Обеспечение ликвидности на Uniswap V3 требует активного управления. Наша цель — создать хранилища, которые помогут вам максимизировать получение комиссии за счет выбора правильного диапазона, минимизировать IL (непостоянные потери) за счет ребалансировки и защитить вас от агрессивных колебаний цен. Кроме того, используя эту стратегия вы получите вознаграждения от Perpetual Protocol за добычу ликвидности и взаимодействия с Layer 2 на Optimism.

Perpetual V2 Protocol (Perp) использует виртуальный механизм AMM, почти такой же, как Uniswap V3, для обеспечения ликвидности. Любой может внести USDC в хранилище Perp и открыть ордер со своим диапазоном, чтобы обеспечить ликвидность и заработать торговые комиссии, но это также означает, что вы будете страдать от IL независимо от того, пойдет ли цена вверх или вниз.

Мы получили все транзакции в ETH в протоколе Perp и рассчитали заработанную комиссию на каждый день, с момента создания (с 27 ноября 2021 г. по 27 апреля 2022 г.) и рассчитали в среднем 9018$ заработанных комиссий в день. Мы использовали данные по всем комиссиям для аккумуляции APY, при этом максимальная и минимальная цены составляли +-10% от рыночной цены. И мы выявили, что можно получать комиссию в размере 90,62% годовых. В то же время Perp предоставляет 5000 токенов PERP для каждого рынка каждую неделю в качестве вознаграждения, и может генерировать дополнительное вознаграждение в размере 28,71% APY. Следовательно, общий APY составит 119,33%.

На приведенном выше графике показана смоделированная «IL против IL + Fee» задействованы 1000$ на протяжении 30 дней с активом ETH, и с диапазоном +-10%. Мы использовали комбинированный APY 119%, который состоит из 90% APY комиссии + 29% APY вознаграждения. График описывает случай, когда все цены находятся в диапазоне в течение периода. Если цена выходит за пределы этого диапазона, комиссионного дохода плюс IL не будет.

Вы можете наблюдать точки безубыточности, когда цена идет вверх или вниз на 9%. Так как же предотвратить потерю денег при предоставлении ликвидности? Есть два подхода:

1. Делайте ребалансировку до того, как цена станет слишком высокой или низкой. Это означает, что вы убираете свою ликвидность, реализуете IL и обеспечиваете свою ликвидность новым диапазонным ордером.

2. Хеджируйте IL с помощью некоторых финансовых инструментов, таких как опционы колл или пут.

При предоставлении ликвидности на Uniswap v3, чем уже ваш диапазон, тем больше комиссий вы заработаете, однако вы будете страдать больше от IL, когда цена выходит за пределы диапазона, а это означает, что вам нужно чаще ребалансировать, чтобы избежать убытков, которые вызваны изменениями цен.

Таким образом, большинство стратегий обеспечения ликвидности попадают в эти две категории:

1. Обеспечьте свою ликвидность более широким диапазоном, например +-20% (стратегия преступника по умолчанию) и редкая перебалансировка. Комиссионный доход ниже, но кривая вашего IL будет более гладкая.

2. Обеспечьте ликвидность узким диапазоном и частой ребалансировкой. Комиссионный доход максимален, но кривая IL круче.

IL нелегко полностью хеджировать, но если мы сможем хеджировать IL, когда рыночная цена выходит за пределы диапазона, мы можем создать стратегию c нулевым риском. Инструменты, которые мы можем использовать, — это опционы. Мы можем купить опцион колл и опцион пут, чтобы получать прибыль, и компенсировать IL, когда рыночная цена выходит за пределы нашего диапазона. Поэтому ниже мы предложили несколько стратегий.

Стратегия A — Обеспечение ликвидности с помощью Strangle

Эта стратегия обеспечивает ликвидность в диапазоне +-10%, и мы покупаем опцион колл и опцион пут, оба опциона на равную сумму (OTM).

В TradFi дання стратегия торговли на опционах называется - Strangle. Используя Strangle, мы можем построить кривую выплат, которая может приносить прибыль практически при любом изменении цены. При реализации этой стратегии мы периодически ребалансируем портфель и покупаем новые опционы когда подходит срок экспирации.

С точки зрения волатильности, Straddle — еще одна стратегия, которая часто используется в TradFi. Но мы решили придерживаться стратегии Strangle по следующим двум причинам:

1. Понесенный IL является нелинейным. Когда движение цены относительно небольшое, мы IL приемлемы и терпимы, поэтому нам не нужно хеджировать нашу цену входа.

2. Стратегия Straddle обходится дороже, чем Strangle, что снижает ожидаемую доходность этой стратегии.

Эта стратегия также обеспечивает ликвидность в диапазоне +-10%, но в этой стратегии мы покупаем только колл-опцион или пут-опцион. Также мы периодически ребалансируем портфель, и данной стратегии мы покупаем новые опционы при экспирации. Это создаст интересную кривую, подобную подходу “покрытый колл” или “пут-продажа”, и с почти наименьшим риском снижения.

На приведенном ниже графике, сравнивается наша стратегия обеспечения ликвидности с опционом колл, и стратегия “покрытый колл” с учетом точных условий опциона, включая срок действия, цену исполнения и награды. И, как показывает график, эта стратегия превосходит обычную стратегию колл практически при любой заданной цене. Кроме того, мы снижаем вполовину риск падения, когда цена идет вверх.

На приведенном ниже графике, сравнивается наша стратегия обеспечения ликвидности со стратегией продажи опциона пут и пут-опциона. Опять же, как показывает график, эта стратегия превосходит стратегию продажи пут-опциона практически при любой заданной цене, а также обеспечивает лучшую защиту от падения, когда цена падает.

Вы можете спросить, могу ли я просто предоставить свою ликвидность в диапазоне +-10% без каких-либо хедж-позиций? Но, судя по колебаниям цен криптовалют, вы не можете оставаться в этом диапазоне вечно, поэтому вам нужно будет провести ребалансировку.

Здесь мы предлагаем стратегию, которая периодически требует ребалансировки без хеджирования позиций. Во время флэта (консолидации, баланса), когда рынок колеблется, но продолжает возвращаться к некоторому базовому уровню, наш комиссионный доход должен быть выше, чем в двух вышеупомянутых стратегиях. Однако, поскольку нет хеджирования позиции, эта стратегия по-прежнему будет страдать от огромного IL и не будет приносить комиссионного дохода при колебаниях цен.

Вместе с командой Perp мы разрабатываем стратегию, чтобы предлагать он-чейн хранилища, с описанными выше стратегиями. Вы можете легко внести USDC и заработать комиссию + вознаграждение от протокола PERP, а возможно и с некоторыми другими наградми. Благодаря большему количеству инноваций, которые предлагает Perpetual v2 Protocol, например, Мультиобеспечение, мы считаем, что объем их торговли будет продолжать расти, а комиссионный доход будет еще выше. Скоро мы запустим свои хранилища для бета-тестирования.

Спасибо за уделенное вами время и внимание.

🌐 Наш официальный веб-сайт: https://dmo.finance/

✍ Наш блог: https://medium.com/@diamondprotocol

🐦 Наш Twitter: https://twitter.com/DiamondProtocol

👾 Наше комьюнити в Discord : https://discord.com/invite/PcC8

С оригинальной статьей можно ознакомиться здесь