九十年代初，美国的长期资本管理公司（LTCM）是华尔街的“顶上明珠”。
这家基金管理公司的发起人是美国‘“债券套利之父”Meriwether，共同合伙人有原美联储副主席 Mullins Jr，诺贝尔经济学奖得主Merton、Scholes，以及哈佛商学院、斯坦福大学诸多专业教授。
之所以组建这样的团队，是因为Meriwether认为数学家和教授们拥有常人难以企及的自律和冷静，并且认为当时大部分华尔街的交易员都是汲汲营营的平庸之辈，只有靠着这群数学天才们构建的数学模型，才能纵横华尔街，纵横债券市场。
在最初几年LTCM确实在华尔街所向披靡，通过LTCM的数学模型，在成立当年（1994年）就获得了28.5%的超高投资回报率，随后95年、96年分别高达42.8%、40.8%的投资回报率，更是打破了华尔街的收益神话。
但市面上没有人知道LTCM的投资策略，这群天才们信奉神秘主义，独来独往，从不向外界透露他们的“秘密”，甚至拒绝拍照。但这又有什么关系呢？华尔街依然为LTCM所沸腾。
30多家银行巨头争相为他提供无垫头（注释1）抵押；不管是贝尔斯登合伙人、麦肯锡合伙人、耐克、纽约石油巨头这样的私募投资者，还是香港土地发展署，新加坡政府投资公司等官方机构、半官方机构，都不停的向LTCM“撒币”。
唯独Meriwether的前东家掌门人，所罗门的后首席执行官巴菲特、芒格却拒绝了。巴菲特看不懂他们的数学模型，他们关心的问题只有一个：
如果你的数学模型失效后公司能承担起损失吗？
巴菲特的担忧并非无的放矢，时至今日，LTCM的“数学模型”也已经被公之于众。说到底很简单，因为各国国债背后的支持是国家的财政收入，是风险几乎为0的投资产品。但在国债“期货”未到期之前，总会与“现货”存在价格差距。
如果在此时做空现货国债做多期货国债，就存在套利的空间，也因为国债的风险几乎为0，所以这样的操作就算得上是“无风险套利”。
但问题来了，这样的套利虽然风险为0，但收益率太低，完全支撑不了LTCM那么高的投资回报率。中间到底还有什么不为人知的策略呢？
没错，有的朋友应该猜到了，答案就是杠杆。
还记得前文提到的30多家银行为LTCM提供了无垫头抵押么？垫头实际上就是银行的“风控手段”，比如阿空购买了100元X国国债现货，我就可以拿着它去银行抵押，换取现金后再去开国债期货的空头头寸。
但是，我价值100元的国债现货，只能从银行借到97元的现金，这中间的三块钱就是银行为了控制风险和杠杆率设定的“垫头”。而LTCM公司的借贷没有垫头。因此，LTCM理论上的杠杆率是没有上限的。同时他们坚信，马丁格尔必胜法是存在的，因为他们有“无限子弹。”（马丁格尔必胜法：赌徒赌大小时猜小，只要没中就加倍赌注，理论上有无限子弹就必胜）
而LTCM为了支撑起收益率，在全美最顶级的投行都开设了衍生品交易部，以十数亿美金的规模，撬动了1500亿美金的杠杆资金！
万万没想到，LTCM的数学模型在俄罗斯金融危机时失效了。LTCM靠着数学模型发现，俄罗斯的国债有巨大的套利空间，并且他们有足够的资金撑到获利的那一天，并且算出他们出现亏损是一个十级sigma事件-----即只有10的24次方分之一的可能性。按照当时那群数学家们的说法就是：
自宇宙诞生到现在的亿万年中，都难得一遇。
但10的24次方分之一的可能性就出现了，LTCM也因为赌局的失败出现了灭顶之灾。更可怕的是，因为LTCM的百倍杠杆，所以世界金融市场又必须拯救他------不然就会引发1万亿美元的债务违约，进而引发席卷全球的金融危机。
华尔街和美联储都慌了神，他们希望巴菲特成为救世主。
那当时的巴菲特在干什么呢？在LTCM即将破产，金融秩序摇摇欲坠的档口。巴菲特飞到西雅图，和比尔盖茨一起乘坐私人火车，进行了为期十二天的阿拉斯加旅行。
有意思的是，在后来巴菲特的一次演讲中，老爷子还笑着抱怨道：
“其他人都在愉快的观赏驼鹿的时候，而我还得想办法接通微信电话。”
人类的悲欢从不相同，投资者和投机者的悲欢更不相同。多少自诩聪明的顶级天才，在和市场的博弈中都只能获得短暂的胜利；但在美国金融史中，巴菲特却一次次的被迫扮演“救世主”的角色。
投机的敌人是时间，因为不管多么精妙的模型和策略都有可能失效；投资是时间的朋友，因为长盛不衰的只有价值，价格只是围绕价值上下波动。
你是聪明人吗？是不是诺贝尔奖得主、著名大学的教授、华尔街顶级交易员？恐怕不是。即便是这群天才，都靠着杠杆和交易策略让自己走向毁灭，拖累了整个世界。
你可以成为巴菲特吗？可以！巴菲特生涯的投资回报率不超过20%，但在Crypto行业中，只靠定投BTC和ETH都可以获得10年以上超过50%的投资回报率。
所以，还在奢求什么呢？在没有那个行业有Crpyto这样巨大的红利了，已经足够幸运的你，走路都可以到达的终点的你，为什么还要去选择连诺奖得主都无法善终的结局？
星空社区.ETH万字长文总结：公开我过去六年在从事传统投资和加密投资中，建立起的投资推演模型和思维决策体系。
说在前面的话：这是一篇对我过去从事传统、加密行业的投资中，在投资决策、项目研判、认知市场等方面，毫无保留、全方位的体系总结。非常主观，但我觉得非常有用。 作为传统投资人出身，我很明白个人投资者在投资上的困境。大部分人在过去生活、学习、工作的过程中，极少接触到关于赚钱、投资或者理财方面的知识，更别说有系统的认知了。 但大家又身处信息爆炸的时代，特别容易接触到资本市场碎片化的消息，极容易被其中的“财富效应”所吸引，拿出大半辈子积蓄进入到这个血腥残酷的修罗场中，最后血本无归。 另一方面，不得不说，比传统资本更加无序的Crypto市场，将人性放大了无数倍。谈“投资”这种需要建立思维框架、系统方法论，从而获取“相对长期、稳定”回报的方式，实在是不为大多数人所接受。 然而在过去数年的投资从业经历来看，这恰恰是最适合大部人在资本市场，在加密行业拿到结果的方式。并且，这种参与正和博弈而创造财富的方式，能让我可以毫无保留的分享这些经验，并不会受到利益上的损害，并且还会获得更多回报（比如流量）。 在本文里，我会在总结投资体系方法论中，加入我对自己所投资标的具体分析过程，以帮助大家更深刻地了解。文章会...
星空社区.ETH“狗王币”暴涨542倍！背后却是币圈让人暴负的残酷真相
国内Crypto圈子里，估计有一大票的人后悔今年没看春晚了。沈腾一句“元宇宙养狗”直接把土狗项目Dogeking拉升了542倍，小品里自称“狗王”的段子，直接给演成了现实。 更有意思的是，在Dogeking暴涨542倍以后，突然又冒出一大堆靠着Dogeking实现财富自由的大神，晒出动辄收益数十倍、上百倍的盈利截图后，就背着镰刀振臂高呼，说错过了Dogeking没关系，我这还有下一个财富密码巴拉巴拉，结果被Fomo上头的韭菜们直愣愣的就冲进去了..... 但Dogeking背后到底是什么情况？DogeKing币价由0.000000000007美元短线拉升至0.00000000372美元，当时的24小时交易量46万美金-------这意味着项目方的市值管理团队最多只用了10%，也就是4.6万美金，就把DogeKing给翻了542倍，如果算上中途被Fomo的散户，市值管理用的资金可能会更少。 这意味着，不管你翻了多少倍，最大收益也不会超过46W美金。想一想吧，小水滩一样的交易深度，最大收益只有46万美金，能支撑起多少个“财富自由”的大神？可能吗？为什么散户会被fomo呢？why？ 前...
Crypto风险价值投资人、Starrycoin Capital执行合伙人。 公众号：Meta星空 微信号：kongshen889
九十年代初，美国的长期资本管理公司（LTCM）是华尔街的“顶上明珠”。
这家基金管理公司的发起人是美国‘“债券套利之父”Meriwether，共同合伙人有原美联储副主席 Mullins Jr，诺贝尔经济学奖得主Merton、Scholes，以及哈佛商学院、斯坦福大学诸多专业教授。
之所以组建这样的团队，是因为Meriwether认为数学家和教授们拥有常人难以企及的自律和冷静，并且认为当时大部分华尔街的交易员都是汲汲营营的平庸之辈，只有靠着这群数学天才们构建的数学模型，才能纵横华尔街，纵横债券市场。
在最初几年LTCM确实在华尔街所向披靡，通过LTCM的数学模型，在成立当年（1994年）就获得了28.5%的超高投资回报率，随后95年、96年分别高达42.8%、40.8%的投资回报率，更是打破了华尔街的收益神话。
但市面上没有人知道LTCM的投资策略，这群天才们信奉神秘主义，独来独往，从不向外界透露他们的“秘密”，甚至拒绝拍照。但这又有什么关系呢？华尔街依然为LTCM所沸腾。
30多家银行巨头争相为他提供无垫头（注释1）抵押；不管是贝尔斯登合伙人、麦肯锡合伙人、耐克、纽约石油巨头这样的私募投资者，还是香港土地发展署，新加坡政府投资公司等官方机构、半官方机构，都不停的向LTCM“撒币”。
唯独Meriwether的前东家掌门人，所罗门的后首席执行官巴菲特、芒格却拒绝了。巴菲特看不懂他们的数学模型，他们关心的问题只有一个：
如果你的数学模型失效后公司能承担起损失吗？
巴菲特的担忧并非无的放矢，时至今日，LTCM的“数学模型”也已经被公之于众。说到底很简单，因为各国国债背后的支持是国家的财政收入，是风险几乎为0的投资产品。但在国债“期货”未到期之前，总会与“现货”存在价格差距。
如果在此时做空现货国债做多期货国债，就存在套利的空间，也因为国债的风险几乎为0，所以这样的操作就算得上是“无风险套利”。
但问题来了，这样的套利虽然风险为0，但收益率太低，完全支撑不了LTCM那么高的投资回报率。中间到底还有什么不为人知的策略呢？
没错，有的朋友应该猜到了，答案就是杠杆。
还记得前文提到的30多家银行为LTCM提供了无垫头抵押么？垫头实际上就是银行的“风控手段”，比如阿空购买了100元X国国债现货，我就可以拿着它去银行抵押，换取现金后再去开国债期货的空头头寸。
但是，我价值100元的国债现货，只能从银行借到97元的现金，这中间的三块钱就是银行为了控制风险和杠杆率设定的“垫头”。而LTCM公司的借贷没有垫头。因此，LTCM理论上的杠杆率是没有上限的。同时他们坚信，马丁格尔必胜法是存在的，因为他们有“无限子弹。”（马丁格尔必胜法：赌徒赌大小时猜小，只要没中就加倍赌注，理论上有无限子弹就必胜）
而LTCM为了支撑起收益率，在全美最顶级的投行都开设了衍生品交易部，以十数亿美金的规模，撬动了1500亿美金的杠杆资金！
万万没想到，LTCM的数学模型在俄罗斯金融危机时失效了。LTCM靠着数学模型发现，俄罗斯的国债有巨大的套利空间，并且他们有足够的资金撑到获利的那一天，并且算出他们出现亏损是一个十级sigma事件-----即只有10的24次方分之一的可能性。按照当时那群数学家们的说法就是：
自宇宙诞生到现在的亿万年中，都难得一遇。
但10的24次方分之一的可能性就出现了，LTCM也因为赌局的失败出现了灭顶之灾。更可怕的是，因为LTCM的百倍杠杆，所以世界金融市场又必须拯救他------不然就会引发1万亿美元的债务违约，进而引发席卷全球的金融危机。
华尔街和美联储都慌了神，他们希望巴菲特成为救世主。
那当时的巴菲特在干什么呢？在LTCM即将破产，金融秩序摇摇欲坠的档口。巴菲特飞到西雅图，和比尔盖茨一起乘坐私人火车，进行了为期十二天的阿拉斯加旅行。
有意思的是，在后来巴菲特的一次演讲中，老爷子还笑着抱怨道：
“其他人都在愉快的观赏驼鹿的时候，而我还得想办法接通微信电话。”
人类的悲欢从不相同，投资者和投机者的悲欢更不相同。多少自诩聪明的顶级天才，在和市场的博弈中都只能获得短暂的胜利；但在美国金融史中，巴菲特却一次次的被迫扮演“救世主”的角色。
投机的敌人是时间，因为不管多么精妙的模型和策略都有可能失效；投资是时间的朋友，因为长盛不衰的只有价值，价格只是围绕价值上下波动。
你是聪明人吗？是不是诺贝尔奖得主、著名大学的教授、华尔街顶级交易员？恐怕不是。即便是这群天才，都靠着杠杆和交易策略让自己走向毁灭，拖累了整个世界。
你可以成为巴菲特吗？可以！巴菲特生涯的投资回报率不超过20%，但在Crypto行业中，只靠定投BTC和ETH都可以获得10年以上超过50%的投资回报率。
所以，还在奢求什么呢？在没有那个行业有Crpyto这样巨大的红利了，已经足够幸运的你，走路都可以到达的终点的你，为什么还要去选择连诺奖得主都无法善终的结局？
星空社区.ETH万字长文总结：公开我过去六年在从事传统投资和加密投资中，建立起的投资推演模型和思维决策体系。
说在前面的话：这是一篇对我过去从事传统、加密行业的投资中，在投资决策、项目研判、认知市场等方面，毫无保留、全方位的体系总结。非常主观，但我觉得非常有用。 作为传统投资人出身，我很明白个人投资者在投资上的困境。大部分人在过去生活、学习、工作的过程中，极少接触到关于赚钱、投资或者理财方面的知识，更别说有系统的认知了。 但大家又身处信息爆炸的时代，特别容易接触到资本市场碎片化的消息，极容易被其中的“财富效应”所吸引，拿出大半辈子积蓄进入到这个血腥残酷的修罗场中，最后血本无归。 另一方面，不得不说，比传统资本更加无序的Crypto市场，将人性放大了无数倍。谈“投资”这种需要建立思维框架、系统方法论，从而获取“相对长期、稳定”回报的方式，实在是不为大多数人所接受。 然而在过去数年的投资从业经历来看，这恰恰是最适合大部人在资本市场，在加密行业拿到结果的方式。并且，这种参与正和博弈而创造财富的方式，能让我可以毫无保留的分享这些经验，并不会受到利益上的损害，并且还会获得更多回报（比如流量）。 在本文里，我会在总结投资体系方法论中，加入我对自己所投资标的具体分析过程，以帮助大家更深刻地了解。文章会...
星空社区.ETH“狗王币”暴涨542倍！背后却是币圈让人暴负的残酷真相
国内Crypto圈子里，估计有一大票的人后悔今年没看春晚了。沈腾一句“元宇宙养狗”直接把土狗项目Dogeking拉升了542倍，小品里自称“狗王”的段子，直接给演成了现实。 更有意思的是，在Dogeking暴涨542倍以后，突然又冒出一大堆靠着Dogeking实现财富自由的大神，晒出动辄收益数十倍、上百倍的盈利截图后，就背着镰刀振臂高呼，说错过了Dogeking没关系，我这还有下一个财富密码巴拉巴拉，结果被Fomo上头的韭菜们直愣愣的就冲进去了..... 但Dogeking背后到底是什么情况？DogeKing币价由0.000000000007美元短线拉升至0.00000000372美元，当时的24小时交易量46万美金-------这意味着项目方的市值管理团队最多只用了10%，也就是4.6万美金，就把DogeKing给翻了542倍，如果算上中途被Fomo的散户，市值管理用的资金可能会更少。 这意味着，不管你翻了多少倍，最大收益也不会超过46W美金。想一想吧，小水滩一样的交易深度，最大收益只有46万美金，能支撑起多少个“财富自由”的大神？可能吗？为什么散户会被fomo呢？why？ 前...
星空社区.ETH迎接比特币牛市该做的准备
从去年11月底开始，整个市场的走势基本都画门型走势，拉一轮，震荡，再跌回去，再拉一轮震荡。一跌到底大家其实都不带怕的，因为跌透了就会涨，反倒是这样的行情，被劝人的用户还要远大过彼时BTC最底部的时刻。 这是没办法的事，暴涨暴跌是最容易激发市场情绪，激动也好，恐惧也罢，大家的关注点都在这。反倒是长期平淡之下，最容易摧毁意志，选择在此刻黯然离场。即便是现在的价格，已经是底部的1倍多了。 按儿童故事讲的就是，都在捡芝麻丢西瓜的事-------这个故事讲起道理来很简单，就是主次不分，因小失大。但问题的根源就在于没办法分清主次，再往深点讲，就是认知不够导致思路不清晰。 说到这，我分享一个经历。过去我在所投资的一家公司任职，那家公司的HR非常会讲方法论，在公司内搞了两个流程，一个叫做“to do list”，一个叫做四象限工作分类法。 作用就是让员工们把自己每天需要做的事情给列出来，并且分主次的去完成，让工作变得更有效率。 我的意思是这玩意没用。对于企业的大部分员工来讲，需要的是公司层面将权责利做出来，把岗位工作的内容更加具体，而不是让员工来搞to do list去捋清自己的工作内容。 至于...
Crypto风险价值投资人、Starrycoin Capital执行合伙人。 公众号：Meta星空 微信号：kongshen889
Share Dialog
Share Dialog
Subscribe to 星空社区.ETH
Subscribe to 星空社区.ETH
<100 subscribers
<100 subscribers
No activity yet