まとめ

マイクロンテクノロジーは、2025年12月17日（米国株は市場後）に新たな四半期決算を発表する予定です。市場は、AI駆動型HBMとDDR5の価格と需給環境、そしてデータセンターやスマートデバイスからのメモリ需要の継続性に注目しています。

市場予測

コンセンサス予想によると、Micronの今四半期の総売上高は前年同期比45.90%増の127億900万ドル、調整後EPSは前年同期比122.52%増の3.86ドル、EBITDAは前年同期比117.68%増の50億6800万ドルと見込まれています。同社は前回の決算説明会で、今四半期の楽観的なガイダンスを示し、DRAMの供給が逼迫していること、NANDの需給状況が改善していること、製品構成の最適化、コストパフォーマンスの向上が、粗利益率と収益性の連続的な上昇につながると予想しています。同社の現在の主な事業ハイライトは、AIデータセンターや推論需要の拡大、価格設定とポートフォリオの改善に牽引され、HBMとハイエンドDRAM/エンタープライズSSDの構造的な上昇傾向にあることです。最も大きな成長が見込まれる既存事業は、データセンター関連のメモリとストレージであり、収益はここ数四半期で過去最高を記録しており、今後の見通しでも引き続き HBM を中核的な成長エンジンとして重視しており、収益は高い成長ペースを維持し、HBM 以外の DRAM や eSSD のシナリオにも拡大すると予想されています。

前四半期のレビュー

前四半期、マイクロンの売上高は113億1,500万ドルで、前年同期比46.00%増加しました。粗利益率は44.67%で、前年同期比で大幅に改善しました。親会社に帰属する純利益は32億100万ドルで、純利益率は28.29%、純利益は前四半期比69.81%増加しました。調整後EPSは3.03ドルで、前年同期比156.78%増加しました。同社は、堅調なHBM需要、逼迫したDRAM供給、NANDの改善による利益率の上昇、および価格と製品ミックスが予想を上回ったことによるプラスの影響を強調しました。主要事業の内訳は、クラウドストレージの売上高が45億4,300万ドル、モバイルおよびクライアント事業が37億6,000万ドル、コアデータセンター事業が15億7,700万ドル、車載および組み込み事業が14億3,400万ドルでした。 AI関連投資やスマートデバイス、データセンター、ハイエンドDRAM製品のストレージ容量増強などが牽引要因となった。

今四半期の見通し

AI駆動型サーバーメモリの上昇傾向

AIトレーニングと推論がより広範なビジネスシナリオに広がることで、HBMおよび高密度DDR5モジュールの需要が継続的に高まっています。同社は決算発表の中で、DRAMの供給が逼迫している一方でNANDの状況は改善しており、製品構造の最適化と価格環境の改善により、今四半期の粗利益率と収益性は引き続き上昇すると予想していると述べています。高付加価値製品であるHBMは、2026年のHBM3E生産能力の大部分について主要顧客と価格・供給契約を締結しており、11.00Gbpsを超えるピン速度と優れたエネルギー効率を重視したHBM4の量産準備を進めています。クリーンルームの拡張サイクル、先端ノードの移行、HBMによるウェーハ生産能力の大量消費による構造的な逼迫により、価格設定と利益の継続が持続し、DRAMとeSSDポートフォリオの優位性は今後の四半期にも継続すると予想されます。

データセンターストレージとエンタープライズSSDの構造的利点

AI推論の同時実行と検索強化が広く統合されるにつれ、ベクトルデータベースとKVキャッシュは低レイテンシで高スループットのストレージを必要とし、高性能TLCと高密度eSSDの採用を促進しています。同社の広報活動では、データセンター支出の継続的な増加、従来型サーバーとAIサーバーの需要の同時改善、エンタープライズSSDの平均販売価格と販売量の向上によるNAND事業の利益回復が繰り返し強調されていました。顧客在庫は健全な水準にあり、サプライヤー在庫は引き続き合理化されており、NAND価格の回復と製品ミックスのアップグレードにより、今四半期の売上高と利益の同時改善が促進されています。HBMおよびDDR5メモリの帯域幅と容量の需要が増加する中、データセンターエンドの完全なマシンストレージ比率の向上は、今四半期の売上高の見通しをより強固なものにしています。

スマート端末のストレージ容量増加による二次的貢献

AI搭載PCの普及とWindows 10のライフサイクル終了がPC買い替えサイクルの加速、スマートフォンのAI機能がミッドエンドプラットフォームへ移行、そして単一デバイスDRAMおよびNAND容量の増加傾向を牽引しています。同社は決算説明会で、マクロ経済の不確実性が続くものの、スマートフォンとPCのストレージ容量需要の増加を示す明確な兆候が見られると述べました。また、デバイスへのAIの普及とエッジ推論の推進により、クライアントサイドDRAMと大容量NANDの需要が改善しています。モバイルおよびクライアントセグメントは、好調なサーバーおよびデータセンターセグメントに支えられ、今四半期も回復基調を維持すると予想されます。これにより、製品構成全体が最適化され、マルチエンドの協調的な売上と利益の増加トレンドが形成されるでしょう。

キャパシティとテクノロジーノードの移行が収益性パスに与える影響

HBMの生産能力とパッケージング試験の稼働率は、通常製品と比較して高く、クリーンルームの新設サイクルと投資の集中度が重なり、慎重かつ抑制された供給拡大ペースを維持しています。同社は、最先端DRAMノード1-beta/1-gammaを通じて、HBMと非HBMの両方の出荷をサポートすることに重点を置いており、最適な生産能力構成と投資規律により、製品ミックスのROIを管理しています。HBM4E計画と部品カスタマイズの進展は、より高い仕様とカスタマイズされた協力体制の下で、より良い粗利益構造をもたらし、将来の四半期の収益性をわずかに支えると期待されます。現在の価格動向と顧客との長期契約の増加は、事業の可視性を高めており、価格、ミックス、コスト実行の相乗効果により、今四半期は前四半期比で改善する可能性があります。

アナリストの視点

強気な見方が優勢です。ゴールドマン・サックスは最近、「力強い価格トレンドが四半期業績を押し上げ、2026年には同社が好調な業績を維持するだろう」と述べ、マイクロンの今四半期の売上高を約132億ドルと推定しました。これはコンセンサス予想の127億900万ドルを上回ります。また、EPSは約4.15ドルで、一般予想の3.86ドルを上回ります。複数の機関投資家や業界関係者のコメントによると、HBMとDDR5の不足が価格上昇を引き起こし、DRAM在庫は目標を下回り、NAND在庫は引き続き減少しています。データセンター事業は過去最高を記録し、次四半期まで継続するとのことです。同社の発表によると、粗利益率は前四半期比で上昇し、DRAM/NANDの需給環境は構造的に改善しており、これは力強い価格環境と構造的な上昇傾向に重点を置いた強気な論拠を裏付けています。同社の前四半期の業績は、売上高、粗利益、調整後EPSにおいて予想を上回り、今四半期のガイダンスも楽観的であることから、機関投資家は一般的に、収益性の弾力性はまだ発揮されつつある段階であり、評価価格はAIメモリの供給不足とハイスペック製品の量産進捗状況を中心に展開されると考えている。