截至11月28日，2022年资本市场上共发生11起“A吃A”，达到去年全年的数量。近几年，国内“A吃A”交易愈发活跃，特别是近两年，不过细细盘点这些并购案例，不难发现，“A吃A”上市公司都是基于产业上的战略协同来收购有价值的上市公司，而不是进行盲目的收购没有协同没有价值的上市公司。

这11起“A吃A”中，买方公司所属行业分布较广，涉及家电、医疗、通信、军工等等，交易作价最大的“A吃A”发生在航天航空行业，489.07亿，中航电子换股吸收合并中航机电。从交易双方市值来看，买方公司的市值普遍大于标的公司，说明两个问题，第一，大市值上市公司资金实力雄厚，更有动力去收购上市公司；第二，买方公司在并购时更看重标的公司的价值，是否协同等等，并不局限于上市公司的价值大小。

具体来看每一起“A吃A”案例

8亿+6亿，中联重科再发要约收购

中联重科3月10日晚间公告，公司向路畅科技发出要约收购报告书摘要，此次要约收购前，公司已于2月23日受让并持有路畅科技29.99%股份，成为其控股股东。公司拟通过此次要约收购，增加对路畅科技的持股比例，进一步巩固对路畅科技的控制权。此次预定要约收购股份数量为2859.6万股，占路畅科技总股本的23.83%，要约收购价格为21.67元/股，对价上限为6.2亿元。

公开资料显示，路畅科技主营汽车智能化及智能出行产品及解决方案，主要产品为智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品，同时公司子公司还投入研发了智能驾驶和无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案等产品，投入和开展了新材料领域的业务。交易双方表示，通过本次交易，中联重科将成为路畅科技的控股股东，有助于未来发挥公司与路畅科技的业务协同效应，提升交易双方的业务拓展能力和竞争实力。

博创科技具备长期投资价值

长飞光纤与博创科技7日晚分别发布公告，长飞光纤已与博创科技五名股东签署股权转让协议及表决权委托协议，将取得博创科技合计25.43%的股份表决权，成为后者的控股股东及实际控制人。交易完成后，博创科技既有主营业务和发展战略将保持不变，内部组织架构和核心团队将保持稳定。

博创科技的主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，主要应用于电信和数据通信市场。而新东家长飞光纤专注于通信行业，是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品的研发创新与生产制造企业。

二度举牌乾照光电，海信成第一大股东

乾照光电3月25日晚间披露，股东海信视像科技股份有限公司(以下简称海信视像)近日增持了公司部分股权，增持后所持公司股份比例超过11%。海信视像为海信控股下属企业，就在不久前，海信视像耗资近5亿元认购了乾照光电股份。由于乾照光电股权结构较为分散，连续大手笔增持的海信视像已经成为公司第一大股东。“不排除继续增持。”海信视像在权益变动书中表示。

乾照光电于2010年在深交所创业板挂牌上市，其主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片和芯片，为LED产业链上游企业。按照定增方案，公司此次的募集资金将用于“Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目”以及补充流动资金，其中项目投资拟使用募集资金11.5亿元。海信视像表示是为完善公司在显示产业链的战略布局，并称在未来12个月内，不排除继续增持乾照光电股份的可能。

华润收购昆药，加速中药行业整合

5月8日晚，华润三九发布公告称，拟以支付现金的方式向华立医药及华立集团购买昆药集团合计28%的股份，交易对价为29.02亿元。若此次交易顺利完成，昆药集团将成为华润三九的控股子公司。

昆药集团是天然植物药制造企业，业务领域覆盖医药全产业链，现有三七总皂苷系列、青蒿系列为主的植物药系列产品板块，板蓝清热颗粒、参苓健脾胃颗粒等四大板块。华润三九表示，此次交易将有利于双方发挥在医药大健康领域的协同效应，围绕三七资源发展产业体系，促进双方共同发展。交易完成后，华润三九将承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业，并围绕其三七、青蒿等核心植物资源精深发展，促进中医药现代化、产业化。

紫金矿业17亿元收编ST龙净

5月11日，ST龙净披露权益变动报告书等，公司控股股东龙净实业及其一致行动人阳光泓瑞、阳光瑞泽、林腾蛟、吴洁与紫金矿业签署协议，向紫金矿业协议转让其持有公司股份合计15.02%，转让价格为10.8元/股，合计转让价款17.34亿元。同时，龙净实业、阳光泓瑞将其持有剩余股份10.02%的表决权无条件、独家且不可撤销地全部委托给紫金矿业行使。

作为国内最具竞争力的大型矿业公司之一，紫金矿业此举或意味着，其在“双碳”背景下正向环保产业进军。而对于ST龙净，紫金矿业入主则有望解决上市公司的公司治理问题，让原实控人脱困。

被低估的和仁科技，通策股东却不买账

5月16日，通策医疗发布公告称，拟通过支付现金方式受让浙江和仁科技股份有限公司(简称，和仁科技)7879.52万股股份(约占标的公司股份总数的29.75%)，交易金额为7.69亿元。本次交易完成后，通策医疗将成为和仁科技第一大股东。

通策医疗、和仁科技均为A股上市公司，其中通策医疗是中国大型口腔医疗连锁机构；和仁科技主要业务则可以分为医疗信息系统和数字化场景应用系统两大部分。收购完成后，通策医疗会将信息系统包括通策云存储系统、SSC财务、人力资源全部以云的模式剥离给和仁来提供，以此对主业提供更好的支撑和保障。

美的入主科陆，打造能源管理业务平台

5月23日晚间科陆电子公告，控股股东、实际控制人深圳市资本运营集团与美的集团签署了《表决权委托协议》，深圳资本集团拟将其持有的公司1.26亿股对应的表决权委托给美的集团行使，约占总股本的8.95%，另外双方约定等额股份以6.64 元/股转让，约合8.37亿元。

科陆电子2007年3月登陆深交所，公司目前主营业务为智能电网、新能源及综合能源服务。财务数据显示，科陆电子业绩并不理想，2018年、2019年连续2年亏损，深交所下发退市警示风险。2020年虽然扭亏为盈，但2021年公司再度陷入亏损状态，当年实现归母净利润约为-6.65亿元，今年一季度亏损4700万元。美的集团表示，科陆电子是国内最早进入储能系统集成领域的企业之一，具备行业竞争优势。

电子吸收机电，千亿军工龙头将诞生

中航机电5月26日晚间公告，公司与中航电子正在筹划换股合并，此次交易预计构成重大资产重组，两家公司股票均于今日停牌，公司预计在不超过10个交易日内披露交易方案。

从上述两家上市公司的信息来看，部分领域有着诸多的重合度。作为同一实控人旗下的上市公司，吸收合并或也是满足监管关于规避同业竞争要求的举措。二级市场的市值来看，中航机电的市值高达428亿元，中航电子的市值高达342亿元，两家公司的营收体量有所区别，但市值接近。上述吸收合并案一旦成行，或将成为近年来少有的大型上市公司吸收合并案。

新疆首富溢价40%拿下合金投资

6月15日晚，广汇能源公告，拟与通海投资签署《股份转让协议》，以现金方式收购通海投资所持有的合金投资20%股权，作价7.5亿元。

合金投资坐落在新疆，与广汇能源的属地相同，是一家老牌上市公司，1996年在深交所挂牌，主营业务包括镍基合金材料的生产与销售、工程PPP项目、咨询管理项目等。2022年一季度实现营收4726.48万元，净利润236.34万元。在广汇能源每年百亿营收规模面前，合金投资的体量确实不足为道。广汇能源表示，在获得合金投资的控制权后，将结合公司未来发展规划，进一步加快合金投资的业务转型升级与优质资产注入，拓展公司在煤炭清洁高效利用、资源循环利用等方面的多重发展空间，持续优化盈利能力。

面板龙头和LED芯片龙头的强强联合

11月6日晚间，京东方公告称，拟以不超过21亿元的自筹资金认购华灿光电定向增发的A股股份，成为其第一大股东，并最终实现对上市公司的控制。 华灿光电主营业务为LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体化合物GaN电力电子器件的研发、生产和销售。LED芯片是其核心业务，半年报显示，其LED芯片业务收入占比为54.36%。

官网显示，华灿光电已成为国内第二大LED芯片供应商，国内第一大显示屏用LED芯片供应商。京东方表示，入主华灿光电主要是看重华灿的技术优势，现在入主时机成熟，其对于入主华灿光电的最终目的就是打通MLED产业链环节。

正泰电器并购通润装备力求“两全其美”

11月23日，正泰电器公告称，公司计划斥资10.2亿元收购通润装备控股权，并向后者注入光伏逆变器及储能业务相关资产。

通润装备的主营业务为金属工具箱柜、机电钣金及输配电控制设备业务。作为国内最早进入金属工具箱柜行业的规模企业之一，经过多年的发展，目前已成为国内金属工具箱柜行业的龙头企业，牵头制定了国内多个金属工具箱柜产品的行业标准。通过此次收购，通润装备将取得优质光伏逆变器及储能系统业务核心资产，加速实现公司在光伏及储能产业链的产业布局，快速形成行业竞争力，有效助力公司完成向新能源产业链进行转型升级的战略规划。对于正泰电器而言，可以实现新能源业务的降本增效，还将强化正泰电器的海外销售渠道。

截至11月28日，2022年资本市场上共发生11起“A吃A”，达到去年全年的数量。近几年，国内“A吃A”交易愈发活跃，特别是近两年，不过细细盘点这些并购案例，不难发现，“A吃A”上市公司都是基于产业上的战略协同来收购有价值的上市公司，而不是进行盲目的收购没有协同没有价值的上市公司。

这11起“A吃A”中，买方公司所属行业分布较广，涉及家电、医疗、通信、军工等等，交易作价最大的“A吃A”发生在航天航空行业，489.07亿，中航电子换股吸收合并中航机电。从交易双方市值来看，买方公司的市值普遍大于标的公司，说明两个问题，第一，大市值上市公司资金实力雄厚，更有动力去收购上市公司；第二，买方公司在并购时更看重标的公司的价值，是否协同等等，并不局限于上市公司的价值大小。

具体来看每一起“A吃A”案例

8亿+6亿，中联重科再发要约收购

中联重科3月10日晚间公告，公司向路畅科技发出要约收购报告书摘要，此次要约收购前，公司已于2月23日受让并持有路畅科技29.99%股份，成为其控股股东。公司拟通过此次要约收购，增加对路畅科技的持股比例，进一步巩固对路畅科技的控制权。此次预定要约收购股份数量为2859.6万股，占路畅科技总股本的23.83%，要约收购价格为21.67元/股，对价上限为6.2亿元。

公开资料显示，路畅科技主营汽车智能化及智能出行产品及解决方案，主要产品为智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品，同时公司子公司还投入研发了智能驾驶和无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案等产品，投入和开展了新材料领域的业务。交易双方表示，通过本次交易，中联重科将成为路畅科技的控股股东，有助于未来发挥公司与路畅科技的业务协同效应，提升交易双方的业务拓展能力和竞争实力。

博创科技具备长期投资价值

长飞光纤与博创科技7日晚分别发布公告，长飞光纤已与博创科技五名股东签署股权转让协议及表决权委托协议，将取得博创科技合计25.43%的股份表决权，成为后者的控股股东及实际控制人。交易完成后，博创科技既有主营业务和发展战略将保持不变，内部组织架构和核心团队将保持稳定。

博创科技的主营业务是光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售，主要应用于电信和数据通信市场。而新东家长飞光纤专注于通信行业，是全球领先的光纤预制棒、光纤、光缆以及数据通信相关产品的研发创新与生产制造企业。

二度举牌乾照光电，海信成第一大股东

乾照光电3月25日晚间披露，股东海信视像科技股份有限公司(以下简称海信视像)近日增持了公司部分股权，增持后所持公司股份比例超过11%。海信视像为海信控股下属企业，就在不久前，海信视像耗资近5亿元认购了乾照光电股份。由于乾照光电股权结构较为分散，连续大手笔增持的海信视像已经成为公司第一大股东。“不排除继续增持。”海信视像在权益变动书中表示。

乾照光电于2010年在深交所创业板挂牌上市，其主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片和芯片，为LED产业链上游企业。按照定增方案，公司此次的募集资金将用于“Mini/Micro、高光效LED芯片研发及制造项目”以及补充流动资金，其中项目投资拟使用募集资金11.5亿元。海信视像表示是为完善公司在显示产业链的战略布局，并称在未来12个月内，不排除继续增持乾照光电股份的可能。

华润收购昆药，加速中药行业整合

5月8日晚，华润三九发布公告称，拟以支付现金的方式向华立医药及华立集团购买昆药集团合计28%的股份，交易对价为29.02亿元。若此次交易顺利完成，昆药集团将成为华润三九的控股子公司。

昆药集团是天然植物药制造企业，业务领域覆盖医药全产业链，现有三七总皂苷系列、青蒿系列为主的植物药系列产品板块，板蓝清热颗粒、参苓健脾胃颗粒等四大板块。华润三九表示，此次交易将有利于双方发挥在医药大健康领域的协同效应，围绕三七资源发展产业体系，促进双方共同发展。交易完成后，华润三九将承接云南省三七产业发展规划，致力于将昆药集团打造为三七产业链龙头企业，并围绕其三七、青蒿等核心植物资源精深发展，促进中医药现代化、产业化。

紫金矿业17亿元收编ST龙净

5月11日，ST龙净披露权益变动报告书等，公司控股股东龙净实业及其一致行动人阳光泓瑞、阳光瑞泽、林腾蛟、吴洁与紫金矿业签署协议，向紫金矿业协议转让其持有公司股份合计15.02%，转让价格为10.8元/股，合计转让价款17.34亿元。同时，龙净实业、阳光泓瑞将其持有剩余股份10.02%的表决权无条件、独家且不可撤销地全部委托给紫金矿业行使。

作为国内最具竞争力的大型矿业公司之一，紫金矿业此举或意味着，其在“双碳”背景下正向环保产业进军。而对于ST龙净，紫金矿业入主则有望解决上市公司的公司治理问题，让原实控人脱困。

被低估的和仁科技，通策股东却不买账

5月16日，通策医疗发布公告称，拟通过支付现金方式受让浙江和仁科技股份有限公司(简称，和仁科技)7879.52万股股份(约占标的公司股份总数的29.75%)，交易金额为7.69亿元。本次交易完成后，通策医疗将成为和仁科技第一大股东。

通策医疗、和仁科技均为A股上市公司，其中通策医疗是中国大型口腔医疗连锁机构；和仁科技主要业务则可以分为医疗信息系统和数字化场景应用系统两大部分。收购完成后，通策医疗会将信息系统包括通策云存储系统、SSC财务、人力资源全部以云的模式剥离给和仁来提供，以此对主业提供更好的支撑和保障。

美的入主科陆，打造能源管理业务平台

5月23日晚间科陆电子公告，控股股东、实际控制人深圳市资本运营集团与美的集团签署了《表决权委托协议》，深圳资本集团拟将其持有的公司1.26亿股对应的表决权委托给美的集团行使，约占总股本的8.95%，另外双方约定等额股份以6.64 元/股转让，约合8.37亿元。

科陆电子2007年3月登陆深交所，公司目前主营业务为智能电网、新能源及综合能源服务。财务数据显示，科陆电子业绩并不理想，2018年、2019年连续2年亏损，深交所下发退市警示风险。2020年虽然扭亏为盈，但2021年公司再度陷入亏损状态，当年实现归母净利润约为-6.65亿元，今年一季度亏损4700万元。美的集团表示，科陆电子是国内最早进入储能系统集成领域的企业之一，具备行业竞争优势。

电子吸收机电，千亿军工龙头将诞生

中航机电5月26日晚间公告，公司与中航电子正在筹划换股合并，此次交易预计构成重大资产重组，两家公司股票均于今日停牌，公司预计在不超过10个交易日内披露交易方案。

从上述两家上市公司的信息来看，部分领域有着诸多的重合度。作为同一实控人旗下的上市公司，吸收合并或也是满足监管关于规避同业竞争要求的举措。二级市场的市值来看，中航机电的市值高达428亿元，中航电子的市值高达342亿元，两家公司的营收体量有所区别，但市值接近。上述吸收合并案一旦成行，或将成为近年来少有的大型上市公司吸收合并案。

新疆首富溢价40%拿下合金投资

6月15日晚，广汇能源公告，拟与通海投资签署《股份转让协议》，以现金方式收购通海投资所持有的合金投资20%股权，作价7.5亿元。

合金投资坐落在新疆，与广汇能源的属地相同，是一家老牌上市公司，1996年在深交所挂牌，主营业务包括镍基合金材料的生产与销售、工程PPP项目、咨询管理项目等。2022年一季度实现营收4726.48万元，净利润236.34万元。在广汇能源每年百亿营收规模面前，合金投资的体量确实不足为道。广汇能源表示，在获得合金投资的控制权后，将结合公司未来发展规划，进一步加快合金投资的业务转型升级与优质资产注入，拓展公司在煤炭清洁高效利用、资源循环利用等方面的多重发展空间，持续优化盈利能力。

面板龙头和LED芯片龙头的强强联合

11月6日晚间，京东方公告称，拟以不超过21亿元的自筹资金认购华灿光电定向增发的A股股份，成为其第一大股东，并最终实现对上市公司的控制。 华灿光电主营业务为LED芯片、LED外延片、蓝宝石衬底及第三代半导体化合物GaN电力电子器件的研发、生产和销售。LED芯片是其核心业务，半年报显示，其LED芯片业务收入占比为54.36%。

官网显示，华灿光电已成为国内第二大LED芯片供应商，国内第一大显示屏用LED芯片供应商。京东方表示，入主华灿光电主要是看重华灿的技术优势，现在入主时机成熟，其对于入主华灿光电的最终目的就是打通MLED产业链环节。

正泰电器并购通润装备力求“两全其美”

11月23日，正泰电器公告称，公司计划斥资10.2亿元收购通润装备控股权，并向后者注入光伏逆变器及储能业务相关资产。

通润装备的主营业务为金属工具箱柜、机电钣金及输配电控制设备业务。作为国内最早进入金属工具箱柜行业的规模企业之一，经过多年的发展，目前已成为国内金属工具箱柜行业的龙头企业，牵头制定了国内多个金属工具箱柜产品的行业标准。通过此次收购，通润装备将取得优质光伏逆变器及储能系统业务核心资产，加速实现公司在光伏及储能产业链的产业布局，快速形成行业竞争力，有效助力公司完成向新能源产业链进行转型升级的战略规划。对于正泰电器而言，可以实现新能源业务的降本增效，还将强化正泰电器的海外销售渠道。