上周，华为在深圳召开全联接大会，其中提到了华为的鲲鹏生态。

鲲鹏生态是基于鲲鹏处理器的基础软硬件设施、行业应用及服务，涵盖从底层硬件、基础软件到上层行业应用的全产业链条。

不难看出，鲲鹏生态就是华为在通用计算机方面的全面布局，覆盖了软硬件基础设施和信息服务的方方面面。换句话说，这就是华为在信创产业的布局，而且是很早之前就开始布局了。

华为和信创产业之间有一种相辅相成的关系，华为在信创产业中扮演着重要的角色，同时，信创产业也成就了华为，是华为强大市场竞争力的支撑。

什么是信创？

信创，全称“信息技术应用创新产业 ”，是一个产业。

可以这么理解，信创就是把之前相关的一些行业打包到了一起，然后取了个新名字，这些行业主要就是前面提到的通用计算机全产业链，包括IT基础设施，CPU芯片、交换机、服务器等；基础软件，操作系统、数据库等；应用软件，办公软件、政务大数据应用等；以及信息安全产品。

信创产业的发展机遇在哪里？

周二午后市场被信创概念拉动了一波，除了华为的全联接大会在开，我觉得更主要的是信创概念的底层逻辑。这段时间信创概念股涨的很好，下文会具体分析信创产业指数的基本面和估值情况。不看不知道，印象中“信创”是个很新的概念，但相关概念股已经有164只了。

外围环境加速国产替代。

早在2020年疫情开始的时候，全球供应链就收到了严重的影响，那个时候国产芯片替代就开始提速了，再加上这些限制，无疑是进一步逼着我们加快国产芯片替代的速度。

不过有一点，我们还是需要明确，目前我们用的操作系统、数据库还是以国外产品为主，像操作系统中的Windows和macOS的市场占有率超过了90%，数据库中的oracle、Microsoft和IBM的市场占有率为66.8%，尽管国产产品的市场份额在提速。唯一国内产品可以说得上话的是办公软件，像金山办公 、致远互联 2021年的信创业务都实现了100%以上的增长。

数字经济引出投资主线。

数字经济，数字转型都属于信创的范畴。如果从中长期的投资视角来看，信息安全、信息服务就是投资主线，只是站在短期的视角看，这些是难以兑现到公司业绩上的。

信创产业是一个很关注研发费用支出的产业，而且研发的不确定性很高，这也是为什么华为会每年花那么多钱在研发上的原因。我们看几家信创概念的头部企业，他们的研发费用如如何？

金山办公 ，市值1297亿，所属软件开发行业，三季报营收27.95亿，其中研发费用9.721亿，占比34.78%。

中兴通讯 ，市值1111亿，所属通信设备行业，三季报营收925.6亿，其中研发费用161.1亿，占比17.40%。

海光信息 ，市值1093亿，所属半导体行业，三季报营收38.20亿，其中研发费用10.30亿，占比26.96%。

用友网络 ，市值864亿，所属软件开发行业，三季报营收55.95亿，其中研发费用14.84亿，占比26.53%。

科大讯飞 ，市值820亿，所属软件开发行业，三季报营收126.6亿，其中研发费用23.31亿，占比18.41%。

产业规模持续扩张。

年中的时候，中国软件 行业协会联合几个机构发布了《2022中国信创生态市场研究及选型评估报告》，里面提到2022年中国信创产业的规模为9220.2亿（现在看全年突破1万亿不是问题），近五年的复合增长率为35.7%，预计到2025年，信创产业的市场规模有望突破2万亿。

信创产业指数

关注一下信创产业指数，从它的行业分布来看，97只成分股上市公司中有96.9%的是属于信息技术行业的，几乎是全行业。

从指数走势来看，近一个月的涨幅为14.74%，同期沪深300跌了1.46%；近三个月跌幅为1.74%，同期沪深300的跌了9.61%。今年下半年，信创产业指数的走势是完全强于沪深300指数的。

再来看估值情况，说实话，我认为现在信创的估值有点偏高了，尽管数据上显示估值低于中位数水平，但32.68倍的动态市盈率，高于历史44.48%的时候。

上周，华为在深圳召开全联接大会，其中提到了华为的鲲鹏生态。

鲲鹏生态是基于鲲鹏处理器的基础软硬件设施、行业应用及服务，涵盖从底层硬件、基础软件到上层行业应用的全产业链条。

不难看出，鲲鹏生态就是华为在通用计算机方面的全面布局，覆盖了软硬件基础设施和信息服务的方方面面。换句话说，这就是华为在信创产业的布局，而且是很早之前就开始布局了。

华为和信创产业之间有一种相辅相成的关系，华为在信创产业中扮演着重要的角色，同时，信创产业也成就了华为，是华为强大市场竞争力的支撑。

什么是信创？

信创，全称“信息技术应用创新产业 ”，是一个产业。

可以这么理解，信创就是把之前相关的一些行业打包到了一起，然后取了个新名字，这些行业主要就是前面提到的通用计算机全产业链，包括IT基础设施，CPU芯片、交换机、服务器等；基础软件，操作系统、数据库等；应用软件，办公软件、政务大数据应用等；以及信息安全产品。

信创产业的发展机遇在哪里？

周二午后市场被信创概念拉动了一波，除了华为的全联接大会在开，我觉得更主要的是信创概念的底层逻辑。这段时间信创概念股涨的很好，下文会具体分析信创产业指数的基本面和估值情况。不看不知道，印象中“信创”是个很新的概念，但相关概念股已经有164只了。

外围环境加速国产替代。

早在2020年疫情开始的时候，全球供应链就收到了严重的影响，那个时候国产芯片替代就开始提速了，再加上这些限制，无疑是进一步逼着我们加快国产芯片替代的速度。

不过有一点，我们还是需要明确，目前我们用的操作系统、数据库还是以国外产品为主，像操作系统中的Windows和macOS的市场占有率超过了90%，数据库中的oracle、Microsoft和IBM的市场占有率为66.8%，尽管国产产品的市场份额在提速。唯一国内产品可以说得上话的是办公软件，像金山办公 、致远互联 2021年的信创业务都实现了100%以上的增长。

数字经济引出投资主线。

数字经济，数字转型都属于信创的范畴。如果从中长期的投资视角来看，信息安全、信息服务就是投资主线，只是站在短期的视角看，这些是难以兑现到公司业绩上的。

信创产业是一个很关注研发费用支出的产业，而且研发的不确定性很高，这也是为什么华为会每年花那么多钱在研发上的原因。我们看几家信创概念的头部企业，他们的研发费用如如何？

金山办公 ，市值1297亿，所属软件开发行业，三季报营收27.95亿，其中研发费用9.721亿，占比34.78%。

中兴通讯 ，市值1111亿，所属通信设备行业，三季报营收925.6亿，其中研发费用161.1亿，占比17.40%。

海光信息 ，市值1093亿，所属半导体行业，三季报营收38.20亿，其中研发费用10.30亿，占比26.96%。

用友网络 ，市值864亿，所属软件开发行业，三季报营收55.95亿，其中研发费用14.84亿，占比26.53%。

科大讯飞 ，市值820亿，所属软件开发行业，三季报营收126.6亿，其中研发费用23.31亿，占比18.41%。

产业规模持续扩张。

年中的时候，中国软件 行业协会联合几个机构发布了《2022中国信创生态市场研究及选型评估报告》，里面提到2022年中国信创产业的规模为9220.2亿（现在看全年突破1万亿不是问题），近五年的复合增长率为35.7%，预计到2025年，信创产业的市场规模有望突破2万亿。

信创产业指数

关注一下信创产业指数，从它的行业分布来看，97只成分股上市公司中有96.9%的是属于信息技术行业的，几乎是全行业。

从指数走势来看，近一个月的涨幅为14.74%，同期沪深300跌了1.46%；近三个月跌幅为1.74%，同期沪深300的跌了9.61%。今年下半年，信创产业指数的走势是完全强于沪深300指数的。

再来看估值情况，说实话，我认为现在信创的估值有点偏高了，尽管数据上显示估值低于中位数水平，但32.68倍的动态市盈率，高于历史44.48%的时候。