1994年快加息何以能避免衰退？ 在分析和复盘历次加息与衰退经验时，一个令我们好奇和关注的阶段是1994年2月~1995年2月加息周期。彼时一年加息幅度达300bp，单次最快加息75bp也和当前相仿。但重要的是，回头来看当时并没有衰退、市场也没有大跌（最大回撤~9%），足以说明单纯快加息不完全是主因。 因此，观察加息为何突然加速，更重要的是什么情况下能够停止，如何避免衰退实现“软着陆”，对当下都有一定借鉴意义。 综合来看，1994年对当前的启示是：1）前瞻性加息应对通胀是突然快加息和能够停止、以及最终没有造成衰退的主因；反观此次更加局促；2）价格压力回落是能够停止的主要前提；本轮也是如此，我们预计最早或需要三季度再看到高基数后；3）最终没导致衰退是因为美联储能及时“收手”；本轮金融条件和外部环境整体不友好，因此接下来美联储政策何时能够退坡更为关键，目前看可能要到四季度。 焦点讨论：1994年快加息的历史经验，如何能够实现“软着陆”？ 5月CPI再创新高后，美联储被迫加快加息步伐在6月FOMC上加息75bp，单次幅度创1994年以来最大。不仅如此，“水涨船高”的加息路径也加大了市场...

1994年快加息何以能避免衰退？ 在分析和复盘历次加息与衰退经验时，一个令我们好奇和关注的阶段是1994年2月~1995年2月加息周期。彼时一年加息幅度达300bp，单次最快加息75bp也和当前相仿。但重要的是，回头来看当时并没有衰退、市场也没有大跌（最大回撤~9%），足以说明单纯快加息不完全是主因。 因此，观察加息为何突然加速，更重要的是什么情况下能够停止，如何避免衰退实现“软着陆”，对当下都有一定借鉴意义。 综合来看，1994年对当前的启示是：1）前瞻性加息应对通胀是突然快加息和能够停止、以及最终没有造成衰退的主因；反观此次更加局促；2）价格压力回落是能够停止的主要前提；本轮也是如此，我们预计最早或需要三季度再看到高基数后；3）最终没导致衰退是因为美联储能及时“收手”；本轮金融条件和外部环境整体不友好，因此接下来美联储政策何时能够退坡更为关键，目前看可能要到四季度。 焦点讨论：1994年快加息的历史经验，如何能够实现“软着陆”？ 5月CPI再创新高后，美联储被迫加快加息步伐在6月FOMC上加息75bp，单次幅度创1994年以来最大。不仅如此，“水涨船高”的加息路径也加大了市场...