giang đang có chủ trương biến các khí đang cháy trên ống khói trở về canxi cacbonat,… để triệt hết CO2 phát thải ra. 

• Ký Biên bản ghi nhớ với tỉnh Đắk Nông về hợp tác đầu tư vào khoáng sản với tổng vốn đầu tư dự kiến là 56,3 nghìn tỷ đồng. Đây là diễn biến tích cực khi công ty đang có kế hoạch triển khai dự án bôxit-nhôm tại Đắk Nông.

• -Dự kiến tất cả các phê duyệt sẽ mất 2 năm và việc xây dựng sẽ mất thêm 2 năm. Như vậy, nguồn doanh thu sớm nhất có thể là vào năm 2027.

Tập đoàn hóa chất Đức Giang cho biết, dự án Tổ hợp hóa chất đặt tại Khu kinh tế Nghi Sơn, tỉnh Thanh Hóa sẽ được chính thức khởi công trong tháng 6/2024.

Dự án này do Công ty TNHH một thành viên Đức Giang - Nghi Sơn làm chủ đầu tư, có diện tích đất sử dụng khoảng 30 ha, quy mô 136.000 tấn hóa chất/năm, tổng vốn đầu tư giai đoạn 1 là 2.400 tỷ đồng theo giấy phép chấp thuận chủ trương ban đầu. Dự án được phân kỳ đầu tư làm 3 giai đoạn với tổng mức đầu tư lên đến 12.000 tỷ đồng (tương đương 500 triệu USD).

Trong đó, Dự án số 2 sản xuất Xút rắn 100.000 tấn/năm và nhựa PVC 150.000 tấn/năm với mức đầu tư 6.000 tỷ đồng. Dự án số 3 là Nhà máy sản xuất Sô Đa công suất 400.000 tấn/năm, với mức đầu tư 3.600 tỷ đồng. Theo đánh giá, sau khi 3 dự án đi vào hoạt động, Tổ hợp này sẽ trở thành Tổ hợp Hóa chất lớn nhất Việt Nam.

Cách đây ít năm, dự án này được Chủ đầu tư điều chỉnh tăng vốn cho giai đoạn 1 lên 10.000 tỷ đồng, tổng mức đầu tư toàn dự án được giữ nguyên ở mức 12.000 tỷ đồng, công suất 50.000 tấn/năm - cao nhất Việt Nam và bằng 28% tổng công suất của năm nhà máy lớn nhất trong nước cộng lại.

Khi đi vào hoạt động, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn sẽ cho ra 150.000 tấn xút NaOH (xút) quy đặc 100%; 150.000 tấn nhựa PVC; 34.000 tấn bột tẩy trắng Ca (OCI)2; 1.000 tấn chất diệt khuẩn Chloramin B; 30.000 tấn chất xử lý nước PAC; 15.000 tấn axit HCI 31% và 10.000 tấn nước tẩy Javen 10%.

Đến nay, dự án đã hoàn thành công tác GPMB và được cho thuê đất (đợt 1) với diện tích 17,8 ha; đã giải ngân 461,5 tỷ đồng. Sau khi hoàn thành, dự án nhắm đến nhiều khách hàng lớn ngay tại Khu kinh tế Nghi Sơn như: Nhà máy Lọc hoá dầu Nghi Sơn, Nhiệt điện Nghi Sơn cũng như các tổ hợp nhà máy lân cận như Nhiệt điện Thái Bình 2, Nhiệt điện Nam Định.

Theo chia sẻ mới đây của đại diện Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoá chất Đức Giang (mã cổ phiếu DGC - sàn HoSE), tập đoàn nhận định nhu cầu về phốt pho vàng nói riêng và các loại hoá chất khác từ các khách hàng tại Liên minh châu Âu (EU), Hàn Quốc, Nhật Bản… đang phục hồi và nhu cầu có thể đã chạm đáy vào nửa cuối năm ngoái.

Hiện các phân xưởng của tập đoàn đang hoạt động với công suất tối đa để đáp ứng nhu cầu. Tuy nhiên, Hoá chất Đức Giang vẫn giữ quan điểm thận trọng về kết quả kinh doanh trong năm nay.

Theo đó, tập đoàn này dự kiến sẽ trình Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2024 xem xét và thông qua kế hoạch doanh thu hợp nhất năm nay đạt 10.202 tỷ đồng, tăng 5% so với năm 2023, nhưng mức lãi ròng dự kiến giảm 4%, còn 3.100 tỷ đồng.

Nếu hoàn tất kế hoạch này, Hóa chất Đức Giang sẽ có năm thứ 2 ghi nhận doanh thu trên chục nghìn tỷ đồng. Đây cũng sẽ là mức doanh thu cao thứ 2 trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp hóa chất này.

Đại diện Hoá chất Đức Giang cũng cho biết, sản phẩm phốt pho vàng của tập đoàn hiện được các nhà sản xuất chất bán dẫn ưa chuộng nhờ độ tinh khiết cao hàng đầu trên thị trường cùng với đó là khả năng cạnh tranh về giá cả, chi phí.

Đáng chú ý, tập đoàn này đang tìm kiếm các thương vụ M&A tiềm năng để nâng cao sản lượng phốt pho vàng. Đồng thời, tập đoàn đang xin sửa đổi giấy phép khai thác mỏ và gia hạn thêm 05 năm kể từ bây giờ do trữ lượng lớn hơn dự kiến và tập trung mở rộng hoạt động hạ nguồn với giá trị gia tăng cao nhằm tận dụng triệt để khả năng cung ứng phốt pho vàng nội bộ, hướng đến việc giảm xuất khẩu.

Thông tin thêm về triển vọng mảng axit cấp điện tử, Hoá chất Đức Giang cho biết, sản phẩm axit cấp điện tử của tập đoàn hiện nay đã đáp ứng yêu cầu sử dụng cho sản phẩm màn hình LCD nhưng chưa dùng sang sản xuất chất bán dẫn, và tập đoàn cần nghiên cứu thêm về loại dùng cho chất bán dẫn.

Tập đoàn có kế hoạch tiếp cận vào ngành chất bán dẫn nhưng cần thời gian để phát triển và xây dựng cơ sở vật chất mới do yêu cầu chất lượng cao hơn, Hoá chất Đức Giang cho biết.

Axit cấp điện tử là axit photphoric cấp cao nhất, được dùng rộng rãi trong sản xuất vi mạch điện tử và chất bán dẫn. Hoá chất Đức Giang đã đưa vào hoạt động dây chuyền sản xuất axit photphoric cấp điện tử với công suất 30.000 tấn/năm kể từ năm 2022.

Theo đánh giá mới đây của hãng chứng khoán Vietcap, hoạt động kinh doanh của Công ty Cổ phần Hoá chất Đức Giang (mã cổ phiếu DGC - sàn HoSE) sẽ hưởng lợi lớn trong bối cảnh Trung Quốc không còn xuất khẩu phốt pho vàng. Qua đó, Hoá chất Đức Giang trở thành một trong những nhà xuất khẩu phốt pho vàng lớn nhất thế giới, chiếm gần 1/3 tổng lượng phốt pho vàng được xuất khẩu trên toàn cầu. Phốt pho vàng là nguyên liệu đầu vào quan trọng, được sử dụng rộng rãi trong nhiều ngành công nghiệp như phân bón, thuốc bảo vệ thực vật, thực phẩm, đặc biệt là sản xuất chip điện tử, chất bán dẫn và pin lithium. Dữ liệu thực tế cho thấy tổng sản lượng tiêu thụ phốt pho công nghiệp (IPC) của Hoá chất Đức Giang tại thị trường Đông Nam Á và Hoa Kỳ trong năm 2023 đã tăng gấp đôi bất chấp bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu. Trong năm 2023, tổng sản lượng tiêu thụ IPC của Hoá chất Đức Giang đạt hơn 57.400 tấn; trong đó, riêng quý 4/2023, sản lượng tiêu thụ đạt 15.000 tấn. Chứng khoán Vietcap hiện dự báo sản lượng tiêu thụ IPC năm nay của Hoá chất Đức Giang sẽ tăng trưởng 20%, đạt gần 69.000 tấn. Đồng thời, mức giá bán IPC trung bình năm nay sẽ đạt 4.300 USD/tấn, tăng 10,2% so với mức giá trung bình của quý 4/2023.

Giá bán trung bình (ASP) IPC của DGC đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua là 3.900 USD/tấn hàm lượng photpho trong quý IV/2023 theo ước lượng của Vietcap, tuy nhiên, công ty chứng khoán này dự báo giá bán trung bình IPC sẽ phục hồi và đạt 4.300 USD vào năm 2024 - gần như không đổi so với mức của năm 2023.

Theo thông tin trong tài liệu họp ĐHĐCĐ thường niên 2024 mới công bố, DGC cho biết sẽ dồn lực cho dự án xây dựng Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 với số tiền đầu tư trong năm nay là 500 tỷ đồng. Hiện tại, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn giai đoạn 1 đã được tiến hành thuê tư vấn thiết kế cơ sở để tháng 6/2024 sẽ khởi công tại Khu công nghiệp Nghi Sơn - Thanh Hóa.

Dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn (Thanh Hóa), do Công ty TNHH MTV Đức Giang - Nghi Sơn, thành viên của DGC làm chủ đầu tư, có diện tích đất sử dụng khoảng 30 ha, tổng vốn đầu tư ban đầu cho giai đoạn 1 là 2.400 tỷ đồng.

Dự án này sau đó đã được DGC điều chỉnh tăng mạnh vốn đầu tư cho giai đoạn 1 lên 10.000 tỷ đồng, tổng mức đầu tư toàn dự án được giữ nguyên ở mức 12.000 tỷ đồng, công suất 50.000 tấn/năm - cao nhất Việt Nam và bằng 28% tổng công suất của năm nhà máy lớn nhất trong nước cộng lại.

Khi đi vào hoạt động, dự án Tổ hợp Xút chất dẻo tại Nghi Sơn sẽ cho ra 150.000 tấn xút NaOH (xút) quy đặc 100%; 150.000 tấn nhựa PVC; 34.000 tấn bột tẩy trắng Ca (OCI)2; 1.000 tấn chất diệt khuẩn Chloramin B; 30.000 tấn chất xử lý nước PAC; 15.000 tấn axit HCI 31% và 10.000 tấn nước tẩy Javen 10%.

Để cho ra sản phẩm xút, nhà máy sử dụng công nghệ điện phân muối ăn (thường phải lấy từ nguồn nhập khẩu) qua màng trao đổi ion. Với sản phẩm nhựa PVC, nguồn nguyên liệu đầu vào chính là đá vôi.

DGC cho biết, nhiều sản phẩm đầu ra của dự án Tổ hợp Xút chất dẻo là những loại hoá chất mà nguồn cung trong nước hiện chưa đáp ứng đủ nhu cầu. Riêng NaOH đang đang phần lớn dựa vào nguồn cung từ Trung Quốc (chiếm 40% - 50% nhu cầu sử dụng) trong khi các doanh nghiệp trong nước như CTCP Hóa chất cơ bản Miền Nam (Mã: CSV), hoặc Công ty Hóa chất Việt Trì đang hoạt động hết công suất.

Hiện tại DGC đã nhắm đến nhiều khách hàng như Nhà máy Lọc hoá dầu Nghi Sơn, Nhiệt điện Nghi Sơn, Nhiệt điện Thái Bình 2, Nhiệt điện Nam Định.

Ông Đào Hữu Huyền, Chủ tịch Hội đồng quản trị DGC cũng từng chia sẻ, dự án tổ hợp trên được xem là “át chủ bài” của công ty trong thời gian tới khi hoạt động kinh doanh của nhà máy tại Lào Cai đã đến giai đoạn không thể phát triển thêm (còn 20 – 30 năm nữa là hết quặng).

Nhóm Dragon Capital tích cực giao dịch, hạ tỷ lệ sở hữu tại Hóa chất Đức Giang xuống dưới 6% (20/12/2023 16:31)

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) mặc dù đã giảm giá mục tiêu 4% xuống 104.000 đồng/CP.

- Chúng tôi giảm dự báo EBITDA cốt lõi năm 2024/25/26 thêm 13%/8%/3% chủ yếu do giả định thấp hơn về sản lượng bán. Tuy nhiên, điều này được bù đắp bằng việc chúng tôi tăng EV/EBITDA mục tiêu của chúng tôi từ 6,5 lần lên 7,0 lần.

- Hiệp hội ngành SEMI dự báo doanh số bán dẫn toàn cầu sẽ tăng 12%YoY vào năm 2024. Ngoài ra, lượng hàng tồn kho của các nhà sản xuất chip đang ổn định củng cố cho hoạt động sản xuất chip và do đó nhu cầu hóa chất phốt pho công nghiệp tăng trong tương lai.

- Doanh số trung bình trong ba tháng của Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan tiếp tục phục hồi trong tháng 12, gần đạt mức cao nhất kỷ lục của năm 2022.

- DGC kỳ vọng nhu cầu hóa chất photpho công nghiệp (IPC) của Ấn Độ sẽ cải thiện trong quý 1/2024 sau quý 4/2023 yếu kém. Nhu cầu của Ấn Độ ảnh hưởng đến KQKD quý 4/2023 của DGC trong khi nhu cầu ở Đông Á vẫn ổn định.

- Giá photpho nông nghiệp tăng do Trung Quốc cấm xuất khẩu phân bón từ tháng 9/2023 đến ít nhất là tháng 4/2024. Giá axit photphoric trích ly tăng từ 900 USD/tấn lên đạt 985 USD/tấn trong quý 4/2023.

- Theo cơ sở so sánh tương đương, DGC có thể tiết kiệm khoảng 200 tỷ đồng chi phí quặng apatit vào năm 2024 so với 2023 nhờ đóng góp cả năm từ khu mỏ thứ hai.

- Chúng tôi tăng EV/EBITDA mục tiêu và giá mục tiêu mới của chúng tôi tương ứng P/E năm 2024 của DGC đạt 10,3 lần, hiện cao hơn mức P/E trượt trung bình 5 năm của DGC là 9,0 lần vì chúng tôi tin rằng DGC xứng đáng được định giá cao hơn mức trung bình trong quá trình phục hồi lợi nhuận sắp tới.

- Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Chênh lệch giá thị trường thu hẹp mạnh hơn dự kiến, dự án xút-clo bị trì hoãn và những thay đổi bất lợi trong chính sách xuất khẩu photpho.

Chúng tôi kỳ vọng sản lượng bán và giá bán IPC sẽ phục hồi trong năm 2024. Chúng tôi dự báo sản lượng bán IPC (tính theo hàm lượng photpho) sẽ tăng 20% YoY đạt 68.888 tấn vào năm 2024. DGC đã bán khoảng 15.000 tấn IPC trong quý 4/2023, theo ước tính của chúng tôi. DGC đã thâu tóm 1 nhà máy vào đầu năm 2023, nâng công suất photpho từ 60.000 tấn/năm lên 70.000 tấn/năm. Chúng tôi kỳ vọng nhà máy này của DGC sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2024. Chúng tôi ước tính rằng giá bán trung bình (ASP) IPC của DGC đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua là 3.900 USD/tấn hàm lượng photpho trong quý 4/2023, tuy nhiên, chúng tôi dự báo giá bán trung bình IPC sẽ phục hồi đạt 4.300 USD vào năm 2024 - gần như không đổi so với mức của năm 2023.

DGC tiếp tục giành thị phần trên thị trường IPC trong trung hạn. Tổng sản lượng bán IPC của DGC sang Đông Nam Á và Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi vào năm 2023 dù bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu do các công ty Hoa Kỳ đa dạng hóa nguồn cung khỏi Trung Quốc. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng các nhà máy chế tạo chip mới bên ngoài Trung Quốc sẽ mang lại lợi ích cho DGC vì Trung Quốc không còn xuất khẩu photpho vàng (P4) và DGC chiếm gần 1/3 tổng xuất khẩu P4 toàn cầu. Ngoài ra, chủ sở hữu một số nhà máy sản xuất pin xe điện (EV) đang được xây dựng tại Nhật Bản và Hàn Quốc đã bày tỏ sự quan tâm đến việc thu mua P4 từ DGC khi họ đưa nhà máy vào hoạt động vào năm 2025.

CTCK này kỳ vọng kết quả kinh doanh đơn vị này sẽ phục hồi rõ rệt hơn từ quý 3 chủ yếu dựa trên: sản lượng tích cực của WPA/HPO và giá bán bình quân các hóa chất và phân bón phục hồi.

Vân Nam (khu vực sản xuất hơn 50% tổng sản lượng phốt pho vàng tại Trung Quốc) chứng khiến sản lượng phốt pho vàng giảm so với cùng kỳ trong nửa đầu năm /2023 do chi phí năng lượng cao và sản lượng điện sụt giảm.

Cụ thể, trong nửa đầu năm Vân Nam chỉ sản xuất 222.000 tấn P4 vàng, giảm17% so với cùng kỳ. Nguồn cung thắt chặt, tồn kho giảm về mức thấp cùng nhu cầu cải thiện đã thúc đấy giá P4 vàng tại Trung Quốctăng. Giá P4 vàng tại Trung Quốc hiện giao dịch ở mức 26.300 NDT/tấn, tăng 15% so với mức cuối tháng 5/2023.

Trong khi đó nhu cầu sử dụng phốt pho vàng lại tăng lên nhờ sự phục hồi của ngành công nghiệp linh kiện điện tử. Giá phốt pho vàng tại Trung Quốc hiện đang giao dịch ở mức 26.300 Nhân dân tệ/tấn (khoảng 3.600 USD/tấn), tăng 15% so với hồi cuối tháng 5/2023. Hiện một số dự báo cho rằng giá phốt pho vàng trong nửa cuối năm nay sẽ duy trì ở mức 4.000 - 4.300 USD/tấn và sẽ tăng lên mức 4.600 - 5.000 USD/tấn trong năm 2024.

Nhật Bản và Hàn Quốc là hai thị trường xuất khẩu P4 vàng lớn của Hóa chất Đức Giang, đồng thời cũng chiếm thị phần cao tại 2 quốc gia này. Số liệu nhập khẩu cho thấy, thị trường Hàn Quốc vẫn duy trì tích cực từ đầu năm 2023 trong khi Nhật Bản đã có những tín hiệu đầu tiên trong việc hồi phục sản lượng nhập khẩu P4 vàng từ tháng 7/2023. BSC kỳ vọng, việc tồn kho chất bán dẫn giảm cùng với nhu cầu các sản phẩm linh kiện điện tử phục hồi từ cuối 2023 sẽ thúc đẩy nhu cầu P4 vàng nói chung và đặc biệt tại Hàn Quốc, Nhật Bản nói riêng.

Doanh thu axit phosphoric nửa đầu năm của Hóa chất Đức Giang đã tăng 37% trong nửa đầu năm 2023 tăng bù đắp cho mảng P4 vàng (giảm 57%). Tỷ trọng doanh thu axit phosphoric/ tổng doanh thu tăng từ 15% lên 32%. Cụ thể, trong Q2 sản lượng axit phosphoric WPA/HPO lần lượt tăng 43% và 187% so với cùng kỳ nhờ Ấn Độ tăng cường nhập khẩu axit phosphoric để sản xuất phân bón. BSC cho rằng, axit phosphoric tiếp tục là động lực trong nửa cuối năm 2023 với nhu cầu mạnh đến từ thị trường nhập khẩu chủ đạo Ấn Độ.

Tuy nhiên, BSC đánh giá rằng rủi ro liên quan đến chính sách thuế là  rủi ro lớn và ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh của Tập đoàn và  rất khó để dự đoán được rủi ro này trong tương lai. Trong quá khứ, tỉnh Lào Cai đã từng đề xuất tăng thuế xuất khẩu Phốt pho vàng từ 5% lên 20% (đề xuất không được thông qua) và có ảnh hưởng tiêu cực lớn đến giá cổ phiếu.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/9, cổ phiếu DGC đạt mức giá 95.900 đồng/cp, tăng 90% sau 4 tháng. Đây cũng là mức giá cao nhất của cổ phiếu này trong vòng một năm qua.