源飞宠物推股权激励计划，剑指三年营收倍增。

8月12日晚间，源飞宠物（001222.SZ）披露了《2025年限制性股票激励计划（草案）》。根据公司公告，董事会认定本激励计划的授予条件已经成就，并在2025年第一次临时股东大会授权下，确定以2025年8月11日为首次授予日，向符合条件的53名激励对象授予200.9540万股限制性股票，约占公司目前股本总额的1.31%。

此次激励计划覆盖的对象为在公司及其控股子公司、分公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，不包括独立董事以及单独或合计持股5%以上的股东、实际控制人及其直系亲属。计划旨在通过股权激励，将股东利益、公司利益与核心团队个人利益深度绑定，形成有效的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，推动公司战略目标实现。

一、3年业绩目标增长109.16%

此次激励计划首次授予部分的限制性股票将分三个会计年度解除限售，分别对应2025年、2026年和2027年。每年度解除限售需满足当年的业绩考核目标，这也是激励对象能否最终获得收益的核心条件之一。

公司2024年营业收入约13.10亿元，以此为基数，设定了颇具挑战性的业绩目标：2025年营业收入需达到17.72亿元，同比增幅35.27%；2026年营业收入需达23.30亿元，较2024年增长77.86%；2027年营业收入目标为27.40亿元，较2024年翻番，增幅109.16%。

按照这一规划，2025年至2027年的三年复合年增长率约为30.1%，这一增速显著高于行业平均水平。业内人士分析，这一目标或与公司加码国内市场布局、扩张海外生产基地的战略紧密相关。

二、深耕宠物行业二十载

公开资料显示，源飞宠物成立于2004年，于2022年8月18日，在深圳证券交易所主板上市，成为宠物牵引用具上市第一股，其主要业务为宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具，并且其业务大部分依靠于境外市场，公司过去依赖OEM/ODM模式，境外收入占比长期超过85%。

财报数据显示，2024年公司实现营收13.10亿元，同比增长32.16%；归属净利润1.643亿元，同比增长30.24%。其中以咬胶为主的宠物零食业务营收6.066亿元，占总营收比例46.31%；宠物牵引用具业务营收4.560亿元，占总营收34.81%。但2025年一季度财报显示，尽管营收同比增长36.30%，净利润却下滑30.57%，暴露出其代工模式的天花板，海外客户议价权强、利润空间受限，且贸易不确定性加剧。

1. 三大自有品牌

公司2024年完成了自有品牌的产品研发、品牌定位，逐步推出匹卡噗、哈乐威、传奇精灵三大自有品牌，分别满足不同爱好、不同层次的消费者需求，其中匹卡噗定位于全品类高性价比的创新品牌，为宠物主提供多元化的商品选择，主要产品包括犬类磨牙棒、湿粮、冻干等；哈乐威定位于功能性的人宠生活品牌，满足宠物生命各阶段的营养需求，主要产品包括猫砂、猫粮等；传奇精灵定位于高端营养、生鲜自然，为中国宠物家庭提供长效健康的喂养方案，主要产品包括冻干主粮等。

2. 布局海外生产线

公司的海外业务以OEM/ODM模式为主，目前已与国际知名的宠物产品连锁店和大型零售商建立了长期稳定合作关系，主要客户包括美国的Petco、PetSmart，欧洲的Pets at Home，以及Walmart、Target等国际零售巨头，产品销往美国、欧洲、日本等多个国家和地区。

为应对全球供应链的不确定性，公司近年来不断完善海外生产布局，在国内、柬埔寨、孟加拉均设有现代化工厂。柬埔寨生产基地第一期、第二期、第三期生产建设已完成，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多条生产线，主要负责承接境外订单，客户主要是美国、欧洲、日本等国的专业宠物产品连锁店或国际大型连锁零售商；孟加拉生产基地正在加快建设，主要在建宠物牵引用具、宠物玩具、宠物零食产线，计划扩大海外产能，保持海外客户长期稳定的合作；海外生产线布局提升了对抗突发事件及局部风险的能力，满足各地区客户的需求，并保证公司产品对全球各个国家和地区的稳定供应。

三、1.7亿元投向宠物干粮项目

上个月，源飞宠物发布公告，拟变更原募投项目“年产咬胶3,000吨、宠物牵引用具2,500万条产能提升项目”为新募投项目“2.2万吨宠物干粮项目”，项目拟投资总金额17156.30万元。

公告称，原项目规划时间距离募集资金到位时间间隔较长，从制定计划到最后的执行期间，国家产业政策市场需求、技术环境等发生了变化，导致原计划的募投项目不再适合继续投产，经济效益不再显著，公司及时调整募集资金的使用方向，将资金投向契合公司发展战略的宠物干粮方向。

从外部环境看，全球宠物经济正经历结构性调整。欧美市场因国际局势波动导致出口不确定性增加，而国内市场在“国产替代”浪潮下，本土品牌迎来黄金发展期。数据显示，2025年中国宠物干粮市场规模预计突破600亿元，年增长率保持10%以上，其中高端干粮市场增速超过15%。年轻消费者不再盲目崇拜进口品牌，转而关注产品性价比与本土化创新，这为源飞宠物切入干粮赛道提供了市场基础。

从内部环境看，原有募投项目面临三大瓶颈：其一，规划周期过长导致技术路线与市场需求脱节；其二，场地建设成本超支影响投资效率；其三，咬胶与牵引用具品类产能利用率已趋饱和，亟需开辟新增长极。正如公告所述，“产品经济效益不再显著”，转型成为必然选择。

此次限制性股票激励计划的推出，既是源飞对核心团队贡献的肯定，也是对未来发展的承诺。在全球宠物经济持续扩张、国内宠物消费升级的大背景下，宠物道认为源飞宠物有望凭借产品、品牌、渠道和生产能力的全方位优势，持续巩固其在行业中的领先地位，实现三年业绩目标。

编辑  |  葡萄  |  主编  |  Jerry  |  图源  |  unsplash

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源飞宠物推股权激励计划，剑指三年营收倍增。

8月12日晚间，源飞宠物（001222.SZ）披露了《2025年限制性股票激励计划（草案）》。根据公司公告，董事会认定本激励计划的授予条件已经成就，并在2025年第一次临时股东大会授权下，确定以2025年8月11日为首次授予日，向符合条件的53名激励对象授予200.9540万股限制性股票，约占公司目前股本总额的1.31%。

此次激励计划覆盖的对象为在公司及其控股子公司、分公司任职的高级管理人员、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，不包括独立董事以及单独或合计持股5%以上的股东、实际控制人及其直系亲属。计划旨在通过股权激励，将股东利益、公司利益与核心团队个人利益深度绑定，形成有效的长效激励机制，吸引和留住优秀人才，推动公司战略目标实现。

一、3年业绩目标增长109.16%

此次激励计划首次授予部分的限制性股票将分三个会计年度解除限售，分别对应2025年、2026年和2027年。每年度解除限售需满足当年的业绩考核目标，这也是激励对象能否最终获得收益的核心条件之一。

公司2024年营业收入约13.10亿元，以此为基数，设定了颇具挑战性的业绩目标：2025年营业收入需达到17.72亿元，同比增幅35.27%；2026年营业收入需达23.30亿元，较2024年增长77.86%；2027年营业收入目标为27.40亿元，较2024年翻番，增幅109.16%。

按照这一规划，2025年至2027年的三年复合年增长率约为30.1%，这一增速显著高于行业平均水平。业内人士分析，这一目标或与公司加码国内市场布局、扩张海外生产基地的战略紧密相关。

二、深耕宠物行业二十载

公开资料显示，源飞宠物成立于2004年，于2022年8月18日，在深圳证券交易所主板上市，成为宠物牵引用具上市第一股，其主要业务为宠物牵引用具、宠物零食、宠物注塑玩具，并且其业务大部分依靠于境外市场，公司过去依赖OEM/ODM模式，境外收入占比长期超过85%。

财报数据显示，2024年公司实现营收13.10亿元，同比增长32.16%；归属净利润1.643亿元，同比增长30.24%。其中以咬胶为主的宠物零食业务营收6.066亿元，占总营收比例46.31%；宠物牵引用具业务营收4.560亿元，占总营收34.81%。但2025年一季度财报显示，尽管营收同比增长36.30%，净利润却下滑30.57%，暴露出其代工模式的天花板，海外客户议价权强、利润空间受限，且贸易不确定性加剧。

1. 三大自有品牌

公司2024年完成了自有品牌的产品研发、品牌定位，逐步推出匹卡噗、哈乐威、传奇精灵三大自有品牌，分别满足不同爱好、不同层次的消费者需求，其中匹卡噗定位于全品类高性价比的创新品牌，为宠物主提供多元化的商品选择，主要产品包括犬类磨牙棒、湿粮、冻干等；哈乐威定位于功能性的人宠生活品牌，满足宠物生命各阶段的营养需求，主要产品包括猫砂、猫粮等；传奇精灵定位于高端营养、生鲜自然，为中国宠物家庭提供长效健康的喂养方案，主要产品包括冻干主粮等。

2. 布局海外生产线

公司的海外业务以OEM/ODM模式为主，目前已与国际知名的宠物产品连锁店和大型零售商建立了长期稳定合作关系，主要客户包括美国的Petco、PetSmart，欧洲的Pets at Home，以及Walmart、Target等国际零售巨头，产品销往美国、欧洲、日本等多个国家和地区。

为应对全球供应链的不确定性，公司近年来不断完善海外生产布局，在国内、柬埔寨、孟加拉均设有现代化工厂。柬埔寨生产基地第一期、第二期、第三期生产建设已完成，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多条生产线，主要负责承接境外订单，客户主要是美国、欧洲、日本等国的专业宠物产品连锁店或国际大型连锁零售商；孟加拉生产基地正在加快建设，主要在建宠物牵引用具、宠物玩具、宠物零食产线，计划扩大海外产能，保持海外客户长期稳定的合作；海外生产线布局提升了对抗突发事件及局部风险的能力，满足各地区客户的需求，并保证公司产品对全球各个国家和地区的稳定供应。

三、1.7亿元投向宠物干粮项目

上个月，源飞宠物发布公告，拟变更原募投项目“年产咬胶3,000吨、宠物牵引用具2,500万条产能提升项目”为新募投项目“2.2万吨宠物干粮项目”，项目拟投资总金额17156.30万元。

公告称，原项目规划时间距离募集资金到位时间间隔较长，从制定计划到最后的执行期间，国家产业政策市场需求、技术环境等发生了变化，导致原计划的募投项目不再适合继续投产，经济效益不再显著，公司及时调整募集资金的使用方向，将资金投向契合公司发展战略的宠物干粮方向。

从外部环境看，全球宠物经济正经历结构性调整。欧美市场因国际局势波动导致出口不确定性增加，而国内市场在“国产替代”浪潮下，本土品牌迎来黄金发展期。数据显示，2025年中国宠物干粮市场规模预计突破600亿元，年增长率保持10%以上，其中高端干粮市场增速超过15%。年轻消费者不再盲目崇拜进口品牌，转而关注产品性价比与本土化创新，这为源飞宠物切入干粮赛道提供了市场基础。

从内部环境看，原有募投项目面临三大瓶颈：其一，规划周期过长导致技术路线与市场需求脱节；其二，场地建设成本超支影响投资效率；其三，咬胶与牵引用具品类产能利用率已趋饱和，亟需开辟新增长极。正如公告所述，“产品经济效益不再显著”，转型成为必然选择。

此次限制性股票激励计划的推出，既是源飞对核心团队贡献的肯定，也是对未来发展的承诺。在全球宠物经济持续扩张、国内宠物消费升级的大背景下，宠物道认为源飞宠物有望凭借产品、品牌、渠道和生产能力的全方位优势，持续巩固其在行业中的领先地位，实现三年业绩目标。

编辑  |  葡萄  |  主编  |  Jerry  |  图源  |  unsplash

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