1、什麼是多因子策略 （1）簡介 多因子策略由來已久。 1992年，諾獎得主Fama發表三因子模型。 Fama認為，股票的超額收益可以由市場因子、市值因子和賬面價值比因子共同解釋。隨著市場的發展，出現許多三因子模型難以解釋的現象。因此，Fama又提出了五因子模型，加入了盈利水平、投資水平因子。他的學生Asness隨後發現了動量因子，經過細緻的測試證明可以利用多因子模型獲利，Asness後來創立了對沖基金AQR，2020年底AQR資產管理規模約1400億美元，僅次於橋水。 此後，陸續出現了六因子模型、八因子模型等，多少個因子是合適的尚無定論。如今，多因子量化投資已遍地開花，也成最主流的量化策略。無論從資金容量還是應用範圍，多因子模型都佔據著絕對優勢。而且，多因子模型從邏輯和算法角度來看並沒有很複雜，關鍵在於因子的挖掘與權重的確定。 簡單講，多因子策略就是從多個維度，比如：成長因子、估值因子、動量因子、管理因子等對全市場所有股票進行評價（收益預測），綜合考慮每個維度的評價結果後形成最終評價，在此基礎上優選個股以獲得超額收益。 （2）原理 在多因子模型出現以前，CAPM模型被奉為典型，...