TVBee解析衍生品DEX的增长潜力，聚焦永续合约DEX新选择——SphereX
回顾2021年大牛市，DeFi赛道引领市场。值得注意的是，DeFi在2020年就已崭露头角——上半年的借贷挖矿和年中的交易挖矿曾风靡一时。 按照这种历史模式推理，在即将到来的新一轮牛市中，衍生品DEX很可能成为值得密切关注的赛道之一。❚ 衍生品DEX的潜力根据coinmarketcap收录的数据： 市场上共有500家现货DEX，大约是现货CEX数量的2倍。 然而，衍生品DEX仅16家，还不到衍生品CEX的6分之1。近24小时，在CEX中，衍生品交易量超过现货交易量的7倍。 然而，在DEX中，衍生品交易量勉强可与现货的交易量持平。 第二组数据是： 不算上USDT和USDC，2021年11月加密总市值达到历史最高点2.81万亿美元。2024年3月，加密总市值接近历史高点但也仅有2021年11月的78%(约2.2万亿美元)。 然而，Defillama的数据显示，衍生品类的TVL，在2024年7月底达到历史新高(38.5亿美元)，是2021年最高点的1.25倍(30.74亿美元)。 2024年4月以后，币价进入下跌阶段。但是衍生品类的TVL却进入上升趋势。经过两组对比，我们会发现，衍生品...
TVBeeSUI生态DEX #Cetus 受攻击，代码安全审计真的足够吗？
此次Cetus受攻击的原因及影响暂时还不清楚，我们可以先看一下Cetus的代码安全审计情况。 外行咱们看不懂具体的技术，但是这个审计摘要是能看懂的。 ➤Certik的审计 来看，Certik对Cetus的代码安全审计，只发现2个轻度危险、且已解决。还有9个信息性风险，6个已解决。Certik给出的综合评分是83.06，代码审计评分是96分。 ➤Cetus的其他审计报告(SUI链) 在Cetus的Github上共列出了5份代码审计报告，其中不包括Certik的审计。估计项目方也知道，Certik的审计就是个形式，所以没把这份报告放进来。 Cetus同时支持Aptos和SUI链，这5份审计报告分别来自MoveBit、OtterSec和Zellic。其中MoveBit、OtterSec分别对Cetus在Aptos和SUI链上的代码进行审计，Zellic审计的应该也是SUI链上的代码。 因为此次被攻击的是SUI链上的Cetus，因此下面只看Cetus在SUI链的审计报告。 ❚ 来自MoveBit的审计报告 报告上传Github时间：2023-04-28 我们如果看不懂具体的审计内容，可以...
TVBeeRWA 新秀 OpenEden 让散户玩转 RWAFi
┈┈➤为什么关注 RWA╰┈✦2026 年上半年不一定是熊市本轮行情有个最大不同之处就是，减半周期 (4 年周期 ) 与宏观周期出现了大的错位。 以往 3 轮行情，减半周期与宏观周期差不多，但是今年减半周期即将结束时，降息周期才刚刚开始。 这就导致在 26 年会出现一个流动性相对充裕，但是币市预期走弱的阶段。 因此，2026 年上半年不一定是熊市。 一方面，因为 2018 年上半年加息，2022 年上半年加息。但 2026 年上半年很可能是在降息周期之中。 另一方面，四年周期的这一年上半年，常常是有新叙事的。 蜂兄提过四五次了，但还是要再强调。别忘了： 2018 年上半年，EOS 和波场主网上线，引发了一波公链小热潮。 2022 年上半年，StepN 出现，引发了一波 X to EARN 小热潮。 这就意味着，在 2026 年上半年可能会有新的叙事。 在 2026 年上半年这个宏观流动性相对充实，加密 ETF 已经通过的背景下，RWA 可能会是这个阶段的主题。因为 RWA 是与宏观环境、ETF 相关性最高的一个赛道。╰┈✦RWA 是长期叙事作为一个 Web3+Web2 融合类的金...
推特：https://twitter.com/blockTVBee Telegram：t.me/coinchater 更多链接：https://linktr.ee/tvbee
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┈┈➤为什么关注 RWA╰┈✦2026 年上半年不一定是熊市本轮行情有个最大不同之处就是，减半周期 (4 年周期 ) 与宏观周期出现了大的错位。 以往 3 轮行情，减半周期与宏观周期差不多，但是今年减半周期即将结束时，降息周期才刚刚开始。 这就导致在 26 年会出现一个流动性相对充裕，但是币市预期走弱的阶段。 因此，2026 年上半年不一定是熊市。 一方面，因为 2018 年上半年加息，2022 年上半年加息。但 2026 年上半年很可能是在降息周期之中。 另一方面，四年周期的这一年上半年，常常是有新叙事的。 蜂兄提过四五次了，但还是要再强调。别忘了： 2018 年上半年，EOS 和波场主网上线，引发了一波公链小热潮。 2022 年上半年，StepN 出现，引发了一波 X to EARN 小热潮。 这就意味着，在 2026 年上半年可能会有新的叙事。 在 2026 年上半年这个宏观流动性相对充实，加密 ETF 已经通过的背景下，RWA 可能会是这个阶段的主题。因为 RWA 是与宏观环境、ETF 相关性最高的一个赛道。╰┈✦RWA 是长期叙事作为一个 Web3+Web2 融合类的金...
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DePin 是一类看上去比较抽象的项目，不像公链、Defi、MEME 这样具有直观的感受。然而 DePin 可能反而是一个具有更广阔场景的应用……
DePin 的特殊性表现在两个方面：
一是 DePin 的业务领域与服务对象。
DePin 在云计算、云渲染、文件存储、网络热点乃至气象领域等发展着，其服务对象不限于Web3领域。
例如，Aethir 作为一个 AI 训练与推理、游戏计算领域的去中心化云计算平台，已经为Web2企业提供了大量的云计算服务。GEODNET 基于 GNSS 卫星参考站的地理与气象数据信息平台，正在致力于为农业、工程、交通、地质等提供服务。
二是 DePin 的数据较难获取。公链的工作原理虽然不完全相同，但是有很多相似之处，Defi 产品和 MEME 数据更是同质化，这些数据相对容易获取。而 DePin 项目之间的差距很大，其主要工作可能并不在区块链上执行，因此该赛道的数据往往被忽视。
Defillama 是一个非常强大的数据平台，但是主要聚焦于 DeFi 项目。tokenterminal是一个数据综合平台，关注更广泛类型的项目与数据。
近日，AethirCloud与 Token Terminal 建立了深度合作。
具体有多深入的合作呢？双方合作在链上建立了Aethir 智能合约的标记注册表，这是 Token Terminal 专用的数据工具，用于标识 Aethir 应用在链上的各种行为和数据，在此基础上可以对 Aethir 的链上数据进行标准化计算。
在此基础上，Aethir 被纳入基础设施分类，与其他同类项目具有了一定的可比性。在此基础上，下面对几个主要的 DePin 项目进行一下对比。
使用协议费用、协议收入两个指标来衡量 DePin 项目的需求情况。
协议费用
协议费用计算一段时间内所有用户支付的费用总和，可以反应 DePin 项目创造经济价值的能力。
例如，过去 1 年时间里，Aethir 累计产生 5870 万美元的协议费用。在 Token Terminal 统计的基础设施市场里，占有 5.7% 的市场占有率。
Aethir 的协议费用具有一大特点，其协议费用总体上呈现增长趋势，与Web3行情的牛熊没有相关性。3-4 月是币市明显下跌的环境，然而 Aethir 在 3-4 月的协议费用完全没有下跌。
这是因为 Aethir 是企业级云算力平台，其服务对象与收入来源主要是Web2领域的游戏公司、AI 企业等。
协议收入
协议收入是协议费用减掉分红以后的留存部分，它可以反应 DePin 项目的净资金流入以及收入分配系统。
例如，过去 1 年时间里，Aethir 累计分红 2220 万美元，留存的协议收入为 3650 万美元( 5870-2220 = 3650)。
表中协议费用与协议收入数据主要来源于 Token Terminal，Geodnet 的数据来源于 Defillama。
数据比较
相比之下，公链类产生的协议费用最高。对，公链作为一种去中心化的记账体系或者数据库，本质上也是一种 DePin。只不过公链作作Web3生态的主要载体，不会被标记上 DePin 的标签。
除了公链类以外，Aethir 是协议费与协议收入最高的 DePin 项目。曾经红极一时的 Filecoin，其协议费用不到 Aethir 的十分之一。
价值性比较
使用 FDV 分别除以协议费用和协议收入，这个比值类似于市盈率的计算逻辑，可以用于评估和比较项目的价值。
经过对比发现 Aethir 的 FDV/Fees、FDV/Revenue 比值均是最低的，这说明 Aethir 相对于表中的这些项目，可能是最被低估的。
有趣的是，并不是因为 Aethir 没有上线币安现货交易。另一个项目$GEOD 上线的交易所更少，但是该项目的这两个比率也高于 Aethir。
**活跃节点 **
DePin 节点是指在去中心化物理基础设施网络中，真正提供服务的物理基础设施。包括 GPU、CPU、云服务器、存储设备、无线热点等。
活跃节点越多，意味着 DePin 网络的服务能力越强、服务总成本越高。
其中，活跃节点数据主要来源于各个项目的官网，Akash 的数据来源于 IOTX 开发的 depinscan 平台(DePin 数据平台，可以查看各 DePin 的社交数据、代币市场数据乃至节点在全球的分布图等信息)。
数据比较
因为不同类型基础设施的节点成本相差很大，因此要在一个类别内进行活跃节点的数据比较。
在 GPU 类型里，显然 Aethir 是节点数量最多的。在这一类项目中，Render 是市值排名最高的，然而在其官网上并未找到活跃节点的数据，仅仅找到了项目运行以来总的节点数量，即 5600 ，然而该数量仅为 Aethir 活跃节点的的 1.3% 。
在云服务类型里，以太坊是节点数量最高的。
价值性比较
仍然使用 FDV 除以活跃节点数，以此作为价值/成本的乘数来衡量 DePin 项目的价值性。
虽然不同类型的节点成本不同，但是 GPU 的成本大概率会高于云服务器、存储设备等硬件。因此 Aethir 的「价值/成本」乘数最低，再次说明，Aethir 可能被低估。
在 Aethir 后，Helium 的乘数也很低，在供给侧维度看也有可能被低估。
活跃地址数
根据梅特卡夫方程，一个网络的价值与活跃用户数量的平方成正比。因此，使用链上活跃地址数作为生态综合比较的指标。
表中的活跃地址数主要来源于 Token Terminal，计算近 1 年以来平均每日的活跃地址数。Theta 数据来源于其官网，应该是近 1 天以来的数据。
数据比较
毫无疑问，活跃地址最多的是 Solana 公链，其次是以太坊。当然，不同用途的 DePin 网络没有可比性。
在 GPU 计算类的 DePin 项目中，活跃地址最高的是 Theta，但其数据来源于官网，且并不是年平均数据，与其他同类项目的数据未必具有可比性。在可比前提下，Aethir 是跃地址最高的 GPU 计算类 DePin。
价值性比较
在不考虑数据可比性的前提下，Theta 可能是被低估的 GPU 计算类 DePin。
在可比前提下，Aethir 是被低估的 GPU 计算类 DePin。
Aethir 是首个接受 Token Termina 深度获取数据的 GPU 计算类 DePin 项目。并且根据 FDV 与需求、供给、活跃地址数平方的比例数据，$ATH 可能是处于价值低估状态。
与其他项目不同，Aethir 等主要服务于Web3以外领域的 DePin 项目，其收入与币市波动并不相关。Aethir 的收入为表现出稳定增长趋势。
另一方面，以 Aethir 为代表的 DePin 项目，从非Web3领域获得收入，这是极为罕见的。这意味着，这类项目的主要收益模式并不在二级市场，甚至可能为币圈从外部吸金……
DePin 是一类看上去比较抽象的项目，不像公链、Defi、MEME 这样具有直观的感受。然而 DePin 可能反而是一个具有更广阔场景的应用……
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一是 DePin 的业务领域与服务对象。
DePin 在云计算、云渲染、文件存储、网络热点乃至气象领域等发展着，其服务对象不限于Web3领域。
例如，Aethir 作为一个 AI 训练与推理、游戏计算领域的去中心化云计算平台，已经为Web2企业提供了大量的云计算服务。GEODNET 基于 GNSS 卫星参考站的地理与气象数据信息平台，正在致力于为农业、工程、交通、地质等提供服务。
二是 DePin 的数据较难获取。公链的工作原理虽然不完全相同，但是有很多相似之处，Defi 产品和 MEME 数据更是同质化，这些数据相对容易获取。而 DePin 项目之间的差距很大，其主要工作可能并不在区块链上执行，因此该赛道的数据往往被忽视。
Defillama 是一个非常强大的数据平台，但是主要聚焦于 DeFi 项目。tokenterminal是一个数据综合平台，关注更广泛类型的项目与数据。
近日，AethirCloud与 Token Terminal 建立了深度合作。
具体有多深入的合作呢？双方合作在链上建立了Aethir 智能合约的标记注册表，这是 Token Terminal 专用的数据工具，用于标识 Aethir 应用在链上的各种行为和数据，在此基础上可以对 Aethir 的链上数据进行标准化计算。
在此基础上，Aethir 被纳入基础设施分类，与其他同类项目具有了一定的可比性。在此基础上，下面对几个主要的 DePin 项目进行一下对比。
使用协议费用、协议收入两个指标来衡量 DePin 项目的需求情况。
协议费用
协议费用计算一段时间内所有用户支付的费用总和，可以反应 DePin 项目创造经济价值的能力。
例如，过去 1 年时间里，Aethir 累计产生 5870 万美元的协议费用。在 Token Terminal 统计的基础设施市场里，占有 5.7% 的市场占有率。
Aethir 的协议费用具有一大特点，其协议费用总体上呈现增长趋势，与Web3行情的牛熊没有相关性。3-4 月是币市明显下跌的环境，然而 Aethir 在 3-4 月的协议费用完全没有下跌。
这是因为 Aethir 是企业级云算力平台，其服务对象与收入来源主要是Web2领域的游戏公司、AI 企业等。
协议收入
协议收入是协议费用减掉分红以后的留存部分，它可以反应 DePin 项目的净资金流入以及收入分配系统。
例如，过去 1 年时间里，Aethir 累计分红 2220 万美元，留存的协议收入为 3650 万美元( 5870-2220 = 3650)。
表中协议费用与协议收入数据主要来源于 Token Terminal，Geodnet 的数据来源于 Defillama。
数据比较
相比之下，公链类产生的协议费用最高。对，公链作为一种去中心化的记账体系或者数据库，本质上也是一种 DePin。只不过公链作作Web3生态的主要载体，不会被标记上 DePin 的标签。
除了公链类以外，Aethir 是协议费与协议收入最高的 DePin 项目。曾经红极一时的 Filecoin，其协议费用不到 Aethir 的十分之一。
价值性比较
使用 FDV 分别除以协议费用和协议收入，这个比值类似于市盈率的计算逻辑，可以用于评估和比较项目的价值。
经过对比发现 Aethir 的 FDV/Fees、FDV/Revenue 比值均是最低的，这说明 Aethir 相对于表中的这些项目，可能是最被低估的。
有趣的是，并不是因为 Aethir 没有上线币安现货交易。另一个项目$GEOD 上线的交易所更少，但是该项目的这两个比率也高于 Aethir。
**活跃节点 **
DePin 节点是指在去中心化物理基础设施网络中，真正提供服务的物理基础设施。包括 GPU、CPU、云服务器、存储设备、无线热点等。
活跃节点越多，意味着 DePin 网络的服务能力越强、服务总成本越高。
其中，活跃节点数据主要来源于各个项目的官网，Akash 的数据来源于 IOTX 开发的 depinscan 平台(DePin 数据平台，可以查看各 DePin 的社交数据、代币市场数据乃至节点在全球的分布图等信息)。
数据比较
因为不同类型基础设施的节点成本相差很大，因此要在一个类别内进行活跃节点的数据比较。
在 GPU 类型里，显然 Aethir 是节点数量最多的。在这一类项目中，Render 是市值排名最高的，然而在其官网上并未找到活跃节点的数据，仅仅找到了项目运行以来总的节点数量，即 5600 ，然而该数量仅为 Aethir 活跃节点的的 1.3% 。
在云服务类型里，以太坊是节点数量最高的。
价值性比较
仍然使用 FDV 除以活跃节点数，以此作为价值/成本的乘数来衡量 DePin 项目的价值性。
虽然不同类型的节点成本不同，但是 GPU 的成本大概率会高于云服务器、存储设备等硬件。因此 Aethir 的「价值/成本」乘数最低，再次说明，Aethir 可能被低估。
在 Aethir 后，Helium 的乘数也很低，在供给侧维度看也有可能被低估。
活跃地址数
根据梅特卡夫方程，一个网络的价值与活跃用户数量的平方成正比。因此，使用链上活跃地址数作为生态综合比较的指标。
表中的活跃地址数主要来源于 Token Terminal，计算近 1 年以来平均每日的活跃地址数。Theta 数据来源于其官网，应该是近 1 天以来的数据。
数据比较
毫无疑问，活跃地址最多的是 Solana 公链，其次是以太坊。当然，不同用途的 DePin 网络没有可比性。
在 GPU 计算类的 DePin 项目中，活跃地址最高的是 Theta，但其数据来源于官网，且并不是年平均数据，与其他同类项目的数据未必具有可比性。在可比前提下，Aethir 是跃地址最高的 GPU 计算类 DePin。
价值性比较
在不考虑数据可比性的前提下，Theta 可能是被低估的 GPU 计算类 DePin。
在可比前提下，Aethir 是被低估的 GPU 计算类 DePin。
Aethir 是首个接受 Token Termina 深度获取数据的 GPU 计算类 DePin 项目。并且根据 FDV 与需求、供给、活跃地址数平方的比例数据，$ATH 可能是处于价值低估状态。
与其他项目不同，Aethir 等主要服务于Web3以外领域的 DePin 项目，其收入与币市波动并不相关。Aethir 的收入为表现出稳定增长趋势。
另一方面，以 Aethir 为代表的 DePin 项目，从非Web3领域获得收入，这是极为罕见的。这意味着，这类项目的主要收益模式并不在二级市场，甚至可能为币圈从外部吸金……
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